Brasil Sustentável - Perspectivas Nos Mercados de Etanol, Óleo e Gás - Ok

Brasil sustentvel
Perspectivas dos mercados de petrleo, etanol e gs
BRASIL SUSTENTVEL Perspectivas dos mercados de petrleo, etanoL e gs
ndice
Apresentao
01
Principais condicionantes das trajetrias de preos
04
Projees e cenrios para a oferta e a demanda
20
Petrleo e etanol: variveis que afetam

o comportamento no mundo
26
Brasil: rumo ao alinhamento internacional
32
Olhando frente: o que muda at 2020
42
Viso de futuro: o que esperar aps 2020
44
Desafios e oportunidades
47
Imagem da capa: Agncia Petrobras de Notcias
Apresentao
A srie Brasil Sustentvel prope
um novo desafio ao gerar mais
um estudo de suma relevncia
sobre o mercado energtico.
Certos da correlao de foras que
se desenhou globalmente em torno
das descobertas e produo de
petrleo, gs e etanol, a stima
edio da srie, Brasil Sustentvel Perspectivas dos mercados
de petrleo, etanol e gs, traz uma
anlise aprofundada e projees
densas sobre oferta, demanda,
crescimento e impacto da indstria
de combustveis na economia
mundial at o ano de 2020.
Aps percorrer temas complexos
nos seis estudos anteriores
com anlises e perspectivas
sobre os setores habitacional,
energtico, de consumo, industrial
e agroindustrial, alm de um
especial sobre a Copa do Mundo
2014 , a Ernst & Young Terco
se une mais uma vez FGV Projetos
para uma nova reflexo: mergulhar
no entendimento de uma indstria
geradora de grandes riquezas
aos pases detentores das maiores
reservas, produo, tecnologia
e poltica estratgica ao seu
desenvolvimento. E o momento
no poderia ser melhor. Ao anunciar
ao mundo as novas descobertas
de megarreservas de petrleo
em guas ultraprofundas na
camada do pr-sal, o Brasil mudou
de posio no ranking dos grandes
players globais.
Tendo isso em mente, a meta
deste trabalho foi ir alm de projetar
qual o cenrio que o final desta
dcada nos reserva inclusive em
relao formao de preos.
Sempre considerando riscos,
adversidades, polticas, desafios e
oportunidades impostas nesse setor.
Tamanha imerso nos trouxe, alm
de profundo conhecimento sobre
essa indstria, algumas surpresas
em relao ao real efeito que as
descobertas do pr-sal traro sobre
o conjunto da economia do Pas.
Ou sobre quo atrasados (ou no)
estamos em relao prtica
e ao investimento na ampliao
da produo e comercializao
do etanol.
Para sistematizar a anlise e
realizao de projees, a equipe
tcnica da FGV Projetos tendo
como coordenador Fernando
Blumenschein desenvolveu o
Modelo Integrado de Projees
Energticas (Mipe), que consiste em
um framework conceitual, tcnico e
computacional aplicvel a diversas
situaes, escopos e mercados.

Por meio desse modelo, foi possvel
integrar e sistematizar as
informaes reunidas, simular
trajetrias e gerar intervalos
plausveis para os preos dos
energticos analisados, alm
de incluir um panorama do que
se acredita ser relevante para
os mercados de energia no perodo
ps-2020.
Como o pr-sal se mostrou o
grande evento novo para o Brasil,
resolvemos dar ao tema especial
espao e consideraes. O ltimo
captulo do estudo traz, em tpicos,
anlises sobre pontos crticos
e de ateno para que as novas
descobertas se transformem
em reais oportunidades ao Pas.
Neste sentido, identificamos e
analisamos os 10 maiores desafios
do pr-sal, organizados de acordo
com os seguintes tpicos:
Dficit de Capital Humano

Preocupao socioambiental
Inovao tecnolgica
Desafios e custos operacionais
Contedo Local
Falta de regra
tributria especfica
Infraestrutura e
gargalos logsticos
Marco regulatrio
Volume de investimentos
Execuo de projetos

de capital
internacionais de petrleo e
etanol, e nos mercados brasileiros
de gasolina e etanol hidratado,
de forma a identificar e modelar
com maior profundidade os pontos
de contato e efeitos cruzados
entre mercados.
Um dos objetivos deste estudo

foi compreender no somente
as dinmicas de preos mundiais,
como tambm o comportamento
dos mercados nacionais cujas
interaes estruturam a oferta
e a demanda global por energticos.
Assim, selecionamos dois mercados
nacionais, mas cujas dinmicas
no poderiam ser mais diferentes
entre si: os EUA, uma economia
relativamente aberta, onde
os preos ao consumidor seguem
as trajetrias dos mercados
internacionais de commodities;
e o Brasil, no qual os preos
dos combustveis seguem
uma lgica determinada mais
por polticas internas do que pela
conjuntura internacional.
Finalmente, outra meta deste

trabalho foi identificar alguns dos
principais drivers ou condicionantes
das trajetrias futuras de preos
dos energticos em questo
e modelar as estruturas causais de
acordo com as quais os cenrios
prospectados para tais drivers
se refletem nas projees de preos.
Esses drivers perpassam por
aspectos tcnicos (ampliao da
oferta fsica), mercadolgicos
(medidas de eficincia e substituio
energtica), econmicos (potencial
de crescimento e cenrio cambial)
e poltico-institucionais (polticas
energticas nos EUA e Brasil).
Em um contexto de incerteza,
pudemos ainda identificar
os drivers cuja variabilidade ter
mais impacto para cada um dos
mercados analisados.
A outra inteno foi discutir as

interaes entre os mercados
de diferentes energticos, tendo
em vista efeitos de substituio
e complementaridade. Assim,
optamos por focar nos mercados
A ambio final deste estudo , antes

de mais nada, servir de apoio bsico
para o entendimento, a reflexo e a
tomada de deciso para empresas e
governos que queiram atuar com
seriedade nesses mercados.
Um dos objetivos foi compreender as dinmicas

de preos, e tambm o comportamento dos
mercados nacionais cujas interaes estruturam
a oferta e a demanda global por energticos
Metodologia utilizada: Como funciona o Mipe

O Mipe um sistema dinmico, no qual as interaes
entre variveis ou parmetros so representadas
por meio de equaes, que podem envolver taxas de
variao ao longo do tempo. Trata-se de um modelo
estocstico os parmetros podem ser definidos no
deterministicamente, mas em termos de distribuies
de probabilidade, de forma a poder representar fontes
de incerteza no modelo. Este implementado em uma
plataforma que utiliza algoritmos de Runge-Kutta de
quarta ordem para solucionar simultaneamente as
equaes e que permite a execuo automatizada de
anlises de sensibilidade, nas quais o modelo simulado
milhares de vezes (com realizaes diferentes dos
parmetros estocsticos), de forma a obter intervalos
de confiana para as variveis de interesse.
importante manter em mente a camada de abstrao
entre o modelo e os fenmenos que este estudo tem
por objetivo representar. Ou seja, existe risco de
modelagem, inerente a qualquer exerccio de projeo
ou anlise prospectiva. Em particular, os mercados de
energia so sujeitos a efeitos de curto prazo, oriundos
de choques transitrios, cujas consequncias podem
se prolongar indefinidamente. Esta caracterstica
dos mercados, chamada histerese, referente
irreversibilidade da tomada de decises, e torna
exponencialmente mais difcil garantir a robustez
do modelo frente a eventos aleatrios.
Alm disso, o prprio exerccio de modelagem causal
e probabilstica traz tona a questo da possibilidade
de cisnes negros ou eventos raros de alto impacto
tais como a crise financeira de 2008 e os choques
de petrleo da dcada de 1970. Justamente por

tais eventos parecerem inverossmeis, so de dificil
incorporao a modelos estatsticos.
Os mercados de energia so afetados por efeitos
de curto prazo, e o prprio exerccio de modelagem
da estrutura causal e de atribuio de probabilidades
traz tona a questo da possibilidade de cisnes negros.
Outro ponto relevante que elevaes de preos
que viabilizem fontes mais custosas aumentam
simultaneamente os lucros dos produtores tradicionais
de petrleos leves, o que gera uma intrincada estrutura
de incentivos. Assim, pode ocorrer tanto uma extrao
mais acelerada, reduzindo as reservas, ou, pelo
contrrio, um movimento de manuteno ttica delas.
Consideraes similares valem para o etanol, j que
nesse mercado deve-se levar em conta suas ligaes
com outros mercados globais de commodities (no caso
da cana, o mercado de acar), com dinmicas prprias.
A partir dessas consideraes, deve-se ter em mente
a parcela de simplificaes, omisses e restries
de escopo que so necessrias para elaborar qualquer
modelo capaz de produzir resultados. Ou seja, os
resultados de um modelo de longo prazo, como o Mipe,
devem ser reestimados e recalibrados periodicamente,
de forma a acompanhar a evoluo das condies
de mercado. Acima de tudo, o usurio deve estar ciente
dos fatores no incorporados pelo modelo, de forma
a no ser tomado de surpresa caso tais elementos
se tornem relevantes.
Principais condicionantes
das trajetrias de preos
Drivers:
determinantes dos
preos at 2020
O consumo de energia, em
suas diversas formas, perpassa toda
atividade humana. A energia
comercializvel (combustveis para
transporte e aquecimento,
eletricidade para diversos fins, entre
outros) insumo bsico para a
produo e comercializao de
qualquer bem ou servio e
representa um dos principais grupos
de despesa das famlias. Assim, a
projeo de trajetrias futuras para
os preos de energticos de
evidente interesse para
consumidores e produtores.
Rumo a 2020, as trajetrias
dos preos do petrleo e etanol
nos mercados internacionais
iro sofrer influncias diversas. Este
levantamento selecionou sete
condicionantes que tero influncia
determinante sobre a precificao
desses combustveis. So eles:
1 Ampliao da oferta
de petrleo: No perodo
2004-2010, a oferta de petrleo
no mundo tem se mantido
relativamente constante, em um
patamar prximo a 80 milhes
de barris/dia. No entanto,
as sucessivas inovaes
nos processos de prospeco,
desenvolvimento e produo
esto possibilitando a
identificao de novos e mais
profundos reservatrios de
petrleo e gs natural no Brasil,
no Golfo do Mxico e na Costa da
Guin, entre outros.
2 Ampliao da capacidade
produtiva de etanol: O consumo
de etanol como combustvel
automotivo vem se ampliando
desde a dcada de 1980
a uma taxa de 5,6% ao ano no
Brasil e de 13,4% ao ano nos
Estados Unidos. Novos processos
de produo de etanol, no
entanto, devero se tornar
comercialmente viveis, gerando
ganhos substanciais de retorno
energtico e reduzindo a
pegada de carbono da produo
de biocombustveis.
3 Polticas de subsdios
produo de etanol: Em alguns
pases, os subsdios produo
de etanol tm funcionado
como garantia de competitividade
em face da gasolina e do etanol
importados. Com a implantao
de mandatos que fixam a
proporo de mistura na gasolina,
A intensidade energtica vem se reduzindo

em razo de melhorias na eficincia
da energia, substituio de combustveis
e mudanas em indstrias intensivas.
h uma garantia de mercado e

os subsdios ficam caracterizados
como apoio s condies locais
de produo e barreira adicional
ao etanol importado.
4 Medidas de eficincia e
substituio energtica:
A intensidade energtica vem se
reduzindo em razo de melhorias
na eficincia da energia,
substituio de combustveis e
mudanas em indstrias
intensivas. A necessidade de
ganhos de eficincia energtica
conjuga-se com os objetivos
de segurana energtica
e de reduo das emisses,
gerando incentivos para a
substituio de fontes de energia.
5 Potencial de crescimento
macroeconmico: A evoluo
da demanda por energticos
fortemente atrelada ao
crescimento macroeconmico.
Ou seja, quanto maior esse
crescimento, mais energia
demandada pelas empresas para
viabilizar uma maior produo de
bens e servios. O crescimento
econmico tambm se traduz em
maior renda para as famlias,
viabilizando um maior consumo
de combustveis, eletricidade e
outros usos de energia.
6 Cenrio cambial:
A manuteno do dlar como
moeda franca do comrcio
internacional vem se mostrando
crescentemente frgil, em
funo da deteriorao dos
fatores que garantiram a
ascenso e manuteno da
moeda ao status de reserva de
valor ao longo do sculo XX.
Acredita-se que a
perda de valor do dlar responda
por uma frao dos aumentos
de preos de commodities
no mercado internacional,
incluindo-se a o petrleo.
7 Poltica de preos: A atual
poltica de estabilizao real
dos preos internos e derivados
de petrleo no repassa variaes
consideradas transientes e reduz
efetivamente a exposio da
economia nacional a choques nos
preos internacionais do petrleo.
Esta seo busca contextualizar
cada um dos drivers em termos de
relevncia e apresenta as premissas
e cenrios adotados em relao
trajetria futura de cada um.
Confira a seguir uma anlise
detalhada de cada um desses fatores.
Ampliao da oferta
de petrleo
Ao longo do perodo 2004-2010,
a oferta total de petrleo no mundo
tem se mantido relativamente
constante, em um patamar
aproximado de 80 milhes de barris/
dia. Nessa linha, o avano tecnolgico
o que direciona as possibilidades
de ampliao da oferta potencial.
Desde a dcada de 1990, tm sido
introduzidas sucessivas inovaes
nos processos de prospeco,
desenvolvimento e produo, por
meio da utilizao de novos
instrumentos, computadores de alto
desempenho e aplicao de tcnicas
avanadas de processamento de
dados. Essas tecnologias, que
recentemente permitiram a
identificao de reservatrios de
petrleo e gs natural em guas
ultraprofundas no Brasil, no Golfo do
Mxico e na Costa da Guin, tm
custos elevados, mas permitem
maior economia em outras fases de
desenvolvimento dos campos.
Alm disso, a explorao e o
desenvolvimento em guas ultraprofundas esto consolidando
um novo padro tecnolgico
de prospeco de petrleo e gs
natural, utilizando sondas de elevado
desempenho, com capacidade
Evoluo das reservas e da

produo mundial de petrleo
Produo (milhes de barris/dia)
Opep
No-Opep
40
35
30
25
34
33
36
26
30
25
24
31
20
15
10
5
0
1980
1990
Reservas (bilhes de barris)
2000
Opep
2009
No-Opep
1.200
1.029,4
1.000
800
600
425,4
400
324,1
200 160,2
0
1980
1990
Fonte: BP Statistical Review of World Energy 2010
2000
2009
Fontes de mercado hoje estimam ser

necessrio um adicional de produo
de 9 bilhes de barris/ano para atender
expanso de demanda at 2020.
de perfurao de at 10.000 metros

de profundidade total.
A oferta potencial de petrleo
tambm tem aumentado por
crescimento de reservas, seja por
uma reviso do mtodo utilizado em
estimativas anteriores, seja por
se haverem subestimado os recursos
iniciais existentes na jazida. Com
o aperfeioamento dos mtodos de
avaliao, essas duas formas de
crescimento das reservas no devem
ser to substanciais no futuro.
A terceira forma de crescimento
das reservas por meio do avano
tecnolgico no processo de
recuperao do petrleo existente,
hoje limitado a cerca de 35% do
volume presente nos campos.
Fontes de mercado hoje estimam
ser necessrio um adicional de
produo de 9 bilhes de barris/ano
para atender expanso de demanda
at 2020. Para esses fins, a
composio da oferta futura haver
de incorporar tambm o petrleo
no convencional (recuperao
ampliada, areias petrolferas,
petrleo extrapesado, gas-to-liquids
GTL e coal-to-liquids CTL)
converso de gs natural em
combustveis lquidos (GTL, na sigla
em ingls), e converso de carvo em
combustveis lquidos (CTL). Tambm
passaro a ser crescentemente
relevantes a produo na camada

pr-sal do Brasil e a ampliao da
produo do Iraque.
A qualidade do petrleo,
principalmente sua densidade e teor
de enxofre, condiciona a oferta
futura de petrleo e a estrutura
de refino que dever atender
demanda de combustveis lquidos.
O consumo de derivados mdios
(como diesel) e leves (como gasolina)
tem aumentado recentemente,
enquanto se reduz o consumo
de derivados pesados (como leo
combustvel). No entanto, o
crescimento futuro da demanda
tende a ser atendido, gradualmente,
por volumes crescentes de petrleo

pesado (como as areias petrolferas
do Canad e o petrleo extrapesado
da Venezuela, alm de campos
de petrleo pesado em pases
do Oriente Mdio), tornando
necessrio o aumento da capacidade
de converso nas refinarias,
condio tcnica para ampliar
a oferta de derivados leves, com
maior valorizao no mercado.
Uma caracterstica comum a
todas as novas fontes de petrleo
na prxima dcada ser o
seu elevado custo de produo.
praticamente consenso que
todo o petrleo barato j foi
Produo mundial de petrleo por qualidade

2%
3%
3%
3%
3%
4%
Leve
29%
28%
25%
26%
25%
24%
Mdio
56%
56%
58%
57%
59%
58%
Pesado
13%
13%
14%
14%
13%
14%
1998
2000
2005
2007
2008
2009
Ultraleve
Fonte: ENI World Oil and Gas Review 2010
O desenvolvimento da camada
pr-sal
estabeleceu uma nova
condio para o Brasil
no mercado internacional,
ampliando suas reservas
e duplicando a capacidade
de produo at 2020.
Novas fronteiras com o pr-sal

A descoberta de novas jazidas de petrleo em guas
ultraprofundas (lmina dgua de 1.500 a 3.000
metros) das Bacias de Santos, Campos e Esprito Santo
abriu uma nova fronteira para a indstria de petrleo
e gs natural. O desenvolvimento da camada pr-sal
estabeleceu uma nova condio para o Brasil no mercado
internacional de petrleo e gs natural, ampliando suas
reservas provadas e duplicando a capacidade
de produo at 2020.
A operao sob tais condies geolgicas deve necessitar
um nmero maior de unidades de produo em cada
campo. O desenvolvimento de infraestrutura de
transporte do petrleo e do gs natural distncias de
cerca de 300 km da costa est entre os principais desafios

a serem vencidos ao longo da dcada. A Petrobras e
demais operadoras consideram opes (como bases
de apoio, terminais ocenicos e centros de operao
remotos) para garantir apoio logstico e operacionalidade
produo, assim como tambm sua segurana.
Grandes investimentos nos campos do pr-sal esto
programados para at 2020. Estima-se um total superior
a US$ 250 bi para o desenvolvimento da produo de
petrleo e gs natural, incluindo toda a infraestrutura
de transporte. Entre os investimentos divulgados esto:
Petrobras, US$ 53,4 bi (2011-2015); BG, US$ 30 bi;
Repsol YPF, US$ 14 bi.
Explorao e Produo de
Hidrocarbonetos no Brasil
Blocos Exploratrios
Bacia da
Foz do Amazonas
Bacia do
Par-Maranho
Bacia de
Barreirinhas
Bacia do
Amazonas
Bacia do Cear
Bacia de
Sergipe-Alagoas
Investimentos
anunciados,
em US$
Bacia de
Camumu-Almada
53,4 bi
Bacia de
Campos
Petrobras1
30 bi
2
BG
Bacia do
Paran
Bacia de
Santos
14 bi
Repsol YPF
1-Investimento referente ao perodo de 2011 - 2015.
2-Assessoria de imprensa da BG Group - Release intitulado BG Brasil recebe chairman do grupo
e anuncia investimentos de US$ 30 bilhes no pas, divulgado em 14 de maro/2011.
PR-SAL
10 BRASIL SUSTENTVEL Perspectivas dos mercados de petrleo, etanoL e gs
encontrado, e que tecnologias

de incorporao e recuperao
de reservas continuaro requerendo
altos investimentos e elevados
custos de produo.
Produo de etanol
em crescimento
O consumo de etanol como
combustvel automotivo vem se
ampliando desde a dcada de 1980
a uma taxa de 5,6% ao ano
no Brasil e de 13,4% ao ano nos
Estados Unidos. Nos dois pases,
que so os principais produtores
e consumidores, o etanol utilizado
tanto na mistura com a gasolina

quanto como combustvel.
O etanol de cana-de-acar
do Brasil tornou-se um combustvel
competitivo, beneficiado por
crescente produtividade (tanto
na fase agrcola quanto na
fase industrial) e pelo substancial
mercado interno. Entre 1975 e
2006, a rea cultivada com canade-acar tem crescido 4,3%
ao ano, sendo atualmente
de cerca de 7 milhes de hectares.
No perodo, o crescimento na
produtividade agrcola tem sido de
1,49% ao ano e o da produtividade
industrial, de 3,77% ao ano.
Nos Estados Unidos, o etanol

produzido a partir do milho
utilizando 20% da produo de milho
e podendo passar a 30% nos
prximos anos , cujo cultivo ocupa
uma rea plantada de 28 milhes
de hectares. No perodo de 1975
a 2006, o crescimento da
produtividade foi de 2,7% ao ano.
A possibilidade de escolher entre
dois subprodutos (etanol ou acar)
permite ao produtor brasileiro
desenvolver a melhor estratgia em
funo dos preos esperados do
acar e do etanol no mercado
internacional e no mercado local.
Usinas mistas (85% do total) tm
Evoluo da produo e das exportaes de etanol

Total do Brasil, em bilhes de litros
Produo
Exportaes
30
25,40
25
20
15,95
15,40
15
10,59
10
5
2,60
0,15
0,23
1,77
0
1997
2000
2005
2010
Fonte: NICA
At 2020, a produo de biocombustveis

por meio de processos de segunda e terceira
geraes deve se tornar comercialmente
vivel, trazendo ganhos energticos.
a flexibilidade para produzir etanol

ou acar, definindo sua escolha
em funo do custo de oportunidade
entre as duas alternativas.
Vale lembrar que, como o Brasil
o principal exportador de acar,
seus custos de produo determinam
os preos e o padro da concorrncia
no mercado internacional.
Os principais processos de segunda

gerao envolvem a produo de
etanol a partir de celulose e lignina,
elementos estruturais presentes
em todas as espcies vegetais
disponveis, incluindo algumas
com alta produtividade agrcola,
como o paino.
Estima-se que o potencial produtivo

do etanol de celulose dos EUA
No fim da presente dcada,
corresponda a 11 milhes de barris
a produo de etanol e outros
biocombustveis por meio de processos de petrleo equivalentes (boe) por
dia, o equivalente a cerca de 60%
de segunda e terceira gerao deve
do consumo atual de petrleo
se tornar comercialmente vivel.
daquele pas. No entanto, apesar
Tais tecnologias trazem substanciais
dos incentivos substanciais, os
ganhos de produtividade em relao
investimentos no esto seguindo
aos mtodos atualmente adotados,
o ritmo previsto pelos planos
que envolvem a fermentao de
e mandatos fixados pelo Energy
acares extrados de plantas
Independence Security Act
alimentcias. Assim, esperam-se
de 2007. Embora os mandatos
ganhos substanciais no que se refere
sejam direcionadores dos
ao retorno energtico, quantidade
investimentos e promovam o
de biomassa necessria como
financiamento por garantir a venda
matria-prima e necessidade de
do produto, com a crise de 2008,
insumos de origem fssil, como
os fundos disponveis para energia
fertilizantes. Acredita-se que tais
processos reduziro substancialmente limpa foram orientados para projetos
a pegada de carbono da produo
de energia elica e solar, que
de biocombustveis em relao
dispunham de maior apoio por
ao seu nvel atual.
parte do governo dos EUA.
Esse atraso levou a EPA (Agncia

de Proteo Ambiental do governo
dos Estados Unidos) a reduzir o
volume do mandato estabelecido
para 2010 e 2011 para 1,72 e 1,74
milho de litros de etanol de
celulose. O cronograma original
fixa, para 2022, o mandato de 4,3
bilhes de litros de etanol de
celulose. Mandatos envolvendo a
oferta de etanol de celulose exigem
que as empresas distribuidoras
misturem volumes determinados
do produto gasolina. Uma
penalidade incide sobre as empresas
de petrleo caso a oferta de etanol
de celulose no atenda ao volume
previsto no mandato, levando-as
a financiar a construo de plantas
de etanol de celulose.
Os EUA atualmente lideram
a pesquisa e desenvolvimento
comercial de tais processos, mas,
medida que a produo em larga
escala se mostrar comercialmente
vivel, o etanol de segunda
gerao tem o potencial de se tornar
um dos principais componentes
da matriz energtica em nvel
mundial, sendo objeto de
investimento nos grandes pases

produtores de etanol, como Brasil,
China e ndia.
Polticas de subsdios
produo de etanol
Em alguns pases, os subsdios
produo nacional de etanol tm
funcionado como garantia de
competitividade em face da gasolina e
do etanol importado. No entanto, com
a implantao de mandatos fixando
a proporo de mistura gasolina
ou cotas para os diversos tipos de
etanol, h uma garantia de mercado
e os subsdios ficam caracterizados
como apoio s condies locais
de produo do etanol e barreira
adicional ao etanol importado.
Nos Estados Unidos, um conjunto
de subsdios federais e estaduais
fornece incentivos ao longo da
cadeia de valor do etanol. Alm
disso, uma tarifa de importao
de US$ 0,14/litro tambm contribui
para garantir a competitividade
do etanol de milho em face do produto
importado. A poltica de subsdios
ao etanol teve incio na dcada
de 1970, e hoje estima-se que,
graas a isso, o etanol produzido nos
EUA seja, em mdia, 30% mais
barato. Entretanto, diante da frgil
situao econmica e fiscal dos EUA,
bem como ao crescente

reconhecimento poltico de que o
etanol importado ser necessrio
para atender demanda futura,
muitos acreditam que a tendncia
durante a prxima dcada envolver
a gradual reduo dos subsdios.
De modo abrangente, a poltica
comercial da Unio Europeia
restringe a importao de
biocombustveis com uma tarifa
de proteo ao etanol de 45%
ad valorem (conforme o valor).
Ao mesmo tempo, em 2008, por
falta de matria-prima, utilizou-se
apenas 44% da capacidade
de produo de etanol da Unio
Europeia (de 5 milhes de
toneladas). Isenes a impostos
especiais de consumo, estimados
em cerca de 2,8 bi em 2008,
contemplam o etanol produzido
em vrios pases-membros.
Alm disso, a Unio Europeia
concede subsdios a investimentos
em capacidade de produo
que incluem tecnologias para a
fabricao de etanol de segunda
gerao. Entretanto, a produo
na regio incipiente
em comparao com os grandes
produtores, nos quais a sua
poltica de subsdios tem
relativamente menor impacto
no mercado internacional.
Entre 1980 e 2008, ocorreu uma reduo

de 32%, ou 1,35% ao ano, no consumo global
de energia, equivalente ao consumo atual
somado dos Estados Unidos e da Unio Europeia.
Medidas de eficincia
e substituio
energtica
A intensidade energtica (i.e.,
o volume de energia utilizado para
gerar uma unidade de Produto
Interno Bruto) vem se reduzindo
em razo de (1) melhorias na
eficincia energtica, (2)
substituio de combustveis e (3)
mudanas em indstrias intensivas
em energia. Como consequncia,
entre 1980 e 2008, ocorreu uma
reduo de 32%, ou 1,35% ao
ano, no consumo global de energia,
equivalente ao consumo atual
somado dos Estados Unidos

e da Unio Europeia.
Essa reduo diferenciada em
cada pas em funo da estrutura
econmica, da aplicao de medidas
de eficincia energtica, bem
como de diversos fatores exgenos
que incluem desde o modelo de
urbanizao (distncia entre moradia
e trabalho) e clima (necessidade
ou no de climatizao) at estrutura
de produo (existncia ou no de
empresas intensivas em energia).
Estima-se que diferenas na estrutura
de produo respondam por quase
50% da variao de intensidade
energtica industrial entre pases.
Boas perspectivas para o carro eltrico hbrido

A energia eltrica vem ocupando parcela crescente no consumo de energia.
No Brasil, entre 1970 e 2009, a eletricidade passou de 5,5% para 16,6%
do total, a uma taxa de crescimento de 0,6% ao ano. Nos pases da OCDE,
no perodo 1971-2008, o uso da eletricidade passou de 11% para 22%
do consumo total de energia. Duas inovaes devem ter efeito decisivo
na ampliao da eletrificao na dcada de 2011-2020: a rede eltrica
inteligente (smart grid) e o veculo eltrico.
A introduo do veculo eltrico ter incio com o carro eltrico hbrido de
tomada (PHEV na sigla em ingls), que dever ganhar parcelas expressivas
do mercado. O PHEV combina um pequeno motor a combusto interna
com um motor eltrico, cuja bateria carregada pelo motor a combusto.
A introduo do veculo eltrico puro depende de reduo no custo
da bateria, processo que est sendo intensamente disputado por vrias
empresas e dever ser concludo em 2020. As duas inovaes indicam uma
transio fundamental no modelo de negcios do setor.
O preo dos combustveis e a

tributao tm efeito negativo sobre
a intensidade energtica. Isso explica
a intensidade mais elevada nos
Estados Unidos, bem como em pases
que subsidiam os combustveis e em
pases produtores de petrleo.
Tambm explica a menor intensidade
demandada por economias com
elevada tributao do consumo,
como na Unio Europeia.
Nos EUA, as metas governamentais,

que vinham sendo implementadas
pelo padro Cafe (Corporate
Average Fuel Economy) a uma taxa
de crescimento de 2,2% ao ano, esto
sendo intensificadas para que haja
alinhamento com a meta da Califrnia
de reduo, em 2025, das emisses
a 40%-50% do nvel de 2016. Para isso,
ser necessrio promover ganhos
de eficincia de 3% a 6% ao ano
no perodo 2016-2025. Ademais,
prev-se uma intensificao das
No setor de transportes, a
vendas de veculos E85 (85% de
necessidade de ganhos de eficincia
etanol e 15% de gasolina), de forma
energtica conjuga-se com os
a atender s metas mandatrias de
objetivos de segurana energtica
consumo de etanol. Foram concedidos
e de reduo das emisses, gerando
crditos federais a fabricantes
incentivos substanciais no somente
que produzissem automveis capazes
adoo de medidas de eficincia
de funcionar com combustveis
e tecnologias de reduo do consumo,
alternativos.
como tambm substituio
de fontes de energia. Dentre estas,
Na Unio Europeia, as metas
as principais so o carro eltrico
de consumo de etanol no so
hbrido de tomada (PHEV), o etanol
mandatrias, uma vez que no h
e o biodiesel.
competncia para definir parcelas
de mercado aos pases-membros,

apesar de uma diretiva de 2003
estabelecer uma parcela de 5,75%
do mercado aos biocombustveis
em 2010. Recentemente,
no entanto, pases como a Frana,
Alemanha, ustria e Holanda fixaram
metas mandatrias.
importante tambm considerar
a intensidade energtica do setor
industrial. Nos pases da OCDE, entre
1990 e 2006, esse indicador sofreu
uma reduo de 32%, ou 2,3% ao
ano, em decorrncia principalmente
de medidas de eficincia energtica.
No entanto, essa reduo no foi
uniforme. No Japo o pas de maior
reduo, a eficincia um tema
de segurana energtica, e medidas
contnuas tm sido aplicadas para
desvincular o consumo de energia
do crescimento econmico.
No perodo 1973-2007, enquanto o
PIB do pas duplicou, o consumo do
setor industrial ficou constante.
Biodiesel: um mercado em expanso

O biodiesel um combustvel derivado de leos
vegetais ou gordura animal que pode ser misturado
ao leo diesel em propores variveis, geralmente
2%, 5% e 20% (indicadas por B2, B5 e B20) para
aplicaes similares s do leo diesel. Na Alemanha,
principal produtora e consumidora mundial, o biodiesel
consumido desde 1991.
Como no etanol, a expanso do mercado de biodiesel
passa pela determinao mandatria dos nveis de
mistura ao leo diesel e por incentivos aquisio

de veculos, bem como por subsdios produo. Ainda
assim, na Unio Europeia h um dficit de 20% da
produo, tornando inevitvel o recurso s importaes.
No Brasil, h 48 usinas de biodiesel em funcionamento,
e 42 utilizam a soja como matria-prima. A participao
da agricultura familiar na produo de biodiesel
tem sido objeto de poltica diferenciada por parte
do governo federal.
Para o final desta dcada, adotaram-se

premissas de maior incerteza e menor
crescimento mdio, em funo de limites
fsicos e financeiros expanso global.
Potencial de
crescimento
macroeconmico
A evoluo da demanda por
energticos fortemente atrelada ao
crescimento macroeconmico. Por
um lado, mais energia demandada
pelas empresas para viabilizar uma
maior produo de bens e servios;
por outro lado, o crescimento
econmico se traduz em maior
renda disponvel para as famlias,
viabilizando um maior consumo de
combustveis, eletricidade e outros
usos de energia. De fato, diversos
estudos indicam que a elasticidaderenda do consumo energtico
prxima a 1, ou seja, mantendo as
condies inalteradas, um aumento
percentual do Produto Interno
Bruto de uma economia acompanha
um aumento correspondente
da demanda por energticos1.
Do ponto de vista da economia
mundial, o fim da ltima dcada
foi especialmente turbulento.

A trajetria de crescimento delineada
em anos anteriores, at ento
considerada por muitos inabalvel e
destinada a se perpetuar, foi
abruptamente interrompida por uma
das maiores crises financeiras da
histria, que exps a vulnerabilidade
do sistema financeiro mundial.
Este estudo no tem como objetivo
modelar ou analisar em detalhe as
trajetrias macroeconmicas para o
futuro. Assim, optamos por basear
nossas anlises nos cenrios
prospectados pelo Fundo Monetrio
Internacional em seu World Economic
Outlook. Esta publicao reflete a
premissa de que os anos at 2015
sero marcados pela retomada do
crescimento econmico, retornando
gradualmente ao seu patamar prcrise. Considerou-se que tal trajetria
representa o potencial de
crescimento, ou seja, a tendncia
mais provvel na ausncia de
choques continuados, sejam estes de
carter cambial, geopoltico ou
mesmo de disponibilidade
1- Os efeitos que ocorrero caso tal demanda no possa ser integralmente atendida, e seus
reflexos sobre a atividade econmica possvel, so abordados na seo seguinte.
energtica. Para o final desta dcada,

adotaram-se premissas de maior
incerteza e menor crescimento
mdio, em funo dos evidentes
limites fsicos e financeiros
expanso continuada do mundo em
desenvolvimento no ritmo atual.
Cenrio cambial
Um aspecto relacionado, mas
distinto, da trajetria de crescimento
macroeconmico o cenrio
cambial. Globalmente, a manuteno
do dlar como moeda franca do
comrcio internacional vem se
mostrando crescentemente frgil,
em funo da deteriorao dos
fatores que garantiram a ascenso
e manuteno dessa moeda ao
status de reserva de valor ao
longo do sculo XX.
Talvez a principal questo envolva
os nveis histricos de endividamento
pblico e privado da economia
americana, acoplados a uma
expanso sistemtica da base
monetria (moeda fiduciria e

crdito) cujos reflexos sobre os
ndices de inflao, de acordo com
certos pesquisadores, tm sido
sistematicamente mascarados.
Acredita-se que a perda de valor do
dlar responda por uma frao
substancial dos aumentos de preos
de commodities no mercado
internacional, incluindo o petrleo.
Neste estudo, os preos esto
denominados em valores constantes
de 2010, sendo possvel abstrair da
anlise os efeitos inflacionrios.
Entretanto, a evoluo do mercado
brasileiro de combustveis
prejudicada no comportamento do
real vis--vis a moeda americana,
que deve ser considerada como um
driver parte, possuidor de
particular relevncia nesse mercado.
Embora a perda de valor do dlar no
mbito mundial, junto da evoluo
da economia brasileira, tenha se
refletido em uma tendncia geral de
valorizao do real desde o pico
histrico de 2002 (interrompida
esporadicamente por choques de
confiana tais como, ironicamente,
a prpria crise financeira, originada
nos EUA), a estrutura de demanda
pela moeda brasileira ainda tem
fragilidades e excessivamente
exposta a incertezas e a
especulaes. Alm disso, h
correntes segundo as quais o
presente patamar de valor do real
incompatvel com o nvel de
exportaes desejvel para um
crescimento econmico robusto a
longo prazo, sendo necessrio um
ajuste cambial. Desta forma, o
cenrio que se apresenta para a
prxima dcada de incerteza e
potencial volatilidade.
Poltica de preos
Para finalizar o elenco de drivers
analisados, selecionamos um
exemplo que especfico do
mercado nacional de combustveis,
mas cujos impactos so de grande
magnitude e se refletem muito alm
das suas consequncias imediatas.
A atual poltica de estabilizao real
dos preos internos e derivados
de petrleo no repassa variaes
consideradas transientes e reduz
efetivamente a exposio da
economia nacional a choques nos
preos internacionais do petrleo.
Essa poltica se evidencia em
momentos de elevao rpida dos
Taxa de cmbio
R$ / US$ - Comercial Compra - Mdia
4,0
3,8051
Out/02
3,5
3,0
2,5
2,0
1,5
1,6672
1,0
0,5
0,8451
Jan/95
Fev/11
Fonte: Banco Central do Brasil BCB/Boletim
Nos EUA, o preo da gasolina segue trajetria

aproximadamente paralela dos preos
internacionais, elevando-se em perodos de crise.
J no Brasil, o preo permanece estvel.
preos, como ocorreu em diversos

momentos da dcada passada.
possvel observar que o preo da
gasolina nos Estados Unidos pas
que no pratica o controle de preo
segue trajetria aproximadamente
paralela dos preos internacionais
da matria-prima, elevando-se em
perodos de crise, enquanto o preo
observado no Brasil permanece
relativamente estvel.
O nvel de descolamento dos preos
internos dos derivados do petrleo
tem implicaes significativas sobre
os mercados energticos nacionais,
de forma que a trajetria futura dos
preos do petrleo e derivados
para o mercado brasileiro depende
criticamente das premissas

adotadas sobre o comportamento
da Petrobras. Este comportamento
desvinculado dos preos
internacionais (em funo da
viabilidade poltica e financeira
de continuar assumindo esses
custos), mas tambm influenciado
por outras consideraes, como
o papel da estabilizao de preos
no esquema mais amplo das polticas
econmicas do governo.
regime, a Petrobras efetivamente

passaria a agir como um price-taker
em um mercado competitivo,
estipulando um mark-up necessrio
para cobrir custos tributrios,
margens de transporte e comrcio
e ajustando os preos internos de
acordo com as variaes nas
cotaes internacionais. Dentro das
anlises e simulaes realizadas, o
ano no qual tal transio de regimes
se iniciar foi identificado como
sendo o parmetro mais relevante.
Considerou-se, neste estudo, a

possibilidade de que, durante a
presente dcada, ocorra uma
transio rumo a um regime
de preos mais compatvel com
a realidade internacional. Em tal
Preo da gasolina ao consumidor

(julho de 2001=100)
250
Brasil
Estados Unidos
200
176,8
150
157,3
120,5
100
97,5
88,1
83,2
ndices de preos normalizados; preos no

Brasil e nos EUA em julho de 2001 = 100.
50
Jul/01
Jan/05
Jan/10
Jan/11
Fonte: U.S. Energy Information

Administration Gasoline and Diesel Fuel
Update & Agncia Nacional de Petrleo
Anurio Estatstico 2011
Cenrios assumidos
Ampliao da
oferta de petrleo
Mundo:
Mesmo com fontes novas
(ps-2016), incorporao
insuficiente para atender
demanda projetada.
Cenrio extremo:
com variveis abaixo
da taxa histrica.
Brasil:
Incorporao do pr-sal
aqum do previsto.
Cenrio
Mundo:
A partir de 2016,
incorporao passa
a atender demanda
projetada.
Cenrio baseline:
com variveis
semelhantes
taxa histrica.
Brasil:
conforme previsto.
Cenrio
Mundo:
Cenrio
Cenrio extremo:
com variveis acima
da taxa histrica.
para recompor
capacidade ociosa.
Brasil:
ligeiramente alm do
previsto.
Ampliao
da capacidade
produtiva de
etanol
Falta de
investimentos;
ampliao 5%
inferior projetada
no cenrio B.
Em 2020
Mundo:
25 bi/ano
Polticas
de subsdios
produo de
etanol
Reduo de
1/3 at 2015;
eliminao at 2020.
Reduo de
1/3 at 2015 e
de 2/3 at 2020.
EUA:
75 bi/ano
Brasil:
60 bi/ano
Incorporao
acelerada
do etanol de
segunda gerao;
ampliao 20%
a 50% superior
projetada no
cenrio B.
Sem redues.
O estudo designou as possveis trajetrias para cada driver, caracterizadas por meio de trs cenrios: um baseline e dois extremos
(referidos aqui como A, B e C). Cada driver considerado como um grupo de variveis independentes das demais, de forma que
a plausibilidade dos cenrios deve ser considerada de forma isolada para cada driver. Vale notar ainda que os cenrios A e C representam
19
e substituio energtica
Carros eltricos at 2020:

4 milhes (3 mi nos EUA).
Etanol alcana:
3% do consumo de
combustveis no mundo
(4% nos EUA, 25% no Brasil).
Potencial
de crescimento
macroeconmico
Cenrio
cambial
Poltica
de preos da
Petrobras
Estagnao ou
crescimento de
at 1% ao ano no
mundo e nos EUA;
crescimento no
Brasil em torno de
3% ou 3,5% ao ano.
Patamar prximo
ou inferior ao atual
(R$ 1,60 a 1,66 ).
Transio de regimes
a partir de 2011.
Recuperao
ps-crise (FMI)
Crescimento mdio
de 3% ao ano de
2016 a 2020 no
mundo, e de 2% nos
EUA; no Brasil, alta
de 4% ao ano.
Patamar projetado
pelo mercado
(R$ 1,71 a 1,78 ).
Transio de regimes
a partir de 2015.
Crescimento
acelerado de 5% ao
ano no mundo e de
3% a 3,5% nos EUA.
Brasil deve ter alta
anual entre 4% e 5%.
Patamar prximo
mdia ps-2003
(R$ 2,00 a 2,20 ).
No ocorre
transio de regimes.
Abaixo da taxa histrica.

5,1 milhes (3,7 mi nos EUA).
Etanol alcana:
3,5% do consumo de
(4,5% nos EUA, 30% no Brasil).
:
Iguais taxa histrica.

8 milhes (6 mi nos EUA).
Etanol alcana:
4% do consumo de
(5% nos EUA, 35% no Brasil).
Acima da taxa histrica.
os extremos de uma gama de diversas possibilidades, elaborados de forma a ser consistentes com as projees quantitativas e qualitativas
reunidas acima. Este estudo no pretende produzir afirmaes categricas em relao aos valores mximos e mnimos que qualquer
indicador ou varivel possa alcanar nos anos futuros.
Projees e cenrios
para a oferta e a demanda
de Projees Energticas), por
meio do qual foi possvel realizar
projees e obter cenrios
consistentes, trajetrias verossmeis
e intervalos de confiana
probabilsticos em relao aos
preos dos energticos estudados no
perodo 2011-2020.
O que determina a dinmica dos preos?

Drivers
(Institucionais, fsicos,
tecnolgicos, econmicos,
etc.)
Em cada um dos mercados

analisados, podemos identificar
quais, dentre esses drivers, devem
ser considerados mais relevantes e
ser acompanhados com mais ateno
pelos stakeholders e tomadores
de deciso. Esses resultados so
Preo
alcanados por meio de uma anlise
segundo a qual a variao de cada
driver em separado mantendo os
demais constantes se traduz em um
intervalo de variao de indicadores
selecionados. Assim, podemos
afirmar que o impacto de um driver
sobre um dado mercado depende no
somente da sensibilidade da oferta e
reas geogrficas
Tendo identificado e analisado os
mas tambm
demais pases
Brasil demanda quele driver,
EUA
analisadas
(Resto doconsiderado
Mundo)
sete principais drivers dos preos
do intervalo de variao
de energticos que atuaro a mdio
aceitvel para o mesmo. Por exemplo,
e longo prazo nesta dcada, este
parmetros fsicos e tcnicos,
captulo busca identificar e analisar
cuja evoluo a mdio prazo est
8 3
89
% da produo mundial
associada a um grau de incerteza
as cadeias de transmisso
Petrleo
relativamente baixo, podem ter
por meio das quais os efeitos desses
menor impacto, medido dessa75
forma,
% do consumo mundial drivers
22 se refletem
3 em impactos
do
que
parmetros
econmicos,
que
sobre a oferta e demanda.
afetam os mercados de forma menos
55 quantificar tais cadeias, foi
37 que esto associados
8
sistmica, mas
% da produo mundial Para
utilizado
o
Mipe
(Modelo
Integrado
a
graus
de
incerteza
bastante
altos.
Etanol
Oferta
Demanda
Conhecendo
as cadeias de
transmisso
% do consumo mundial
Pib Mundial
57
24
34
73
Participa
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1980
21
O que determina
a dinmica
dos preos?
sistematizar essa complexidade,

cada mercado modelado no Mipe
por meio de componentes separados
de oferta e demanda, cuja interao
causa as variaes de preos.
Sabemos que os mercados nacionais

e mundiais de energticos so
substancialmente interconectados
e, como visto anteriormente,
impactados por diversas variveis
tcnicas, econmicas e polticoinstitucionais. De forma a
Um dos objetivos deste estudo

compreender no somente as
dinmicas de preos globalmente,
como tambm o comportamento dos
mercados nacionais cujas interaes
estruturam a oferta e demanda
reas geogrficas
analisadas
global por energticos. Para ilustrar

as possibilidades decorrentes
de tal anlise desagregada,
destacamos trs reas geogrficas:
os Estados Unidos (maior produtor
e consumidor mundial de etanol,
alm de maior consumidor mundial
de petrleo) e o Brasil (segundo
maior produtor e consumidor de
etanol, alm de maior exportador de
etanol). A terceira rea corresponde
aos demais pases do mundo.
Brasil
EUA
Demais pases
Situao atual
% da produo mundial
22
89
PETRLEO
3
75
Em 2020, deve atingir

5% da produo e 4% do
consumo mundial
Em 2020, deve cair para

18% do consumo global.
% da produo mundial
55
37
57
34
ETANOL
PIB MUNDIAL
24
0
3
10
20
73
30
40
50
60
70
80
90
100
Oferta
Historicamente, a dinmica dos
preos de petrleo tem sido
influenciada pelo poder de mercado
exercido por pases referidos como
swing producers (i.e., capazes
de ampliar ou reduzir rapidamente
a produo): primeiro os EUA,
posteriormente a Opep e, em
particular, a Arbia Saudita. Graas
no somente ao seu expressivo
market share, como principalmente
substancial capacidade ociosa,
os swing producers foram capazes
em diversos momentos de controlar
os preos no mercado internacional,
ou, ao menos, de retardar
movimentos de reduo de preos.
Entretanto, embora a Opep continue

respondendo por uma frao elevada
da produo mundial, o cenrio
que se desenha para o mdio e longo
prazo qualitativamente distinto.
De fato, quatro dcadas aps o pico
da produo americana de petrleo
diante da possibilidade de que
alguns pases produtores estejam
atravessando seu prprio pico,
deve-se supor que a oferta futura
de petrleo ser mais pulverizada e
insuficiente para permitir a formao
do massivo excedente de capacidade
que viabilizava a atuao dos swing
producers no passado.
Desta forma, o comportamento
da oferta de petrleo no Mipe
modelado de forma essencialmente
Peak Oil: incerteza crescente sobre os limites fsicos da produo

Entende-se por peak oil o momento no qual a produo
de petrleo em uma dada regio atinge seu mximo
histrico. Novas descobertas ou tecnologias de
recuperao podem prolongar a vida til dos recursos ou
gerar picos sobrepostos, o que no invalida a concluso
de que o petrleo, tal como o gs natural, um recurso
finito. Essa foi a constatao nos EUA durante a dcada
de 1970, quando o declnio da produo nacional
se mostrou inexorvel, trazendo consigo uma perigosa
dependncia de petrleo importado.
Mundialmente, claro que as estimativas de reservas

dos pases da Opep, entre outros, no traduzem com
a mais alta preciso seus reais tamanhos, o que pode
ocultar a ocorrncia de picos em pases produtores.
Por isso, as reservas provadas, conforme divulgadas
pelas petrolferas e pases produtores, podem trazer
erros de somatria. Mesmo que tal opacidade no oculte
um cenrio de falta imediata de recursos, inegvel que
as novas reservas, se e quando encontradas, sero de
petrleo de menor qualidade e maior custo de produo.
medida em que as fontes de petrleo

mais baratas so exauridas e repostas pela
incorporao de fontes de mais difcil extrao,
h uma elevao no custo de produo.
Participao nas reservas de petrleo

100%
No Opep
80%
60%
Opep
Oriente
Mdio
40%
20%
Opep
sem Oriente
Mdio
0%
1980
ases
Mundo)
89
75
1990
2000
2009
Fonte: BP Statistical Review of World Energy 2010
competitiva, ou seja, em funo da

Em contraste, o etanol, por ser
a saber, o preo do petrleo
expanso de capacidade e custos
uma fonte renovvel de energia, tem
(cujos derivados fertilizantes,
de produo. Adicionalmente, a partir a dinmica da sua curva de oferta
herbicidas, diesel e leo combustvel
da observao de queMecanismo
as reservas
dissociada
do
volume
de
produo
de ajuste no Mercado Brasileiro so amplamente utilizados em
mais baratas so aquelas que so
ou incorporao de capacidade, e
todas as atividades agroindustriais)
de Gasolina e Etanol
Combustvel
primeiro descobertas e exploradas,
definida essencialmente por fatores
e as polticas de subsdios ao etanol
foi possvel modelar a dinmica
exgenos, sejam tcnicos (tecnologia combustvel, especialmente nos
Preo
efetivo
da
Preo efetivo
dos custos de produo. medida
de produo,
caractersticas
EUA.da
Em contraste, no Brasil,
Etanol
Gasolina
que as fontes de petrleo mais
fsico-climticas da regio produtora,
o fator considerado como mais
baratas so exauridas e repostas
entre outros), econmicos
relevante a capacidade, por parte
pela incorporao de fontes de mais
(custos de insumos, mo de obra
de grande parte das usinas, de
difcil extrao, o custo de produo
e outras despesas operacionais)
direcionar sua produo entre o etanol
marginal se eleva, ocasionando
e poltico-institucionais (polticas
e o acar, de acordo com os preos
um deslocamento paulatino mas
agrcolas e energticas). No mbito
relativos dessas duas commodities.
Preo relativo
inexorvel da curva de oferta para
da produo de etanol nos EUA
a direita, independentemente do
e no resto do mundo, optamos por
aumento ou no da capacidade total.
focar em dois desses fatores,
share do
Etanol
share da
Gasolina
Embora os mercados mundiais

de petrleo e etanol tenham
uma estrutura essencialmente
competitiva, em muitos pases eles
so fechados e controlados por
monoplios, sejam esses originados
de questes legais ou do prprio
mercado. Em particular, no Brasil,
como discutido anteriormente, o
governo implementa uma poltica de
preos para os derivados de petrleo
cujo objetivo nominal proteger
os consumidores da volatilidade do
mercado internacional.
Tal poltica modelada, no presente
estudo, por meio de uma regra
de deciso na qual a Petrobras
controla o mark-up do preo da
gasolina, ou seja, o diferencial entre
o preo praticado internamente
e o preo justo ditado pelo
mercado internacional (ajustado
para diferenas em margens de

transporte, comercializao e carga
tributria). Enquanto esse mark-up
permanece dentro de um intervalo
considerado aceitvel (estimado
a partir das sries histricas),
o preo mantido constante.
Caso o preo internacional se
desvie de forma a fazer com o
que o mark-up saia do intervalo
aceitvel, o preo no mercado
interno reajustado pari passu.
Embora tal regra de deciso
tenha sido mantida ao longo das
condies bastante diversas que
o mercado enfrentou ao longo na
ltima dcada, muitos acreditam
que a longo prazo tal poltica
no sustentvel e dever ser
relaxada gradualmente mais cedo
ou mais tarde. Assim, o timing
dessa transio um dos fatores
que determinam em que medida

o mercado brasileiro se alinhar
ao internacional at 2020.
Especificamente, quanto mais essa
mudana de regime for adiada, mais
os preos praticados no final da
dcada estaro prximos em relao
aos de hoje em dia.
Como veremos adiante, a poltica
de preos dos derivados tem
impactos substanciais tambm
sobre o mercado de etanol. Sendo
o Brasil um mercado relativamente
fechado no que se refere ao lcool,
os produtores de etanol dispem
no somente da opo de produzir
acar, como tambm de priorizar
o mercado externo de etanol em
relao ao nacional, em funo do
diferencial entre as cotaes interna
e internacional do produto.
O grau de importncia que o etanol possui

como energtico no Brasil no tem paralelo
em nenhum outro pas na atualidade, sendo
resultado de um processo histrico.
Demanda
Os dois energticos estudados
tm como principal destino o
consumo no setor de transportes
o petrleo na forma de derivados
como a gasolina, o leo diesel e
o querosene de aviao; o etanol
como combustvel ou como aditivo.
Os ganhos de eficincia energtica
que se esperam, medida que
novas prticas e tecnologias so
desenvolvidas e que antigas medidas
so postas em uso, tero impactos
sobre a demanda por combustveis
em todas as suas formas2.
No Brasil, a demanda por
combustveis no setor de
transportes crescentemente
impactada pela interao entre
o consumo de gasolina e de etanol
especialmente devido crescente
adoo dos motores flex. Como
dito na Apresentao, um dos
objetivos do estudo iluminar
essa interao, de modo que
esses dois combustveis recebam

especial ateno3.
A tecnologia flex permite ao
motorista escolher o combustvel
com preo efetivo mais baixo
(possivelmente contabilizando no
apenas a eficincia energtica,
como tambm diferenciais de
custo de manuteno ou outros
aspectos). Assim, a demanda por
quilometragem da crescente frota
flex se traduz em uma demanda
pelo combustvel com menor preo
efetivo no momento em questo,
caracterizando um modelo de
substituio quase perfeita.
Entretanto, o impacto desse poder
de substituio sobre o mercado de
etanol parcialmente amortizado,
uma vez que a gasolina no Brasil
conta tambm com uma proporo
substancial (20% a 25%) de etanol
anidro em sua mistura. Assim,
qualquer eventual aumento da
participao da gasolina reduz,
por um lado, a demanda por etanol

hidratado, mas simultaneamente
aumenta (embora em escala menor)
a demanda por etanol anidro.
Como visto anteriormente, o grau
de importncia que o etanol possui
como energtico no Brasil no tem
paralelo em nenhum outro pas na
atualidade, sendo resultado de um
processo histrico no qual confluram
fatores poltico-institucionais
(o programa Pr-lcool),
mercadolgicos (os altos preos
relativos do petrleo e derivados no
pas) e tcnicos (o grande potencial
fsico e tecnolgico nacional para o
cultivo de cana-de-acar, bem como
a base agroindustrial j existente).
No resto do mundo, o mercado de
etanol ainda est em um estgio
inicial, e o produto se insere em um
portflio crescente de alternativas
energticas, das quais a mais
premente, no futuro prximo,
a eletrificao da frota.
2 - O consumo para outras finalidades (como aquecimento e indstria qumica), apesar de relevante e expressivo, tem um comportamento mais
linear e foi modelado de forma simplificada, impactada apenas pelos ganhos de eficincia energtica, elasticidade-PIB e elasticidade-preo.
3 - O consumo de outros combustveis derivados de petrleo modelado de forma linear, tambm como funo dos ganhos de eficincia
energtica, elasticidade-PIB e elasticidade-preo. Idem para o consumo da frota no flex, ou seja, dos automveis restantes movidos apenas
a gasolina ou a etanol, bem como automveis movidos a GNV (gs natural veicular). O biodiesel produzido essencialmente para consumo
da frota nacional, de acordo com misturas fixadas por leis e resolues federais. Assim, sua dinmica de demanda essencialmente atrelada
do diesel, razo pela qual no se considerou esse combustvel de forma desagregada.
Petrleo e etanol:
variveis que afetam
o comportamento no mundo
Como discutido anteriormente, o
Brasil uma economia relativamente
fechada, na qual os preos dos
combustveis ao consumidor so
administrados e sujeitos influncia
direta do governo e da Petrobras.
Nos EUA, em contraste, os preos
dos derivados de petrleo, bem
como do etanol, acompanham as
trajetrias dos mercados
internacionais. Desta forma, dentro
do mbito do estudo, isolamos
quatro variveis de interesse,
correspondentes s diferentes
trajetrias dos energticos nos
mercados brasileiro e mundial.
Duas delas, referentes precificao
dos combustveis no mundo, sero
tratadas nas prximas pginas.
E aquelas referentes formao
de preo especificamente
no Brasil sero detalhadas
no prximo captulo.
Petrleo no mundo:
rumo a um novo
patamar de preos
A primeira varivel de interesse a ser
analisada o preo do petrleo no
mercado internacional (medido em
US$ de dezembro/2010 por barril
do leo West Texas Intermediate).
Como visto, o mercado do petrleo
nesta dcada ser marcado pela
interao entre uma demanda
crescente, movimentos incipientes
e insuficientes de substituio e
eficincia energtica, um
crescimento econmico ainda
dependente do petrleo, e uma
expanso de oferta incerta e
concentrada no perodo ps-2015.
Em funo desses fatores, o preo
do petrleo tende a subir
continuamente j a partir de 2011.
De 2017 em diante, medida que a
maior parte das novas reservas
entrar em operao e que as
medidas de substituio e eficincia
energtica finalmente comearem a
alinhar a demanda desejada oferta
vivel, esse movimento de escalada
comear a se arrefecer.
O grfico de disperso ao lado representa a gama de diferentes trajetrias geradas pelo Mipe
para o preo do petrleo no perodo 2011-2020, aps a execuo de um grande nmero
de simulaes. A cada ano, o modelo calcula os valores mnimo, mximo e mediano dentre
todos os valores obtidos nas simulaes daquele ano e representa os mesmos no grfico.
27
Cenrio de preo do petrleo no mercado internacional

Em US$
140
Alta estimada
de 2010 a 2020
134 Mxima
35% a 60%
130
no preo mdio
(US$ 120 a 134
por barril em 2020)
127 Mediana
120 Mnima
120
109
110
107
105
100
90
89
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Impacto dos principais drivers no mercado de petrleo
2020
Em US$
Cenrio A
Cenrio B
Cenrio C
Potencial de crescimento
150
Eficincia e substituio
143
130
120
110
150
150
141
140
140
129
114
Ampliao da oferta
130
129
120
119
110
140
130
120
100
100
90
90
90
80
80
2010
2020
2010
2020
129
127
110
100
80
134
2010
2020
Trajetrias do preo de petrleo nos cenrios A, B e C so definidos para cada driver (ver pgina 18). Em cada grfico apenas o driver
em questo varia; os seis demais fatores so mantidos constantes.
Entretanto, o patamar de custo

de produo dos novos barris
ser muito superior ao disponibilizado
pela oferta atual, o que impedir
um recuo dos preos de volta
ao seu patamar anterior. Estima-se,

para 2020, um preo mdio 35%
a 60% superior do que a mdia
registrada em 2010 em termos reais
(US$ 120 a 134 por barril).
Consequncias macroeconmicas
do novo regime de preos
Com base em evidncias economtricas robustas e na experincia dos
choques de petrleo da dcada de 1970, sabe-se que o papel do petrleo
como principal fonte de energia primria no mundo se traduz em uma
significativa sensibilidade do crescimento econmico ao preo de mercado
desses energticos. Em consequncia, pode-se afirmar que a crescente
indisponibilidade de oferta barata de derivados de petrleo ser um fator
limitante para o desenvolvimento de praticamente todas as economias.
Dentro desse intervalo de trajetrias,

os drivers de maior impacto individual
so, em ordem decrescente: o
potencial de crescimento econmico
(respondendo por um range de
variao de US$ 28/barril em relao
ao cenrio baseline); a incluso de
medidas de eficincia e substituio
(range de US$ 21/barril); e a
ampliao da oferta (US$ 7/barril).
Nota-se que, embora os intervalos
factveis para esses drivers tragam
incerteza trajetria, a caracterstica
de escalada e posterior estabilizao
dos preos equivalente em todos
os casos ilustrados.
Estima-se que tal restrio se traduzir em um hiato de 0,52 ponto

percentual em relao ao crescimento potencial do PIB mundial a cada ano
ao longo do perodo 2011-2020. Esse hiato ser maior em alguns pases,
como os EUA (hiato mdio de 0,61 p.p. por ano), e menor em outros, como
o Brasil (hiato de 0,42 p.p. por ano).
Restrio de oferta de petrleo em relao ao crescimento do PIB mundial

Real
EUA
Brasil
Demais pases
3,0%
5,0%
5,0%
2,5%
4,0%
4,0%
3,0%
3,0%
2,0%
2,0%
1,0%
1,0%
2,0%
1,5%
1,0%
0,5%
0%
2011
2015
2020
0%
2011
Hiato
2015
2020
0%
2011
2015
2020
Estima-se para 2020 um aumento no

preo do petrleo de 35% a 60% em relao
mdia registrada no ano de 2010
(US$ 120 a 134 por barril).
Quadro 19
Produo e consumo de petrleo no mundo - 2020

3,2% 4,7%
EUA
17,7%
Brasil
Oferta
92,1%
Resto do
mundo
3,9%
Demanda
78,4%
Evoluo regional e mundial do consumo e produo de petrleo

Projeta-se que o consumo mundial de petrleo em
Em paralelo, a expanso na produo ocorrer
2020 seja de aproximadamente 85 milhes de barris/
principalmente em novas fronteiras petrolferas, como
dia, representando um crescimento total de cerca de 2%
o pr-sal brasileiro, que at 2020 expandir em 77%
emQuadro
relao22a 2010. Esse baixo crescimento consistente a oferta efetiva do pas. Incorporaes substanciais
com
o cenrio de
de de
oferta
e custos
essas, que levaro o Brasil a produzir quase 5%
Produo
e restries
consumo
etanol
nodemundo -como
2020
produo crescentes delineado acima. A expanso
do petrleo mundial, sero necessrias para compensar
no consumo de petrleo ocorrer principalmente em
a reduo de reservas em vrias reas produtoras.
pases em desenvolvimento, como o Brasil, que, com
EUA
9,5%na sua demanda, passar a
importante ressaltar que, com os elevados custos
uma expanso de 29%
Brasil
representar
37,2% 4% do consumo mundial em 2020. O mundo
29,3% de produo das novas reservas incorporadas, a
expanso de capacidade no ser integralmente
desenvolvido deve, em geral, verificarResto
uma do
retrao
mundo
convertida
em
incremento de oferta efetiva, havendo
na sua demanda.
Os EUA, por exemplo, reduziro
50,0%
Oferta
Demanda
reservas de petrleo fisicamente acessveis, mas ainda
seu consumo de petrleo em 15% no perodo, mas
economicamente inviveis dentro dos patamares de
continuaro sendo o maior consumidor individual,
53,3%
com uma participao de quase 18%.
20,7%preo projetados.
Produo e consumo de petrleo no mundo - 2020

3,2% 4,7%
EUA
17,7%
Brasil
3,9%
do
Cenrio de preo do petrleo no mercado internacional Resto
mundo
Em US$
Oferta
Demanda
140
mundial
130
Real
ases
Alta estimada
de 2010 a 2020
92,1%
35% a 60%
134 Mxima
Hiato
no preo mdio
(US$ 120 a 134
por barril em 2020)
127 Mediana
120
Etanol no mundo:
a110escalada de uma
fonte alternativa
2015Um dos objetivos
2020 das medidas
petrleo equivalente) de etanol deve

variar de US$ 292 a US$ 374, valor
109 maior do que o atual.
99% a 154%
107
Os drivers de maior impacto sobre

o range105
de cenrios possveis para o
mercado mundial de etanol so:
120 Mnima
o potencial de crescimento
econmico (responsvel por um
range de US$ 78/boe); a expanso
da capacidade de produo
do etanol (range de US$ 53/boe);
e a trajetria dos subsdios a esse
energtico (US$ 47/boe).
100
poltico-institucionais
discutidas
anteriormente que parte
Quadro 22
significativa do consumo de
Produo e consumo de etanol no
petrleo
passe a ser substituda
90
pelo consumo
de energticos
89
alternativos, dentre os quais um
dos principais candidatos o etanol.
EUA
9,5%
De fato, as metas (mandatrias
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019Brasil
2020
37,2%
ou no) adotadas em grande parte
dos principais
Resto do
doImpacto
mundo desenvolvido
envolvem drivers no mercado de petrleo
mundo
Em US$
o crescimento substancial do
Oferta
Cenrio
A
Cenrio B at Cenrio
consumo
desse
energtico
2020. C
Entretanto, a estrutura produtiva
do150
etanol, globalmente, no est143
dimensionada
para atender a essa
140
nova demanda, e a sua expanso
130
enfrenta
limites fsicos e geopolticos,
129
como
a
disponibilidade
de terra
120
adequada ao cultivo, em pases
114
110
exportadores, alm da competio
com
100a produo de alimentos.
Embora se espere um grande ganho
90
de produtividade industrial com
80
a introduo
do etanol de segunda
2010
2020
gerao, tal ganho s ocorrer no
fim da dcada. At ento, o cenrio
que se desenha de crescente
descompasso entre oferta
e demanda, com uma consequente
escalada dos preos. Em 2020,
o preo mdio real do boe (barril de
78,4%
Eficincia e substituio
53,3%
130
120
110
29,3%
Demanda
50,0%
Ampliao da20,7%
oferta
150
150
140
mundo - 2020
141
129
119
140
130
120
134
129
127
110
100
100
Evoluo
do consumo e produo
de etanol
90
90
Em funo da crescente substituio de fontes fsseis de energia, o

80
80
consumo
de etanol crescer at
2020, alcanando
2 milhes de boe/dia,
2010
2020
2010
2020
ou 177,7 bilhes de litros/ano, um volume 148% superior ao consumido
em 2010. medida que pases com demanda incipiente por etanol passam
a obter uma frao de sua energia a partir dessa fonte, o resto do mundo
(pases fora EUA e Brasil) passa a consumir 50% do etanol produzido.
Essa nova demanda ir gerar uma expanso na capacidade de produo
ao redor do mundo.
31
Cenrio de preo do etanol no mercado internacional
Em US$
400
Alta estimada
de 2010 a 2020
374 Mxima
no preo mdio
(US$ 332/boe em 2020)
332 Mediana
99% a 154%
350
300
292 Mnima
250
218
200
195
171
150
147
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
Impacto dos principais drivers no mercado de etanol

Em US$
Cenrio A
Cenrio B
Cenrio C
Ampliao da oferta
Subsdios ao etanol
450
450
450
400
386
400
370
400
350
349
300
318
350
349
350
349
300
308
300
318
250
250
250
200
200
200
150
150
150
100
2010
2020
365
100
100
2010
2020
2010
2020
O grfico de disperso acima representa a gama de diferentes trajetrias geradas pelo Mipe para o preo do etanol no perodo 20112020, aps a execuo de um grande nmero de simulaes. A cada ano, o modelo calcula os valores mnimo, mximo e mediano dentre
Trajetrias do preo de etanol nos cenrios A, B e C so definidos para cada driver (ver pgina 18). Em cada grfico apenas o driver em
questo varia; os seis demais fatores so mantidos constantes.
Brasil: rumo ao
alinhamento internacional
Rumo a 2020, preo
da gasolina no Pas
acompanha mercado
internacional
Como visto nos captulos anteriores,
o preo da gasolina no Brasil tende
a ser mantido constante enquanto
o mark-up em relao ao mercado
internacional se mantiver dentro
de um intervalo aceitvel.
Durante os ltimos anos, tal
intervalo tem sido bastante amplo.
Acredita-se que, mais cedo ou mais
tarde, ser necessrio realizar uma
transio para um regime no qual
os preos no Brasil acompanhem
mais de perto aqueles praticados
pelo mercado internacional, ou seja,
estreitando o intervalo de mark-ups
aceitveis. Como consequncia,
em 2020, a gasolina no Brasil
pode alcanar um preo mdio
de R$ 2,49 a R$ 3,53/litro,
representando desde uma queda
de 1% at um acrscimo de 41%.
Os principais fatores que

determinaro o momento no qual
essa tendncia de transio de
polticas se traduzir em variaes
nos preos so, em ordem
decrescente: a trajetria de
valorizao da moeda brasileira em
relao ao dlar (responsvel por
um range de at R$ 0,99/litro),
o timing da transio (responsvel
por at R$ 0,52/litro) e o
potencial de crescimento econmico,
principalmente o brasileiro
(responsvel por R$ 0,46/litro).
De forma condizente com o cenrio
descrito acima, esses intervalos
representam uniformemente
variaes de elevao em relao
aos preos atuais da gasolina,
ilustrando a tendncia de que
os preos sejam pressionados
em direo a valores compatveis
com o novo patamar do mercado
internacional.
O grfico de disperso ao lado representa a gama de diferentes trajetrias geradas pelo Mipe
para o preo da gasolina no perodo 2011-2020, aps a execuo de um grande nmero
33
Cenrios de preo da gasolina no Brasil

Em R$
3,6
Variao estimada
de 2010 a 2020
3,53 Mxima
-1% a 41%
3,4
no preo mdio
(R$ 2,49 a 3,53
por litro em 2020)
3,2
3,0
2,96 Mediana
2,8
2,6
2,5
2,49 Mnima
2,5
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Impacto dos principais drivers no mercado de gasolina
2020
Em R$
Cenrio A
Cenrio B
Cenrio C
Cmbio
Ano de transio*
Potencial econmico
3,6
3,6
3,4
3,4
3,2
3,2
3,2
3,0
3,0
3,0
3,0
2,8
2,8
2,8
3,6
3,4
2,8
2,6
2,4
2,0
2010
3,5
2,8
2,5
2020
2,6
2,5
2,4
2,96
2,8
2,6
2,5
2,4
2,0
2,0
2010
2020
2010
2020
Trajetrias do preo da gasolina nos cenrios A, B e C so definidos para cada driver (ver pgina 18). Em cada grfico apenas o driver
*Refere-se poltica de preos da Petrobras. No cenrio A, a transio de regimes inicia-se em 2011; no cenrio B, em 2015; e, no
cenrio C, no ocorre transio.
Etanol deve
seguir cmbio
e polticas
da Petrobras
A frota flex oferece ao consumidor
a possibilidade de substituio quase
perfeita entre etanol e gasolina.
Assim, com a crescente participao
da dessa frota no market share do
setor, ocorre um efeito de equalizao
de preos efetivos: por exemplo, um
aumento do preo relativo do etanol
(ou seja, no somente um aumento
no preo do etanol, como uma
reduo no da gasolina) gera uma
reduo na demanda por aquele
combustvel, bem como um
incremento na participao desejada
da gasolina. Isso faz com que os
mercados fornecedores de ambos
os combustveis sejam pressionados
em direes opostas, para o
equilbrio no qual os seus preos
efetivos sejam iguais.
Dado que o preo da gasolina

fundamentalmente determinado
por fatores poltico-institucionais,
a oferta por esse combustvel
se comporta de forma inelstica ao
preo e, em consequncia, o custo
do etanol ao consumidor acaba por
ser substancialmente mais
impactado pelas variaes de preos
da gasolina do que o contrrio.
Em particular, a capacidade dos
fornecedores de etanol de ditar
preos se torna bastante limitada:
apesar de a produo de etanol ser
bastante sazonal, sujeita a eventos
agrcolas e ao seu prprio switching
com o acar, as oscilaes de preo
tendem a ser temporrias,
revertendo para a trajetria
de equalizao de preos relativos.
Como consequncia, a trajetria do
preo do etanol ao consumidor no
Brasil relativamente estvel.
Assim, em 2020, o etanol poder
alcanar um preo mdio de R$ 1,37
a R$ 2,03/litro, representando
desde uma queda de 13% a

um aumento de 29% em relao ao
seu valor atual. Esse descolamento
entre a cotao nacional e a
internacional faz com que o mercado
consumidor brasileiro se torne
progressivamente desinteressante
para o produtor local, vis--vis
s exportaes.
Sendo o preo do etanol to
fortemente dependente do preo da
gasolina, os dois drivers de maior
impacto sobre o range de cenrios
possveis so, igualmente, o timing
da transio de polticas da
Petrobras e o cmbio, sendo que o
primeiro , de fato, o mais
importante para o mercado de etanol
(responsvel por um range potencial
de R$ 0,31/litro, enquanto que
o cmbio responsvel por um
range de R$ 0,28/litro). Em
terceiro lugar aparece a ampliao
da capacidade produtiva de etanol,
cuja variao corresponde a um
range de R$ 0,22/litro em 2020.
O grfico de disperso ao lado representa a gama de diferentes trajetrias geradas pelo

Mipe para o preo de etanol no perodo 2011-2020, aps a execuo de um grande nmero
35
Cenrios de preo do etanol no Brasil
Em R$
2,1
Alta estimada
de 2010 a 2020
2,0
2,03 Mxima
de 7% em mdia
no preo mdio
(US$ 1,69 em 2020)
1,9
1,8
1,7
1,69 Mediana
1,68
1,6
1,59
1,57
1,52
1,5
1,4
1,37 Mnima
1,3
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
Impacto dos principais drivers no mercado de etanol
2020
Em R$
Cenrio A
Cenrio B
Cenrio C
Ano de transio*
2,0
1,9
1,93
Cmbio
Ampliao da oferta
3,6
3,6
1,8
3,2
1,7
3,0
1,6
1,62
1,88
3,4
3,4
3,2
1,62
1,60
2,8
3,0
2,6
2,6
1,4
2,4
2,4
2010
2020
1,62
2,8
1,5
1,3
1,76
1,54
2,0
2,0
2010
2020
2010
2020
Trajetrias do preo de etanol nos cenrios A, B e C so definidos para cada driver (ver pgina 18). Em cada grfico apenas o driver
*Refere-se poltica de preos da Petrobras. No cenrio A, a transio de regimes inicia-se em 2011; no cenrio B, em 2015;
e, no cenrio C, no ocorre transio.
Gs natural:
um mercado
em expanso
O gs natural deve tornar-se um
participante mais relevante na oferta
de energia no Brasil ao longo das
prximas dcadas. Associado em
grande parte produo de petrleo,
o gs dever ter sua utilizao
ampliada com a entrada em operao
dos campos do pr-sal e a extenso
das redes de distribuio do produto.
Em 2010, a oferta total de gs natural
no Brasil foi 61,7 milhes de m/dia,
dos quais 45% foram produzidos
no pas, 43% importados da Bolvia
e 12% importados na forma de gs
natural liquefeito (GNL) de Trinidad
e Tobago e da Nigria. No perodo
2000-2010, a produo local cresceu
a uma taxa de 5% ao ano. Ao mesmo
tempo, as importaes da Bolvia
aumentaram a uma taxa de 16% ao
ano, no quadro de um contrato de 20
anos entre os dois pases que deve
ser renegociado em 2019, quando se
estima que a produo de gs natural
Do gs natural comercializado pelas

distribuidoras (50 milhes de m/dia),
os principais consumidores so os Estados
de So Paulo, Rio de Janeiro e Bahia.
no Brasil ser de 176 milhes

de m/dia, ampliando ainda mais
o poder de negociao do Brasil
em relao Bolvia.
Ao longo da dcada 2010-2020,
alm dos campos a serem
desenvolvidos na camada pr-sal,
devem entrar em operao o campo
de Mexilho (de gs no associado),
na Bacia de Santos (70 bilhes de m
de reservas e produo de 10
milhes de m/dia), e de Camarupim,
na Bacia do Esprito Santo (produo
de 10 milhes de m/dia).
A maior parte das reservas (68%
do total) e do gs natural produzido
(80% do total) de gs associado ao
petrleo, sendo em parte queimado,
enquanto se produz petrleo, por
falta de infraestrutura de
escoamento. Regulao da ANP
estabelece que a queima no pode
exceder 3% da produo, o que
prioriza a implantao de
infraestrutura de escoamento do gs
natural nos sistemas de produo
do pr-sal. Cerca de 13% do volume
de gs natural produzido utilizado
para consumo prprio da Petrobras.
A regio Sudeste consome 70%

do gs natural do pas, ficando a
regio Nordeste com 18%,a regio
Norte com 2% e, por fim, a Sul com
10%. A conexo das redes de
gasodutos das regies Sudeste e
Nordeste por meio do Gasene
(Gasoduto Sudeste-Nordeste) deve
ampliar o consumo na regio
Nordeste, cuja demanda foi
comprometida ao longo da dcada
de 2000 por falta de disponibilidade
do produto.
Do gs natural comercializado pelas
distribuidoras (50 milhes de
m/dia), os principais consumidores
so os estados de So Paulo
(16 milhes de m/dia), Rio de
Janeiro (15 milhes de m/dia) e
Bahia (4 milhes de m/dia). O setor
industrial o maior consumidor
(26 milhes de m/dia),
principalmente na regio Sudeste
(70%), nos Estados de So Paulo
(49%) e do Rio de Janeiro (15%).
J o consumo do setor residencial
relevante nos Estados de So Paulo
e Rio de Janeiro, que dispem de
rede de distribuio significativa.
Em fase de ampliao, a rede de
distribuio dos demais Estados

ainda atende principalmente aos
setores industrial e de gerao
eltrica.
Em 2010, com maior recurso
s trmicas, a gerao eltrica
consumiu cerca de 16 milhes de
m/dia. A cogerao (produo
de vapor e de energia eltrica), com
consumo de cerca de 3 milhes
de m/dia, tem avanado no setor de
servios e tende a concorrer
com as distribuidoras de energia
eltrica. O gs natural veicular (GNV)
teve um consumo de cerca
de 7 milhes de m/dia.
Estudo da Empresa de Pesquisa
Energtica (EPE) indica que, em
2019, o consumo total de gs
natural ser de 169 milhes de m/
dia. O setor industrial ter um
consumo de 50,7 milhes de m/dia
(30% do total), a cogerao
industrial atingir 4,6 milhes de m/
dia e a gerao eltrica dever
consumir 15,9 milhes de m/dia.
O consumo de GNV ser de 10,7
milhes de m3/dia. Essa ampliao
da oferta viabiliza novas

oportunidades ao gs natural no
perodo, em especial nos setores
industrial e de transportes, em
que poder ser utilizado na
cogerao, na gerao de energia
eltrica em horrios de ponta e no
transporte coletivo.
O desenvolvimento de cadeias de
gs natural liquefeito (GNL) em
grande parte dos pases produtores
est dando dimenso global a
um mercado de caractersticas
regionais, organizado em torno
a Bacia do Atlntico e da Bacia
do Pacfico, com uma interface no
Oriente Mdio. O desenvolvimento
da produo do gs de xisto nos
Estados Unidos evidencia essa
dinmica ao modificar as condies
de demanda e preo no mercado
global de gs natural. Os Estados
Unidos eram um grande importador
do produto (115 bilhes de m ao
ano, em mdia, ao longo do perodo
1990-2008), com previso estimada
de crescimento nas prximas
dcadas. Por essa razo, muitos
investimentos em usinas de
Por causa da distncia em que se

encontram da costa, as empresas produtoras
devem adotar a liquefao do gs natural
embarcada (GNLE) em unidades flutuantes.
liquefao de gs natural nos pases

produtores realizados recentemente
visavam, particularmente, o
mercado dos Estados Unidos.
A produo do gs de xisto do Pas
est sendo desenvolvida por vrias
empresas e deve atingir 88 bilhes de
m em 2009. Isso deve provocar uma
reorientao dos fluxos de GNL, antes
desenhados para atender ao mercado
dos Estados Unidos, para a Unio
Europeia e para a chamada Bacia do
Pacfico (sia e Oceania).
A oferta de GNL do Qatar (3a reserva
mundial, com 25 trilhes de m)
dispe de capacidade de 77 mtpa
(milhes de toneladas/ano de GNL),
construdos ao longo da dcada
2000-2010. A estratgia de
transio a ser adotada por esse pas
dever integrar a concorrncia com
outros fornecedores que atendem
Unio Europeia (que poderia, desse
modo, atenuar sua dependncia em
relao Rssia) e a demanda por
gs natural para eletrificao pelos
pases produtores de petrleo do
Oriente Mdio.
Ao longo da dcada, novas reas

de produo de gs de xisto podero
ser exploradas tanto na Unio
Europeia quanto na Rssia e na sia,
mas ainda h muita incerteza quanto
ao volume passvel de extrao e aos
custos de produo. No Brasil,
estima-se que a produo de gs
natural nos campos a serem
desenvolvidos na camada pr-sal
corresponda a 20% da produo
de petrleo.
Por causa da distncia em que se
encontram da costa, as empresas
produtoras devem adotar a
liquefao do gs natural embarcada
(GNLE) em unidades flutuantes,
a partir das quais o produto ser
enviado por metaneiros (navios de
transporte de gs natural) para
unidades de regaseificao situadas
na costa do Brasil ou exportado.
Com o incio da operao de
liquefao na camada pr-sal, novas
unidades de regaseificao devero
se instalar ao longo da costa do
Brasil, podendo ser negociada
tambm a compra de GNL de outros
pases produtores de gs natural.
OS DRIVERS
CENRIOS DE
Importncia dos drivers nos mercados
de petrleo, gasolina e etanol
Petrleo/Mundo
Etanol/Mundo
Potencial
Econmico
Potencial
Econmico
Substituio
Subsdios
ao Etanol
Ampliao da Oferta
de Petrleo
Ampliao da Oferta
de Etanol
Petrleo/Mundo
Etanol/Mundo
140
400
US$/barril
Mediana
Mnima
e Mxima
US$/boe
127
120
120
110
350
332
300
292
250
107
100
90
374
134
130
200
150
89
2010
2015
2020
195
147
2010
2015
2020
41
PREO
Gasolina/Brasil
Etanol/Brasil
Cmbio
Ano de transio
Petrobras
Ano de Transio
Petrobras
Cmbio
Ampliao da Oferta
de Etanol
Potencial Econmico
Gasolina/Brasil
Etanol/Brasil
R$/litro
R$/litro
3,6
3,53
3,4
2,1
2,03
2,0
R$ 2,96
1,9
1,8
3,2
Alta de 18,7% at 2020.
1,7
3,0
2,96
2,8
1,69
1,6
1,5
1,57
1,59
Preo mdio do
etanol no Brasil:
1,4
2,6
2,5
2010
2,49
2,5
2015
2020
Preo mdio da
gasolina no Brasil:
1,37
1,3
2010
R$ 1,69
Alta de 7% at 2020.
2015
2020
Olhando frente:
o que muda at 2020
No panorama
at 2020, alta
dos preos e
favorecimento das
fontes renovveis
Os anos at 2020 reservam
substanciais mudanas de panorama
para os mercados internacionais de
energticos. O preo do petrleo
tende a subir continuamente j
a partir de 2011, puxado pelo
descompasso entre o crescimento da
demanda e a incorporao de novas
reservas. Essa trajetria comea a se
amortecer apenas a partir de 2017,
apontando para um novo equilbrio
viabilizado pelas novas fontes, que,
entretanto, tero custo de produo
mdio muito superior ao das fontes
atuais. Tal arrefecimento no se
mostra provvel para o mercado de
etanol nesse horizonte; conforme
a matriz energtica mundial passa
a favorecer fontes renovveis, a
demanda por esse combustvel
tende a permanecer frente da
oferta, ocasionando uma escalada
de preos cujo fim no parece estar
vista. Em funo desse cenrio,
as cotaes mdias do petrleo e

do etanol no mercado internacional
devem alcanar altas medianas,
respectivamente, de 43,1% e
125,9% at 2020.
A velocidade com que essas
mudanas no panorama
internacional se refletiro no
mercado brasileiro de combustvel
ser modulada, antes de tudo, pela
poltica de preos da Petrobras
e pelas variaes cambiais. Os
preos mdios da gasolina no
devem comear a se elevar de
forma sistemtica antes de 2015
e, de fato, podem no se alterar
durante o perodo inteiro, tendo
uma alta mediana de apenas 18,7%
at o fim do perodo. Isso gera
uma barreira para que o preo do
etanol siga as cotaes mundiais.
De fato, dependendo das presses
da demanda, o preo tende a ficar
estvel e depois acompanhar a
gasolina na sua escalada ps-2015,
ou at mesmo a registrar quedas.
A tendncia mediana de alta de
apenas 7,0% at 2020.
Tais trajetrias podem ser afetadas
por diversos condicionantes,
sendo que cada um dos sete
As exportaes geradas pela explorao

no pr-sal tero um impacto positivo
de apenas cerca de 0,4 ponto percentual
para o PIB brasileiro em 2020.
drivers considerados no incio

do estudo tem diferentes graus
de impacto sobre os mercados
analisados. A anlise, mantendo as
condies inalteradas, d destaque
ao potencial de crescimento
econmico, que aparece como o
principal condicionante para os
mercados mundiais de petrleo
e etanol, e em terceiro lugar no
mercado brasileiro de gasolina.
Em relao ao panorama nacional
de forma geral, o cmbio e o ano de
transio de regimes da Petrobras
so os drivers de maior destaque,
ocupando os dois primeiros lugares
nos mercados de gasolina e etanol.
Os condicionantes de carter mais
tcnico, como a ampliao da oferta
e a implementao de medidas de
eficincia e substituio, mesmo
sendo sujeitos a menor incerteza,
so tambm de alto impacto. Por
fim, a trajetria dos subsdios ao
etanol, especialmente nos EUA,
mostra ser um driver de relevncia
para a evoluo dos preos mundiais
deste combustvel.
Impactos do pr-sal sobre a exportao de petrleo

Em funo dos vultosos investimentos sendo realizados na sua
explorao, h quem acredite que o pr-sal ter impactos expressivos
sobre o perfil exportador e econmico do Brasil. Entretanto, no
horizonte aqui analisado, tais concluses no se justificam.
Conforme visto anteriormente, o consumo interno de petrleo do
Brasil crescer expressivamente at 2020. Em funo disso, a expanso
da produo no pr-sal ser apenas parcialmente revertida em
exportaes, que alcanaro o fim da dcada representando apenas cerca
de 600 mil barris/dia em 2020. Esse volume corresponder a receitas
de US$ 27,9 bilhes/ano, o que um valor significativo, mas representa
apenas um crescimento de 73% em relao s exportaes de petrleo
bruto do Pas, que em 2010 foram de US$ 16,1 bilhes. Em particular,
no se espera que o petrleo suplante o minrio (US$ 30,8 milhes em
2010) como principal categoria de exportao.
Adicionalmente, se supusermos que, durante a prxima dcada,
as exportaes do Pas crescero a um ritmo igual sua mdia histrica
(1991-2010), ento em 2020 as receitas de exportao do petrleo
(os US$ 27,9 bilhes mencionados acima) correspondero a 5,2% das
exportaes totais em 2020.
Finalmente, levando em conta o crescimento do Produto Interno Bruto
do Pas ao longo da dcada, as exportaes geradas pelo pr-sal tero
um impacto positivo de apenas cerca de 0,4 ponto percentual para o PIB
brasileiro em 2020. V-se, assim, que a importncia das exportaes de
petrleo para a economia brasileira crescer moderadamente em termos
absolutos, e pode at decrescer em termos relativos. Isso verdadeiro
caso a indstria continue enfatizando a produo e exportao de
petrleo bruto, e no o refino e a agregao de valor.
Viso de futuro:
o que esperar aps 2020
Na literatura sobre o futuro dos
mercados de energia, existe amplo
espao para contradies e vises
discordantes. Alguns autores da
corrente do peak oil apostam em
cenrios drsticos de insuficincia
energtica. Em tais projees, o
mundo, e principalmente os EUA,
sero incapazes de reinventar sua
estrutura energtica de forma a
se adequar s novas condies
de preos de forma suave, com
graves consequncias no somente
para o crescimento econmico e
continuidade do investimento, como
tambm para as relaes de poder,
estrutura geopoltica e segurana
alimentar de forma global.
Em outro extremo, existe uma
corrente de pensamento marcada
pelo otimismo tecnolgico.
De acordo com tais analistas, as
presses econmicas sempre geram
incentivos ao desenvolvimento de
novas fontes de energia a baixo
custo, de forma que os cenrios de
insuficincia crnica geram suas
prprias solues. Infelizmente, a
histria mostra diversos exemplos de
situaes nas quais tecnologias de
alto potencial de lucro ou benefcio
social no foram capazes de se
sobrepor a posturas arraigadas e
redes de incentivos perversos. Desta

maneira, o presente estudo no se
compromete com nenhuma das duas
posies, optando por um caminho
do meio baseado nas evidncias
fsicas, tecnolgicas e econmicas.
Retorno energtico
determina fontes
sustentveis no
longo prazo
Embora o cenrio ps-2020
envolva um maior grau de incerteza,
possvel traar algumas concluses
claras em relao aos fatores
de maior relevncia nesse horizonte
de tempo. Primeiramente, deve-se
esperar um aumento na relevncia
do conceito de energy return
on energy investment (EROEI),
ou retorno energtico.
Como explicao, o EROEI
consiste na razo entre a energia
despendida para obter certo recurso
e a energia obtida na sua utilizao.
Trata-se de um indicador de
interesse, porque passa ao largo
da intermediao do sistema
de preos e fornece um parmetro
de engenharia que pode ser
Do lado da demanda, o principal fator

vista no perodo ps-2020 a
eletrificao da frota de automveis,
que passa a ser substancial.
estimado para uma dada tecnologia

de aproveitamento de um recurso
energtico especfico.
medida que os combustveis
fsseis se tornam escassos e a
estabilidade de preos de insumos
deixa de ser um dado, a anlise
tradicional de viabilidade econmica
de recursos deve ser substituda
pela anlise de EROEI, que permite
identificar as fontes de energia
com maior potencial para serem
fsica e tecnicamente sustentveis
a longo prazo.
Do lado da demanda, o principal
fator vista no perodo ps-2020 a
eletrificao da frota de automveis,
que passa a ser substancial. Em
um cenrio em que tecnologias
como o plug-in hybrid tm relevncia
na composio da frota, os
combustveis fsseis e renovveis
passam a ser substitutos parciais
da energia eltrica e, portanto,
a demanda por eles passa a ser

afetada pelo EROEI das tecnologias
de produo de eletricidade, como
tambm pelas regulaes relevantes.
Restries na oferta
podem limitar o
crescimento
Na anlise ps-2020, deve-se
verificar com mais detalhes
a estrutura do feedback entre o
crescimento econmico e a demanda
por energia. Esse feedback, at o
momento, foi representado por
um modelo isoelstico, isto , com
uma curva de demanda com
propores constantes e sem
efeitos de cortes abruptos.
De fato, excluindo momentos
de restrio artificial da oferta,
essa hiptese tem se mostrado

historicamente vlida, e alta a
probabilidade de que continue a
valer, particularmente medida
que ocorre a eletrificao da
frota, integrando a demanda
por combustveis automotores
demanda geral por energia.
Nesse sentido, um cenrio nos
quais os preos de energticos se
mantenham elevados por um tempo
prolongado ou indefinido pode
gerar diversos efeitos sobre o perfil
do consumo que causam impactos
macroeconmicos alm do modelo
isoelstico. Por exemplo:
Uma baixa elasticidade-preo
a curto prazo (indisposio

das famlias e empresas em
reduzir seu consumo de energia
mesmo diante de preos

elevados) pode reduzir o valor
agregado da produo e a renda
disponvel, diminuindo o consumo
de outros bens e a capacidade de
investimento da economia;
Por outro lado, uma alta
elasticidade-preo a curto prazo

(opo por reduzir drasticamente
o consumo de energia) pode
inviabilizar a produo de uma
substancial frao da economia,
atingindo sua viabilidade da
mesma;
Finalmente, dada uma mudana
suficientemente duradoura
nos preos de energticos,
efeitos de longo prazo se tornam
relevantes. As preferncias dos
consumidores so radicalmente
alteradas, seja atravs da
introduo de novas modalidades
de transporte e produo,
ou por meio de mudanas
culturais em resposta a preos
acima de certo patamar por
exemplo, transferindo demanda
por bens de consumo para
o comrcio eletrnico.
Tendo em vista a estabilidade

histrica j mencionada, razovel
crer que os preos nunca chegaro
a patamares tais que efeitos como

os descritos sejam ativados. No
entanto, tais adaptaes tm um
precedente histrico, como se
verifica pela sucessiva substituio
de fontes na matriz energtica
mundial ao longo dos sculos.
Nesse contexto, eventos recentes
tm trazido substanciais incertezas
em relao oferta futura de
energia e seu custo. Por um lado, a
instabilidade geopoltica no Oriente
Mdio pe em xeque uma grande
parte da capacidade produtiva
de petrleo, e tal conjuntura
pode se manter desfavorvel por
mais longo prazo.
Por outro lado, o desastre nuclear de
Fukushima, no Japo, pode vir a ter
consequncias substanciais sobre o
planejamento e reestruturao da
matriz energtica mundial no longo
prazo, aumentando as presses de
demanda na direo de outras fontes.
Entretanto, o mais provvel que as
empresas, governos e consumidores
consigam gradualmente romper as
amarras (tecnolgicas, polticas e
psicolgicas) que os mantm
dependentes de recursos fsseis e,
dessa forma, criar as condies
para um mercado sustentvel de
energia renovvel.
47
Desafios e oportunidades
Pr-sal: promessa
de riqueza, mas com
grandes desafios
De pas que comemorava a
autossuficincia de petrleo,
alcanada pela primeira vez em
2006, o Brasil est diante da
possibilidade de se tornar um
dos grandes produtores mundiais.
Os reservatrios do pr-sal, segundo
previses feitas com base nos
resultados da perfurao de mais
de 30 poos, podem ser de 50
bilhes a 100 bilhes de barris,
ou mais.
O incio da explorao das jazidas
na camada pr-sal das Bacias de
Santos, Campos e Esprito Santo
deu outra dimenso indstria de
petrleo e gs local, com grande
repercusso no mercado
internacional. As atividades de
explorao e produo devem
atrair investimentos superiores
a US$ 250 bilhes em dez anos,
cifra que inclui infraestrutura e
transporte, como dito nos captulos
anteriores. Mas h quem acredite,
nesse mercado, que os gastos
globais possam atingir US$ 1 trilho,
j que o Brasil, hoje, oferece as
maiores oportunidades para a
indstria petrolfera mundial

em alto-mar.
A complexidade da operao de
extrair petrleo a at 7 mil metros
abaixo da superfcie dgua, em
distncias que podem chegar a
300 km da costa, exige a
participao de uma ampla cadeia
de valor, composta de centenas
de empresas com foco no
desenvolvimento de novas
tecnologias e de milhares de
fornecedores de servios,
equipamentos e insumos para
alimentar tanto as gigantes do setor,
como a Petrobras e as grandes
multinacionais, como tambm
empresas nacionais de menor porte.
Isoladamente, podemos afirmar que
o maior legado do pr-sal para o
Brasil no o petrleo em si ou a
acumulao de mais reservas, mas
sim o desenvolvimento de uma
indstria de alta tecnologia com
fornecedores globais localizados no
Brasil e com capacidade de suprir de
forma abrangente demandas
complexas e sofisticadas dentro
e fora do segmento de petrleo e
gs e a chegada de um conjunto
de profissionais capacitados em
grandes projetos e novas tecnologias
e padres tcnico-ambientais
Jazidas no pr-sal
Campos descobertos at 1984
Campos descobertos de 1984 a 2001
ESPRITO
SANTO
Novas descobertas - confirmadas

ou no confirmadas
Profundidade
da gua do mar
Baleia Franca
12
Jubarte
1
18 Nautilus
Baleia Azul
400 m
RIO DE
JANEIRO
1.000 m
2.000 m
3.000 m
11
17
10
SO PAULO
Itaipu
Wahoo
BACIA DE
CAMPOS
Lula
(ex-Tupi)
guas rasas
Corcovado 1
13
Parati 2
Macunama 22
Bem-te-vi
5
Caramba
Iara
Libra e
Franco
6 Jpiter
Carioca Nordeste
21
Carioca
Iguau 16 8
Guar
14
Azulo
BACIA DE
SANTOS
ma
rti
ma
cia
ba
da
ite
Lim
Panoramix
15
19 20
guas
ultraprofundas
Fonte do mapa: Localizao estimada a partir

de mapas da Brasil Energia - Bacia de Campos
e Bacias de Santos, Paran e Pelotas
49
NOME
DATA
BACIA
BLOCO
OPERADOR
PARTICIPANTES
RESERVAS
ESTIMADAS
( BARRIS)
JUBARTE
jan/01
Campos
BC-60 (Par -
Petrobras (100%)
Petrobras
n/d
que das Baleias)
PARATI
jun/05
Santos
BM-S-9
Petrobras (65%)
BG (25%), Partex (10%)
n/d
TUPI
jul/06
Santos
BM-S-11
Petrobras (65%)
BG (25%), Galp Energia (10%)
5 a 8 bi
CARIOCA
set/07
Santos
BM-S-9
Petrobras (45%)
BG (30%), Repsol YPF (25%)
2 a 6 bi
CARAMBA
jan/08
Santos
BM-S-21
Petrobras (80%)
Galp Energia (20%)
n/d
JPITER
jan/08
Santos
BM-S-24
Petrobras (80%)
Galp Energia (20%)
5 a 8 bi
BEM-TE-VI
mai/08
Santos
BM-S-8
Petrobras (66%)
Shell (20%), Galp Energia

(14%)
3 a 4 bi
GUAR
jun/08
Santos
BM-S-9
Petrobras (45%)
3 a 4 bi
IARA
ago/08
Santos
BM-S-11
Petrobras (65%)
BG (25%), Galp Energia (10%)
3 a 4 bi
10 WAHOO
set/08
Campos
BM-C-30
Anadarko (30%)
Devon Energy (25%), EnCana

(25%), Maersk (20%)
300 mi
11 BALEIA AZUL
nov/08
Esprito
Santo
BC-60 (Par -
Petrobras (100%)
Petrobras
que das Baleias)
1,5 a 2 bi
(inclui Baleia
Franca)
Petrobras (100%)
Petrobras
1,5 a 2 bi
(inclui Baleia
Azul)
12 BALEIA
FRANCA
nov/08
Esprito
Santo
BC-60 (Par que das Baleias)
13 PANORAMIX
jan/09
Santos
BM-S-48
Repsol YPF (40%)
Petrobras (35%), Woodside

Petroleum (12,5%), Companhia
Vale do Rio Doce (12,5%)
n/d
14 AZULO
jan/09
Santos
BM-S-22
ExxonMobil (40%)
Amerada Hess (40%), Petro bras (20%)
5 a 10 bi
15 CORCOVADO-1
abr/09
Santos
BM-S-52
BG (40%)
Petrobras (60%)
n/d
16 IGUAU
abr/09
Santos
BM-S-9
Petrobras (45%)
n/d
17 ITAIPU
jan/10
Campos
BM-C-32
Devon (40%)
Anadarko (33,3%), Maersk

(26,7%)
n/d
18 NAUTILUS
jun/10
Campos
BC-10 (Parque
Shell (50%)
Petrobras (35%), Oil and Natu ral Gas Corp. (ndia) (15%)
n/d
das Conchas)
19 FRANCO
mai/10
Santos
2-ANP-1 RJS Petrobras (100%)
Propriedade da Unio
4,5 bi
20 LIBRA
out/10
Santos
2-ANP-2 RJS Petrobras (100%)
Propriedade da Unio
7,9 bi
21 CARIOCA
jan/11
Santos
BM-S-9
Petrobras (45%)
n/d
22 MACUNAMA
fev/11
Santos
BM-S-10
Petrobras (65%)
BG (25%), Partex Brasil (10%)
n/d
NORDESTE
Fonte da tabela: Compilao de dados feita pela FGV Projetos a partir de informaes obtidas junto ANP
(Agncia Nacional do Petrleo, Gs Natural e Biocombustveis), Petrobras e demais companhias do setor
capazes de serem molas propulsoras

de novas empresas de capital
intelectual intensivo no sculo XXI.
Dependncia dos
recursos naturais
Uma preocupao comum
a pases que descobrem uma
grande riqueza natural a de
se tornarem excessivamente
dependentes dessa riqueza sem
que os benefcios revertam para
a maioria da populao e outros
setores econmicos tem sido
compartilhada por entidades
de mercado, rgos reguladores
e pelo governo federal. Diversos
elementos do framework legal e
regulatrio da indstria envolvem
questes como essa com o objetivo
de capturar e alavancar os benefcios
do pr-sal para o Pas.
De qualquer forma, apesar dos
esforos do governo brasileiro
para garantir que a atividade se
desenvolva de forma sustentvel
na era do pr-sal, h muitos gargalos
que precisaro ser enfrentados.
Todo setor submetido a rgidas
regulamentaes impe s empresas
de sua cadeia produtiva grandes
desafios de organizao e gesto
para manter suas operaes
e o seu ritmo de crescimento.
Em ambientes complexos, como
o criado pelo marco regulatrio
da indstria de petrleo e gs no
Brasil, vai-se exigir cada vez mais
de operadoras e fornecedores um
bom preparo para conhecer os riscos
envolvidos na atividade e dar conta
de atender ao aumento da demanda
de produtos e servios.
Adicionalmente, necessrio
entender que, para que a
promessa de riqueza e de grande
desenvolvimento socioeconmico
se cumpra, imensos desafios
precisaro ser enfrentados.
Desafios no campo tecnolgico,
de infraestrutura e logstica,
legislao (marco regulatrio),
tributos, capital humano e de
captao de investimentos, como
detalhado nas pginas seguintes.
Radar de
desafios crticos
Para uma melhor visualizao dos
imensos desafios que acompanham
as oportunidades do pr-sal, nossos
analistas desenvolveram, com base
em nossos estudos e na consulta a
fontes de mercado, um radar com os
dez principais desafios do pr-sal
diante da promessa que esse projeto
representa para o Pas.
Os desafios mais prximos do centro
do radar so aqueles que os
Para que a promessa de riqueza

e de grande desenvolvimento
socioeconmico se cumpra, imensos
desafios precisaro ser enfrentados.
analistas entendem como sendo os

mais relevantes a serem superados
pelo Brasil e os players desse
mercado. O radar dividido em
quatro sees: Sustentabilidade,
Questes Legais e Financeiras,
de Tecnologia e de Operaes.
Sustentabilidade envolve questes
ambientais e de responsabilidade
socioeconmica, enquanto o grupo
de questes legais e financeiras
abrange o arcabouo regulatrio,
bem como aspectos financeiros
e relativos a investimentos.
Os desafios de operao, logstica,
supply chain e tecnologia, por sua
vez, esto cobertos pelas sees
Tecnologia e Gesto e Operaes.
Dada a complexidade e magnitude
dos desafios, esperamos que a
representao exponha de forma
sinttica uma viso gerencial
dos imensos desafios que o Brasil
deve manter em seu radar para
que essas riquezas se tornem,
de fato, o alicerce principal do
desenvolvimento do Pas, sua
economia e seu povo.
Radar: Os dez principais desafios do pr-sal
Contedo
Local
Legislao
tributria
Dficit de Capital
Humano
Volume de
investimentos
Preocupaes
socioambientais
Sustentabilidade
Gesto e
Operaes
Questes
Legais e Financeiras
Tecnologia
Infraestrutura e
gargalos logsticos
Inovao
tecnolgica
Projetos
de capital
Desafios e custos
operacionais
Marco
Regulatrio
Dficit de
capital humano
O dficit de mo de obra qualificada
um dos grandes gargalos da
atividade. O nmero de tcnicos
e engenheiros especializados de que
o Pas dispe ou que formar nos
prximos anos no suficiente
para dar conta das demandas
geradas com o grande volume de
investimentos direcionados
explorao e produo no pr-sal.
Uma das consequncias mais
imediatas a vinda, em massa, de
profissionais estrangeiros. Segundo
o Ministrio do Trabalho e Emprego,
desde 2006 o nmero de pedidos
de autorizao de estrangeiros
para trabalhar no Pas vem
crescendo ano a ano.
Em 2010, 56.006 foram autorizados

a trabalhar no Brasil, contra 42.914
em 2009. Do total das autorizaes
concedidas no ano passado, 53.441
foram de carter temporrio, com
permanncia no Pas de at dois
anos. O setor de petrleo e gs
o principal demandante dessas
autorizaes, geralmente destinadas
a profissionais especializados
na superviso de montagem
de equipamentos e com a misso de
comandar o trabalho, por exemplo,
em navios-sonda, usados para
perfurao de poos em alto-mar.
Ingresso de estrangeiros
qualificados deve dobrar
Os pedidos vm aumentando nos
ltimos anos no s para a atividade
de explorao e produo, mas
tambm de construo de refinarias,
portos, estaleiros, obras de
infraestrutura. A tendncia que o
ingresso de estrangeiros dobre em
uma dcada, introduzindo um novo
perfil de imigrante no Pas: o do
profissional altamente qualificado
e originado de diversos pases.
No caso do setor petrolfero,
as embarcaes e plataformas j
O nmero de tcnicos e engenheiros de

que o Pas dispe no suficiente para dar
conta das demandas geradas com o volume
de investimentos direcionados para o pr-sal.
vm tripuladas do exterior,
com centenas de profissionais que
precisam obter autorizao para
ingressar no Brasil ou trabalhar
como embarcados, offshore.
Hoje j h mais expatriados do
que brasileiros nas plataformas.
Vale lembrar que a capacidade
mdia de cada plataforma de
100 a 150 pessoas sendo que
empregam entre 200 e 300
profissionais (por conta dos
diferentes turnos de revezamento).
J estamos a ponto, inclusive,
de questionar a necessidade de
flexibilizar a legislao que incide
sobre esses trabalhadores, matria
de projeto de lei em tramitao no
Congresso que exige percentuais
mnimos de brasileiros em vrias
etapas de produo nas plataformas.
Visto ponto crtico

As empresas que esto trazendo
essa mo de obra de fora se
deparam com vrias questes em
relao concesso de autorizao
de visto de trabalho que precisam
ser olhadas com cuidado e exigem
assessoria especializada e muito
planejamento. Por exemplo, quando

expiram os vistos de profissionais
sem os quais o trabalho no pode
prosseguir, pode-se levar meses para
conseguir novos vistos, o que traz
o risco de paralisao da produo.
Alm disso, preciso que a
companhia se certifique de estar
pedindo o visto certo, sob o risco
de levar multas pesadas. Existem
vrios tipos, como o visto para
assistncia tcnica, transferncia
de tecnologia, para especialistas
que permanecero embarcados
sem poder ir ao continente (a no
ser direto para aeroporto) e at
vistos permanentes para diretores,
executivos e outros profissionais
com poderes de gesto.
Os vistos martimos/offshore so
expedidos s centenas de uma vez,
o que exige iniciativas coletivas
para facilitar a burocracia.
Questes fiscais e
previdencirias especficas
H questes fiscais e previdencirias
que precisam ser observadas e
aplicadas s caractersticas
peculiares da indstria de petrleo
e gs. No que diz respeito aos
expatriados, por exemplo, o primeiro
passo a determinao da data de
caracterizao da residncia fiscal
no Brasil, que depende da natureza
do visto concedido ao estrangeiro
e de sua presena fsica no Pas.
Uma vez residente fiscal,

o estrangeiro estar sujeito s
mesmas obrigaes tributrias de
um brasileiro, como, por exemplo,
Declarao de Imposto de Renda
e Carn-Leo, etc. Os portadores
de visto permanente ou temporrio
com contrato de trabalho tornam-se
residentes fiscais a partir da data
de entrada no Pas, enquanto que os
portadores de visto temporrio sem
vnculo empregatcio com empresa
brasileira tornam-se fiscalmente
ativos apenas aps 183 dias de
permanncia fsica no Pas
(consecutivos ou no) em um
perodo de 12 meses.
Bitributao ponto de alerta

Facilitar a vinda de estrangeiros
no basta para resolver o apago
de mo de obra. Ao lado disso,
uma questo deve ser equacionada
com urgncia: a bitributao da
renda desses trabalhadores,
que ocorre quando dois ou mais
pases entendem ter o direito de
tributar um mesmo rendimento.
Atualmente o Brasil possui tratados
internacionais para evitar a dupla
tributao com 29 pases, e registra
reciprocidade de tratamento fiscal
com os Estados Unidos, a Inglaterra
e a Alemanha, com o objetivo de
minimizar a bitributao.
Assim, muitos estrangeiros vm

de pases com os quais no h
tratado ou acordo, o que encarece
os processos de transferncia desses
profissionais. Alm do imposto sobre
a renda, comum o pagamento
de contribuies sociais em
duplicidade, tanto por parte do
empregado quanto do empregador.
Em contrapartida, em se falando
Previdncia Social, o Brasil possui
25 acordos previdencirios
aprovados, que permitem o
pagamento das contribuies em
apenas um dos pases (origem ou
destino, dependendo da localizao
do profissional no momento da
aposentadoria), sem prejuzo dos
benefcios garantidos ao segurado.
Nesse sentido, o Acordo Multilateral
Ibero-Americano o mais recente,
firmado entre o Pas e a Bolvia,
o Equador e a Espanha.
Como minimizar a sobretaxa?

No caso de profissionais oriundos
de pases com os quais o Brasil
no possui tratado ou acordo,
a bitributao provavelmente
ocorrer. Para evitar que a
sobrecarga tributria recaia sobre
o estrangeiro ou seja absorvida pela
empresa, o planejamento das
transferncias deve antever as
Nos prximos anos, as universidades tero

de formar mais engenheiros, gelogos
e profissionais de TI. Ainda assim, sero
jovens, o que aumenta o risco de acidentes.
necessidades do negcio. Quando

isso no possvel, as polticas mais
praticadas pelo mercado so as de
tax equalization, seguidas pelas
de tax protection, mecanismos
que visam remediar ou evitar que
o excesso de tributao prejudique
o expatriado. Por outro lado, podem
aumentar os custos da transferncia
para o empregador.
J em relao s contribuies
previdencirias, se a transferncia
ocorrer entre pases signatrios
de Acordo de Totalizao,
o empregador/empregado deve
solicitar a documentao pertinente
Previdncia Social de seu pas de
origem com antecedncia, pois esta
dever ser entregue s autoridades
previdencirias do pas de destino no
ato da transferncia.
Leis trabalhistas prprias

Apesar de os empregados offshore
serem regidos pela Consolidao
das Leis do Trabalho (CLT), a Lei
n 5.811/72 que disciplina
o regime de trabalho desses
profissionais estabelece regras
e benefcios especficos aplicveis
a essa categoria de trabalhadores:
Pagamento do adicional de
trabalho noturno;
Alimentao gratuita;
Transporte gratuito para o local
de trabalho;
Repouso de 24 horas para cada
turno de 8 horas on shore e para

12 horas trabalhadas em regime
off shore;
Pagamento em dobro das horas
de repouso e alimentao que

eventualmente foram suprimidas;
Alojamento coletivo gratuito e

adequado ao seu descanso e
higiene; e
Aposentadoria especial por
tempo de servio em 25, 20 ou

15 anos, em razo da penosidade
da prestao de servios.
Alm disso, de acordo com a Lei n

5.811/72, o empregado no poder
permanecer embarcado por perodo
superior a 15 dias consecutivos.
Apago de mo de obra
A questo do capital humano na
atividade de petrleo e gs deve
ser avaliada no apenas pelo ponto
de vista legal ou seja, a partir dos
aspectos imigratrios, trabalhistas,
previdencirios e tributrios, que
podem dificultar e/ou aumentar os

custos da utilizao de mo de obra
estrangeira , como tambm sob a
tica da urgente formao de novos
profissionais, para evitar o alardeado
apago de mo de obra.
Se a proposta das atividades no
pr-sal o desenvolvimento
socioeconmico do Pas, preciso
capacitar profissionais brasileiros.
Nos prximos anos, as universidades
tero de formar mais engenheiros
de petrleo, engenheiros navais,
de perfurao, de meio ambiente,
gelogos e profissionais de TI.
Ainda assim, sero profissionais
jovens, com pouca experincia,
o que pode aumentar o risco de
acidentes. Da a importncia de
trabalhar com os estrangeiros,
para transferncia de conhecimento.
Devemos pensar se j no hora
de desonerar fiscalmente a entrada
no pas de novas tecnologias, por
meio da supresso da cobrana
da Contribuio de Interveno no
Domnio Econmico (Cide).
Preocupao
socioambiental
difcil falar de pr-sal sem falar
em sustentabilidade. Porm, as
srias questes que deveriam
ser vistas como prioritrias para
impedir graves problemas
socioambientais permanecem em
um plano secundrio. Enquanto
grande parte da ateno acerca
desse marco est ainda com foco
no mbito econmico e tecnolgico,
as pesquisas e regulamentaes
voltadas para questes
socioambientais ganham um tom
de urgncia.
O aumento da movimentao
econmica em decorrncia da
enorme quantidade de petrleo
na camada pr-sal claramente
perceptvel tendo em vista que,
a partir dessa descoberta, o Brasil
entra para o rol dos maiores
produtores de petrleo do planeta.
Em consequncia, provvel
o aumento da gerao de gases
de efeito estufa, proveniente no
apenas da queima de combustvel
fssil em uma escala mais ampla,
como tambm do crescimento
acelerado do nmero de empresas
e negcios que se instalaro no
mercado brasileiro visando a novas
oportunidades de negcios.
Embora esse aumento possa limitar
a participao do Brasil em
campanhas globais pela reduo
da emisso desses gases, essa
preocupao ainda parece no ter
entrado no rol das prioridades.
Da mesma forma, ainda no se sabe
se as instalaes existentes para
o tratamento de resduos e efluentes
iro comportar o volume adicional
a ser gerado pelas operaes
relacionadas ao pr-sal.
A possibilidade do aumento das
estatsticas relacionadas a acidentes
ambientais tambm deve ser
avaliada. A explorao do petrleo
na camada pr-sal complexa, alm
de ser uma novidade tecnolgica
a partir disso, pequenos deslizes
podem acarretar grandes desastres
ambientais, mesmo com todos os
cuidados que possam ser tomados
A explorao do petrleo na camada

pr-sal complexa, alm de ser uma novidade
tecnolgica a partir disso, pequenos deslizes
podem acarretar grandes desastres ambientais.
para evit-los. Nesse sentido, contar

com uma cadeia de fornecedores
que atendam a critrios de
sustentabilidade questo crtica.
Desafios e solues
A partir desses desafios, aes
urgentes devem ser tomadas. Entre
elas, possvel citar a necessidade de
desenvolver estudos com vistas a
compatibilizar os objetivos mundiais
de reduo de gases de efeito estufa
com o aumento da produo de
petrleo nacional e o nmero de
companhias petrolferas atuando no
Pas. Afinal, em um cenrio de
crescente importncia de temas
socioambientais, estar na contramo
dessa nova corrente um risco que
no deve ser assumido pelo Pas.
Na sequncia, outros projetos e aes
ganham destaque, como:
A estruturao do
redimensionamento das atuais

instalaes de tratamento
de resduos e efluentes, e o
desenvolvimento de um sistema
que permita o monitoramento
e controle sobre emisses e
gerao de resduos por toda
a cadeia de suprimentos;
O fortalecimento do modelo
de parcerias efetivas com

stakeholders, como ONGs,
agncias do governo e
comunidades, tambm j
uma tendncia mundial e
um caminho que pode favorecer
a todos: governo, iniciativa
privada e partes interessadas;
A definio da porcentagem dos
lucros que sero destinados para

o Fundo Social institudo pelo
governo federal com o objetivo
de destinar parte da renda
arrecadada pela explorao do
petrleo a uma poupana de
longo prazo, cujos dividendos
devem ser usados para reduo
da pobreza, melhoria no sistema
educacional e investimentos em
inovao cientfica e tecnolgica.
Tambm ainda no foi
regulamentada a forma de
utilizao do dinheiro constituinte
desse fundo. Para isso,
necessria a definio de uma
Poltica de Investimentos pelo
Comit de Gesto Financeira,
que ter sua composio e
funcionamento determinados
pelo Poder Executivo, mas que
ainda no se encontra em
atividade. Nesse sentido,
compensaes com medidas de

desenvolvimento socioambiental
e pesquisas para o crescimento
de energia renovvel so bemvindas, mas no devem ficar s
no papel. fundamental saber se
o fundo ter uma regulamentao
e uma administrao que
permitam que isso acontea;
Avaliao mais profunda dos
riscos de acidentes ambientais

e de segurana. Investimentos
para evitar acidentes sempre
levam em conta a matriz risco
versus impacto. No entanto,
quando se fala em meio ambiente,
j uma realidade na indstria
do petrleo mudar esse foco
para a avaliao prioritria
da proporo do impacto,
Independentemente do risco
associado. Por exemplo,
se o impacto associado a um
determinado risco for imenso
(como o acidente da BP no Golfo
do Mxico), mesmo que a
probabilidade de esse evento
acontecer seja muito pequena,
ele deve ser considerado
prioritrio na matriz de
investimentos da empresa.
Este j um conceito presente em

todas as operadoras de petrleo e
que, deve urgentemente, ser
estendido toda a cadeia
envolvida no processo.
Falando mais especificamente
do Fundo Social, de extrema
importncia e urgncia a
regulamentao de uma Poltica
de Investimentos, com o objetivo
de viabilizar o destino desses
recursos ao saneamento dos
problemas socioambientais reais
advindos da explorao do pr-sal,
de forma a garantir que estaremos
abordando, corretamente e no
tempo adequado, todas as questes

acima. Tal regulamentao tambm
deve prever a impossibilidade do uso
desses recursos para aes que
no estejam voltadas ou que pouco
tenham a ver com a compensao
dos impactos socioambientais
gerados pelo pr-sal.
Finalmente, indispensvel integrar
fatores sociais e de sade nos
chamados Estudos de Impacto
Ambiental (EIA), que so exigidos
como parte do licenciamento de
qualquer instalao de grande porte
potencialmente poluidora. Muitas
multinacionais j vm adotando esse
modelo, principalmente do ramo

do petrleo. Os Estudos de Impacto
Socioambiental e de Sade ajudam
a prever, alm dos ambientais,
os riscos sociais e de sade do
trabalhador, e indicam medidas
compensatrias que podem ser
iniciadas at mesmo antes do incio
da operao das novas instalaes
petrolferas.
Apesar da grandeza dos desafios
percebidos para que a explorao
do pr-sal seja conduzida de forma
sustentvel e da dificuldade
de implementao das aes
necessrias para super-los, deve-se
buscar a sua priorizao em um
sentido de urgncia, tratando-as
com igual relevncia que as
questes econmicas envoltas nesse
cenrio exigem. Deix-las para
depois pode tornar-se tarde demais.
O pr-sal combina um cenrio de

dficit de capital humano com operaes
sofisticadas em locais extremamente
remotos e hostis.
Inovao tecnolgica
Extrair e produzir o petrleo
localizado na regio do pr-sal
um desafio considervel at mesmo
para a Petrobras, empresa de
referncia mundial na operao
em guas profundas.
Alm de localizados a uma
profundidade muito maior, esses
reservatrios apresentam um tipo
de rocha diferente, formada por
carbonatos, mais heterognea e
instvel do que as encontradas
nas perfuraes em camadas pssal, com as quais a companhia est
mais familiarizada. H ainda a
dificuldade de atravessar 2 km
de sal para chegar a esses
reservatrios. Por sua natureza
plstica, o sal pode prender a coluna
de perfurao e fazer com que o
poo se feche, alm de danificar
o ao usado na operao*. Por isso,
h todo um investimento no
desenvolvimento de materiais
mais resistentes.
Outro grande desafio o fato de
o petrleo extrado do pr-sal vir
acompanhado de alto teor de dixido
de carbono, que, uma vez combinado
Fonte: Petrobras (site www.petrobras.com.br)

seo Energia e Tecnologia
com a gua, forma cido carbnico

este, responsvel pela corroso do
ao que reveste os equipamentos.
Pesquisa cientfica avana

Para enfrentar esses obstculos,
a Petrobras tem investido em
pesquisa cientfica e tecnolgica,
como as realizadas pelo seu Centro
de Pesquisas (Cenpes), e a partir
dos programas em parceria com
universidades e instituies de
pesquisa e desenvolvimento (P&D)
de todo o Pas. Mas h uma srie
de servios e equipamentos de alta
tecnologia que precisaro ser
fornecidos por grandes companhias
de petrleo internacionais que
participam da operao. Tambm
para elas o pr-sal apresenta um
desafio de inovao e, por essa
razo, algumas j se anteciparam
e montaram laboratrios no Pas.
Um exemplo so as empresas de
OFS Oifield Services , que j
inauguraram seus centros de
pesquisa no Brasil, como a
Schlumberger. E outras seguem
essa mesma tendncia. o caso

da BP, que anunciou recentemente
investimentos expressivos no
desenvolvimento de um centro
de inovao tecnolgica, que ser
implantado no Rio de Janeiro.
Embora a indstria de petrleo
offshore envolva estruturas imensas
como plataformas e navios com
guindastes capazes de levantar
toneladas de tubos, sondas, robs
submarinos e um complexo de
vlvulas e instrumentos eletrnicos
que controlam o fluxo dos poos ,
existe um segundo grande desafio
tecnolgico, depois das peculiares
caractersticas geolgicas da camada
pr-sal, que est relacionado rea
de tecnologia da informao (TI).
O pr-sal combina um cenrio
de dficit de capital humano com
operaes sofisticadas em locais
extremamente remotos e hostis.

Nesse contexto, a integrao
colaborativa e o monitoramento
das operaes em tempo real
consistem em grandes desafios
para a indstria.
Na ltima dcada, muito se tem
falado do conceito de uma indstria
digital de petrleo e gs. Os
especialistas utilizam diversas
nomenclaturas para definir esse
conceito DOFF (Digital Oilfield of
the Future), Smart Fileld, Inteligent
Oil Field, Smart Oil, entre outras ,
mas pode-se dizer que todas se
referem a um ambiente colaborativo,
interconectado e monitorado em
tempo real de forma inteligente.
Ao analisarmos a evoluo da
tecnologia na indstria, vemos uma
clara sinalizao dessa tendncia.
Enquanto nos anos 80 a nfase foi
no tratamento aprofundado de
domnios especficos de forma no
integrada (poos, ssmica, etc.),

os anos 90 reservaram uma
profunda mudana, que foi a adoo
de uma viso integrada na avaliao
dos reservatrios.
J a partir do ano 2000, consolidouse um novo conceito de gesto da
informao e de servios, em um
ambiente colaborativo com base na
gesto do conhecimento, auxiliado
por ferramentas tecnolgicas que
viabilizam a criao de times virtuais
que compartilham melhores prticas,
a exemplo de ASP (sigla para
Application Service Providers), Data
Centers, B2B e Virtual Reality Centers.
No ambiente do pr-sal, a adoo
de melhores prticas tecnolgicas
se torna ainda mais relevante. Isso
porque, ao monitorar a operao em

tempo real, pode-se estabelecer
uma arquitetura tecnolgica
compatvel com a complexidade da
operao. Alm disso, importante
destacar que esse conceito
transcende o limite de cada
organizao, tendo em vista que
um ambiente colaborativo integrado
e interconectado em tempo real deve
incluir, dependendo do caso, vrios
agentes da cadeia (operadores,
fornecedores, agncias e governos).
Gerenciamento em
uma era digital
A indstria de petrleo e gs sempre
coletou e gerenciou informaes,
mas por muito tempo isso foi feito
em silos e de forma esttica.
Depois, por meio de uma intensa
instrumentalizao para medio,
a empresa digital de petrleo e gs
passou a ser capaz de agregar todas
as fontes de dados, inclusive aquelas
Acessar qualquer coisa a qualquer tempo e de

qualquer lugar: esse o desafio de tecnologia
da informao para a indstria, tendo como
objetivo criar uma rede de colaborao.
externas sua operao, para obter

uma viso completa em tempo real
de seus projetos, permitindo a
tomada de deciso rpida
independentemente de onde estejam
fisicamente os ativos e os tcnicos
que os gerenciam. Em muitos casos
so criados centros locais de suporte
para determinada operao, mas
a tendncia que isso acabe reunido
em centros globais de operaes
remotas que tenham a incumbncia
de acompanhar mltiplas operaes.
Acessar qualquer coisa a qualquer
tempo e de qualquer lugar: esse
o desafio de tecnologia da
informao para a indstria.
O objetivo criar um ambiente de
rede de colaborao de todos e
entre todos (incluindo parceiros
externos, departamentos, agncias,
etc), e no mais de indivduos
para indivduos.
Nesse contexto, no apenas
os aspectos tecnolgicos so
importantes como viabilizadores,
como tambm deve-se atuar com
foco nos processos e na gesto
do conhecimento. A experincia
confirma que os processos devem
ser o elemento central do conceito
da empresa digital de petrleo e gs.

Deve-se ter como base uma
detalhada abordagem de BPM
(Business Process Management),
definindo com clareza fluxos, papis,
responsabilidades e indicadores
de performance para os projetos,
com base em um BPCC Business
Process Competence Center.
medida que tais processos
comeam a abranger operaes
globais, devem ser consideradas
customizaes especficas para
atender a questes culturais
e operacionais, de forma a garantir
a aderncia e a participao
efetiva dos indivduos dessa rede
de colaborao.
Por fim, todo o aparato de
tecnologia, processos, cultura
e indivduos conectados em uma
grande rede colaborativa deve ser
a base de sustentao para um
sistema de Gesto do Conhecimento,
fator crtico de sucesso para a
indstria. Nessa linha, a adoo
de comunidades virtuais de prtica
e conhecimento tem sido um
elemento-chave no desenvolvimento
tecnolgico das empresas e das
operaes por elas lideradas.
Em sntese, torna-se necessria
uma jornada de transformao,
que parta de um modelo de
ambientes colaborativos locais
para uma organizao com mltiplas
redes integradas nas dimenses
de processos, conhecimento
e trabalho colaborativo. O foco deve
estar nas mudanas requeridas
em pessoas, culturas, processos
e organizao, de tal forma que
se possa alavancar e compartilhar
o conhecimento. O prximo grande
desafio fazer com que este
ambiente se estenda a cadeia
como um todo, integrando o
compartilhamento amplo da
informao de forma segura entre
empresas, fornecedores e todos
os agentes econmicos envolvidos.
Custos operacionais
em foco
medida que um nmero cada vez
maior de empresas investe no Brasil
seja em qualquer indstria, mas
com destaque especial para o setor
de petrleo e gs , percebe-se, em
um primeiro momento, a formao
clara de efeitos inflacionrios junto
aos elementos de custo dessa
indstria. Se somarmos a esses
custos crescentes nos insumos
diversos da cadeia os demais custos
relacionados ao fazer negcios no
Brasil, chegamos a um dos pontos
de maior preocupao e foco de
ateno dos gestores, que precisa
ser gerenciado e remediado de modo
a se garantirem os retornos
esperados pelos acionistas quando
da deciso de investimento no Pas.
Aliado a isso, a partir do declnio do
panorama econmico mundial e, por
consequncia, dos resultados das
corporaes, os acionistas passaram
a ser mais crticos e a exigir
melhorias no retorno sobre os
investimentos e na adoo de
polticas que levem reduo dos
riscos e maior transparncia. Uma
vez que os projetos de capital na
indstria de petrleo compreendem
uma relevante parcela dos gastos

das empresas, deve-se dar ateno
especial previsibilidade,
confiabilidade, controle e busca
de reduo dos custos associados
a esses projetos.
Podemos observar esses elementos
de custos sob algumas dimenses:
Custos estruturais do
segmento no Brasil
Commodities em alta
O mercado local de petrleo e gs
est inserido dentro de um contexto
maior de superaquecimento por
conta de commodities como o ao.
Mesmo com a curva de recuperao
econmica da crise de 2009
em W nos Estados Unidos
(caracterizada quando uma
economia entra em recesso,
emerge por um curto perodo,
mas volta a desacelerar) e a
de estagnao em L feita pela
Europa (tipo mais severo, tambm
conhecido como depresso), existe
uma demanda ainda no atendida
pelos produtores de commodities
e fornecedores de recursos naturais
em geral, o que tem elevado o custo
dos principais ativos ligados
a projetos de capital. De um lado,
Um desafio o amadurecimento dos profissionais

e sua proximidade com a aposentadoria, o que
torna crtico a formao de novos colaboradores
e a transio de geraes.
o mercado consumidor de petrleo

continua pressionando a demanda,
e, de outro, a margem excedente
de produo dos grandes produtores
continua apertada, como no caso
da Arbia Saudita e pelas limitaes
estruturais de vrios produtores
secundrios, mas no de
menor importncia.
J no mercado internacional,
o preo do barril estabilizado em
um patamar constantemente acima
dos US$ 80/bbl continua a viabilizar
uma srie de novos investimentos
em reas greenfield no Brasil, na
costa oeste africana e no sudoeste
da Rssia, alm do prolongamento
e expanso das reas brownfield
em diversas localizaes do
Oriente Mdio.
A consequncia disso o
encarecimento significativo de
ativos crticos na cadeia de
explorao e produo. Por exemplo:
o custo dirio de uma sonda para
guas rasas calculado, hoje,
em torno de US$ 250 mil, sendo
que esse valor quase dobra quando
destinada para a explorao
em guas profundas.
Mo de obra especializada
Alm das commodities, os custos
de pessoal especializado sejam os
de nvel superior, como engenheiros,
at os tcnicos, como soldadores
e especialistas em automao
tambm so um desafio, j que,
nos ltimos cinco anos, aumentaram
a um ritmo superior a 20% CAGR
(sigla em ingls que representa
taxa de crescimento anual).
Esse aumento motivado no
apenas em decorrncia da escassez
de profissionais, mas tambm
resultado de mudanas no grau
de sofisticao das novas solues
tecnolgicas, que requererem
profissionais mais capacitados
a oper-las.
Outro desafio, que parece ser
um problema global da indstria,
o amadurecimento dos
profissionais e sua proximidade
com a aposentadoria, o que torna
crtico para os players desse setor
a formao de novos colaboradores
e a transio de geraes sem
perder a experincia e o
conhecimento desenvolvidos.
Presso por preo

Argumenta-se que uma segunda
rodada de esfriamento econmico
mundial poderia trazer os preos
a patamares mais reduzidos.
No entanto, possvel pensar mais
em um cenrio de estabilizao
do que de reduo sistmica dos
preos, dado que o consumo de
petrleo e derivados apresenta
um comportamento histrico de
inelasticidade em um curto-mdio
prazo diante das crises econmicas.
Nesse contexto, as empresas
enfrentam presses crescentes
para conter custos como resultado
de inmeros fatores. O ambiente
operacional tornou-se mais
complexo, impondo desafios fsicos

em funo do leo fcil estar
cada vez mais escasso, e por conta
de mudanas em marcos
regulatrios e presses por
minimizao do risco ambiental.
O vazamento no Golfo
do Mxico trouxe lies sobre
preveno e a necessidade de
respostas rpidas perante incidentes
expondo a realidade das
dificuldades tcnicas em lidar
com vazamentos em grandes
profundidades.
Custos dos insumos

brasileiros da cadeia de
fornecimento
Avaliando o cenrio brasileiro,
notamos, em um primeiro momento,
um segundo elemento agregador
de custo. A deciso de se
desenvolver uma indstria local
inovadora capaz de atender s
demandas das grandes IOCs
(International Oil Companies)
e da NOC (National Oil Company
no caso, a Petrobras) passa pela
criao de um framework legalinstitucional que tem como um
dos pilares a lei do Contedo Local.
Sem entrar no mrito se o

framework vai, de fato, atingir os
objetivos de longo prazo, podemos
afirmar que o estabelecimento de
cotas de produo local de insumos,
equipamentos e servios acarreta,
no curto prazo, a adio de custos,
seja pela falta de economias de
escala nos fornecedores, pela
necessidade de se diluir os
investimentos em ampliao
da produo local ou ainda pela
necessidade de se amortizar os
gastos com P&D necessrios ao
desenvolvimento de solues para
o pr-sal.
Adicionalmente, no Brasil, onde
a indstria se move cada vez para
guas mais profundas, os desafios
e custos decorrentes dos sistemas
de preveno e remediao passam
a se destacar. A ANP j havia
implementado, em 2007, um
regulamento voltado para a
segurana operacional das
instalaes martimas de explorao
e produo. A fiscalizao de seu
cumprimento ganhou nfase em
2010, demandando diversos ajustes
por parte das operadoras, gerando
maiores custos.
Qualquer que seja o elemento

gerador, importante destacar que
os custos adicionais de curto prazo
desse modelo se somam aos custos
estruturais de uma indstria que
j passa por um processo de forte
inflao setorial.
Custos-Brasil em geral
Finalmente, e no menos
importante, devemos agregar
a toda a cadeia o Custo-Brasil,
j to amplamente discutido,
mas ainda no completamente
equacionado. Levando em
considerao a carga tributria
local, os custos cambiais e demais
custos indiretos (ex: gargalos
logsticos e necessidade de
treinamento para a mo de obra),
o saldo resultante uma grande
presso dos gastos.
No momento que decide investir
no Brasil, as empresas percebem
que, apesar das imensas
oportunidades, precisam estudar
em profundidade as opes que
podem gerar menos impactos
em seus custos. Decises como
localizao da empresa e de
Decises como localizao da empresa

tm impacto na formao dos custos logstico
e tributrio, que devem ser analisados
de forma integrada.
seus fornecedores tm impacto

na formao dos custos logstico
e tributrio, que devem ser
analisados de forma integrada.
A prpria estruturao societria
pode levar a diferenas na tributao
de pessoal e de custos financeiros.
Nesse sentido, a otimizao dos
processos para reduo de custos
de pessoal e administrativos,
a otimizao dos custos logsticos,
o uso de tecnologias que sejam

efetivas e o compartilhamento
de recursos bem como o uso de
centro de servios compartilhados
esto entre algumas das aes
que as empresas podem executar
para aliviar a presso sobre a
rentabilidade de seus negcios.
Aps a avaliao dessas variveis,
muitas empresas buscam a
otimizao de processos e insero
de controles mais robustos como

forma de controlar os crescentes
custos em vez de adotarem
medidas de cortes. Considerando
as perspectivas de crescimento
em toda a cadeia do petrleo
no Brasil, a regra natural deve
ser entender a razo da
necessidade dos gastos, ser
seletivo e buscar otimiz-los.
US$ por boe

2005
2006
2007
2008
2009
Custos de produo (a)
8,1
10,1
11,9
15,4
11,8
Despesas de explorao
0,9
1,2
1,6
1,8
1,8
Depreciao, depletao e amortizao (b)
5,2
6,2
7,6
12,5
11,2
Outras despesas (c)
1,2
1,2
1,2
1,4
1,2
14,13
15,91
17,46
25,8
13,51
Custos de explorao e desenvolvimento (d)
Fonte: Ernst & Young Global E&P Benchmarking Study 2010, que contempla dados de 100 empresas a partir das demonstraes
arquivadas na SEC.
a) Inclui impostos sobre produo, custos de transporte e gastos gerais e administrativos relacionados com a produo.
b) Inclui impairments.
c) Inclui as obrigaes por abandono.
d) Calculado como [custos de aquisio de ativos no provados, custos de explorao e desenvolvimento e obrigaes de
abandono do ativo] dividido por [descobertas, extenses, revises e recuperaes de reservas provadas]. No considera
o efeito de reservas provadas adquiridas.
Contedo Local
Desde a promulgao da Lei do
Petrleo (Lei 9.478/97), o governo
federal j deixava explcito seu
objetivo de estabelecer diretrizes
para a indstria de petrleo e gs,
e que tivessem como foco a
preservao do interesse nacional,
a promoo do desenvolvimento
e a ampliao do mercado de
trabalho e da competitividade do
parque industrial brasileiro. Por sua
vez, esse um tema que tem gerado
polarizaes no mercado em
especial, entre as operadoras
e os fornecedores. De um lado esto
os que alertam para o risco de a lei
defender uma reserva de mercado,
o que reduziria a competitividade
dos projetos; e, de outro lado,
os que apostam no risco da
desindustrializao do setor
por meio da importao de bens
e servios.
A ANP, por orientao do governo
federal, incluiu nos contratos de
concesso o destaque para o uso
de equipamentos e servios de
origem nacional nas etapas de

explorao, desenvolvimento
e produo de petrleo e gs.
A exigncia de um patamar mnimo
ocorreu ainda a partir da Quinta
Rodada de Licitaes, quando
tambm era considerado na
pontuao das ofertas dos licitantes.
A partir da Stima Rodada, foram
definidos valores mnimos e
mximos, exigiram-se mais detalhes
dos compromissos mnimos
assumidos, aprimoraram-se as
regras at ento em vigor
por meio da Cartilha do Contedo
Local, criada no Programa de
Mobilizao da Indstria Nacional
(Prominp) e definiu-se o Sistema
de Certificao de Contedo
Nacional, regulamentado pela ANP.
O processo de comprovao
do cumprimento do Contedo
Local requer que os fornecedores
certifiquem seus produtos e
servios por meio de Certificados
de Contedo Local emitidos por
empresas credenciadas pela ANP.
Esses certificados tm validade
de quatro anos, caso a variao
As aes da ANP e do governo federal

objetivam incrementar a participao de
fornecedores de bens e servios nacionais
nas etapas de explorao e desenvolvimento.
do ndice de contedo local se

mantenha dentro do limite de 10%
a maior ou menor. A necessidade
de certificao agregou um novo
custo ao produto nacional, fazendo
com que a indstria se mobilize
em torno de uma proposta
de seletividade dos itens a
serem submetidos ao processo
de certificao.
O novo marco regulatrio
estabelecido pela Lei 12.351/2010,
que introduziu o regime de Partilha
de Produo para a explorao
e produo de petrleo, gs natural
e outros hidrocarbonetos fluidos
na rea do pr-sal e em reas
estratgicas, no trouxe novidades
em relao ao Contedo Local,
mantendo com a ANP a
responsabilidade pelo
estabelecimento de regras. A grande
expectativa, neste momento, pelos
percentuais mnimos a serem
exigidos no edital da 11a Rodada
de Licitaes.
As aes da ANP e do governo

federal tm por objetivo incrementar
a participao de fornecedores
de bens e servios nacionais
nos projetos de explorao
e no desenvolvimento da produo
de petrleo e gs natural
impulsionando o desenvolvimento
tecnolgico, a capacitao de
recursos humanos, a gerao
de emprego e renda no Brasil, e
incentivando ainda a participao
de empresas de pequeno e mdio
portes nas oportunidades
apresentadas pelo segmento.
Nessa linha, dados indicam que
a exigncia de Contedo Local vem
permitindo a uma ampla cadeia
de fornecedores nacionais capturar
os benefcios advindos dos
investimentos efetuados nas etapas
de explorao e desenvolvimento.
Considerando os investimentos
j comprometidos nos projetos
atuais, os anunciados para o pr-sal
e ps-sal e a expectativa de
continuidade das rodadas

de licitaes da ANP, surgem riscos
emergentes que preocupam
concessionrios, entidades
governamentais e a indstria
em geral. Um deles se refere
capacidade dos fornecedores
nacionais em prover produtos
e servios competitivos em mbito
internacional e no volume
da demanda esperada.
Segundo estudo da Organizao
Nacional da Indstria do Petrleo
(Onip), apenas 15% das empresas
brasileiras fornecedoras para essa
indstria tinham faturamento anual
superior a R$ 100 milhes sendo
caracterizadas pelo BNDES como
empresas de mdio e grande portes.
Portanto, 85% dos fornecedores

so compostos por micro, pequenas
e mdias empresas, cujo mpeto
por ampliao do volume de
negcios pode estar sujeito
a condies limitantes como:
disponibilidade de capital de giro,
perfil para obteno de
financiamentos, acesso a tecnologia
de ponta, capacidade gerencial,
escala para aquisio de matriaprima sem intermedirios,
eficincia dos processos produtivos
e disponibilidade de recursos
humanos, entre outros.
Para tentar resolver essa questo
de limitao, o BNDES lanou
recentemente um programa de apoio
cadeia de fornecedores de petrleo
e gs, que pretende financiar
projetos de implantao, ampliao
e modernizao da capacidade
produtiva; consolidao, fuso,
aquisio e internacionalizao
da cadeia de fornecedores;
financiamento do capital de giro
O BNDES lanou recentemente um programa

de apoio cadeia de fornecedores, que pretende
financiar projetos de implantao, ampliao
e modernizao da capacidade produtiva.
e suporte a atividades de pesquisa,

desenvolvimento e inovao.
O programa prev ainda a existncia
de uma empresa-ncora, com receita
superior a R$ 90 milhes,
que consolidaria um Plano de
Desenvolvimento de Fornecedores,
repassando recursos do
financiamento aos seus fornecedores
e subfornecedores. Ou seja, o acesso
ao financiamento para a maioria das
micro, pequenas e mdias empresas
vai depender do desenvolvimento de
alianas com companhias de maior
porte que possam se comprometer
com a obteno dos recursos junto
ao BNDES.
Apesar da disponibilizao
de financiamento para suporte
a atividades de pesquisa,
desenvolvimento e inovao,
compreensvel que o flego
das pequenas e mdias empresas
nacionais sempre seja reduzido
em comparao s grandes
companhias internacionais.
Nesse aspecto, surge tambm o risco
decorrente de que os investimentos
em pesquisa e desenvolvimento
no resultem em incremento
na participao no mercado,
uma vez que no h garantias
atreladas a esses aportes.
Quando se considera a possibilidade

de ampliao da cadeia de
fornecedores para a indstria
de petrleo e gs, surgem outros
fatores potencialmente inibidores
como, por exemplo, as condies
impostas por seu maior comprador
a Petrobras. A primeira barreira
a ser transposta o cadastramento
como fornecedor. Como tem
importantes funes tcnicas e de
apoio terceirizadas, a Petrobras
desenvolveu metodologias de
avaliao e seleo das empresas
interessadas em tornar-se
fornecedoras da companhia.
Se, por um lado, todo esse critrio
de seleo e contratao de
fornecedores e prestadores
de servios faz com que empresas
locais de porte pequeno ou mdio
tenham de cumprir requisitos
variados simplesmente para estar
cadastradas como fornecedores
potencialmente aptos para uma
determinada funo, por outro,
tais exigncias podem ajud-las a
orientar aes na direo de uma
operao mais segura e bem gerida.
Vale citar que algumas das aes
aplicveis no processo de
enquadramento das empresas s
exigncias de qualidade impostas
pela Petrobras podem incluir desde a

soluo para uma pendncia
relativamente simples, como obter
um documento faltante, at a
criao de programas de
treinamento da fora de trabalho,
o aperfeioamento de mecanismos
de gesto como o de Gesto
Oramentria ou o de Gerenciamento
de Custos , ou ainda a estruturao
de um Programa de Benefcios
compatvel com determinado tipo
de prestao de servios.
Apesar do esforo que isso pode
requerer de algumas empresas,
a indstria nacional est se
movimentando intensamente para
atender ao aumento da demanda
de bens e servios, diante da
perspectiva de inmeras
oportunidades de negcios.
O momento no poderia ser mais
oportuno. H escassez de recursos
em boa parte dos elos da cadeia
produtiva, o que aumenta o nmero
de oportunidades para as empresas
que melhor se prepararem.
E essa preparao passa, como visto
anteriormente, pela formao de mo
de obra especializada. Ainda segundo
o levantamento da Onip, estima-se
uma demanda na ordem de 68
milhes de homens-hora de
engenharia at 2020. Isso seria uma
tima notcia, no fosse tambm um
risco a ser mitigado: a capacidade das
instituies de ensino, tanto em nvel
tcnico como superior, em preparar
mo de obra na velocidade e com
a especializao requerida por esse
mercado. Isso se torna ainda mais
preocupante se compararmos
estatsticas sobre a quantidade de
engenheiros formados no Brasil com
outros pases emergentes. Enquanto
aqui se formou 1,9 engenheiro para
cada 10 mil habitantes, na China a

relao de 13,4 e, na Coreia do Sul,
de 16,4. No s engenheiros so
necessrios, mas tambm
profissionais de nvel tcnico
o Prominp previu a necessidade
de capacitao de 207 mil pessoas,
em 185 categorias profissionais, para
atender ao Plano de Negcios da
Petrobras do perodo 2009-2013.
qualificada estrangeira,
impulsionada pela reduo de
oportunidades nos pases mais
afetados pela crise econmica
de 2008. Dados do Ministrio
do Trabalho e Emprego indicam
que houve um incremento de 50%
nas autorizaes concedidas a
estrangeiros entre 2007 e 2008.
Entre estes, 80% eram de nveis
tcnico e superior ou equivalente.
E, em 2010, profissionais com esse
grau de instruo passaram a ser
96% do contingente de estrangeiros.
Esse dficit parece se confirmar

pelas oportunidades que tm sido
abertas para a mo de obra
Indicador de Contedo Local - 1 trimestre 2011
80
Investimento Previsto
Nacional
Total
Investimento Realizado
Total
Nacional
Meta ICL
ICL Realizado
80%
74,9%
70
60
50
2000
71,3%
68,5%
57,3%
70%
60%
57,0%
50%
40
40%
30
30%
20
20%
10
10%
0%
2003
2004
2005
2006
Fonte: PROMINP Programa de Mobilizao da Indstria Nacional
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Um setor com caractersticas peculiares como

o de petrleo e gs deve trazer em seu contexto
uma estrutura clara de regras tributrias
especficas, o que ainda no existe no Pas.
Falta regra
tributria especfica
Para que a indstria de petrleo
e gs no Brasil se desenvolva com
sustentabilidade, urgente definir
as regras tributrias de forma a
oferecer transparncia aos
empresrios e potenciais
investidores. Embora muito j tenha
sido feito desde o fim do monoplio
da Petrobras sobre a explorao e
a produo, em 1997, muito ainda
se tem a fazer para atingirmos uma
condio de ambiente regulatrio
evoludo, principalmente no que
se refere carga tributria. Esse
cenrio gera certa instabilidade
jurdica e obriga as empresas a
buscarem esclarecimentos junto s
autoridades fiscais, em um grande
esforo de interpretao da lei.
Um setor com caractersticas
peculiares como o de petrleo e gs
deve trazer em seu contexto uma
estrutura clara de regras tributrias
especficas, o que ainda no existe
no Pas. As leis vigentes se detm
mais nos modelos de contrato,
pagamentos de royalties e outras
participaes da Unio, e deixam
muitas lacunas, como por exemplo,
a definio de critrios contbeis
para a atividade, importantes para
se calcular os impostos. Para lidar

com essa situao de vcuo legal,
as empresas do setor usam mtodos
diferentes de contabilidade, com
base em experincias internacionais,
levando a um desnecessrio cenrio
de desalinhamento na indstria.
Talvez o maior dos vcuos
legislativos tributrios esteja
relacionado, entretanto, aos
impostos indiretos. No caso do ICMS,
por exemplo, a especificidade da
indstria, ligada falta de
detalhamento legislativo, faz com
que as empressas acabem por no
utilizar potenciais crditos fiscais
a que teriam direito. No caso do ISS,
um exemplo clssico dessa carncia
de definies o tratamento a ser
dado na prestao de servios
offshore. Isso porque, h anos, se
trava uma grande discusso quanto
ao local da prestao de tais servios
e qual municpio faria jus ao
recebimento do crdito tributrio.
Entre as regras tributrias voltadas
para o setor de petrleo e gs esto
as normas para admisso temporria
de bens e equipamentos da indstria
Repetro que, com vigncia at
2020, suspende a cobrana de
impostos federais. Para estas
operaes de importao, tambm
existe um tratamento especial para
o ICMS, reduzido ou isentado

em alguns Estados.
Ambiente inseguro
Embora o incentivo fiscal do Repetro
seja um dos principais pilares da
indstria no Brasil, ele vem sendo
intensamente questionado vis a vis
o desenvolvimento da indstria local,
o que contribui para um ambiente
de insegurana.
Apesar de o Repetro tambm
alcanar os produtos fabricados
localmente que em seguida so
exportados e reimportados com
os mesmos benefcios daqueles
fabricados no exterior a indstria
local sempre se ressentiu de
um potencial resduo tributrio
da etapa anterior cadeia fabril,
o que a colocaria em situao
de desvantagem perante o
fornecedor estrangeiro.
Um estudo recente da Associao

Brasileira de Mquinas e
Equipamentos (Abimaq) questiona
esse incentivo que teria levado
o Brasil a perder R$ 25 bilhes
em impostos nas compras das
operadoras entre 2005 e 2009,
ou R$ 100 bilhes, considerando
os impostos indiretos gerados dentro
da cadeia de fornecedores.
Os prprios estados nunca aceitaram
a desonerao do Repetro e muitos
inclusive o Rio de Janeiro, at hoje
a principal ncora da indstria
tiveram este item como um dos mais
relevantes em sua pauta por mais
de uma dcada. Atualmente, j se
tem um alinhamento com os estados,
o que resultou em uma cobrana
reduzida do ICMS para a admisso
temporria de bens destinados
produo e, na maioria dos casos,
na iseno para aqueles destinados
fase de explorao. Mas no foi
somente na admisso temporria
que a indstria e os estados se
debateram, gerando insegurana

para os investidores. At hoje,
estados como o Rio de Janeiro lutam
para instituir a cobrana do ICMS
sobre a extrao, ou seja, no local
de origem da produo, como
se l houvesse algum tipo de
transferncia de propriedade.
Nesse cenrio de intensificao
da atividade de fuses e aquisies
envolvendo grandes volumes de
recursos financeiros, o cuidado com
a questo tributria se torna ainda
mais importante. O vazio legislativo
de um lado, o excesso de tributos
e a alta carga tributria de outro,
alm de muita burocracia, geram
insegurana jurdica. A situao
refora a demanda por gesto
de risco e uma boa gesto fiscal,
como forma de proporcionar alguma
tranquilidade aos investidores.
tambm de suma importncia
que empresas instaladas no Pas
busquem alinhamento com governos
e suas entidades representativas,
de forma a atuar reativa ou
preventivamente, mas sempre
evitando a gerao de contingncias
fiscais que possam aumentar ainda
mais seus custos de produo.
Os gargalos de infraestrutura evidenciados

pela problemtica no escoamento da
produo revelam a importncia que a
logstica exerce sobre a indstria de petrleo.
Infraestrutura e
gargalos logsticos
A grande distncia da costa
(distncia mdia atual de 150 km
para aproximadamente 350 km)
e a maior profundidade da
explorao so algumas das
dificuldades que tero de ser
superadas para viabilizar a produo
na rea do pr-sal. Essa distncia
de localizao dos blocos de
explorao representa uma situao
indita no mundo, e que exigir
solues inovadoras de logstica
para operar o transporte de pessoas,
materiais e equipamentos.
Sabe-se que a tendncia da indstria
brasileira de petrleo para os
prximos anos de aumento dos
investimentos feitos pelas parcerias
entre empresas privadas e pela
prpria estatal, gerando,
consequentemente, um aumento
da produo de petrleo. fato
que o crescimento da produo e
do consumo de combustveis requer
um esquema logstico considervel,
o que se torna preocupante,
principalmente se considerarmos
que a infraestrutura logstica

brasileira possui srios gargalos.
Percebe-se que a indstria brasileira
de petrleo, com respeito logstica,
est diante de um grande desafio:
expanso da infraestrutura e
eliminao dos gargalos existentes.
Provavelmente, tal deciso no
partir unicamente de agentes
privados, mas de uma deciso
conjunta com a Petrobras e
o governo. Os gargalos de
infraestrutura evidenciados
principalmente pela problemtica
no escoamento da produo
revelam a importncia que a
operacionalizao da logstica exerce
sobre a indstria de petrleo.
De forma a ilustrar os gargalos
de escoamento, podemos tomar
como base a realidade nacional,
em que parcela expressiva das
projees de crescimento depende
diretamente da utilizao do modal
rodovirio uma soluo que no
atende aos interesses econmicos
da indstria nem aos interesses
ambientais da sociedade. Hoje,
o transporte rodovirio concentra
aproximadamente 90% das cargas
de etanol nas regies Centro-Oeste

e Sudeste. Se pensarmos nas
extrapolaes, diante do crescimento
que o Pas vem apresentando,
chegaramos a 2020 com
transtornos significativos nas
principais vias de escoamento.
Tal temtica faz florescer inmeras
questes relacionadas a uma melhor
utilizao de diferentes modais,
como os sistemas de dutos, ferrovias
e hidrovias, ainda hoje pouco
explorados no Brasil. Embora
o modal dutovirio possua as
menores tarifas de transporte
alm de ser considerado um dos
mais seguros , ainda insuficiente
no Brasil. Existem poucos dutos
em operao cerca de 10 mil km ,
sendo que a maior extenso
est concentrada nas regies Sul
e Sudeste. Soma-se a isso a
problemtica relacionada
tancagem, cuja disponibilidade atual
insuficiente para a demanda que
se projeta para os prximos anos.
Outro fator de grande relevncia
para a indstria de petrleo e gs
est relacionado aos resduos que
demandam uma ateno especial

por serem altamente poluentes.
A Poltica Nacional de Resduos
Slidos, assinada pelo governo
recentemente, exigir da indstria
responsabilidades ainda maiores,
acarretando custos adicionais
e novos desafios regulatrios. Entre
esses desafios destaca-se a logstica
de transporte desse resduo aos
centros de tratamento, muitas vezes
distantes da rea de produo.
A dificuldade para operar o
transporte de pessoas, materiais
e equipamentos, a necessidade de
expanso da utilizao dos
diferentes modais e a logstica
reversa de resduos so apenas
alguns desafios a serem enfrentados
por essa indstria com solues
inovadoras de logstica.
Infraestrutura
A montagem da infraestrutura
logstica de petrleo no downstream
brasileiro obedece ao modelo
utilizado na formao da indstria
Diferentemente dos Estados Unidos, onde

a montagem da indstria de petrleo foi
liderada pela iniciativa privada, no Brasil
essa responsabilidade foi atribuda ao Estado.
nacional como um todo. Ou seja,

a indstria brasileira de petrleo
segue o mesmo modelo de
industrializao tardia adotado
no desenvolvimento dos pases
da Amrica Latina, e que se
caracterizou pela forte presena
do Estado na formao do parque
industrial por meio da criao
de estatais.
Assim, diferentemente dos Estados
Unidos, onde a montagem da
indstria de petrleo incluindo sua
infraestrutura logstica foi liderada
pela iniciativa privada, no Brasil essa
responsabilidade foi atribuda ao
Estado, colocando-se o investimento
pblico como elemento central.
Outros fatores tambm contriburam
para essa realidade existente na
indstria brasileira de petrleo, entre
os quais destaca-se o fato de o Brasil
no ter descoberto grandes reservas
at a dcada de 1970. Assim,
percebe-se que a montagem inicial
da infraestrutura logstica da
indstria brasileira de petrleo
no evoluiu conforme as suas
necessidades, mas sim em

conjunto com a implementao
da infraestrutura do Brasil como
um todo.
Historicamente, o desenho logstico
brasileiro foi montado em funo
do refino do petrleo importado
principalmente por via martima,
fazendo com que a ponta da cadeia
logstica estivesse posicionada
primordialmente no litoral.
O processo logstico no downstream
inicia-se em cada uma das refinarias
existentes no Pas. Das refinarias,
os produtos so transferidos e
armazenados nas bases de
distribuio primrias, de onde
seguem para bases de distribuio
secundrias ou para clientes finais
como postos de abastecimento,
grandes consumidores e atacadistas.
Com isso, a localizao de uma
refinaria implica um processo
logstico extremamente complexo,
que envolve bases de abastecimento,
sistemas de transporte e
planejamento de dimensionamento
de rede. As conexes das refinarias
ou dos terminais porturios
brasileiros at os consumidores
finais so influenciadas pelas
dimenses do Pas e, sua cadeia
logstica, definida a partir de rea
de influncia com o mercado
consumidor. Esse desenho logstico
complexo apresenta oportunidades
significativas de anlises de
localizao e otimizaes dos custos
de transporte, tanto na distribuio
de derivados como no abastecimento
das refinarias.
e martimo. No caso da estrutura

porturia, a sua ampliao depende
tambm de investimentos na malha
rodoviria e ferroviria e na
desburocratizao e agilidade
das operaes. Outros segmentos
como o de refino e comercializao
de combustveis tambm vo exigir
grandes aportes de recursos em
modernizao e construo de
novas refinarias, rodovias, ferrovias
e dutos.
Uma empreitada como a da

explorao da camada pr-sal com
a participao de mais de 60
companhias de petrleo (entre
brasileiras, estrangeiras, alm da
prpria Petrobras) e a perspectiva de
duplicao da atual produo
nacional de petrleo e gs em
poucos anos exige investimentos
em ampliao de portos e
aeroportos, nos setores naval,
hoteleiro e imobilirio, e em todo
tipo de atividade de apoio offshore
A ampliao do parque de refino

nacional, para a qual a Petrobras
reserva investimentos substanciais
para os prximos anos,
fundamental para agregar valor
indstria petrolfera, j que se
trata da etapa de processamento
da commodity. Hoje, o Brasil conta
com 13 refinarias das quais so
11 da Petrobras , sendo que quase
todas foram construdas h mais
de 40 anos e projetadas inicialmente
para processar petrleo leve
importado principalmente dos pases
A gesto de riscos um dos desafios da rea

de supply chain, responsvel por assegurar
o cumprimento de procedimentos de segurana
e avaliar pontos sensveis de operaes.
rabes. So os aportes nesse setor

que vo permitir ao Pas oferecer
produtos com maior valor agregado,
como diesel e gasolina com
menos enxofre.
Em se falando de gs, espera-se
que a regulamentao de lei
especfica incentive investimentos
na construo de gasodutos. Para
que se torne comercialmente vivel,
o gs necessita de uma rede fsica
de gasodutos de transporte que,
no Brasil, ainda muito pequena,
dada sua extenso territorial:
existem menos de 8 mil km de
dutos instalados, com oferta
mais concentrada nas regies Sul
e Sudeste.
Em suma, o Brasil precisaria
estruturar melhor sua matriz
completa de transportes, destinando
maiores investimentos para portos
e ferrovias. S assim vai conseguir
reduzir custos logsticos da ordem
de 11,5% do PIB superior aos 8,5%
dos Estados Unidos. As necessidades
de investimento em infraestrutura
no Brasil so mais do que urgentes.
Os baixos aportes nas dcadas
passadas, associados s
necessidades nos prximos anos,
remontam a um quadro em que

as perspectivas de um crescimento
econmico sustentvel na indstria
do petrleo, etanol e gs esbarram
nos limites impostos pela
infraestrutura nacional.
Supply chain
A cadeia produtiva de petrleo
e gs abrangente e heterognea.
Diversos setores industriais e
de servios metal-mecnico,
eletroeletrnico, qumico, entre
outros compem a sua rede de
valor, configurando uma cadeia
de suprimentos verticalizada
e multissetorial. Portanto, um
desafio na cadeia produtiva que
se impe e que no depende
de grandes estruturas fsicas
o de planejamento e organizao.
O conceito de supply chain,
ou de administrao voltada para
a integrao de todos os negcios
existentes na cadeia de
abastecimento, seria apropriado
para dar respostas j no momento
em que a atividade est voltada para
a instalao e a explorao. A grande
movimentao de pessoal e
equipamentos muitas vezes com
o envolvimento de terceiros impe

o desafio da gesto de contratados
e fornecedores. O planejamento
e a visibilidade das demandas
e dos fluxos de materiais tambm
so fundamentais para o bom
andamento das operaes,
principalmente em uma atividade
em que a indisponibilidade de
insumos requeridos pode gerar
custos e estresses operacionais
de grandes dimenses. A gesto
de riscos ampla e efetiva tambm
pode ser atribuda rea de supply
chain, responsvel por assegurar
o cumprimento de todos os
procedimentos de segurana
e avaliar os pontos sensveis
de todas as operaes, inclusive
relativos a questes ambientais.
Nesse contexto, surge na rea de
supply chain a necessidade de
desenvolver estratgias ou modelos
operacionais que trabalhem a
eficincia da cadeia de suprimentos
por meio de uma abordagem
sistmica que vise aumentar a
capacitao dos fornecedores locais,
incrementar seu contedo
tecnolgico, diversificar suas reas
de atuao e torn-los competitivos
em escala global.
Marco regulatrio
As recentes descobertas da camada
pr-sal foram consideradas
relevantes o suficiente para exigir
a criao de um novo ambiente
regulatrio para garantir, de um
lado, a atratividade para investidores
nacionais e estrangeiros e, por
outro, o usufruto das riquezas
por toda a sociedade. Foi com esse
objetivo que o governo props a
mudana do sistema de concesso
para o de partilha da explorao
e produo nas reas do pr-sal.
Pelo modelo de partilha, que entrar
em vigor nas futuras licitaes,
as empresas contratadas assumem
os riscos das atividades e obtm
como pagamento uma parte da
produo (leo-lucro) e fazem
jus a uma outra parcela denominada
custo-leo, em quantidade
suficiente para ressarcir suas
despesas. O leo-lucro partilhado
entre os participantes do
investimento e a Unio. No sistema
de concesso, vlido para os antigos
contratos, as atividades so
realizadas por conta e risco
da empresa concessionria, que
dona das instalaes e de toda a
produo. Unio ela paga royalties,
bnus de assinatura e outras

participaes governamentais.
A alegao do governo para
mudana a necessidade de a
Unio se apropriar de uma parcela
significativa do petrleo do pr-sal,
para levar o Pas a um novo patamar
de desenvolvimento socioeconmico.
Pelas regras do sistema de partilha,
a Unio poder contratar
diretamente a Petrobras para
produzir em determinadas reas no
pr-sal no limite de at 5 bilhes
de barris de petrleo e gs natural,
sem licitao (por meio de cesso
onerosa de direitos). Alm disso,
a companhia ser a operadora
de todos os blocos de explorao,
nos quais ter participao mnima
de 30%. Vencem as licitaes as
empresas que oferecerem a maior
contribuio percentual Unio
de leo-lucro.
Vis nacionalista
O maior controle do Estado e o vis
nacionalista, evidentes nas novas
regras, se justificam, segundo
o governo, entre outras coisas,
pelo tamanho das reservas, pela
necessidade de desenvolver a cadeia
nacional de fornecedores de bens
O novo marco regulatrio criou ainda uma nova

estatal, a Pr-Sal Petrleos S.A., incumbida
de representar a Unio em consrcios a serem
criados para gerir contratos de partilha.
e servios, e por ser o cenrio atual

diferente do observado em 1997,
quando se optou pelo contrato
de concesso.
Naquele momento, os blocos
apresentavam alto risco e baixa
rentabilidade, numa conjuntura
em que o preo do barril do petrleo
estava mais baixo e a Petrobras
no dispunha de recursos para
investir. Era necessrio, ento,
que o sistema fosse mais atrativo
ao capital estrangeiro. Hoje, ao
contrrio, os riscos da operao
seriam menores, a rentabilidade
maior, a Petrobras se encontra mais
capitalizada e detm parte da
tecnologia necessria para a
produo nos campos do pr-sal
(a outra parte est em
desenvolvimento ou ter de ser
introduzida por outras empresas).
O novo marco regulatrio criou
ainda uma nova estatal, que vai
se chamar Pr-Sal Petrleos S.A.
(o nome foi definido no pacto que
publicou o novo marco), incumbida
de representar a Unio nos
consrcios e comits operacionais
a serem criados para gerir os
diferentes contratos de partilha
de forma a garantir a maior
remunerao possvel ao Estado ,

e tambm o Fundo Social, cuja
misso destinar parte dos recursos
prioritariamente ao combate
pobreza, educao de qualidade
e inovao cientfica e tecnolgica.
At o fechamento desta edio
o modelo de contrato de partilha
que regulamentar as operaes
luz do novo marco regulatrio
ainda no havia sido publicado,
e aparentemente, no o ser
at a questo de distribuio de
royalties tratada no item a seguir
seja equacionada.
Royalties ainda em discusso

Uma das questes regulatrias mais
polmicas relacionadas ao petrleo
e ao gs natural da camada pr-sal
o critrio de distribuio da receita
arrecadada com a explorao dentro
do novo modelo de contrato de
partilha de produo. As regras
de repartio dos royalties integram
projeto de lei em tramitao.
H uma forte presso de polticos
representantes de Estados que
no produzem petrleo para que os
royalties provenientes das atividades
no pr-sal no privilegiem os Estados
produtores, mas sejam distribudos
por igual entre todos. O risco de

que esse sistema venha a quebrar
os Estados produtores, como Rio de
Janeiro e Esprito Santo, porm,
grande, uma vez que esses Estados
perdero uma parte de suas receitas.
Na proposta acertada entre os
governadores e o ento governo
Lula, ainda em discusso (at
o fechamento desta edio),
a distribuio se daria da seguinte
forma: 25% para Estados produtores,
6% para municpios produtores,
3% para municpios afetados pelas
operaes de embarque e
desembarque, 19% para a Unio,
3% para aes de mitigao e

adaptao s mudanas climticas,
e os 44% restantes repartidos entre
todos os entes da Federao (22%
para Estados e 22% para municpios).
Pela lei atual, Estados e municpios
produtores ou confrontantes (com
litoral de frente para os campos)
e Unio ficam com a maioria dos
recursos 40% para a Unio, 22,5%
para os Estados produtores e 30%
para os municpios produtores.
Apenas 7,5% do total repartido
entre todos os Estados do Pas.
Alm das preocupaes acima,
o fato de a Petrobras atuar como
operadora nica dos blocos tambm

alvo de constantes discusses,
criando um cenrio significativo
de maiores responsabilidades para
a empresa e a Unio.
No ser uma tarefa fcil para
uma nica companhia coordenar
tantos recursos humanos, tcnicos
e logsticos. A necessidade de
atrair capital para uma empreitada
que requer investimentos superiores
a US$ 250 bilhes pode se tornar
mais difcil em um sistema menos
atraente para os investidores
extrangeiros. E o Brasil sozinho
no dispe desses valores.
tabela dos royalties
Pela lei atual
Na proposta acertada entre os

governadores e o ex-presidente Lula
40%
Unio
19%
Unio
6%
Municpios
produtores
22,5%
Estados
produtores
7,5%
Repartidos entre
todos os Estados
do Pas
30%
Municpios
produtores
25%
Estados
produtores
3%
Municpios afetados
pelas operaes de embarque e desembarque
44%
Todos os entes da Federao
(22% para Estados e 22%
para municpios)
3%
Aes de mitigao e
adaptao s mudanas
climticas
Segundo dados do Ministrio de Minas e

Energia, a escala de investimento necessria
para suprir a demanda energtica do Brasil
chegaria a US$ 1 trilho nos prximos dez anos.
Volume de
investimentos
Segundo dados do Plano Decenal
de Expanso de Energia 2019,
do Ministrio de Minas e Energia,
a escala de investimento necessria
para suprir a demanda energtica
do Brasil enorme, com estimativas
prximas de US$ 1 trilho para os
prximos dez anos. Desse montante,
cerca de 70% do investimento
necessrio dever ser dedicado
ao petrleo e gs, incluindo a
explorao e o desenvolvimento
dos recursos do pr-sal, expanso
e modernizao da capacidade de
refino e do setor petroqumico do
Pas, alm de investimentos em
expanso da rede de transporte
e distribuio de combustveis.
O cenrio aqui descrito impressiona
pelos nmeros, o que dever
representar uma quantidade ainda
mais expressiva de oportunidades
para o setor de petrleo e gs do
Pas nos prximos anos. Entretanto,
entre os desafios a serem superados
para levar adiante os projetos de
investimento e atender s diferentes
necessidades do setor, a questo do
financiamento e o acesso ao capital
tm papel fundamental na discusso,
sobretudo para as empresas locais
e fornecedores parceiros de menor
porte instalados no Brasil.
Como financiar o pr-sal

A indstria de petrleo e gs envolve
nmeros gigantescos, a comear
pelas cifras correspondentes aos
recursos necessrios para financiar
as suas atividades. Com as
descobertas do pr-sal, o setor
no Brasil dever atrair volumes
adicionais de investimentos que
se aproximam do PIB de vrios
pases. As inmeras empresas que
j integram e as que pretendem
integrar a cadeia de fornecedores
saem a campo em busca de
financiamento para cumprir as
demandas. Mas a grande questo :
onde conseguir tais financiamentos
e quais so os mais eficientes?
Project finance pode ter baixo

custo de financiamento
Existem algumas modalidades que
podem se adequar aos planos de
investimento de empresas de
diferentes portes e especialidades.
O project finance, por exemplo,
a possibilidade de financiar novos
projetos a partir do seu prprio fluxo
de caixa. Essa modalidade pressupe
um projeto economicamente vivel,
exposio baixa aos riscos e um
ambiente regulatrio transparente
e estvel. Trata-se de um modelo
customizado, de estruturao
complexa, mas baixo custo
de financiamento.
Seria adequado, por exemplo,

a um fornecedor da Petrobras
que acaba de fechar um contrato
no valor mdio de R$ 500 milhes
para fornecer determinados
equipamentos e que, para cumprir
a demanda, precisa fazer
investimentos na produo.
Esse contrato, que estabelece
um fluxo de caixa, a garantia
de que a instituio financeira
precisa para estruturar o recurso.
Private equity
profissionaliza a gesto
Uma segunda forma de funding,
ou captao, por meio dos fundos
de private equity. Esse tipo de
investimento envolve a compra
de participao acionria em
empresas de grande potencial de
crescimento. Esses fundos podem
ter papel ativo na gesto das
empresas e atuam como alavanca
ao seu desenvolvimento. No Brasil,
existem atualmente fundos de
private equity setoriais, focados
na cadeia de petrleo e gs.
A modalidade pode ser interessante
para pequenos e mdios fornecedores
e prestadores de servios da
Petrobras que sejam empresas de
capital nacional, familiares, vrias
delas de carter tecnolgico. Os
fundos de private equity devem
aumentar sua participao nesse
setor e podem ter um papel

importante no fortalecimento da
cadeia de fornecedores, ajudando
a consolidar o mercado nacional
de petrleo e gs.
Linhas tradicionais
so mais caras
Outras duas formas mais tradicionais
so as linhas de financiamento
de curto e de longo prazo.
A primeira, disponvel em bancos
comerciais, apresenta baixa
burocracia para liberao. Atende
s necessidades mais imediatas,
como o financiamento de capital
de giro, porm o custo das taxas
cobradas pela instituio financeira
alto. A segunda, com valor
financeiro menor, o financiamento
obtido junto a instituies
financeiras pblicas e agncias
multilaterais de fomento, como
Banco Nacional de Desenvolvimento
Econmico e Social (BNDES), Caixa
Econmica Federal (CEF), Fundo
da Marinha Mercante (FMM), Banco
Interamericano de Desenvolvimento
(BID), entre outros.
Governana em primeiro lugar

Seja para fazer transaes ou obter
financiamento especialmente
nas modalidades de project finance
e private equity , as empresas
precisaro se dedicar ao trabalho
de governana corporativa, com

o estabelecimento de mtodos
e processos transparentes que
deem tranquilidade e confiana ao
parceiro ou investidor. O xito na
captao de recursos, sem a qual
no h como movimentar esse
setor to dependente de
investimentos em larga escala,
vai depender fundamentalmente
do preparo e estrutura das
companhias envolvidas.
Fuses e aquisies
devem continuar
A definio do contedo local pelo
marco regulatrio do pr-sal e
a maior entrada de capital nessa
atividade provocaram um aumento
no nmero de fuses e aquisies
visando principalmente a cadeia
de fornecedores de equipamentos
e prestadores de servios do setor.
As transaes so de vrios tipos:
empresas de capital estrangeiro que
compram empresas brasileiras
estabelecidas no Pas, no exterior,
ou ainda outras de capital
estrangeiro com atividades no Brasil;
e companhias nacionais que
adquirem brasileiras, empresas
de capital estrangeiro estabelecidas
fora do Brasil ou com operaes
em territrio nacional.
Entre os exemplos de negcios
realizados em 2010 esto duas
para fazer
transaes ou obter
Indicador de Contedo Local -Seja
1 trimestre
2011
financiamento, as empresas precisaro se
80
Investimento Previsto
Nacional
Total
Investimento Realizado
Total
Nacional
Meta ICL
ICL Realizado
dedicar ao trabalho de governana
corporativa,
80%
que d tranquilidade e confiana ao investidor.

74,9%
70
57,3%
60
71,3%
68,5%
60%
57,0%
50
70%
50%
40
40%
30
30%
grandes aquisies envolvendo

Estima-se que o volume de recursos
produzir bens localmente ou acelerar
20
20%
capital proveniente da China.
que deve ingressar na indstria
o processo comprando empresas
As chinesas Sinopec10
e Sinochem
de petrleo e gs no Brasil nos
j estabelecidas aqui e que tenham10%
compraram, respectivamente,
prximos anos far aumentar
em seus portflios os servios
0
0%
40% da subsidiria no Brasil da
ainda mais esse movimento.
requeridos dentro da cadeia.
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010 2011
2012
2013
2014
2000
companhia espanhola Repsol
Para cumprir a regra do Contedo
PROMINPe
Programa
de Mobilizao daLocal,
Indstria Nacional
(por US$ 7,1Fonte:
bilhes)
40% do
as empresas estrangeiras
campo Peregrino, na Bacia de
que querem atuar na cadeia do
Campos, operado pela norueguesa
pr-sal tm a opo de investir
Statoil (por US$ 3 bilhes).
no Brasil em plantas fabris para
Fuses e aquisies no setor de Petrleo e Gs no Brasil

25
35
Upstream
25
Downstream
25
Combustveis alternativos
20
Outros
Nmero de transaes
15
15
10
5
5
0
0
2000
2001
2002
2003
Fonte: Herold M&A Transaction Database, IHS Herold Inc. (outubro/2010)
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
Nmero de transaes
30
20
Projetos de capital
bem-sucedidos
As oportunidades do pr-sal devero
atrair investimentos significativos
para toda a indstria e, nesse
contexto, gerenciar a complexidade
de projetos de capital ser um
desafio de crucial importncia.
A entrega bem-sucedida dos projetos
dever, mais do que nunca, impactar
o valor de mercado de algumas
empresas, e a obteno dos
resultados previstos ser
fundamental para garantir e manter
a confiana do mercado.
Neste sentido, torna-se crtico
superar gargalos e questes
limitadoras ao cumprimento desses
projetos. Entre as questes a serem
equacionadas, esto:
Limitaes de capital humano

O atual dficit de mo de obra
especializada para a entrega
de projetos uma realidade da
indstria, conforme j abordado
em profundidade em captulos
anteriores. Desta forma, diversas
empresas enfrentam o desafio
de identificar recursos de projetos
que tenham experincia suficiente
para atender s necessidades desses
megaprojetos. Consequentemente,
as empresas responsveis pela
execuo dos projetos de capital

esto colocando mais presso e
atribuindo mais responsabilidades
s suas contratadas, que j enfrentam
dificuldades de obteno de
recursos, o que gera desafios ainda
maiores execuo desses projetos.
Controle de custo
e cronograma
Em uma poca em que relatrios
transparentes e tempestivos
destinados aos conselhos de
administrao e acionistas sobre
os projetos so cada vez mais
minuciosamente analisados,
a capacidade de as empresas
preverem com maior preciso
os custos e o cronograma de entrega
dos projetos torna-se um diferencial
competitivo. A partir de deficincias
de recursos nas reas de Engenharia
e Controle de Projetos, diversos
projetos podem sofrer com o escopo
de trabalho e planos mal definidos,
levando a estimativas precria
de custo e cronograma.
Confiabilidade e desempenho
dos fornecedores
As deficincias de capital humano,
somadas escala, aos novos
projetos e obrigatoriedade
do Contedo Local, geram uma
maior presso sobre os fornecedores
de toda a cadeia (EPCs, Engenharia,
Uma das oportunidades de causar um impacto

positivo sobre o ciclo de vida de um projeto
durante seu planejamento inicial fase que
antecede at mesmo o investimento de recursos.
Gesto de Compras e Construo,

Tecnologia, etc.). Entretanto,
as competncias, os processos
e os sistemas de diversos deles
no atendem a todas as exigncias
necessrias, ficando impossibilitados
de atender aos megaprojetos
de forma ideal.
Consistncia de entrega
A maior complexidade dos projetos
e a presso sobre as cadeias de
fornecimento esto forando as
empresas a rever suas metodologias
de gesto. Com isso, muitas
identificam falhas em processos,
controles e sistemas padronizados estes, necessrios para reduzir
a presso sobre os contratados
e conquistar sinergias globais.
Alterao de escopo
e gesto de pleitos
Diversas alteraes de escopo
surgem de projetos mal elaborados,
levando a problemas de interface
com a engenharia e o processo
de construo propriamente dito.
Soma-se a isso contratos com
remunerao e recursos insuficientes
para a gesto de pleitos.
Aspectos logsticos
Diversos projetos no alcanam
os objetivos esperados devido
a falhas na considerao de todos

os aspectos logsticos necessrios
para a sua viabilizao. Consideraes
crticas de supply chain devem
ser parte integrante das fases iniciais
de elaborao de qualquer projeto.
Estimativa econmica
Problemas em conseguir uma boa
estimativa econmica so a causa
de prejuzos em diversos projetos,
geralmente exigindo a emisso de
atualizaes revisadas de mercado.
Questes como o acesso
infraestrutura e gargalos existentes
nas instalaes so subestimadas,
levando a erros de previses.
Conformidade legal
e regulatria
Uma definio pouco clara das
responsabilidades legais entre
a proprietria e a empreiteira
em relao obteno de licenas
e autorizaes pode levar a atrasos
nos projetos. Nesse sentido, faz-se
necessrio dar maior ateno
s obrigaes legais e regulatrias
para garantir o total cumprimento
dos requisitos regulatrios.
Gesto eficiente de projetos

Uma das maneiras mais eficientes
de gerir a complexidade dos projetos
de capital conduzir uma
abordagem holstica de um modelo

stage-gate para avaliar o progresso
do projeto e permitir que as decises
sejam tomadas de forma embasada
conforme o projeto avana em
seu ciclo de vida, partindo de sua
elaborao at a fase operacional.
A implantao de uma estrutura
abrangente do ciclo de vida permite
aos responsveis por tomar decises
ter conhecimento adequado sobre
o investimento necessrio para
as fases seguintes do projeto,
garantindo menor grau de retrabalho
e um cronograma mais bem
estruturado e que atenda a todas
as fase de execuo.
Uma das mais relevantes
oportunidades de causar um impacto
positivo sobre o ciclo de vida de
um projeto de capital durante
seu planejamento inicial fase que
antecede at mesmo o investimento
de recursos. E isso particularmente
verdadeiro para as empresas de
petrleo e gs, cujas operaes
ultrapassam fronteiras operacionais
desafiadoras e so tecnicamente
mais complexas. A combinao de
novas tecnologias, novas geografias,
investimentos multibilionrios de
capital e governana multipartidria
significa que esses projetos exigem
elevados nveis de assegurao
de custo, cronograma e gesto
de riscos.
87
88
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Projeto e direo editorial: Mitizy Olive Kupermann

Edio: Clarissa Wahl
Apoio editorial: Michele Gassi, Paula Quental e Roseli Loturco
Diagramao: Alexandre Rossetto e Alexandre Rugrio
Infogrficos: Mario Kanno
Reviso: Joo Hlio de Moraes
Desenvolvimento de contedo e coordenao tcnica: Ernst & Young Terco e FGV Projetos
Equipe FGV Projetos
Diretor do projeto: Csar Cunha Campos
Supervisor: Ricardo Simonsen
Coordenador do projeto: Fernando Blumenschein
Modelagem e anlise: Diego Pozo, Otavio Mielnik e Rafael Kaufmann
Apoio: Gabriel Naumann, Raza Adler e Rodrigo Dias
Equipe Ernst & Young Terco
Scio de Consultoria: Carlos Assis
Scia de Impostos: Elizabeth Ramos
Diretor de Consultoria: Alexandre Rangel
Diretora de Consultoria: Tnia Beyda
Colaboradores: Luiz Claudio Campos, Fabricio Andreatti, Juliana Mello e Carlos Martins
Esta uma publicao do Departamento de Comunicao e Gesto
da Marca da Ernst & Young Terco Brasil. A reproduo deste contedo,
na totalidade ou em parte, permitida desde que citada a fonte.
Ernst & Young Terco

Ernst & Young Terco
Auditoria
Impostos | Transaes
Transaes Corporativas | Consultoria
Auditoria | Impostos
Corporativas
| Middle Financeiros
Market |
Middle Market| |Consultoria
Governo | Servios
Governo | Servios Financeiros
Sobre a Ernst & Young A Ernst & Young lder global em servios
Sobre a Ernst & Young A Ernst & Young lder global
de
impostos,
transaes
e consultoria.
emauditoria,
servios de
auditoria,
impostos,corporativas
transaes corporativas
Em
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141
mil
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atingir todo o seu potencial.
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consultoria
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com de
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pequeno,
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com 4.100 profissionais que do suporte e atendimento
que
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3.800
clientes de
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de auditoria.
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que 117* so companhias listadas na CVM
e fazem parte da carteira especial da equipe de auditoria.
www.ey.com.br
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2011 EYGM Limited. Todos os direitos reservados.
Esta uma publicao do Departamento de Comunicao e Gesto da Marca.
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A reproduo deste contedo, na totalidade ou em parte, permitida desde que citada a fonte.
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* Dado referente dezembro/2010.
*Dado referente a dezembro/2010
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