Análisis del entorno económico Septiembre 2010

México

CRECIMIENTO ECONÓMICO
De acuerdo con Banxico, las perspectivas sobre el crecimiento del PIB para 2010 estiman un crecimiento de
5% y para 2011 de entre 3.2% y 4.2%. En cuanto al empleo formal, Banxico mejora su perspectiva para 2010,
al aumentar su rango en 50 mil nuevos trabajadores inscritos en el IMSS, para que el rango quede entre 575
y 625 mil, mientras que para 2011 mantiene su visión de entre 500 y 600 mil trabajadores. Finalmente,
Banxico reduce su expectativa del déficit de Cuenta Corriente para 2010 de 0.8% a 0.6% del PIB mientras
que para el 2011 la amplía de 0.8% a 1.1%.

INFLACIÓN
La previsión de inflación en 2011 bajó hasta el 3.8% en promedio anual, tres décimas menos de lo estimado
el trimestre anterior. Hay argumentos para esperar que la inflación subyacente continúe en tasas
históricamente bajas, incluso algo más en 2011 que en 2010. En primer lugar, la brecha de producto
continuará siendo negativa en 2011, además de que los costes salariales seguirán reflejando también un
mercado laboral con oferta abundante de trabajo. En segundo la segunda ronda de medidas de expansión
monetaria cuantitativa por parte de la Reserva Federal seguirá favoreciendo la búsqueda de mayor
rendimiento, de modo que la entrada de estos flujos externos favorecerá la apreciación del Peso al menos
en la primera mitad del año. Finalmente, el mundo en general, continuará experimentando una coyuntura
de inflación muy contenida, por lo cual no se anticipan presiones inflacionarias externas.

HIPOTECARIA SU CASITA
Hipotecaria Su Casita no realizó el pago de la amortización programada de la emisión de deuda, con clave de
pizarra CASITA 06, por $300 millones de pesos (MXN), ni el correspondiente a las emisiones de certificados
bursátiles de corto plazo series CASITA 01810 y CASITA 01910, las cuales sumaban un total de MXN425
millones. Estos pagos vencieron el 14 de octubre de 2010.
Debido a este hecho la calificadoras S&P bajó su calificación de crédito de contraparte en escala global de
largo plazo a ‘SD’ de ‘CC’ y en escala nacional de largo y corto plazo a ‘mxSD’ de ‘mxCC’ y ‘mxC’,
respectivamente. Por su parte Fitch degradó las Calificaciones de riesgo contraparte de corto y largo plazo a
D(MEX) desde C(MEX).

El mundo

FED
La Reserva Federal de Estados Unidos (FED) dejó sin cambios su tasa de fondos federales, en un rango de 0 a
0.25%.En general, la FED sigue viendo un panorama de recuperación lenta y con graduales mejorías en el
mercado laboral, gasto de consumo e inversión. El sector vivienda sigue estando en nivel de contracción,
mientras que el crédito bancario sigue flojo. El nivel de precios no es motivo de preocupación y las
expectativas de largo plazo sugieren que la inflación se mantendrá contenida durante varios meses más. Así
mismo, anunció que mantendrá su posición de valores en el nivel actual, al reinvertir el capital de las deudas
de agencia y respaldadas por hipotecas a Bonos del Tesoro.