Tipos de Anualidades.

Este documento fue preparado por: Jos Snchez Encarnacin, tomando como referencia el libro: Matemticas Financieras
de Alfredo Daz Mata.
Ya se han explicado los casos de las anualidades simples, ciertas, vencidas e inmediatas y las anticipadas. En ste se
analizan las anualidades diferidas. Al igual que en el captulo anterior, se reduce el anlisis a las anualidades simples y
ciertas, ya que sus contrapartes, los casos, generales y contingentes, son materia de otros captulos. Tal como se vio al
presentar la clasificacin de las anualidades, las diferidas surgen del criterio de clasificacin referente al momento en que se
inician los pagos o abonos. Las anualidades deferidas son aquellas en las el inicio de los cobros o depsitos se pospone
para un perodo posterior al de la formalizacin de la operacin. Al igual que con las anualidades anticipadas, tampoco se
requieren nuevas frmulas, ya que se manejan las misma expresiones que se utilizan para las anualidades simples, ciertas,
vencidas e inmediatas. Slo es necesario hacer las modificaciones pertinentes para considerar la postergacin del inicio de
los pagos o depsitos.
Monto y Valor actual
Se ilustran estos conceptos a travs de los siguientes ejemplos:
Ejemplo
En octubre, un almacn o9frece al pblico un plan de venta de Compre ahora y pague despus. Con este plan el
arquitecto Servn adquiere un escritorio, que recibe el 1. De enero del ao siguiente. Si se considera un inters de 36%
anual convertible mensualmente, cul es el valor contado del mueble?
Solucin:

C=R
C = 180(9.954004) = $1791.72
Es decir, $1791.72 sera el valor al 1. De diciembre, ya que se calcul el valor actual de una anualidad vencida (la frmula
de siempre) durante 12 periodos, y el inicio del primero de ellos es, precisamente, el 10. De diciembre. Lo nico que resta
hacer es calcular el valor actual de 1791.72 en un mes atrs. Que es cuando el comprador recibi el escritorio.
C = 1791.72 (1.03)-1=1791.72 (0.970874)
C = 1739.54
Y, en resumen:

C=
C = 180(9.954004) (0.970874)
C = $1739.54
Como puede verse en este ejemplo, en el caso de las anualidades diferidas lo que hace es encontrar el valor actual(o
monto de la anualidad vencida e inmediata correspondiente (1791.72 en este caso) y luego trasladarla tantos periodos hacia
atrs como sea necesario. Esto es en otras palabras, el planteamiento de la ecuacin de equivalencia apropiada.
Renta, Plazo
Ejemplo:
El 14 de mayo del ao 1 se depositaron $100 000 en un fondo de inversiones con el objeto de retirar 10 mensualidades a
partir del 15 de febrero del ao 3. Si los intereses que gana la inversin son de 17.52% capitalizable cada mes, hallar el
valor de las mensualidades que se podrn retirar.
La ecuacin sera:

100,000 = X
1

En donde (1) nos dara el valor actual de una renta vencida al 14 de enero del ao 3, cantidad que, multiplicada por (2), nos
dara el valor actual al 14 de mayo del ao 1, que es cuando se hizo el depsito, Observe que esta expresin es equivalente
a:

100, 000
En donde el primer trmino nos da el valor de la inversin al 14 de enero del ao 3, y algebraicamente esta ltima expresin
se

obtiene

multiplicando

100, 000

ambos

trminos

de

la

primera

expresin

por

=X

100, 000 (1.336279) = X (9.2411758) y

X=

Ejemplo:
El valor al contado de una mesa de billar es de $22 000.Se puede adquirir a crdito mediante 6 pagos bimestrales, el
primero de los cuales debe realizarse 6 mese despus de la adquisicin. Si el inters que se carga es de $% bimestral, de
cunto deben ser los pagos?
Solucin:

22, 000

22, 000

es el monto al trmino del segundo bimestre. Esta cantidad equivale al valor actual de los pagos

bimestrales, planteados stos como una anualidad vencida:

22, 000(1.0816)= X (5.242137)

X
Planteado de la otra manera:

22, 000

22, 000 (0.924556) =

X=

Retirar 21 mensualidades de $500 y una vigsimo segunda de:

8, 906.50

- 500

= 131,124.61 = $855.10

Pedro pramo contrae hoy una deuda de $10,075 que debe pagar mediante un abono de $3,000 dentro de 3 meses y,
despus, tantos pagos mensuales de $725 como sean necesarios hasta saldar el total, comenzando dentro de 6 meses. Si
el inters al que se contrat el prstamo es de 37.68% capitalizable mensualmente, cuntos pagos mensuales debe
hacer?

Solucin:
I = 0.3768/12 = 0.03314
Valor de la deuda en el momento de hacer el pago de $3,000

11 054.18 3000 = 8054.18

El valor de este saldo de la deuda al quinto mes es equivalente al valor actual de las
determinarlo se calcula dicho valor a partir del que se determin al tercer mes:
$8054.18

n mensualidades -----. Para

= $8567.92

Ahora, para calcular el nmero de pagos:

8567.92 =725

= 0.628920
-n log

n= -

n =15

RENTAS PERPETUAS
En los negocios, es frecuente que ciertas rentas, salvo sucesos imprevistos, se paguen indefinidamente. Entre muchas
otras, las rentas que se pagan a perpetuidad son la renta de un terreno, los legados para instituciones de beneficencia, los
dividendos sobre acciones preferentes, las sumas que es necesario reservar cada ao para proveer la reposicin peridica
de puentes, acueducto y, en general, todos los elementos de servicios de una comunidad.
Definicin (Una renta perpetua es una anualidad cuyo plazo no tiene fin.)
En este captulo se estudiarn las rentas perpetuas simples ordinarias. Todas las expresiones que cualifican las anualidades
se aplican a las rentas perpetuas, lo que origina diversos tipos de rentas perpetuas. As, pueden presentarse rentas
perpetuas anticipadas, vencidas, diferidas, etc.
Smbolos utilizados en las rentas perpetuas

En el estudio de las rentas perpetuas se utilizan los mismos smbolos, con el mismo significado de los captulos anteriores.
Valores de las rentas perpetuas simples
Valor futuro de una renta perpetua Puesto que nunca cesarn los pagos de una renta perpetua, resulta imposible calcular
su valor futuro.
Valor presente o actual de una renta perpetua simple ordinaria Sea la renta perpetua de $ A, pagadera al final de cada
periodo, a la tasa i por periodo.
P
0

4
periodos

Se reduce que el valor presente de la renta perpetua es aquella cantidad P que, en un periodo, produce como intereses la
suma A o sea:
A = Pi

Donde,

P=A

Valor presente de las rentas perpetuas simples anticipadas Cuando el pago de la renta perpetua es de inmediato, al
trazar el diagrama se observa que el valor actual es equivalente al de una renta perpetua vencida, aumentada en el primer
pago que debe efectuarse de inmediato.
P
0

4
periodos

Se deduce que el valor presente de la renta perpetua anticipada es aquella cantidad P que, disminuida en la primera cuota
A, produce como intereses la suma A, o sea:
(P - A) i = A

De donde

P =A+

Si el pago que debe efectuarse de inmediato es W distinto de A, se tiene, para el valor actual:

P=W+
Ejemplo
En el testamento de una persona se establece que parte de sus bienes se invertirn de modo que el hospital de ancianos
reciba, a perpetuidad, una renta de $1.000.000 cada fin de ao. Si en la localidad la tasa de inters es del 8%, hallar el valor
actual de la donacin.

P =A+
A= 1.000.000; i =0,08

P = 1.000.000

= 12.500.000

Al fallecer, una persona deja un legado a un sanatorio, estipulado as: $600.000 para la adquisicin de ciertos equipos y
$800.000 anuales para su mantenimiento. Hallar el valor actual del legado, si la tasa es del 8%.

P=W
A = 600.000; A = 800.000; i = 0,08

P = 600.000 +

=$10.600.000

Valor presente de las rentas por pagar al final de cada cierto nmero de periodos de capitalizacin En la prctica
comercial, es frecuente que los pagos de las rentas perpetuas deben efectuarse trascurrido cierto nmero de periodos de
capitalizacin y, as, sucesivamente por siempre. Tal es el caso de los gastos que deben efectuarse para la reposicin de
activos. Por ejemplo, los puentes, las traviesas de los ferrocarriles, los equipos industriales, etc. Puesto que estos activos
deben ser remplazados peridica e indefinidamente por otros nuevos, el costo de las sustituciones constituye una renta
perpetua. Para analizar este tipo de rentas perpetuas se elabora un diagrama y, en l, se designa por W el costo de
remplazo.
w
w
W
w
1

k+1

k+2

2k

2k+1
3k

3k+1

El valor W de cada pago puede considerarse como el valor futuro de k pagos de valor A, efectuados al final de cada periodo
de capitalizacin.
Capitalizacin
Esta expresin que tiene un significado muy amplio, acostumbrase utilizar como sinnimo de valor presente, en las rentas
perpetuas. As, a la tasa del 12% convertible mensualmente, el valor capitalizado de un terreno alquilado en $3.000
mensuales por mes anticipado es:

P=A
A = 3.000; j = 0,12; m =12; i = 0,01

P = 3.000+

= $303.000

Es decir que desde el punto de vista de los resultados financieros, sera equivalente poseer un capital de $3.000, por mes
anticipado.
Estudiar un negocio desde el punto de vista de su capitalizacin es de suma importancia, ya que permite analizar el
rendimiento de los activos vinculados al negocio.
Ejemplo:
En una localidad, las inversiones rinden el 14%, con capitalizacin semestral. Un comerciante que muestra en sus libros
una cantidad semestral de $252.000, en promedio de los ltimos balances, ofrece en venta su negocio por $3.800.000.
Determinar si es o no una oferta atractiva, e indicar el precio mximo que debe pagarse por el negocio.

P=A
A = 252.000; j = 0,14; m = 2; i = 0,07

P = 252.000

= $3.600.000

No es buena oferta, el mximo que se podra pagar es de $3.600.000.

Costos capitalizados.
En los estudios financieros, los activos que es necesario remplazar cada cierto nmero de periodos k determinados por su
vida til, se analizan considerando la suma de su costo inicial ms el valor presente de las renovaciones futuras a
perpetuidad; esta suma corresponde al costo capitalizado del activo. En anlisis financieros, suele remplazarse la renta
perpetua por una renta cuyo horizonte sea determinado nmero de periodos.
Definicin Costo capitalizado de un activo es la suma de su costo original ms el valor presente de la renta necesaria para
las renovaciones futuras. La vida til del activo se mide en periodos de capitalizacin de las inversiones. A continuacin se
definen los smbolos utilizados en este texto:
K = costo capitalizado
C = costo original o inicial

Anualidades Generales.
Como se mencion en un captulo anterior, las anualidades generales son aquellas en las que el perodo de pago no
coincide con el periodo de capitalizacin.
Ejemplo
Una persona contrae una deuda de $10 000. Para saldarla, acuerda hacer 6 pagos bimestrales vencidos de x cantidad, que
comenzarn dos meses despus y con intereses de 15% anual capitalizable mensualmente.
Por otro lado, se anota que el inters es capitalizable mensualmente y, como resulta obvio, el periodo de capitalizacin es
de un mes. Dado que los periodos de pago y de capitalizacin son distintos, este ejemplo ilustra el caso de una anualidad
general. Ya hemos visto en captulos anteriores todos los casos de las anualidades, exceptuando las generales y las
contingentes. Como este tipo se analiza en un capitulo posterior, en ste se revisan, primordialmente, las anualidades
generales, ciertas, vencidas e inmediatas.
Los casos diferido y anticipado de las anualidades generales se pueden resolver mediante la combinacin de los mtodos
de los captulos anteriores y los que se presentan aqu. Por ello, slo para efectos de ilustracin se presentan alginas
ejemplos de estos casos en la ltima seccin de este capitulo. Dad su importancia, vale la pena sealar desde momento
que:

La forma ms sencilla de resolver las anualidades generales es modificarlas para que se ajusten al caso simple,
y luego utilizar las frmulas ya conocidas de stas para encontrar los valores deseados.
Existen dos principales maneras de convertir anualidades generales en anualidades simples:

1- Mediante la determinacin de la tasa de inters equivalente.

2-Mediante la determinacin de la renta, o pago peridico, equivalente.
Hay dos casos de anualidades generales:
1.
2.

El periodo de pago es ms largo que el periodo de capitalizacin o, al revs,

El periodo de capitalizacin es ms largo que el periodo de pago.

Abundaremos sobre estas importantes cuestiones en las secciones restantes del captulo.
Se realiza un ejemplo sencillo para ilustrar dos mtodos ms comunes para resolver anualidades generales.
Caso 1. El periodo de pago es ms prolongado que el de capitalizacin.
Ejemplo:
Encontrar el monto de un conjunto de 4 pagos trimestrales de $5000, si el inters es de 36% anual convertible
mensualmente.
Solucin:
En primer lugar conviene auxiliarse de un diagrama para apreciar mejor las circunstancias.

$5000
1

$5000
2

$5000
3

$5000
4

M =?
R = $5000
n = 4 trimestres
i = 0.36/12 = 0.03 mensual
Observe que las rentas se consideran vencidas (al final de cada periodo de pago) ya que, como se mencion en la
introduccin, nos ocuparemos de anualidades vencidas. Tambin, como el periodo de pago es de 3 meses y el de inters
es de un mes, tenemos por lo que utilizaremos los mtodos mencionados para resolverla:
Determinacin de la tasa de inters equivalente
Como puede verse en la grfica anterior, en cada uno de los trimestres hay tres periodos de capitalizacin. Si consideramos
un solo trimestre tendramos que encontrar la tasa trimestral efectiva que es equivalente a una mensual efectiva de 3.0&.
Este procedimiento, que ya se vio en el captulo sobre inters compuesto, sera:
i`=
i`=

Donde
i`= la tasa por periodo de la anualidad general; en este caso es la tasa efectiva trimestral (0.092727).
p = nmero de periodos de inters por periodo de pago; 3 en este caso.
Ahora, luego de haber determinado la tasa efectiva por trimestre, hemos convertido la anualidad general en una simple,
con:
R =5000
n =4
M =?
i`=0.092727
que se resuelve aplicando la frmula conocida del monto para una anualidad simple:

M=R

M =5000

= 5000(4.591552)

M = $22957.76
b) Determinacin de la renta equivalente
Nuevamente, con referencia al diagrama, ilustramos un solo trimestre:
Como se planteo el inters capitalizable cada mes, tendramos que encontrar la renta mensual durante 3 meses, que
sea equivalente a una renta trimestral de $5000 y, como puede verse en la grfica anterior, esto no es otra cosa que
una anualidad simple con:
M = 5000 (la renta de uno de los periodos de la anualidad general)
i =0.03
p=3
R`=?
Y, aplicando de nuevo la frmula ya conocida:

M=R

pero con la nueva simbologa:

M=R
Donde
R` es la renta mensual equivalente a una renta trimestral de $5000.
Entonces:
5000 =R`

R`=

R` (3.090900)

= $1617.65

Ahora se determina el monto de estas rentas equivalentes para el plazo completo de la anualidad:
M =?
R = 1 617.63
n = 4 trimestres por 3 meses cada uno = 12
i = 0.03

M =1617.63 M =R
M =$22 957.74
Que es prcticamente el mismo resultado que se obtuvo mediante el otro mtodo.
El periodo de pago ms corto que el de capitalizacin.
Ejemplo:

Determinar el monto de un conjunto de 10 depsitos mensuales de $2,500, si el inters que se gana es de 30% convertible
semestralmente.
a) Determinacin de la tasa de inters equivalente.
Como las rentas son mensuales, es necesario encontrar el inters efectivo mensual equivalente a 15% semestral tambin
efectivo:
= 1.16

023567
Y, el monto de la anualidad:
M=
R = 2,500
i = 0.23567 (mensual efectivo)
n = 10

M = 2500

= 2500(11-129991)

M = $27824.97 y

b) Determinacin de la renta equivalente.

En este caso se determina la renta que coincide con el periodo de capitalizacin de 6 meses; en la grfica se puede
apreciar que esa renta es el monto de las rentas mensuales por semestre:

R`= 2500

= 2500(6.364813)

R`=$15912.03
Y, para el plazo total de la operacin:
R=$15912.03
n = 19 meses= 10/6 semestres = 1.666667 semestrales
i = 0.15 semestral

M = 15912.03

= 15912.03 (1.748676)

M = $27 824.98
Que es prcticamente igual al resultado anterior.
A continuacin se presentan unos ejemplos de clculo del valor actual.
Ejemplo:

Cul es el monto y el valor actual de un conjunto de 24 pagos bimestrales de $4 500 si el inters es de 5% trimestral
efectivo? Utilice la tasa equivalente.
Solucin:
Se requiere encontrar qu tasa efectiva bimestral es equivalente a la tasa efectiva trimestral:
= 1.05

M = 4 500

= $73755.96

O, en forma de anualidad:

M =4 500

= $73755.95

Renta
Como ya haba mencionado, tambin aqu se convierte la anualidad general en otra simple equivalente, y dado que se
busca la renta, entonces se utiliza la tasa equivalente.
Ejemplo:
Un empleado adquiere un seguro para su automvil a travs de la pliza grupal de la empresa donde trabaja. Si el valor del
segundo al contado es de $5 759, la vigencia de la pliza es de 1 ao, el inters es de 18% capitalizable mensualmente, y
va a pagar mediante descuentos quincenales por nmina, cunto es lo que le descontarn cada quincena?
Solucin:
Aqu hay que encontrar la tasa quincenal equivalente. En este caso, 18% convertible mensualmente equivalente a 18/12
mensual efectivo, mientras que la tasa quincenal:

= 1.015

C=R

5 750= R

R=

Un empleado desea ahorrar $115 000 en los prximos 2 aos. Si puede hacer depsitos semanales en una cuenta que
paga 0.25% mensual efectivo, cunto debe depositar cada semana, si se consideran 48(12 x 4) semanas al ao?

= 1.0025

M = 115 000
R =?
n = 96

115 000= R

R=