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Dividendos
1
Dividendo:
Porcin de las ganancias de las sociedades anomias
que se asignan a cada accin como distribucin de
beneficios. Dicha porcin se fija mediante un
determinado porcentaje sobre el valor nominal de esos
ttulos. El dividendo con que se retribuye al capital
representado por las acciones es propuesto por el
Directorio a la asamblea de accionistas y aprobado
por esta.
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Poltica de Divdenos
Poltica de Divdenos
Si los inversores no son indiferentes a la alternativa
entre dividendos y ganancias de capital
(por
valorizacin de las acciones) entonces debe existir un
optimo coeficiente de dividendos sobre utilidad, que
maximice la riqueza del accionista.
El valor de un dividendo para el accionista debe
equilibrarse con el lucro cesante para la empresa,
derivado de no haber retenido las correspondientes
utilidades, emplendolas como medio de financiacin
propia. Es visible, pues, que las decisiones sobre
dividendos estn estrechamente ligadas a las de
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financiamiento.
Conclusin
Direccin estratgica
Flujo de caja
Crecimiento de Mercado
Margen bruto
Calidad / Experiencia del Equipo Gerencial
Tamao de mercado
Imagen competitiva
Resultados
Respuesta al mercado
Participacin de mercado
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CASUISTICA
El gerente financiero de la empresa EGA SAC efectu una
reestructuracin operativa de la empresa, llegando a la
conclusin que la empresa necesita un financiamiento de S/.
950000, con al finalidad de cumplir con el plan operativo
correspondiente al ao 2013.
Para lo cual planifica solicitar una lnea de crdito al banco
por un importe de S/. 950000, con la respectiva tasa de inters
anual del 20%
A su ves el gerente financiero, cuenta con la siguiente
informacin adicional:
Considerando la alternativa de solicitar el prstamo, el gerente
financiero
plantea
las
siguientes
alternativas
de
financiamiento:
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Alternativa
Detalle
Solicitar un prstamo de
S/. 950000
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Se estima lo siguiente:
a.- UAII a la renta S/. 2200,000
Datos reales:
Valor promedio anual de los activos S/. 4000,000
Importe actual de las deudas S/. 1500,000
Gastos financieros a pagar en el periodo que devenga
correspondiente a la deuda actual de S/. 300,000
Numero de acciones suscritas y pagadas S/. 100,000.
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Se pide determinar:
Rentabilidad financiera (RF).
Rentabilidad sobre la inversin total (RIT).
Utilidad neta por accin (UA),
Comentarios sobre la alternativa favorable.
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Gastos Financieros:
1.
Deuda actual S/. 300,000
2.
Deuda actual S/. 300,000; prstamo S/. 200,000 x 20% = S/. 40,000 == S/.340,000
3.
Deuda actual S/. 300,000; prstamo S/. 950,000 x 20% = S/. 190,000 == S/.490,000
Deuda Total
1.
Deuda actual S/. 1500,000
2.
Deuda actual S/. 1500,000; prstamo S/. 200,000 == S/. 1700,000.
3.
Deuda actual S/. 1500,000; prstamo S/. 950,000 == S/. 2450,000.
Calculo de Patrimonio Neto
1. Activo Total Pasivo Total = 4000,000 -1500,000 = S/. 2500,000
2.
Activo Total Pasivo Total = 4000,000 -1700,000 = S/. 2300,000
3.
Activo Total Pasivo Total = 4000,000 -2450,000 = S/. 1550,000
Acciones suscritas y pagadas
1.
100,000 + 10,000 = 110,000 acciones
2.
100,000 + 8,000 = 108,000 acciones
3. 100,000 + 0 = 100,000 acciones
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Informacin
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos
Gastos financieros
Utilidad Antes de Impuestos
Impuesto a la Renta 30%
Alternativas
1
2,200,000
2,200,000
2,200,000
(300,000)
1,900,000
(570,000)
(340,000)
1,860,000
(558,000)
(490,000)
1,710,000
(513,000)
Utilidad Neta
1,330,000
1,302,000
1,197,000
Activo Total
4,000,000
4,000,000
4,000,000
Deuda Total
1,500,000
1,700,000
2,450,000
Patrimonio Neto
2,500,000
2,300,000
1,550,000
Numero de acciones
110,000
108,000
100,000
Rentabilidad Financiera
53.20%
56.61%
77.23%
33.25%
32.55%
29.93%
S/. 12.09
S/. 12.06
S/. 11.97
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Rentabilidad Financiera:
RF = UN / AT (1+ DT/Patrimonio) 100
1.
2.
17
2.
18
19
21