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ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA BÁSICA – CONCURSOS 2007/2008 – V_RG_S

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA BÁSICA

CONCURSOS
TST 2007/2008
TÉCNICO JUDICIÁRIO
V_RG_S

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1.0 – Administração Financeira

Pode-se definir Finanças como a arte e a ciência de administrar fundos.

Praticamente todos os indivíduos e organizações obtêm receitas ou levantam
fundos, gastam ou investem. Finanças ocupam-se do processo, instituições,
mercados e instrumentos envolvidos na transferência de fundos entre pessoas,
empresas e governos.

1.1 - Finanças é a aplicação de uma série de princípios econômicos e financeiros

objetivando a maximização da riqueza da empresa e do valor das suas ações.

1.2 - O que é maximização da riqueza

É a contribuição para o valor da empresa pela seleção daqueles investimentos que

possuem a melhor compensação entre risco e retorno.

E como se define compensação entre risco e retorno? Dado um nível de risco, é a

taxa desejada de retorno que justifica a execução de um investimento.

2.0 - O que faz o Administrador Financeiro

A função de gestão financeira geralmente é associada a um alto executivo da

empresa, denominado freqüentemente diretor financeiro ou vice-presidente de
finanças. O vice-presidente de finanças coordena as atividades do tesoureiro e do
controlador. A controladoria preocupa-se com a contabilidade de custos e a
contabilidade financeira, com os pagamentos de impostos e com os sistemas de
informação gerencial. A tesoureira responsabiliza-se pela gestão do caixa e da área
de crédito da empresa, por seu planejamento financeiro, e pelos gastos de
investimento.Numa empresa menor, o tesoureiro e o controlador talvez sejam a
mesma pessoa, não se encontrando dois departamentos distintos.

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2.1 - Decisões de Administração Financeira

O administrador financeiro deve preocupar-se com três tipos básicos de questões:

2.1.1 - Orçamento de Capital: Processo de planejamento e gestão dos

investimentos de uma empresa em longo prazo. Nessa função o administrador
financeiro procura identificar as oportunidades de investimento cujo valor para a
empresa é superior a seu custo de aquisição. Em termos amplos, isto significa que
o valor do fluxo de caixa gerado por um ativo supera o custo desse ativo.

2.1.2 - Estrutura de Capital: Combinação de capital de terceiros e capital

próprio existente na empresa. O administrador financeiro tem duas preocupações,
no que se refere a essa área. Primeiramente, quanto deve a empresa tomar
emprestado? Em segundo lugar, quais são as fontes menos dispendiosas de
fundos para a empresa? Além destas questões, o adm. financeiro precisa decidir
exatamente como e onde os recursos devem ser captados, e, também, cabe ao
adm. financeiro a escolha da fonte e do tipo apropriado de recurso que a empresa,
por ventura, tomará emprestado.

2.1.3 - Administração do Capital de Giro: Capital de giro são os ativos e

passivos circulantes de uma empresa. A gestão do capital de giro de uma empresa
é uma atividade diária que visa assegurar que a empresa tenha recursos
suficientes para continuar suas operações e evitar interrupções muito caras.

Estas três áreas de administração financeira – orçamento de capital, estrutura de

capital e administração do capital de giro – são muito amplas. Cada uma delas
inclui uma variedade de tópicos. Todas elas serão discutidas ao longo da disciplina.

3.0 - MODALIDADES DE ORGANIZAÇÕES DE EMPRESAS

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3.1 - Firma Individual: Empresa de propriedade de um único indivíduo. É um

tipo de empresa de criação mais simples e sujeita a menos regulamentação.

O proprietário de uma firma individual tem direito a todo o lucro da empresa,

porém tem responsabilidade ilimitada sobre as dívidas da mesma. Não há distinção
entre rendimentos de pessoa física e de pessoa jurídica, de modo que o lucro da
empresa é tributado como se fosse rendimento de pessoa física.

A duração da firma individual é limitada pela vida do proprietário e o capital

próprio, que pode ser reunido, é limitado à riqueza pessoal do proprietário.

3.2 - Sociedade Por Quotas: é semelhante a uma firma individual, excetuando-

se o fato que tem dois ou mais proprietário (sócios).

Numa sociedade geral, todos os sócios participam dos lucros e prejuízos, e todos
têm responsabilidade ilimitada por todas as dívidas da empresa, e não apenas por
uma porção delas.

Numa sociedade limitada, um ou mais sócios gerais serão responsáveis pela gestão
da empresa e terão responsabilidade ilimitada, mas haverá um ou mais sócios
limitados que não terão participação ativa no negócio. A responsabilidade de um
sócio limitado por dívidas da empresa é restrita ao montante que tenha contribuído
para o capital da sociedade.

A maneira pela qual os lucros ou prejuízos da sociedade são repartidos é descrita

no contrato social.

3.3 - Sociedade por Ações: Empresa criada como entidade jurídica

independente, formada por uma ou mais pessoas físicas ou jurídicas. A formação
de uma sociedade por ações envolve a confecção de um documento de
incorporação e um estatuto.

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A sociedade por ações é a forma superior de organização de empresas, no que diz

respeito a levantar recursos e transferir a propriedade de um investidor a outro,
mas apresenta a uma grande desvantagem: a dupla tributação.

4.0 - OBJETIVOS DA ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA

4.1 - Maximização de Lucro: O objetivo mais geral da administração financeira

é maximizar o valor de mercado do capital dos proprietários existentes, não
importando se a empresa é uma firma individual, uma sociedade de pessoas
(quotas) ou por ações. Em qualquer delas, as boas decisões financeiras aumentam
o valor de mercado do capital dos proprietários.

Pode-se dizer que a administração financeira tem três objetivos básicos:

a - Manter a empresa em permanente situação de liquidez, como condição básica

ao desenvolvimento de suas atividades. Uma empresa apresenta boa liquidez
quando seus ativos e passivos são administrados convenientemente. O importante
é manter os fluxos das entradas e saídas de caixa sob controle e conhecer
antecipadamente as épocas em que irá faltar numerário.

b - Obter novos recursos para planos de expansão, com base em estudos de

viabilidade econômico-financeira e aos menores custos. a empresa deve ser
perpetuada e, para tanto, tem de realizar investimentos em tecnologia, novos
produtos, etc., que poderão sacrificar a rentabilidade atual em troca de maiores
benefícios no futuro. A grande concorrência existente nas modernas economias de
mercado obriga as empresas a se manterem tecnologicamente atualizadas.
Nenhuma pode sentir-se segura em uma boa posição, porque a qualquer momento
algum concorrente poderá surgir com um produto melhor e mais barato. Deste

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modo, as empresas são impelidas a desenvolverem continuamente novos projetos

e a tomarem decisões sobre a sua implantação. Normalmente isto significa a
necessidade de vultuosas somas adicionais de recursos e uma elevação no risco do
empreendimento. O retorno deve ser compatível com o risco assumido. Maior risco
implica a expectativa de maior retorno.

c - Assegurar o necessário equilíbrio entre os objetivos de lucro e os de liquidez

financeira, quantificando os planos de expansão de acordo com as possibilidades
de obtenção de recursos, próprios ou de terceiros.

5.0 - DECISÕES FINANCEIRAS BÁSICAS

5.1 - Investimentos: A preocupação primordial diz respeito à avaliação e escolha

de alternativas de aplicação de recursos nas atividades normais da empresa.

Consiste ainda num conjunto de decisões visando dar à empresa a estrutura ideal
em termos de ativos – fixos e correntes – para que os objetivos da empresa como
um todo sejam atingidos. Nessa área, o enfoque básico é a obtenção do maior
resultado (retorno) possível, dado o risco que os proprietários da empresa estão
dispostos a correr.

5.2 - Financiamento: O que se deseja fazer é definir e alcançar uma estrutura

ideal em termos de fontes de recursos, dada a composição dos investimentos.

É preciso compreender, desde já, que a função financeira, cuja finalidade é

assessorar a empresa como um todo proporcionando-lhe os recursos monetários
exigidos, não determina, por isso mesmo, quais as aplicações a serem feitas pela
empresa. Isto decorre dos objetivos e das decisões da administração e/ou dos
proprietários da empresa em um nível mais alto. À administração financeira resta

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conseguir os recursos necessários para financiar essa estrutura de investimento ao

mais baixo custo possível.

5.3 - Utilização (destinação) do lucro líquido: Há uma área de decisões

também comumente conhecida pelo nome de política de dividendos, que se
preocupa com a destinação dada aos recursos financeiros que a própria empresa
gera em suas atividades operacionais e extra-operacionais.

É nesta área que surgem as indicações mais claras do inter-relacionamento das

áreas de investimento, financiamento e utilização do lucro líquido. O inter-
relacionamento deve-se ao fato indiscutível de que o lucro retido pela empresa (ou
seja, o lucro não pago sob a forma de dividendos em dinheiro) constitui-se numa
de suas fontes de recursos. Logo, também é problema das decisões de
financiamento determinar quanto do lucro líquido disponível deve ser retido, com a
decisão complementar forçosa a respeito da proporção que deve ser distribuída
aos proprietários. Além disso também há relações entre decisões de investimento e
de utilização do lucro líquido. Nas decisões de investimento, um certo retorno deve
ser alcançado: digamos então que seja considerada a utilização de lucros retidos
para financiar certas aplicações. essa possibilidade deveria ser admitida apenas
quando a alternativa de investimento prometesse um retorno superior aos que os
proprietários poderiam conseguir se eles mesmos aplicassem os recursos
porventura recebidos em decorrência da distribuição de lucros. As magnitudes
relativas dos riscos envolvidos nas aplicações disponíveis à empresa e aos
proprietários, fora dela, também precisam ser consideradas.

6.0 - RELAÇÕES DE AGENCY

A relação entre acionistas e administradores é denominada relação de agency.

Existe quando alguém ("principal") contrata outra pessoa ("agente") para cuidar de

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seus interesses. Em tais relações existe a possibilidade de conflito de interesses

entre o principal e o agente. Tal conflito é denominado de problema de agency.

Discutir o problema de agency, na medida em que este se relaciona com a

maximização da riqueza dos proprietários e o papel da ética nessa questão. Um
problema de agency advém do fato de que os administradores, na qualidade de
representantes dos proprietários, podem colocar seus objetivos pessoais à frente
dos objetivos empresariais. Forças de mercado, tanto as oriundas dos acionistas,
particularmente de grandes investidores institucionais, como as ameaças de
compras hostis (takeovers), tendem a prevenir ou a minimizar o problema de
agency.

7.0 - ANÁLISE VERTICAL E HORIZONTAL

7.1 - . ANÁLISE VERTICAL

A análise vertical facilita a avaliação da estrutura do Ativo e do Passivo bem como

a participação de cada item da Demonstração de Resultado na formação do lucro
ou prejuízo.

O cálculo do percentual de participação relativa dos itens do Ativo e do Passivo é

feito dividindo-se o valor de cada item pelo valor total do Ativo ou do Passivo. Para
a participação relativa dos itens da Demonstração de resultado o cálculo é feito
dividindo-se cada item pelo valor da Receita Líquida, pois esta é considerada como
base. (Ex. no final)

Outras constatações podem ser extraídas, mas a utilidade aumenta sensivelmente

se a análise vertical for utilizada conjuntamente com a análise horizontal.

7.2 - ANÁLISE HORIZONTAL

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A análise horizontal tem a finalidade de evidenciar a evolução dos itens das

demonstrações contábeis, por meio dos períodos. Calculam-se os números-índices
estabelecendo o exercício mais antigo como índice-base 100. Podem ser
calculados, também, aumentos anuais.

As técnicas utilizadas em análise horizontal apresentam algumas limitações:

a. quando o valor do item correspondente no exercício-base for nulo, número-

índice não pode ser calculado pela forma proposta, pois os números são
divisíveis pelo número zero. Nesses casos, podem ser analisadas variações
em valores absolutos;
b. quando o exercício-base apresenta um número negativo e no exercício
seguinte o número fica positivo ( e vice-versa), matematicamente, é
calculável, mas o resultado deve ser tratado com bastante cuidado, para
não ocorrerem interpretações equivocadas da evolução.

7.3 - ANÁLISE POR MEIO DE ÍNDICES

A técnica de análise por meio de índices consiste em relacionar contas e grupos de

contas para extrair conclusões sobre tendências e situação econômico-financeira
da empresa.

O analista pode trabalhar com índices ou percentual.

A classificação dos índices pela empresa pode ser como ótimo, bom, satisfatório ou
deficiente, ao compará-los com os índices de outras empresas do mesmo ramo ou
porte.. Esta comparação é possível através das publicações em revistas
especializadas.

Seguem abaixo alguns indicadores da situação econômico-financeira:

ÍNDICES FÓRMULAS
Estrutura de Capital

Participação dos Capitais de Terceiros Exigível total

(PCT)
Exigível + Patrimônio Líquido
Passivo circulante
Composição do endividamento (CE)
Exigível total

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Ativo permanente
Imobilização do capital próprio (ICP)
Patrimônio líquido

Imobilização dos Recursos não Ativo permanente

correntes (IRNC)
Patrimônio líquido + Exigível a L.P.
Liquidez
Ativo Circulante + Ativo real. L.P.
Liquidez Geral (LG)
Passivo Circ. + Passivo exig. L.P.
Ativo circulante
Liquidez corrente (LC)
Passivo circulante
Ativo circ. –Estoques –
Liquidez seca (LS) Desp.exerc.seguinte
passivo circulante
Disponível
Liquidez imediata (LI)
Passivo Circulante
Rotação

Custo dos produtos vendidos

Giro dos estoques (GE)
Saldo médio dos estoques
Receita operacional bruta –
Giro das contas a receber (GCR) Devol./abatimentos
Saldo médio das contas a receber
Receita operacional líquida
Giro do ativo operacional (GAOP)
Saldo médio do ativo operacional

Prazo médio

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Saldo médio dos estoques

Prazo médio de estocagem (PME)
Prazo médio das contas a receber
(PMCR)
Custo dos prod. vendidos / 365 dias
Saldo médio das constas a receber
(Rec. Oper.Bruta – Devol. e abatim.) /
365 dias

Prazo médio de pagamento a Saldo médio de fornecedores

fornecedores (PMPF)
Compras brutas / 365 dias
Rentabilidade
Lucro bruto
Margem bruta (MB)
Receita Oper. líquida
Lucro líquido
Margem líquida (ML)
Receita Oper. líquida
Lucro líquido
Rentabilidade do capital próprio (RCP)
Saldo médio do Patr. líquido

7.4 - ÍNDICES DE ESTRUTURA DE CAPITAL

Esses índices indicam o grau de dependência da empresa com relação a capital de

terceiros e o nível de imobilização do capital. Quanto menor o índice, melhor.

7.5 - ÍNDICES DE LIQUIDEZ

Os índices de liquidez mostram a situação financeira da empresa. Quanto maior o

índice, melhor.

Um aspecto importante que deve ser considerado é que a empresa precisa "repor"
os ativos circulantes que converter em dinheiro, para não interromper sua
atividade operacional. Nessas condições, os ativos circulantes passam a ter
características permanentes. Portanto, os índices de liquidez são válidos para os
casos em que a empresa é "liquidada".

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7.6 - ÍNDICES DE ROTAÇÃO

Os índices de rotação (giros) evidenciam o prazo de renovação dos elementos

patrimoniais, dentro de determinado período de tempo. A análise do giro dos
ativos fornece informações sobre aspectos de gestão da empresa, tais como as
políticas de estocagem, financiamento de compras e financiamento de clientes.

Com relação ao giro dos estoques (e prazo médio de estocagem), as empresas

procuram aumentar, pois quanto mais rápido vender o produto, mais o lucro
aumentará. Esse raciocínio é válido desde que a margem de contribuição seja
positiva e o aumento do giro não implique "custos extras" em volume superior ao
ganho obtido pelo aumento do giro.

O mesmo é válido, também, em relação ao giro das contas a receber (e prazo

médio das contas a receber), em termos de quanto mais rápido a empresa
receber, melhor.

Já em relação ao prazo médio de pagamento a fornecedores, quanto maior,

melhor, ou seja, quanto mais tempo para pagar, melhor.

Freqüentemente, o prazo médio de pagamento a fornecedores é comparado com o

prazo médio das contas a receber. Por exemplo, a empresa compra com prazo de
81 dias e vende com prazo de 68 dias, ela tem condições de recomprar antes
mesmo de totalizar o pagamento aos fornecedores.

7.7 - ÍNDICES DE RENTABILIDADE

Esses índices medem quanto está rendendo os capitais investidos. São indicadores
muito importantes, pois evidenciam o sucesso ( ou insucesso) empresarial. São
calculados, geralmente, sobre as receitas líquidas, porém, em alguns casos, pode
ser interessante calcular sobre as receitas brutas deduzidas somente das vendas
canceladas (devoluções) e abatimentos. Como pode ser observado, este índice
quanto maior, melhor.

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Resumo
A função financeira corresponde os esforços despendidos objetivando a
formulação de um esquema que seja adequado à maximização dos retornos dos
proprietários das ações ordinárias da empresa, ao mesmo te em que possa
propiciar a manutenção de um certo grau de liquidez.
Na verdade a função financeira dentro de uma empresa esta diretamente
relacionada com a decisão de se fazer um investimento e à decisão de se fazer um
financiamento, sem esquecer que estas duas funções principais estão interligadas.
Além disso, a função financeira abrange numerosos outros aspectos, além
do indicado até agora. Se fossemos distinguir finanças das outras funções nas
empresas, a característica escolhida para diferenciar seria o tempo, pois os dias,
meses, anos ou décadas. Na realidade todas as outras funções dentro de uma
empresa com fins lucrativos visam um maior rendimento, maior aproveitamento,
lucro, investimento, etc., tudo necessita de um certo cálculo financeiro.

Bibliografia

Lima Netto, R. P. “Curso Básico de Finanças” São Paulo:Saraiva, 1978

Sanvicente, A. Z. “Administração Financeira” São Paulo:Atlas, 1987
Robichek, A. A., Myers, S. C. “Otimização das Decisões Financeiras” São Paulo:
Atlas, 1971

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