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DECISÕES DE INVESTIMENTOS E
ORÇAMENTO DE CAPITAL
Orçamento de Capital
8.1 Orçamento de Capital
Investimentos permanentes
programa de aplicação de capital de longo prazo
vinculado ao plano estratégico
investimentos de natureza permanente
aplicação em ativos que produzem resultado no
longo prazo
necessários para manutenção das atividades
operacionais
8.1 Orçamento de Capital
Engenharia econômica
Exemplos:
• substituição de uma máquina velha por uma nova
• instalação de fábrica nova ou aumento da
capacidade da fábrica atual
• gastos com pesquisas e desenvolvimento de
produtos ou compra de tecnologia
8.1 Orçamento de Capital
Ano 0 1 2 3 ... n
Vendas de produtos 115.000 126.500 132.825
Serviços prestados 40.000 38.500 42.000
Receita bruta 0 155.000 165.000 174.825
(−) Deduções e abatimentos 1.000 1.065 1.128
(−) Tributos 31.900 34.815 36.635
(=) Receita líquida 0 122.100 129.120 137.063
(−) Custos variáveis 73.260 77.472 82.238
(=) Margem de contribuição 0 48.840 51.648 54.825
(−) Custos fixos 21.978 23.242 24.671
(−) Depreciações e amortizações 2.200 2.816 2.932
(=) Lucro bruto 0 24.662 25.591 27.222
(−) Despesas de vendas 8.400 8.883 9.429
(−) Despesas administrativas 11.800 12.150 12.150
(=) Lucro (prejuízo) operacional 0 4.462 4.558 5.642 ... ...
(+) Receitas financeiras 0 0 52
(−) Despesas financeiras 600 390 0
(=) Lucro (Prejuízo) antes do IR e CSLL 0 3.862 4.168 5.590
(−) Imposto de renda e CSLL (34%) 0 1.313 1.417 1.901
(=) Lucro (prejuízo) líquido 0 2.549 2.751 3.689 ... ...
Fator de desconto (10% ao ano) 1,0000 1,1000 1,2100 1,3310 ... ...
(=) Fluxo de caixa líquido descontado (6.000) 1.517 4.121 2.551 ... ...
8.2
Método do Benefício-Custo
8.2 Métodos e Técnicas de Avaliação de Investimentos
Método do Benefício-Custo
Envolve aspectos sociais.
8.2 Métodos e Técnicas de Avaliação de Investimentos
Payback do projeto B (o investimento não terá retorno durante sua vida útil)
Fluxo de Investimento Fluxos de caixa líquidos descontados
Caixa inicial Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Soma
Do ano (100.000,00) 30.434,78 26.465,03 23.013,07 20.011,37 99.924,25
Este método deve ser utilizado somente com dados em valor presente.
8.2 Métodos e Técnicas de Avaliação de Investimentos
ÍNDICE DE LUCRATIVIDADE
Análise de Investimentos
8.3 Análise de Investimentos
Investimento incremental
Fluxo de caixa incremental (B − A):
Conclusões conflitantes:
As TIRs indicam que o projeto A é melhor.
Os VPLs indicam que o projeto B é melhor.
8.3 Análise de Investimentos
CRITÉRIO: reinvestimento do VFL do projeto A com a taxa de
atratividade de 15% a.a.
VFL do projeto A no final do Ano 2:
Substituição de equipamentos
Taxa de atratividade: 15% a.a.
EQUIPAMENTOS ANTIGOS
2 equipamentos adquiridos há 2 anos, por $ 50.000 cada.
Vida útil estimada: 5 anos
Valor residual: $ 5.000 cada
Custos operacionais: $ 36.000/ano
EQUIPAMENTO NOVO
1 equipamento faz trabalho de 2 equipamentos antigos
Vida útil estimada: 4 anos
Valor residual: $ 15.000
Custos operacionais: $ 14.000/ano
Na troca, os 2 equipamentos antigos poderão ser vendidos por $ 20.000
8.3 Análise de Investimentos
EQUIPAMENTO ANTIGO
Custos operacionais e valor residual.
↓2 ↓3 ↓4 ↓5
0 1 2 3
36.000 36.000 36.000
VR: (10.000)
26.000
Transformação do VR em VUE.
N = 3 (do ano 2 até o ano 5)
i = 15% a.a.
VF = $ 10.000 (valor residual)
PMT ? = $ 2.880
EQUIPAMENTO NOVO
VR: 15.000
(14.000)
↑ 1.000
↓0 ↓1 ↓2 ↓3 4
80.000 14.000 14.000 14.000 14.000
(20.000)
60.000
N =4
i = 15% a.a.
VP = ($ 60.000)
VF = $ 15.000
PMT ? = $ 18.012
0 (20.000) 0 (20.000)
1 60.500 (1.768) 38.732 8,84%
2 41.000 2.905 82.637 7,5%
3 (50.000) 6.198 38.835 7,5%
4 (62.000) 2.913 (20.252) 7,5%
5 19.500 (1.790) (2.542) 8,84%