COSTO DE FINANCIAMIENTO

Costos de financiamiento, son inters y otros costos incurridos por una

empresa en conexin con el prstamo de fondos y no consideran los
intereses derivados del costo del capital propio.
Costos de capital
El costo del capital es la cantidad expresada en un porcentaje anual, que
una firma debe pagar para obtener fondos.
La empresa financia sus operaciones por medio de:
Emisin de acciones
Emisin de deuda
Reinvertir sus utilidades
Para la empresa el costo del capital significa que tiene que asegurar que sus
inversiones logren una rentabilidad al menos igual al costo del capital.
Riesgo Sobre Costo Financiero (SCF)
Hasta ahora hemos supuesto que si bien estamos en un mercado poco
desarrollado se tiene la capacidad de obtener fondos en mercados del
primer mundo y por ello les aadimos los riesgos de ese mercado a los
inversionistas. Pero cuando no tenemos esta capacidad de obtencin de
fondos, se tiene que recurrir al mercado de capital local, este entraa un
nuevo riesgo que es el sobre costo financiero, el cual implica incorporar el
riesgo de tener fuentes de deuda cuyos costos distorsionan el costo de
oportunidad del capital medido a partir de mercados desarrollados. Para
calcular este riesgo recurriremos a un anlisis del spread o diferencial de
tasas activas (de crditos o activos bancarios) frente a las pasivas (de
ahorros o de pasivos bancarios) del mercado local, frente al diferencial que
existe en un mercado internacional. La diferencia entre el spread local frente
al internacional ser la medida de este riesgo.
En conclusin el costo de capital a partir de los mercados de capitales y
considerando las fricciones de los mercados en desarrollo, queda
establecido del siguiente modo:
K = Ra = Rf + Be* (Rm - Rf) + Rp + SCF
Donde:
Be*: Es el Beta econmico, se obtiene desde el Beta patrimonial promedio
ponderado del sector de negocios, tomando como peso la capitalizacin
burstil de cada empresa, Este beta es ajustado por la relacin D/C de la
empresa local para obtener el Be.
Fuentes de financiamiento
Existen fuentes de financiamiento a corto y a largo plazo. El financiamiento
a corto plazo consiste en obligaciones que se espera que venzan en menos
de un ao y que son necesarias para sostener gran parte de los activos
circulantes de la empresa, como Efectivo, Cuentas por Cobrar e Inventarios.
El Presupuesto de Efectivo y los Estados Financieros Proformas veamos las
necesidades de financiamiento a corto plazo que poda tener una empresa y
al hablar de administracin del Activo Circulante o Capital de Trabajo se
estableca diferencias entre este y el Capital de Trabajo Neto pues la
administracin del capital de trabajo abarca adems todo lo referente a los
Pasivos Circulantes pues en esta seccin se har especial nfasis en estos
para demostrar lo que representa para la empresa una utilizacin adecuada
de las fuentes de financiamiento a corto plazo para una administracin
financiera eficiente.
Las formas de financiarse a largo plazo, es mediante el capital y los activos
fijos como las hipotecas, acciones y bonos.

Clasificacin de las fuentes de financiamiento

Fuentes internas, capital social comn, capital social preferente.

LEASING
La palabra leasing, de origen anglosajn, deriva del verbo ingls "to lease",
que significa arrendar o dar en arriendo, y del sustantivo "lease" que se
traduce como arriendo, escritura de arriendo, locacin, etc.
La denominacin de arrendamiento financiero fue acogida favorablemente
por los pases de Amrica.
Apoyados en la mejor doctrina comparada, nos permitimos decir que la
denominacin arrendamiento financiero es una traduccin inexacta e
incompleta del trmino ingls leasing; de all como se ha dicho, ella resulte
inaceptable para la tcnica jurdica.
Una persona o empresa necesita un determinado bien, pero no est en
condiciones de destinar recursos para su adquisicin. Entonces, se
comprende con alguna compaa de leasing u otra institucin financiera que
lo ofrezca, para que sta, de acuerdo con las especificaciones y
requerimientos tcnicos dados por el interesado, la adquiera. Luego se lo
entrega a la persona para que lo utilice durante un plazo definido, a cambio
del pago de una cierta cantidad de dinero, expresada en cuotas peridicas
que deben ser siempre iguales o ascendentes. La operacin se formaliza a
travs de un contrato de arrendamiento financiero con opcin de compra.
Una vez que se cumple el periodo acordado, el cliente o arrendatario puede
adquirir el bien, siempre que pague una cuota adicional que suele ser igual
a las vencidas anteriormente y con la que se perfecciona la compraventa
del bien. Se debe tener presente que el acuerdo entre ambas partes es
irrevocable: el bien no puede ser devuelto a la compaa de leasing antes
del plazo convenido. La duracin contractual para poder acogerse a los
beneficios fiscales debe tener un periodo de duracin de al menos dos aos,
en caso de bienes muebles, y de al menos 10 aos en caso de bienes
inmuebles. Con este sistema es posible obtener casi cualquier equipo o
maquinaria. Incluso si se comercializa en el extranjero.
Es una figura utilizada fundamentalmente por empresas. El contrato del
leasing suele durar tanto como la vida econmica del elemento patrimonial
en cuestin, que al final del periodo de alquiler puede ser comprado.
Por lo general el leasing es usado para cosas que se deprecian o se tornan
obsoletos en un plazo no muy largo, como los vehculos o los ordenadores.
El importe de las cuotas de arrendamiento financiero incorpora la
amortizacin del bien, los intereses del capital productivo (coste financiero),
los gastos administrativos y a veces una prima de riesgo por si falla la

empresa arrendataria. A esta cuota se le aaden los impuestos indirectos

vigentes para este tipo de operaciones (por ejemplo, el IVA).
Existe una modalidad parecida que tambin es muy usada por las empresas
el denominado renting. El renting es un arrendamiento simple que
generalmente no ofrece dentro del contrato opcin de compra al cliente, y
por tanto no se contempla en el balance de las empresas arrendatarias.