UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

ANALIZA ECONOMICO- FINANCIAR

SC BIOFARM SA

Realizat de:
Hojda Marinela
Administrarea Afacerilor An III

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

CUPRINS
1. Scurt prezentare a ntreprinderii Biofarm.. 3
2. Calculul indicatorilor ntreprinderii Biofarm4
3. Cheltuielile ntreprinderii.5
4. Analiza eficenei cheltuielilor .. 6
5. Analiza evoluiei cifrei de afaceri 7
6. Ratele rentabilitilor.8
7. Metodologia de calcul a fondului de rulment.. .9
8. Metodologia de calcul a necesarului de fond de rulment.. ...11
9. Metodologia de calcul a trezoreriei nete...........................................13
10. Ratele de structur ale activului i pasivului
patrimonial..14
11. Calculul ratelor de lichiditate...........................................................15
12. Indicatorii de gestiune......................................................................16
13. Determinarea funciei Z modelul Conan Holder.18

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

S.C. BIOFARM S.A.

Biofarm, companie fondat n 1921, este unul dintre primii productori romni de
medicamente i suplimente alimentare.
Compania SC Biofarm SA are ncheiate contracte de vnzare anuale cu cei mai
puternici distribuitori de pe piaa farmaceutic, care au o bun putere de desfacere a
produselor n farmacii. Astfel, n 2009 distribuia s-a desfurat preponderent cu primii
10 distribuitori (1.Mediplus, 2. Farmexpert, 3. Fildas, 4. Relad, 5. Farmexim, 6. Polisano,
7.ADMFarm, 8.Europharm, 9. Ropharma, 10. PharmaFarm.), conform clasificrii pieei
farmaceutice, dintr-un total de aproximativ 150. n funcie de statutul lor, clienii crora
le sunt adresate produsele BIOFARM se mpart n firme distribuitoare, consumatori
finali, iar o pondere de 5% din volumul vnzarilor se ndreapt ctre spitale.
Dintre clienii cu care BIOFARM colaboreaz amintim: DITA Import- Export
SRL Bucureti, Montero SRL Bucureti, Farmacom S.A. Braov, Geranium SRL
Timioara, Iassyfarm Iai, Deltafarm Suceava, Arochim Ploieti s.a.
Majoritatea acestor comerciani i-au creat n timp i lanuri proprii
de farmacii, nsa numrul acestora deine o pondere de doar circa 25% din numrul total
al farmaciilor n care se comercializeaz produsele BIOFARM.
Furnizorii au fost selectai n funcie de calitate, documente transmise, preurile
cele mai mici i condiiile de plat optime. Furnzorii de ambalaje: Polirom Co; ArgoRom Plastics S.A., Stirom S.A., Saint-Gobain. Aprovizionarea cu materii prime se
realizeaz prin importuri de la firme strine (80%), restul necesarului fiind acoperit prin
achiziii de la firmele romnesti (18%) incluznd la aceast categorie i reprezentantele
firmelor strine, iar circa 2% reprezint materii prime produse chiar n incinta societatii
BIOFARM (o mare parte a extractelor de origine animala). Furnizorii de materii prime:
Hoffmann La Roche, Elvetia; Colorcon, Anglia; ICE, Italia; Loba, Spania; Magitech,
Romnia; Medchim, Romnia.
Pentru a micora impactul expunerii societii la riscul majorrii preurilor au
fost luate msuri de ncheiere pe termen mediu a contractelor de aprovizionare la preturi
negociate atat n moneda naional ct i n valut (n special euro i usd) cu furnizori
alternativi de materii prime i materiale de ambalare.
Concurena.
BIOFARM ocup locul 5 n topul productorilor romni de medicamente. Aceast
companie a avut vnzri de 19.1 mil euro nanul 2010, nregistrand o evoluie
descresctoare de 4 procente fa de anul 2009. Pentru anul 2011 vnzrile au nregistrat
o valoare de 19.5 milioane euro. Primii 4 concureni sunt: Terapia Ranbaxy, Antibiotice
Iai, Zentiva S.A. i LaborMed.
Capacitatea de autofinanare (cash-flow) se constituie n slabiciune pentru
majoritatea productorilor de medicamente, datorita blocajelor de fonduri din sectorul
sntii, spitalele nerespectnd termenele de plat pentru medicamentele livrate. Se
ajunge astfel la situaia unor grade de nencasare a cifrei de afaceri de pna la 60%. Din
acest punct de vedere sunt avantajate companiile ale caror produse sunt destinate n
ponderi mici spitalelor cum este cazul societii BIOFARM.

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Calculul indicatorilor ntreprinderii Biofarm

Nr crt

Indicatori

Ca
Qv
Vmf

Exerciiu financiar
2012
2013
1049708
6
119072518
13674140
119727744
9
2686036
2017651

Delta R
1410163
2
1701366
5
-668385

IR( % )

113.4339
114.2103
75.11631

Rded com acord

Ponderea Ca in V
expl

17442894

19686542

2243648

98.95

99.41

0.46

112.8628
100.464
9

Ponderea Ca in Vt

94.24

95.45

1.21

101.284

Qe

120744.22
119727744

16549.33
1701366
5

113.7061

Qv

137293.55
13674140
9

Qs

1016472

552079

-464393

-16532978
2686036
1776120
17442894
43804941
12074421
6
-16532978
60406297

-17390287
2017651
1721396
19686542
49591401
13729348
8
-17390287
68311800

-857309
-668385
-54724
2243648
5786460
1654927
2
-857309
7905503

Mc
Vmf
Chmf
Red com acord
Va
Qe
Mc
Ci

114.2103
54.3132
5

Delta IR
(%)
13.433850
6
14.210294
5
-24.883695
12.862819
7
0.4648812
5
1.2839558
6
13.706103
3
14.210294
5
-45.686748

105.19
75.12
96.91
112.86
113.21

5.19
-24.88
-3.08
12.86
13.21

113.71
105.19
113.09

13.71
5.19
13.09

n urma analizei n dinamic se constat urmtoarele : se observ o cretere a Qe cu

16549272 lei avnd o influen favorabil. Aceast cretere se datoreaz factorilor Qv,
Qs, Qi.Tot o creterte favorabil se observ n cazul produciei vndute cu 17013665.
Influena modificrilor factorului Qs este nefavorabil; se constat o scdere de -464393
lei. Influena factorului Qi este nul deoarece se obine 0 lei. Influena factorului Mc se
consider a fi nefavorabil; se constat o scdere de -2857309 lei. Influena modificrii
factorului Ci este favorabil deoarece se observ o scdere cu -7905503 lei.

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Cheltuielile ntreprinderii
Metoda aditiv

1. remunerarea personalului
a)chelt cu salariile
b)chelt cu asig de sanatate
2. Remunerarea creditorilor
a)chelt cu dobanzilor
b)alte chelt financiare
3. Remunerarea statului
a)chelt cu impozite si varsaminte asimilate
b)impozite pe profitul curent
c)imp pe profitul amanat
d)venit din imp pe profit amanat
4. Remunerarea intreprinderii
a)ajustari de val privind imob corporale si
necorporale
b)ajustari act circulante
C) ajustari privind provizioanele
d)ajustari imob financiare detinute ca act
circulante
4.2.Profitul reinvestit
a)rezultatul net
b)alte venituri din exploatare
c)venituri financiare

Abatere
Ex financiar
a
%
2012
2013
164321
180183
158618 109.6529
43
23
0
1
127910
140193
122829 109.6027
39
29
0
38
364110
399899
109.8291
4
4
357890
62
130322
275756
145433 211.5954
3
0
7
06
32.66716
62797
20514
-42283
56
124042
273704
149662 220.6537
6
6
0
11
521132
557136
106.9086
8
2
360034
8
263407
203710
77.33656
1
0 -596971
38
295460
409056
113596 138.4474
0
8
8
38
205.1009
424467
870586
446119
85
142689
177.9588
801810
2
625082
68
185675
232662
469872 125.3061
14
42
8
77
566150
598590
105.7299
7
8
324401
41
62.68791
462574
289978 -172596
59
14571.11
5841
851099
845258
8
319456
432131
112675 135.2710
1
5
4
12
156321
204605
482841 130.8877
53
72
9
41
210362
255810
454487 121.6050
00
79
9
38
158.7477
98785
156819
58034
86
530526
496368
93.56159
2
8 -341574
98

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

d)venituri extraodinare
c) venituri din subventii pt exploatare
aferente C.A
5. remunerarea altor participanti
a)chelt privind investitiile imobiliare
b)alte cheltuieli
Valoarea adaugat

0
231281
9
-61102
225171
7
578646
0

229073
3
61102

-22086
0

222963
1
438049
41

-22086
495914
01

0.964145
5
0
0.990567
5
113.2096
06

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Analiza eficenei cheltuielilor

Nr crt

INDICATORI
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

Venituri exploatare
Cheltuieli exploatare
Venituri financiare
Cheltuieli financiare
Venituri extraordinare
Cheltuieli
extraordinare
Venituri totale
Cheltuieli totatle
R cheltuieli
extraordinare
R cheltuieli financiare
R cheltuieli
extraordinare
R cheltuieli totale

EXERCITIU FINANCIAR
2012
2013
106086143 119781416
89669286
97193518
5305262
4963688
-1891338
-1563755
0
0

13695273
7524232
-341574
327583
0

112.9096
108.3911
93.5616
82.67983
0

0
111391405
87777948

0
124745104
95629763

0
13353699
7851815

0
111.9881
108.9451

845.25
-3565

811.42
-31504

-33.83
-27939

95.99763
883.7027

0
488,74

0
496,39

0
7,65

0
0

Din tabelul de mai sus se poate constata faptul c n anul 2013 societate nregistreaz o
cretere a cheltuielilor totalecu 7851815 lei i a ratei cheltuielilor totale cu 7,65 lei, toate
acestea datorndu-se creterii veniturilor totale cu 13353699, situaia fiind favorabil.

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Analiza evoluiei cifrei de afaceri

Nr crt

Indicatori

1 CA
2 Mc
Prod
3 exercitiului

Relatia de
calcul

Abatere
Ex financiar
a
%
2012
2013
1049708 1190725
141016 113.4338
86
18
32
51
1653297 1739028
105.1854
8
7 -857309
48

4 Va

1207442
66
4380494
1

1372934
88
4959140
1

165492
22
578646
0

113.7060
11
113.2096
06

Excedentul
din
5 exploatare
R.
6 Exploatare

2473872
1641685
7

2953597
8
2258789
8

270621
06
617104
1

7196600
2361345
7

6527443
2911534
1

-669157
550188
4

1193.916
99
137.5896
62
90.70176
19
123.2997
82

0
2361345
7
2103620
0

0
2911534
1
2558107
9

0
550188
4
454487
9

0
123.2997
82
121.6050
38

7 R. financiar
8 R. curent
R.
extraordina
9 r
10 R. brut
11 R. net

Din tabelul de mai sus se constat o cretere a cifrei de afaceri cu 13,43 n anul 2013,
comparativ cu anul 2012. Ponderea cifrei de afaceri n total venituri de exploatare
nregistreaz valori foarte bune, chiar excelente (peste 95%), n anul 2012 ponderea fiind
de 98,94%, iar n anul urmtor majorndu-se la 99,4%, situaie foarte bun pentru firm
deoarece se poate constata o realizare normal a obiectului de activitate. Creterea cifrei
de afaceri n perioada 2012-2013 se nregistreaz n condiiile creterii produciei vndute
cu 14,21%, ceea confirm faptul c bunurile produse de BIOFARM sunt foarte bine
vndute pe pia.

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Ratele rentabilitilor

Nr crt

Indicatori

Ex
financia
r
2012

2013

MC/Vnf*10
0

615.51

861.91

140.0318
44

Rexpl/Ca*1
00

15.64

18.97

121.2915
6

Rnet/Ca*1
00

20.04

21.48

107.1856
29

EBE/Ca*10
0

23.57

24.81

105.2609
25

EBE/Va*10
0

56.47

59.56

105.4719
32

Relatia
de calcul

Abaterea
absoluta

Rata

1
2
3
4

rentabilita
tii
comercial
e
Rata
rentab
economice
Rata
rentab
financiare
Rata
rentab
costurilor
Rata
rentab
capitalului
avansat si
ocupat

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Metodologia de calcul a fondului de rulment

Elemente de calcul
1. Capital propriu
2. Datorii pe termen lung
3. Subvenii pentru investiii
4. Provizioane( pe termen
lung)
Capitaluri permanente
5. Active imobilizate nete
Active imobilizate nete
Fond de rulment I

Elemente de calcul

1.Active circulante
2.Cheltuieli efectuate n avans
Activ circulant net( total)
3. Datorii pe termen scurt
4. Venituri incasate in avans
Datorii pe termen
scurt( total )
Fond de rulment II

Exerciiu financiar
2012
2013
164539257 175887136
16409
0
0
0
1572446
166128112
73504390
73504390
92623722

2423540
178310676
79426983
79426983
98883693

Exerciiu financiar
2012
2013
12472728
13087704
4
1
278730
322694
12500601
4 131199735
32375044
32308794
7248
7248
32382292
92623722

32316042
98883693

Modificarea
absolut

Indici de
evoluie

11347879
-16409
0

106.8967608
0
0

851094
12182564
5922593
5922593
6259971

154.1254835
107.3332345
108.0574684
108.0574684
106.7584965

Modificarea
absolut

Indici de
evoluie

6149757
43964

104.9305627
115.7729703

6193721
-66250
0

104.9547384
99.79536707
100

-66250
6259971

199.7953671
-94.84062866

Analiza datelor din tabelul anterior permite urmtoarele concluzii privind fondul de
rulment al ntreprinderii:
- fondul de rulment pozitiv, n ambele perioade, a nregistrat o cretere de 6259971 lei
(+106.75 ), ceea ce reflect echilibrul financiar ntre resursele i necesarul permanent de
finanat. ntreprinderea dispune de un excedent de resurse permanente care finaneaz
necesarul temporar de resurse financiare. Evoluia favorabil a fondului de
rulment(+106.75 ) se explic att prin creterea resurselor permanente ct i a necesarului
permanent. Creterea resurselor permanente, este n esen, efectul majorrii capitalului
propriu al ntreprinderii, datoriilor pe termen lung ct i a subveniilor pentru investiii.
Creterea necesarului permanent de finanat este rezultatul unor investiii efectuate n
imobilizrile necorporale( Achiziionarea unor programe informatice), imobilizri
corporale(dotarea cu mobilier, utilaje, echipament, instalaii noi etc.)
- fondul de rulment calculat pe baza posturilor din partea de jos a bilanului financiar
evideniaz aceeai tendin de cretere, artnd c lichiditatea activelor circulante
realizabile i disponibile este superioar exigibilitii angajamentelor pe termen scurt;

10

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

ntreprinderea este potenial lichid, n ciuda faptului c att necesarul temporar
susceptibil a fi transformat n lichiditi s-a diminuat cu 42,21% ct i resursele temporare
care vor deveni exigibile s-au redus cu 66,45%.

11

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Metodologia de calcul a necesarului de fond de rulment

Elemente de calcul

Exerciiul financiar

Modificarea
absolut

Indici de
evoluie
(%)

2012

2013

NFR= Nevoi
temporare- Resurse
temporare

39486096

49359568

9873472

(+)Active circulante
(+)Active de
regularizare
(-)Disponibilitati

124727284

130877041

6149757

104.9305627

278730

322694

43964

115.7729703

53137626

49524125

125.0049334

194.8941385
-6003527

(-)Investitii pe termen
scurt
Nevoi temporare

(+)Datorii pe termen
scurt
(+)Pasive de
regularizare
(-)Credite pe termen
scurt

Resurse temporare

71868388

81675610

9807222

113.646086

32375044
7248

32308794
7248

-66250

99.79536707
100

32382292

32316042

-66250

99.79541288

Analiza datelor din tabelul anterior permite urmtoarele aprecieri privind fondul de
rulment al ntreprinderii:
- necesarul de fond de rulment negativ n anul 2012 evideniaz surplusul resirselor
temporare(32382292 lei) n raport cu necesarul de finanat a activelor
circulante(71868388 lei). Aceast situaie poate fi apreciat ca fiind pozitiv numai
dac este rezultatul accelerrii vitezei de rotaie a activelor circulante sau dac
este consecina obinerii unor datorii cu o exigibilitate mai ndeprtat, ceea ce

12

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

echivaleaz cu diminuarea termenelor n care se fac ncasrile i relaxrii acestora

n cazul achitrii obligaiilor ctre teri.
necesarul de fond de rulment pozitiv n anul 2013 reflect un surplus de nevoi
temporare(81675610 lei) n raport cu resursele temporare care pot fi
mobilizate(32316042 lei) . Acest fapt poate fi considerat normal ca urmare a
investiiilor realizate care au determinat creterea necesarului de finanare a
ciclului de exploatare.

13

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Metodologia de calcul a trezoreriei nete

Elemente de calcul

Fond de rulment
Necesar de fond de rulment
I. TN= Fond de rulment- Nevoia de fond de
rulment
Disponibil n cas i conturi bancare
Investiii pe termen scurt
Active de trezorerie
Credite bancare pe termen scurt
Pasive de trezorerie
II. TN = Active de trezorerie- Pasive de trezorerie

Modificarea Indici de
Exercitiul financiar
absolut
evoluie
2012
2013
(%)
-39486096

49359568

88845664

-125.0049334

53137626
0
53137626
0
0
53137626

49524125
0
49524125
0
0
49524125

0
-3613501
0
-3613501
0
0
-3613501

0
93.19973196
0
93.19973196
0
0
93.19973196

Analiza datelor din tabelul anterior permite urmtoarele aprecieri privind Trezoreria
net a ntreprinderii: trezoreri net pozitiv n ambele perioade este expresia echilibrului
financiar stabilit la nivelul ntreprinderii. n anul 2012 se ntlnete o situaie favorabil
att ca urmare a unui excedent de resurse financiare permanente, ct i unui excedent de
resurse temporare ca efect al gestiunii performante a ciclului de exploatare. n anul 2013,
ca urmare a unui fond de rulment pozitiv i superior necesarului de fond de rulment, se
asigur finanarea ciclului de exploatare dar se constat i o nrutire a trezoreriei( cash
flow negativ).

14

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Ratele de structur ale activului i pasivului patrimonial

Indicatori

Relaia de
calcul

Perioada
de
analiz
2012

Abaterea
absolut
2013

Ratele de structur ale ACTIVULUI-ului

patrimonial
Rata activelor
imobilizate
Rata
imobilizarilor
necorporale
Rata
imobilizarilor
corporale
Rata
imobilizarilor
financiare

Ai/At*100

37.02797
86

37.70983
27

0.681854
07

In/At*100

0.098456
3

0.119882
7

Ic/At*100

29.70707
72

29.42631
95

0.021426
4
0.280757
7

If/At*100

7.222445
13

8.159329
53

62.83161
06
7.868234
96

62.13696
07
8.066889
22

0.936884
4
0.694649
9
0.198654
26

Rata creanelor
comerciale
C/At*100
Rata
disponibilitilo
r
bneti si a
plasamentelor
D/At*100
Ratele de structura ale
PASIV-ului patrimonial

28.19519
37

30.55732
56

2.362131
85

26.76818
19

62.13696
07

35.36877
88

Rata stabilitii
financiare
Rata
autonomiei
financiare
globale

Kp/Pt*100

83.68735
78

89.82434
79

6.136990
18

Kpr/Pt*100

82.88696
9

83.50656
68

DTS/Pt*100

16.30899
1

15.33936
16

0.619597
83
0.969629
4

Kpr/Pt*100

82.88696
9

83.50656
44

0.619595
46

Rata activelor
circulante

Ac/At*100

Rata stocurilor

S/At*100

Rata
autonomiei
financiare la
termen

15

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Rata de
ndatorare
globala
Rata de
ndatorare
la termen

Kpr/DTML*1
00

1002737.
87

Dt/Pt*100

16.31725
71

15.33936
16

DTML/Kpr*1
00

0.009972
7

DTML/Kp*1
00

0.009877
32

16

1002737.
9
0.977895
5
0.009972
7
0.009877
3

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Calculul ratelor de lichiditate

Din tabelul de mai sus reiese faptul c rata lichiditii generale este supraunitar fiind
expresia unui fond de rulment pozitiv, i a echilibrului financiar pe termen scurt. Rata
lichiditii reduse nregistreaz aceleai valori supraunitare. Rata lichiditii immediate
nregistreaz valori pozitive, fiind de 1,64.

17

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Indicatorii de gestiune
U.M.

Relatia de
calcul

rotatii

Ca/At

0.528793

0.565325

0.036531982

zile

(At/Ca) * 365

690.2514

645.6465

-44.60488643

rotatii

Ca/S

6.720609

7.007966

0.287356646

zile

(S/Ca) * 365

54.3106

52.08359

-2.227013035

rotatii

Ca/Cc

1.875472

1.850047

-0.025424774

zile

(Cc/Ca) * 365

194.6177

197.2923

2.674586999

rotatii

Ca/Fz

3.96932

4.544248

0.574927581

Termenul mediu de plata a datoriilor

catre furnizor
- valoarea maxima 45
- valoarea optima 30

zile

(Fz/Ca) * 365

91.95529

80.32132

-11.63396763

Viteza de rotatie a capitalurilor

permanente
- valoarea minima 2

rotatii

Ca/Kp

0.637905

0.676983

0.039077505

Durata de rotatie a capitalurilor

permanente
- valoarea maxima 180

zile

(Kp/Ca) * 365

572.1855

539.1572

-33.02829876

Viteza de rotatie a capitalurilor

proprii
- valoarea minima 1

rotatii

Ca/Kpr

0.637969

0.676983

0.039013888

zile

(Kpr/Ca) * 365

572.1284

539.1572

-32.97124213

rotatii

Ca/Dt

3.240697

3.685452

0.44475522

zile

(Dt/Ca) * 365

112.6301

99.03805

-13.59204159

Indicatori
Viteza de rotatie a activelor totale
- valoarea minina 2
Durata de rotatie a activelor totale
- valoarea maxima 180
Viteza de rotatie a stocurilor
- valoarea minina 8
Durata de rotatie a stocurilor
- valoarea maxima 45
Viteza de rotatie a creantelor
clientilor
- valoarea minima 8
Termenul mediu de recuperare a
creantelor
- valoarea maxima 45
- valoarea optima 30
Viteza de rotatie a creditului furnizor
- valoarea minima 8

Durata de rotatie a capitalurilor

proprii
- valoarea maxima 180
Viteza de rotatie a datoriilor totale
- valoarea minima 4
Durata de rotatie a datoriilor totale
- valoarea maxima 90

18

Exercitiu financiar
2012
2013

Abaterea
absoluta

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Interpretarea rezultatelor analizei:

Viteza de rotaie a activului total arat abilitatea cu care se obine rezultate doar
prin mijoacele de care a dispus. Acest indicator se poate analiza dup o perioad
mai mare de timp. Pe baza informaiilor luate din contul de profit i pierdere a
S.C. Biofarm SA rezult ca situaia este necorespunztoare datorit valorii mici
pe care indicatorul o are n perioada analizat.
Analiza gestiunii stocurilor totale ne arat o situaie pozitiv n ambele perioade
de analiz.
Rata de gestiune a creditului client ne arat n cte zile firma i ncaseaz
contravaloarea mrfurilor de la clieni, fiind apreciat prin numrul de rotaii sau
prin durata de ncasare n zile a creditului comercial acordat. n ambele perioade
se observ o situaie nefavorabil a firmei, att numrul de rotaii ct i durata n
zile a unei rotaii nu au valori optime. Rezult ca viteza de rotaie a clienilor este
sczut deoacere numrul de rotaii fiind sub numrul 8. Deoracere durata de zile
este peste valoarea maxim firma ntmpin dificulti n ncasarea facturilor.
Rata de gestiune a creditului furnizor arat n cte zile firma i achit datoriile
fa de furnizori. Valoarea rotaiei n urma analizei este sub valoarea minim, iar
cea a numrului de zile este cu mult peste limita maxim de unde reiese faptul c
nu beneficiem de sufciente resurse financiare pentru achitarea datoriilor ctre
furnizori.
Analiznd gestiunea capitalurilor permanente i a capitalurilor proprii n perioada
2012 2013 se observ o cretere a numrului de rotaii, fapt ce denot o mai bun
valorificare a capitalului propriu i permanent.
Prin analiza ratei de gestiune a datoriilor totale rezult faptul c firma are o
situaie nefavorabil viteza de rotaie fiind sub valoarea minima i numrul de
zile maxim admis este depit.

19

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

Determinarea funciei Z modelul Conan Holder

Indicatori
Excedentul brut din exploatare
EBE
Datorii totale (DT)
Capitaluri permanente (Kp)
Activul total (At)
Active circulante (Ac)
Stocuri (S)
Cheltuieli financiare (Chf)
Cifra de afaceri (Ca)
Cheltuieli cu personalul (Chp)
Valoarea adugat (Va)
R1=EBE/Dt
R2=Kp/At
R3=(Ac-S)/At
R4=Chf/Ca
R5=Chp/Va
Funcia Scor Z

Exercitiu
financiar
2012

2013

24738727
32391453
166128112
198510404
124727284
15619265
0
10497086
16432143
43804941
5.1287638
0.8368736
0.5496338
0
0.3751208
0.416

29535978
32308794
178310676
210626718
130877041
16991024
0
119072518
18018323
49591401
0.9141777
0.846572
0.5407007
0
0.3633356
0.4537

4797251
-82659
12182564
12116314
6149757
1371759
0
108575432
1586180
5786460
-4.214586
0.0096984
-0.008933
0
-0.011785
0.0377

(%)

119.3917
99.74481
107.3332
106.1036
104.9306
108.7825
0
1134.339
109.6529
113.2096
17.82452
101.1589
98.37473
0
96.85831
109.0625

Dintre modelel colii continentale de predicie a falimentului cunoscute pe plan

internaional, pentru aplicarea metodologiei de calcul a funciei scor Z se utilizeaz
modelul Conan Holder. La societatea BIOFARM valorile funciei scor sunt inferioare
limitei minime de 0,16 , ceea ce plaseaz entitatea ntr-o situaie financiar incert la
nivelul ambelor perioade de analiz, probabilitatea ca societatea s intre n faliment
situndu-se ntre 0.416 i 0.4537.

20