Revista da

FAE

A relao da logstica com a administrao

financeira e seus impactos nos ndices
financeiros de uma organizao

Francisco Ferraes Neto*

Resumo
Para se manterem lucrativas e competitivas as empresas esto adquirindo
novas competncias. Dentre elas, tem se destacado a logstica, pois esta
propicia, ao mesmo tempo, a reduo de custos e melhor nvel de servio
aos clientes. Portanto, com o aumento da eficincia operacional, a logstica
colabora para aumentar a lucratividade presente e futura da empresa.
Este artigo pretende mostrar a relao entre a logstica e a administrao
financeira e evidenciar que a uma logstica eficiente pode influenciar
positivamente os ndices financeiros da organizao. Em suma, prope-se
uma viso financeira para explicar o crescimento da utilizao da logstica.
Palavras-chave: logstica; administrao financeira; indicadores financeiros;
competitividade.

Abstract
So as to keep profitable and competitive, companies are acquiring new
competences. Among these, logistic has had a call upon, as it conciliates,
at the same time, reduction in costs and a better level of services to
customers. Therefore, by raising operational efficiency, logistic helps
increasing the actual and future profitability in the company. This article
intends to show the relationship between logistic and financial
management as well as show the evidence that an efficient logistic can
have a positive influence in financial indicators in the organization. In
other words, it shows a financial view to explain the use of logistic.
Key words: logistics; financial management; financial indicators;
competitiveness.

Rev. FAE, Curitiba, v.5, n.3, p.41-49, set./dez. 2002

*Administrador, Mestre em
Engenharia de Produo e
Doutorando em Gesto de
Negcios pela Universidade
Federal de Santa Catarina (UFSC).
Professor da FAE Business
School.
E-mail: ferraes@matrix.com.br

|41

Introduo

uma vantagem competitiva duradoura

necessrio tambm agregar valor. Assim, no se

Atualmente, para competir, as empresas

pode mais buscar estratgias que, apenas,

precisam estar em um estado de constante

garantam a sobrevivncia imediata. Na verdade,

mudana, pois a velocidade com que inovaes

a longo prazo, o alvo deve ser o crescimento e a

e novas tcnicas de gesto so criadas e

conquista de novas e maiores fatias de mercado.

implementadas faz com que aquelas que no

Isto representa um desafio que, para ser vencido,

acompanham este ritmo tornem-se organizaes

exige maiores esforos, internos e externos

defasadas e obsoletas. Isso fora o abandono da

organizao, pois os clientes so mais exigentes

cmoda postura reativa e obriga a adoo de

e desejam um maior nvel de servio a preos

uma postura pr-ativa que permita adquirir e

decrescentes.

desen-volver novas competncias.

Em meio a esta turbulncia, muitas vezes,
torna-se difcil enxergar com clareza qual o caminho a ser escolhido. Esta tarefa poder tornar-se
mais fcil ao se analisarem em dois pontos importantes. Primeiro, muitos so os objetivos de uma
organizao, porm, excetuando-se aquelas
organizaes sem fins lucrativos, a maximizao
da riqueza dos proprietrios comum a todas.
Segundo, a mensurao de resultados freqentemente expressa e mais claramente compreendida quando traduzida em termos financeiros
(GITMAN , 2001). Em resumo, uma estratgia
dever ser adotada quanto mais contribuir para
o aumento da riqueza dos proprietrios e possibilitar melhores resultados financeiros.
Assim, uma das formas de explicar o
aumento do interesse e da utilizao da logstica
seria entender a sua capacidade em contribuir
com a administrao financeira e como a sua
aplicao pode melhorar os resultados
financeiros de uma organizao. Ou seja, lanar
mo de uma viso financeira da logstica,
olhando no apenas o curto prazo.
As empresas perceberam que no
necessrio somente diminuir os custos, dos quais
no se discute a importncia, mas para construir
42 |

Segundo Christopher (1997, p.2),

a logstica o processo de gerenciar estrategicamente a
aquisio, movimentao e armazenagem de materiais,
peas e produtos acabados (e os fluxos de informao
correlata) atravs da organizao e seus canais de
marketing, de modo a poder maximizar as lucratividades
presentes e futuras atravs do atendimento de pedidos
a baixo custo.

Verifica-se, assim, que a logstica se prope

a reduzir custos, agregar valor,oferecer um maior
nvel de servio ao cliente e, ainda, aumentar a
lucratividade. Portanto, pode contribuir em muito
para melhorar a performance da empresa como
um todo e, em especial, os resultados financeiros.
Tendo em vista esses enfoques, os objetivos deste
trabalho so:
a) estabelecer a relao entre a logstica e
a administrao financeira, denotando
que os conceitos desta foram incorporados e norteiam o conceito e a aplicao daquela;
b) evidenciar que a eficincia em logstica
pode influenciar positivamente os
ndices financeiros da organizao.

Este artigo no pretende exaurir este tema,

ao contrrio, sua contribuio est em agregar
novos conceitos ao assunto e na formulao de
uma outra forma de se ver a logstica.

Revista da

1 A logstica vista com a tica

da administrao financeira
Pode-se entender que a evoluo da
logstica se deu pela incorporao ao seu escopo
de pressupostos de outras disciplinas. Segundo
Fleury, Wanke e Figueiredo (2000), isto a
transformou numa matria multifuncional, que
permeia diversas reas da empresa, com as quais
interage e colabora. Portanto, seu conceito pode
ser analisado sob diversas ticas dentro da
organizao. Assim, inicialmente, necessrio
conhec-lo para ento poder discuti-lo sob a tica
financeira.

1.1 O sistema logstico

O sistema logstico e seu funcionamento
podem ser melhor entendidos conforme a figura
abaixo:

1.2 O fluxo fsico

A logstica pode ser entendida como a
gesto de fluxos (FERRAES NETO, 2000). O primeiro
o fsico, que se inicia com a aquisio da
matria-prima e termina com o venda do
produto, desconsiderando-se a logstica reversa.
Este fluxo faz com que recursos financeiros sejam
despendidos para a compra, a transformao e
a movimentao de materiais. Ao aprofundar
esta idia, pode-se notar que para sua operacioRev. FAE, Curitiba, v.5, n.1, p.43-49, set./dez. 2002

FAE

nalizao so necessrias instalaes, equipamentos, mo-de-obra, aquisio de materiais

e contratao de servios. Portanto, as atividades
logsticas so consumidoras dos recursos
financeiros. Segundo Ballou (1993), o custo
logstico o segundo maior dispndio de uma
empresa e perde somente para o custo do
produto.
Nos pases desenvolvidos os custos
logsticos representam, em mdia,
10% do PIB; no Brasil, so estimados
em o dobro deste montante

Devido sua relevncia, a reduo dos

custos logsticos de suma importncia. Nos
pases desenvolvidos estes representam, em
mdia, 10% do PIB, segundo Ballou (1993). No
Brasil so estimados, em, pelo menos, o dobro
deste montante. Esta reduo pode significar um
aumento na margem de lucro. Segundo
Christopher (1997), em muitos casos, os custos
logsticos so muito maiores que a margem de
lucro de um produto. Cabe salientar que a
economia advinda deste aumento de eficincia
, na verdade, dinheiro que deixar de ser
desperdiado, podendo ser mais adequadamente utilizado. Ou seja, ao invs de gasto
ser transformado em lucro.
Uma outra viso do processo de compra,
transformao e movimentao fundamental e
deve ser um dos focos do negcio: a empresa
objetiva estar agregando o mximo valor aos seus
produtos. Assim, o fluxo fsico deve ser entendido,
planejado e executado de forma a criar valor.
Desta forma, um pacote de servios adequado s
exigncias de cada segmento poder ser ofertado
para criar as convenincias desejadas pelos
clientes e que se reflitam na disposio de pagar
um preo maior.
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Esta uma viso mais recente e que est sendo

adotada como estratgia. Segundo Christopher
(1997), a segmentao logstica permite conhecer
e atender mais plenamente s necessidades do
consumidor e, ao mesmo tempo, reduzir os
desperdcios. Assim, a empresa estar, de forma
justa aos olhos do cliente, aumentando a sua
lucratividade e consolidando sua posio
competitiva. Segundo Churchill e Peter (2000), o
comprador, muitas vezes, optar por um preo mais
alto ao perceber que est recebendo mais valor
em troca daquilo que est desembolsando. Cresce
a conscincia de que o preo unitrio no o nico
fator na deciso de compra, mas sim a relao entre
o custo e o benefcio. De acordo com Torres e Miller
(2000), possvel aumentar a receita ao se cobrar
mais de alguns clientes que exigem servios
logsticos melhores.

1.3 O fluxo das informaes

O segundo fluxo o das informaes que
comea no cliente e deve orientar o fluxo fsico.
Caso isto no acontea, a utilizao de recursos
ser feita de forma equivocada e ineficiente.
Durante muito tempo a importncia deste fluxo
foi subestimada, pois as empresas, contando com
recursos financeiros abundantes e baratos no
se preocupavam com a gesto da informao e
preferiam formar grandes estoques para se
proteger de incertezas e erros de previses.
Com a mudana deste cenrio, os juros
subiram e os recursos materiais passaram a ser
escassos e caros. Tornou-se imperativo substituir
estoques, que so vorazes consumidores de
recursos, por informao. Ou seja, passou a ser
necessrio sincronizar o fluxo fsico com o de
informaes para racionalizar a utilizao de
recursos e otimizar o desempenho do sistema.
Essa sincronizao permite que os recursos
sejam requisitados e utilizados somente quando
necessrios, como prega a filosofia just-in-time,
diminuindo o tempo que ficam parados no
44 |

sistema. Os produtos so fabricados medida

que so consumidos e solicitados pelos clientes.
Torna-se possvel impedir que sejam formados
estoques desnecessrios e que recursos sejam
alocados a produtos que no so desejados
naquele momento pelo cliente.

1.4 O fluxo financeiro

Como os produtos certos so colocados nos
locais certos, no momento certo e nas condies
desejadas, o que segundo Ballou (2001) a meta
do profissional de logstica, um terceiro fluxo
favorecido: o financeiro. Ou seja, conforme
Ferraes Neto (2000), o financeiro aquele fluxo
que faz com que os valores pagos pelos clientes
retornem aos elos da cadeia. Assim, ao se obter
maior acerto na realizao do fluxo fsico, o
volume de vendas, o giro de estoques e a
disponibilidade de produtos ao cliente sero
majorados. Estes fatores permitem aumentar o
valor da receita e o lucro no perodo.
A lucratividade da organizao fundamental para sua continuidade, bem como um
fator desejado pelos seus acionistas, credores e
funcionrios. Sem esta condio a empresa
acabar vendo-se ameaada e enfraquecida.
Portanto, para consegui-la, preciso diminuir os
custos ou aumentar a receita, pela agregao de
valor aos produtos. O mais desejvel seria
conseguir os dois simultaneamente para, alm
de aumentar a lucratividade, garantir uma
posio competitiva confortvel e duradoura.

1.5 A relao entre a logstica e

a administrao financeira
Ao se verificar esse conjunto de fatores
pode-se perceber que a logstica e a administrao financeira possuem uma estreita
relao que pode ser melhor entendida atravs
da anlise dos pontos comuns a ambas:

Revista da

a) a preocupao com a utilizao adequada dos recursos da empresa, tanto

materiais quanto financeiros;
b) a alocao dos recursos deve ser feita de
forma racional e do modo a maximizar e
acelerar o retorno obtido sobre estes;
c) a constante procura pela reduo de
custos e pela eliminao daqueles que
so desnecessrios;

FAE

que existe uma relao muito forte entre a

logstica e a administrao financeira, bem como
mostra-se que a excelncia na primeira poder
favorecer em muito a segunda.

2 A influncia da logstica nos ndices

financeiros

Uma das formas mais utilizadas para se

avaliar o desempenho de uma empresa a que
se realiza atravs do clculo e da interpretao
de ndices financeiros. Segundo Gitman (2001,
e) os profissionais dessas reas devem
p. 129), a anlise de ndices no meramente
realizar decises sobre investimentos e
a aplicao de uma frmula sobre dados
avaliar o retorno destes.
financeiros para calcular um dado ndice. Mais
Esses pontos ganham
importante a interpremais evidncia quando se
tao do valor do ndice.
analisam a meta e as
A utilizao racional dos recursos,
Como estes ndices espeatividades-chave da admilevando reduo dos custos, e a
lham as condies atuais
nistrao financeira. Sepossibilidade de ofertar maior nvel de aos acionistas e demais
gundo Gitman (2001), a
servio, agregando mais valor, podero interessados e permitem
meta deve ser maximizar a
ser transformados num aumento da
projees futuras sobre a
riqueza dos proprietrios.
lucratividade para a empresa.
empresa, fundamental
Assim, devero ser impleque estes sejam favorveis
mentadas atividades que
e que demonstrem que a
propiciem, no curto e no
longo prazos, o aumento do valor esperado da empresa est sendo bem gerida e consegue
ao da empresa. As principais atividades do atingir os resultados esperados
gestor financeiro so decises de investimento
Conforme Gitman (2001), os ndices podem
e de financiamento, as quais versam sobre a ser divididos em quatro grupos bsicos: liquidez,
correta e eficiente obteno e utilizao dos atividade, endividamento e lucratividade. O que
recursos da empresa.
se pretende mostrar que a eficincia na
d) a tomada e a implementao de decises
que se destinem a aumentar a riqueza
dos proprietrios;

A utilizao racional dos recursos, levando

reduo dos custos, e a possibilidade de ofertar
maior nvel de servio, agregando mais valor,
podero ser transformados num aumento da
lucratividade para a empresa. Isto uma
preocupao constante e que pode ser, em
muito, favorecida pelo estabelecimento de um
sistema logstico eficiente. Portanto, denota-se
Rev. FAE, Curitiba, v.5, n.1, p.45-49, set./dez. 2002

logstica tem um impacto positivo nestes ndices.

2.1 ndices de liquidez

A liquidez, segundo Gitman (2001), mostra
a capacidade de uma empresa em atender suas
obrigaes no curto prazo em suas datas de
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vencimento, ou seja, a solvncia financeira, a

qual se baseia numa relao entre os ativos e os
passivos circulantes da empresa.

convertidas em vendas ou em caixa. Dentre os

indicadores utilizados para mensurar a atividade,
dois so destacados.

A logstica melhora a composio do ativo

circulante. Ao acelerar a converso dos estoques
em venda, o fluxo de entrada de dinheiro mais
rpido e a receita poder ser aumentada.
Portanto, o caixa da empresa favorecido, e sem
dvida o dinheiro o ativo de maior liquidez.

O primeiro o giro de estoques, o qual mensura a liquidez dos estoques de uma empresa.
Uma forma de calcular dividir o custo dos
produtos vendidos pelo estoque. O importante
perceber que a logstica propicia que a empresa
funcione, de forma eficiente, com menores
quantidades de produtos em estoque.

Ao empregar a gesto econmica de

estoques, os quais so a parte menos lquida do
ativo circulante, a empresa os minimiza e
melhora a liquidez seca. Esta a mais importante
ao se analisar a solvncia. Os estoques so caros,
sua venda , geralmente, a prazo e, em certas
situaes, como as liquidaes, necessrio
diminuir seus preos para se livrar deles. Um
aumento deste indicador denota maior facilidade
para o pagamento das contas.
O passivo tambm poder ser diminudo,
pois a adoo de uma logstica integrada faz com
que os recursos sejam requisitados somente nas
quantidades e momentos necessrios. Assim, as
duplicatas a pagar aos fornecedores tero valores
menores e seus vencimentos tero mais encaixe
com o recebimento das vendas. Assim, poder
ser alcanada uma reduo nas despesas financeiras. Estoques parados precisam ser financiados
e isto, muitas vezes, requer emprstimos, os
quais, ento, no sero mais necessrios.
Como mostrado acima, a eficincia na
operao do sistema logstico permite aumentar e
melhorar a composio do ativo circulante e
diminuir o passivo circulante. Estes fatores iro
melhorar a liquidez, pois haver um ativo circulante
maior e um passivo circulante menor. Este aumento
da solvncia desejvel e benfico organizao.

2.2 ndices de atividade

Segundo Gitman (2001), estes ndices
mostram a rapidez com que certas contas so
46 |

Esta abordagem est alinhada com os

objetivos da rea financeira, pois permite que o
giro de estoque seja aumentado. Isto, alm de
melhorar este ndice, ir gerar menores despesas
com armazenagem, seguros, equipamentos e
mo-de-obra, por exemplo. Mais uma vez, o
aumento da eficincia e reduo de custos sero
favorecidos.
O giro do ativo total, de acordo com Gitman
(2001), indica a eficincia com a qual a empresa
utiliza seus ativos para gerar vendas. Segundo
Christopher (1997), muitas empresas tm notado
que, ao invs do aumento das margens de lucro,
uma opo para melhorar os resultados uma
alta produtividade dos ativos.
Portanto, a logstica pode colaborar ao
reduzir a necessidade de ativos de uma operao
e ao aumentar o volume de vendas obtidas. Terceirizao de atividades, diminuio de estoques,
a troca destes por informaes, o aluguel em vez
da compra, reduo das reas para armazenagem
e a disponibilizao deste espao para vendas,
so algumas possibilidades a serem consideradas.
Um bom exemplo disto pode ser visto nas
transformaes recentes ocorridas nas lojas dos
supermercados no Brasil, os quais conseguiram
reduzir o tamanho de seus estoques, que passaram a exigir uma rea menor para armazenagem, permitindo aumentar o espao para
exposio e a variedade de produtos ofertados,

Revista da

melhorando o servio prestado aos clientes.

Assim, fica provado que a logstica pode melhorar
os ndices de atividade de uma empresa.

2.3 ndices de endividamento

Segundo Gitman (2001), estes ndices mostram o montante de recursos de terceiros usados
para gerar lucros, uma vez que as dvidas devem
ser saldadas para depois poder-se distribuir
lucros. Isso quer dizer que tanto credores como
acionistas esto interessados no grau de
endividamento da empresa, j que ele indica a
capacidade desta em pagar suas dvidas.
Procede-se ento
anlise do ndice de endividamento geral. Este
encontrado ao se dividir o
passivo total pelo ativo
total. Anteriormente, foi
demonstrado o impacto

FAE

Em comum, ao se medir lucratividade est

se relacionando volume de vendas e custos. Em
suma, quanto maiores as vendas e menores os
custos o lucro aumenta. Conforme j discutido,
estes trs pontos so objetivos de um sistema
logstico e esto contemplados em seu conceito,
traduzindo-se, portanto, em metas a serem
alcanadas pelos profissionais de logstica.

Num mercado cada vez mais competitivo,

no entender de Christopher (1999), a lucratividade ser cada vez mais resultado de um
relacionamento de longo prazo com o cliente.
Assim, oferecer um pacote de servios para
atender s necessidades do cliente e mant-lo
fiel so condies necessrias para a empresa
A eficincia em logstica permite reduzir permanecer lucrativa.
custos, ofertar maior nvel de servios
Como as marcas esto peraos clientes, utilizar melhor os ativos e

dendo sua fora, a logstica

aumentar o volume de vendas
vem ocupar um importante
papel para fazer frente a
positivo da logstica sobre
este desafio. A eficincia
a liquidez. Esta mesma linha de raciocnio pode em logstica permite reduzir custos, ofertar maior
ser seguida aqui, ou seja, um sistema logstico nvel de servios aos clientes, utilizar melhor os
permite que o passivo seja diminudo e melhor ativos e aumentar o volume de vendas. Ou seja,
gerenciado. Por outro lado, pode propiciar um colabora de vrias formas para a lucratividade
aumento e uma melhor compo-sio no passivo presente e futura da empresa.
circulante. Isto permite constatar que uma gesto
logstica eficiente diminui o endividamento da
empresa e a ajuda facilitando o pagamento de
suas dvidas.

2.4 ndices de lucratividade

Segundo Gitman (2001), h vrias maneiras
de medir a lucratividade. Ela pode ser relacionada
com as vendas, os ativos ou o patrimnio lquido.
Independentemente da forma como se mede, o
lucro uma condio necessria para a continuidade da empresa.
Rev. FAE, Curitiba, v.5, n.1, p.47-49, set./dez. 2002

3 A logstica como forma de

agregar valor
Em tempos mais recentes, os esforos
administrativos foram direcionados para a
reduo de custos e o enxugamento de estruturas.
Se atentarmos para o que diz Sabath e Frentzel
(2000), as empresas erraram ao no perceber que
esta estratgia, era reducionista e poderia levar
ao desaparecimento da organizao. Atualmente,
numa rota contrria, est se buscando a
agregao de valor ao cliente final.
|47

A compreenso desta mudana importante para quem quiser crescer no mercado, pois
ela faz com que a logstica seja ampliada e
revisada. Ao transpor as fronteiras da empresa e
integrar todos os componentes de uma cadeia
produtiva, alinhando-os com estes dois objetivos,
a logstica evoluiu para o conceito de Gerenciamento da Cadeia de Suprimento. Nesta nova
viso, pretende-se orquestrar os esforos de
todos aos componentes de uma cadeia produtiva
na busca de aumentar o valor para o cliente,
eliminar custos desnecessrios e proporcionar
uma maior lucratividade para seus integrantes.
Como os produtos esto ficando mais
parecidos, ainda na opinio de Christopher (1999),
atualmente o cliente, quase sempre, est
exigindo nveis de desempenho mais elevados.
O que implica dizer que a diferenciao est se
dando cada vez mais no envoltrio de servios
que poder ser adicionado.
Christopher (1999) afirma que o valor para
o cliente a relao entre os benefcios percebidos e o custo de propriedade. Esta relao
pode ser influenciada positivamente pela
logstica, como mostrado abaixo:

Os clientes esto mais exigentes e solicitam

um nvel de servio cada vez mais alto, porm
anseiam por preos decrescentes. Por outro lado,
as empresas que esto conseguindo um
desempenho superior ao de seus concorrentes
so aquelas capazes de agregar valor aos seus
48 |

produtos e, portanto, permanecerem lucrativas.

Aparentemente existe um antagonismo entre
essas afirmaes. Mas se olharmos mais de perto
isso no se confirma. Os clientes priorizam o
atendimento s suas reais necessidades, ou seja,
as empresas precisam prover aquilo que o
consumidor solicita e no mais o que elas
pensam que deve ser oferecido.
Em suma, a aplicao dos conceitos do
Gerenciamento da Cadeia de Abastecimento est
permitindo que as empresas aumentem sua
lucratividade e alcancem considerveis vantagens
competitivas sobre os seus concorrentes. Desta
maneira, colaboram para o alcance dos objetivos
financeiros da organizao, ajudando a
aumentar o valor esperado das aes da empresa,
o que a torna mais lucrativa e competitiva.

Concluso
Ser capaz de garantir a lucratividade pre-sente
e futura, apresentar excelentes ndices financeiros
e ter elevada eficincia operacional so objetivos
de qualquer empresa. Isto iria garantir e demonstrar
que a organizao altamente competitiva e est
apta a continuar a existir e crescer. Estes objetivos
no so impossveis, mas esto se tornando mais
difceis de se atingir.
A logstica pode ser um dos caminhos para
se atingir estes objetivos. Sua evoluo expandiu
sua rea de atuao e a tornou mais complexa.
Agora, o seu horizonte no est restrito s a
empresa. Abrange toda a cadeia produtiva e os
canais de distribuio. O aumento da eficincia
operacional exige a integrao dos esforos de
todos os elos para eliminar custos e agregar valor,
duas condies para aumentar a lucratividade.
Atualmente, a logstica integradora e
harmonizadora de diversos interesses, dentro e
fora da organizao. Portanto, ao tomar decises,

Revista da

os profissionais desta rea devem buscar melhorar o desempenho global do sistema. Isto os
fora a se preocupar com a utilizao racional
dos recursos disponveis e faz com que suas
escolhas se traduzam no aumento dos ndices
de liquidez, atividade e lucratividade, bem como,
num menor grau de endividamento da empresa.
Em suma, um sistema logstico eficiente ira
criar uma menor necessidade de recursos e
alavancar melhores resultados. Isto permite uma
grande eficincia e esta ir ser refletida em
melhores ndices financeiros e maior lucratividade. Portanto, pode ser estabelecida uma

FAE

relao entre a logstica e a administrao

financeira, demonstrando assim que a excelncia
na primeira ir favorecer sensivelmente a outra.
O aumento da competitividade, clientes
mais exigentes, produtos com menores ciclos de
vida, menor fora das marcas e a globalizao
so desafios que no podem mais ser postergados. Ao contrrio, exigem que as empresas
sejam mais criativas e se diferenciem de seus
concorrentes para que possam ser lucrativas e
competitivas no curto e no longo prazos. Muitas
empresas esto buscando a excelncia em
logstica para vencer estes desafios.

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