DESARROLLO DE CASO HOTEL COMFORT INN SAN

METODO TRADICIONAL

Tasa experiencia expresas del grupo y otras del mismo sector + tasa de ajuste por riesgo pais = costo
Tasa de ajuste riesgo pais: 3.25%
Tasa segn experiencia del sector: 15%
RESPUESTA:

15+3.25 = 18.25%

El costo de capital para la inversin, si el calculo se hace segn el metodo tradicional es d

ENCUESTA DE CONSULTORES
Promedio segn informacin publica sobre la industria hotelera
Hoteles economy / servicio limitado
14.75% + 14.57% = 29.32%
29.32%/2 = 14.66%
Riesgo pais : 3.25%
Premio por apalancamiento: 4.15%
Calculo del costo de capital

Informacin publica sobre la industria + Riesgo Pais + Premio por apalancamiento = Costo de capital
14.66 + 3.25 + 4.15 = 22.06%

Con apalancamiento

14.66 + 3.25 = 17.91%

Sin apalancamiento

Respuestas: El costo de capital segn consultores seria de 22.06% con apalancamiento

financiero y sin apalancamiento el costo de capital seria de 17.91%

UTILIZANDO EL CAPM
CAPM SEGN DONALD R. LESSARD
R = RF+ proyecto en extranjero * ( Rm - Rf) + ajuste riesgo pais

Rf= 8.63%
Rm=16.27%
Beta pais (estimada Costa Rica promedio de los paises):
= 0.84 * 1.244 = 1.045 beta con apalancamiento
= 0.53 * 1.244 = 0.659 beta sin apalancamiento
Riesgo Pais Costa Rica
Sustituyendo formula:

1.244

3.25

R= 8.63+ 0.659 * (16.27-8.63)+3.25

R= 8.63+0.659*7.64+3.25
R = 16.92%
Sin apalancamiento

R= 8.63+ 1.045 * (16.27-8.63)+3.25

R= 8.63+1.045*7.64+3.25
R = 19.86%
Con apalancamiento

Utilizando la tecnica del profesor Donald R. Lessard, aplicando una beta del proyecto en el pais respe
costo de capital sin apalancamiento es de 16.92% y con apalancamiento de un 40% el costo de capita
de 19.86%

CAPM SEGN ASWATH DAMODARAN

R = RF+ proyecto EEUU *( ( Rm - Rf) + prima riesgo pais)
Rf= 8.63
Rm= 16.27
Prima riesgo pais = 3.25
Beta promedio hoteles EEUU:
Apalancada
Desapalancada

0.84
0.53

R= 8.63+ 0.84* ((16.27-8.63)+3.25)

R= 8.63+0.84*(7.64+3.25)
R = 17.77%
Con apalancamiento

R= 8.63+ 0.53* ((16.27-8.63)+3.25)

R= 8.63+0.53*(7.64+3.25)
14.40%
Sin apalancamiento

Utilizando la tecnica de Aswath Damodaran, aplicando la beta del proyecto en EEUU; el costo de capit
apalancamiento es de 14.40% y con apalancamiento de un 40% el costo de capital seria de 17.77%

COMFORT INN SANTA ANA

juste por riesgo pais = costo de capital para inversin

l metodo tradicional es del 18.25%

amiento = Costo de capital

alancamiento

del proyecto en el pais respectivo; el

de un 40% el costo de capital seria

o en EEUU; el costo de capital sin

de capital seria de 17.77%