Escolar Documentos
Profissional Documentos
Cultura Documentos
1.
Analisis bisnis adalah evaluasi prospek perusahaan dan risiko untuk keputusan
bisnis. Keputusan bisnis yang berlaku, antara lain, ekuitas dan penilaian utang,
penilaian risiko kredit, prediksi laba, pengujian audit, negosiasi kompensasi, dan
keputusan lain yang tak terhitung jumlahnya. Tujuan dari analisis bisnis adalah untuk
membantu dengan pengambilan keputusan dengan membantu untuk struktur tugas
keputusan, termasuk evaluasi lingkungan perusahaan bisnis, strategi, dan posisi dan
kinerja keuangan. Akibatnya, para pembuat keputusan akan membuat keputusan yang
lebih informasi.
2.
Analisis bisnis adalah evaluasi prospek perusahaan dan risiko untuk keputusan
bisnis. Laporan keuangan merupakan sumber yang paling komprehensif dari
informasi tentang perusahaan. Akibatnya, analisis laporan keuangan merupakan
bagian yang tidak terpisahkan dari analisis bisnis.
3.
Beberapa jenis utama dari analisis bisnis meliputi analisis kredit, analisis ekuitas,
manajemen dan kontrol, analisis merger dan akuisisi, dan lain-lain. Analisis kredit
adalah evaluasi kemampuan perusahaan untuk menghormati kewajiban keuangan
(yaitu, membayar semua utangnya). Kreditor saat ini dan potensi dan investor utang
melakukan analisa kredit. Analisis ekuitas mendukung keputusan investasi
ekuitas. Keputusan investasi ekuitas melibatkan membeli, memegang, atau menjual
saham dari perusahaan. Investor saat ini dan potensi melakukan analisis ekuitas.
Manajer melakukan analisis bisnis untuk mengoptimalkan kegiatan manajerial
mereka. Dari analisis bisnis, manajer lebih siap untuk mengenali tantangan dan
peluang dan menanggapi dengan tepat.
Analisis bisnis juga merupakan bagian dari keputusan restrukturisasi
perusahaan. Sebelum merger, akuisisi, atau divestasi selesai, manajer dan direksi
melakukan analisis bisnis untuk memutuskan apakah tindakan dimaksud akan
meningkatkan nilai gabungan dari perusahaan. Analisis bisnis mendukung keputusan
keuangan oleh manajer keuangan. Analisis bisnis membantu menilai dampak dari
keputusan pembiayaan untuk kedua profitabilitas masa depan dan risiko.
Auditor eksternal melakukan analisis bisnis untuk mendukung fungsi jaminan
mereka. Direksi dari analisis penggunaan bisnis perusahaan untuk mendukung
kegiatan
mereka
sebagai
pengawas
operasional
perusahaan. Regulator
menggunakan analisis bisnis untuk mendukung kinerja kegiatan regulasi. Perwakilan
serikat pekerja menggunakan analisis bisnis untuk mendukung kegiatan tawarmenawar kolektif. Pengacara menggunakan analisis bisnis untuk memberikan bukti
mengenai hal-hal litigasi.
4.
5.
6.
7.
Analisis
akuntansi
sangat
penting untuk
analisis
keuangan
yang
efektif. Keterbatasan analisis keuangan dengan tidak adanya analisis akuntansi
meliputi:
Tertentu komparatif analisis (sewa dan pensiun) tidak dapat dilakukan karena
semua perusahaan tidak memberikan informasi yang lengkap tanpa adanya
penyesuaian akuntansi analitis.
(CFA diadaptasi)
8.
9.
10.
12.
Empat laporan keuangan utama adalah neraca, laporan laba rugi, laporan (pemilik)
ekuitas, dan laporan arus kas.
Neraca. Persamaan akuntansi adalah dasar dari neraca:
Aset = Kewajiban + Ekuitas.
Sisi kiri dari persamaan ini berkaitan dengan sumber daya ekonomi yang
dikendalikan oleh perusahaan, yang disebut aset. Sumber daya ini berharga dalam
arti bahwa mereka mewakili potensi sumber pendapatan di masa depan. Perusahaan
menggunakan sumber daya ini untuk melaksanakan kegiatan operasional. Dalam
rangka untuk terlibat dalam kegiatan operasional, perusahaan harus mendapatkan
dana untuk mendanai kegiatan investasi nya. Sisi kanan dari persamaan akuntansi
rincian sumber dana tersebut. Kewajiban merupakan dana yang diperoleh dari
kreditur. Jumlah ini mewakili kewajiban atau sebaliknya, klaim dari kreditur atas
aset. Ekuitas, juga disebut sebagai ekuitas, meliputi dua sumber pembiayaan yang
berbeda: (1) dana yang diinvestasikan atau disumbangkan oleh pemilik, yang disebut
"modal kontribusi", dan (2) akumulasi laba sejak awal dan lebih dari distribusi ke
pemilik (dividen) , disebut "laba ditahan". Dari sudut pandang pemilik, jumlah ini
merupakan klaim mereka atas aset. Ini sering membantu bagi siswa untuk menulis
ulang persamaan akuntansi dalam hal kegiatan usaha yang mendasari:
Aktivitas Investasi = Aktivitas Pendanaan.
Mengakui dua sumber dasar pembiayaan, ini dapat ditulis kembali sebagai:
Investasi = Kreditur Pembiayaan + Pembiayaan Owner.
Laporan Laba Rugi. Laporan laba rugi dirancang untuk mengukur kinerja keuangan
perusahaan antara neraca tanggal-oleh karena itu mengacu pada periode
waktu. Laporan laba rugi berisi pendapatan, beban, keuntungan, dan kerugian dari
perusahaan selama periode. "Bawah garis" dari laporan laba rugi, laba bersih,
mengukur peningkatan (atau penurunan) aset bersih perusahaan (yaitu, aset
dikurangi
kewajiban),
sebelum
pertimbangan
setiap
distribusi
kepada
pemilik. Kebanyakan sistem akuntansi kontemporer, AStermasuk, menentukan laba
bersih dengan menggunakan dasar akrual. Dengan metode ini, pendapatan diakui
pada saat diperoleh, independen dari penerimaan kas. Beban, pada gilirannya, diakui
pada saat terjadinya (atau disesuaikan dengan pendapatan yang terkait), independen
dari pembayaran tunai.
Laporan Arus Kas. Di bawah dasar akrual, laba bersih sama dengan arus kas bersih
hanya selama umur perusahaan. Untuk tujuan pelaporan berkala, angka-angka
kinerja akrual hampir selalu berbeda dari nomor arus kas. Hal ini menciptakan
permintaan untuk pelaporan secara berkala pada pendapatan dan arus kas. Laporan
arus kas detail arus kas masuk dan arus keluar terkait dengan operasi, investasi
perusahaan, dan pendanaan selama periode waktu.
Pernyataan Ekuitas. Pernyataan dari ekuitas laporan perubahan rekening komponen
yang terdiri dari ekuitas. Pernyataan ini berguna dalam mengidentifikasi alasan untuk
perubahan klaim pemilik atas aset perusahaan. Selain itu, praktek yang diterima tidak
termasuk keuntungan dan kerugian tertentu dari laba bersih yang, sebaliknya, secara
langsung dilaporkan dalam laporan ekuitas pemegang saham.
13.
Laporan keuangan adalah salah satu yang paling diandalkan dari semua data
yang tersedia secara publik untuk analisis keuangan. Juga, laporan keuangan
obyektif dalam menggambarkan transaksi ekonomi dan peristiwa, mereka beton, dan
mereka mengukur aktivitas bisnis penting. Selain itu, karena laporan keuangan
mengungkapkan transaksi dan peristiwa dalam unit moneter umum, mereka
memungkinkan pengguna untuk dengan mudah bekerja dengan data, untuk
menghubungkannya dengan data lain, dan untuk berurusan dengan mereka dengan
cara aritmatika yang berbeda. Atribut ini memberikan kontribusi pada kegunaan
laporan keuangan, baik historis dan proyeksi, dalam pengambilan keputusan bisnis.
Di sisi lain, kita harus mengakui akuntansi yang adalah subjek ilmu sosial untuk
pengambilan keputusan manusia. Selain itu, subjek disiplin terus berkembang untuk
revisi dan perbaikan, berdasarkan pengalaman dan muncul transaksi
bisnis. Keterbatasan ini kadang-kadang frustrasi pengguna tertentu laporan
keuangan sehingga mereka mencari data yang pengganti. Namun, tidak ada setara
pengganti. Akuntansi double-entry adalah satu-satunya sistem yang dapat
diandalkan untuk merekam sistematis, klasifikasi, dan summarization dari sebagian
besar transaksi bisnis dan peristiwa. Peningkatan terletak pada penyempurnaan
sistem yang telah teruji ini daripada di substitusi. Dengan demikian, setiap analis
serius posisi keuangan perusahaan dan hasil operasi, belajar kerangka akuntansi dan
terminologi, konvensi, serta ketidaksempurnaan dalam analisis keuangan.
14.
15.
17.
Perbandingan dapat dilakukan terhadap (1) pengalaman masa lalu, (2) data
eksternal-industri atau ekonomi yang luas, atau (3) diterima pedoman seperti standar,
anggaran, atau perkiraan.
c.
Sebuah perbandingan, menjadi berarti dan adil, harus dibuat antara data, yang
disusun atas dasar yang sama. Jika data tidak langsung dibandingkan, analis
harus melakukan penyesuaian sesuai sebelum melakukan analisis komparatif. Kita
juga harus ingat bahwa masa lalu tidak selalu panduan memenuhi syarat untuk
masa depan.
18.
Tren masa lalu sering adalah prediksi yang baik dari masa depan jika semua
variabel yang relevan tetap konstan atau hampir konstan. Dalam prakteknya,
bagaimanapun, ini jarang terjadi. Akibatnya, analis harus menggunakan hasil analisis
trend dan menyesuaikan mereka dalam terang informasi yang tersedia lainnya,
termasuk negara diharapkan ekonomi dan industri. Analisis kecenderungan akan,
dalam banyak kasus, mengungkapkan arah perubahan dalam kinerja operasi bersama
dengan kecepatan dan besarnya perubahan.
19.
Kedua indikator melengkapi satu sama lain. Memang, salah satu indikator dalam
ketiadaan yang lain adalah nilai terbatas. Untuk menggambarkan, kenaikan ke $ 4.000
piutang piutang tahun dasar $ 100 menunjukkan 3.900% [($ 4,000- $ 100) / $ 100 ]
meningkat. Namun, perubahan persen besar dalam hal ini adalah menyesatkan
mengingat jumlah tahun dasar yang relatif kecil. Kasus sederhana ini menunjukkan
bahwa kedua indikator perlu dipertimbangkan secara bersamaan. Artinya, mengacu
pada jumlah dolar yang mutlak harus dilakukan untuk mempertahankan perspektif
yang tepat ketika perubahan yang signifikan dalam persen terungkap.
20.
Beberapa jawaban yang mungkin. Sejak pembagian dengan nol tidak matematis
didefinisikan, adalah mustahil untuk mendapatkan perubahan persen bila tidak ada
angka untuk tahun dasar. Juga, jika ada sosok negatif pada tahun dasar dan angka
positif di tahun lagi, atau sebaliknya, perhitungan matematis belaka per perubahan
persen adalah tidak masuk akal.
23.
21.
Dalam indeks-nomor analisis tren, semua tokoh disajikan dengan mengacu pada
sosok tahun dasar. Sejak tahun dasar berfungsi sebagai kerangka acuan, itu
diinginkan untuk memilih tahun yang "khas" untuk bisnis. Jika tahun awal di seri
dianalisis tidak khas, maka selanjutnya (lebih khas) tahun harus dipilih sebagai tahun
dasar.
22.
Sebuah.
Laporan keuangan common-size memungkinkan perbandingan
perubahan dalam unsur-unsur yang membentuk laporan keuangan. Angka-angka di
setiap baris laporan keuangan dibagi dengan total agregat wajar dan kemudian
dinyatakan sebagai persen. Total elemen ini akan menambah 100%. Misalnya, item
neraca biasanya dinyatakan sebagai persentase dari total aset dan barang-barang
laporan laba rugi biasanya dinyatakan sebagai persentase dari total pendapatan. Hal ini
membuat lebih mudah bagi analis untuk mengidentifikasi perubahan struktural internal
perusahaan yang tercermin dalam laporan keuangan.
b.
24.
sebuah perusahaan tertentu 0,02. Namun, jika analis yang mengatakan bahwa
pengembalian perusahaan pada aset adalah 0,02 dan rata-rata industri adalah 0,08,
rasio menjadi lebih berguna untuk tujuan interpretasi.
25.
Karena tidak semua hubungan memiliki makna dan tidak semua rasio berguna
untuk semua tujuan analisis, analis harus berhati-hati dalam memilih rasio yang
berguna untuk tugas tertentu di tangan. Sayangnya, rasio terlalu sering
disalahpahami dan signifikansi mereka berlebihan. Rasio dapat menyediakan analis
dengan petunjuk dan gejala kondisi yang mendasarinya. Rasio juga dapat menyoroti
area yang memerlukan penyelidikan lebih lanjut dan penyelidikan. Namun, rasio,
seperti semua alat analisis lainnya, tidak bisa memprediksi masa depan. Selain itu,
kegunaan wawasan yang diperoleh dari rasio tergantung pada interpretasi terampil
mereka dengan analis. Dari jumlah tersebut beberapa keterbatasan pada analisis
rasio, dua terutama bermasalah:
Mengubah Tingkat Harga. Item yang berbeda pada laporan keuangan dinilai pada
waktu yang berbeda, dengan hasil bahwa rasio dapat berubah dari waktu ke waktu
meskipun faktor yang mendasari tidak. Misalnya, tanaman dibangun pada tahun 1980
dan berjalan dengan kapasitas penuh sejak mungkin membabi buta dibandingkan
dengan, katakanlah, penjualan tahun 2002 dolar dalam menghitung penjualan untuk
rasio tanaman kotor. Selain itu, setelah kami mulai rasio mengalikan, menjadi lebih
sulit (jika tidak mustahil) untuk melihat segala sesuatu dalam dolar nyata sebanding.
Beragam mendasari Bisnis. Untuk perusahaan yang paling terdiversifikasi, bahkan
satu pelaporan diversifikasi terbatas penjualan dan laba, rasio dihitung dari laporan
keuangan mencerminkan komposit atau perkiraan dari operasi dan kondisi
keuangan. Ini berarti mereka dapat mengaburkan apa yang mungkin ada perbedaan
signifikan dengan produk atau layanan online. Sebagai contoh, rasio pemanfaatan
mungkin menyembunyikan tingkat yang sangat berbeda dari pemanfaatan fasilitas
untuk produk yang berbeda. Namun, rasio pemanfaatan keseluruhan mungkin
menunjukkan gambaran yang seimbang tanpa masalah yang serius.
(CFA diadaptasi)
26.
Sebuah.
Rasio saat ini; Asam-test (cepat) rasio; Cash ratio; Rasio total
utang; Rasio total hutang terhadap ekuitas; Utang jangka panjang terhadap
ekuitas; Rasio leverage keuangan; Nilai buku per saham
b.
Bunga kali diperoleh; Rasio margin kotor; Operasi rasio margin laba; Rasio
margin laba sebelum pajak; Rasio margin laba bersih; Tarif pajak efektif
c.
Perputaran persediaan; Hari penjualan dalam piutang; Return on total aset; Return
on equity; Perputaran kas; Account perputaran piutang; Penjualan untuk
persediaan; Perputaran modal kerja; Omset aset tetap; Total aset turnover; Tingkat
pertumbuhan ekuitas
27.
28.
Dolar bernilai lebih untuk suatu entitas hari daripada layak tahun dari
sekarang. Alasannya adalah bahwa dolar dapat digunakan hari ini dan mulai
mendapatkan uang tambahan (seperti dengan rekening bank berbunga). Dalam
konteks penilaian, nilai waktu dari uang adalah penting karena waktu off membayar
menjadi penting. Seorang investor bersedia membayar lebih untuk arus kas yang
akan terjadi lebih awal daripada kemudian.
29.
Di pasaran, nilai obligasi ditentukan oleh apa yang investor bersedia membayar
(dinamika penawaran dan permintaan). The bunga efektif tersirat dalam kesepakatan
ditentukan dengan mencari tingkat di mana nilai sekarang dari arus kas masa depan
yang terkait dengan obligasi yang sama dengan yang diterima di penerbitan. Dengan
demikian, suku bunga efektif mungkin dipandang sebagai fungsi dari harga obligasi
ditetapkan oleh kekuatan pasar.
30.
Nilai sekarang dari arus kas sering berarti sesuatu yang berbeda untuk orang
yang berbeda. Sebagai contoh, beberapa orang percaya bahwa nilai perusahaan
adalah nilai sekarang dari arus kas operasi atau arus kas atau arus kas pendanaan
investasi. Lain percaya nilai diturunkan sebagai nilai sekarang dari arus kas
bersih. Lainnya menentukan nilai perusahaan sebagai nilai sekarang dari arus kas
bebas. Dengan demikian, ada banyak definisi dari arus kas. Juga, rumus valuasi yang
diterima secara luas ditulis sebagai fungsi dari dividen masa depan tidak dapat ditulis
dalam hal arus kas yang tepat.
31.
Model sisa pendapatan menghitung nilai dari variabel akuntansi saja. Model ini
melakukan cukup baik dibandingkan dengan model arus kas (beberapa artikel
penelitian terbaru dan kertas kerja mendukung kesimpulan ini). Dengan demikian,
model
ini
tampaknya
membantah
argumen
bahwa
nilai
suatu
entitas hanya dapat ditentukan
dengan
mendiskontokan
arus
kas
yang
mendasarinya.
32.
Pasar hipotesis efisien (EMH) berkaitan dengan reaksi harga pasar terhadap data
keuangan dan lainnya. Pertama, perhatikan bahwa EMH memiliki asal-usul dalam
random walk hipotesis-yang menyatakan bahwa pada suatu titik tertentu dalam waktu
ukuran dan arah perubahan harga berikutnya adalah relatif acak untuk apa yang
diketahui tentang investasi pada waktu yang diberikan. Kedua, ada tiga turunan dari
hipotesis ini. Yang pertama dikenal sebagai bentuk lemah dari EMH-itu menyatakan
bahwa harga saat ini mencerminkan sepenuhnya informasi yang disampaikan oleh
time series historis harga. Yang kedua adalah bentuk semi-kuat -itu menyatakan
bahwa harga sepenuhnya mencerminkan semua informasi yang tersedia untuk
umum. Yang ketiga adalah bentuk kuat -itu menegaskan bahwa harga mencerminkan
semua informasi, termasuk informasi dari dalam. EMH, dalam segala bentuknya, telah
mengalami pengujian empiris ekstensif. Banyak bukti ini mendukung bentuk EMH
lemah, tetapi ada perdebatan tentang validitas EMH semi-kuat karena berbagai bukti
yang bertentangan.
33.
Kita juga harus mengakui bahwa mereka yang menilai kegunaan dalam pasar yang
efisien menafsirkan fungsi dan tujuan dari analisis terlalu sempit. Sementara
pencarian sekuritas dinilai terlalu tinggi dan undervalued adalah bagian penting dari
banyak analisis, pentingnya penilaian risiko dan menghindari kerugian, dalam total
rangka pengambilan keputusan bisnis, tidak bisa terlalu ditekankan. Misalnya,
analisis dapat mengevaluasi kewajaran premi risiko yang terkait dengan
keamanan. Selain itu, pencegahan kesalahan investasi yang serius setidaknya sama
pentingnya dengan penemuan efek undervalued. Namun, review CAPM dan teori beta
cenderung untuk menjelaskan mengapa penganut ketat untuk model-model makro
yang berorientasi pasar keamanan mengabaikan fungsi penting analisis ini. Yaitu, itu
adalah premis dasar teori ini bahwa analisis risiko sistematis tidak berharga karena
pasar tidak menghargai jenis pengambilan risiko. Sebaliknya, risiko tersebut harus
didiversifikasi dan manajer portofolio harus melihat hanya untuk risiko sistematis
atau pasar untuk hadiah.
Singkatnya, sebagian besar analisis laporan keuangan mengasumsikan bahwa hasil
investasi yang dicapai melalui studi yang cermat dan analisis masing-masing
perusahaan. Pendekatan ini menekankan nilai analisis fundamental tidak hanya
sebagai sarana menjaga pasar yang efisien, tetapi juga sebagai sarana yang para
investor yang, setelah memperoleh informasi, bersedia dan mampu menerapkan
pengetahuan, usaha, dan kecerdikan dalam analisis untuk menuai imbalan. Bagi
mereka analis, buah dari analisis panjang yang mendasar sebelum dikonversi ke
"barang publik" -akan menghasilkan imbalan. imbalan tersebut tidak discernable,
namun, dalam kinerja analis dikumpulkan untuk terdiri segmen pasar utama, seperti
reksa dana. Sebaliknya mereka tetap sebagai individu sebagai upaya yang diperlukan
untuk merealisasikannya.
LATIHAN
Latihan 1-1 (20 menit)
Sebuah.
Analisis laporan keuangan komparatif untuk satu tahun
mencerminkan periode singkat sejarah perusahaan. Ini pada dasarnya adalah
sebuah analisis sementara dari kegiatan bisnis perusahaan untuk tahun
itu. Selain itu, alokasi sistem akuntansi untuk biaya dan pendapatan untuk
periode waktu yang singkat ini, hingga batas tertentu, berdasarkan konvensi,
penilaian, dan perkiraan. Semakin pendek periode waktu, yang lebih sulit adalah
proses pencocokan dan pengakuan dan semakin tunduk pada kesalahan. Selain
itu, satu - tahun analisis komparatif tidak mungkin akurat mencerminkan panjang
perusahaan - menjalankan kinerja. Hal ini karena kemungkinan ekonomi atau
lainnya kondisi biasa menguntungkan atau tidak menguntungkan alami di setiap
tahun tertentu.
Akibatnya, setiap analisis laporan keuangan komparatif untuk satu tahun tidak
dapat memberikan informasi tentang tren dan mengubah hubungan yang
mungkin terjadi dari waktu ke waktu. Untuk alasan ini, informasi yang
dihasilkan oleh analisis komparatif dari satu set tunggal - laporan tahun
adalah nilai interpretatif terbatas. Selain itu, laporan keuangan itu sendiri
memiliki keterbatasan untuk tujuan analisis dan interpretasi berdasarkan
keterbatasan yang melekat dari fungsi akuntansi yang diterapkan untuk satu
tahun. Juga, banyak faktor yang secara signifikan mempengaruhi kemajuan
dan keberhasilan suatu perusahaan tidak dari karakter keuangan dan tidak,
oleh karena itu, dinyatakan secara eksplisit dalam laporan keuangan. Ini
termasuk faktor-faktor seperti kondisi umum ekonomi, hubungan kerja, dan
sikap pelanggan. Penyusunan laporan perbandingan untuk satu tahun tidak
akan mengurangi keterbatasan ini.
b.
200 6
100,0%
66,0
200 5
100,0%
52,4
34,0%
21.0
13,0 %
47,6%
19.4
28,2 %
200 6 :
= 1,9-1
2005 :
= 2,5: 1
2004 :
= 2,9-1
b.
rasio asam-test:
2006 :
= 0,9-1
2005 :
= 1,3-1
2004 :
= 1,7-1
Analisis dan Interpretasi : posisi likuiditas jangka pendek Mixon telah melemah
selama periode dua tahun ini. Kedua rasio saat ini dan asam-test menunjukkan
tren menurun. Meskipun kami tidak memiliki informasi tentang sifat bisnis
perusahaan, rasio asam-test pergeseran dari '1,7-1' ke '0,9-1' dan pergeseran
rasio arus dari '2,9-1' ke '1,9-1 'menunjukkan adanya masalah likuiditas yang
mungkin. Namun, kita harus mengakui bahwa standar industri mungkin
menunjukkan bahwa 200 4 rasio s yang terlalu tinggi (bukan 2006 rasio terlalu
rendah).
Latihan 1-4 (20 menit)
Mixon Perusahaan
Common-Size Balance Perbandingan Lembar
31 Desember 200 4 -200 6
2006 200 5
200 4
5,9%
8,0%
Piutang, bersih
17.1
14.0
*
Kas
9,9%
13.2
Persediaan barang
dagangan
Biaya dibayar di
muka
aset tetap,
bersih
Total aset
Akun hutang
catatan jangka panjang
dibayar dijamin dengan
hipotek pada aset
tetap
saham biasa, $ 10 nilai
nominal
Pendapatan yang
disimpan
Jumlah kewajiban dan
ekuitas
*
21,5
18,5
14.2
1.9
2.1
1.1
53,6
57,3
61,6
100,0 % 100,0%
100,0 %
24,9%
16,9%
13,2%
18,8
23.0
22.1
31,4
36,5
43,6
24,9
23,5
21.0
100,0 %
100,0%
100,0 %
2006 :
x 360 = 47
hari
2005 :
x 360
= 42 hari
b.
2006 :
= 8,9 kali
2005 :
= 9,5 kali
c.
Perputaran persediaan:
2006 :
= 4.2 kali
2005 :
= 5.1 kali
d.
2006 :
x 360 = 98
2005 :
hari
360 = 86 hari
Analisis dan Interpretasi : Jumlah hari penjualan tertagih telah meningkat dan
perputaran piutang telah menurun. Juga, omset dagangan telah menurun dan
hari penjualan dalam persediaan meningkat. Sementara tidak ada perubahan
dalam rasio yang terjadi dari 200 5 ke 200 6 muncul dramatis, tampaknya Mixon
menjadi kurang efisien dalam mengelola persediaan dan dalam mengumpulkan
piutang.
Sebuah.
b.
b.
2006 :
= 1,4 kali
2005 :
= 1,3 kali
c.
200 6 :
= 7.1%
2005 :
= 7.7%
Analisis dan Interpretasi : efisiensi operasi Mixon ini tampaknya mulai menurun
karena tingkat pengembalian total aset menurun dari 7,7% menjadi
7,1%. Sedangkan perputaran total aset menguntungkan sedikit meningkat dari
200 5 ke 200 6 , margin keuntungan kurang menguntungkan menurun dari 5,9%
menjadi 5,1%. Penurunan margin laba menunjukkan bahwa kemampuan Mixon
untuk menghasilkan pendapatan bersih dari penjualan telah menurun.
Latihan 1-8 (20 menit)
Sebuah. Return on equity pemegang saham biasa:
200 6 :
= 12,2%
2005 :
= 12,4%
b.
c.
dividend yield:
2006 :. $ 6 0 / $ 15 = 4 0,0%
2005 :. $ 30 / $ 14 = 2 0,1%
tahun 5
188
190
tahun 4
180
181
tahun 3
168
171
tahun 2
156
158
tahun 1
100
100
191
183
174
162
100
Tren penjualan adalah positif. Sementara ini lebih baik daripada tidak ada
pertumbuhan, seseorang tidak bisa definitif mengatakan apakah tren penjualan
yang menguntungkan tanpa informasi tambahan tentang kondisi ekonomi di
mana tren ini terjadi seperti tingkat inflasi dan pertunjukan pesaing.
Mengingat tren penjualan, tren komparatif dalam harga pokok penjualan dan
piutang kedua tampak agak tidak menguntungkan. Secara khusus, keduanya
meningkat pada tingkat yang sedikit lebih cepat (indeks untuk harga pokok
penjualan adalah 190 dan piutang adalah 191) dari penjualan (indeks 188).
Investasi jangka
pendek
Piutang
wesel bayar
Dolar
Perubaha
n
$ 52.800
(5880)
57.000
basis Jumlah
Persen
Perubahan
$ 165.000
32%
48.000
0
-12%
(Tidak dihitung)
Harga
Harga
= $ 1,084.25
c.
= $ 336,99 + $ 747,26
PV
3%)
int
= $ 40 x 8,53020
= $ 341,21
pembayaran pokok ($ 1.000 dalam 5 tahun maka):
PV
= $ 1.000 x Nilai kini faktor untuk lump sum (n = 10; i =
3%)
= $ 1.000 x 0,74409
= $ 744,09
prin
Harga
= $ 1.085,30
= $ 341,21 + $ 744,09
Harga
= $ 11.488
= $ 5,950.99 + $ 5,536.80
Harga
= $ 8.754
c.
= $ 4,984.88 + $ 3,768.90
Akhir dari:
tahun 3
tahun 2
Batas
pemasukan
8
40
tahun 0
tahun 4
tahun
tahun 5
11
20
30
Nilai
buku
50
58
129
a
69
89
159
biaya modal (Beg.
Nilai buku x 20%
biaya
modal)
10
11.6
13,8
17,8
25,8
sisa
pendapatan
(2)
(0,6)
6.2
22.2
4.2
Faktor diskon
1 / 1.2
1
/ (1,2)
1 / (1,2)
1 / (1,2)
1 / (1,2)
Nilai
pada
waktu
t
50
+
(1.67)
+
(0
,417)
+ 3,588 + 10,706 + 1,688 = $ 64
b
Komentar : Salah satu variabel kunci untuk model sisa pendapatan adalah nilai
buku. Nilai buku sudah tersedia dan obyek prosedur audit. Variabel kunci lainnya
adalah laba bersih masa depan dan biaya modal. Laba bersih umumnya dianggap
lebih mudah untuk memprediksi daripada dividen masa depan atau arus
kas. Titik-titik ini adalah keuntungan dari model residual penilaian
pendapatan. Biaya
modal
harus
diperkirakan
di
semua
model
penilaian. Keterbatasan utama dari model sisa pendapatan adalah bahwa ia
memerlukan prediksi laba untuk kehidupan perusahaan. Menyederhanakan
asumsi biasanya diperlukan.
MASALAH
Soal 1-1 (30 menit)
Laporan komparatif
margin keuntungan Arbor ini lebih tinggi dari Kampa ini. Namun, Kampa memiliki
jumlah rasio perputaran aset secara signifikan lebih tinggi. Akibatnya, Kampa
menghasilkan pengembalian secara substansial lebih tinggi dari total aset.
Tren kedua perusahaan mencakup bukti pertumbuhan penjualan, perputaran total
aset, dan kembali pada total aset. Namun, tingkat Arbor untuk perbaikan yang
lebih baik dari Kampa ini. Perbedaan-perbedaan ini mungkin akibat dari fakta
bahwa Arbor adalah hanya 3 tahun sementara Kampa adalah lebih tua,
perusahaan lebih mapan. operasi Arbor adalah jauh lebih kecil dari Kampa ini,
tapi itu tidak akan bertahan bertahun-tahun lagi jika kedua perusahaan terus
tumbuh pada tingkat mereka saat ini.
Untuk beberapa hal, jumlah rasio perputaran aktiva Kampa lebih tinggi mungkin
akibat dari fakta bahwa aset mungkin telah dibeli tahun sebelumnya. Jika
perhitungan omset telah didasarkan pada nilai-nilai saat ini, perbedaan mungkin
kurang mencolok. Usia relatif dari aset mungkin juga menjelaskan beberapa
perbedaan margin keuntungan. Dengan asumsi aset Arbor adalah baru, mereka
mungkin memerlukan biaya pemeliharaan yang lebih kecil.
Akhirnya, Kampa berhasil digunakan leverage keuangan di 200 6 . Its
pengembalian total aset adalah 8,9% dibandingkan dengan tingkat bunga 7% itu
dibayar untuk mendapatkan pembiayaan dari kreditur. Sebaliknya, kembali Arbor
ini hanya 5,8% dibandingkan dengan tingkat bunga 7% yang dibayarkan kepada
kreditur.
Kas
Account recble.,
Net
Persediaan barang
dagangan
Aset lancar
lainnya
investasi jangka
panjang
Tanaman dan
melengkapi., Net
Total aset
kewajiban lancar
Kewajiban jangka
panjang
Saham biasa
contrib
lainnya. modal
Pendapatan yang
disimpan
Jumlah kewajiban &
ekuitas
2001
122,0
125,5
2000
100.0
100.0
117.0
120.3
100.0
100.0
115.0
100.0
PERUSAHAAN COHORN
Tren Neraca
31 Desember, 2000 -2006
2006
2005
2004
2003
68,7
8 8.9
92.9
94,9
233,0 244,7 221,4 169,9
2002
99,0
149,5
2001
97,0
141,7
2000
100.0
100.0
337,5
245.4
214,4
181,0
162.3
137.9
100.0
242,1
221,1
126.3
231.6
200,0
200,0
100.0
100.0
100.0
100.0
100.0
257,0
256.2
224,5
126.5
130,7
116,4
100.0
247,3
222,9
196,0
144,4
138,6
124.0
100.0
411,8
306,2
346,3
266,7
227,2
259,5
189.0
120,5
164,0
123,1
155,1
133,3
100.0
100.0
156.3
156.3
156.3
156.3
156.3
156.3
131,3
112,5
131,3
112,5
100.0
100.0
100.0
100.0
262,7
230,8
191,7
176.3
162.1
145.0
100.0
247,3
222,9
196,0
144,4
138,6
124.0
100.0
Bagian 2
Laporan dan data tren persen mengindikasikan bahwa perusahaan secara
signifikan memperluas pabrik dan peralatan di 200 4 . Sebelum waktu itu,
perusahaan menikmati peningkatan laba kotor dan laba bersih. Penjualan tumbuh
terus untuk seluruh periode 2000 ke 200 6 . Namun, mulai tahun 200 4 , beban
pokok penjualan dan beban usaha meningkat secara dramatis relatif terhadap
penjualan, menghasilkan penurunan laba bersih yang signifikan. Dalam
200 6 laba bersih hanya 50,5% dari 2000 jumlah tahun dasar.
Pada saat yang sama bahwa laba bersih menurun, aset meningkat. Hal ini
menunjukkan bahwa Cohorn itu menjadi kurang efisien dalam menggunakan
asetnya untuk menghasilkan pendapatan. Juga, likuiditas jangka pendek
perusahaan terus menurun. Piutang tidak berubah secara signifikan untuk
periode 200 4 ke 200 6 , tapi cash terus menurun dan persediaan barang
dagangan meningkat tajam, seperti yang dilakukan kewajiban lancar.
Soal 1-3 (25 menit)
Yr. 6
Yr. 5
Yr. 4
Kumulatif
$
6.880
3.210
$
3.490
2.810
$
2.860
1.810
$ 13.230
Tahunan
Jumlah
rata-rata
$ 4.410
7830
2610
$
3.670
930
$
2.740
$ 680
$ 5.400
$ 1.800
465
$ 215
$
1.050
945
$ 105
2.340
$ 3.060
780
$ 1.020
$
1.485
$ 145
$ 58
$ 1.688
$ 563
Jumlah
Penjualan bersih
Harga
penjualan
Laba kotor
Biaya operasional
Laba Sebelum Pajak
Batas pemasukan
pokok
Penjualan
bersih
Harga
penjualan
Laba kotor
Biaya
operasional
Laba
Pajak
Batas
pemasukan
Indek
s
Tidak.
129
pokok
Sebelum
tahun 7 tahun 6
Perubaha Indek Perubaha
n
s
n
di %
Tidak.
di %
29%
100
11,1%
tahun 5
Indeks
Tidak.
90
139
39
100
17,6
85
126
120
26
20
100
100
25,0
53,8
80
65
114
14
100
42.9
70
129
29
100
33.3
75
$ 10.250
46.000
86.250
$ 142.500
280.000
$ 422.500
$ 22.500
62.000
$ 84.500
Ekuitas
Saham biasa
$ 150.000
Tambahan modal disetor
Pendapatan yang disimpan
Total ekuitas pemegang saham '
Jumlah kewajiban dan ekuitas
60.000
128.000
$ 338.000
$ 422.500
Pendukung perhitungan:
Catatan 1: laba bersih Hitung Tahun 5
Penjualan
$ 920.000
Harga pokok penjualan
690.000
(75% dari penjualan)
Laba kotor
$ 230.000
(25% dari penjualan)
Biaya operasional
180.000
Laba sebelum pajak
$ 50.000
beban pajak
20.000
(Pajak pada tingkat 40%)
Batas pemasukan
$ 30.000
Catatan 2: Equity Hitung Saham
saham biasa ($ 15 par x 10.000 sh.)
Tambahan
modal
disetor
sh.
60.000
Laba ditahan, 31 Desember, Tahun 4
Batas pemasukan
laba ditahan, 31 Desember, Tahun 5
Total
($
21$ 210.000
$ 150.000
$
15)
98.000
30.000
128.000
$ 338.000
Soal 1-5-terus
Catatan 3:
Jumlah ekuitas
$ 338.000
total utang
Catatan 4:
$ 84.500
10.000
Catatan 5:
Total aset
Aktiva lancar
Kas
Catatan 6:
Rasio asam-test
= (Cash + Piutang) / Kewajiban lancar = 2,5
Kewajiban lancar = ($ 10.250 + $ 46.000) /2.5 = $ 22.500
Kewajiban tidak lancar
62.000
AKTIVA
Aset lancar:
Kas
Piutang
Inventaris
Aset tidak lancar
300.000
Total
aset
500.000
PERUSAHAAN Foxx
Neraca keuangan
31 Desember Tahun 2
KEWAJIBAN DAN EKUITAS
kewajiban
lancar
100.000
$ 75.000
kewajiban tidak
lancar
150.000
75.000
Jumlah kewajiban
$
250.000
50.000
$
Jumlah ekuitas
$
250.000
$
Jumlah Kewajiban dan
Ekuitas
$ 500.000
Pendukung perhitungan:
Catatan 1: laba bersih Hitung untuk Tahun 2
Penjualan
$ 1.000.000
Harga pokok penjualan
500.000
(50% dari penjualan)
Laba kotor
$ 500.000
(50% dari penjualan)
beban
450.000
(Diberikan)
Batas pemasukan
$ 50.000
= 20%
= 20%
= 0,20
=1
=1
36
500.000
Persediaan akhir
= (Inventory x 360) / $
= $ 50.000
Soal 1-6-terus
Catatan 6:
Total aset
Aktiva lancar
7:
Kas
Persediaan
Aktiva
lancar
Piutang
1.430
$
peralatan,
6.000
$ 15.750
$ 6.500
6.500
2750
kewajiban
dan
$ 15.750
Pendukung perhitungan:
Catatan 1:
Laba bersih / Penjualan
= 10%
$ 1300 /?
= 10%
Penjualan
= $ 13.000
Catatan 2:
Margin kotor
Harga pokok
Inventaris
Beban
turnover
Catatan 3:
pokok
penjualan inventory
= $ 9.100 5
= $ 1.820
= Penjualan menyumbang perputaran piutang
= $ 13.000 5
= $ 2.600
Account recble.
Soal 1-7-terus
Catatan 4:
modal kerja
catatan:
Kemudian:
Modal kerja
Aktiva lancar
Aktiva lancar
Kewajiban lancar
lancar - $ 3250)
Aktiva lancar /1.5
= (aktiva lancar - $ 3250)
Aktiva lancar
= 1,5 x aktiva lancar - $ 4875
0,5 x Aktiva lancar = $ 4.875
Aktiva lancar
= $ 9.750
Dan:
Kewajiban lancar
= $ 9750 - $ 3250
= $ 6.500
Catatan 5:
Kemudian:
Kas
Catatan 6:
Persediaan
rasio Acid-test
Kas + Piutang
= 1.0
= Kewajiban lancar
= $ 6500 - $ 2600 = $ 3.900
Catatan 7:
/ Bunga exp.
5
Beban bunga) / Beban bunga
5 (Beban bunga)
4 (Beban bunga)
Beban bunga
= $ 325
obligasi
=
325
0.05
= $ 6.500
Catatan 8:
obligasi
Ekuitas
$ 6500 = $ 2.750
Catatan 9:
Dividen
40 0,08
= $ 500
Catatan 10:
Soal 1-7-terus
Catatan 11:
Pendapatan yang disimpan
=
-Common saham - saham Preferred
= $ 2750 - $ 1680 - $ 500
= $ 570
Pemegang
Saham
$ 1.650
40
?
$ 570
ekuitas
Sebuah.
rasio asam-test:
(Kas + Piutang) Jumlah kewajiban lancar
($ 325 + $ 3.599) $ 3,945 = 0,99
Interpretasi: Aset paling likuid memadai dapat menutupi kewajiban lancar
b.
Return on asset:
[Pendapatan + Beban bunga (tingkat 1-pajak) Net] total aset rata-rata
[$ 1.265 + $ 78 (1-0,40)] [($ 4.792 + $ 8.058) 2] = 20,4%
Interpretasi: Kembali pada setiap dolar yang diinvestasikan dalam aset
(pulang ini tampaknya akan menjadi baik untuk sangat baik)
c.
d.
Interpretasi: Laba kotor untuk setiap dolar dari penjualan bersih (sulit untuk
menilai nilai ini dalam isolasi)
f.
h.
saya.
tahun 4
2.30
1.95
1.05
$ 12,50
35%
0.80
$ 10,18
30%
untuk
82
18.0
17,5
pabrik
86
12,5
15.4
&
peralatan
Pendukung perhitungan:
Sebuah.
Rasio saat ini:
Aktiva lancar
Kewajiban lancar
Rasio saat ini
$ 13.570.000
$ 5.900.000
$ 12.324.000
$ 6.320.000
2.3
1.95
b.
rasio asam-test:
Kas, sec berharga., Accts. rec. (net)
5.056.000
Kewajiban lancar
$ 5.900.000
rasio
test
1.05
$ 6.195.000
$
$ 6.320.000
asam0.80
c.
kotor
e.
Biaya
penjualan)
48.400.000
marjin
41.700.000
laba
35%
30%
$ 6.850.000
7.050.000
$ 13.900.000
(A)
(Total 2)
(B)
( 360)
Hari
(A B)
rata-rata
7.150.000
Beban
87389
untuk
82
persediaan
6.950.000
pokok
81083
menjual
86
penjualan
persediaan
Soal 1-9-terus
f.
Beban bunga
Bunga
diperoleh
$ 4.675.000
275.000
4.950.000
275.000
$ 3.450.000
300.000
3.750.000
300.000
kali
18
12,5
g.
$
per
3
harga-ke - earning
15.4
375.000
&
425.000
$
meningkat. Peningkatan kinerja belum pergi tanpa diketahui oleh pasar saham
sebagai rasio price-to-earning naik dari 14,0 ke 17,5. Analisis tambahan
diperlukan sebelum menentukan harga yang sesuai untuk rencana akuisisi.
Soal 1-10 (20 menit)
Likuiditas perusahaan yang kuat. Perusahaan ini memiliki rasio lancar yang
kuat (3,45) dan sedikit di atas rata-rata industri (3,1). Aset tunai dekat juga kuat
(rasio asam-test dari 2,58 vs 1,85). Ukuran rasio asam-tes digabungkan dengan
periode penagihan piutang (42,19 hari terhadap 36,6 hari) menimbulkan
pertanyaan tentang kualitas piutang untuk Best. Hubungan yang memerlukan
beberapa penyelidikan tambahan. Namun demikian, Terbaik tampak cukup cair.
Terbaik juga muncul kuat dari segi solvabilitas dan struktur
modal. Perusahaan mendekati tingkat rata-rata industri utang dan interest
coverage. Demikian juga, perusahaan adalah sedikit di atas rata-rata industri
dalam hal pengembalian aset dan laba atas ekuitas. Ini memberikan
kenyamanan tambahan tentang kemampuan terbaik untuk tetap pelarut dan
untuk tumbuh.
Rasio pemanfaatan aset mencerminkan operasi cukup sehat. Perusahaan ini
membalik persediaan sedikit di atas rata-rata industri dan memanfaatkan aset
tetapnya efisien relatif terhadap norma-norma industri. Sekali lagi, piutang
waran omset penyelidikan. Perusahaan ini membalik piutang secara signifikan
lebih lambat dari rata-rata industri.
Langkah-langkah pasar mencerminkan kapitalisasi pasar yang sehat bagi
perusahaan. Sedikit lebih rendah p / e ratio untuk Best menarik yang diberikan
di atas rata-rata kinerja perusahaan. Hal ini dapat mencerminkan kekhawatiran
pasar tentang kemampuan terbaik untuk mengkonversi penjualan menjadi kas
(yaitu, piutang penagihan piutang).
c.
rendah dari utang rata-rata dan lebih tinggi dari pendapatan rata-rata. Satu
penjelasan yang mungkin untuk hubungan ini adalah bahwa perusahaan
membayar utang di akhir tahun. Dengan demikian, rasio utang terlihat lebih
rendah
pada
akhir
tahun
daripada
mereka
sebagian
besar
tahun. Kemungkinan lain adalah bahwa perusahaan telah lebih tinggi utang
dari rata-rata industri murah.
Soal 1-12 (30 menit)
Sebuah.
2003
2004
2005
2006
2007
1.00
1.00
1.00
7.30
Terminal
Nilai
Dividen
1.00
1.00
Faktor
diskon
4
1 / (1,1)
Hadir
1 / (1.1)
1 / (1.1)
1 / (1.1)
1 / (1.1)
1 / (1.1)
nilai
0,9091
0,6830
0,8264
0,6209
0,7513
4,5327
Nilai = $ 8,32
b.
2002
2003
06
Batas
pemasukan
1.45
2004
2005
20
2007
1.10
(0,10)
0,60
Nilai
buku
9.55
0
biaya modal (Beg.
Nilai buku x 10%
biaya
modal)
9.15
0,25
9.00
8.40
9.45
7.3
.90
0,945
0,955
0,915
0,840
sisa
pendapatan
0,55
0,155
(0,355)
(0,665)
(0,940)
Faktor
diskon
1
Nilai
ini
1 / (1.1)
1 / (1.1)
1 / (1.1)
9
(0,267)
0,128
1 / 1.
1 / (1.1)
saat
.50
(0,454)
(0,584)
Nilai pada waktu t
c.
2003
2004
|
2005
2006
2007
Terminal
Nilai
arus kas
operasi
0,75
belanja
modal
1.00
incr utang (decr)
0.50
Arus kas
bebas
1.00
Faktor
diskon
1)
1 / (1.1)
Hadir
nilai
0,7513
3
Nilai = $ 8 0,3 2
2.00
.50
1.50
|
1.00
7.30
1.00
-1.00
1.00
1.25
0.50
1 .00
1.00
1. 0 0
1 / (1.1)
1 / (1.1)
1 / (1,1)
1 / (1.
0,9091
0,6830
1.0 0
1 / (1.1)
0,8264
0,6209
4,5327
KASUS
Kasus 1-1 (35 menit)
NIKE
Pembiayaan = Jumlah
Diinvestasikan
REEBOK
$ 5,397.4
$ 1,756.1
b.
Kembali pada
investasi =
profit / rata
jumlah
diinvestasikan)
c.
Pendapatan-Beban
$ 399,6
$ 135,1
$ 9,553.1-Biaya = $ 399,6
= Laba bersih
Beban = $ 9,153.5
$ 3,637.4-Biaya = $
135,1
Beban = $ 3,502.3
d.
e.
2,0%
NIKE
$ 108,6
11,9%
reebok
$ 209,8
31.0
1,674.4
32,0
561,7
persediaan
Pendapatan yang
disimpan
Biaya penjualan
Pajak
penghasilan
Pendapatan
(NIKE)
penjualan bersih
(Reebok)
Total aset
25,9
56.4
1,396.6
3,043.4
32.1
65,2
563,7
1,145.3
63,5
2.6
6,065.5
253,4
63,0
0,3
2,294.0
12,5
100.0
-
9,553.1
-
100.0
3,643.6
100.0
5,397.4
100.0
1,756.1
b.
c.
laba ditahan Reebok terdiri persen lebih besar dari aset (65,2%)
dibandingkan dengan NIKE (56,4%).
d.
Karena biaya Nike penjualan persen sedikit lebih tinggi pada 63,5%
dibandingkan dengan Reebok 63,0%, NIKE memiliki rasio yang lebih rendah
gross margin penjualan (36,5%).
e.
Reebok memiliki persen lebih tinggi dari total aset dalam bentuk
persediaan pada 32,1%, dibandingkan dengan Nike 25,9%.
Kasus 1-3 (60 menit)
bagian
Perusahaan Datatech
= 2,5: 1
Sigma Perusahaan
= 2,5: 1
= 1,0-1
= 1,0-1
rasio
asam-test:
Account perputaran piutang:
= 18,0
kali
= 13,5 kali
Persediaan omset:
= 7,0
kali
5 kali
= 4,
x 360 = 62
hari
x 360 = 89 hari
Dengan rata-rata persediaan,
($ 69.020 / $ 485.100) x 360 = 51 hari
532.500) x 360 = 80 hari.
($ 118.950 / $
x
x 360 = 29
360 = 24 hari
hari
Dengan piutang rata-rata,
($ 36,650 / $ 660,000) x 360 = 20 hari
x 360 = 27 hari.
($ 57.900 / $ 780.200)
Analisis risiko kredit jangka pendek : Datatech dan Sigma memiliki rasio arus
yang sama dan setara rasio asam-test. Namun, Datatech baik ternyata barang dan
mengumpulkan piutangnya lebih cepat daripada Sigma. Atas dasar ini, Datatech
mungkin adalah risiko kredit jangka pendek yang lebih baik.
Kasus 1- 3 -continued
bagian b
Perusahaan Datatech
Sigma Perusahaan
= 10,3
%
= 13,5%
Total asset turnover:
= 1,6
kali
= 1,7 kali
= 17,9 %
= 25,1 %
= 24,0%
= 32,8%
rasio harga-laba:
= 12,9
= 9,8
dividend yield:
= 6,0%
= 6,0%
Analisis investasi : margin laba Sigma, perputaran total aset, return on total aset,
dan return on equity pemegang saham biasa adalah semua lebih tinggi dari
Datatech ini. Meskipun perusahaan membayar dividen yang sama, rasio hargapendapatan Sigma lebih rendah. Semua faktor ini menunjukkan bahwa saham
Sigma adalah kemungkinan yang lebih baik investasi.
Kasus 1-4 (35 menit)
a.
b.
c.
Tidak Penjualan meningkat dan piutang yang beralih lebih lambat. Baik dari
tren ini akan menghasilkan peningkatan piutang, bahkan jika yang lain tetap
tidak berubah.
d.
Mungkin iya. Karena tidak ada yang menunjukkan sebaliknya, harga pokok
penjualan
mungkin
meningkat
secara
proporsional
dengan
penjualan. Akibatnya, dengan peningkatan penjualan, beban pokok penjualan
meningkat secara proporsional, dan barang dagangan berputar lebih lambat,
jumlah barang dalam persediaan harus meningkat.
e.
f.
g.
Rasio penjualan aset tetap meningkat dari 3,0 di 200 4 untuk 3,5 pada
200 6 . Namun, pengembalian total aktiva menurun dari 10,1% di 200 4 8,8%
pada 200 6 . Apakah hasil ini berasal dari penggunaan yang lebih efisien aset
tergantung pada perbandingan dengan perusahaan lain dan pada harapan
individu melakukan evaluasi.
h.
d.
terhadap
ekuitas
panjang - jangka
i.
rata
$ 401,5 [ 28 ] - $ 0
= 23,0%
($ 1,793.4 [ 54 ] + $ 1,691.8 [ 54 ]) / 2
j.
k.
l.
Penjualan
$ 667,4 [26] __ = 10,8%
$ 6,204.1 [13]
1- 1
Kasus 1-5-terus
m.
n.
o.
p.
q.
r.
s.
t.
u.
v.
w.
x.
Rasio = Pasar harga Harga-to-book per nilai saham / Buku per saham
$ 46,73 [179] = 3,31
$ 14.12 [ 185 ]
Bahkan jika CEO mampu berhasil dengan strategi ini dalam jangka pendek,
setelah laporan keuangan yang dikeluarkan semua pengguna dapat
mengumpulkan informasi rasio tambahan dan melihat bahwa beberapa tren yang
menguntungkan bagi perusahaan. Hal ini mungkin merusak kredibilitas CEO.
1- 1
COLGATE
Penjualan bersih
Laba kotor
Pendapatan operasional
Batas pemasukan
Sebelum restrukturisasi:
Laba bersih sebelum
restrukturisasi
Op Laba sebelum
restrukturisasi
200
6
144
%
160
%
183
%
211
%
200
5
134
%
147
%
181
%
211
%
200
4
125
%
136
%
176
%
208
%
200
3
117
%
127
%
188
%
222
%
200
2
109
%
118
%
174
%
202
%
200
1
107
%
113
%
159
%
180
%
200
0
106
%
111
%
149
%
166
%
199
9
104
%
107
%
136
%
147
%
199
8
102
%
102
%
124
%
133
%
256
%
219
%
234
%
199
%
217
%
184
%
228
%
193
%
202
%
174
%
180
%
159
%
166
%
149
%
147
%
136
%
133
%
124
%
116
%
131
%
110
%
126
%
111
%
95%
112
%
88%
104
%
101
%
92%
94%
97%
98%
95%
95%
96%
90%
114
%
115
%
91%
80%
98%
108
%
122
%
105
%
69%
549
%
67%
516
%
62%
474
%
44%
442
%
17%
418
%
42%
354
%
72%
275
%
90%
208
%
82%
103
%
159
%
249
%
266
%
242
%
236
%
233
%
204
%
248
%
191
%
222
%
153
%
192
%
145
%
172
%
134
%
150
%
126
%
133
%
117
%
Total aset
Jumlah Kewajiban
283
%
238
%
222
%
217
%
227
%
250
%
280
%
282
%
86%
88%
90%
90%
92%
93%
97%
98%
201
%
100
%
649
%
297
4%
235
4%
178
1%
156
3%
128
2%
921
%
663
%
678
%
131
%
214
%
143
%
133
%
201
%
125
%
146
%
178
%
138
%
134
%
149
%
124
%
130
%
132
%
100
%
122
%
123
%
126
%
134
%
119
%
148
%
125
%
112
%
137
%
80%
111
%
114
%
81%
82%
86%
89%
91%
92%
95%
96%
96%
b. Analisis rasio
COLGATE
200
6
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
Marjin laba kotor
Sebelum restrukturisasi:
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
Total asset turnover
Total kewajiban terhadap
ekuitas
utang jangka panjang
terhadap ekuitas
Harga untuk laba
Harga untuk memesan
dividen
200
4
124
%
17%
13%
58%
200
3
229
%
21%
15%
58%
200
2
215
%
20%
15%
58%
200
1
200
0
199
9
199
8
98%
17%
12%
59%
200
5
104
%
17%
13%
58%
99%
18%
14%
56%
64%
16%
13%
56%
48%
14%
12%
55%
40%
13%
11%
53%
119
%
20%
14%
115
%
19%
14%
130
%
18%
14%
235
%
21%
16%
215
%
20%
15%
99%
18%
14%
64%
16%
13%
48%
14%
12%
40%
13%
11%
1.39
1.33
1.31
1.36
1.28
1.23
1.16
1.14
5.48
5.30
5.94
7.40
1.32
19.2
6
7.22
3.93
3.05
2.68
1.93
25.0
0
23.6
0
48%
2.16
21,5
9
21.1
3
44%
2.47
20.8
8
21,6
9
39%
3.02
19,2
5
29.8
1
35%
9.17
22.5
0
80,8
9
31%
3.31
28,5
9
37.3
7
34%
1.73
35.6
6
25,0
3
35%
1.23
41,4
0
20.6
0
38%
1.10
33.1
7
13.1
1
39%
Catatan: Untuk tahun 1996 saja, return on equity (return on asset) dihitung dengan
menggunakan hanya saldo akhir ekuitas pemegang saham (total aset). Untuk
semua tahun lainnya rasio ini dihitung dengan menggunakan rata-rata saldo awal
dan akhir.
KIMBERLEY CLARK
200
6
26%
10%
10%
38%
200
5
26%
10%
11%
38%
200
4
27%
11%
13%
39%
200
3
27%
11%
13%
39%
200
2
30%
12%
13%
41%
200
1
28%
12%
12%
46%
200
0
33%
14%
14%
46%
199
9
37%
15%
14%
46%
199
8
27%
11%
10%
43%
32%
28%
27%
27%
30%
28%
33%
37%
27%
Return on asset
margin laba usaha
12%
12%
11%
12%
11%
13%
11%
13%
12%
13%
12%
12%
14%
14%
15%
14%
11%
10%
1.00
1.80
0.95
1.93
0.89
1.57
0.89
1.48
0.89
1.76
0.99
1.66
1.02
1.51
1.06
1.52
1.07
1.90
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
Marjin laba kotor
Sebelum restrukturisasi:
Return on equity
ekuitas
utang jangka panjang
terhadap ekuitas
Harga untuk laba
Harga untuk memesan
dividen
c.
0.37
20.7
8
5.08
60%
0.47
18.0
8
4.95
56%
0.35
18.0
8
4,79
45%
0.40
17.6
9
4.38
41%
0.50
14,6
5
4.29
37%
0.43
19.6
7
5.52
37%
0.35
21.1
6
6.54
33%
0.38
21.0
4
6.95
33%
0.51
27,2
5
7.28
51%
200
6
310
%
163
%
127
%
111
%
200
5
329
%
166
%
134
%
109
%
200
4
394
%
173
%
142
%
109
%
200
3
726
%
204
%
161
%
109
%
200
2
682
%
195
%
159
%
108
%
200
1
314
%
177
%
149
%
106
%
200
0
204
%
161
%
141
%
104
%
199
9
152
%
142
%
131
%
103
%
199
8
126
%
129
%
121
%
100
%
377
%
196
%
152
%
366
%
183
%
148
%
412
%
180
%
148
%
747
%
210
%
166
%
682
%
195
%
159
%
314
%
177
%
149
%
204
%
161
%
141
%
152
%
142
%
131
%
126
%
129
%
121
%
129
%
189
%
140
%
114
%
352
%
107
%
123
%
183
%
157
%
122
%
205
%
180
%
126
%
255
%
219
%
92%
88%
445
%
114
%
136
%
126
%
162
%
373
%
106
%
95%
324
%
119
%
249
%
241
%
130
%
558
%
108
%
105
%
98%
315
%
123
%
664
%
667
%
102
%
120
7%
89%
189
%
307
%
80%
151
%
196
%
98%
88%
77%
69%
75%
78%
84%
88%
200
200
200
200
200
200
199
199
COLGATE
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
Marjin laba kotor
Sebelum restrukturisasi:
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
KIMBERLEY CLARK
200
Return on equity
82%
82%
86%
87%
95%
90%
Return on asset
76%
79%
85%
91%
87%
109
%
86%
108
%
91%
114
%
91%
93%
94%
95%
98%
91%
103
%
111
%
Return on equity
Return on asset
margin laba usaha
101
%
91%
86%
87%
95%
90%
92%
102
%
86%
100
%
87%
109
%
86%
108
%
91%
114
%
91%
103
%
90%
110
%
86%
118
%
120
%
80%
80%
95%
89%
90%
104
%
80%
107
%
130
%
95%
95%
92%
77%
89%
101
%
111
%
103
%
83%
151
%
80%
122
%
73%
111
%
72%
101
%
92%
101
%
96%
109
%
85%
163
%
0
106
%
111
%
120
%
110
%
9
117
%
114
%
120
%
111
%
106
%
111
%
120
%
117
%
114
%
120
%
92%
96%
92%
92%
89%
111
%
109
%
98%
110
%
116
%
88%
90%
d.
Lihat (a), (b) dan (c) di atas. Perhatikan bahwa hanya return on equity,
return on asset dan margin laba operasi dipengaruhi oleh biaya restrukturisasi.
e.
Perhitungan return saham cum dividen (ini adalah analisis canggih hanya
untuk mahasiswa dengan latar belakang keuangan yang kuat).
8
86%
83%
86%
103
%
86%
83%
86%
97%
116
%
132
%
142
%
122
%
138
%
COLGATE
Cum-Div Kembali
(Gross)
KIMBERLEY CLARK
200
6
200
5
200
4
200
3
200
2
200
1
200
0
199
9
199
8
19
1.21
1.09
1.04
0.97
0.92
0.91
1.00
1.41
1.28
1.6
Cum-Div Kembali
(Gross)
f.
200
6
200
5
200
4
200
3
200
2
200
1
200
0
199
9
199
8
19
1.17
0.93
1.14
1.27
0.81
0.86
1.10
1.22
1.13
1.0
1- 1