MDF Master en Direccin Financiera

Caso: Acid Rain.

Grupo:

Nombres:

Hardy Marcelo Balboa

Marcelo Andrs Cuevas
Esteban Guerrero
Ignacio Joaqun Silva
Pablo Armijo

Asignatura:

Finanzas corporativas.

Profesor:

Augusto Castillo

Fecha:

24 de Mayo de 2016.

Escenarios a evaluar y consideraciones:

Opcin 1: Quemar carbn sulfuroso sin filtros; comprando derechos. Los

elementos a considera son:
a) 41,46 dlares la tonelada de carbn y desde 1996 baja a 29,82.
b) Calor necesario requerido por generadores en Bowen 202,3 MM de Mmutb
c) Calor por tonelada de carbn sulfuroso es de 24.262 Mmutb
d) 8,338 MM de toneladas de carbn necesarias para generar calor requerido.
e) Esas toneladas tienen un 1,6% de sulfuro y contaminan 266.550 ton de SO2
Opcin 2.1: Quemar carbn sulfuroso con filtros; vendiendo derechos.
Instalacin 1992 1994
a) Limpieza del 90% del SO2
b) Si se instalan desde 1992 hasta 1994 (Para comenzar operando en Fase 1), se debe
invertir 143,85 MM, 503,61 MM y 71,97 MM anuales respectivamente.
c) Filtros incrementan costos operacionales en 0,0013 dlares Kilowatt hora
d) Consumen 2% de electricidad producida, disminuyendo ingresos en mismo %.
e) Depreciacin en 20 aos.
f) 5 primeros aos depreciacin es de 14% del capital.
g) 15 aos siguientes solo 2% de costos de capital.
h) 8,338 MM de toneladas de carbn necesarias para generar calor requerido.
i) Contaminacin antes de los filtros 266.550 ton, despus baja a 26.655 ton.
Depreciaciones filtros:

AOS
TASA
DEP. ANUAL
TOTAL

AOS 1 5
5
14%
100,7202

AOS 6 20
15
2%
14,3886

503,601

215,829

719,43

Opcin 2.2: Quemar carbn sulfuroso con filtros; vendiendo derechos.

Instalacin 1997 1999
j) Si se instalan desde 1997, entrando a la Fase 2, se pueden comprar derechos durante
Fase 1 o quemar carbn sulfuroso.
k) EL 2016 se considera un pequeo ingreso correspondiente al salvamento de los
filtros, que corresponden a la depreciacin no devengada, de 3 meses.

Opcin 3: Quemar carbn poco sulfuroso.

a) Solo posible a partir de 1995, por contrato vigente.
b) Carbn poco sulfuroso solo tiene un 1% de sulfuro.
c) Se sabe que durante Fase 1 se generan exceso de derechos y en Fase 2 habr que
comprar.
d) 30,37 dlares la tonelada de carbn desde 1996 hasta el 1999, y en el 2000 donde
aumenta a 34,92.
e) Calor necesario requerido por generadores en Bowen 202,3 MM de Mmutb
f) Calor por tonelada de carbn poco sulfuroso 24.110 Mmbtu
g) 8,338 MM de toneladas de carbn necesario para generar calor requerido (alto sulfuro)
h) 8,391 MM de toneladas de carbn necesario para generar calor requerido (alto sulfuro)
i) Esas toneladas tienen un 1,0% de sulfuro y contaminan 167.650 ton de SO2.
j) Contaminacin antes del cambio 266.550 ton, despes del cambio solo 167.650 ton
k) Inversin en el ao de cambio precipitacin electrosttica de 22,1 MM.
l) Depreciacin de precipitador electrosttico similar a filtros.
m) Deben quemarse dos meses de inventario a comienzos de 1996, quedando con
emisiones mayores ese ao.
La emisin de 1996 se calcula as:
184.133
ton.=(2/12)*266.550+(10/12)*167.650
Depreciaciones precipitador:
AOS
TASA
DEP. ANUAL

AOS 1 5
5
14%
3,094

AOS 6 20
15
2%
0,442

15,47

6,63

TOTAL

22,10

Emisin ao 1996:
EMISION (TON)
CARBON (MM.
TONS)

1995
266.550
8,34

1996
184.133
8,38

1997
167.650
8,39

Flujos evaluados y resultados:

Para la evaluacin se han considerado cada escenario como proyecto completo,
considerando todos los ingresos y costos, obteniendo los siguientes resultados al evaluar
VAN al 10%, en un horizonte que considera desde los aos 1992 al 2016, donde se
supone que planta debera ser reevaluada.
Flujos considerados (en $MM):

VAN obtenido:

VAN
=
VAN
=
VAN
=
VAN
=

1
2.1
2.2
3

4.642,4
MM.
4.474,1
MM.
4.619,8
MM.
4.722,1
MM.

Conclusiones:
El mejor escenario a evaluar, corresponde a la compra de carbn poco sulfuroso, a partir
de 1995 (debido a contrato vigente). Esta alternativa es la que maximiza el Valor Actual
Neto de esa inversin. Curiosamente el caso desestima esta opcin a priori pero hemos
demostrado que es la mejor.

Alternativa 1. Quemar carbn sulfuroso sin filtros; comprando derechos. (Hasta Fase 1)

Alternativa 1. Quemar carbn sulfuroso sin filtros; comprando derechos. (Fase 2)

Alternativa 2.1. Quemar carbn sulfuroso con filtros; vendiendo derechos e instalando desde 1992 - 1994.
(Hasta Fase 1)

Alternativa 2.1. Quemar carbn sulfuroso con filtros; vendiendo derechos e instalando desde 1992 - 1994.
(Fase 2)

Alternativa 2.2. Quemar carbn sulfuroso con filtros; vendiendo derechos e instalando filtros desde 1997 1999. (Fase 1)

Alternativa 2.2. Quemar carbn sulfuroso con filtros; vendiendo derechos e instalando filtros desde 1997 1999. (Fase 2)

Alternativa 3. Quemar carbn poco sulfuroso. (Fase 1)

Alternativa 3. Quemar carbn poco sulfuroso. (Fase 2)