Anlisis Financiero Integral

El anlisis financiero integral rebasa las formas tradicionales del anlisis financiero de una
organizacin, ya que no slo considera los aspectos financieros evidentes expresados en los
estados financieros, sino que tambin trata de conocer aquellas caractersticas que sin ser
cuantificables, y por tanto, no reveladas en los reportes financieros, tienen un impacto en
las cifras econmicas.
Aunque algunas razones financieras son herramientas muy tiles, tienen ciertas
limitaciones. Se construyen a partir de los datos contables representados en los estados
financieros, los cuales se encuentran sujetos a diferentes interpretaciones e incluso
manipulaciones. El anlisis financiero integral no slo se trata del anlisis de los estados
financieros, sino que se refiere a una actividad de anlisis ms general y ms amplia,
donde se involucra el estudio de diversos aspectos de una organizacin con el objetivo de
obtener mayor conocimiento financiero de la misma.
El anlisis financiero es una tcnica tan til para la interpretacin de la informacin
contable producida por los entes econmicos que el grupo de usuarios que a l acuden
tiene una cobertura prcticamente ilimitada. A pesar de ello, se acostumbra clasificar a
dichos usuarios en los siguientes grupos:

A. Otorgantes de crdito
Existen dos tipos de Prestamistas, la diferencia entre una y otra categora radica
en que una de ellas no causa ningn costo financiero por la concesin del crdito;
son, normalmente, los proveedores de bienes y servicios. La otra clase de
otorgantes de crdito son las entidades que suministran recursos, en ejercicio de
sus propias actividades, a los entes econmicos para el desarrollo de sus
operaciones, ampliar la capacidad productiva, diversificar actividades o para una
combinacin de estos hechos, a cambio del pago de un inters.

Pero, unos y otros, tienen en comn que las utilidades que esperan recibir por el
crdito otorgado son fijas y, en consecuencia, en cierta forma dependen de la
situacin financiera del deudor. Por parte del proveedor, la ganancia es la
diferencia entre el precio de venta y los costos incurridos; y para el prestamista,
la utilidad es la tasa de inters pactada.

B. Inversionistas
El dinero aportado por un inversionista es la fuente primaria de capital de riesgo,
pues garantiza el pago del capital preferencial y las obligaciones para con
terceros. Un socio o accionista comn espera obtener ganancias de su inversin,
a travs de tres formas: dividendos o participaciones sobre las utilidades
generadas por la empresa, derechos preferenciales que puede ejercer para la
compra de nuevas acciones y la valorizacin de la inversin, proveniente de los
incrementos de valor de mercado de la empresa o negocio donde se posee la
inversin.

C. Directivos y Administradores
Los gerentes, directivos y administradores de todos los niveles de una empresa o
negocio, permanentemente recurren a las tcnicas y herramientas de anlisis
financiero para mltiples propsitos. Uno de ellos es ejercer control sobre las
actividades de la empresa y sus resultados, lo cual se logra mediante la
observacin de cambios importantes y significativos en razones y tendencias,
para tomar las medidas correctivas que sean del caso, de manera oportuna.
En forma particular a los administradores de una empresa les interesa mantener
control sobre la rentabilidad de la inversin, representada en los activos, y en la
eficiencia con que ellos son explotados econmicamente. Dicho control se ejerce
a travs del anlisis en los cambios en los ndices y en las tendencias de las
diferentes variables que intervienen en la explotacin operacional de cualquier
organizacin mercantil.

MTODOS DEL ANLISIS FINANCIERO

Clasificacin
Los mtodos de anlisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para
simplificar, separar o reducir los datos descriptivos y numricos que integran los estados
financieros, con el objeto de medir las relaciones en un solo periodo y los cambios presentados
en varios ejercicios contables.

De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los
siguientes mtodos de evaluacin:
Mtodo De Anlisis Vertical Se emplea para analizar estados financieros como
el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en forma vertical.
Mtodo De Anlisis Horizontal Es un procedimiento que consiste en comparar estados
financieros homogneos en dos o ms periodos consecutivos, para determinar los
aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este
anlisis es de gran importancia para la empresa, porque mediante l se informa si los
cambios en las actividades y si los resultados han sido positivos o negativos; tambin
permite definir cules merecen mayor atencin por ser cambios significativos en la
marcha.
Indicadores financieros: Finalmente, los indicadores o ratios financieros expresan la
relacin matemtica entre una magnitud y otra, exigiendo que dicha relacin sea clara,
directa y comprensible para que se puedan obtener informaciones, condiciones y
situaciones que no podran ser detectadas mediante la simple observacin de los
componentes individuales de la razn financiera.

A. Mtodo de Anlisis Vertical

Para efectuar el anlisis vertical hay dos procedimientos:
1. Procedimiento de porcentajes integrales : Consiste en determinar la
composicin porcentual de cada cuenta del Activo, Pasivo y Patrimonio,
tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa
cada elemento del Estado de Resultados a partir de las Ventas netas.
Porcentaje integral = (Valor parcial / valor base) X 100
Ejemplo:
El valor del Activo total de la empresa es $1.000.000 y el valor de los
inventarios de mercancas es $350.000.
Porcentaje integral = (350.000/1.000.000) X 100
Porcentaje integral = 35%
El anlisis financiero permite determinar la conveniencia de invertir o
conceder crditos al negocio; as mismo, determinar la eficiencia de la
administracin de una empresa.

2. Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples

tiene un gran valor prctico, puesto que permite obtener un nmero ilimitado
de razones e ndices que sirven para determinar la liquidez, solvencia,
estabilidad, solidez y rentabilidad adems de la permanencia de sus
inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a

proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la

situacin econmica y financiera de una empresa.

B. Mtodo de Anlisis Horizontal

En el anlisis horizontal, lo que se busca es determinar la variacin absoluta o
relativa que haya sufrido cada partida de los estados financieros en un periodo
respecto a otro.
Determina cual fuel el crecimiento o decrecimiento de una cuenta en un periodo
determinado. Es el anlisis que permite determinar si el comportamiento de la
empresa en un periodo fue bueno, regular o malo.

Para determinar la variacin relativa (en porcentaje) de un periodo respecto a otro,

se debe aplicar una regla de tres. Para esto se divide el periodo 2 por el periodo 1, se
le resta 1, y ese resultado se multiplica por 100 para convertirlo a porcentaje,
quedando la frmula de la siguiente manera: ((P2/P1)-1)*100

C. Indicadores Financieros
Los indicadores financieros agrupan una serie de formulaciones y relaciones que
permiten estandarizar e interpretar adecuadamente el comportamiento operativo de
una empresa, de acuerdo a diferentes circunstancias. As, se puede analizar la
liquidez a corto plazo, su estructura de capital y solvencia, la eficiencia en la
actividad y la rentabilidad producida con los recursos disponibles.
A continuacin se estarn analizando los ms utilizados, y por tal motivo se estar
clasificando en:

a. Razones de liquidez, que evalan la capacidad de la empresa para

satisfacer sus obligaciones a corto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para
convertir activos en efectivo.
b. Razones de estructura de capital y solvencia, que miden el grado en el
cual la empresa ha sido financiada mediante deudas.
c. Razones de actividad, que establecen la efectividad con la que se estn
usando los recursos de la empresa. Miden la eficiencia de la empresa en la
administracin de sus activos y pasivos.
d. Razones de rentabilidad, que miden la eficiencia de la administracin a
travs de los rendimientos generados sobre las ventas y sobre la inversin.
Cada uno de estos indicadores posee razones o ndices que se detalla de la siguiente
manera:
Razones de liquidez
1. Razn circulante
2. Prueba cida
3. Capital de trabajo
4. Intervalo bsico defensivo
Razones de estructura de capital
5. Leverage total
6. Nivel de endeudamiento
7. Nmero de veces que se gana el inters
Razones de actividad
8. Rotacin de cartera
9. Perodo de cobranza de la cartera
10.Rotacin de inventarios
11.Das de inventario
12.Rotacin de proveedores
13.Das de compra en cuentas por pagar
14.Ciclo neto de comercializacin
15.Rotacin de activos
Razones de rentabilidad
16.Rendimiento sobre la inversin
17.Margen de ganancias
18.Rendimiento del patrimonio

Algunas Razones de Liquidez

Razn Circulante
Este indicador mide las disponibilidades actuales de la empresa para atender
las obligaciones existentes en la fecha de emisin de los estados financieros
que se estn analizando. Por s slo no refleja, pues, la capacidad que se tiene

para atender obligaciones futuras, ya que ello depende tambin de la calidad y

naturaleza de los activos y pasivos corrientes, as como de su tasa de rotacin.

Activo Circulante
Pasivo Circulante

Comportamiento de la Razn Circulante:

Por lo general, el resultado de la razn circulante debe estar entre los valores 1 y 2
para considerarse aceptable. Un valor de este ndice menor que 1 indica que la
empresa puede declararse en suspensin de pagos y deber hacer frente a sus deudas
a corto plazo teniendo que tomar parte del Activo Fijo. Por otra parte, un valor muy
alto de este ndice supone, como es lgico, una solucin de holgura financiera que
puede verse unida a un exceso de capitales inaplicados que influyen negativamente
sobre la rentabilidad total de la empresa. Si su valor es 1 puede hacer frente a sus
deudas pero de ello depende la rapidez con que efecte los cobros a clientes y de la
realizacin o venta de sus inventarios.

Prueba cida
Prueba cida se calcula deduciendo los inventarios de los activos circulantes y
dividiendo posteriormente el resto entre los pasivos circulantes. Los inventarios
constituyen, por lo general, el menos lquido de los activos circulantes de una empresa
y sobre ellos ser ms probable que ocurran prdidas en el caso de liquidacin. Por
tanto, sta es una "prueba cida" acerca de la habilidad de la empresa para liquidar
sus obligaciones en el corto plazo, para enfrentar las obligaciones ms exigibles.

Activo Circulante - Inventario

Pasivo Circulante
Comportamiento de la prueba cida:

Un resultado igual a 1 puede considerarse aceptable para este indicador. Si fuese

menor que 1 puede existir el peligro de caer en insuficiencia de recursos para hacer
frente a los pagos. De ser mayor que 1 la empresa puede llegar a tener exceso de
recursos y afectar su rentabilidad.

Algunas Razones de Actividad

Estos ratios permiten analizar el ciclo de rotacin del elemento econmico
seleccionado y por lo general son expresados en das. Sus resultados proporcionan
elementos que permiten profundizar en el comportamiento de algunos ndices. Entre
los ms utilizados se encuentran los de rotacin de cuentas por cobrar, de cuentas por
pagar, del activo total, del activo fijo, inventarios, as como el plazo promedio de
cobro, de pago y de inventarios.

Rotacin de Cuentas por Cobrar

La Rotacin de Cuentas por Cobrar muestra las veces que rotan las cuentas por cobrar
en el ao. Se calcula dividiendo las Ventas Netas entre el saldo de las Cuentas por
Cobrar a corto plazo.

Ventas Netas
Cuentas por Cobrar
Comportamiento de las cuentas por cobrar:

Plazo promedio de Cobro

El Plazo Promedio de Cobro expresa el nmero de das promedio que tardan los
clientes en cancelar sus cuentas. A travs de este ndice se puede evaluar la poltica
de crditos de la empresa y el comportamiento de su gestin de cobros. Esta razn se
calcula dividiendo el nmero de das del ao fiscal entre el nmero de veces que rotan
las Cuentas por Cobrar, para encontrar el nmero de das de ventas invertidos en
cuentas por cobrar, o lo que es lo mismo, el plazo promedio de tiempo que la empresa
debe esperar para recibir el efectivo despus de realizar una venta.

360
.
Rotacin de Cuentas por Cobrar
Comportamiento del Plazo promedio de cobro:

Algunos Ratios de Estructura Capital

Razn de Endeudamiento
A partir de conocer en qu medida las distintas fuentes de financiamiento ayudan a
financiar los diferentes activos, se hace necesario conocer tambin cmo se
encuentran estructuradas las fuentes de financiamiento de la empresa. Es decir, qu
relacin guardan entre s los recursos ajenos, los recursos permanentes y los recursos
propios de la misma.
La Razn de Endeudamiento mide la intensidad de toda la deuda de la empresa con
relacin a sus fondos, mide el porcentaje de fondos totales proporcionado por los
acreedores.

Activo Total
Pasivo Total
Comportamiento de la razn de endeudamiento:

La empresa se desarrolla mayormente con capital ajeno, lo que muestra un alto grado
de dependencia financiera con acreedores externos. Sus activos totales han sido
financiados externamente en un 76% como promedio del periodo analizado.

Razn de Autonoma
La Razn de Autonoma muestra hasta qu punto la empresa tiene independencia financiera
ante sus acreedores. Se determina dividiendo el valor del patrimonio entre el activo total.

Patrimonio
Activo Total

Comportamiento de la razn de Autonoma:

La posibilidad de la empresa de financiarse con capital propio se reduce al 35% en el ao 2005

y al 22% en el 2006.

Algunos Ratios de Rentabilidad

Margen de Beneficio Neto

El Margen de Beneficio Neto o Rentabilidad de los Ingresos indica cunto beneficio se obtiene
por cada peso de venta, en otras palabras, cunto gana la empresa por cada peso que vende.
Se calcula dividiendo el ingreso neto despus de impuestos entre las ventas. El valor de este
ndice estar en relacin directa al control de los gastos, pues por mucho que la empresa venda
si los gastos aumentan, el resultado se ver reducido por la influencia negativa del exceso de
gastos incurridos en el perodo.

Utilidad antes de impuesto e

intereses
.
Ventas
Comportamiento del Margen de Beneficio Neto:

Este indicador muestra un grave comportamiento de la relacin costo y precio. La empresa slo
obtiene 0.06 centavos, como promedio, por cada dlar que vende.

ndice de Rentabilidad Financiera

El ndice de Rentabilidad Financiera, tambin conocido como el Rendimiento del Capital
Contable, muestra la utilidad obtenida por cada peso de recursos propios invertidos, es decir,
cunto dinero ha generado el Capital de la empresa.

Utilidad despus de impuesto e

intereses
.
Patrimonio
Comportamiento de la Rentabilidad Financiera: