Sistema Financiero Peruano

UNIVERSIDAD NACIONAL DE TRUJILLO
Alumnos:
Carranza Chvez, Pierina
Diaz Cortez, Georgina
Haro Gutirrez, Juan
Uriol Inocente, Gianmarco
Docente:
Ing. Hugo Zavaleta
Ingeniera de Sistemas
EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
INDICE
1.
INTRODUCCIN.....................................................................3
2.
SISTEMA FINANCIERO..............................................................4
2.1.
EVOLUCIN DEL SISTEMA FINANCIERO.............................................4
2.1.1.
2.1.2.
2.1.3.
2.1.4.
2.1.5.
2.1.6.
2.1.7.
2.1.8.
2.2.
SISTEMA FINANCIERO: ROL Y FUNCIONAMIENTO..................................9
2.2.1.
2.2.2.
2.2.3.
2.2.4.
2.2.5.
2.2.6.
2.3.
3.
Antecedentes econmicos...................................................................4
Reformas de la dcada de los 90...........................................................5
Reformas para el sector financiero.........................................................5
Crisis de fines de los 90s....................................................................6
Crecimiento del 2004 hasta la actualidad.................................................7
Evolucin del Sistema Financiero a marzo de 2015......................................7
Crditos del Sistema Financiero............................................................8
Depsitos del Sistema Financiero...........................................................9
Definicin y finalidad.........................................................................9
Proceso de Intermediacin y el crecimiento econmico................................9
Funcin de los participantes en el proceso de intermediacin financiera..........10
Importancia...................................................................................10
Funciones esenciales del sistema financiero............................................12
Sistema financiero Formal e Informal....................................................12
SISTEMA FINANCIERO: PERSPECTIVAS.............................................14
MERCADO DE CAPITALES........................................................14
3.1.
Definicin...............................................................................14
3.2.
SISTEMA DE INERMEDIACIN INDIRECTA............................................15
3.2.1. Principales entidades participantes en la Intermediacin Indirecta:................15
3.3.
4.
SISTEMA DE INTERMEDIACIN DIRECTA.............................................16
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL........................17
4.1.
SISTEMA BANCARIO Y NO BANCARIO..............................................17
4.1.1.
4.1.2.
CRDITO,
4.1.3.
4.1.4.
4.1.5.
5.
EMPRESAS DEL SISTEMA BANCARIO: BANCA MLTIPLE..................................17

EMPRESAS DEL SISTEMA NO BANCARIO: FINANCIERAS, CAJAS RURALES DE AHORRO Y
CAJAS MUNICIPALES DE AHORRO Y CRDITO Y OTROS....................................18
Empresas del estado integrantes del sistema financiero..............................25
EMPRESAS DE SEGUROS.....................................................................28
Sistema Privado de Pensiones..............................................................30
ORGANISMOS DE REGULACIN Y CONTROL..................................32
5.1.
La Superintendencia De Banca y Seguros y AFP (SBS)........................32
5.1.1. Objetivos:.....................................................................................33
5.1.2. FUNCIN......................................................................................33
5.2.
El Banco Central De Reserva Del Per - BCRP..................................33
5.2.1. Resea histrica.............................................................................33

5.2.2. La Misin Kemmerer.........................................................................34
5.2.3. Ley Orgnica del BCRP (Ley N 26123)...................................................34
INGENIERA DE SISTEMAS
5.2.4. Funciones:....................................................................................35
5.3.
SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES.................................35
5.3.1. Funciones.....................................................................................35
5.3.2. Entidades Supervisadas.....................................................................35
6.
PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS......................................36
6.1.
OPERACIONES ACTIVAS...............................................................37
6.2.
OPERACIONES PASIVAS...............................................................38
6.3.
OTROS PRODUCTOS Y SERVICIOS...................................................38
6.4.
LA TASA DE INTERS: TASA PASIVA Y TASA ACTIVA..............................39
6.5.
IMPUESTO A LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS (ITF).........................40
6.6.
SPREAD..................................................................................40
6.7.
GARANTAS.............................................................................40
6.8.
COMISIONES Y GASTOS...............................................................41
7.
BANCARIZACIN...................................................................41
7.1.1.
7.1.2.
7.1.3.
el sistema
7.1.4.
7.1.5.
8.
Condiciones necesarias para la bancarizacin:.........................................42

Importancia de la bancarizacin..........................................................42
Cmo estamos en cuanto a niveles de bancarizacin y acceso a los productos que
ofrece?......................................................................................... 43
Cules son los limitantes de la bancarizacin?.........................................43
Algunos lineamientos para elevar la bancarizacin en Per..........................44
Bibliografa........................................................................46
1. INTRODUCCIN
Dentro de nuestra vida cotidiana existen momentos en que por razones de nuestro trabajo o
negocio nos quedamos con un excedente de dinero que quisiramos aumentar para poder
adquirir ms adelante un bien que queremos tener, si pudiramos invertirlo en alguna actividad o
negocio conseguiramos que este aumente y nos permita cumplir con nuestro deseo. Igualmente
puede suceder que tal vez no contemos con dinero para comprarlo y menos para invertirlo pero
requerimos de dicho bien para poder cubrir una necesidad personal o de nuestro pequeo
negocio, para lo cual buscamos alguien que nos pueda facilitar el dinero para adquirirlo.
De no contar con informacin adecuada y oportuna probablemente recurramos a un familiar,
amigo, conocido o participemos de las famosas juntas que nos permitan supuestamente
obtener un beneficio ya sea por permitirnos incrementar nuestro dinero o conseguirlo a travs de
un prstamo. En todas estas situaciones no conocemos los riesgos que estamos asumiendo ya que
estas actividades son informales y no contamos con las seguridades del caso.
Puede que nuestros ahorros desaparezcan en manos de personas que nos ofrecen niveles de
ganancias altos en apariencia pero que en la realidad los riesgos que representan no deberan
llevarnos a esta decisin tan peligrosa no slo para nosotros sino para nuestra familia o nuestro
negocio.
Estos son los riesgos que se pueden presentar cuando no somos formales en nuestras
operaciones de tipo financiero, tal vez sea recomendable acudir a instituciones formales,
autorizadas a desarrollar estas actividades y que se encuentran tambin supervisadas y
controladas por otras instituciones especializadas en estos temas. A estas instituciones se les
autoriza a recibir dineros de los depositantes que tien excedentes de recursos y que por ello son
denominados superavitarios o excedentarios y pagarles un inters de acuerdo a ciertas
condiciones pactadas. Asimismo, tambin estn autorizadas a dar prstamos a las personas que
los requieran por no contar con la suficiente cantidad de dinero para comprar algn bien, pagar
un servicio o realizar una idea de negocio que tuvieran cumpliendo con ciertos requisitos.
Este proceso que hemos detallado lneas antes se llama intermediacin financiera y permite
que los pequeos ahorros de las personas que son depositados en empresas financieras puedan
luego llegar a manos de aquellas personas que necesitan esos recursos para comprar algn bien o
servicio o generar algn negocio productivo con la promesa de devolverlo en ciertas condiciones
establecidas.
2. SISTEMA FINANCIERO
2.1. EVOLUCIN DEL SISTEMA FINANCIERO
La banca peruana luce hoy slida, robusta y capaz de enfrentar turbulencias y crisis
mundiales. Asimismo, est debidamente capitalizada (cumpliendo estndares internacionales),
altamente competitiva y se muestra atractiva para entidades forneas. Esta situacin se ha
alcanzado gracias a un proceso de reformas que se dio a inicios de la dcada de los 90, y que
ciment las bases para un buen desempeo de la actividad de intermediacin financiera.
La evolucin del sistema bancario peruano desde 1990 la podemos dividir en tres etapas bien
marcadas: una primera de expansin hasta 1997; luego una fase de recesin y ajustes desde 1998
al 2003; y finalmente un periodo de crecimiento hasta el 2014, aunque con una ligera
desaceleracin en el ao 2009 a raz de la crisis financiera internacional.
Ilustracin 1: Banca.-Crditos, bancarizacin e intermediacin 1993-feb2014
2.1.1.
Antecedentes econmicos
Antes de la dcada de los noventas, en el periodo 1985 1990, la realidad econmica y

financiera del pas era muy distinta a la que se vive en la actualidad. La tasa de inters real era
negativa debido a una muy elevada inflacin, lo que generaba una disminucin del ahorro en
moneda nacional. Asimismo, vivamos un proceso de dolarizacin fuera del sistema financiero,
como efecto de la prdida de valor de la moneda por la hiperinflacin y la cada del rendimiento
real de los activos financieros en moneda nacional; se reduca la oferta de crdito por parte de
bancos comerciales; se gener un mercado negro de crditos y coexistan dos mercados
cambiarios: el mercado nico de cambios y el mercado cambiario financiero. Adicionalmente, el
Estado controlaba la asignacin o venta de divisas a travs de licencias otorgadas por el Banco
Central de Reserva del Per, haba controles de precios, del tipo de cambio y de las
importaciones, y exista un impuesto a los cheques.
Adicionalmente, en 1987, el Gobierno del entonces presidente Alan Garca dispuso la

estatizacin del sistema financiero peruano. No obstante, la medida gener tal rechazo que no
lleg a aplicarse, a pesar de quedar formalmente vigente. Finalmente, el pas careca de acceso a
recursos financieros externos por efecto de la poltica de aislamiento externo (impago de la
deuda externa). Toda esta coyuntura llev a una severa crisis econmica, caracterizada por una
baja intermediacin y una elevada informalidad financiera, el desabastecimiento de productos de
primera necesidad, precios elevados y corrupcin.
2.1.2.
Reformas de la dcada de los 90
A inicios de la dcada de los noventa se aplicaron en el Per una serie de medidas de ajuste
estructural para revertir los principales desequilibrios macroeconmicos, como eran el dficit
fiscal, la baja presin tributaria, el dficit externo en la balanza de pagos, y la hiperinflacin.
La opcin de la poltica macroeconmica fue la del sinceramiento brusco (va shock) de los
precios de bienes y servicios pblicos (que gener una inflacin de 7,650% en 1990), un ajuste
fiscal y la eleccin de un ancla monetaria, en lugar de una cambiaria, con lo cual la devaluacin
fue bastante pequea. El efecto de esta combinacin fue muy recesivo para la economa pero
logr cortar la inercia inflacionaria.
Ilustracin 2: PBI y Morosidad bancaria 1993-feb2014
Se busc reducir las distorsiones causadas por la excesiva participacin del Estado en la
economa y a su vez instaurar un sistema de asignacin basado en las reglas del mercado.
2.1.3.
Reformas para el sector financiero
Reformas estructurales adoptadas en el periodo 1990 1997:
Liberalizacin de las tasas de inters y el establecimiento de un encaje mnimo legal

nico de hasta 9%.
Apertura a la inversin extranjera.
Apertura irrestricta de la cuenta de capitales con el exterior.
Liquidacin de la banca de fomento.
Privatizacin de la banca estatal comercial y de la Bolsa de Valores. Nueva Ley de

bancos que introdujo el concepto de banca mltiple y facilit el acceso de nuevos
bancos nacionales y extranjeros.
Nueva Ley Orgnica del Banco Central de Reserva del Per - BCRP que le confiri amplia
autonoma y le fij como nico objetivo central la defensa de la estabilidad de precios.
Retiro del mercado nico de cambios (que consista en un dlar subsidiado para
promover inversiones pero cuya diferencia respecto a la cotizacin de mercado fue
creciendo hasta volverse insostenible).
Se prohbe al BCRP que conceda financiamiento al sector pblico, ms all de la

adquisicin de ttulos en el mercado secundario.
El BCRP aplic una poltica monetaria activa, en contraposicin a los aos anteriores en
que su poltica fue pasiva y responda principalmente a las necesidades de
financiamiento del sector pblico.
Introduccin de la figura de los ahorristas/inversionistas institucionales como las AFPs.

Desarrollo de las Centrales de Riesgo.
Mediante la nueva ley de bancos se cre el Fondo de Seguro de Depsitos (FSD), con el
fin de proteger el ahorro y dar mayor estabilidad al sistema financiero.
Se limit significativamente la discrecionalidad de la Superintendencia de Banca y

Seguros (SBS), reforzando el marco de la regulacin preventiva.
Liberalizacin de las importaciones. Eliminacin de prcticamente todas las barreras

paraarancelarias y la modificacin de la estructura arancelaria, reduciendo
drsticamente las distorsiones causadas por la intervencin estatal.
Estas y otras reformas estructurales, aunadas al proceso de estabilizacin econmica y

liberalizacin financiera, colocaron al sistema financiero peruano entre los ms dinmicos de
Amrica Latina. As, el ingreso de nuevos intermediarios aument la competencia, permiti el
desarrollo de nuevos productos financieros, la mejora en la calidad del servicio, la inversin en
tecnologa y la redefinicin de estrategias. Al mismo tiempo, el fortalecimiento del sistema de
supervisin y de los esquemas de regulacin prudencial tuvo como objetivo promover la
estabilidad y la solvencia de las instituciones financieras conforme a los principios y prcticas
internacionalmente aceptados, lo que a la postre ha dado lugar a un sistema slido que lo sita
entre los ms altos estndares a nivel mundial.
2.1.4.
Crisis de fines de los 90s
No obstante lo anterior, en los ltimos aos de la dcada de los 90s, el sistema financiero se
vio afectado por una seguidilla de shocks. La crisis asitica, que estall en julio 1997, deprimi
los precios internacionales haciendo que los exportadores vean reducidos sus ingresos.
Posteriormente, la crisis Rusa (agosto 1998) implic el cierre de las lneas de crdito del exterior
hacia los bancos locales disminuyendo su liquidez para realizar sus operaciones. Adicionalmente,
entre los aos 1997-1998 se dio un Fenmeno del Nio de fuerte intensidad.
Todos estos acontecimientos conllevaron a una ruptura de la cadena de pagos, poniendo en
riesgo a todo el sistema bancario y a la economa en su conjunto. Las empresas bancarias, en un
intento por mantenerse en el mercado, buscaron mecanismos estratgicos que les permitieran
operar de manera ms competitiva, surgiendo de esta manera las fusiones como una alternativa
atractiva tanto para bancos grandes como para pequeos. As, la salida de algunos actores del
mercado y la fusin de otros cambiaron la organizacin del mercado bancario peruano.
El riesgo de una crisis sistmica hizo que se llevaran a cabo una serie de ajustes durante 1998
y 1999, para luego entrar a una etapa de estabilizacin. En este periodo es importante destacar
la creacin de la Cmara de Compensacin Electrnica (CCE), la que se dio en julio del 2000. La
introduccin de la compensacin electrnica de cheques, a partir de noviembre del 2000,
sustituy a la antigua cmara administrada por el BCRP, la cual procesaba los cheques en forma
manual, generando un ahorro de costos y de tiempos bastante significativo.
2.1.5.
Crecimiento del 2004 hasta la actualidad
A partir del 2004 hasta el 2008, las principales variables de la banca comercial privada
mantuvieron su comportamiento ascendente, lo cual reflej el continuo crecimiento de la
industria bancaria en un contexto de recuperacin del dinamismo econmico del pas. El 2009 fue
un ao particularmente difcil y de grandes desafos para el mundo, debido a la ms profunda
crisis econmico-financiera internacional de los ltimos 80 aos, que afect en distinta medida a
las distintas regiones del mundo, y cuyos efectos an prevalecen en la actualidad.
A pesar del complicado panorama exterior, la economa peruana resisti los embates de la
crisis gracias a las fortalezas macroeconmicas con las que cuenta, y el sistema financiero logr
mantener cifras robustas en sus distintas variables, para lo cual contribuy sin duda el adecuado
marco regulatorio vigente.
Superado el bache del 2009, la economa del pas retom su crecimiento y el sector bancario
continu desarrollndose. Este periodo se caracteriz por mercados financieros mundiales
inundados de liquidez, como consecuencia de las medidas de estmulo monetario aplicadas en
pases desarrollados, las que propiciaron una apreciacin significativa de activos en general de
pases emergentes, y en especial de sus monedas. Sin embargo, este escenario cambi
radicalmente en el 2013 ante el anuncio del retiro del estmulo (tapering) en Estados Unidos, lo
que gener una brusca recomposicin de portafolios y con stos un ajuste significativo al alza en
el tipo de cambio, lo que se vio reflejado en una afectacin del desempeo de los crditos en
dlares y los depsitos en soles, y un avance ms vigoroso de los crditos en soles y los depsitos
en dlares. Las autoridades han dado medidas prudenciales que buscan mantener la solidez del
sistema, en particular en lo concerniente al sector inmobiliario.
No se puede dejar de mencionar la significativa ampliacin de la cobertura de los servicios
bancarios, con un fuerte crecimiento de los puntos de atencin y de canales nuevos para realizar
transacciones, como la banca por Internet y la banca mvil. Ms recientemente, ha llamado la
atencin del mundo entero el acuerdo amplio y conjunto para sacar adelante una plataforma
totalmente interoperable de dinero electrnico, con una normatividad ad hoc, y que permitir la
compensacin de los intercambios en tiempo real y entre todos los participantes en este
mercado.
2.1.6.
Evolucin del Sistema Financiero a marzo de 2015
A marzo de 2015, el sistema financiero estaba conformado por 64 empresas* y activos por S/.
342,7 mil millones (equivalente a US$ 110,7 mil millones)
Las empresas bancarias explican el 90,89% de los activos con un saldo de S/. 311 462 millones,
en tanto las empresas financieras e instituciones microfinancieras no bancarias (CM, CRAC y
Edpyme) representan el 2,82% y el 6,11% del total de activos, respectivamente.
Ilustracin 3: Sistema financiero.- Nmero de empresas
Los activos totales crecieron 13,19% entre marzo 2014 y marzo 2015, en tanto los activos de
las empresas bancarias se incrementaron en un 15,89% como consecuencia del proceso de
escisin por absorcin entre Financiera Edyficar y Mibanco (marzo 2015). En el marco de este
proceso, se autoriz a Mibanco el aumento de su capital social por la recepcin del bloque
patrimonial segregado por la Financiera.
2.1.7.
Crditos del Sistema Financiero
A marzo de 2015, el saldo de crditos directos del sistema financiero alcanz los S/. 233 359
millones (equivalente a US$ 75 374 millones), siendo mayor en S/. 28 770 millones a lo registrado
doce meses antes, lo que representa un aumento de 14,06% (o 9,69% si se considera el tipo de
cambio de marzo 2015). Las colocaciones en moneda nacional y extranjera en el ltimo ao
tuvieron una variacin anual de 19,75% y -4,66% respectivamente, con lo que alcanzaron saldos
de S/. 149 743 millones y US$ 27 008 millones a marzo de 2015.
Ilustracin 4: Sistema Financiero.- Evolucin de los crditos directos
2.1.8.
Depsitos del Sistema Financiero
Los depsitos del sistema financiero alcanzaron los S/. 226 512 millones en marzo de 2015,
acumulando un crecimiento anual de 4,38% (o de 0,11% asumiendo en marzo de 2014 el tipo de
cambio de marzo 2015). Por moneda, los depsitos en moneda nacional crecieron 2,98% y los
depsitos en moneda extranjera disminuyeron 3,54%, registrando a este mes saldos de S/. 130
517 millones y US$ 31 006 millones, respectivamente.
Ilustracin 5: Sistema Financiero.- Evolucin de los Depsitos
2.2. SISTEMA FINANCIERO: ROL Y FUNCIONAMIENTO

2.2.1.
Definicin y finalidad
El sistema financiero es el conjunto de organizaciones pblicas y privadas por medio de las

cuales se captan, administran y regulan los recursos financieros que se negocian entre los
diversos agentes econmicos del pas.
El sistema financiero recibe el ahorro o excedente producido por las personas, empresas e
instituciones y posibilita que se traslade hacia otras empresas y personas que requieran esos
fondos, as como al propio Estado, tambin para proyectos de inversin o financiacin de gastos
de corto plazo y planes de consumo.
2.2.2.
Proceso de Intermediacin y el crecimiento econmico
El proceso de intermediacin financiera es aquel por medio del cual una entidad, traslada los
recursos de los ahorristas (personas con excedente de dinero, superavitarios o excedentarios)
directamente a las empresas o personas que requieren de financiamiento (personas que necesitan
dinero o deficitarios).
Las empresas del sistema financiero (intermediarios financieros) tienen la responsabilidad de
velar por el dinero de los ahorristas y generar un inters sobre sus depsitos; asimismo, se
encargan de evaluar al deudor (persona a la cual se le presta el dinero) y de hacer que cumpla
sus obligaciones de pago. Estos sistemas contribuyen a una asignacin ms eficiente de los
recursos en la economa y promueven el crecimiento de la productividad generando un impacto
positivo en el crecimiento econmico a largo plazo.
De acuerdo a lo sealado por el Fondo Monetario Internacional Un sistema financiero sano

estimula la acumulacin de riqueza por parte de las personas, las empresas y los gobiernos,
requisito bsico para que una sociedad se desarrolle y crezca, y afronte los acontecimientos
adversos.
2.2.3.
Funcin de los participantes en el proceso de intermediacin
financiera
La funcin principal de los intermediarios financieros consiste en recibir de las personas
naturales y/o jurdicas sus fondos excedentes (ingresos que no van a utilizar por el momento) a
travs de alguna operacin denominada pasiva (captacin de depsitos en ahorro, depsitos a
plazos, depsitos CTS, etc.) y canalizar (colocar o prestar) estos recursos, mediante las
operaciones activas, hacia aquellas personas naturales y/o jurdicas que necesiten dinero para
financiar sus necesidades y actividades (ejemplo: crditos hipotecarios, crditos personales,
crditos a las microempresas, etc.)
Ilustracin 6: intermediacin Financiera
En resumen, el sistema financiero est conformado por intermediarios financieros que son
empresas autorizadas a captar fondos del pblico, bajo diferentes modalidades y colocarlos en
forma de crditos o inversiones hacia el consumo privado, la inversin empresarial y el gasto
pblico.
2.2.4.
Importancia
El sector financiero es un sector de servicios, intermedio entre la oferta y demanda de

servicios financieros y ofrece a las partes del mercado involucradas la posibilidad de tramitar sus
transacciones financieras, de tal forma que un sector financiero bien desarrollado es prioritario
para el desarrollo de la economa.
En muchos pases en vas de desarrollo la prestacin de servicios financieros se limita a ciertos
factores y a determinados grupos de clientes.
La importancia radica en el mbito de la economa y en el mbito poltico. Las intervenciones
del gobierno o del banco central pueden adoptar diferentes formas y conciernen asuntos como:
Ilustracin 1: Importancia del Sistema Financiero
Estabilizacion o
ajuste del tipo de
cambio
Influenciar en el
clima de las
inversiones
Tramitacin de las
finanzas
gubernamentales
Si bien los pases difieren en la escala de intervencin de gobierno y en el grado hasta el cual
han estabilizado y reestructurado sus economas, la tendencia es a confiar ms en el sector
privado y en las seales del mercado para la asignacin de recursos. Para obtener todos los
beneficios de la confianza en las decisiones voluntarias del mercado, se necesitan sistemas
financieros eficientes.
Un sistema financiero ofrece servicios que son esenciales en una economa moderna. El
empleo de un medio de intercambio estable y ampliamente aceptado reduce los costos de las
transacciones, facilita el comercio y, por lo tanto, la especializacin en la produccin. Los activos
financieros con rendimiento atractivo, liquidez y caractersticas de riesgo atractivas estimulan el
ahorro en forma financiera. Al evaluar las opciones de inversin y supervisar las actividades de los
prestatarios, los intermediarios financieros aumentan la eficiencia del uso de los recursos. El
acceso a una variedad de instrumentos financieros permite a los agentes econmicos
mancomunar el riesgo de los precios y del comercio. El comercio, el uso eficiente de los recursos,
el ahorro y el asumir riesgos son la base de una economa en crecimiento.
Ilustracin 2: Servicios esenciales para una economa moderna
Reduce
costos en
transacciones
Especializacin en el
Producto
Facilita el
comercio
La importancia del sector financiero como promotor de la innovacin tecnolgica y el

crecimiento econmico en el largo plazo, mediante su funcin de intermediacin (transformacin
del ahorro en inversin) ha llevado a que diversos autores desde el siglo XIX estudien la relacin
entre el grado de desarrollo financiero y el crecimiento econmico en los pases, buscando

determinar la relacin de causalidad existente.
2.2.5.
Funciones esenciales del sistema financiero
a. La provisin de recursos al sector productivo
Captacin de capital
Canalizacin
Asignacin de los recursos
b. La creacin de liquidez
c. Servir de soporte a la poltica monetaria del gobierno
Ilustracin 3: Funciones esenciales del Sistema Financiero
Funciones
esenciales
2.2.6.
Creacin de
liquidez
Captacin de
capital
Provision de
recursos al sector
productivo
Canalizacin
Servir de soporte a
la politica
monetaria del pas
Asignacin de
recursos
Sistema financiero Formal e Informal
SISTEMA FINANCIERO FORMAL

El sistema financiero formal est formado por todas aquellas empresas que para operar,
deben contar con una autorizacin de funcionamiento, infraestructura fsica apropiada y
regirse por un marco legal especifico. La Ley le ha encargado a la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP (SBS) la regulacin y supervisin de dicho sistema, garantizando as la
proteccin del dinero del ahorrista y la solidez y estabilidad del sistema (Bancos, Cajas
municipales, Cajas Rurales, Financieras, etc.).
Para menciona algunos ejemplos tenemos:
MIBANCO: naci de la necesidad de ayudar a los empresarios de la

Microempresa y su limitante al sistema financiero, es de capital 100%
peruano.
BANCO RYPLEY: es un banco chileno, propiedad del grupo Caldern, que a la
vez es dueo de la tienda departamental del mismo nombre. La
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras autoriz la existencia

de Banco Ripley el 2 de mayo de 2002.
FINANCIERA TFC: Financiera TFC se enfoca en los sectores econmicos:
Agricultura, Inmobiliario, Transporte, Comercio, Industria manufacturera,
Servicios y Gobierno. Esta decisin se bas en la experiencia y conocimiento
obtenidos por los accionistas y plana gerencial en dichas actividades
empresariales; y por el bajo desarrollo, y a su vez, altsimo potencial de
crecimiento a nivel nacional de dichas industrias.
SISTEMA FINANCIERO INFORMAL

Existe una denominada banca paralela y/o informal, la misma que opera al margen
del ordenamiento jurdico vigente y que no garantiza las operaciones que las personas
puedan realizar a travs de ella, ya que no existe un marco legal que la regule y en
consecuencia, no est sujeta a la supervisin de ninguna entidad reguladora, por lo que
las operaciones realizadas en ella implican mayores riesgos (prestamistas informales).
Por ejemplo tenemos al caso conocido CLAE:
CLAE era una empresa que "brindaba servicios de asesora, consultora y
administracin de empresas". En realidad, se dedic a la intermediacin financiera en el
mbito de la banca paralela y no era reconocida legalmente para operar en dicho
mercado. Su fundador era el cuzqueo Carlos Manrique Carreo.
El tipo de esquema fraudulento que utilizaba CLAE era Esquema Ponzi, o de Pirmide.
Se ofrecan altas tasas de inters para captar muchos inversionistas. Slo los primeros
inversionistas se beneficiaban realmente de este sistema. Los ltimos en llegar suelen
salir perjudicados. En este caso, muchas personas se prestaban dinero de los bancos
dejando en aval sus propiedades para invertir su dinero en CLAE, poniendo en riesgo sus
propiedades y otros bienes ms.
CLAE vena operando en el mercado financiero por un espacio de 26 aos. En una
poca en la que el gobierno de Alan Garca (1985-1990) haba dejado el pas con una
inflacin por los cielos, cualquier banco ofreca tasas de inters que resultaban negativas
en cualquier plazo. Gracias a esto, CLAE se haba convertido en una opcin
"considerablemente atractiva" para el ciudadano de a pie.
Los beneficios (irrisorios) de la banca de la poca no le hacan ni cosquillas a los
beneficios que ofreca CLAE (100% de inters). CLAE pagaba puntualmente a travs de
letras o pagars, lo cual ayud a que se corra la voz sobre lo maravilloso de este
sistema. Pero, como toda estafa piramidal, lleg un momento en que eran tantos los
inversionistas nuevos que llegaban que pronto se hizo difcil pagarles a los primeros que
depositaban.
Ya desde antes de la dcada de los 90s, venan habiendo algunos casos de estafa
desde diversas entidades pero la regulacin de la poca no poda hacer nada contra las
entidades que los ocasionaron.
Es as como CLAE lleg a reunir 640 millones US$ sin que nadie le pidiera cuentas. Fue
en el Gobierno del presidente Fujimori que se hizo un cambio en la normativa y se
decidi formalizar CLAE en el ao 1992. Manrique no pudo sustentar el financiamiento de
la empresa y el 29 de Abril de 1993 que CLAE es intervenida para ser posteriormente

disuelta, el 16 de Mayo de 1994 por orden de la Corte Suprema del Per.
2.3. SISTEMA FINANCIERO: PERSPECTIVAS

Pese a la desaceleracin econmica, la agencia internacional mantiene su perspectiva
optimista por progreso del sistema bancario peruano.
Pese a la desaceleracin de nuestra economa, el sistema bancario peruano muestra una
perspectiva slida, segn inform la agencia Moody's, que destac los slidos fundamentos
financieros que caracterizan al Per.
Agrega que el panorama refleja un nivel saludable de ganancias respaldadas por la fuerte
demanda de crditos, financiamiento estable y fuertes controles de costos.
"La perspectiva estable refleja la opinin de que la posicin mejorada del Per, evidenciada
en nuestra reciente alza de calificacin soberana a A3, propicia un entorno operativo que
beneficia a los bancos", afirm Jeanne Del Casino, vicepresidenta de Moody's.
El informe considera que la economa peruana, un importante productor de minerales en el
mundo, se ha desacelerado por una menor demanda de materias primas de los grandes
consumidores como China, y por una ralentizacin de las inversiones en el pas andino, pero
espera una pronta recuperacin.
"El fuerte consumo privado y la existencia de un nmero importante de proyectos nuevos de
infraestructura avalan nuestra expectativa de que el crecimiento se recuperar en la segunda
mitad de 2014 y en 2015 y continuar apoyando el desempeo de los bancos", sostiene el reporte.
Se precis que el sistema financiero peruano est conformado por 15 bancos autorizados por
la Superintendencia de Banca y Seguro (SBS), ente regulador de la banca peruana.
Como se recuerda, esta agencia internacional elev a inicios de julio dos peldaos dentro del
grado de inversin la nota soberana de Per, en medio de expectativas de que se recupere el
crecimiento, se fortalezca la posicin fiscal y que las reformas estructurales que ha puesto en
marcha el Gobierno mejoren su potencial de expansin.
3. MERCADO DE CAPITALES
3.1. DEFINICIN
El mercado de capitales es el conjunto de transacciones realizadas por los demandantes y
ofertantes de fondos. Es importante destacar que esta definicin se refiere al sistema financiero
y al mercado de valores; es decir, a las operaciones financieras de intermediacin directa e
indirecta.
Ilustracin 4: Mercado de Capitales Peruano
Mercado de
Capitales
Peruano
Sistema de
Intermediacin
financiera
Indirecta
Sistema de
Intermediacin
financiera
Directa
Sistema
Financiero
Mercado de
Valores
Sistema
Bancario
Sistema No
Bancario
Mercado
Primario
Mercado
Secundario
3.2. SISTEMA DE INERMEDIACIN INDIRECTA

Mercado de Intermediacin Indirecta, como su nombre lo dice, es aquel mercado donde
participa un intermediario (comnmente el sector bancario), captando (recibiendo) recursos del
pblico y luego los coloca (entrega) en forma de prstamo.
De este modo, el que ofrece el capital y el que lo requiere se vinculan indirectamente a travs
del intermediario, es decir, las personas que depositan su dinero (cuenta de ahorros, depsitos a
plazo fijo, CTS, entre otros) no tienen ninguna relacin con las personas que solicitarn un
prstamo o crdito al banco.
Es importante precisar que la persona que deposita el dinero recibe por parte del banco una
retribucin por el dinero depositado que se llama inters (llamado inters pasivo). De otro lado, a
la persona que se le otorga un crdito la entidad le cobra una inters por el dinero prestado
(inters activo); a la diferencia entre el inters activo menos el inters pasivo se le denomina
spread o margen operativo.
3.2.1.
Principales
Indirecta:
entidades
participantes
en
la
Intermediacin
El Sistema Bancario, conformado por las siguientes entidades: Banco Central de Reserva del
Per, Banco de la Nacin, las Financieras y los Bancos comerciales.
El Sistema No Bancario, conformado por las siguientes entidades: Sistema Cooperativo de

Ahorro y Crdito, Compaas de Seguros, COFIDE, Empresas de Arrendamiento Financiero, Cajas
Municipales de Ahorro y Crdito, entre otros.
Principales operaciones realizadas:
Ilustracin 5: Principales operaciones del Sistema Financiero
Utilizar ese dinero, su propio

capital y el que obtenga de
otras fuentes de financiacin en
conceder
crditos
en
las
diversas
modalidades,
o
aplicarlos a operaciones sujetas
a riesgos de mercado.
Recibir dinero del pblico en

depsito o ahorros, o bajo
cualquier modalidad contractual
Las operaciones financieras de intermediacin directa estn reguladas por la Superintendecnia

de Banca, Seguros y AFP (SBS).
3.3. SISTEMA DE INTERMEDIACIN DIRECTA

Mercado de Intermediacin Directa, cuando las personas necesitan dinero para financiar sus
proyectos (agentes deficitarios) y no les resulta conveniente tomarlos del sector bancario,
entonces pueden recurrir a emitir valores (ejemplo: acciones u obligaciones) y captar as los
recursos que necesiten, directamente de los oferentes de capital. Estos oferentes no son otros
que los inversionistas que adquieren valores sobre la base de un rendimiento esperado y el riesgo
que estn dispuestos a asumir.
El mercado de valores es el conjunto de transacciones de las personas que ofertan y adquieren
ttulos y valores de empresas que requieren financiamiento (dinero) para sus operaciones y
actividades.
El Sistema de Intermediacin Financiera Directa est constituido por el mercado primario y
secundario.
El Mercado Primario es aquel donde se ofrece a la primera venta o la colocacin de valores
emitidos por las empresas que buscan financiamiento. El Mercado Secundario es el conjunto de
transacciones que se efectan con los valores previamente emitidos en el mercado primario y
permite hacer lquidos los valores, es decir su transferencia de propiedad, o venta para
convertirlos en dinero. Estas transacciones se realizan en la Bolsa de Valores de Lima.
Las operaciones de compra y venta de acciones y bonos son reguladas por la Superintendencia
del Mercado de Valores (SMV).
4. ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

El Sistema Financiero est conformado por el conjunto de empresas que, debidamente
autorizadas por los organismos correspondientes, operan como intermediarios financieros, es
decir pueden canalizar la oferta y la demanda de fondos. De acuerdo a lo establecido en la
legislacin vigente se incluye a las empresas denominadas subsidiarias, empresas de seguros y
empresas de servicios complementarios que requieran autorizacin de la SBS para constituirse.
En el caso peruano la intermediacin financiera est regida por la Ley N 26702, Ley General
del Sistema Financiero, de Seguros y Orgnica de la SBS, vigente a partir de diciembre de 1996 y
por sus modificatorias como las leyes N 27102, N 27008 y posteriores. Componindose el sistema
financiero de empresas de intermediacin tanto directa como indirecta.
Las empresas que componen el Sistema Financiero Nacional, autorizadas por la mencionada
ley, estn mencionadas en el Ttulo I, Captulo I, Artculos 16y 17, definidas en el Ttulo IV,
Captulo I, Artculo 282 y las operaciones que estn autorizadas a realizar en los artculos del
283 al 289, de la siguiente manera1:
Ilustracin 12: Sistema Financiero Peruano
4.1. SISTEMA BANCARIO Y NO BANCARIO

4.1.1.
EMPRESAS DEL SISTEMA BANCARIO: BANCA MLTIPLE
La empresa bancaria es aquella cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del pblico
en depsito o bajo cualquier otra modalidad contractual, y en utilizar ese dinero, su propio
capital y el que obtenga de otras fuentes de financiacin en conceder crditos en las diversas
modalidades.
1 Actualmente CONASEV ha sido sustituido por la Superintendencia del Mercado de Valores
Se le conoce tambin como banca privada, comercial o de primer piso, es aquella institucin
de crdito que cuenta con instrumentos diversos de captacin y canalizacin de recursos.
ENTIDADES CONFORMANTES:
Empresa Bancaria:
Aquella cuyo negocio principal consiste en recibir dinero del pblico en depsito o bajo
cualquier otra modalidad establecida a travs de un contrato, y en utilizar ese dinero, el
capital aportado por los accionistas y el que obtenga de otras fuentes de financiacin para
dar crditos en las diversas modalidades, o para aplicarlos a operaciones sujetas a riesgos
de mercado.
Ilustracin 6: Entidades establecidas en la banca mltiple
Banca Mltiple
Entidades
Banco de Comercio
BBVA- Banco Continental
Banco de Crdito del Per
Banco Financiero del Per
Banco Interamericano de
Finanzas
Scotiabank del Per
HSBC Per S.A.
Deutsche Bank Per
Banco Ripley
Banco Falabella
Banco Azteca
Banco Internacional del Per
- INTERBANK
MiBanco - Banco de la
Microempresa
Citibank del Per S.A.
Banco Santander Per
4.1.2.
Empresas del sistema no bancario: Financieras, Cajas Rurales de
Ahorro y Crdito, Cajas Municipales de Ahorro y Crdito y otros
Conjunto de instituciones financieras no clasificadas como bancos y que participan en la
captacin y canalizacin de recursos.
EMPRESAS CONFORMANTES
Empresa Financiera:
Aquella que capta recursos del pblico y cuya especialidad segn la Ley del Sistema
Financiero consiste en facilitar las colocaciones de primeras emisiones de valores, operar
con valores mobiliarios y brindar asesora de carcter financiero, pero que en la prctica
puede desarrollar similares operaciones que un banco con la restriccin bsicamente del
manejo de la cuenta corriente para el otorgamiento de los crditos llamados sobregiros.
EMPRESAS FINANCIERAS
Es aquella que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en facilitar las
colocaciones de primeras emisiones de valores, operan con valores mobiliarios y brindar
asesora de carcter financiero.
Financiera TFC
Financiera Crear Arequipa
Amrika Financiera
Financiera Edyficar
Financiera Efectiva
Mitsui Auto Finance
Financiera Crediscotia
Financiera Universal
Financiera Confianza
Financiera UNO
Caja Rural de Ahorro y Crdito:

Su funcin es tambin captar recursos del pblico a travs de depsitos y cuya
especialidad consiste en otorgar financiamiento de preferencia a la mediana, pequea y
micro empresa del mbito rural.
INSITUCIONES MICROFINANCIERAS
Cajas Rurales de ahorro y crdito
Cajamarca
Los Libertadores Ayacucho
SIpn
Chavn S.A.
Prymera S.A
Nuestra gente
Credinka
Profinanzas S.A.
Incasur
Los Andes S.A.
Seor de Luren
Empresa de Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa (EDPYME):

Aquella cuya especialidad consiste en otorgar financiamiento preferentemente a los
empresarios de la pequea y micro empresa. Podemos sealar que si uno lo analiza en
detalle se encuentra que una Edpyme no desarrolla exactamente la intermediacin ya que
no capta recursos del pblico y ms bien utiliza otro mecanismo que es el obtener
prstamos de otras instituciones financieras locales o del mbito internacional.
Edpymes
Alternativa
Nueva Visin S.aA
Solidaridad
Acceso Crediticio
Proempresa S.A.
Credivisin
Pronegocios S.A
MiCasita
Raiz
Credijet
Caja Municipal de Ahorro y Crdito:

Aquella que capta recursos del pblico y cuya especialidad consiste en realizar
operaciones de financiamiento, preferentemente a las pequeas y micro empresas.
Las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC) siendo una parte muy pequea del
sistema financiero, entre el 4% y 5% de depsitos del sistema financiero y alrededor del 7%
de los crditos, sin embargo, dentro de las Instituciones Microfinancieras No bancarias
(IMFNB), son las ms dinmicas en el otorgamiento de crditos y servicios financieros para
los agentes econmicos que no son atendidos en el sistema financiero normal. En los
ltimos aos han tenido un crecimiento importante, que ha permitido que algunas CMAC
provincianas ingresen al mercado limeo
Son instituciones financieras, creadas con el objetivo estratgico de constituirse en un
elemento fundamental de descentralizacin y democratizacin del crdito, dentro del
mbito municipal de su competencia, este objetivo se ha visto ampliado a microempresas
urbanas y en algunos casos rurales.
Para constituir una caja municipal es necesario contar igualmente con la autorizacin de
la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP y la opinin favorable del Banco Central de
Reserva del Per.
Los depsitos que el pblico realiza en las cajas municipales cuentan tambin con la
cobertura del Fondo de Seguro de Deposito en caso que estas entidades financieras
entrarn en problemas de quiebra o liquidacin, con lo cual las personas que ahorran en
estas instituciones lo puedan hacer con total confianza.
Cajas Municipal de ahorro y crdito
Arequipa
Ica
Piura
Cusco
Maynas
Sullana
Del Santa
Paita
Tacna
Huancayo
Pisco
Trujillo
Caja Municipal de Crdito Popular:

Aquella especializada en otorgar crdito pignoraticio al pblico en general,
encontrndose tambin autorizada para efectuar operaciones activas y pasivas con los
respectivos concejos provinciales y distritales y con las empresas municipales dependientes
de los primeros, as como para brindar servicios bancarios a dichos concejos y empresas.
Caja Municipal de Crdito Popular
Caja municipal de Crdito Popular de Lima
Cooperativa de Ahorro y Crdito:

Autorizada a captar recursos del pblico a que se refiere el artculo 289 de la ley. Estas
cooperativas pueden operar con recursos del pblico, entendindose por tal a las personas
ajenas a sus accionistas, si adoptan la forma jurdica de sociedades cooperativas con
acciones. Muy diferentes a las cooperativas de ahorro y crdito que cuentan con asociados
que estn bajo la supervisin dela Federacin Nacional de Cooperativas del PerFENACREP.
Cooperativa de Ahorro y crdito
AOPCOOP
PACIFICO
CELENDIN
CREDICOOP
FUERZA
QUILLABAMBA
LTDA(QUILACOOP)
LUZ
SAN MARTIN DE PORRES

LTDA
SAN PIO X LTDA
Y
PETROPETU LTDA
LEON XIII LTDA
SAN COSME LTDA
NUEVO MILENIO
SAN ISIDRO
TOCACHE LTDA
EMPRESAS ESPECIALIZADAS
Como el nombre lo seala estas son empresas que se dedican y especializan a una sola
actividad dentro de la intermediacin financiera, generalmente esta actividad estar
relacionadas con los servicios y el prstamo para poder generar ingresos esencialmente a la
empresa. Dentro de estas empresas podemos mencionar: Empresas de Capitalizacin Inmobiliaria,
Empresas de Arrendamiento Financiero o leasing, Empresas de Factoring, Empresas
Afianzadoras y de Garantas, Empresas de Servicio Fiduciario.
Empresa de Arrendamiento Financiero o Leasing:

Cuya especialidad consiste en la adquisicin de bienes muebles e inmuebles, los que
sern cedidos en uso a una persona natural o jurdica a cambio del pago de una renta
peridica y con la opcin de comprar dichos bienes por un valor predeterminado.
La funcin esencial de estas empresas es desarrollar el producto arrendamiento
financiero o leasing, la cual es una herramienta financiera que permite, sobre todo, a las
empresas adquirir bienes de capital maquinarias, equipos, inmuebles- mediante el pago de
cuotas cada cierto tiempo y ejercer una opcin de compra final al trmino de los pagos. Se
formaliza mediante la firma de un contrato en el que el cliente deja constancia de la
eleccin de los bienes, el proveedor y la forma de pago.
Empresa de Arrendamiento Financiero o Leasing
Leasing Total S.A.
Empresa de Factoring:
Cuya especialidad consiste en la adquisicin de facturas conformadas, ttulos-valores y
en general cualquier valor mobiliario representativo de deuda.
Estas empresas se dedican a la adquisicin de facturas y letras antes de su vencimiento,
con lo cual las empresas podrn contar con liquidez antes de tiempo.
As las empresas que tienen facturas por cobrar de otras compaas podrn obtener un
mecanismo adicional de liquidez, vendiendo estas facturas por cobrar con un descuento.
Este mercado beneficia principalmente a las pequeas y medianas empresas (pymes)
que son proveedores de las grandes compaas, estas ltimas reconocidas por su solidez
comercial y financiera y, sobre todo, como buenas pagadoras de sus obligaciones.
Por ello, esas facturas sern ms fciles de comercializar en el mercado y, en la medida
que ste se desarrolle, se ir ampliando la aceptacin de facturas de otras empresas
Empresa de Arrendamiento Financiero o Leasing
Factoring Total
Empresa Afianzadora y de Garantas:

Cuya especialidad consiste en otorgar afianzamientos para garantizar a personas
naturales o jurdicas ante otras empresas del sistema financiero o ante empresas del
extranjero, en operaciones vinculadas con el comercio exterior.
Empresa de Servicios Fiduciarios:
Cuya especialidad consiste en actuar como fiduciario en la administracin de
patrimonios autnomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos fiduciarios de
cualquier naturaleza. Un fideicomiso es un encargo de confianza, es algo tan sencillo como
darle mi auto a un amigo para que lo venda y que el dinero se lo entregue a mi hijo.
Empresa de Servicios Fiduciarios
La fiduciaria
Fiduciaria GBC
Empresa de Capitalizacin Inmobiliaria:

Cuya especialidad consiste en comprar y/o edificar inmuebles y, con relacin a estos,
celebrar contratos de capitalizacin inmobiliaria individual con terceros, entregando en
depsito al inversionista la correspondiente unidad inmobiliaria. Tales contratos incluyen el
derecho de opcin del inversionista para la adquisicin de la unidad inmobiliaria mediante
el pago de su precio al contado en cualquier momento.
Las empresas de capitalizacin inmobiliaria slo podrn efectuar operaciones vinculadas
con programas de capitalizacin individual relacionados al mercado inmobiliario y no
podrn efectuar colocaciones. Asimismo, podrn celebrar contratos pasivos para el
refinanciamiento de los inmuebles y emitir cdulas hipotecarias.
EMPRESAS DE SERVICIOS COMPLEMENTARIOS
Almacn General de Depsito:

Lugar donde se almacenan mercaderas que se importan o exportan.
EMPRESAS DE SERVICIOS COMPLEMENTARIOS
Almacn General de Depsito
Almacenera del Per S.A. ALMAPERU
Ca. Almacenera S.A. CASA
ALMAFIN
Depsitos S.A.
Empresa de Servicios de Canje:

Supervisa la operacin mediante la cual dos o ms bancos proceden a intercambiarse
cheques emitidos por cada banco y que se encuentran en poder del otro. Esta operacin
suele efectuarse en la Empresa de Canje Electrnico.
Empresa de Transferencia de Fondos:

Su funcin es el envo de los fondos de una localidad a otra por medios electrnicos o
fsicos.
Empresa Emisora de Tarjeta de Crdito y/o de Dbito:

Encargada de la gestin y emisin de tarjetas.
Empresa de Transporte, Custodia y Administracin de Numerario:

Encargada del transporte de caudales entre oficinas de las entidades (financieras y
otras) y la empresa que presta el servicio.
4.1.3.
Empresas del estado integrantes del sistema financiero
BANCO DE LA NACIN:
El Banco de la Nacin o Banco de la Nacin del Per, es el banco que representa al
Estado peruano en las transacciones comerciales en el sector pblico o privado, ya sea a
nivel nacional o extranjero. Es una entidad integrante del Ministerio de Economa y
Finanzas.
Ilustracin 7: Principales funciones del Banco de la Nacin
Principales
Funciones
del Banco
de la
Nacin.
Brindar servicios de recaudacin, por encargo del acreedor tributario, debiendo existir aprobacin del Banco y un convenio
especfico de recaudacin.
Efectuar por delegacin las operaciones propias de las subcuentas bancarias del Tesoro Pblico.
Brindar servicios bancarios en calidad de corresponsal de entidades del sistema financiero, en las localidades donde las
entidades del sistema financiero se lo soliciten.
Recibir los recursos y fondos que administran los organismos del Gobierno Central, los Gobiernos Regionales y Locales, as
como las dems Entidades del Sector Pblico Nacional.
Participar en las operaciones de comercio exterior del Estado.
Actuar como agente financiero del Estado.
Recibir depsitos de ahorros, as como en custodia, de personas naturales y/o jurdicas en los centros poblados del
territorio de la Repblica donde la banca privada no tenga oficinas, incluyendo la emisin de giros y/o telegiros bancarios y
efectuar transferencias de fondos por encargo y/o a favor de dichas personas.
Otorgar crditos y otras facilidades financieras a los organismos del Gobierno Nacional, Gobiernos Regionales y Locales y
dems Entidades del Sector Pblico Nacional, a excepcin del otorgamiento de prstamos a las Empresas del Estado de
Derecho Privado; as como emitir, adquirir, conservar y vender bonos y otros ttulos, conforme a ley.
BANCO AGROPECUARIO (AGRO BANCO)

El Banco Agropecuario, en adelante AGROBANCO, es el principal instrumento de apoyo
financiero del Estado para el desarrollo sostenido y permanente del sector agropecuario,
con especial nfasis en las actividades agrcola, ganadera, forestal, acucola,
agroindustrial, y los procesos de transformacin, comercializacin y exportacin de
productos naturales y derivados de dichas actividades.
Operaciones:
AGROBANCO tiene por objeto desarrollar todo tipo de actividades propias de una
entidad bancaria, de conformidad con lo establecido en la Ley N 26702, Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca y
Seguros.
Asimismo, AGROBANCO cuenta con los recursos que le asigne el Tesoro Pblico con las
partidas que asignen el Ministerio de Agricultura y otros Pliegos presupuestarios para
financiar programas de apoyo con crdito directo a los micro y pequeos productores
agropecuarios, en el marco de los presupuestos institucionales autorizados respectivos. Las
condiciones y trminos de estos programas se establecen bajo convenios de Comisin de
Confianza. Dichos recursos no constituyen patrimonio de AGROBANCO.
Prioridad de operaciones de crdito
AGROBANCO prioriza sus operaciones de crdito hacia los medianos y pequeos

productores agropecuarios asociados, Comunidades Campesinas y Comunidades Nativas,
Empresas Comunales y Empresas Multicomunales de Servicios Agropecuarios, siendo el
Directorio el que establecer los lineamientos para el otorgamiento de crditos destinados
a los pequeos productores agropecuarios asociados de las zonas rurales de extrema
pobreza.
Funciones:
Ilustracin 8: Principales funciones del AGROBANCO
Principales
funciones
del
AGROBANCO
Desarrollar todo tipo de actividades propias de una entidad bancaria, de conformidad con lo
establecido en la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la
Superintendencia de Banca y Seguros Ley N 26072.
Financiar la produccin en el agro, la ganadera, la acuicultura, la forestacin y adems, las
actividades de transformacin y comercializacin de los productos del sector agropecuario, de
acuerdo a lo dispuesto en los artculos 60 y 88 de la Constitucin Poltica del Estado.
Ser el principal instrumento de apoyo financiero del Estado para el desarrollo sostenido y
permanente del sector agropecuario, con especial nfasis en las actividades agrcola, ganadera,
forestal, acucola, agroindustrial, y los procesos de transformacin, comercializacin y exportacin
de productos naturales y derivados de dichas actividades.
Establecer contratos y/o convenios de prstamos con entidades financieras registradas en la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones, y
organismos internacionales.
Promover y facilitar la concesin de crditos de forma directa en el sector agropecuario, a los
pequeos y medianos productores, que incluyen a las Empresas comunales y Multicomunales de
Servicios Agropecuarios, proveyndoles, de ser necesario, servicio de asistencia tcnica, en funcin
a los lineamientos establecidos en el Decreto Supremos N 214-2006-EF.
Brindar, complementariamente, asistencia tcnica a sus clientes para asistir con programas que
permitan incrementar la productividad; crear nuevos productos o mejorar los ya existentes;
aumentar el rendimiento y reducir los costos de produccin, distribucin y comercializacin.
Asistir a los productores agropecuarios con programas de seguros de accidentes de trabajo y de
pago de jornales que les permitan garantizar los volmenes de produccin y la recuperacin de los
crditos, de conformidad con el artculo 18 de la Ley de Relanzamiento del Banco Agropecuario
AGROBANCO Ley N 29064.
CORPORACIN FINANCIERA DE DESARROLLO

Considerada como el Banco de Desarrollo del Per. Participa activamente en el
desarrollo sostenible e inclusivo del pas a travs del financiamiento de la inversin
productiva e infraestructura bsica.
Su objetivo es disminuir las brechas de interconexin entre ciudades, generando nuevos
empleos, contribuyendo al comercio, a la interconexin de las comunicaciones y a la
mejora en la calidad de transporte, educacin y movilizacin. Adems, dinamizan la
economa de la zona de influencia, fomentando la competitividad y mejorando la calidad
de vida del pas.
Promueven el cuidado del medio ambiente, financiando soluciones ecolgicas,
innovadoras y transformadoras de energas renovables con la finalidad de producir energa
limpia. Esto lo logramos construyendo centrales hidroelctricas y lneas de transmisin,
promoviendo el cambio a una matriz energtica verde y fomentando, en corto plazo, su
masificacin para todos los segmentos de la poblacin.
No solo eso, sino tambin apoyan al emprendimiento y a los microempresarios con
productos y servicios innovadores, a travs de la asesora y capacitacin gratuita,
desarrollando competencias de gestin para generar crecimiento y potenciar el
emprendimiento en el pas.
Productos y servicios
Su objetivo como banco de desarrollo apunta a fomentar la conectividad. Esto lo logran

a travs de grandes proyectos que buscan cerrar la brecha informtica existente en la
actualidad y a travs del desarrollo de programas que mitiguen el cambio de energas
renovables y desarrollen las competencias de los microempresarios por medio de
capacitacin.
Ilustracin 9: Productos y Servicios de COFIDE
Apoyo a la inversin
productiva, de
infraestructura y de
medio ambiente.
Apoyo a la MYPE
Apoyo al proceso de
inclusin financiera
FONDO MI VIVIENDA S.A

El Fondo Hipotecario de Promocin de la Vivienda - Fondo MIVIVIENDA, se cre en 1998
mediante Ley 26912.
El Fondo MIVIVIENDA S.A. tiene por objeto dedicarse a la promocin y financiamiento de
la adquisicin, mejoramiento y construccin de viviendas, especialmente las de inters
social, a la realizacin de actividades relacionadas con el fomento del flujo de capitales
hacia el mercado de financiamiento para vivienda, a la participacin en el mercado
primario y secundario de crditos hipotecarios, as como a contribuir al desarrollo del
mercado de capitales. Sus actividades y funciones estn descritas en la Ley 28579.
Asimismo, mediante Decreto Legislativo N 1037 publicado el 25 de junio del 2008, se
estableci que en el ejercicio de su objeto social y a efectos de incrementar la oferta de
viviendas de inters social, el Fondo MIVIVIENDA S.A. podr promover la oferta de

financiamiento para las inversiones en habilitacin urbana, pudiendo a su vez financiar las
mismas.
Asimismo, el Fondo MIVIVIENDA S.A. se encuentra supervisado por la SBS en sus
actividades financieras, para lo cual se emiti la Resolucin SBS N 980-2006, y por la
CONASEV, en sus actividades del mercado de valores, para lo cual se emiti la Resolucin
CONASEV N 059-2007-EF/94.01.1
Ilustracin 10: Objetivos del Fondo MIVivienda
Optimizar la eficiencia
operativa a travs del
desarrollo de una gestin
basada en procesos.
Fortalecer el crecimiento y
aprendizaje empresarial de
la institucin asegurando un
capital humano altamente
motivado, competente e
identificado con la
institucin.
Promover el acceso a la vivienda nica y adecuada,

principalmente de las familias con menores ingresos,
a travs de la articulacin entre el Estado y los
Sectores Inmobiliario y Financiero.
Mantener la
sostenibilidad financiera
de la institucin,
generando valor a travs
de una gestin financiera
eficiente.
Promover oferta
inmobiliaria a travs de una
gestin integrada con el
sector financiero e
inmobiliario de acuerdo al
dficit habitacional.
Promover y contribuir con el desarrollo descentralizado del

mercado inmobiliario e hipotecario, a travs del financiamiento
crediticio y la administracin de subsidios, satisfaciendo las
necesidades de vivienda de la poblacin con dficit habitacional.
4.1.4.
EMPRESAS DE SEGUROS
El seguro surge por la necesidad que tienen las personas de protegerse ante la ocurrencia de
hechos imprevistos, cuyas consecuencias desbordan su capacidad para repararlas. En este sentido
el seguro cumple una funcin bsica como es la de la solidaridad, ya que el grupo de personas
asegurado contribuye con sus primas a solventar las consecuencias negativas sufridas por
cualquiera de sus miembros.
As, por ejemplo, nos sirven para protegernos del dao derivado de un accidente, robo,
enfermedad, choque, desastre natural, entre otros; existiendo seguros para proteger la salud,
educacin, negocio, familia, bienes materiales, etc.
De este modo, el seguro es una actividad econmico-financiera que transforma los riesgos de
diversa naturaleza a que estn sometidos los bienes y las personas, en un gasto peridico
determinado, que puede ser soportado con relativa facilidad por los que contratan el seguro.
Siendo la Superintendencia de Banca Seguros y AFP (SBS) es la encargada de regular y

supervisar las actividades de las empresas de seguros.
Una divisin bsica de los seguros seria la siguiente:
Empresa de Seguro de Riesgos Generales:
Cubre todo tipo de riesgo, como muerte natural o accidental, invalidez total o
permanente, cncer, emergencias accidentales, entre otros.
Empresa de Seguros de Vida:

Tiene cobertura para muerte natural y accidental.
Empresas de Seguro de Riesgos Generales y Vida:

Contempla los seguros anotados en los dos puntos anteriores.
Empresa de Reaseguros:
Otorga cobertura a una o ms empresas de seguros o patrimonios autnomos de seguros

por los riesgos asumidos, en los casos en que se encuentren capitales importantes, o as
convenga a estos ltimos por razn de sus lmites operacionales.
Ilustracin 11. Empresas de seguro supervisadas por la SBS
Rams Generales y de
Vida
Rimac
Internacional
Compaia de Seguros
y Reaseguros
Cardiff
del
Per
Compaia de Seguros
ACE Seguros S.A
Interseguro Compaia
de Seguros S.A
Ramos Generales
Ramos de Vida
Pacfico Peruano Suiza

Compaia de Seguros
y Reaseguros
La Positiva Compaia
de seguros
Mapfre Per Compaia
de Seguros y
Reaseguros
Secrex Compaia de
Seguros de Crditos y
Garantas
Insur S.A Compaia de
seguros
Invita Seguros de Vida

La positiva VIda
El Pacfico Vida
Compaia de Seguros
Y reaseguros
Protecta Compaia de
Seguros
Seguros Sura
OBLIGACIONES DE LAS COMPAAS DE SEGUROS

A cambio del pago de la prima, la compaa aseguradora est obligada frente a la
persona contratante del seguro a indemnizar la prdida que sufra el asegurado en la
eventualidad de un siniestro, hasta el monto de la suma asegurada pactada en el contrato.
Obligaciones de la persona cuando asume el contrato de un seguro
Pagar la prima convenida, dentro de los plazos previstos en el contrato.
Declarar con sinceridad los hechos o circunstancias que determinan el estado del
riesgo.
Durante la vigencia del contrato de seguros, el asegurado est obligado a

comunicar al asegurador cualquier cambio que experimente el objeto asegurado.
El asegurado est obligado a dar oportuno aviso a la compaa aseguradora, de la

ocurrencia del siniestro, dentro del plazo estipulado en el contrato, salvo caso de
fuerza mayor.
El asegurado est obligado a tomar las medidas necesarias para evitar el siniestro.
El asegurado debe comunicar al asegurador la coexistencia de otros seguros, si ese

fuera el caso.
Corresponde al asegurado demostrar la ocurrencia del siniestro y la cuanta de la

prdida sufrida
COBERTURAS:
Fallecimiento natural del trabajador, en este caso se abonar a sus beneficiarios

diecisis (16) remuneraciones que se establecen en base al promedio de lo percibido
por aqul en el ltimo trimestre previo al fallecimiento.
Fallecimiento del trabajador a consecuencia de un accidente, caso en el que se

abonar a los beneficiarios treinta y dos (32) remuneraciones percibidas por el
trabajador en la fecha previa al accidente.
Invalidez total o permanente del trabajador que se origine en un accidente, caso en el

que se abonar treinta y dos (32) remuneraciones mensuales percibidas por el
trabajador en la fecha del accidente. Ese capital se le abonar al trabajador o ante
impedimento de l a su cnyuge, curador o apoderado especial.
SEGURO COMPLEMENTARIO DE TRABAJO DE RIESGO-SCTR

El SCTR otorga coberturas por accidente de trabajo y enfermedad profesional a los
trabajadores, empleados y obreros, siempre que sean afiliados regulares al Seguro Social
de Salud y que laboren en un centro de trabajo en el que la entidad empleadora realiza las
actividades de riesgo.
Son asegurados obligatorios del Seguro Complementario de Trabajo de Riesgo, la
totalidad de los trabajadores del centro de trabajo en el cual se desarrollan las actividades
de riesgo, sean empleados u obrero, sean eventuales, temporales o permanentes.
SEGURO OBLIGATORIO DE ACCIDENTES DE TRNSITO SOAT
Da cobertura de muerte y lesiones corporales a las personas ocupantes o terceros no
ocupantes de un vehculo automotor, como consecuencia de accidentes de trnsito en que
haya intervenido dicho vehculo.
SEGURO DE RESPONSABILIDAD CIVIL PARA PROPIETARIOS DE CANES, POTENCIALMENTE

PELIGROSOS.
Otorga cobertura a cada vctima y estar limitada por los montos previstos en la pliza.
Es de carcter anual, su acreditacin ser requisito para obtener el registro del can y la
licencia para el propietario.
4.1.5.
Sistema Privado de Pensiones
El 6 de diciembre 1992, el gobierno promulg el Decreto Ley 25897, por el cual cre el
Sistema Privado de Pensiones (SPP) como alternativa a los regmenes de pensiones administrados
por el Estado y concentrados en el Sistema Nacional de Pensiones (SNP).
El Sistema Privado de Pensiones es un rgimen de capitalizacin individual, donde los aportes
que realiza el trabajador se registran en su cuenta personal denominada Cuenta Individual de
Capitalizacin (CIC), la misma que se incrementa mes a mes con los nuevos aportes y la
rentabilidad generada por las inversiones del fondo acumulado.
En el Per existen dos tipos de sistema de pensiones, el Sistema Nacional de Pensiones
(SNP), administrado por la Oficina de Normalizacin Previsional (ONP), y el Sistema Privado
de Pensiones, a cargo de las Administradoras de Fondo de Pensiones (AFP). Este ltimo est
regulado y supervisado por la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
El objetivo del Sistema Privado de Pensiones es contribuir al desarrollo y fortalecimiento
del sistema de previsin social en rea de pensiones. El SPP est conformado por las AFP
las que administran los fondos de pensiones y otorgan obligatoriamente a sus afiliados, las
prestaciones de jubilacin, invalidez, sobrevivencia y gastos de sepelio.
Este sistema previsional se sustenta en la libertad y la responsabilidad individual y sus
caractersticas principales son: libertad de eleccin, la participacin activa del trabajador,
la transparencia en la informacin, la libre competencia y la fiscalizacin.
Ilustracin 19: Funcionamiento del Sistema Privado de Pensiones
Caractersticas
Cuenta Individual de Capitalizacin: El afiliado, a lo largo de su vida laboral,

aporta los recursos que servirn directamente para el pago de su pensin, los
cuales siempre permanecen en una cuenta personal por cada trabajador.
Libertad de eleccin: El afiliado es libre de escoger si desea afiliarse al SPP o

estar en el SNP, escoger la AFP que administre sus fondos, traspasar su fondo
de pensiones de una AFP a otra, as como elegir la forma de percibir las
prestaciones.
Derecho de propiedad: El afiliado es dueo de sus aportes, los que utilizar

cuando cumpla con los requisitos para jubilarse en el SPP, o en el caso de
invalidez y pensiones de sobrevivencia a sus beneficiarios.
Transparencia: El afiliado recibe por diversos canales informacin permanente

acerca de la cuanta y destino de sus aportes, as como del rendimiento que
obtienen, tanto por parte de la administradora como del Estado, a travs de la
Superintendencia.
Fiscalizacin externa: el Estado supervisa a las AFP como a las empresas de

seguros que otorgan las pensiones, a travs de la SBS.
Competencia: a la fecha, hay 4 AFP (AFP Integra, AFP Profuturo, AFP

Horizonte y Prima AFP) que ofrecen el servicio de la administracin de los
fondos de pensiones y, cuando el afiliado se jubila, tiene la opcin de recibir
una pensin a travs de la AFP o empresas de seguros quienes ofrecen diversas
modalidades de pensin para los afiliados o sus beneficiarios.
5. ORGANISMOS DE REGULACIN Y CONTROL

Es el conjunto de instituciones encargadas de la circulacin del flujo monetario y cuya tarea
principal es canalizar el dinero de los ahorristas hacia quienes desean hacer inversiones
productivas. Las instituciones que cumplen con este papel se llaman Intermediarios Financieros
o Mercados Financieros.
5.1. LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGUROS Y AFP (SBS)

La Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) es el organismo encargado de la regulacin
y supervisin del Sistema Financiero, de Seguros y, a partir del 25 de julio del 2000, del Sistema
Privado de Pensiones (SPP) (Ley 27328). Su objetivo primordial es preservar los intereses de los
depositantes, de los asegurados y de los afiliados al SPP.
La Superintendencia tiene por finalidad defender los intereses del pblico, cautelando la
solidez econmica y financiera de las personas naturales y jurdicas sujetas a su control; velando
por que se cumplan las normas legales, reglamentarias y estatutarias que las rigen; ejerciendo
para ello el ms amplio control de todas sus operaciones y negocios, adems de denunciar
penalmente la existencia de personas naturales y jurdicas que, sin la debida autorizacin ejerzan
las actividades sealadas en la Ley General y la Ley del Sistema Privado de Pensiones,
procediendo a la clausura de sus locales y, en su caso, solicitando ladisolucin y liquidacin del
infractor.
Asimismo, le corresponde contribuir de acuerdo a sus competencias especficas con el
desarrollo del sistema de prevencin de lavado de activos y/o del financiamiento del terrorismo,
as como de regular, supervisar, fiscalizar, controlar y sancionar a las Asociaciones de Fondos
Contra Accidentes de Trnsito (AFOCAT), a fin de garantizar el pago oportuno de las
indemnizaciones, de acuerdo a las condiciones establecidas en la Ley N 27181 y en su
Reglamento.
La Superintendencia ejerce en el mbito de sus atribuciones, el control y la supervisin de las
empresas que conforman el Sistema Financiero, Sistema de Seguros y Sistema Privado de
Administracin de Fondos de Pensiones y de las dems personas naturales y jurdicas incorporadas
por la Ley General, la Ley del Sistema Privado de Pensiones o por leyes especiales, de manera
especfica en los aspectos que le corresponda.
5.1.1.
Objetivos:
Promover e implementar nuevos mecanismo de intermediacin, adecuando criterios

internacionalmente exigidos para una sana administracin financiera y prientados a
lograr el desarrollo de los diversos sectores econmicos del pais
Fomentar la competitividad y eficiencia de las instituciones financieras y seguros
Garantizar el crecimiento de los sistemas financieros y de seguros con instrumentos

que ermitan cautelar los ahorros del pblico.
Mejorar el sistema integrado en la administraccionde la informacin sobre el registro

de riesgos financieros, crediticios, comerciales y de seguros denominado Central de
Riesgos.
Fortalecer y consolidar la SBS como rgano rector y supervisor de los sistemas

financieros y de seguros.
5.1.2.
FUNCIN
La labor de la SBS comprende dos tareas bsicas: regulacin y supervisin.

La regulacin establece las reglas a las cuales se someten las empresas supervisadas desde
su entrada al sistema, durante su operacin y eventual salida del mercado.
La supervisin consiste en verificar el cumplimiento de las normas y la aplicacin de
polticas y prcticas prudenciales por parte de las empresas supervisadas.
5.2. EL BANCO CENTRAL DE RESERVA DEL PER - BCRP

5.2.1.
Resea histrica
El Banco de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922, mediante Ley N 4500, por
iniciativa de los bancos privados, con el objetivo de regular el sistema crediticio y emitir en
forma exclusiva los billetes. Casi un mes despus, el 4 de abril de ese ao, la institucin inici sus
actividades, siendo su primer presidente Eulogio Romero y su primer vicepresidente Eulogio
Fernandini y Quintana.
Tras la Gran Depresin de 1929, los efectos de la crisis mundial se dejaron sentir en el Per.
La cada de los precios internacionales y las restricciones al crdito internacional, dificultaron el
financiamiento del gasto pblico y generaron una fuerte depreciacin de la moneda nacional. A
finales de 1930, el entonces presidente del Banco de Reserva, Manuel Olaechea, invit al profesor
Edwin W. Kemmerer, reconocido consultor internacional para enfrentar esta crisis.
En abril de 1931, el profesor Kemmerer, junto a un grupo de expertos, culmin un conjunto de
propuestas, una de las cuales plante la transformacin del Banco de Reserva. Esta propuesta,
aprobada el 18 de abril de ese ao, fue ratificada por el Directorio del Banco el 28 de abril,
dando origen al Banco Central de Reserva del Per (BCRP), cuya principal funcin fue la de
mantener el valor de la moneda.
El 3 de septiembre de 1931 se inaugur oficialmente el BCRP y se eligi a Manuel Augusto
Olaechea como su primer presidente y a Pedro Beltrn como vicepresidente.
5.2.2.
La Misin Kemmerer
La Misin Kemmerer, convocada para solucionar el problema de la fuerte depreciacin de la

moneda nacional, arrib al Per en enero de 1931. Tras cuatro meses de trabajo, present once
documentos: nueve proyectos de ley y dos informes, tanto en materia fiscal como monetaria. Uno
de estos proyectos plante la creacin del Banco Central de Reserva del Per, con el objetivo de
corregir las fallas que segn la Misin, tena la ley que cre el Banco de Reserva. Propona, entre
otros aspectos un aumento del capital, un cambio en la composicin del Directorio, considerar
como funcin principal la estabilidad monetaria y mantener la exclusividad de la emisin de
billetes
5.2.3.
Ley Orgnica del BCRP (Ley N 26123)
El Banco se rige por lo establecido en la Constitucin, su Ley Orgnica y su Estatuto. La Ley

Orgnica del BCRP, vigente desde enero de 1993, contiene disposiciones sobre aspectos
generales, direccin y administracin, atribuciones, obligaciones y prohibiciones, presupuesto y
resultado, y relaciones con el gobierno y otros organismos autnomos, entre otros
CIRCULARES DEL BCRP
Las circulares constituyen disposiciones de carcter general que establece el Banco
Central al amparo de su Ley Orgnica. Estas normas son de cumplimiento obligatorio para
todas las entidades del sistema financiero, as como para las dems personas naturales y
jurdicas cuando corresponda.
Las circulares emitidas establecen normas sobre billetes y monedas en circulacin,
instrumentos monetarios del BCRP, disposiciones de encaje, sistema de pagos, tasas de
inters, lmites de inversin de las Administradoras de Fondos de Pensiones, bancos de
primera categora, convenios con la Asociacin Latinoamericana de Integracin (ALADI),
informacin y reportes enviados al BCRP, monedas conmemorativas e ndice de reajuste
diario, entre los principales.
POLTICA MONETARIA
En el marco de la Constitucin Poltica del Per y de su Ley Orgnica, el Banco Central
de Reserva del Per cuenta con la autonoma y los instrumentos de poltica monetaria que
le permiten cumplir con la finalidad de preservar la estabilidad monetaria.
ESQUEMA DE POLTICA MONETARIA

A partir de enero de 2002, la poltica monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema
de Metas Explcitas de Inflacin (inflation targeting), con el cual se busca anclar las
expectativas inflacionarias del pblico mediante el anuncio de una meta de inflacin.
Hasta el ao 2006, la meta de inflacin era 2,5 por ciento anual, con una tolerancia
mxima de desvo de un punto porcentual hacia arriba y hacia abajo. A partir de 2007, la
meta de inflacin se redujo a 2,0 por ciento, mantenindose el margen de tolerancia, con
lo que la meta de inflacin se ubica entre 1,0 y 3,0 por ciento
La reduccin de la meta de inflacin de 2,5 a 2,0 por ciento permite que nuestra
moneda tenga un mayor poder adquisitivo en el largo plazo y fortalece la confianza en la
moneda nacional, favoreciendo la desdolarizacin. Asimismo, una meta inflacionaria de 2,0
por ciento iguala el ritmo de inflacin del pas con el de las principales economas
desarrolladas, evitando la desvalorizacin relativa de nuestra moneda.
El BCRP evala el cumplimiento de su meta de inflacin de manera continua desde
2006, revisndose mensualmente la evolucin de la inflacin de los ltimos doce meses.
5.2.4.
Funciones:
Propiciar que las tasas de inters de las operaciones del sistema financiero sean determinadas
por la libre competencia, sin exceder as tasas de inters mximas y minimas fijadas por l, con el
propsito de regular el mercado.
La regulacin de la oferta monetaria
La administracin de las reservas internacionales(RIN)
La emisin de billetes y monedas
5.3. SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES

La Superintendencia del Mercado de Valores (SMV) es un organismo tcnico especializado
adscrito al Ministerio de Economa y Finanzas, que tiene por finalidad velar por la proteccin de
los inversionistas, la eficiencia y transparencia de los mercados bajo su supervisin, la correcta
formacin de precios y la difusin de toda la informacin necesaria para tales propsitos. Tiene
personera jurdica de derecho pblico interno y goza de autonoma funcional, administrativa,
econmica, tcnica y presupuestal.
5.3.1.
Funciones
Dictar las normas legales que regulen materias del mercado de valores, mercado de productos
y sistema de fondos colectivos.
Supervisar el cumplimiento de la legislacin del mercado de valores, mercado de productos y
sistemas de fondos colectivos por parte de las personas naturales y jurdicas que participan en
dichos mercados. Las personas naturales o jurdicas sujetas a la supervisin de la
Superintendencia de Banca, Seguros y Administradoras Privadas de Fondos de Pensiones (SBS) lo
estn tambin a la SMV en los aspectos que signifiquen una participacin en el mercado de
valores bajo la supervisin de esta ltima.
Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de productos y el sistema de fondos

colectivos.
5.3.2.
Entidades Supervisadas
ENTIDADES EMISORAS DE VALORES

Las entidades emisoras de valores vienen a ser todas aquellas personas que recurren al
mercado de valores, a fin de conseguir financiamiento para sus operaciones, para lo cual
emiten una serie de valores mobiliarios; por ejemplo, acciones, bonos, instrumentos de
corto y largo plazo, etc. Podramos decir - al igual que en el sistema financiero - que estas
personas de derecho privado o pblico vendran a ser los agentes econmicos deficitarios.
De acuerdo con el portal de transparencia del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF),
las entidades emisoras deben reunir tres caractersticas para acceder al mercado de
valores:
Ilustracin 12: Caractersticas para acceder al mercado de valores
Primero, tener el perfil adecuado como para convencer a los inversores que le
entreguen sus recursos. Esto significa ofrecer al inversor condiciones
atractivas de liquidez, rentabilidad y riesgo.
La segunda condicin es que sus necesidades de financiamiento deben ser

de la magnitud necesaria, que permita diluir los costos de transaccin
propios del mercado de valores.
Y la tercera caracterstica es que el emisor deber estar en condiciones de

responder frente a cualquier inconveniente o reclamo que pudieran tener los
inversores que adquieren sus valores mobiliarios.
Bolsa de Valores de Lima
Las Bolsas de Valores son personas jurdicas que pueden constituirse como asociaciones
civiles o sociedades annimas y tienen por finalidad facilitar la negociacin de valores
inscritos, pues al interior de ellas se venden y compran valores (bonos y acciones). En el
Per, tenemos a la Bolsa de Valores de Lima, como nica institucin donde se negocian
valores.
La Bolsa de Valores de Lima (BVL), es una sociedad privada que tiene por objeto
principal facilitar la negociacin de valores inscritos (bonos y acciones), proveyendo los
servicios, sistemas y mecanismos adecuados para una negociacin de manera justa,
competitiva, ordenada, continua y transparente de los valores que se negocian en su
interior.
Empresas clasificadoras de riesgo
Son instituciones que tienen por objetivo exclusivo categorizar valores, pudiendo
realizar actividades complementarias de acuerdo con las disposiciones que establezca la
SMV. sta otorga la autorizacin de organizacin y funcionamiento de las clasificadoras, y
estn sujetas a su control y supervisin.
Otras entidades supervisadas por la SMV son las instituciones de compensacin y
liquidacin de valores, sociedades agentes de bolsa (SAB), sociedades administradoras de
fondos mutuos de inversin en valores, las sociedades titulizadoras, entre otras.
6. PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS

Sirven para atender y satisfacer la demanda de facilidades crediticias y servicios para las
personas naturales y/o jurdicas.
Podemos clasificarlos de la siguiente manera:
6.1. OPERACIONES ACTIVAS.

Son aquellas operaciones mediante las cuales las entidades financieras prestan recursos a sus
clientes, acordando con ellos una retribucin que pagarn en forma de tipo de inters, o bien
pueden tratarse de inversiones con la intencin de obtener una rentabilidad. Los tipos de crdito
pueden clasificarse en 8 categoras, de acuerdo a lo que establece la Resolucin SBS N 113562008, de manera resumida son las siguientes:
Crditos corporativos: Son aquellos crditos otorgados a personas jurdicas que

han registrado un nivel de ventas anuales mayor a S/. 200 millones en los dos (2)
ltimos aos, de acuerdo a los estados financieros anuales auditados ms
recientes del deudor.
Crditos a grandes empresas: Son aquellos crditos otorgados a personas

jurdicas que poseen al menos una de las siguientes caractersticas:
Ventas anuales mayores a S/. 20 millones pero no mayores a S/. 200 millones en los
dos (2) ltimos aos, de acuerdo a los estados financieros ms recientes del deudor.
El deudor ha mantenido en el ltimo ao emisiones vigentes de instrumentos

representativos de deuda en el mercado de capitales.
Crditos a medianas empresas: Son aquellos crditos otorgados a personas

jurdicas que tienen un endeudamiento total en el sistema financiero superior a
S/. 300.000 en los ltimos seis (6) meses y no cumplen con las caractersticas
para ser clasificados como crditos corporativos o a grandes empresas.
Crditos a pequeas empresas: Son aquellos crditos destinados a financiar

actividades de produccin, comercializacin o prestacin de servicios, otorgados
a personas naturales o jurdicas, cuyo endeudamiento total en el sistema
financiero (sin incluir los crditos hipotecarios para vivienda) es superior a S/.
20,000 pero no mayor a S/. 300,000 en los ltimos seis (6) meses.
Crditos a microempresas: Son aquellos crditos destinados a financiar

actividades de produccin, comercializacin o prestacin de servicios, otorgados
a personas naturales o jurdicas, cuyo endeudamiento total en el sistema

financiero (sin incluir los crditos hipotecarios para vivienda) es no mayor a S/.
20,000 en los ltimos seis (6) meses.
Crditos de consumo revolvente: Son aquellos crditos revolventes otorgados a

personas naturales, con la finalidad de atender el pago de bienes, servicios o
gastos no relacionados con la actividad empresarial (generalmente la utilizacin
de una tarjeta de crdito dentro de una lnea aprobada; una vez que se haga un
pago parcial, la lnea disponible se incrementa en dicho monto).
Crditos de consumo no-revolvente: Son aquellos crditos no revolventes

otorgados a personas naturales, con la finalidad de atender el pago de bienes,
servicios o gastos no relacionados a la actividad empresarial (se realizan pagos a
travs de cuotas parciales que siguen un cronograma de pagos).
Crditos hipotecarios para vivienda: Son aquellos crditos otorgados a personas

naturales para la adquisicin, construccin, refaccin, remodelacin, ampliacin,
mejoramiento y subdivisin de vivienda propia, siempre que tales crditos se
otorguen amparados con hipotecas debidamente inscritas en registros pblicos;
sea que estos crditos se otorguen por el sistema convencional de prstamo
hipotecario, de letras hipotecarias o por cualquier otro sistema de similares
caractersticas.
Se incluyen tambin en esta categora los crditos para la adquisicin o construccin de

vivienda propia que a la fecha de la operacin, por tratarse de bienes futuros, bienes en proceso
de independizacin o bienes en proceso de inscripcin de dominio, no es posible constituir sobre
ellos la hipoteca individualizada que garantice el crdito otorgado.
6.2. OPERACIONES PASIVAS

Son todas las operaciones que realizan las entidades financieras con el fin de captar recursos
econmicos de los agentes econmicos superavitarios, sean estos personas naturales o jurdicas
(empresas). En contraprestacin la entidad les ofrece un pago (tasa de inters pasiva) que vara
de acuerdo con la entidad. Veamos cules son las operaciones ms comunes:
Cuenta de ahorros: Es un depsito efectuado en una institucin financiera formal

por un plazo indefinido. Los fondos depositados pueden ser incrementados con
aportes parciales y pueden ser retirados parcialmente por el cliente sin previo
aviso. Usualmente, estn asociados a una tarjeta de dbito, mediante la cual se
puede hacer retiros a travs de cajeros automticos o efectuar consumo de
bienes o servicios con cargo directo a los fondos en dicha cuenta. Se usa
generalmente para realizar transacciones en locales comerciales que tengan un
terminal lector de tarjetas bancarias denominado POS (por su expresin en ingls:
Point of Sale - puntos de venta).
Depsitos a plazo fijo: Es aquel depsito efectuado en una institucin financiera,

por un monto, plazo y tasa de inters convenido. Son cuentas que le pagan un
mayor inters a los ahorristas a cambio de que el dinero que se deposita
permanezca por un periodo de tiempo determinado sin ser retirado. El retiro de
parte de los fondos depositados antes del vencimiento del plazo produce el
incumplimiento del plazo pactado, por lo que generalmente se paga una tasa de
inters inferior a la acordada o incluso no se paga inters. Estas condiciones
deben ser claramente conocidas por el pblico en general antes de firmar el

contrato.
Cuenta corriente: El depsito en cuenta corriente es aquel realizado en un banco,

a nombre de persona (s) natural(es) o jurdica(s) que permite a los titulares de la
cuenta girar cheques con cargo a los fondos depositados en la misma y hacer
aportes parciales en dicha cuenta. El banco tiene la obligacin de hacer efectivos
los cheques, segn su forma de emisin, a la sola presentacin del mismo, a
menos que la cuenta no tenga fondos suficientes.
6.3. OTROS PRODUCTOS Y SERVICIOS.

Las instituciones financieras, adems de colocar crditos (operaciones activas) y captar
depsitos (operaciones pasivas), ofrecen una serie de servicios a sus clientes, entre ellos:
Ilustracin 13. Productos y servicios financieros
Productos y servicios
financieros
Para las personas
Para las empresas
Depsitos de ahorro
Depsitos a plazo
Depsitos CTS
Prstamos personales
Prstamos hipotecarios
Prstamos para estudios
Cambio de moneda
Envos y transferencias de dinero
Pago de impuestos
Tarjeta de crdito
Pagos de servicios
Emision de carta de presentacion
Depsitos de ahorro
Prstamos
Pago de planillas
Pago de proveedores
Inversiones
Operaciones de comercio
exterior
Arrendaiento financiero
Servicios diversos
6.4. LA TASA DE INTERS: TASA PASIVA Y TASA ACTIVA.

La tasa de inters es el costo que hay que pagar por el uso del dinero y se mide en una tasa
porcentual expresada a un plazo determinado (mensual, anual, etc.) que se aplica sobre una
suma de dinero en funcin del periodo. Hay de dos tipos:
ACTIVAS:
Son las que
cobra la
entidad por
los crditos
que otorga
PASIVAS:
Son aquellas
tasas que la
entidad
financiera
ofrece al
ahorrista
por sus
depsitos
6.5. IMPUESTO A LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS (ITF)

De acuerdo con el portal de la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (Sunat),
podemos definir al ITF como el impuesto que grava las operaciones bancarias; esta es una
herramienta para obtener informacin respecto de las operaciones econmicas realizadas por los
contribuyentes. Actualmente la tasa es de 0.005% sobre la operacin bancaria
6.6. SPREAD
Conocido tambin como margen operativo, contempla la relacin que debe existir entre el
costo y la rentabilidad. Es la diferencia entre las tasas de inters que cobran los bancos por las
operaciones activas (prstamos o colocaciones) y las que pagan por las operaciones pasivas
(depsitos). Generalmente la tasa de inters activa (colocacin) es mayor que la tasa de inters
pasiva (ahorros). La diferencia entre ambas tasas se llama spread y es la que determina la
rentabilidad en el negocio bancario.
Ilustracin 22: Margen de ganancia- Spread
6.7. GARANTAS
Una garanta es un respaldo que le sirve al acreedor para garantizar que va a poder recuperar
su crdito, an en caso de que el deudor no cumpla con el pago de la obligacin. Estas se
clasifican en dos tipos: garantas personales, donde un aval o fiador acepta contraer las mismas
obligaciones que el deudor; y garantas reales, donde el crdito es garantizado por un bien
mueble (garanta mobiliaria) o inmueble (hipoteca). En caso de incumplimiento, el acreedor
procede a cobrarle al fiador o a ejecutar el bien dado en garanta.
6.8. COMISIONES Y GASTOS

La comisin es el monto que cobra una entidad del sistema financiero al cliente o usuario por
brindarle un servicio. Dependiendo de las operaciones que realice un cliente, se le aplicar una o
ms comisiones, por ejemplo:
Depsitos
Comisin por mantenimiento de
cuenta
Comisin por exceso de
movimientos(retiros,depsitos o
consultas)
Comisin por retiro de efectivo
en un cajero de otra entidad
Crditos
Comisin por cobranza
Comisin por envo de
mensajera
Comisin por emisin de estado

de cuenta
7. BANCARIZACIN
Trmino que hace referencia al grado de utilizacin de los productos y servicios bancarios,
esto es, de la red bancaria, por parte de la poblacin de una economa, o bien un determinado
segmento de la misma o sector econmico concreto. Es uno de los indicadores de la cultura
financiera de un pas.
Por ello se refiere a la denominacin con la cual se conoce al hecho de haberse ordenado por
ley que todas las personas y empresas que realizan operaciones econmicas las canalicen a
travs de empresas del sistema financiero y utilizando los medios de pago del sistema, para
luchar contra la evasin tributaria y procurar la formalizacin de la economa.
Existe mayor grado de bancarizacin cuando aumenta el volumen de las transacciones
realizadas por los agentes econmicos a travs del sistema financiero. Cabe sealar que al 30 de
junio del 2011 el ndice de bancarizacin fue de 26.22%.
Ilustracin 23: Clculo de ndice de bancarizacin
7.1.1.
Condiciones necesarias para la bancarizacin:
Estabilidad macroeconmica
La evidencia emprica muestra que la inestabilidad macroeconmica es la principal causa
de las crisis financieras.En este sentido el primer desafio para la bancarizacion es la
estabilidad macroeconmica, esto es, la mantencion de disciplina fiscal, equilibrio externo
e inflacin decreciente.
Esta funcin le corresponde a las autoridades econmicas.
Marco Institucional
La necesidad de un marco institucional adecuado se refiere a la importancia de contar con
un sistema legal que establezca con claridad: los derechos de propiedad, las
responsabilidades de los gobiernos coorporativos, las bases para una disciplica de mercado
Ilustracin
Importancia
de la bancarizacin
efectiva, procedimeintos
para24:
la solucion
eficiente
de problemas en los bancos y
mecanismos para garantizar un nivel adecuado de proteccion sistmica.
La uncion corresponde a los poderes ejecutivo y legislativo
Supervisin efectiva
La supervision financiera moderna se basa en el establecimeinto de regulaciones de tipo
prudencial, en la implantacion de esquemas de fiscalizacion basados en la solvencia y en la
gestion de los riesgos y en la transparencia como mecanismo que propicia la disciplina del
mercado.
7.1.2.
Importancia de la bancarizacin
7.1.3.Cmo estamos en cuanto a niveles de bancarizacin y acceso a los

productos que el sistema ofrece?
Para medir el grado de bancarizacin se puede recurrir a indicadores que miran la profundidad
del sistema (tpicamente se toman los ratios crdito/PBI y depsitos/PBI), as como a indicadores
que dan cuenta de la facilidad para acceder a los productos y servicios bancarios (nmero de
oficinas, nmero de cajeros electrnicos, porcentaje de la poblacin con algn producto
bancario, etc).
Por el lado de los indicadores de profundizacin, el monto de las colocaciones realizadas de
las entidades financieras super el 30% del PBI en 2012, un avance mayor a 12 puntos
porcentuales (pp) desde 2004, mientras que por el lado de los depsitos super el 33% (mejora de
ms de 10pp).
Ilustracin 25: Per.- crdito del sistema financiero al sector privado (% del PBI)
La tendencia ha sido as positiva. Sin embargo, a pesar de esta evolucin, el Per an se

encuentra posicionado debajo de la media regional e incluso es superado por algunos pases con
menores niveles de ingreso por habitante.
Algo similar se desprende del hecho que menos del 25% de los ciudadanos cuentan con algn
producto financiero, mientras que la infraestructura bancaria peruana es una de las de menor
alcance en Latinoamrica. Estas debilidades son ms acentuadas en las familias y regiones de
menores ingresos.
El bajo nivel de bancarizacin abre entonces una oportunidad para intensificar el acceso de la
poblacin peruana al ahorro y al crdito y, con ello, darle un mayor soporte al crecimiento
econmico del pas en los prximos aos.
7.1.4.
Cules son los limitantes de la bancarizacin?
Diversos elementos condicionan el desarrollo de la bancarizacin. Por un lado, se encuentran

los de carcter estructural, tales como los vinculados con la estabilidad macroeconmica y el
grado de informalidad. Una expansin ordenada y sostenida de la actividad reduce la
incertidumbre y facilita la toma de decisiones, lo que favorece la operacin de los mercados de
ahorro y crdito. A su vez, un menor grado de informalidad facilita el acceso de una mayor parte
de la poblacin a los servicios bancarios, debido a que reduce sustancialmente el costo de
obtener informacin y de hacer cumplir los contratos.
De otro lado, se encuentran los factores institucionales. Aqu se resalta, en primer lugar, la
cobertura de informacin crediticia que permite a la banca conocer mejor a sus clientes y, en
segundo, la facilidad que se tiene para constituir (y eventualmente ejecutar) garantas. Un
entorno institucional ms favorable permite a la banca ofrecer productos con mejores
condiciones, lo que no solo reduce el costo del crdito, sino que tambin protege al ahorrista,
impactando as positivamente sobre los mercados de ahorro y crdito.
Finalmente, se encuentran aquellos elementos propios de la industria bancaria como el
desarrollo de productos, servicios e infraestructura que se adecuen a las necesidades de una
mayor parte de la poblacin, en algunos casos con apoyo del Estado.
y
b
o
r
P
e
is
n
a
d
lm
c
u
A
f
F
t
Ilustracin 14: Limitantes de la bancarizacin
7.1.5.
Algunos lineamientos para elevar la bancarizacin en Per
En un estudio publicado recientemente por BBVA Research se recogen algunas sugerencias para
impulsar la bancarizacin en Per. En particular, el estudio se centra en los factores
institucionales (aquellos que podran reducir los problemas de informacin asimtrica) y propios
de la industria bancaria (desarrollo de productos e infraestructura bancaria) que condicionan el
desarrollo de los mercados de ahorro y crdito. El trabajo no profundiza en los elementos de
carcter estructural (como la informalidad), no porque no sean importantes (la evidencia
emprica sugiere que lo son, y mucho), sino porque las recomendaciones en este mbito no
requieren un anlisis mayor, como por ejemplo, mantener la estabilidad macroeconmica, o su
alcance excede los propsitos del estudio, como es evidente en el caso de la informalidad.
En cuanto al entorno institucional, se ha identificado espacio para potenciar la cobertura de
informacin a la que tienen acceso las centrales de riesgo. Para ello se requiere integrar la
informacin que ya se maneja con aquella que poseen otras entidades (de servicios pblicos,
casas comerciales, municipalidades), de manera que la banca pueda tener acceso a estos datos
consolidados para que los intermediarios financieros puedan construir perfiles de riesgos de
potenciales clientes an no bancarizados. Asimismo, sera necesario continuar impulsando la
formalizacin de la propiedad, para lo que se requerir profundizar el plan de comunicacin de
los beneficios que conlleva esta formalizacin y reducir los costos del proceso. Finalmente, se
recomienda mejorar el esquema de garantas, con un registro ms simple y menos costoso, un uso
eficiente de las garantas, y mayor transparencia en los procesos de remate judicial.
Adicionalmente, existe espacio para impulsar el crdito bancario en sectores como el de las
micro y pequeas empresas y en el segmento hipotecario. En el primer caso, es importante
fomentar el empleo de facturas comerciales como medio de financiamiento, dndole liquidez a
parte de los activos de las pequeas y micro empresas y reduciendo sus costos. Para ello es
necesario asegurar que el reglamento para este tipo de operacin financiera sea claro y preciso,
sin vacos que generen incertidumbre y encarezcan su utilizacin. En el sector hipotecario, es
importante resaltar que en el pas existe una elevada demanda insatisfecha de viviendas, en
particular en los segmentos poblacionales de menores ingresos. La banca puede apoyar en
mejorar esta situacin. Por el lado de la oferta, se podran canalizar fondos estatales que
garanticen grandes proyectos de viviendas sociales, tornndolos atractivos para el constructor.
Por el lado de la demanda, es posible impulsar el acceso de la poblacin de menores ingresos al
crdito hipotecario con un esquema de leasing habitacional que disminuya el riesgo de rescate
del inmueble en caso de impago, induciendo una reduccin de las tasas de inters que enfrentan
o flexibilizando la cuota inicial.
De manera complementaria, sera conveniente fomentar el uso de bonos cubiertos para
financiar la expansin del crdito hipotecario. Ello hara posible que la banca calce
adecuadamente los plazos de sus activos y pasivos, favoreciendo condiciones atractivas para los
prestatarios. Es decir, hay espacio para implementar medidas que favorezcan la oferta y demanda
de viviendas, lo que implicar una mayor bancarizacin a travs del financiamiento hipotecario.
8. BIBLIOGRAFA
APESEG. Asociacin Peruana de Empresas de Seguros. ACE Seguros S.A. Consultado el 05 de
Julio de 2015. http://www.apeseg.org.pe/asociadas.html
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EVOLUCIN DEL SISTEMA FINANCIERO.............................................4

SISTEMA FINANCIERO: ROL Y FUNCIONAMIENTO..................................9

SISTEMA FINANCIERO: PERSPECTIVAS.............................................14

SISTEMA DE INERMEDIACIN INDIRECTA............................................15

3.2.1. Principales entidades participantes en la Intermediacin Indirecta:................15

SISTEMA DE INTERMEDIACIN DIRECTA.............................................16

ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL........................17

SISTEMA BANCARIO Y NO BANCARIO..............................................17

EMPRESAS DEL SISTEMA BANCARIO: BANCA MLTIPLE..................................17

ORGANISMOS DE REGULACIN Y CONTROL..................................32

La Superintendencia De Banca y Seguros y AFP (SBS)........................32

El Banco Central De Reserva Del Per - BCRP..................................33

5.2.1. Resea histrica.............................................................................33

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SUPERINTENDENCIA DE MERCADO DE VALORES.................................35

PRODUCTOS Y SERVICIOS FINANCIEROS......................................36

OTROS PRODUCTOS Y SERVICIOS...................................................38

LA TASA DE INTERS: TASA PASIVA Y TASA ACTIVA..............................39

IMPUESTO A LAS TRANSACCIONES FINANCIERAS (ITF).........................40

Condiciones necesarias para la bancarizacin:.........................................42

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Antes de la dcada de los noventas, en el periodo 1985 1990, la realidad econmica y

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Reformas de la dcada de los 90

Reformas para el sector financiero

Reformas estructurales adoptadas en el periodo 1990 1997:

Liberalizacin de las tasas de inters y el establecimiento de un encaje mnimo legal

Apertura a la inversin extranjera.

Apertura irrestricta de la cuenta de capitales con el exterior.

Liquidacin de la banca de fomento.

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Privatizacin de la banca estatal comercial y de la Bolsa de Valores. Nueva Ley de

Se prohbe al BCRP que conceda financiamiento al sector pblico, ms all de la

Introduccin de la figura de los ahorristas/inversionistas institucionales como las AFPs.

Se limit significativamente la discrecionalidad de la Superintendencia de Banca y

Liberalizacin de las importaciones. Eliminacin de prcticamente todas las barreras

Estas y otras reformas estructurales, aunadas al proceso de estabilizacin econmica y

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2.2. SISTEMA FINANCIERO: ROL Y FUNCIONAMIENTO

El sistema financiero es el conjunto de organizaciones pblicas y privadas por medio de las

Proceso de Intermediacin y el crecimiento econmico

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De acuerdo a lo sealado por el Fondo Monetario Internacional Un sistema financiero sano

El sector financiero es un sector de servicios, intermedio entre la oferta y demanda de

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