Aplicación caso 14-3

Los bienes de capital que representan la mayor parte de la inversión para un proyecto de
fabrica de jugos enlatados so las maquinarias llenadoras, selladoras y esterilizadoras, las
que con adecuado mantenimiento, puede funcionar sin mayores tropiezos durante 10
años.

Peros se estima que al cabo de 5 años habrán aparecido maquinas mas automatizadas,
rápidas y eficientes, que a igual producción que las actuales requerirán menores costos.
Esta empresa que lleva adelante el proyecto esta integrada por varios socios, uno de los
cuales (Sr. Cangiano), que planea vender sus acciones y regresar a Cuba dentro de 3
años, país donde nació y creció hasta los 20 años, para retirarse y descansar.

¿Cuál es el horizonte de planeamiento pertinente para la evaluación del proyecto?

Para la empresa: 5 años, al cabo de los cuales la renovación de los equipos obsoletos
será materia de otros proyectos: para el Sr. Cangiano: 3 años. E l VAN refleja el valor total
actualizado de los beneficios (o perdidas) netos que el proyecto es capaz de generar. O lo
que es lo mismo, el valor de los beneficios netos que se dejaría de obtener (de las
perdidas que se dejaría de sufrir) en caso de no realizarse el proyecto.

TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La tasa interna de recuperación, es aquella tasa de descuento para cual el VAN resulta
igual a cero. Este método se calcula generalmente por métodos de tanteos, ensayan
sucesivamente con diferentes tas s de descuentos, que aproximen el valor del VAN cada
vez mas a cero: la interpolación y extrapolación de los valores del VAN puede ayudar a
acercarse mas rápidamente al verdadero valor de la TIR.
La TIR refleja la rentabilidad total del proyecto por unidad de ingresos, es decir, equivale a
la tasa de interés compuesto que se tendría que obtener del capital invertido en el
proyecto, para percibir un flujo de beneficios netos.

Aplicación caso 14-4

Supóngase de un proyecto con una inversión inicial equivalente a I = 100.000 una TIR =
0.3 y un horizonte de 5 años. El inversionista puede realizar también:

1. Hacer un préstamo de S/. 1000.000 a una tasa de interés compuesto de 30%,

pagadero en 5 años, con una anualidad de:
R = 1000.00 * FRC3 = 1000.000* 0.410582
R = S/. 410.581
El flujo correspondiente seria:

AÑO FLUJO
0 -1000.000
1 410.581
2 410.581
3 410.581
4 410.581
Actualizando este flujo a diversas tasas obtendremos:

TASA DE ACTUALIZACION VAN

0,0 1050.907
0,1 556.427
0,2 227.890
0,3 --
 0,4 -164.399
La TIR de esta operación es 0.3 y su VAN es positivo o negativo según la tasa de
actualización utilizada sea menor o mayor que la TIR.
2. Colocar S/. 1000.00 en deposito al 30% anual de interés, retirar los interés
ganados cada año, y el principal al cabo de 5 años.
Los intereses anuales ganados ascenderían a;
0.3*1000.00 = S/. 300.000
El flujo generado sería:

AÑO FLUJO
0 -1000.000
1 300.000
2 300.000
3 300.000
4 300.000
5 1300.000
Actualizando este flujo a diversas tasas obtendremos:

TASA DE ACTUALIZACION VAN

0,0 1500.00
0,1 758.157
0,2 299.061
0,3 --
0,4 -203.516
0,5 -347.325