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Guia de Fundos
Guia de Fundos
ndice
O que so Fundos de Investimentos?
Principais Conceitos
Cotas
Taxas de Remunerao
Polticas de Investimentos
Estratgia de Investimentos
Indicadores de Investimentos
Operaes
Riscos
Tributao
Compensao de Imposto de Renda entre Fundos
1 Fundos Referenciados
1.1 Referenciados DI
1.2 Referenciados Cmbio
1.3 Referenciados Outros
3 - Fundos Balanceados
4 - Fundos Multimercados
4.1 - Sem alavancagem, sem renda varivel
4.2 - Sem alavancagem, com renda varivel
4.3 - Com alavancagem, sem renda varivel
4.4 - Com alavancagem, com renda varivel
7 - Fundos de Aes
7.1 - Fundos de Aes Indexados
7.2 - Fundos de Aes Ativos
7.3 - Fundos de Aes Setoriais
7.4 - Fundos de Aes Outros
7.5 - Fundos de Aes Fechados
Guia de Fundos
O que so fundos de investimento?
Existe um consenso entre os profissionais da rea financeira de que muito
melhor para um investidor diversificar sua carteira entre vrias aes e ttulos a apostar
tudo em um s investimento. Ao diversificar, perdas em uma aplicao sero
compensadas por ganho em outras. Montar uma carteira individual fica muitas vezes caro
para um pequeno investidor. Saber o que comprar no momento certo um trabalho que
demanda tempo e experincia. Os administradores de fundos buscam facilitar essa tarefa.
Os fundos so compostos por vrios aplicadores que, juntos, detm maior poder
de compra. Assim, podem investir em vrios ativos financeiros, diversificando o portflio.
No ato da aplicao em um fundo, o cliente compra um certo nmero de cotas. O valor
das cotas pode variar dia a dia, conforme as alteraes nos valores dos ativos que
compem a carteira do fundo.
Ao aplicar em fundos de investimentos, voc ter seu dinheiro administrado por
profissionais especializados que buscam conciliar retorno com risco de uma carteira. No
InvestShop.com voc poder investir em diversos fundos.
Principais Conceitos
Cotas
Apropriao/Proviso: Reconhecimento de despesas do fundo que no foram pagas
mas que j foram abatidas das despesas do valor da cota e, conseqentemente, do
patrimnio lquido do fundo.
Patrimnio Lquido: Conjunto dos ativos de um fundo, descontadas as despesas
inerentes administrao do fundo e as taxas de administrao e performance.
Data de Cotizao: A data em que os recursos so convertidos em cotas, no caso de
uma aplicao, e cotas so convertidas em reais, no caso de um resgate.
D0, D1 etc: O nmero aps o "D" representa o dia em que feita a converso das cotas
em reais ou dos reais em cotas. Por exemplo, uma aplicao em D0 significa que a
converso ocorre no prprio dia da solicitao. Um resgate em D1 significa que a
converso das cotas em reais ocorre no dia til seguinte ao da solicitao do resgate.
Taxas de Remunerao
Os administradores/gestores dos fundos de investimento so remunerados atravs
da cobrana de duas taxas, que so descontadas diretamente do valor da cota.
Taxa de Administrao: Taxa cobrada pela instituio financeira pela administrao de
um fundo de investimento. Como se trata da remunerao do servio prestado pela
instituio, fica a critrio dela estabelecer o valor percentual dessa taxa, que, no entanto
est pr-estabelecida no regulamento do fundo. Todo fundo de investimento tem uma
taxa de administrao. Fundos diferentes tm taxas diferentes.
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Taxa de Performance: Taxa percentual cobrada pelos bancos sobre uma parcela da
rentabilidade do fundo de investimento, que exceder a variao de um determinado ndice
previamente estabelecido. Ex.: se a taxa de performance de 25% sobre o IGP-M,
significa que este percentual ser cobrado sobre os rendimentos que ultrapassarem a
variao do IGP-M no perodo.
Poltica de Investimentos
Na administrao de recursos, poltica de investimentos a definio das regras e
forma de atuao de como determinado fundo seria administrado.
Alavancagem: Conceito que define o grau de utilizao de recursos de terceiros para
aumentar as possibilidades de lucro, aumentando conseqentemente o grau de risco da
operao. No mercado financeiro tambm utilizada a expresso equivalente em ingls financial leverage. No caso de uma empresa, quanto maior seu grau de endividamento
maior a sua alavancagem. No caso do mercado financeiro, um exemplo comprar um
lote de aes pagando somente parte de seu valor nos mercados de opes, termo e
futuro. Se ocorrer uma valorizao desses papis, o investidor extremamente
beneficiado, pois a quantia inicialmente investida reduzida e seu retorno bem mais
acentuado. O inverso verdadeiro: se ocorrer uma desvalorizao desses papis, o valor
das opes compradas ser drasticamente reduzido.
Alocao: Distribuio dos recursos de um fundo entre diversos ativos e mercados, com
objetivos principais de diluio de riscos e diversificao de portflio visando a uma maior
rentabilidade da carteira.
Composio da Carteira: A composio da carteira a materializao da poltica e das
estratgias de investimento de um fundo. importante para o quotista conhecer a
composio da carteira do fundo no qual investe, para que possa avaliar a qualidade dos
ativos e da administrao do fundo, a conformidade da atuao do administrador com
relao estratgia e a poltica de investimentos pr-estabelecida e os riscos do fundo.
Estratgias de Investimento
Administrao Ativa: Tipo de estratgia para se administrar um fundo de investimento,
na qual o administrador do fundo constitui uma carteira, mas no necessariamente
investe em aes representativas de um ndice qualquer. O administrador compra e
vende aes tentando obter uma rentabilidade que supere a do ndice estabelecido como
referncia. A diferena com a administrao passiva, que na ativa no h a rplica da
carteira do ndice, este sendo tomado apenas como um referencial cuja administrao
ativa tenta atingir e/ou superar.
Administrao Passiva: Tipo de estratgia para se administrar um fundo de
investimento, na qual o administrador do fundo investe em aes buscando replicar a
carteira de um ndice previamente definido. Desta maneira, o retorno do fundo
corresponder aproximadamente ao retorno do ndice escolhido. A diferena com
administrao ativa, que na passiva h a rplica da carteira do ndice.
Indicadores de Desempenho
Volatilidade: Grau mdio de variao das cotaes de um ttulo ou fundo de
investimento, em um determinado perodo de tempo. Alta volatilidade significa que o
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valor da cota apresenta forte variao. A volatilidade um dos indicadores de risco mais
utilizados pelo mercado.
ndice de Sharpe: ndice utilizado pelos profissionais do mercado financeiro, que
relaciona o retorno e o risco envolvido em determinado investimento, na tentativa de
melhor qualific-lo. Quanto maior o retorno e menor o risco do investimento, melhor ser
o ndice de Sharpe. Quando comparamos os ndices de Sharpe de vrios fundos, o mais
alto o melhor.
Desvio-padro: Indicador que mostra a disperso da rentabilidade de um fundo, a partir
dos pontos mximo e mnimo atingidos.
CDI: Sigla de Certificado de Depsito Interbancrio. Assim como o CDB, esta uma
modalidade de aplicao que pode render tanto uma taxa de juros fixa quanto varivel.
No entanto este certificado negociado exclusivamente entre bancos. Essas transaes
so fechadas por meio eletrnico e registradas nos computadores das instituies
envolvidas e nos terminais do CETIP. As maiorias das operaes so negociadas por um
dia. A taxa mdia diria do CDI de um dia utilizada como referencial para o custo do
dinheiro (juros). Por este motivo, esta taxa tambm utilizada como referencial para
avaliar a rentabilidade das aplicaes em fundos de investimento.
Operaes
Swap: Jargo utilizado no mercado financeiro para um contrato de troca, seja ele de
moedas, commodities ou ativos financeiros. Ex: se voc tiver um ativo que rende uma
taxa pr-fixada, por meio de um contrato de swap, pode troc-lo por um ativo que renda
variao cambial mais um cupom. Geralmente, usado pelos investidores como
instrumento de proteo contra riscos de mercado.
Hedge: Um movimento de proteo ou estratgia para diminuir o nvel de risco de uma
determinada posio. Trata-se de uma operao financeira que pode ser realizada de
diversas maneiras (por exemplo, atravs de opes ou derivativos) para proteger uma
determinada posio contra indesejveis variaes futuras, por exemplo, fazendo um
investimento de igual valor, mas em outro mercado. Os profissionais do mercado
financeiro usam muito a expresso "fazer um hedge" ou "hedgear" significando que esto
tomando medidas preventivas para diminuir um determinado risco presente ou futuro.
"Hedgear" uma posio significa que no se pode ganhar o mximo durante todo o tempo
em todos os investimentos, por isso, quando se "faz um hedge" est se abrindo mo de
uma probabilidade de ganho total (e seu conseqente risco) em prol de um menor risco,
com ganho menor.
Riscos
Os dois tipos principais de risco a que um fundo de investimentos se expe so o
risco de mercado e o risco de crdito.
Risco de Mercado: O risco de mercado est relacionado probabilidade de variao do
valor dos ativos que compem a carteira de investimentos do fundo, em funo de
alteraes dos diversos fatores que influenciam um determinado mercado. Por exemplo, a
rentabilidade dos fundos DI podem variar de acordo com alteraes nas taxas bsicas de
juros ou da inflao.
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Risco de Crdito: Este tipo de risco est associado probabilidade de um ttulo, parte
integrante da carteira de investimentos do fundo, no ser honrado por seu emissor ou
sofrer um atraso em seu pagamento. Nesse caso, com a perda de valor desse ttulo, a
rentabilidade da carteira diminui. Por exemplo, quando um fundo possui em sua carteira
uma debnture e a empresa emissora atrasa o pagamento de uma parcela dos juros
devidos, a rentabilidade do fundo fica comprometida.
H ainda um terceiro risco importante, que seria o risco de liquidez: a dificuldade
na venda de ttulos de uma carteira por falta de recursos ou interesse do mercado em
adquir-los.
Tributao
Imposto de Renda (IR):
- Fundos de Renda Fixa - So tributados alquota de 20%. Existem duas formas
bsicas de cobrana, dependendo de haver ou no prazo de carncia.
Saldo em
31/12/2001
Valor
resgatado
IR
alquota
10%
Rendimento
em 2002
IR
alquota
20%
R$ 1.000,00
R$ 1.100,00
R$ 1.050,00
R$ 50,00
R$ 5,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 1.000,00
R$ 900,00
R$ 910,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 1.000,00
R$ 1.100,00
R$ 1.200,00
R$ 100,00
R$ 10,00
R$ 100,00
R$ 20,00
R$ 1.000,00
R$ 1.000,00
R$ 1.200,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 200,00
R$ 40,00
R$ 1.000,00
R$ 900,00
R$ 1.100,00
R$ 0,00
R$ 0,00
R$ 100,00
R$ 20,00
CPMF: O fato gerador da cobrana da CPMF o dbito em conta corrente do valor que
aplicado em um fundo. A alquota de 0,38%.
IOF: Os fundos de renda fixa com liquidez diria sofrem a incidncia de IOF (Imposto
sobre Operaes Financeiras) de acordo com uma tabela regressiva, at o 29 dia da
aplicao, estando isentos a partir do 30 dia. O IOF incide sobre o ganho da aplicao.
96
93
90
86
83
80
76
73
70
10
66
11
63
12
60
13
56
14
53
15
50
16
46
17
43
18
40
19
36
20
33
21
30
22
26
23
23
24
20
25
16
26
13
27
10
28
29
30
200.000,00
20.000,00
30.000,00
(2.000,00)
230.000,00
18.000,00
Recolhimento IR
6.000,00
Resgate Lquido
224.000,00
18.000,00
Investimento
Rendimento
Valor Resgate
Perda a compensar
(2.000,00)*
242.000,00
Investimento
Rendimento
Valor Resgate
Fundo DI (R$)
200.000,00
20.000,00
30.000,00
(2.000,00)
230.000,00
18.000,00
Perda compensada
(2.000,00)*
Recolhimento IR
5.600,00**
Resgate Lquido
224.400,00
18.000,00
242.400,00
Subclasse
Referenciados
Renda Fixa
Principais Riscos
DI
Indexador referncia
Cmbio
Indexador referncia
Outros
Indexador referncia
Renda Fixa
Pr
Pr + Crdito
Pr + Crdito + Indexadores
Pr + Crdito + Indexadores +
Alavancagem
Balanceados
Multimercados
Capital Protegido
Investimento no
Exterior
Aes Indexados
Aes Ativos
Aes setoriais
IBOVESPA
Indexador referncia
IBX
Indexador referncia
IBOVESPA sem
Alavancagem
Indexador referncia
IBOVESPA com
Alavancagem
Indexador referncia
IBA
Telecomunicaes
Exposio Setorial
Energia
Exposio Setorial
Sem Alavancagem
Aes outros
Com Alavancagem
Aes Fechados
Investimento
Imobilirio
1 - Fundos Referenciados
Os fundos de investimento financeiro podem ser identificados como referenciados
em indicadores de desempenho, desde que atendam, cumulativamente, s seguintes
condies:
I - tenham, no mnimo, 80% de seu patrimnio lquido representado, isolada ou
cumulativamente, por:
a) ttulos de emisso do Tesouro Nacional e/ou do Banco Central do Brasil;
b) ttulos e valores mobilirios de renda fixa cujo emissor esteja classificado na categoria
baixo risco de crdito ou equivalente, com certificao por agencia de classificao de
risco localizada no Pas;
II - estipulem que 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, da carteira seja
composta por ativos financeiros e/ou modalidades operacionais de forma a acompanhar,
direta ou indiretamente, a variao do indicador de desempenho ("benchmark")
escolhido;
III - restrinjam sua atuao nos mercados de derivativos realizao de operaes com o
objetivo de proteger posies detidas vista, at o limite dessas.
1.1 - Referenciados DI
Pelo menos 95% dos recursos dos fundos DI so aplicados em ttulos que tm por
objetivo acompanhar o mais prximo possvel a variao dos Certificados de Depsito
Interbancrio (CDI) e a taxa Selic. Os fundos DI so boa opo para os investidores de
perfil conservador.
1.2 - Referenciados Cmbio
Procuram acompanhar o mais prximo possvel a variao das taxas oficiais de
cmbio entre o Real e o dlar norte-americano, estando sujeitos tambm s oscilaes
das taxas de juros domsticas (Brasil) sobre o dlar.
1.3 - Referenciados Outros
Buscam acompanhar qualquer parmetro de performance que no os dos mercados
de cmbio (variao do dlar) ou de juros de curto prazo (CDI). Para isso, ir investir em
qualquer classe de ativos com o objetivo de acompanhar as variaes do parmetro de
performance escolhido.
OBS: Para efeito desta classificao da Anbid, esta classe de fundos deve incluir os
produtos que tm como objetivo explcito reproduzir as variaes de algum parmetro de
performance tambm explicitado (por exemplo: IGPM + 12). Reparem que o objetivo no
superar o parmetro e sim reproduzi-lo o mais fielmente possvel.
2.1 - Renda Fixa
Buscam retorno atravs de investimentos em ativos de renda fixa (tambm podem
ser includos ttulos sintetizados atravs de uso de derivativos). Ficam fora dessa
categoria estratgias que impliquem em risco de ndices de preo (IGPM, por exemplo),
de moeda estrangeira ou de renda varivel (aes). Estes fundos enquadram-se como
"no referenciados", conforme definido no inciso I do artigo 2 da circular 2958.
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investidores
dispostos
correr
riscos
em
busca
de
maior
rentabilidade.
7.1.1 - Ibovespa - So fundos regulamentados pelo Banco Central ou pela CVM, cujo
objetivo de investimento replicar o comportamento do Ibovespa.
7.1.2 - IBX - So fundos regulamentados pelo BACEN ou pela CVM, cujo objetivo de
investimento replicar o comportamento do IBX.
7.2 - Fundos de Aes Ativos
Procuram perseguir rentabilidade superior ao benchmark indicado, que, na maioria
dos casos, o Ibovespa, mas pode ser tambm o IBA ou o IBX. Os administradores
normalmente mencionam no regulamento o mecanismo que ser utilizado para perseguir
tal rentabilidade.
Fundos ativos so indicados para investidores que querem rendimentos superiores
ao do mercado de aes. Dentre os fundos ativos, podemos ter opes com maior ou
menor grau de risco. Como todos os fundos de aes, so recomendados para
investidores dispostos a correr riscos em busca de maior rentabilidade.
7.2.1 - Ibovespa - So fundos regulamentados pelo Banco Central ou pela CVM, que
possuem estratgia explcita de superar o Ibovespa.
7.2.2 - Ibovespa com alavancagem - So fundos regulamentados pelo BACEN ou pela
CVM, que possuem estratgia explcita de superar o Ibovespa. Esses fundos podem
realizar operaes que impliquem em alavancagem do patrimnio.
7.2.3 - IBX - So fundos regulamentados pelo Banco Central ou pela CVM, que possuem
estratgia explcita de superar o IBX.
7.2.4 - IBX com alavancagem - So fundos regulamentados pelo BACEN ou pela CVM,
que possuem estratgia explcita de superar o IBX. Esses fundos podem realizar
operaes que impliquem em alavancagem do patrimnio.
7.2.5 - IBA - So fundos regulamentados pelo Banco Central ou pela CVM, que possuem
estratgia explcita de superar o IBA. No admitem alavancagem.
7.3 - Fundos de Aes Setoriais
Esto classificados nas seguintes categorias:
7.3.1 - Telecomunicaes - Fundos regulamentados pelo Banco Central ou pela CVM,
cuja
estratgia
investir
em
aes
do
setor
de
telecomunicaes.
7.3.2 - Energia - So fundos regulamentados pelo Banco Central ou pela CVM, cuja
estratgia investir em aes do setor de energia.
7.4 - Fundos de Aes Outros
7.4.1 - Sem alavancagem - Classificam-se neste segmento os fundos de aes abertos
que no se enquadrem em nenhum dos segmentos (7.1, 7.2, 7.3 e seus subsegmentos).
7.4.2 - Com alavancagem - Classificam-se neste segmento os fundos de aes abertos
que no se enquadrem em nenhum dos segmentos (7.1, 7.2, 7.3 e seus subsegmentos).
Referncia:
www.investshop.com.br