Formarea resurselor financiare ale FMI

Formarea resurselor financiare

ale Fondului Monetar
Internaional

Formarea resurselor financiare ale FMI

martie 2010

Cuprins:

1. Noiuni generale nfiinare, principalele obiective..pag 2

2. Resursele Fondului Monetar Internaional....pag
3
2.1 Resurse ordinare (obinuite)...pag 4
2.2 Resurse extraordinare (mprumutate)..............................................................pag
9
3.

Concluzii.................................................................................................................pag

10
Bibliografie ................................................................................................................pag 11

Formarea resurselor financiare ale FMI

1. Noiuni generale nfiinare, principalele obiective

Fondul Monetar Internaional este un organism interstatal autonom specializat,
din sistemul ONU, care a fost creat pe baza acordului din 1944 al Conferinei Monetare i
Financiare Internaionale de la Bretton Woods, cnd a fost adoptat statutul su( la 22 iulie
1944) i a intrat n vigoare la 27 decembrie 1945, fiind semnat de 29 de ri. Acesta a fost
creat cu scopul de a facilita cooperarea valutar-financiar dintre rile membre. FMI i-a
nceput activitatea la 1 martie 1947, avnd sediul la Washington.
Prin ntemeierea FMI s-a urmrit, n principal, lichidarea asociaiilor valutare de
felul Asociaiei zonei lirei sterline, n vederea ntririi poziiei dolarului SUA,
finanarea statelor membre cu balane de pli deficitare i accelerarea procesului de
trecere la convertibilitatea monetar.1
FMI - ul a devenit o instituie internaional care asigur cooperarea monetar i
financiar, reglementarea comportamentului statelor memebre, sprijinirea statelor
membre care se confrunt cu deficite ale balanelor de pli, promovarea unor politici i
strategii prin care membrii acioneaz n direcia susinerii creterii economice i a
stabilitii sistemului monetar internaional.
n anul 1969, FMI-ul a emis un nou instrument de tragere asupra sa, ce poart
denumirea de DST(drept special de tragere). Acestea joac un rol important n relaiile
internaionale i n consolidarea sistemelor monetare naionale. DST-ul este un active de
rezerv pus la dispoziia bncilor centrale naionale de ctre FMI prin sistemul alocrilor.
El este de asemenea un mijloc de plat internaional i servete scopurilor de cretere a
lichiditii internaionale i de facilitare a comerului mondial. Dreptul Special de Tragere
nu este un instrument monetary efectiv, ci o unitate de cont de tip co de valute. n
present, din coul DST fac parte patru monede: EUR, GBP, JPY, USD.
Obiectivele urmrite prin FMI sunt att de natur intern ct i extern. Obiectivul
principal al fondului este acela de a acorda credite statelor care se confrunt cu un deficit

IGNAT, Ion, PRALEA, Spiridon Economie mondial, Editura Sedcom Libris, Iai, 2006, pag.

174

Formarea resurselor financiare ale FMI

al balanelor de pli, pune la dispoziia acestora resurse, oferindu-le astfel, posibilitatea
de a corecta dezechilibrele.
Activitatea Fondului Monetar Internaional se concretizeaz n trei funcii:
financiar, consultativ i de reglementare. Funcia financiar se refer la mobilizarea
resurselor financiare pentru a veni n sprijinul rilor membre n vederea echilibrrii
balanelor de pli, promovrii unor politici de schimb valutar stabile i dezvoltrii
schimburilor internaionale. Funcia de reglementare se reflect n formularea unor
principii cu privire la politicile valutar-financiare, efectuarea plilor internaionale i
utilizarea resurselor, In vederea dezechilibrelor balanelor de pli. Cea de a treia funcie,
cea consultativ, este ndeplinit prin asistena tehnic acordat, pentru a sprijini
utulizarea resurselor productive i creterea economic.

2. Resursele Fondului Monetar Internaional

Resursele Fondului Monetar Internaional pot fi grupate n dou categorii: resurse
ordinare (obinuite) i resurse extraodinare. Resursele ordinare provin din cotele de
participare ale rilor membre n valut, DST i moned naional. Tot n resursele
ordinare ale Fondului Monetar Internaional se ncadreaz i veniturile din dobnzi i
comisioane i veniturile din fondurile administrate de FMI. Ele reprezint capitalul
Fondului Monetar Internaional, adic fondurile proprii care i permit s acorde credite.
Resursele extraordinare sunt resursele mprumutate. Acestea au rolul de a
completa resursele ordinare, n cazul n care cerinele de finanare ale rilor membre sunt
mai mari. n perioada 1976-1980 s-au luat msuri de vnzare a unor cantiti de aur
pentru creterea resurselor Fondului Monetar n valute liber utilizabile.
Formarea resurselor financiare ale Fondului are la baz, n principal, cota de
participare aferent fiecrei ri membre (185 de ri membre), la aceasta adugndu-se
plile efectuate de aceleai ri. Toate aceste pli sunt determinate de mrimea
economic a rii i de puterea economic a acesteia (mergndu-se pe principiul c rile
mai puternice pltesc mai mult). Cotele de participare la constituirea resurselor FMI se
determin ca procent din PIB-ul fiecrei ri membre.

Formarea resurselor financiare ale FMI

2.1 Resurse ordinare(obinuite)

Cotele subscrise de rile membre reprezint partea cea mai important din
capitalul FMI. Fiecrui stat membru i se atribuie o cot parte, aceasta servind la
determinarea importanei drepturilor de vot i a mrimii eventualelor credite. Pentru
constituirea unui fond comun de cooperare monetar , fiecare stat membru la aderare a
subscris o anumit cot de participaie determinat pe baza unei relaii de calcul format
din produsul naional brut, rezervele de aur i dolari SUA, din valoarea medie a
importului i din variaia maxim a exportului. Aceasta poart denumirea de formula
BRETTON WOODS2.
CP = 0,02 Y + 0,05 R + 0,10 M+ 0,10 V (1+ X/ Y)
Unde: CP cota de participare
Y produsul naional brut
R rezervele de aur i dolari
M valoarea medie a importului
V valoarea maxim a exportului
X media exporturilor.
Cotele pri sunt subscrise prima dat cu ocazia adeziunii la Fondul Monetar i,
mai apoi, cu prilejul revizuirii generale a cotelor pri. Statutul FMI aprobat n 1944
prevedea ca fiecare stat membru s subscrie o sum, vrsat integral la aderare, din care
25% se vars n aur iar restul de 75% n moned naional. Aurul este depus la unul dintre
cei patru depozitari acreditai: Banca Federal de Rezerve din New York, Banca Angliei,
Banca Franei i Banca Indiei, iar moneda naional este pstrat ntr-un cont special la
Banca Central sau la o alt banc a rii emitente, la dispoziia FMI.
Din anul 1978, respectiv prin prevederile celui de-al doilea amendament al FMI,
trana pltit n aur urma s fie pltit, la alegere n: Drepturi Speciale de Tragere( DST )
2

VOINEA, Gheorghe Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2009, suport de curs 2010,

pag. 18

Formarea resurselor financiare ale FMI

sau valute acceptate de Fond, rmnnd valabil ca trana n moned naional s fie n
proporie de 75%. Orice ar poate face apel la aceste resurse, iar la retragerea acesteia
din FMI cota de participare se restituie.
Deoarece cotele de participare nu mai exprimau dimensiunile economiilor rilor
membre i importana lor n cadrul economiei mondiale, cota de participare a unui stat
membru la resursele financiare ale FMI s-a revizuit. Dup cea de a doua modificare a
statutului FMI, stabilirea mrimii cotelor s-a facut dup criterii mai elastice, predominnd
comparaia cu cotele rilor membre care au aproximativ acelai nivel de dezvoltare
economic i financiar ca ara aderent. Formula de la Bretton Woods s-a modificat
treptat, astfel nct din 1981 ea a devenit:
CP=0,00045Y+0,05281008R+0,39(P+C)+1,0432VC
Unde: Y PIB din anul anterior celui n care ara devine membr a FMI
R media lunar a rezervelor valutare( cuprinznd i DST)
P media lunar a plilor curente din ultimii 5 ani
C media anual a ncasrilor curente din cei 5 ani anteriori n care ara devine
membr a FMI
VC variaia veniturilor curente.
FMI-ul propune ca din anul 2011 aceste cote de participare ale rilor membre la
resursele Fondului, s fie calculate dup o noua formul. Aceasta a fost deja aprobat de
Consiliul Executiv.
Pentru a menine capitalul FMI-ului ntr-o proporie constant cu schimburile
comerciale mondiale, nivelul cotelor-pri este revzut la fiecare 5 ani i mrit. Periodic,
la perioade de cinci ani, se procedeaz la revizuirea general a cotelor, lund n calcul
creterea economiei mondiale i schimbrile n poziiile economice relative ale
membrilor. Aceast operaiune este realizat de Consiliul Guvernatorilor, asa cum este
prevzut n statutul iniial al FMI.
Revizuirea cotei are dou pri:
o parte proporional prin care fiecare ar primete acelai procentaj de cretere
pe care l aplic cotei existente;

Formarea resurselor financiare ale FMI

o parte selectiv prin care, fiecare ar primete o majorare proporional cu cota
calculat.
Astfel, cota actual provine din ajustri graduale ale cotei calculate.
Fiecare stat membru poate solicita revizuirea cotei sale atunci cnd se consider
ndreptit. Creterile prea frecvente i prea importante ale capitalului FMI pot necesita o
autorizaie parlamentar dificil de obinut. Creterea cotelor-pri necesit de asemenea o
procedur destul de greoaie, deoarece cere ratificarea de ctre statele membre i
reprezint cel mult 85% din drepturile de vot.
Mrimea cotei de participare este hotrtoare pentru poziia unei ri n cadrul
FMI, de ea depinde numrul voturilor de care dispune ara respectiv, valoarea
finanrilor ce pot fi obinute de la Fond, dar i alocrile de Drepturi Speciale de Tragere
ce revin fiecrei ri. Cotele cele mai mari le au rile dezvoltate, care dein din cotele
de participare. SUA dein o cot de participare de aproape jumtate din cota rilor n curs
de dezvoltare, avnd astfel putere asupra deciziilor importante luate n cadrul Fondului.
n cadrul FMI se aplic un sistem de vot ponderat cu cota de participare. Fiecrei
ri membre i sunt acordate 250 de voturi, la care se adaug cte un vot suplimentar
pentru fiecare fraciune de 100.000 DST din cota de participare a rii respective, astfel c
participarea statelor membre la luarea deciziilor este proporional cu numrul total de
voturi. Totui, pentru anumite hotrri de importan deosebit (de exemplu, modificarea
cotelor de participare) este necesar unanimitatea.
Formula de calcul a numrului de voturi al fiecrei ri membre:
N=250 +CP/100000
Unde:
N nr. de voturi
CP cota de participare(exprimat n DST)
n tabelul urmtor sunt prezentate cotele de participare i numrul de voturi ale
ctorva state membre ale Fondului Monetar Internaional.

Formarea resurselor financiare ale FMI

MEMBRI

COTA DE

COTA DE

TOTAL

VOTURI

PARTICIPARE

PARTICIPARE

VOTURI

PROCENT

MILIARDE

PROCENT

AR

DIN TOTAL

SUA
Japonia
Germania
Frana
Marea

DST
37,15
13,31
13,01
10,74
10,74

DIN TOTAL
17,09%
6,12%
5,98%
4,94%
4,94%

MEMBR
371.743
133.378
130.332
107.635
107.635

16,74%
6,01%
5,87%
4,85%
4,85%

Britanie
..
Romnia

1,03

0,47%

10.552

0,48%

Tabel nr.2.1 Cote de participare i numr de voturi ale statelor membre : Sursa
www.imf.org

n luna august 2009, totalul acestor cote se ridica la aproximativ 325 de miliarde
dolari SUA. Cotele de participare cele mai mari le au rile dezvoltate, care dein 3/4 din
total i, deci, din voturi: SUA 17,09%, Japonia 6,13%, Germania 5,99%, Frana
4,94%, Marea Britanie 4,94%.
Romnia are o cot de participare de 1,03 miliarde DST, iar numrul de voturi
alocat n funcie de formula prezentat mai sus, este de 10.552, acestea reprezentnd un
procent de 0,48 % din total.
rile industrializate dein 59,8% din capital, din acestea grupul celor 10 ri
industrializate avnd un procent de 52,2%. Grupul celor peste 120 ri n curs de
dezvoltare dein doar aproximativ 28% din capital FMI. i, deci, din puterea de vot.
rile membre ale FMI au dreptul de a primi ajutor financiar n valut i alocri
de DST. Acest drept este proporional cu cotele-pri vrsate, lucru care duce la crearea
unor diferenieri accentuate n redistribuirea resurselor Fondului. Astfel, rile cu o bun
situaie economic i financiar au i posibiliti mai mari de a apela la finanrile FMI i,
n plus, primesc cele mai mari alocri de DST. Aceast situaie este oarecum nedreapt
deoarece nevoi suplimentare de resurse manifest rile n curs de dezvoltare, ri cu o
situaie financiar slab care se reflectat i n mrimea cotei lor subscrise i vrsate la
Fond.
7

Formarea resurselor financiare ale FMI

O ar membr poate utiliza DST pentru a obine moned strin de la ali membri
i pentru a face pli ctre FMI. O astfel de utilizare nu constituie un mprumut, statelor
membre ale FMI fiindu-le alocate DST pentru rezolvarea unor dezechilibre ale balanei
de pli, fr ndeplinirea unor msuri de politic economic i fr obligaia de
rambursare. O ar membr care i folosete alocrile de DST pltete Fondului o
dobnd la o rat anual de 1%-5%, n timp ce un stat care deine DST peste alocrile
sale ncaseaz o astfel dobnd.
Statutul FMI prevede c dac Fondul dorete sa-i constituie disponibilitile n
moneda unei ri membre, el poate ncheia un accord cu acea ar pentru a mprumuta
moneda de care are nevoie. FMI-ul poate , de asemenea, s cumpere o anumit cantitate
de moned n schimbul DST-urilor, fr ca ara respectiv s poat refuza aceast
tranzacie.
Dobnzile i comisioanele reprezint o alt resurs a FMI, a crei mrime depinde
de volumul creditelor acordate i de evoluia ratelor dobnzii.
Vnzrile de aur erau destinate, n formula vechiului statut, s mreasc resursele
Fondului ntr-o anumit valut pentru a face fa solicitrilor deosebit de mari ntr-o
moned.
n februarie 2009, Fondul Monetar Internaional (FMI) a anunat c va ncepe n
curnd s vnd 191,3 tone de aur, pentru a strnge resursele necesare acordrii de
mprumuturi. Vnzarea pe piaa deschis face parte dintr-un program lansat de FMI
pentru a strnge resurse i va fi efectuat treptat, pentru a se evita producerea de
turbulene pe piaa aurului. Se consider c instituia financiar internaional ar putea
cuta cumprtori printre bncile centrale din Asia. India, considerat cel mai mare
consummator de aur din lume, sau alte asemenea instituii din Asia ar putea opta pentru
aurul FMI. De altfel afacerea este i foarte profitabil, n condiiile n care preul aurului a
crescut cu 20% n ultimii doi ani. Tranzacia ce urmeaz a se realiza face parte dintr-un
program mai amplu prin care instituia financiar vrea sa comercializeze 400 de tone de
aur, pentru a putea diversifica sursele de venit i a putea acorda credite ieftine rilor
srace. n octombrie 2009, Fondul a mai vndut 200 de tone aur Indiei pentru 6,7
miliarde USD.

Formarea resurselor financiare ale FMI

2.2 Resurse extraordinare(mprumutate)
mprumuturile se utilizeaz n cazul n care disponibilitile FMI devin
insuficiente comparativ cu solicitrile de credite ale rilor membre i se obin de la
statele membre sau de la alte organizaii pe baza unor aranjamente generale de mprumut.
Datorit subscripiilor de cote pri ale rilor membre, FMI-ul dispune de resurse
financiare pe care le poate mprumuta. Dar cum rile membre vars doar 75% din
acestea n moned naional i cum cea mai mare parte din aceste monede nu sunt liber
convertibile, aproximativ jumtate din aceast sum poate fi folosit pentru finanare de
mprumuturi. n situaia n care rile membre ar decide s mprumute mai mult de 100%
din cotele lor pri, atunci FMI-ul ar putea s se gseasc n situaia n care nu dispune de
lichiditi, motiv pentru care a decis s apeleze la mprumuturi pentru a-i mri resursele.
Aceste mprumuturi permit pe Fondului s dispun de lichiditi importante care
pot fi mobilizate n caz de criz financiar. Pe de alt parte recurgerea la resurse
mprumutate ar putea face ca Fondul s se asemene foarte mult cu o banc ce se
mprumut pentru a-i finana creditele. rile membre au decis c FMI-ul trebuie s
rmn o instituie ale crei resurse provin n principal din cotele pri i au stabilit un
plafon de 60% din acestea reprezentnd suma pe care Fondul o poate mprumuta.
Consiliul Guvernatorilor este cel care decide asupra mrimii, condiiilor i
termenelor pentru contractarea unor mprumuturi din orice surse i pe baza
consimmntului emitentului monedei mprumutate.
Prin Acordurile generale de mprumut i Noile acorduri de mprumut, un numr
de ri membre sunt gata s acorde Fondului resurse suplimentare.
Acordurile Generale de mprumut, iniiate n 1962, dau Fondului posibilitatea ssi procure resursele suplimentare de la un grup de 11 ari industriale sau bnci
centrale(G11), n anumite circumstane i la anumite rate ale dobnzii. Aranjamentele
generale de mprumut au fost de 6.3 miliarde DST pentru perioada 1962 - 1983 i de 17
miliarde DST pentru perioada 1983 2008.
n anul 1988 FMI-ul a ncheiat Noi Acorduri de mprumut, dup criza financiar
din Mexic, cnd Fondul a acordat acestui stat un mprumut consistent, avnd ca urmare
scderea lichiditilor FMI. Aceste noi acorduri se stabilesc ntre Fond i un numr de 26
de ri membre, resursele fiind necesare combaterii sau prevenirii unor fenomene din

Formarea resurselor financiare ale FMI

sistemul monetar internaional. Valoarea acestora este de 34 miliarde de DST.
n aprilie 2009, un grup de 20 de ri s-au pus de acord s sporeasc resursele
Fondului cu aproximativ 500 mld USD, pentru ca acesta s poat susine o cretere
financiar a rilor slab dezvoltate.

3. Concluzii
n 2009 instituia financiar a anunat c nu va mai avea bani pentru susinerea
altor state lovite de criz, dac nu primete fonduri de la rile bogate. Fondul Monetar
Internaional ar fi putut rmne fr banii necesari susinerii statelor care se confrunt cu
criza economic. Dac FMI-ul ar fi continuat s sprijine economiile cele mai afectate de
criz, Fondul avea nevoie urgent de capital. eful FMI a spus, tot atunci c cele mai
avansate economii ale lumii deja se confrunt cu o recesiune adnc, alimentnd astfel
cele mai negre previziuni referitoare la efectele crizei asupra naiunilor bogate.
Astfel, minitrii rilor membre i efii bncilor centrale au hotrt triplarea
resurselor Fondului, n contextul crizei economice care afecteaz ntreaga lume, FMI-ul
avnd ca obiectiv s ajute ct mai multe ri aflate n dificultate financiar.
Decizia liderilor G20 de a majora resursele Fondului Monetar Internaional
(FMI), luat pentru redresarea economiei mondiale, vizeaza n principal pieele
emergente. Planul va duce la creterea diferenei ntre economiile emergente puternice i
cele slabe. Creterea fondurilor FMI ar putea crete ncrederea investorilor n pieele
emergente puternice. rile care deja se descurca bine vor avea cel mai mult de ctigat,
pentru c noua linie le d un acces mai facil la banii FMI, pe cnd pentru economiile care
nu sunt ntr-o situaie prea bun, nu se vor schimba foarte multe

10

Formarea resurselor financiare ale FMI

Bibliografie:

1. BREZEANU, Petre, IMON, Ilie, NOVAC, Laura Ely Instituii Financiare

Internaionale, Editura Economic, Bucureti, 2005
2. FLORICEL, Constantin Relaii valutar- financiare internaionale, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1997
3. IGNAT, Ion, PRALEA, Spiridon Economie mondial, Editura Sedcom Libris,
Iai, 2006
4. LENAIN, Patrick FMI-ul, Editura CNI Coresi, Bucureti, 2000
5. ROU HAMZESCU, Ion Istoria Integrrii Europene, Editura Universitaria,
Craiova, 2003
6. VOINEA, Gheorghe Instituii financiar-bancare internaionale, Iai, 2009, suport
de curs 2010
7. ***www.bursa.ro
8. ***www.cotidianul.ro
9. ***www.imf.org
10. ***www.money.ro

http://www.badpolitics.ro/fondul-monetar-international-istoric-structura-si-functii/

11