La Gestion Financiera 2013

UNIVERSIDAD NACIONAL DE
FACULTAD
FORMOSADE
ECONOMIA Y
ADMINISTRACION
NEGOCIOS
WWW.FINANZASYCONTROL.COM.AR
EL CAMINO DEL CONOCIMIENTO

QUE ES FINANZAS
MERCADOS
FINANCIEROS
LA INVERSION
PRIMER PARCIAL
EL RIESGO
VALUACION DE
ACTIVOS
A MEDIANO Y
LARGO PLAZO
DIVIDENDOS
DERIVADOS
FINANCIEROS
LA FINANCIACION
A CORTO PLAZO
CAPITAL DE
TRABAJO
DIAGNOSTICOS FINANCIEROS
INDICE / P. EQUILIB./ EOAF
PRESUPUESTO
CONTROL
FINANCIERO
SEGUNDO
PARCIAL
TERCER PARCIAL
LAS FINANZAS Y LA ECONOMA EN

LOS MERCADOS Y LAS EMPRESAS
EL HOMBRE BUSCAINCREMENTAR SU
SATISFACCION
TODOS ADMINISTRAMOS LA ESCASEZ
ECONOMA: TRATA LA ESCASEZ EN UN MOMENTO

DETERMINADO.
FINANZAS:
TRATA LA ESCASEZ ENTRE UN MOMENTO Y OTRO .

(A LO LARGO DEL TIEMPO).
ECONOMA: ANALIZA EL RECURSO PRESENTE Y SU PRECIO EN

EL PRESENTE
(MERCADOS DE PJARO EN MANO).
FINANZAS:
PRESENTE
ANALIZA EL RECURSO FUTURO Y SU PRECIO EN EL

(MERCADOS DE PJAROS VOLANDO).
Un Bien vale
hoy por el Recurso que ese bien
EN FINANZAS JUEGA EL TIEMPO

EN EL TIEMPO EXISTE
EXPECTATIVA Y RIESGO
LA EXPECTATIVA DE OBTENER ALGO
EL RIESGO DE NO OBTENER ESE ALGO
LAS FINANZAS EN LOS MERCADOS Y LAS

EMPRESAS
EN EL MOMENTO 0 SE NECESITA FONDOS (RIQUEZA
SI
PRESENTE) PARA UN PROYECTO QUE GENERAR FONDOS
FUTUROS (RIQUEZA FUTURA), SE PUEDE PEDIR PRESTADO HOY EL
FONDO NECESARIO A UN COSTO DETERMINADO.
Momento 1
Momento 0
RIQUEZA
PRESENTE $
2
RECURSOS EN EL TIEMPO
RIQUEZA
FUTURA $
4
SE CONSIGUEN EN MERCADOS FINANCIEROS

MEDIANTE EL PAGO DE UNA TASA DE INTERS
LAS FINANZAS TRATAN ACERCA DE LA DISTRIBUCIN DE LOS

RECURSOS EN EL TIEMPO PARA ALCANZAR UN RIQUEZA FUTURA ($
4) QUE TIENE UN VALOR PRESENTE ($ 2).
EL TIEMPO ES EL RECURSO ECONMICO ESCASO Y RENOVABLE
QUE TIENE UN COSTO O TASA.
PARA DETERMINAR ESTA TASA ES IMPORTANTE LA CUANTIA DEL
RECURSO , EL TIEMPO EN QUE TARDAR EN ESTAR DISPONIBLE Y
EL RIESGO CORRESPONDIENTE
QUE ES FINANZAS ?
EL TEMA CENTRAL DE LAS FINANZAS ES LA
UTILIZACIN MS ADECUADA DE LOS
RECURSOS FINANCIEROS EN TRMINOS DE LOS
OBJETIVOS PERSEGUIDOS Y, EN DEFINITIVA, SU
CAMPO ES EL ESTUDIO DE CMO LAS
ENTIDADES Y LOS INDIVIDUOS ASIGNAN SUS
RECURSOS A TRAVS DEL TIEMPO.
ADMINISTRACIN FINANCIERA: DECISIONES EN EL DA A DA.
CORTO PLAZO.
FINANZAS CORPORATIVAS (EMPRESAS): DECISIONES DE LARGO
PLAZO.
OBJETIVO BASICO DE LA DECISIN

FINANCIERA
(EN TRMINOS GENERALES, QU LE INTERESA?)
MAXIMIZAR DEL VALOR ACTUAL DE LA

EMPRESA
MAXIMIZAR LA RIQUEZA DE LOS
ACCIONISTA
PATRIMONIO NETO (A VALOR DE

MERCADO) El Accionista es el
ltimo en cobrar.
CAMPO DE
ESTUDIO:
EL CAPITAL
OBJETIVO BASICO DE LA DECISION

FINANCIERA
QU SIGNIFICA
INCREMENTAR EL VALOR PRESENTE DE LA EMPRESA ?
EL VALOR PRESENTE O ACTUAL DE UNA

EMPRESA ES IGUAL A LA SUMA DE LOS
VALORES ACTUALES DE SUS PROBABLES
FLUJOS DE FONDOS FUTUROS (POSITIVOS
Y NEGATIVOS), DESCONTADOS A UNA
TASA QUE REFLEJE EL VALOR FINANCIERO
DEL TIEMPO, INCLUIDO EL RIESGO
QUE DIFERENCIA HAY ENTRE GANANCIA Y

VALOR?
LA GANANCIAS DEPENDE DE:
LA DIFERENCIA DEVENGADA ENTRE VENTAS, COSTOS
Y GASTOS.
EL VALOR DEPENDE DE:
EL COMPORTAMIENTO DE LAS UTILIDADES

Y FLUJOS DE FONDOS FUTUROS.
EL POSICIONAMIENTO EN EL
MERCADO.
LA CUANTA DE LOS DIVIDENDOS.
LA TRANSACCIN DE LA ACCIN EN LA
BOLSA.
LAS OPORTUNIDADES FUTURAS.
LA POSICIONAMIENTO SOCIAL.
LAS GANACIAS GENERAN VALOR?

(OJO: LA GANANCIA ES PASADO, EL VALOR ES
FUTURO)
NO SIEMPRE!
PORQUE
MAS GANANCIAS PODRA REDUCIR LA
RENTABILIDAD
(SI + GANANCIA = + INVERSIN)
MAS VENTAS PODRAN REDUCIR LAS GANANCIAS

(MS VENTAS CON MS COSTOS PROPORCIONALES).
MS RENTABILIDAD PODRA BAJAR EL VALOR

(MS RENTABILIDAD PERO MAYOR RIESGO).
QUE DIFERENCIAS HAY ENTRE

PRECIO Y VALOR?
EL VALOR: CUALIDAD DE UNA COSA (PATRIMONIO).
ES SIGNO DE LA RIQUEZA NEGOCIABLE. DEPENDE
DE:
POSICIONAMIENTO EN EL MERCADO.
COMPORTAMIENTO DE LAS UTILIDADES Y
FLUJOS DE FONDOS FUTUROS.
CUANTA DE LOS DIVIDENDOS.
TRANSACCIN DE LA ACCIN EN LA
BOLSA
OPORTUNIDADES FUTURAS
POSICIONAMIENTO SOCIAL.
EL PRECIO: IMPORTE QUE SE FIJA AL VALOR PARA
PODER REALIZAR EL INTERCAMBIO DE UNA COSA
(PATRIMONIO).
OBJETIVOS OPERATIVOS DE LA
DECISIN FINANCIERA
(QU DEBE LOGRAR?)
LOGRAR QUE AUMENTE EL VALOR DEL PATRIMONIO
MEDIANTE FLUJOS DE FONDOS NETOS POSITIVOS, MXIMA
RENTABILIDAD Y MNIMO RIESGO POSIBLE.
DIFICULTADES PARA
LOGRARLO:
INCOMPATIBILIDAD ENTRE LIQUIDEZ Y
RENTABILIDAD
(NO SE PUEDE INCREMENTAR AMBOS A LA VEZ)
RELACIN DIRECTA ENTRE RENTABILIDAD Y RIESGO
A mayor Riesgo, mayor Rentabilidad exigida.
SIMILITUD DE LA EMPRESA CON EL

ORGANISMO HUMANO
CORAZN:
FINANZAS (ASPIRA Y EXPELE RECURSOS
FINANCIEROS:
(FINANCIACIN E INVERSIN)
SISTEMA CIRCULATORIO:
FLUJO DE FONDOS
( OJO!: EVITAR INFARTOS FINANCIEROS)
CEREBRO:
CAPACIDAD EMPRESARIA (INFORMACIN =
POLITICAS,
ESTRATEGIAS) GERENCIA DEL CONOCIMIENTO.
SISTEMA LOCOMOTOR:
PLANES, PROGRAMAS, PROYECTOS.
(PROCESOS)
CMO EVOLUCIONA LA
ACTIVIDAD
CREA...
FINANCIERA
GLOBAL EN
LA INTERNOS
RECURSOS
CAPACIDAD
FLUJO DE FONDOS
EMPRESA
?
FINANCIERA
RECURSOS EXTERNOS
CAPACIDAD DE
INVERSIN
CAPACIDAD DE
PRODUCCIN
GANANCIAS
INCORPORADA AL
PROCESO
CAPACIDAD DE
COMERCIALIZACI
N
CAPACIDAD DE
GANANCIA
CAPITAL CIRCULANTE
CAPITAL PERMANENTE
POTENCIAL
UTILIZADA
POTENCIAL
ACTUAL
POTENCIAL
REAL
PARA TENER EN CUENTA EN LAS

FINANZAS
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
DIVERSIFICACION (PARA DISMINUIR RIESGOS)

VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
COSTO DE OPORTUNIDAD (SIEMPRE EXISTE)
VALOR DE LAS BUENAS IDEAS (ELEVAN EL
VALOR)
VENTAJAS COMPARATIVAS (HACER LO QUE
HACEMOS MEJOR)
VALOR DE LAS OPCIONES (LAS OPCIONES
ELEVAN EL VALOR)
BENEFICIOS INCREMENTALES (BENEFICIOS
EXTRAS ENTRE HACER O NO HACER LA
INVERSION)
FF INCREMENTALES
= FF CON LA
LAS 7 CLAVES DE LA FUNCIN

FINANCIERA
1. La consideracin de Flujos de Caja.
2. La importancia del Costo del Capital.
3. La existencia de los Flujos de Caja en el
tiempo (teniendo en cuenta valor tiempo
del dinero).
4. El efecto de la Inflacin en el anlisis
financiero.
5. La relacin directa entre Riesgo y
Retorno.
6. El abocarse a Variables de Flujo y
Variables de Stock.
7. La funcin
se proyecta en el Futuro (ex-
PARA OBTENER LOS FLUJOS DE

FONDOS...
VAN = -I + F1 ......F5
HACE FALTA DESARROLLAR LAS SIGUIENTES

FUNCIONES:
INVERTIR EN BIENES
(INVERSIN)FONDOS
CONSEGUIR
(FINANCIACIN)
DISTRIBUIR LOS FRUTOS DE LA INVERSIN
(DIVIDENDOS)
LAS GRANDES DECISIONES

FINANCIERAS
PARA DESARROLLAR LAS FUNCIONES FINANCIERAS SE DEBEN TOMA
DECISIONES DE:
INVERSIN (MERCADO DE BS. Y

SS.)
FINANCIACIN (MERCADO
FINANCIERO)
DIVIDENDOS (MERCADO
FINANCIERO)
DECISIONES DE INVERSION
PRESUPUESTO DE INVERSIONES (COMPRA DE

ACTIVOS)
CRITERIO DE ACEPTACION DE INVERSIONES
ANALISIS DEL CAPITAL DE TRABAJO
RIESGO DE LA INVERSION
DECISIONES DE
FINANCIAMIENTO
MONTO Y MONEDA DEL FINANCIAMIENTO
COSTO DEL FINANCIAMIENTO
PLAZO Y CONDICIONES
RIESGO FINANCIERO
DECISIONES DE DIVIDENDOS
TIPO DE SOCIEDAD
TIPOS DE DIVIDENDOS
VALOR PARA EL ACCIONISTA / VALOR PARA LA
EMPRESA
COSTO DE LOS FONDOS PROPIOS
CONTROL DE FINANZAS
LUEGO DE LA PLANEACION,
CONTROLAR:
INVERSION EN INVENTARIOS.
DESVIACIONES PRESUPUESTARIAS.
PROYECTOS DE INVERSION (MONTO / FECHA /
AVANCE)
INVERSIONES TEMPORALES.
CUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES.
TESORERIA.
EVOLUCION DE LAS
FINANZAS
A PRINCIPIOS DE SIGLO XX: COMO RAMA DE LA ECONOMA.
1920: BSQUEDA DE LA FINANCIACIN EXTERNA (NUEVAS
TECNOLOGAS = MAS FONDOS)
1930: ANTE LA CRISIS: FINANZAS DEFENSIVA Y DE
SUPERVIVENCIA (QUIEBRA, LIQUIDACIN,
REORGANIZACIONES.)
1940: ENFOQUE TRADICIONAL (DESDE AFUERA)
1950: ENFOQUE DESCRIPTIVO (DESDE ADENTRO: CMO ES)
1960: ENFOQUE NORMATIVO : CMO DEBE SER
DESDE 1980: EFECTO DE LAS DECISIONES SOBRE LA
VALORACIN DE LOS INVERSIONISTAS. TEORA DEL VALOR DE
LAS EMPRESAS
LAS TRES DECISIONES EN LAS

TRES ACTIVIDADES
(INVERSION / FINANCIACION /
DIVIDENDOS)
ACTIVIDAD DE OPERACIONES
ACTIVIDAD DE ESTRATEGIA
ACTIVIDAD DE RIESGO
LA GERENCIA FINANCIERA
DEBE DECIDIR:
PORQUE
INVERTIR?
CUANDO INVERTIR?
OPORTUNIDAD
(CICLO DE LA EMPRESA)
RENTABILIDAD
EN QUE
INVERTIR?
CUANTO INVERTIR?
PROYECTO DE
INVERSION
SEGN EL CREDITO
GOZADO
FINANCIACION
ORGANIGRAMA DE UNA EMPRESA

INDUSTRIAL
DIRECTORIO
AUDITORIA
EXTERNA
GERENTE GENERAL
GERENTE DE
PRODUCCION
GERENTE DE
GERENTE DE
COMERCIALIZACIO
ADMINISTRACION Y
N
FINANZAS
SUBGERENTE DE
SUBGERENTE DE
ADMINISTRACION Y
FINAZAS
CONTROL
CONTAB. GRAL.
CUST. DE VALORES
IMPUESTOS
COBRANZAS
SEGUROS
PAGO
CONTROL PRESUP.
CAJA
CONTAB. COSTOS
RELAC. C/ BANCOS
PROCE. DE DATOS
PRESUP. FINANCIERO
DECISIONES DEL DIRECTOR

FINANCIERO
FLUJO
FLUJO DE
DE CAJA
CAJA
Entre
Entre el
el mercado
mercado de
de Capitales
Capitales y
y las
las operaciones
operaciones de
de la
la empresa
empresa
2
Operaciones
de la
Empresa
1
Director
Financiero 4 a
Mercado
De Dinero y
Capitales
4b
1: Incrementa Caja por Venta de Activos Financieros

2: Caja invertida en operaciones de la empresa
3: Caja generada por operaciones de la empresa
4 a: Caja reinvertida - 4 b: Caja restituida a los inversores
RESOLVER
Las
Empresas
normalmente
compran
activos .. Entre stos
se
incluyen
activos
tangibles
tales
como
.
y
activos
intangibles tales como
..
Para
poder
comprarlos, las empresas
venden activos .. tales
como .. . La decisin
respecto a qu activos
comprar
se
denomina
usualmente
..
o
decisin de .. La
decisin respecto a cmo
conseguir el dinero es
normalmente
conocida
como decisin de ..
a)
b)
c)
d)
e)
f)
g)
Financiacin
Reales
Obligaciones
Inversin
Maquinarias
Financieros
Presupuesto
de capital
h) Nombre de
marca
RESOLVER
CUL ES ACTIVO REAL Y CUL ES ACTIVO FINANCIERO?
1 - UNA PARTICIPACIN DE CAPITAL

2 - UN DOCUMENTO QUE RECONOCE UNA DEUDA
PERSONAL
3 - UNA MARCA COMERCIAL
4 - UN CAMIN
5 - UNA TIERRA SIN CULTIVAR
6 - EL SALDO DE LA CUENTA BANCARIA DE LA
EMPRESA
7 - UN EQUIPO DE VENTAS EXPERIMENTADO Y
TRABAJADOR
8 - UNA OBLIGACIN
DE EMPRESA
LA GERENCIA FINANCIERA TIENE ASIGNADAS
RESPONSABILIDADES ASOCIADAS CON EL PLANEAMIENTO,
LA EJECUCIN Y EL CONTROL DE ASUNTOS QUE
INVOLUCRAN A LOS FACTORES PRODUCTIVOS.
TODAS LAS DECISIONES TOMADAS EN LAS DIFERENTES
REAS ORGANIZACIONALES (COMERCIALIZACIN,
PRODUCCIN, FINANZAS Y ADMINISTRACIN) TIENEN
EFECTOS FINANCIEROS.
LOS FLUJOS DE FONDOS REPRESENTAN EL INSTRUMENTO
RECOMENDADO PARA EVALUAR INVERSIONES, MEDIR LA
CAPACIDAD DE ENDEUDAMIENTO, VALORAR EMPRESAS,
ESTABLECER LA POLTICA DE DIVIDENDOS, PLANIFICAR LA
COLOCACIN EXTERNA DE EXCEDENTES MONETARIOS Y
SELECCIONAR LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO QUE
RESPALDARN LA INVERSIN EN CAPITAL PERMANENTE O
SEA ACTIVOS FIJOS.
LA GESTIN FINANCIERA, APARTE DE INTERVENIR

EN EL COSTEO, LA PRESUPUESTACIN, LA
DISTRIBUCIN DE RECURSOS Y EL EMPLEO
INTENSIVO DE LOS FONDOS INVERTIDOS, PRESTA
SU APOYO EN LAS TAREAS ASOCIADAS CON LA
GERENCIA DE PROYECTOS, LA VALUACIN DE
EMPRESAS Y LA CONFORMACIN DEL PORTAFOLIO
DE INVERSIONES EN EL MERCADO BURSTIL.
LA CAPACIDAD FINANCIERA DE CUALQUIER

ORGANIZACIN, REPRESENTADA POR EL
POTENCIAL DE GENERACIN DE VALOR MEDIANTE
LAS UTILIDADES, EL ENDEUDAMIENTO ADECUADO
Y LA CAPITALIZACIN, FORTALECE O CONTRAE
LAS CAPACIDADES DE INVERSIN, PRODUCCIN Y
COMERCIALIZACIN.
CUESTIONARIO
LAS SIGUIENTES DECISIONES SON DE INVERSIN O DE
FINANCIACIN?
A) COMERCIALIZADORA FORMOSA DECIDE GASTAR 200 MIL
PESOS
PARA ADQUIRIR EL INMUEBLE QUE ALQUILABA.
B) FORMOSA REFRESCOS DECIDE CONSEGUIR 2 MILLONES
DE
DLARES A TRAVS DE UN PRSTAMO BANCARIO
C) PETROPLUS CONSTRUYE UN OLEODUCTO PARA
TRANSPORTAR GAS
NATURAL POR TIERRA DESDE INGENIERO JUAREZ
HASTA EL PUERTO
DE FORMOSA.
D) LORENA AUTOMOTORES S.A. VENDE ACCIONES PARA
FINANCIAR SU
EXPANSIN EN EL NORDESTE.
E) FORMOSA
ALIMENTOS COMPRA UNA LICENCIA PARA
PROBLEMAS DE AGENCIA
CONFLICTO DE INTERES ENTRE DUEOS ( PRINCIPAL) Y
ADMINISTRADORES (AGENTE)
MECANISMO DE SOLUCIN
PLANES DE INCENTIVOS.
INTERVENCIN DIRECTA DE LOS
ACCIONISTAS.
AMENAZA DE DESPIDO.
AMENAZA DE TOMA DE CONTROL POR
OTRO
GRUPO DE ACCIONISTAS.
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LAS FINANZAS Y LA ECONOMA EN

TODOS ADMINISTRAMOS LA ESCASEZ

ECONOMA: TRATA LA ESCASEZ EN UN MOMENTO

TRATA LA ESCASEZ ENTRE UN MOMENTO Y OTRO .

ECONOMA: ANALIZA EL RECURSO PRESENTE Y SU PRECIO EN

ANALIZA EL RECURSO FUTURO Y SU PRECIO EN EL

EN FINANZAS JUEGA EL TIEMPO

LA EXPECTATIVA DE OBTENER ALGO

EL RIESGO DE NO OBTENER ESE ALGO

LAS FINANZAS EN LOS MERCADOS Y LAS

SE CONSIGUEN EN MERCADOS FINANCIEROS

LAS FINANZAS TRATAN ACERCA DE LA DISTRIBUCIN DE LOS

OBJETIVO BASICO DE LA DECISIN

MAXIMIZAR DEL VALOR ACTUAL DE LA

PATRIMONIO NETO (A VALOR DE

OBJETIVO BASICO DE LA DECISION

EL VALOR PRESENTE O ACTUAL DE UNA

QUE DIFERENCIA HAY ENTRE GANANCIA Y

EL VALOR DEPENDE DE:

EL COMPORTAMIENTO DE LAS UTILIDADES

LAS GANACIAS GENERAN VALOR?

MAS VENTAS PODRAN REDUCIR LAS GANANCIAS

MS RENTABILIDAD PODRA BAJAR EL VALOR

QUE DIFERENCIAS HAY ENTRE

SIMILITUD DE LA EMPRESA CON EL

PARA TENER EN CUENTA EN LAS

DIVERSIFICACION (PARA DISMINUIR RIESGOS)

LAS 7 CLAVES DE LA FUNCIN

PARA OBTENER LOS FLUJOS DE

HACE FALTA DESARROLLAR LAS SIGUIENTES

LAS GRANDES DECISIONES

PARA DESARROLLAR LAS FUNCIONES FINANCIERAS SE DEBEN TOMA

INVERSIN (MERCADO DE BS. Y

PRESUPUESTO DE INVERSIONES (COMPRA DE

LAS TRES DECISIONES EN LAS

ORGANIGRAMA DE UNA EMPRESA

DECISIONES DEL DIRECTOR

1: Incrementa Caja por Venta de Activos Financieros

1 - UNA PARTICIPACIN DE CAPITAL

LA GESTIN FINANCIERA, APARTE DE INTERVENIR

LA CAPACIDAD FINANCIERA DE CUALQUIER

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