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COSTOS FINANCIEROS

Llegamos en Sistemas de Costos al tratamiento de los costos financieros luego de


analizar el costo de las funciones productivas y comerciales y ya conocemos el impacto
de ellas en las organizaciones. La funcin financiera, en cambio, es de ms difcil
identificacin. Su incidencia ha ido adquiriendo con el correr del tiempo una mayor
magnitud, constituyendo, en muchos casos, el cuarto elemento del costo que supera en
oportunidades el de algunos costos de mano de obra o materiales directos.
Los problemas que normalmente encontramos en oportunidad de considerar los costos
financieros tienen que ver con:
Falta de metodologa uniforme para estimar los costos financieros y cargarlos a
los activos.
Fijacin de una retribucin adecuada al capital propio.
Conocimiento de su incidencia global, ignorando su asignacin por lnea de
productos (a travs de un prorrateo segn el peso ponderado de los bienes).
Lo primero en el estudio de este tema ser visualizar los factores generadores del costo
financiero. Si nos planteamos una hiptesis en una actividad productiva y comercial
donde sus diferentes etapas pudiesen desarrollarse en un mismo instante, esto es:
Compra de una mquina (y su desembolso)
Compra de las materias primas (y su pago)
Incorporacin de la materia prima al proceso productivo y el agregado de los
costos de conversin.
Obtencin del producto terminado.
Almacenaje
Venta
Cobro
Si todo eso se verificara en el mismo momento, la necesidad financiera se anulara, ya
que el operador de esta actividad (siempre que tenga rentabilidad positiva) podr hacer
frente a todos los egresos derivados de cada etapa de la actividad con el ingreso
producido por la misma.
Como en las actividades productivas y comerciales las etapas mencionadas se ven
distanciadas en el tiempo el resultado es otro y debemos dar lugar a la consideracin de
la necesidad financiera.
Por ejemplo, la mquina (elemento constitutivo del activo inmovilizado) se incorpora en
un momento inicial constituyendo una aplicacin de fondos que perdurar
proporcionalmente durante toda la vida til de la mquina.
Luego se incorporarn las materias primas con su propio ciclo de permanencia en
almacenes de materiales, como vimos al analizar la unidad que trataba este elemento del
costo, de acuerdo a las necesidades establecidas por la poltica de gestin de inventarios.
Cumplida la estada en almacenes las materias primas se introducirn al proceso
productivo, continuando el proceso con el agregado de los costos de conversin. Su

tiempo de estada en produccin en proceso depender de las caractersticas de la


funcin productiva. Verificaremos cunto ms visible es esa necesidad de tiempo en los
procesos de elaboracin prolongada. Tal es as que ya en 1981 la Resolucin 148/81 del
entonces C.P.C.E.C.F., reconoca que los gastos generados por financiar con capital de
terceros la produccin de bienes que se prolongue en el tiempo, podan considerarse
como elementos de su costo hasta que el bien estuviera en condiciones de
comercializarse.
Concluido el proceso productivo, los productos terminados tendrn un tiempo de
permanencia en los almacenes respectivos, lapso cuya longitud depender del ciclo
comercial.. Luego se producir su venta que, si no es al contado, demandar un nuevo
periodo de tiempo para lograr su transformacin en dinero, logrando el recupero de los
fondos invertidos en la actividad en las diferentes etapas.
Las funciones productivas y comerciales consumen recursos que se identifican con el
costo de los productos. Pero la citada no coincidencia en el tiempo de los desembolsos
por esos recursos con los ingresos que generarn, da lugar a otra funcin en las
organizaciones que es la de mantener activos en el tiempo. El costo de esta funcin es lo
que denominamos costo financiero.
El mantener activos en el tiempo exige apartar recursos financieros del universo
econmico reservndolos para la actividad en particular. Para ello es necesario disponer
de esos recursos financieros, dinero, y mantenerlo afectado durante la permanencia de
los activos en el negocio.
Esa disponibilidad de recursos financieros, cualquiera sea su propietario, tiene su costo,
ya que son recursos limitados y con posibilidades de utilizacin diversa. Ese costo se
explicita en las fuentes de financiamiento, pero tiene por causa los activos financiados.
Ellos deben ser financiados por alguien, ese alguien es un proveedor de fondos que
tienen distintos orgenes y relaciones jurdicas con el ente al que conceden los fondos:
Proveedores comerciales de bienes o servicios que no cobran al contado lo que
entregan.
Acreedores financieros que efectan prstamos de dinero y reciben un inters
por el tiempo que lo hacen.
Otros acreedores: organismos fiscales o sociales, los propios empleados, etc.
Los propios dueos de la empresa: sea por capital aportado o beneficios
retenidos, que intentan una retribucin mnima a cambio de esta aplicacin ya
que tienen alternativas de colocacin distintas a la actividad de la empresa.
Todos estos aportes constituyen la estructura financiera de la empresa que se
conforma de una estructura de capital con aportes o financiaciones permanentes (como
el capital propio y los ajenos a largo plazo) y un pasivo circulante de ms corto plazo.
Todos los aportes de fondos implican obligaciones de la empresa para con los terceros
genuinos o dueos. El dinero tiene un valor en el tiempo y por eso existe la nocin de
inters, que representa el valor de compensacin que alguien paga/percibe por haber
recibido/prestado dinero por un periodo determinado.

Cul es la razn por la que una actividad necesita dinero? La exigencia de mantener
activos en el tiempo. Los activos son los generadores de los pasivos y stos de los
intereses que constituyen los costos financieros. Finalmente veremos que la necesidad
de mantener activos surge como consecuencia de las funciones productivas y
comerciales de los productos en los que se ha centrado la empresa, de ah que stos se
constituyan en los verdaderos culpables de la existencia de los costos financieros y de
ah la necesidad de ver como impactarn en los productos.
Analizado de este modo vemos que en toda actividad existe:

un costo de consumo de recursos.


un costo de financiacin de los mismos.

Entonces cuando una empresa incorpora o vende un activo, bien o servicio, si no se


abona o cobra al contado su precio se estn, en realidad, realizando dos operaciones:

una comercial de compra y venta


y una financiera (la obtencin u otorgamiento de un plazo para el pago
de la anterior)

De la compresin de esa situacin surge la necesidad de computar todos los costos de


consumos de recursos a su valor de contado, sean de las reas productoras, comerciales
y administrativas. En las normas contables esto ha sido recogido a travs de lo que se
conoce como segregacin de los componentes financieros implcitos.
Tcnicamente recogido por la normas su aplicacin prctica suele ser resistida, no
obstante se avanza en su aplicacin al menos en la exposicin de los estados contables.
Su empleo no debera obviarse en cualquier sistema de contabilidad gerencial a la que
los sistemas de costos que desarrollemos tributen, cuando la materialidad de los
elementos generadores lo requieran: tiempo, tasas de inters, montos activos
inmovilizados.
Metodologa de clculo:
Partamos de la frmula bsica del clculo de inters:

Inters = Capital * Tiempo * Tasa de inters


El Capital, en nuestro enfoque, es equivalente al pasivo que tiene la empresa. De
acuerdo a la ecuacin contable bsica, el pasivo total (incluyendo el pasivo propio o
PN) es equivalente al activo total.

ACTIVO
Caja
Crditos por ventas
Bienes de cambio
Bienes de uso

PASIVO
Pasivos comerciales
Deuda financiera
PASIVO PROPIO
Patrimonio Neto

Hay que calcular luego cual es el valor del activo financiado en cada una de las etapas
del ciclo de vida. Ejemplo en el rubro Bienes de Cambio, para la etapa de permanencia
en el almacn de materiales el valor financiado ser el costo unitario de produccin del
elemento MP y as segn el siguiente cuadro:
Etapa

Valor Financiado

Almacn de materiales
MP.

Costo unitario de produccin del elemento

Productos en proceso

Promedio del costo unitario de produccin


durante el ciclo productivo.

Almacn de P. Terminados

Costo unitario de produccin.

Respecto del rubro de Bienes de Uso se tiene que utilizar el valor residual actualizado
promedio del perodo en que se produce el artculo.

El tiempo estar asociado a los requerimientos de los ciclos de produccin y


comercializacin de los productos. Los mismos tienen que asegurar la fluidez y la
oportunidad del proceso productivo y del riesgo comercial, logrando la ptima respuesta
ante el estmulo de la demanda.
El artculo a producir determina los activos/recursos a incorporar, cabr entonces
desarrollar el ciclo de vida de los activos que requiera cada producto.
En el caso de un activo fijo, estamos hablando de los que mayor permanencia tienen en
su condicin de activos, su consumo se expresa a travs de la amortizacin. Cada
producto debe hacerse cargo del costo del tiempo en que se utiliza el activo fijo para su
concrecin.
Pensando ya en el ciclo productivo y comercial las etapas que identificamos son:

Almacn de M. Primas,
Produccin en proceso,
Almacn de P. Terminados,
Cuentas a cobrar.

Los tiempos que interesan son los de permanencia en esas etapas:

Perodo de rotacin en los almacenes


Duracin del ciclo productivo
Das en la calle de los crditos comerciales.

La tasa de inters es el precio por unidad de dinero que se paga/cobra por


recibir/entregar capital por un periodo de tiempo, constituyendo el resarcimiento, para
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quien lo presta, de la privacin de ese recurso. Como indicamos la estructura financiera


puede estar compuesta por una amplia gama de pasivos. No existe una financiacin
asociada ni atada entre determinados fondos y ciertos activos, aunque ambas partes se
hayan originado en una misma operacin. Todos los fondos del pasivo (incluyendo el
patrimonio neto) contribuyen a mantener la totalidad del activo, rigiendo el principio de
la universalidad del pasivo.
Debido a ello se debe establecer una tasa de inters promedio ponderada de todas las
fuentes de financiamiento y utilizar dicha tasa para calcular los costos financieros
aplicndola a todos los activos.
Evidentemente la estructura financiera est compuesta por elementos que tienen
distintos costos:
a) Intereses explcitos: es el caso de acreedores financieros que perciben un inters
claramente enunciado al concertarse la operacin de prstamo. En este caso
surgir la correspondiente tasa activa nominal de las condiciones del prstamo
financiero.
b) Intereses implcitos: por ejemplo en el caso de un proveedor de materias primas
que vende bienes a la empresa no cobrndolos al contado. Al otorgar un plazo
para el pago, en realidad el proveedor estar conjugando dos operaciones: la
venta propiamente dicha y la financiacin de esa venta (cuyo inters suele estar
incluido y no diferenciado del precio de venta de la materia prima). Adems
puede incluso incluir una cobertura al efecto de desvalorizacin monetaria que
puede causar la inflacin en el tiempo que transcurre desde la entrega hasta el
efectivo pago. Como enunciamos al tratar el elemento Materia Prima, el valor de
ingreso de ese bien a la empresa deber ser por un monto que excluya todo
componente financiero y sea equivalente al precio de contado. Obvio es decir
que los intereses implcitos plantean una problemtica de reconocimiento y
cuantificacin mayor que los explcitos. Su determinacin requerir conocer no
solo el valor facturado por el proveedor del recurso, sino tambin el valor de
contado del mismo. En forma alternativa se deber interpretar del valor total
facturado por el proveedor la apertura en precio real e inters, computando en el
anlisis una tasa de inters pasiva vigente en el mercado para colocaciones de
fondos accesibles al tipo de proveedor que posee la empresa.
c) Costos sobre el capital propio, tema de alta controversia en la doctrina contable.
Partamos del hecho de que evidentemente ese recurso no es gratuito. Los
principales detractores a su reconocimiento basan su posicin en la dificultad de
su clculo. En este punto deberamos considerar que es ms correcto
equivocarnos en la estimacin de la tasa que obviar el clculo y computar cero
costo a esos recursos. La prctica contable asume sin rasgarse las vestiduras que
la vida til de un bien de uso es, por ejemplo, 10 aos, computando en ese plazo
los efectos econmicos de su adquisicin y asumiendo casi la desintegracin del
bien y la inexistencia de su utilidad posterior, sin tantos cuestionamientos. La
realidad indicara que la tasa correcta sera la que el propio aportante
estableciera como retribucin mnima para colocar los fondos en la actividad.
Luego el excedente de rentabilidad sobre ese mnimo constituir la rentabilidad
de la actividad, dado que el ingreso base lo podra haber obtenido colocando los

fondos en otras alternativas (ej depsito a plazo fijo, colocacin en ttulos


pblicos, derivados financieros, etc). Dado que esta medida puede llegar a ser
muy subjetiva, lo prctico ser fijar una tasa representativa de los ingresos que
podran obtenerse por colocaciones en el mercado financiero como la tasa para
calcular los costos sobre el capital propio. Ejemplo la tasa pasiva nominal que
abona el Banco de la Nacin Argentina para depsitos de corto plazo. De esta
forma le estaramos otorgando a la contabilidad y sus estados la posibilidad de
una mejor evaluacin de la realidad econmica. Veamos un ejemplo sobre un
Estado de Resultados expuestos en una contabilidad tradicional y una
contabilidad gerencial que introduzca el concepto de activacin de los intereses
de capital propio:
Contabilidad
Tradicional

Contabilidad
Gerencial

Ventas
(Costo de Ventas)
Ganancia Bruta
(Gastos comerciales)
(Gastos administrativos)
(Gastos financieros)
Resultado del empresario

Ventas
(Costo de Ventas)
Ganancia Bruta
(Gastos comerciales)
(Gastos administrativos)
(Gastos financieros)
Resultado del empresario
(Inters Capital Propio)
Resultado de la Actividad

CUADRO COSTO FINANCIERO TOTAL GENERADO POR PASIVOS

Pasivos comerciales
Deuda financiera
Patrimonio Neto

Inters implcito
Inters explcito
Inters capital propio

Monto
4.000
6.000
10.000
20.000

Tasa
Inters
mensual mensual
1,0%
40
2,0%
120
1,5%
150
310
1,55%

Hemos determinado una tasa promedio ponderada nica para el conjunto de pasivos y
patrimonio neto de la empresa, que en este caso result ser 1,55%. Esta es la tasa de
corte o combinada a aplicar a los costos.

Continuando con el tema de tasas, las mencionadas son tasas nominales de inters. Esto
significa que incluye el total de intereses a pagar por los pasivos que se mantienen. No
obstante en la economa existen dos clases de activos que se mantienen:

Monetarios: son aquellos que mantienen su valor nominal fijo en la


moneda vigente.

No monetarios: su valor puede fluctuar por cambios en los niveles


generales o especficos de precios, dado que no tienen un valor nominal
a respetar en la moneda vigente. Su valor se ve as sujeto a la inflacin de
la economa.

En el caso de los rubros monetarios resulta evidente que el poseedor de estos bienes
soporta un costo por mantener dichos activos, el cual es equivalente al del pasivo que lo
financia.
Repasando un ejemplo distinguiremos el efecto diferente que sufren estos dos grupos:
Prstamo otorgado $ 1.000.- 3% tasa inters nominal
Inflacin del perodo:

Valor devuelto $1.030.-

2%

Uso de los fondos:


Alternativa 1)
Se mantiene en caja. (rubro monetario). Valor disponible al vencimiento del plazo del
prstamo $1.000.-, costo de la operacin de prstamo $ 30 (total de la tasa nominal de inters)
Alternativa 2)
Se compra Materia Prima (rubro no monetario). Valor de los materiales al vencimiento
del plazo del prstamo $1.020.-, costo de la operacin de prstamo $ 10 (total de la tasa real de
inters)

La tasa real de inters es el inters puro equivalente a la parte de los intereses nominales
que exceden la adecuacin o ajuste para mantener el mismo poder adquisitivo el mismo
poder adquisitivo del momento original.
r =

(1 + n) - 1
(1 + i)

r = tasa de inters real


n = tasa de inters nominal
i = tasa de inflacin.
Los activos monetarios devengan una tasa de inters nominal, mientras que los no
monetarios la tasa de inters real.
En la estructura de financiacin habamos determinado una tasa promedio ponderada
nica para el conjunto de pasivos y patrimonio neto de la empresa del 1,55%, si
suponemos una tasa de inflacin del 0,80% mensual, la tasa real de inters resultante
para el ejemplo ser:
r =

(1 + 0,0155) - 1 = 0,00744
(1 + 0,008)

o sea 0,744%

A partir de la determinacin de las tasas, podemos aplicarlas a los activos mantenidos


por la empresa y obtener los costos financieros totales mensuales del mantenimiento de
dichos activos en el mes:
CUADRO COSTOS FINANCIEROS TOTALES MENSUALES

Monto

Tasa
mensual

Inters
mensual

Caja

Inters nominal

50

1,55%

Crditos por ventas


Bienes de cambio
Bienes de uso

Inters nominal
Inters real
Inters real

8.950
6.000
5.000
20.000

1,55%
0,74%
0,74%

139
45
37
221

El costo financiero mensual de mantener los activos es de $221.-

Veamos ahora, como bajar el impacto de los costos financieros a la unidad de producto.
Parcializando el tema, tomemos como ejemplo el rubro Bienes de Cambio, que
estuvimos analizando anteriormente, y veamos la aplicacin de los 3 elementos a tener
en cuenta en el clculo del costo financiero:

Valor financiado,
Tiempo y
Tasa de Inters

Valor financiado

Tiempo

Tasa de
inters

BIENES DE CAMBIO
Almacn de Materiales

Costo M.Prima

Rotacin almacenes
de materiales

Real

Produccin en proceso

Promedio costo
produccin

Ciclo productivo

Real

Almacn P. Terminados

Costo Produccin

Rotacin Almacn de
Productos Terminados

Real

BIENES DE USO

Valor residual
promedio del mes

El mes

Real

Valor de venta

Das en la calle

Nominal

Valor
promedio del mes

El mes

Nominal

Etapa

CRDITOS COMERCIALES

DISPONIBILIDADES

Explicamos como se calcula el costo financiero prescindiendo, aparentemente, de las


fuentes de financiacin que usa la empresa. Si as fuera dos empresas con la misma
estructura de activos tendran siempre el mismo costo financiero y esto no es as. Donde
tuvimos en cuenta la estructura de financiamiento y su costo, fue en la determinacin de
las tasas de inters utilizadas en la determinacin de estos clculos.
Si los activos totales de una actividad estuvieran destinados a la obtencin de un solo
producto estaramos en presencia, como en el resto de los puntos de nuestra disciplina,
de la resolucin de una situacin monoproductora, donde el total de los costos debe ser
vinculado con un volumen de produccin. En cambio cuando la actividad se diversifica
en productos o lneas de producto diferentes, a las herramientas previamente
desarrolladas habr que incorporarle una determinacin, a travs de un proceso de
distribucin, de activos invertidos por lnea de productos.-----------------------------------______________________________________________________________________
Costos financieros de inventarios
Se discute la activacin de los costos financieros junto a los costos de consumos.
Conforme lo expresado todo costo no insumido que mantiene la capacidad de generar
ingresos en el futuro es inventariable.
El costo de un artculo no est dado slo por lo que se agreg fsicamente, sino por el
conjunto de esfuerzos necesarios para obtenerlo, inclusive los costos derivados del
mantenimiento de los activos en el tiempo para esa produccin.
Algunas referencias a normas profesionales o legales
CPCECABA Resolucin CD 93/05 activacin costos financieros optativa.
IGJ Resolucin 7/05 no admite activacin de costos financieros por financiacin de
capital propio.
CPCECABA RT N 17 Texto ordenando por Res CD 87/03 Costos financieros - Se
considerarn costos financieros derivados de la utilizacin de capital ajeno, los intereses (explcitos o
implcitos), actualizaciones monetarias, diferencias de cambio, premios por seguros de cambio o
similares, netos, en su caso, de los correspondientes resultados por exposicin al cambio en el poder
adquisitivo de la moneda".
Los costos financieros debern formar parte del costo de un activo en la medida en que para ese activo se
cumplan las condiciones siguientes:
a) se encuentre en produccin, construccin, montaje o terminacin y tales procesos, en razn de su
naturaleza, se prolonguen en el tiempo.
b) tales procesos no se encuentren interrumpidos o slo se encuentren interrumpidos por demoras
temporarias necesarias para preparar el activo para su uso o venta;
c) el perodo de produccin, construccin, montaje o terminacin no exceda del tcnicamente requerido;
d) las actividades necesarias para dejar el activo en condiciones de uso o venta no se encuentren
sustancialmente completas; y
e) no est en condiciones de ser vendido, usado en la produccin de otros bienes o puesto en marcha, lo
que correspondiere al propsito de su produccin, construccin, montaje o terminacin.

Las situaciones referidas en el inciso e) deben evaluarse para cada activo en particular, aunque la
produccin, construccin montaje o terminacin forme parte de la de un grupo mayor de activos. En este
supuesto, la activacin de los costos financieros debe limitarse a cada parte, al ser terminada.
En consecuencia, el reconocimiento de los costos financieros como gastos del perodo en que se devengan
solo ser aplicable para el resto de los costos financieros no susceptibles de activacin.
En la determinacin del importe a activar, no se detraern los ingresos financieros generados por las
colocaciones de fondos.
No obstante lo establecido en el prrafo anterior, en el caso de grandes obras de infraestructura otorgadas
bajo el rgimen de concesin y con tarifa regulada, se admitir el considerar como "costos especiales de
concesin" a los costos financieros de las deudas que financien la inversin y que se devenguen con
posterioridad a la habilitacin total o parcial de la obra, siempre que el plan de negocios de la concesin
contemple la recuperacin de los citados costos financieros en la tarifa de ejercicios futuros, en adicin a
la recuperacin de los costos de la obra incurridos previamente y en la medida que el organismo regulador
mantenga la estructura tarifaria que permita dicho recupero. La amortizacin de estos costos especiales no
afectar a resultados de ejercicios anteriores. Este tratamiento especial se expondr adecuadamente en
nota a los estados contables.
El monto de los costos financieros susceptibles de activacin podr incluir a los costos financieros
provenientes de la financiacin con capital propio invertido, despus de haber considerado todos los
costos provenientes del capital de terceros, en primer lugar aqullos que representen el costo de una
financiacin especfica. Para el cmputo de los costos sobre el capital propio se aplicar una tasa
representativa de la vigente en el mercado en cada mes del perodo o ejercicio sobre el monto de la
inversin no financiada con capital de terceros. En todos los casos, se aplicar la tasa real, es decir neta de
los correspondientes resultados por exposicin al cambio en el poder adquisitivo de la moneda. En caso
de optar por la alternativa, de activar costos financieros provenientes del capital propio, la contrapartida
de dicha activacin ser un rubro especfico de resultados, que se denominar "Inters del capital propio",
lo cual deber ser debidamente expuesto en nota a los estados contables.

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Costo financiero - Costo o gasto?
En el origen todo desembolso se efecta para obtener de l un ingreso futuro. Cuando
expira esa capacidad de producir ingresos el costo se transforma en gasto. Los costos
financieros se clasificarn como costos vigentes o costos consumidos gastos-, segn su
situacin en el momento en que se los analice.
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Costo normal
Es la nica acepcin posible para el trmino costo. Los valores financiados, tiempos y
tasas empleadas en el clculo de los costos financieros tendrn que ser los parmetros
meta de la empresa y no los resultantes.
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BIBLIOGRAFA:

COSTOS Juan Carlos Vazquez Editorial Aguilar 1988.


LA GESTIN PRESUPUESTARIA Antonio Lavolpe, Carmelo
Capasso, Alejandro Smolje Ediciones Macchi Marzo de 2000.
CONTABILIDAD DE COSTOS Y ESTRATEGIA DE GESTIN
Carlos Mallo, Robert Kaplan Sylvia Meljem, Carlos Gimnez
Prentice Hall Iberia 2000.
COSTOS PARA EMPRESARIOS Carlos Gimnez y
colaboradores - Ediciones Macchi 1995.

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