A Importncia e a Responsabilidade da Gesto Financeira na Empresa

A IMPORTNCIA E A RESPONSABILIDADE DA GESTO FINANCEIRA NA

EMPRESA.
Profa.ngela Cheng
Professora do Departamento de Contabilidade e Atuaria
da Faculdade de economia e administrao da Universidade de So Paulo (FEA/USP)

Profa. Mrcia Martins Mendes

Professora do Departamento de Contabilidade e Atuaria
da faculdade de Economia e administrao da Universidade de So Paulo(FEA / USP)

(*) Trabalho apresentado na XVIII Conferncia Interamericana de Contabilidade 1.989

Paraguai

RESUMO

A empresa vista como um sistema aberto, possui uma misso, um modelo de gesto, uma estrutura
organizacional, um processo de planejamento e controle e um sistema de informaes, que se interrelacionam buscando atingir a eficcia.
Entendemos como modelo de gesto os princpios de administrao que influenciaro o processo decisrio, a
estrutura organizacional e o sistema de informaes.
Tendo sido definido os princpios, a empresa passar a delinear sua estrutura organizacional coerentemente
com seu processo de deciso.
Para avaliarmos o desempenho dos gestores acreditamos que a empresa deva ser dividida em reas de
responsabilidade. E de acordo com a necessidade, subdivididas em unidades de acumulao (centro de
custos, resultados e investimentos).
Para dar suporte ao processo decisrio a empresa deve estruturar adequadamente o sistema de informaes
que, a margem de contribuio, preo de transferncia e custo de oportunidade. Dentro deste contexto
enfocamos a gesto financeira, pois entendemos que este um aspecto importante e que, se bem conduzido,
poder contribuir para a eficcia gerencial.
Gesto Financeira pode ser definida como a gesto dos fluxos monetrios derivados da atividade operacional,
em termos de suas respectivas ocorrncias no tempo. Entretanto que ela no funo exclusiva do gestor
da... rea financeira, mas de todos os gestores das diversas reas de responsabilidade.
Propusemos, ento, um mecanismo capaz de mensurar o resultado de cada rea pela gesto financeira.
Neste mecanismo cada rea seria vista como uma empresa, tendo seu planejamento e controle financeiro,
assim como relatrios, possibilitando avaliar adequadamente o desempenho dos gestores.
Entendemos que os gestores devem ser avaliados somente por aquilo sobre o que tm responsabilidade e
autoridade e, neste sentido, tratamos o custo de oportunidade como um item efetivo de custo. Pois, sendo
este o valor da melhor oportunidade desprezada nas mesmas condies de risco, o retorno mnimo
desejado pelos acionistas.

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Sob este enfoque de avaliao da gesto financeira, acreditamos que os gestores tero mais informaes
para a tomada de deciso e, portanto, menor risco de erro, dando mais um passo para atingir a eficcia
gerencial e contribuindo para o crescimento da Empresa.

1.

QUADRO REFERENCIAL BSICO

Estamos pressupondo um contexto em que uma dada empresa tem definidos sua misso e um dado modelo
de gesto e, alm disso, caracteriza-se como um sistema aberto.
A partir do modelo de gesto, que deve considerar a misso determinada ou principal gestores da empresa,
define-se uma estrutura organizacional, os contornos de um processo de tomada de deciso (Processo de
planejamento e controle) e de um sistema de informao que o apia.

+------------------+

+----------+
Misso
+----------+

+---------------+
Processo
Modelo de
Decisrio
-----! Gesto
----!----------------------------!
Estrutura
+--------------+
Organizacional

+------------------+
Sistema
de
Informaes
+-----------------+

+-----------------+

+---------------------------------------------------------------------------+

No modelo de gesto devem estar definidos os princpios de administrao da empresa, ou seja, o conjunto
de regras bsicas que orientam a gesto. Definio de indicadores de desempenho, grau de centralizao ou
descentralizao, nvel de controle so exemplos importantes de diretrizes que devem ser aqui determinados.
A estrutura organizacional deve ser um elemento facilitador de consecuo da misso, dados os processos de
tomada de decises. Assim, em funo do modelo de gesto, os seguintes aspectos essenciais da estrutura
organizacional precisam ser definidos. Grau de Centralizao ou descentralizao, amplitude de controle,
natureza da divisionalizao (Centros de custos, resultados, investimentos).
Entendemos que para uma gesto atingir seus objetivos de forma satisfatria, a estrutura da empresa deve
ser
Descentralizada;
O Controle deve ser exercido em cada rea de responsabilidade, entendida esta como unidades
administrativas, as quais possuem gestores com funes, responsabilidades e autoridades
claramente definidas e compatveis entre si;
Em termos de acumulao, deve estar dividida em trs tipos de unidades: centros de custo, centros
de resultados e centros de investimento, sendo utilizados de acordo com a necessidade de
avaliao.
O processo decisrio diz respeito s etapas do ciclo de planejamento e a seleo entre alternativas
de curso de ao futura tendo em vista um determinado cenrio esperado.
O planejamento costuma ser dividido em estratgico e operacional. O planejamento estratgico
define as diretrizes, definidas planas, polticas e objetivos planejados os gestores necessitam exercer
controle. O objetivo do processo de controle detectar desvios dos planos e, em funo disso,
viabilizar a implantao de aes corretivas. Todo processo decisrio da empresa est apoiado num
elemento de fundamental importncia, que o sistema de informao.

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Sistema de informao basicamente um conjunto de subsistemas de informaes que integrarem

na consecuo de um objetivo comum, que fornecer eficientemente informaes teis aos seus
usurios. Assim sendo, informaes so dados que foram selecionados e organizados, tornando-se
relevantes e teis para os tomadores de deciso.

Para fins deste trabalho trataremos do usurio interno empresa, ou seja, daqueles que necessitam da
informao para gerir adequadamente os recursos disponveis em suas atividades.
O sistema de informaes deve ser elaborado visando atender as necessidades dos gestores, tomadores de
deciso e neste sentido acreditam que deva ser estruturado com conceitos de avaliao que permitam medir
resultados e avaliar desempenhos de forma adequada. Alguns destes conceitos, a nosso ver, seriam:
-

Custeio varivel: a utilizao de mtodos de custeio varivel para a apropriao dos custos nos
centros de acumulao apia-se na idia de analisar os custos em funo do seu comportamento, ou
seja, somente os custos variveis (diretamente relacionados com o nvel de produo) so atribudos
aos produtos e servios.

Margem de contribuio: Os resultados de uma rea podem ser analisados atravs da demonstrao
(receitas, custos e despesas variveis). A Margem de contribuio propcia a
Anlise e tomada de deciso em nvel de produtos, divises, filiais e outros, possibilitando ainda,
uma clara viso sobra formao dos resultados totais.

Preo de transferncia: pode ser definido como o valor da mensurao das transaes que ocorrem entre as
unidades administrativas de uma empresa. Atravs da utilizao do conceito de preo de transferncia
possvel medir resultados de cada rea para melhor avaliar o retorno sobre os recursos investidos.
-

Custo de oportunidade: Entendido este como valor da melhor oportunidade desprezada, nas
mesmas condies de risco e deve ser encarado como item efetivo de custo.

Em resumo, temos que a partir do modelo de gesto definem-se uma estrutura organizacional e o processo
decisrio, que devem ser suportados por um adequado sistema de informaes. Alm disto cada rea de
responsabilidade deve organizar-se, ter o seu planejamento e o seu controle, de forma que atinja seus
objetivos e conduza a empresa a alcanar os melhores resultados possveis. Portanto, para que a empresa
consiga ser eficaz necessrio que todas as reas participem com os seus melhores esforos.
Analisamos, em seguida, um dos principais fatores que influenciam a eficcia gerencial, qual seja, a gesto
financeira.

II-GESTO FINANCEIRA E MECANISMO DE MENSURAO PROPOSTO

Gesto financeira pode ser definida como a gesto dos fluxos Monetrios derivados da atividade operacional
da empresa, em termos de suas respectivas ocorrncias no tempo. Ela objetiva encontrar o equilbrio entre a
rentabilidade (maximizao dos retornos dos proprietrios da empresa) e a liquidez(que se refere
capacidade de a empresa honrar seus compromissos nos prazos contratados). Isto , est implcita na
necessidade da Gesto financeira a busca do equilbrio entre gerar lucros e manter caixa.
Assim sendo, pode-se dizer que a gesto financeira esta preocupada com a administrao das entradas e
sadas de recursos monetrios provenientes da atividade operacional da empresa, ou seja, com a
administrao do fluxo de disponibilidade da empresa.
Vejamos inicialmente como o fluxo de caixa da empresa tradicionalmente apresentado (Figura 1). Ele
constitui-se de colunas verticais referentes ao tempo (dias, meses, anos, etc.) e contas colocadas na
horizontal, representativas dos diferentes tipos de entradas e sadas de dinheiro da empresa. Alm dessas
contas, dispe-se na horizontal o saldo:

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Inicial: Refere-se ao saldo remanescente do perodo imediatamente anterior ao analisado (dia, ms,
ano, etc.)

Disponvel: resulta da soma do salto inicial e o total de entradas, portanto igual ao total que a
empresa dispe no momento para fazer face s sada de caixa necessrias.

Final: o resultado da subtrao, saldo disponvel menos total das sadas.

Obrigatoriamente os trs tipos de saldo devem ser positivos, dado que j se incluem nas
entradas as operaes financeiras (emprstimos/financiamento).
Usualmente entende-se que o responsvel pelo planejamento, operacionalizao e controle do fluxo (receitas,
despesas financeiras) o gestor da rea financeira. Entendemos ser esta uma viso simplista e equivocada
do problema. Dado que o fluxo caixa nada mais do que a distribuio no tempo de todas entradas e sadas
de numerrio geradas pelas atividades da empresa, conclui-se que o gestor da rea financeira absolutamente
no pode ser o nico responsvel por ele. Cada gestor das diversas reas da empresa divide esta
responsabilidade com o gestor financeiro a partir do momento em que cada deciso tomada impacta de
alguma forma o fluxo de caixa.
Pode-se visualizar melhor o problema, simplesmente alterando a forma de disposio das contas dos fluxos,
como pode ser visto na (figura 2).
Tendo em vista o que foi exposto acima, pode-se dizer que todos os gestores devem ser avaliados pelos seus
envolvimentos com a gesto financeira.
Na tentativa de melhor explicar o que foi dito at aqui, vamos relembrar o conceito de ciclo de caixa.
O ciclo de caixa o perodo de tempo que vai do ponto em que a empresa faz um desembolso para adquirir
matrias-primas, at o ponto em que recebido o dinheiro da venda do produto acabado, feito com aquelas
matrias primas.(1)

(1) Gitman, Laurence J. "Princpios de Administrao FinanceiraHarbia Editora, 1.978

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Assim o esquema do ciclo de caixa da empresa seria:

+-------------Compras------------------+-----------Produo-------------------+------------vendas----------------+
t0
t1
t2
t3
Compra
instante
venda do
instante
de
do
produto
do
Insumos
desembolso
acabado
Recebimento

Bem disponvel
Para produo

Bem disponvel
para cliente

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Observando o ciclo de caixa, visualiza-se que o montante de dinheiro em circulao, os prazos e os

custos do dinheiro so importantes variveis para analise da gesto financeira. E para que esta seja eficaz
necessrio que as trs variveis sejam administradas de modo a atingir os melhores resultados possveis.
O fato de haver um montante de dinheiro disponvel representa um custo que deve tambm ser coberto pela
receita de vendas. Esse custo diz respeito remunerao do capital utilizado, seja de terceiros ou prprio.
Toda e qualquer deciso que afete uma dessas variveis est impactando o fluxo de caixa e os resultados
financeiro e econmico da empresa. Exemplificando, podemos dizer que, se a rea de compras conseguir um
prazo maior ou conseguir um desconto maior estar afetando positivamente o fluxo de caixa. Se a rea de
vendas conseguir diminuir o prazo dado aos clientes, estar influenciando positivamente o fluxo de caixa. Se a
rea de produo diminuir o
tempo de produo ou aumentar a sua eficincia no consumo de insumos, tambm estar proporcionando
melhores resultados.
Portanto, necessrio mensurar, avaliar e controlar essas influncias de acordo com as responsabilidades,
tendo em vista a consecuo da eficcia da gesto financeira.
Assim sendo, acredita-se que para a gesto financeira ser eficaz necessrio que sejam feitas mensuraes
nas unidades contbeis de acumulao e consolidadas, de modo a identificar, os valores relativos a cada rea
de responsabilidade, visando avaliao de seus gestores.
H trs reas na empresa que merecem ateno especial, visto desempenharem funes de captao e
aplicao de recursos So elas: rea financeira, compras e vendas.
-

rea financeira: Entende-se que sua funo administrar o fluxo de recursos monetrios da empresa
suprindo as necessidades e aplicando os excedentes, alm de suas atividades de cobrana e
tesouraria.

rea de compras: A rea de compras pode ser entendida como um captador de recursos monetrios
quando ao negociar prazos com fornecedores, propicia ou no rea financeira um emprstimo a
uma determinada taxa.

rea de vendas: vendas, por sua vez, funcionam como um aplicador na empresa, ao conceder
prazos aos clientes. Pode-se pensar que, ao invs de realizar uma aplicao no mercado financeiro,
a empresa aplica as contas a receber.

Pode-se ento imaginar que cada rea de responsabilidade funciona como uma pequena empresa.
Cada rea possui seus ativos, recebes os insumos necessrios, processa-os de modo a gerar produtos e/ou
servios acabados (do ponto de vista da rea, podendo no ser acabado em termos da empresa), que sero
repassados a clientes ou s outras reas.
Seguindo este raciocnio, cada rea de responsabilidade dever ter seu prprio oramento e respectivos
demonstrativos contbeis, atravs da subdiviso da rea em unidade de acumulao (Centros de custo,
resultados e/ou investimentos) e sua consolidao.
Desta forma, se cada rea uma pequena empresa h tambm um fluxo de caixa e resultados derivados da
gesto financeira, que devem ser planejados e controlados, ento para haver uma gesto financeira eficaz, a
empresa deve reconhecer que ela responsabilidade de todas as reas e no s da rea financeira. E sendo
assim todas as reas devem planejar e controlar seus recursos de forma que os parmetros bsicos da
gesto financeira (montante de dinheiro, prazo e custo de capital) sejam bem administrados.
Para que a empresa consiga mensurar e avaliar a gesto financeira de forma adequada, pode-se imaginar
cada rea como uma empresa com seu oramento e demais relatrios contbeis. Estes dados sero
acumulados em centros de custo, resultado ou investimento e devero ser consolidados e uma rea de
responsabilidade, para que se possa avaliar o desempenho do gestor.
de fundamental importncia que estes dados sejam informados de forma objetiva, clara e oportuna, a fim de
dar o suporte adequado s tomadas de deciso e estas consigam auxiliar o crescimento da empresa.
Sugere-se abaixo um mecanismo de mensurao da gesto financeira de cada rea.

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MECANISMO DE MENSURAO

Para facilitar o raciocnio no desenvolvimento do mecanismo de mensurao, consideramos a utilizao de

uma moeda de poder aquisitivo constante. Na empresa as reas de responsabilidade tero um fluxo de caixa
e resultados derivados da gesto financeira, os quais devem ser planejados e controlados.
Sendo a rea uma empresa, a cada instante de incurso de recursos a rea deveria efetuar um pagamento.
Mas como poderia faze-lo se seu nico recebimento se daria no instante da venda (supondo que as reas
devam efetuar todas as compras e vendas a vista)?
O fluxo de caixa da rea de responsabilidade seria algo como:

Pode-se acoplar a esta idia o fato de que existe um custo financeiro relativo a um determinado montante de
recursos monetrios mantidos disposio das atividades produtivas da empresa. O custo financeiro
diretamente proporcional s trs variveis: Valor, tempo e taxa.
Este custo financeiro pode ser definido como o custo do capital alocado empresa (prprio + terceiros).
Assim os resultados de cada rea devero ser analisados, incluindo-se o custo do capital empregado.
Dentro da idia que cada rea uma empresa, ela necessita de emprstimos para suprir todas as
necessidades existentes no perodo (t0-t0), sendo que no momento t0 a rea estaria apta a devolver o
emprstimo.
A rea financeira deve funcionar como um banco, concedendo a cada rea emprstimos taxa do custo de
oportunidade
do
acionista,
como
j
definimos.
A cada instante de ocorrncia de entrada de recursos em cada rea, ser contabilizado um emprstimo em
uma
conta
credora
na
rea
solicitante
e
devedora
na
rea
financeira.
importante lembrar que todos os valores de custos devem necessariamente corresponder aos preos vista
dos bens/servios, dados que diferenciais entre preos vista e os a prazo, eventualmente pagos pela
empresa, sero custo financeiro da rea de compras.

Exemplos:
Entrada de matria-prima na rea A, no valor de R$ 250,00

rea financeira
Bens em Elaborao
-----------------------250,00

Emprstimos

Caixas (Isumos)
-------------------------250,00

rea A

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------------------------250,00

----------------------------250,00

Em decorrncia da conta emprstimo da rea A, haver uma conta de custos financeiros internos,
que receber o lanamento relativo ao tempo em que os $250,00 permanecero disposio da rea,
calculado com base na taxa cobrada pela rea do produto elaborado com esta matria prima, a rea A estar
apta a devolver o emprstimo, devendo o custo financeiro ser calculado at este instante.
Dissemos que a idia de custos financeiros derivados do ciclo de caixa pode ser comparada ao custo do
capital alocado.
Para fins de mensurao na empresa cabe dizer que, independentemente da composio do capital, da
empresa entre terceiros e prprio, toda e qualquer operao deve ser avaliada com base no custo do capital
prprio, dado que este o retorno mnimo obrigatrio esperado.
Utilizaremos dessa forma o custo-oportunidade, servindo para avaliar a gesto financeira e completando os
itens de custo dos produtos.
A rea A desta forma ter inserido em seus custos um item a mais que intitulamos de custo financeiro interno
e que equivale ao custo-oportunidade do acionista.
Este custo poder, se bem identificado, ser alocado diretamente aos produtos, visto que para cada item de
custo incorrido h, em contrapartida, um valor de custo financeiro interno.
O demonstrativo de resultado da rea A, supondo-se que seja produzido apenas um produto X, poder ser
apresentado da seguinte forma:

Demonstrativos de resultados da rea A

Receita do produto X
(-) Preo de transferncia do produto X recebido da rea anterior
(-) Custo de mo-de-obra do produto X
(-) Custo de matria-prima do produto X
(-) Custos financeiros internos do produto X
(=) Margem de contribuio do produto X na rea A
(-) Outros custos da rea A
(-) Outros custos financeiros internos da rea A
(=) Resultado da rea A

O mecanismo ilustrado indicado para todas as reas da empresa, sendo que as reas de apoio mensuraro
o resultado dos servios prestados s outras reas.
Devemos ainda acrescentar os casos particulares de compras e vendas, que como vimos funciona como
captador e aplicador de recursos.
Em compras existe o caso especial de compras a prazo. Compras sero oneradas pelo valor do diferencial
pelo preo vista e o preo a prazo, mas por outro lado dever ser beneficiado, por um valor determinado
pela rea financeira, pelo fato de s ter disposto do dinheiro X dias aps a compra.
Compras devero ser informadas pela rea financeira a respeito do dinheiro no mercado financeiro (padro de
caixa), para que possa balizar suas decises de compra vista ou a prazo.
No caso de vendas, esta obter os resultados do diferencial dos preos vista e a prazo cobrado dos clientes.
Em contrapartida a essa receita, ser penalizada pela reteno, por um certo prazo, dos recursos alocados ao
Contas a receber.

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Esta forma de apurao de resultados tambm valida em economias inflacionarias, podendo ser associada
ao mesmo mecanismo de atualizao monetria. Neste caso devero ser registrados os valores vista,
considerando-se no somente a taxa de inflao, mas tambm a taxa de juros embutida nas vendas e
compras a prazo.

III-Concluso
O presente trabalho teve como preocupao bsica o estudo do problema de mensurao do ambiente de
Gesto Financeira.
Tendo em vista os aspectos ligados ao problema de mensurao, buscamos discutir e enfatizar a atribuio
de responsabilidades pela Gesto Financeira, demonstrando que as mesmas no so exclusivas do que se
costuma chamar rea financeira mas ao contrario esto amplamente diludas nas diferentes reas de
responsabilidade da empresa.
Para ilustrar e reforar essa idia, nosso argumento se apoiou no conceito do ciclo de caixa, o qual permitiu
visualizar claramente a influncia das diversas reas de responsabilidade sobre o nvel de recursos monetrio
da empresa e, por conseqncia sobre seus efeitos econmicos.
Desse modo, como forma de viabilizar a avaliao de desempenho dos diversos gestores no mbio da
Gesto Financeira, propusemos um mecanismo de mensurao onde cada rea seria vista como uma
empresa e, desta forma,m teria seu prprio planejamento e controle financeiro e assim se poderia separar
responsabilidade e identificar resultados de forma coerente.
O Mecanismo apresentado tornou possvel a separao dos resultados econmicos provocados pela gesto
financeira dos resultados econmicos derivados das demais gestes (operacional e econmica).
Com a doao deste mecanismo a informao, no mbio da Gesto Financeira, fica mais transparente. Cada
gestor ser cobrado por aquilo que tem responsabilidade e autoridade, ou seja, tambm pelo impacto que sua
rea causa no resultado gerado pela administrao dos recursos monetrios.
Consideramos importante incluirmos como item de custo o custo de oportunidade, pois sendo este o valor da
melhor alternativa desprezada, nas mesmas condies de risco, entendemos que ele o retorno mnimo
desejado pelos acionistas e desta forma o resultado de cada rea dever cobrir este valor.
A Partir do momento que cada rea fizer seu planejamento e controle financeiro ter seu prprio fluxo de
caixa, oramento e relatrio contbeis, as informaes podero ser mais precisas e oportunas, auxiliando na
tomada de deciso, com maior grau de segurana e, portanto aumentando a eficcia gerencial e contribuindo
para o crescimento da empresa.

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