CURSUL NR.

5
Analiza riscului de faliment

5.2. Aspecte generale privind riscul de faliment

Definiie. Riscul de faliment sau de insolvabilitate reprezint
posibilitatea de apariie a incapacitii de onorare a obligaiilor
scadente ale firmei, nscute din angajamente anterior contractate, din
operaii curente, determinabile pentru continuarea activitii, prelevri
obligatorii. 1
Principalii parteneri ai firmei interesai de analiza riscului de
faliment sunt:

bncile sunt preocupate n mod evident de calitatea

portofoliilor de credit ce le formeaz;

diferite categorii de acionari interesai s-i protejeze

capitalul investit i s se poat bucura de beneficiile oferite de
respectiva investiie (obinerea de dividende);

investitorii doresc s cunoasc starea firmei nainte de a-i

investi capitalul deinut;

creditorii au interesul sa-i recupereze capitalul acordat sub

form ce mprumut;

partenerii de afaceri (clienii, furnizorii), doresc s ncheie

relaii cu companii sigure care s-i poat ndeplini obligaiile
contractuale.
Indicatorii folosii drept martor al degradrii situaiei unei
ntreprinderi:
1.Indicatori ai dificultilor de trezorerie:
a) relaiile cu furnizorii;
b) viteza de rotaie a stocurilor i durata de recuperare a creanelor,
aflate sub media ramurii sau sectorului respectiv;
c) finanarea investiiilor prin pasive de exploatare;
1

Popa Ion Lala, Miculeac Melania, Analiz economico-financiar, Ed. Mirton, Timioara, 2009;

d) garanii acordate;
e) necesitatea practicrii unor marje de profit inferioare mediei
ramurii sau sectorului respectiv;
f) cronicizarea pierderilor de exploatare;
g) nrutirea raportului datorii/capital propriu i excedent al
datoriilor fa de activul net.
2.Indicatori ai dificultilor n gestionarea ntreprinderii:
a)dificulti la nivelul conducerii: unul sau mai muli directori sau
conductori au prsit ntreprinderea fr ca succesiunea lor s fie
pregtit;
b)dificulti la nivelul desfacerii:
concurena a sporit foarte mult;
un contract important nu a fost rennoit;
apariia unor produse de substituie fa de cele produse de
ntreprindere, la un pre inferior;
falimentul unui client important;
c)dificulti ce in de procesul de producie:
falimentul unui furnizor important;
nchiderea unor secii din cauza unor greve sau a altor situaii
fortuite;
aplicarea unor noi reglementri referitoare la protecia mediului
nconjurtor, care conduc la scderea accentuat a rentabilitii;
costul unei noi investiii, care depete cu mult estimrile
iniiale;
d)dificulti excepionale datorate unei catastrofe, care produce
pierderi pentru care ntreprinderea nu a fost asigurat.
Desfurarea unei activiti viabile care s asigure perenitatea
ntreprinderii este o condiie esenial ce implic multe eforturi i
totodat o atenie permanent asupra evoluiei mediului intern i extern
specifice domeniului de activitate. Falimentul este ultima etap n
existena economic a unei ntreprinderi. n literatura de specialitate,
deseori termenul de eec este considerat echivalentul celui de faliment.
2

5.3. Metode de analiz a riscului de faliment

5.3.1. Analiza riscului de faliment prin metoda indicatorilor de
echilibru
Pentru analiza riscului financiar pe baza metodei indicatorilor de
echilibru se folosesc: fondul de rulment, necesarul de fond de rulment
i trezoreria.
Sintetizat aceti trei indicatori se determin astfel:2
1.Fondul de rulment:
FR Capital permanent active imobilizate nete

FR Active circulante datorii totale pe termen scurt

2. Necesarul de fond de rulment

NFR Active ciclice pasive ciclice

3.Trezoreria net
TN Fondul de rulment necesarul de fond de rulment

Analiza riscului trebuie s se urmreasc n dinamic, n corelaie

cu necesarul de fond de rulment, respectiv prin urmrirea relaiilor
fundamentale de trezorerie.
5.3.2. Analiza riscului de faliment prin metoda ratelor de
lichiditate
Ratele de lichiditate msoar capacitatea ntreprinderii de a face
fa obligaiilor pe care le are pe termen scurt.
Formele pe care le mbrac ratele de lichiditate sunt: rata
lichiditii generale, rata lichiditii reduse, rata lichiditii curente,
rata lichiditii imediate.3
1.Rata lichiditii generale (Rlg) exprim capacitatea
ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt (de exploatare)
din activele de exploatare.
2.Rata lichiditii reduse (Rlr) exprim capacitatea ntreprinderii
de a-i onora obligaiile pe termen scurt din acele active circulante care
pot fi transformate relativ rapid n disponibiliti. n acest fel, pentru
Cruntu Constantin, Lpdui Mihaela Loredana, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic. Concepte.Metode.Tehnici., Ed. Universitaria,
Craiova, 2010;
3
Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004;
2

calculul ratei, se elimin influena lichiditii stocurilor. Ca modaliti

de calcul, rata lichiditii reduse se poate determina:
3.Rata lichiditii curente (Rlc), pune n coresponden
elementele cele mai lichide ale activului cu obligaiile pe termen scurt,
reflectnd capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen
scurt din plasamente i disponibiliti.
4.Rata lichiditii imediate (Rli) caracterizeaz capacitatea
ntreprinderii de a rambursa prompt datoriile, innd cont de
disponibilitile existente.
5.3.3. Analiza riscului de faliment prin metoda ratelor de
solvabilitate
Solvabilitatea poate fi definit n dou modaliti:4
a)ca aptitudinea ntreprinderii de a face fa angajamentelor sale
n caz de lichidare;
b)ca i capacitatea unei firme de a-i achita obligaiile pe termen
lung.
Pornind de la aceste definiii, putem analiza solvabilitatea plecnd
de la: solvabilitatea patrimonial i solvabilitatea patrimonial la
termen.
1.Solvabilitatea patrimonial (Sp)
2.Solvabilitatea patrimonial la termen (Spt)
n analiza solvabilitii ntreprinderii pe baza capacitii de
rambursare a datoriilor pe care le nregistreaz se utilizeaz
urmtorii indicatori:5
a)gradul de acoperire a serviciului datoriei
.
b)capacitatea de rambursare a datoriilor
c)gradul de acoperire a dobnzii
5.3.4. Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor
4

Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2004;

Metoda scorurilor are ca obiectiv punerea la dispoziie a unor

modele pentru evaluarea riscului de faliment, pe baza ratelor. n
literatura economic mondial se utilizeaz frecvent urmtoarele
modele: Modelul Altman numit i modelul Z i Modelul Conan i
Holder.