INSTITUTO FEDERAL DE EDUCAO

CINCIA E TECNOLOGIA DE SANTA

CATARINA
Curso superior de bacharelado em Engenharia Eltrica
Economia para engenharia
Professor: Joo Carlos Martins Lcio, Dr. Eng.

Jonas Fortunato Honorato

Exerccio extra classe: anlise de risco em

projetos

Florianpolis
2015

A anlise de risco para os dois investimentos, mutuamente exclusivos, dos

fluxos de caixa da tabela abaixo foi realizada pelo mtodo da anlise de sensibilidade,
considerando uma variao de 20 % nas receitas de produo e uma taxa mnima de
atratividade de 5 % a.a..
Os fluxos de caixa a seguir referem-se a dois investimentos relativos a
compra de dois equipamentos diferentes por uma empresa:
Equipamento A

Perodo
0
1
2
3
4
5

Inv. Inicial
($)
100000,0
0

Equipamento B

Custos
operacionais
($)

Receita com
a
produo($)

5000,00
5000,00
5000,00
5000,00
5000,00

45000,00
45000,00
45000,00
45000,00
45000,00

Inv. Inicial
($)

Receita
Custos
com a
operacion produo($
ais ($)
)

150000,00
8000,00
8000,00
8000,00
8000,00
8000,00

65000,00
65000,00
65000,00
65000,00
65000,00

A anlise deve iniciar-se com o calculo do valor presente lquido (VPL) para
ambos os investimentos nos trs casos: caso bsico, caso pessimista (variao de -20
%) e caso otimista (variao de +20%). A seguir temos os VPLs para esses trs casos:
Caso bsico
($)

Caso pessimista
($)

Caso otimista ($)

VPLa

73179,07

34213,78

112144,36

VPLb

96780,17

40496,97

153063,37

Os valores obtidos de VPL para estes casos agora devem ser utilizados para
a elaborao de um grfico de VPL por variao percentual. Segue abaixo o grfico
referente s tabelas anteriores:

Variaes percentuais dos valores de VPL

180000.00
160000.00
f(x) = 281415.98x
+ 96780.17
140000.00
120000.00
f(x) = 194826.45x
+ 73179.07
100000.00
VPL ($)

80000.00
60000.00
40000.00
20000.00
-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0.00
0%

5%

10%

15%

20%

25%

(%)

A seguir, deve-se obter a inclinao das retas traadas para cada

investimento. A inclinao das retas representa a sensibilidade do VPL com relao s
variaes percentuais consideradas como risco, neste caso, das receitas de produo.
Assim, obtidas as equaes de reta demonstradas abaixo podemos analisar a
sensibilidade dos valores de VPL para cada fluxo de caixa, maiores sensibilidades
denotam um maior risco para um investimento. Temos abaixo as equaes de reta
para os grficos de cada investimento:
VPLb = 281416 + 96780
VPLa = 194826 + 73179
Nota-se aqui, que o VPL do investimento B apresenta maior sensibilidade s
variaes percentuais das receitas de produo, o que indica um investimento de
maior risco. Porm, pode-se observar tambm pelo grfico, que os valores de VPL
para o investimento B so sempre maiores que os valores do investimento A, mesmo
no caso mais pessimista, logo o investimento B pode trazer maior acmulo de riqueza.
Cabe ao responsvel pela deciso, avaliar se correr o maior risco vale a pena para
obter o maior acmulo de riqueza.