Unidade IV - Fontes de

Introduç Financiamento e Aplicações

ão Financeiras de Curto Prazo

Mercado de
crédito
Objetiva suprir a demanda por recursos de curto e
médio prazo da economia, sendo constituído por todas
as instituições financeiras bancárias ou monetárias

Mercado monetário

Fornece condições para as empresas aplicar seus

eventuais excessos de liquidez com vista em auferir
determinada remuneração financeira

Factoring
Suporte financeiro para as pequenas e médias
1
empresas
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo

Desconto

Negociação de um título representativo de um crédito

em uma data anterior à de seu vencimento

Formas de remuneração da antecipação do

crédito

• Postecipado: os encargos financeiros são adicionados

ao
capital e pagos posteriormente
• Antecipado:
Antecipado os juros são deduzidos do valor nominal
do
2
5 ADM crédito no momento de sua liberação
Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo

Desconto Bancário /
Comercial

• “Por dentro”: Mensurado com base no capital liberado

• “Por fora”:
fora” Incide sobre o montante da
operação
DF = N × d × n

DF = valor (em $) do desconto “por fora”

N = valor (em $) nominal da operação
d = taxa de desconto “por fora” aplicada na operação
n = prazo de antecipação
3
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
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1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo

Desconto Bancário / Comercial – Exemplo

Ilustrativo

Valor operação = $ 100.000,00

Prazo = 3 meses
Taxa de juros = 2,5% ao mês
Encargos descontados no ato da
operação

4
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
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1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo

“Por dentro”
(Racional)
$ 100.000,00
= $ 93.023,30 $ 100.000,00
1 + 0,025 × 3

Liberação do Resgate do
Empréstimo Empréstimo

“Por
fora”
$ 100.000 - (100.000 × 0,025 × 3) $ 100.000,00

Liberação do Resgate do
Empréstimo Empréstimo
5
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo

Cálculo do custo
efetivo
“Por dentro”
(Racional)
$ 6.976,70
i= = 7,5% a.t. i = 3 1,075 − 1 = 2,4% a.m.
$ 93.023,30

“Por
fora”
$ 7.500,00
i= = 8,1% a.t. i = 3 1,081 − 1 = 2,6% a.m.
$ 92.500,00
6
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
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1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo

Inclusão do IOF nas operações de

desconto
O pagamento do IOF - Imposto sobre Operações
Financeiras – é de responsabilidade do
financiado
Incluindo o IOF na fórmula de cálculo
da taxa efetiva de juros “por fora”,
temos:

i=
( d + IOF) × n
1 − [ ( d + IOF) × n]

7
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
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Desconto
Financeiras de Curto Prazo

Reciprocidade
bancária
Forma indireta de encargo adotada em períodos de
prevalência de políticas monetárias restritivas

• Esses valores não produzem rendimento para o

financiado e permanecem indisponíveis nas instituições
normalmente pelo prazo de vigência da operação

• Exemplo: retenção em conta corrente de determinado

percentual do crédito concedido, sob a forma de saldo
8
médio
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
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Desconto
Financeiras de Curto Prazo

Desconto de borderô de
duplicatas
VALOR NOMINAL PRAZO DE
DUPLICATA
($) DESCONTO
(ANTECIPAÇÃO)
A 30.000 2 meses
B 25.000 2 meses
C 45.000 3 meses
D 10.000 4 meses
E 20.000 4 meses
F 20.000 5 meses
Total 150.000
9
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
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1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo
Entrada de Representação gráfica do
recursos
desconto
Valor Líquido
liberado =
0 2 3 4 5 meses
115.000

Saída de 30.00 45.00 10.00 20.00

recursos 0 0 0 0
(Resgate das 25.00 20.00
Duplicatas) 0 0
t
∑N j ×n j n = prazo médio ponderado
55.00 30.00 da carteira
n=
j =1 0N j = valor nominal de
0 cada duplicata;
t
∑N j n j = prazo de desconto (antecipação) de
j =1
cada duplicata. 10
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo
Substituindo os valores,
temos:

n=
( $ 55.000 × 2 ) + ( $ 45.000 × 3) + ( $ 30.000 × 4 ) + ( $ 20.000 × 5)
$ 55.000 + $ 45.000 + $ 30.000 + $ 20.000

$ 465.000
n= = 3,1 meses
$ 150.000

Aplicando o cálculo do custo

efetivo:
$ 150.000 - $ 115.000
i= = 30,4% para 3,1 meses ou 8,9% a.m.
$ 115.000
11
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
1 Operações de Financiamento e Aplicações
Desconto
Financeiras de Curto Prazo

Influência do prazo sobre o custo do

crédito
Quanto maior for o prazo de desconto, menor
também
será seu custo
Empréstimos de menor duração correm o risco de
não
renovação com maior freqüência e à mesma taxa
de
desconto
Renovandoinicialmente
com maior contratada
freqüência seus
empréstimos, a
empresa estará mais sujeita a absorver maiores
12
juros,
5 ADM os Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
2 Mercado Financiamento e Aplicações
Aberto Financeiras de Curto Prazo

Funcionam como instrumento de política monetária no

sentido de melhorar o fluxo monetário de uma
economia e
influenciar os níveis das taxas de juros a curto prazo

• As operações são fundamentadas pela compra e venda

de
títulos de dívida pública no mercado, processadas pelo
Banco Central na qualidade de agente monetário do
governo
A grande contribuição das operações de mercado
aberto
centra-se em seu dinamismo e flexibilidade,
flexibilidade
13
produzindo
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
2 Mercado Financiamento e Aplicações
Aberto Financeiras de Curto Prazo

Objetivo das operações de mercado

aberto
Controle diário do volume da oferta de moeda

Manipulação das taxas de juros a curto prazo

Aplicações de disponibilidades monetárias ociosas às

instituições financeiras

Criação de liquidez para os títulos públicos

14
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
2 Mercado Financiamento e Aplicações
Aberto Financeiras de Curto Prazo
Mercado
primário
Colocações de títulos da dívida pública para os
investidores pela primeira vez

É representado pela negociação direta entre o

emitente
dos títulos (governo federal) e seus adquirentes
(instituições financeiras)
As colocações primárias dos títulos públicos costumam
desenvolver-se por meio de leilões periódicos,
coordenados
15
5 ADM pelo Banco Central Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
2 Mercado Financiamento e Aplicações
Aberto Financeiras de Curto Prazo
Mercado
secundário
Transferência para terceiros dos títulos
adquiridos no
mercado primário, no qual não ocorre a
negociação direta
entre o órgão
Constitui públicofonte
a principal emitente do título e osdas
de financiamento
aplicadores
carteiras
de aplicações formadas pelas instituições
financeiras
• Os dealers agem no mercado de títulos de curto
prazo em
nome do Banco Central, adquirindo-os e
16
repassando-os
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
2 Mercado Financiamento e Aplicações
Aberto Financeiras de Curto Prazo
Taxa over de juros – juros por dias
úteis
Características importantes:

• a taxa de referência over no mercado é normalmente

mensal, e os juros são apropriados segundo o regime de
juros simples para os dias previstos na operação financeira

b) os juros somente são considerados nos dias úteis. Mesmo

que a taxa over esteja definida para um mês, sua
incidência
ocorre unicamente em dias considerados úteis do período
17
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
Financiamento e Aplicações
3
Financeiras de Curto Prazo
Mercado Interfinanceiro e Operações Hot
Money

O mercado interfinanceiro é privativo de

instituições
financeiras que atuam como intermediadoras de
compradores e vendedores de dinheiro

As operações realizadas nesse mercado são

lastreadas
em títulos de emissão privada

As taxas negociadas no interfinanceiro não sofrem

intervenções oficiais diretas, refletindo de forma mais
isenta as expectativas do mercado com relação a
18
economia
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
Financiamento e Aplicações
3
Financeiras de Curto Prazo
Mercado Interfinanceiro e Operações Hot
Money

As operações do interfinanceiro são lastreadas pelo

Certificado de Depósito Interfinanceiro (CDI) emitido pelas
instituições que atuam nesse segmento de mercado

Essas operações são realizadas por dia, e é estabelecida a

taxa over como padrão de juros do CDI

• São essas taxas de CDI over, ainda, que determinam a

taxa
de juros-base para operações de empréstimos de
19
curtíssimo
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
4 Floating em Financiamento e Aplicações
Operações Bancárias Financeiras de Curto Prazo

Floating

Tempo em que o dinheiro fica no banco antes de ser

creditado na conta corrente da empresa

É muitas vezes utilizado como forma de reciprocidade

exigida
pelas instituições financeiras para a concessão de créditos

• Para cada dia de floating, a empresa assume um custo

pelo
menos igual à taxa de oportunidade do mercado 20
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
4 Floating em Financiamento e Aplicações
Operações Bancárias Financeiras de Curto Prazo

Floating
Exemplo ilustrativo

Uma carteira de duplicatas de $ 200.000 colocada em

cobrança num banco, tendo sido creditado o dinheiro na
conta do cliente somente dois dias úteis após o respectivo
recebimento, produz para uma taxa líquida de aplicação de
0,10% ao dia um custo de
$ 400,20, ou seja:
2

$ 200.000,00 x [(1,001) – 1] = $ 400,20,

Totalizando um percentual de 0,2001% para os dois dias 21

5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
5 Operações Financiamento e Aplicações
de Financeiras de Curto Prazo
Factorig
Factoring

• Atividade de fomento comercial destinada a

negociar
créditos de curto prazo de empresas produtoras

Benefícios concentrados potencialmente nas micro,

pequenas e médias empresas

Reequilibra o fluxo monetário da empresa carente de

liquidez imediata, por meio da canalização dos valores
aplicados em contas a receber
22
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
5 Operações Financiamento e Aplicações
de Financeiras de Curto Prazo
Factorig
Factoring

• Além de reforçar a liquidez imediata, a casa de

factoring
absorve o risco pelo recebimento dos valores
realizáveis
A atividade de fomento comercial não constitui
uma
operação de crédito e sim uma cessão plena dos
créditos do cliente para o factor
Provê economia de gastos inerentes à instalação e
ao
23
funcionamento de um departamento de crédito e
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
5 Operações Financiamento e Aplicações
de Financeiras de Curto Prazo
Factorig
Agentes envolvidos numa operação de
crédito:

• A empresa de fomento comercial – a casa

Factoring

• O cliente da empresa de fomento comercial –

vendedora do bem ou serviço

• A empresa compradora do bem ou serviço

vendido por
este cliente 24
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
5 Operações Financiamento e Aplicações
de Financeiras de Curto Prazo
Factorig
Formas operacionais de
factoring:

Operações liquidadas no vencimento

Operações de adiantamentos sobre títulos comprados

pelo agente (factor)

Operações de adiantamentos sobre títulos a

serem emitidos

• Factoring contra a entrega de mercadorias

25
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
5 Operações Financiamento e Aplicações
de Financeiras de Curto Prazo
Factorig
Principais despesas que envolvem uma
operação
de factoring:

Comissão de Factoring

Juros por Antecipações

Reserva e
Caução
26
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
5 Operações Financiamento e Aplicações
de Financeiras de Curto Prazo
Factorig

Vantagens de uma operação de factoring:

Produz maior flexibilidade de financiamento

Dispensa a manutenção de saldos médios e outras

formas de reciprocidade

Possibilita a redução de despesas de manutenção de

um departamento de crédito e cobrança

Garante o recebimento e conseqüente eliminação do risco

27
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
6 Crédito Financiamento e Aplicações
Rotativo Financeiras de Curto Prazo

Refere-se a uma conta tipo empréstimo aberta

pelos
bancos comerciais, visando ao financiamento de
necessidades de capital de giro das empresas

O crédito é garantido através da entrega de

duplicatas da empresa às instituições
financeiras

À medida que as duplicatas vão sendo

resgatadas pelos clientes, a empresa deverá ir
substituindo-as por outras, a fim de manter o 28
5 ADM limite e a rotatividade do crédito Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
6 Crédito Financiamento e Aplicações
Rotativo Financeiras de Curto Prazo

Os principais encargos dessa operação

são:

Juros calculados sobre o saldo a descoberto e

devidos
periodicamente
i
Valor dos juros = × Somatório saldo devedor corrigido
360

Outras despesas incluídas nessa operação referem-se

à Comissão de Abertura de Crédito, IOF e Tarifas de
Serviços Bancários
29
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
6 Crédito Financiamento e Aplicações
Rotativo Financeiras de Curto Prazo

Exemplo
ilustrativo:

Admita que tenham sido realizadas as seguintes

movimentações numa conta garantida com limite de
$ 300.000, contratada por dois anos e coberta em 15-1

Mês 1

Dia 15: saque de $ 150.000 (data de abertura da

conta);
Dia 20: saque de $ 60.000.
30
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 Unidade IV - Fontes de
6 Crédito Financiamento e Aplicações
Rotativo Financeiras de Curto Prazo

Mês 2

Dia 1º: saque de $ 30.000;

Dia 10: depósito de $ 24.000;
Dia 18: saque de $ 21.000;
Dia 22: saque de $ 30.000.

Os encargos financeiros cobrados na operação atingem

4% a.m., debitados ao final de cada mês, e uma comissão
de abertura de crédito de 2% cobrada no ato.

31
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa
 Unidade IV - Fontes de
6 Crédito Financiamento e Aplicações
Rotativo Financeiras de Curto Prazo
Os resultados das movimentações na conta
são:
D HISTÓRIC DÉBITO/ SALDO NÚMER Nº DE DIAS X
ATA O CRÉDITO DEVEDOR O SALDO DEVEDOR
($) DE DIAS ($)
15-01 Comissão   6.000 (D) 6.000  – –  
15-01 Saque  150.000 (D) 156.000 5 780.000 
20-01 Saque   60.000 (D) 216.000  11 2.376.000
30-07 Juros   4.208 (D) 220.208  – –   
1º-02 Saque   30.000 (D) 250.208  9 2.251.872
10-02 Depósito   24.000 (C) 226.208  8 1.809.664 
18-02 Saque   21.000 (D) 247.208  4 988.832  
22-02 Saque   30.000 (D) 277.208  8 2.217.664
28-02 Juros   9.691 (D) 286.899  – –   
 
28-02      Total do Bimestre: 10.424.032
 
32
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 Unidade IV - Fontes de
6 Crédito Financiamento e Aplicações
Rotativo Financeiras de Curto Prazo

A comissão de abertura de crédito é calculada:

$ 300.000 x 2% = $ 60.000

Para o mês 1, o total de juros atinge:

Juros = 0,04/30 x ($ 780.000 + $ 2.376.000) = $ 4.208

Para o mês 2, os juros somam:

Juros = 0,04/30 x (2.251.872 + 1.809.664 + 988.832 +
2.217.664)
Juros = 0,04/30 x $ 7.268.032 = $ 9.691

Para todo o bimestre, os juros totalizam:

Juros = 0,04/30 x $ 10.424.032 = $ 13.899
33
5 ADM Prof. Cont. Esp. Valeida Pessoa