Aula 10 Maro 2016

Cincias contbeis
Investimento a Longo Prazo
O Processo de Oramento de Capital
Os Investimentos a longo prazo representam gastos substancias de fundo que
comprometem uma empresa com determinada linha de ao. Em
consequncia, ela deve ter procedimento para analisar e selecionar
adequadamente seus investimentos de longo prazo. Deve ser capaz de medir
os fluxos de caixa e aplicar tcnicas de deciso apropriadas. O Oramento de
Capital o processo de avaliao e seleo de investimento de longo prazo
compatvel com o objetivo de maximizao da riqueza do proprietrio da
empresa.
Etapas do Processo de Oramento de Capital
O processo de Oramento de Capital compreende cinco etapas distintas, mas
interdependentes:
1. Gerao de Propostas: As propostas so feitas em todos os nveis de uma
organizao e revistas pelo pessoal do financeiro. Aquelas que envolvem
desembolsos substanciais so examinadas mais cuidadosamente que as
menos caras.
2. Reviso e Anlise: Efetuam-se a reviso e anlise formal para avaliar a
adequao de propostas e determinar sua viabilidade econmica.
3. Tomada de Deciso: As empresas costumam delegar a tomada de deciso
de gasto de capital com base em limites de valor monetrios. Geralmente, cabe
ao conselho de administrao autorizar gastos alem de certo valor. Com
frequncia, os gerentes de unidades produtoras recebem poderes para tomar
as decises necessrias para que a linha de produo continue funcionando.
4. Implantao: Aps a aprovao, os gastos so realizados e os projetos,
implantados. Os gastos com um projeto de grande porte frequentemente
ocorrem por fases.

5. Acompanhamento: Os resultados so monitorados, e os custos e os

benefcios efetivos so comparados aos que eram esperados. Pode ser preciso
intervir quando os resultados diferem do que havia sido projetado.
Todas as etapas do processo so importantes. Entretanto, em estudos
realizados, a etapa 5 (acompanhamento) em geral ignorada, e tem a
finalidade de fazer com que a empresa aumente continuamente a preciso de
suas estimativa de fluxo de caixa.
TCNICAS DE ANLISE DO ORAMENTO DE CAPITAL
A seguir ser abordado as diversas tcnicas de anlise do oramento de
capital, que so as seguintes:
1. Perodo de payback;
2. Valor presente liquido ( VPL );
3. Valor presente lquido anualizado ( VPLA );
4. Taxa interna de retorno ( TIR );
5. ndice de lucratividade ( IL);
6. Ponto de Equilbrio Operacional ( PEq ).
Tcnicas de Anlise de Investimentos:
TCNICAS

O QUE AVALIAM

Perodo de payback - PRI

Tempo de retorno do projeto

Valor Presente Lquido VPL

Tamanho do retorno do projeto

VPL Anualizado - VPLA

Tamanho do retorno do projeto

Taxa Interna de Retorno TIR

Tamanho do retorno do projeto

ndice de Lucratividade IL

Tamanho do retorno do projeto

Ponto de Equilbrio Operacional - PEq

Porte econmico do projeto

1. O perodo de payback (PRI) o perodo de tempo exato necessrio

para a empresa recuperar o investimento inicial de um projeto, a partir
das entradas de caixa. No caso de uma anuidade pode ser encontrado
dividindo- se o investimento inicial pela entrada de caixa anual. Numa
srie mista, as entradas de caixa anuais devem ser acumuladas at que
o investimento inicial seja recuperado. Embora, muito usado visto
como uma tcnica, no sofisticada de oramento de capital, pois no
leva em conta o valor do dinheiro no tempo. O perodo de payback
apresenta prs, que so facilidade de clculo, considera fluxos de caixa
ao invs de lucros contbeis, considera implicitamente a poca da
ocorrncia dos fluxos de caixa. E contras, que so incapacidade de
determinar qual o perodo ideal, no considera o fator tempo no valor
dinheiro, no reconhece os fluxos de caixa que ocorrem aps o perodo
de payback.
2. Valor Presente Lquido (VPL) uma tcnica sofisticada de anlise de
oramentos de capital, obtida subtraindo-se o investimento inicial de um
projeto do valor presente das entradas de caixa, descontadas a uma
taxa igual ao custo de capital da empresa. considerada uma tcnica
sofisticada porque considera explicitamente o valor do dinheiro no
tempo. Pode se utilizar como taxa de descontos dos fluxos de caixa o
custo de oportunidade ou o custo de capital.
3. O Valor Presente Lquido Anualizado (VPLA), trata se de uma
variao do VPL, cuja funo demonstrar quanto de ganho lquido um
projeto de investimento poder propiciar perodo a perodo. Tal tcnica
usa- se somente quando se comparam projetos com fluxos de caixa de
vidas teis diferentes, pois quando os projetos possuem vida teis
iguais, o VPLA sempre acompanhar o VPL. Tambm conhecido como
Valor Anual Uniforme Equivalente (VAUE).
4. A Taxa Interna de Retorno (TIR), que a taxa de desconto que iguala o
valor presente das entradas de caixa ao investimento inicial referente a
um projeto, resultando, desse modo, em um VPL = R$ 0. Comparando
se o Valor Presente Lquido ( VPL ) com a Taxa Interna de Retorno
( TIR ), os mesmos classificam projetos de formas diferentes, devido s
suas diferentes suposies de reinvestimento das entradas de caixa.

5. ndice de lucratividade (IL) compara o valor presente das entradas de

caixa futuras com investimento inicial de um projeto, conforme a frmula:
IL = (VP DO Fluxo de caixa / Investimento Inicial ) . Nesse mtodo,
apenas projetos com ndice de lucratividade maiores ou iguais a 1 so
aceitos. Dessa forma, o mesmo resultado encontrado atravs da
abordagem do valor presente lquido e do IL, devendo ser tomadas as
mesmas precaues quanto taxa de desconto utilizada para o clculo
do valor presente dos fluxos de caixa.
6. o ponto de equilbrio operacional (PEq), que a quantidade
produzida que iguala a receita total e o custo total. A importncia de seu
clculo reside no dimensionamento do porte minimamente econmico de
um projeto empresarial. Tambm conhecido por Break-Even Point ou
Ponto de Nivelamento. Os critrios de deciso referente ao Break-Even
Point so os seguintes: o ponto de operacional comparado s
variveis Capacidade Instalada e Demanda de Mercado. Se ele
estiver abaixo de ambas, ento o projeto vivel. Se ele estiver acima
de alguma dessas medidas, ele invivel. Para seleo de projetos
alternativos, o melhor projeto ser aquele que apresentar o menor ponto
de equilbrio, significando um menor esforo empresarial para produzir a
mercadoria de modo econmico.

PRI < PEq < TIR < IL < VPL < VPLA
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Ordem crescente de importncia como critrio de deciso