BONOS

EMITIDOS
EN EL
PER

INTEGRANTES

ARANDA ZAMBRANO NOELITA

PAREDES DELGADO MARYUSKA
REYMUNDO BENEDICTO MARIBEL

CICLO: VI
CURSO: ADMINISTRACIN FINANCIERA II

INTRODUCCIN
Ante la necesidad de obtener recursos (dinero) por parte de las
empresas y los gobiernos de los pases para poder llevar a cabo sus
actividades y proyectos, los mercados han desarrollado diferentes
tipos de herramientas que permiten la obtencin de dichos recursos.
Una de las herramientas ms comunes que las empresas y los
gobiernos utilizan son los bonos.

BONOS EMITIDOS EN EL PER

1.-DEFINICIN DE BONO
Un bono es un instrumento de deuda (obligacin), de renta fija para los
inversionistas, contrado por una empresa o por el gobierno como medio de
financiamiento a largo plazo, incrementando de esta forma el pasivo del
emisor. Tcnicamente es considerado como un respaldo de renta fija de
mediano a largo plazo. (Es un pagar a largo plazo).
Un bono representa una obligacin para el emisor quien accede a pagar una
cierta cantidad o un porcentaje del valor al dueo del bono (inversionista),
ya sea peridicamente durante la emisin o en una parte hasta el
vencimiento del bono. En este caso, incluyendo la redencin del principal.
PARTICIPANTES EN UN CONTRATO DE EMISIN DE LOS BONOS
Los participantes de un contrato de emi- sin de bonos son dos:
a) Emisor o prestatario: Es la parte que emite el bono, como promesa de
deuda en un perodo de tiempo. Es quien debe efectuar pagos fijos
semestrales o anuales al poseedor del ttulo.
b) Tenedor o prestamista: Es la per- sona natural o jurdica que compra los
bonos y realiza el prstamo al emisor. El tenedor tiene el derecho a una
retribucin por medio de cupones semestrales o anuales, dependiendo del
contrato de emisin.

VENTAJAS Y DESVENTAJAS DE LA EMISIN DE BONOS

Ventajas para las empresas emisoras:

a.
Reduce el costo de financiamiento: el inters ofrecido por los bonos es
normalmente menor que el inters de los prstamos bancarios.
b.
El emisor define la modalidad de pago: de acuerdo con su flujo de
caja proyectado. Es un instrumento flexible, que puede ser hecho a la
medida.
c.
No se necesitan garantas: no es necesario ofrecer activos en garanta
como en los prstamos bancarios.
d.
Se obtiene una subvencin fiscal por el uso de deuda por parte del
gobierno, al considerarse el pago de los intereses costos financieros que se
cargan en los estados financieros antes del clculo del impuesto.
e.

Promueve las negociaciones con la banca.

f.

Puede ser destinada a la reestructuracin de pasivos.

g.

Control en las decisiones de la empresa.

h.

Maximizar el valor de la empresa.

i.

Genera crecimiento econmico.

Ventajas para los inversionistas:

a.

Mayor rentabilidad de la inversin.

b.

Exoneracin del Impuesto a la Renta sobre intereses generados.

Desventajas para las compaas

a.
La compaa estar sujeta a
Inversionistas, clasificadoras de riesgo.

mayor

supervisin:

CONASEV,

b.

Duracin del proceso de emisin: toma alrededor de 10 semanas.

c.

Costos fijos de la emisin

Desventajas para los inversionistas

a. Ausencia de garantas reales (en algunos casos).

Marco Legal

Ley general de sociedades.

Ley de mercado de valores.

Resolucin CONASEV No. 906-91 EF/94.10.0 (Reglamento de oferta

pblica primaria de valores e intermediarios)

2.- TIPOS DE BONOS

Existen diversos tipos de bonos, pero en trminos generales podemos
agruparlos de acuerdo a varios criterios de la siguiente manera:
POR TIPO DE EMISOR
Bonos del gobierno: Son ttulos emitidos por el Ministerio de Economa
y Finanzas a travs de la direccin General del Tesoro Pblico, con la
finalidad de recaudar fondos para programas de inters nacional.
Estos se clasifican en:

Simples: Son ttulos que representan una obligacin contrada

por parte del emisor, el cual debe pagar intereses peridicos y la
amortizacin del principal al vencimiento.


No Remunerados: Son ttulos que representan una obligacin
contrada por el emisor. Se caracterizan principalmente por no otorgar
intereses.
Bonos corporativos.- Son aquellos bonos que son
empresas no financieras. El termino se aplica
instrumentos de deuda a largo plazo, por lo general
vencimiento que cae al menos un ao despus
emisin.

emitidos por las

generalmente a
con una fecha de
de su fecha de

Bonos del sistema financiero: Son obligaciones contradas por bancos

o financieras, garantizadas por el conjunto de los activos del emisor.
Bonos de organismos supranacionales: bonos emitidos por
organismos internacionales, una institucin supranacional est
formada por dos o ms gobiernos centrales con el fin de promover el
desarrollo econmico de los pases miembros. Financian sus
actividades a travs de la emisin de bonos de deuda y se consideran
normalmente como parte del mercado de deuda cuasi-soberana.
Algunos ejemplos bien conocidos de instituciones supranacionales son
el banco mundial, el banco europeo para la reconstruccin y el
desarrollo, el banco europeo de inversiones, el banco asitico de
desarrollo y el banco interamericano de desarrollo.
POR TIPO DE TASA
Bonos a tasa fija: la tasa fija esta prefijada y es igual para toda la vida
del bono.
Bonos a tasa variable: Son aquellos cuyas tasas de los cupones son
ajustados a puntos determinados en el tiempo (semanalmente,
mensualmente, anualmente, etc.).
Bonos a tasa flotante: La tasa de que paga en cada cupn es distinta
ya que esta indexad con relacin a una tasa de inters de referencia
Bonos cupn cero: Son aquellos bonos en los cuales no se paga un
cupn sino que se colocan debajo de la par, y que se redimen a su
vencimiento a su valor nominal, por lo que el inters implcito
obtenido es la diferencia entre el menor valor que se paga y el valor
nominal.
OTROS TIPOS DE BONOS
En la medida en que se va sofisticando el mercado financiero
encontramos diferentes tipos de bonos:

Bonos convertibles en acciones: Son bonos que contienen una

clusula por la cual es posible que en lugar de redimir el bono, el
mismo se capitalice por acciones.
Bonos estructurados: Estos bonos se caracterizan porque estn
vinculados a un derivado.
Bonos de obligacin general: Son emitidos contra los impuestos
recibidos por el gobierno local. Es decir estos bonos estn
respaldados por todo el poder impositivo del emisor.
Bonos de ingresos. Son emitidos contra el ingreso generado por el
proyecto financiado (planta de tratamiento de agua, energa elctrica,
puente etc.). Lo que no puede hacerse es crear impuestos para el
reembolso de los bonos de ingresos.
Bonos subordinados: Son emitidos por instituciones del sistema
bancario financiero. Se les denomina subordinados, debido a que los
mismos se encuentran supeditados, en caso de incumplimiento, al
pago previo de los depsitos de los ahorristas.
Bonos de arrendamiento financiero.- Son aquellos que tienen por
objetivo el obtener recursos para operaciones de arrendamiento
financiero.

3.- EMPRESAS QUE EMITEN BONOS

Ha habido alrededor de 15 emisores peruanos que han emitido hasta ahora,
incluyendo a los bancos, el Gobierno, los corporativos, en general. Pero lo
que ha cambiado dramticamente en los ltimos dos aos es la parte
corporativa.

Empresas Y sectores que emiten bonos

Alicorp (sector alimentos)
Pacasmayo (cemento)
Copeinca y Exalmar (pesca)
TGP y Clidda (hidrocarburos)
Inkia Energy (energa)

Entre otros. Creo que en el Per no ha habido (una empresa de) un sector
que no haya emitido.
Las corporativas peruanas han emitido en los ltimos aos alrededor de US$
6,260 millones en bonos en el mercado internacional. Entonces, hay una
gran oportunidad para emitir afuera.

Si t miras el mundo profesional de inversionistas, ests hablando de 500 o

ms inversionistas globales que estn en EE.UU., en Per, en Chile, en
Colombia, en Mxico, en Asia, en Europa que participan en emisiones de
bonos internacionales. Por ejemplo, el ao pasado salieron de Amrica
Latina US$ 115,000 millones de emisiones en bonos. De los cuales, 7% fue
de solamente de Per.

Bonos corporativos peruanos a nivel global

La gran mayora de las compaas de Per que han salido (a emitir bonos) han sido
de grado de inversin, y han podido colocar emisiones bastante grandes, como TGP.
El grado de inversin, en definitiva, ayuda, pero creo que lo que tambin ayuda es
que Per ha estado, por lo menos en los ltimos aos, en una trayectoria de mejora
de
crdito
del
pas
(bonos
soberanos
y
globales).
Entonces, a medida que mejore la calificacin del soberano, mejorar la calificacin
de las compaas peruanas y se abrirn puertas nuevas, incluso a los crditos
bancarios.

sectores que estn mejor calificados

Para emitir en el exterior, los bancos BBVA y BCP. Y el resto es diverso. Estn los otros
sectores que han emitido bonos por grandes montos. Por ejemplo, en consumo Lindley
y Alicorp; en energa, TGP, las mineras como Southern Copper, Milpo, Volcan; en
cemento, Pacasmayo. Es muy diverso.

sectores menos calificadas

Las pesqueras, porque son compaas ms pequeas, ms apalancadas, ms cclicas,

ms voltiles. Por eso tienen una baja calificacin.

sectores que no estn aprovechando, pese a tener gran potencial

Creo que el sector donde habra que aprovechar ms (en emisin de bonos) es en
infraestructura, en carreteras. Asimismo, en generacin y transmisin de energa.
EJEMPLO:
Empresa:

Transportadora de gas del Per TGP

En la actualidad TGP mantiene tres emisiones de bonos vigentes. Dos

emisores en el mercado local y una en el mercado internacional.
Los gastos financieros de la empresa en junio del 2015 registraron a
$35.8millones equivalente al 2.41 % de las ventas. Esto contribuy a que su
utilidad neta en este mes alcanzara a slo $63.274 millones.

120
100
80

GASTOS
FINANCIEROS

60

DIFERENCIA DE
CAMBIO

40

UTILIDAD NETA

20
0
2012

2013

2014

2015-JUN

4.- RENDIMIENTO
El pas busca levantar dinero antes de un alza de la tasa de inters de la
FED, de EE.UU.
Per emite bono soberano por US$ 1.200 millones en el 2015 para
financiar presupuesto del 2016, Se trata de la colocacin del Bono
Global 2027 por US$ 1.250 millones a doce aos y una tasa de
rendimiento de 4,15%, una tasa cupn de 4,125% y un precio de
99,766%.
Con ello se logr el menor cupn histrico del pas, segn el
Ministerio de Economa. La emisin tuvo una demanda total de US$
5.400 millones, 4,3 veces lo ofertado, y demuestra la confianza de los
inversionistas en la economa peruana pese a la volatilidad en los
mercados globales.
Gobierno peruano en el 2014 coloc bonos en soles y dlares por un
monto total de S/. 8,860 millones, la cual ser destinada a pre
financiamiento del 2015 y al financiamiento de la operacin de
manejo de pasivos. De esta manera, se emitieron Bonos Soberanos
2024 por un monto aproximado de S/. 7,410 millones, a una tasa de
cupn de 5.70%.
De esta manera, se realiz el retorno del Gobierno Peruano al
mercado de capitales internacional a travs de la reapertura de su
Bono Global 2050 por un monto de US$ 500 millones a una tasa de
rendimiento de 4.90%, que signific una prima por nueva emisin de
alrededor de slo 8 pbs, lo cual demuestra la confianza de los
inversionistas en los fundamentos de la economa peruana, al
demandar un bono de largo plazo de ms de 30 aos.

BIBLIOGRAFA

 http://gestion.pe/economia/gobierno-peruano-coloco-bonossoles-y-dolares-monto-total-s-8860-millones-2112620
http://larepublica.pe/impresa/economia/399622-peru-emitebono-soberano-por-us-1200-millones-para-financiarpresupuesto-2016
http://www.sbs.gob.pe/principal/categoria/tipos-deinstrumentos-de-deuda/2375/c-2375
http://www.equilibrium.com.pe/Tgp.pdf
http://www.sbs.gob.pe/principal/categoria/tipos-deinstrumentos-de-deuda/2375/c-2375
http://gestion.pe/impresa/bonos-corporativos-peru-son-masatractivos-que-bonos-gobierno-2079810