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CAPITULO 1 3
CONTABILIDAD NACIONAL 3
Anexo
Definición de Variables Macroeconómicas
Utilizadas en Identidades de Contabilidad Nacional 45
1. Introducción 71
2. Indices Simples o elementales 72
3. Indices Compuestos 75
3.1. Construcción de un índice compuesto 75
3.2. Índices de Precio y de Cantidad 77
3.3. Propiedades de los Índices de Laspeyres 80
3.4. Índices de Valor y su Factorización a Través de
Paasche y Laspeyres 85
3.5. Los Índices de Valor Unitario como Medidas
De Bienestar 86
1. Introducción 89
2. La Desestacionalización de Series de Tiempo 91
3. Método de los Promedios Móviles 92
4. Método de los Eslabones Relativos 96
5. Método de Desestacionalización por Mínimos
Cuadrados Ordinarios 97
6. Desestacionalización de las Series Pgb, y Tasa de Desempleo 100
7. Método X-11 ARIMA 106
1. Introducción 111
2. El Problema Básico de la Subperiodización (Trimestralización) 111
3. Método de Chow y Lin para la Trimestralización
de Series Anuales 112
4. Trimestralización de la Serie de Consumo Privado:
Chile 1981-1990 119
CONTABILIDAD NACIONAL, NUMEROS INDICES, DESESTACIONALIZACION Y
TRIMESTRALIZACION
Este trabajo presenta los conceptos básicos de Contabilidad Nacional, con especial
referencia a los aspectos económicos que ellos miden y a sus interrelaciones contables. En su
desarrollo, se ha dado mayor importancia a los problemas estadísticos que surgen de la
transformación de magnitudes nominales a reales o del calculo de series para períodos inferiores
al año. Es decir, se ha puesto énfasis en aquellos puntos que faciliten el trabajo estadístico
económico con las variables de contabilidad nacional que están disponibles, pero en forma que
no permite su aprovechamiento directo. Por esta razón se han considerado conjuntamente los
temas de Contabilidad Nacional con los de Números Indices, de Desestacionalización y de
Trimestralización.
El informe se ha dividido en cuatro secciones. En la primera se presentan las variables
básicas de contabilidad nacional. Se definen Producto Nacional, Consumo y otras. Se describen
sus objetivos y se indican sus relaciones contables.
En la segunda, se aborda el tema de los Números Indices, se los define y se presentan
sus propiedades estadísticas más útiles para el trabajo económico. La sección termina con un
breve análisis de los índices de consumo como indicadores de bienestar.
La tercera sección se refiere al tema de la desestacionalización. Se presenta la
descomposición estadística de una serie de tiempo y se describen cuatro métodos para
desestacionalizar series temporales: promedios móviles, índices de Pierson, variables mudas y el
paquete computacional X-11 Arima. La sección termina con un ejemplo de aplicación de las tres
primeras metodologías.
La cuarta sección esta dedicada a la trimestralización. En ella se presenta el problema de
la subperiodización, es decir, de la determinación de los valores de una serie temporal en
períodos menores (semestre, trimestre, mes) a aquellos en que se construyen las cifras
publicadas, que normalmente es el año. Esta sección termina con un análisis relativamente
extenso del método de trimestralización de Chow y Lin y con dos ejemplos en que se aplica dicha
metodología; un caso en que los errores son independientes y otro en que estos presentan
autocorrelación de primer orden.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 2
CAPITULO 1
CONTABILIDAD NACIONAL
consumidores 1. Además, los diferentes procesos productivos pueden ser resumidos en términos
de dos tipos de flujos y sus correspondientes contrapartidas: El primero que va desde las
empresas a los consumidores y que incluye la producción de bienes y su contrapartida que va
desde los consumidores a los productores con los pagos que éstos han realizado para comprar
dichos bienes. El otro tipo de flujos incluye los servicios productivos entregados por los dueños
de los factores a las empresas, para que estas lleven a cabo sus procesos de producción y la
contrapartida con los pagos que los productores han debido realizar para disponer de dichos
servicios.
El Gráfico N°1.1 presenta una descripción de dichos flujos, que recibe el nombre de
Flujo Económico.
Se parte del supuesto que los consumidores son los dueños de los factores
productivos y que venden sus servicios a las empresas para generar los ingresos que les
permitan comprar los bienes producidos por ellas. Por otra parte, los productores venden los
bienes producidos y con dicho ingreso pagan a los factores que han contratado.
GRAFICO N°1.1
Otro supuesto es que las empresas también pertenecen a los consumidores. Por lo tanto, sus utilidades
constituyen ingresos para estos últimos. En estas circunstancias se observan tres identidades:
i) El valor de los bienes producidos por las empresas (P) debe ser igual al gasto realizado por los
consumidores (G) al comprar dichos bienes. P = G.
ii) El costo de los servicios de los factores contratados por las empresas (CF) debe ser igual a los ingresos
percibidos por los consumidores (Y). CF = Y.
iii) El valor de los bienes producidos (P) debe ser igual al ingreso recibido por los consumidores (Y), puesto
que las empresas pertenecen a los consumidores y las utilidades son residuales. P = Y
Por lo tanto, las tres identidades se pueden resumir en que P = G = Y.
La utilidad de estas identidades consiste en que la actividad económica puede ser medida indistintamente
por el producto (P), por el gasto (G) o por el ingreso (Y). Sin embargo, cada una de las medidas pone énfasis
en elementos diferentes: P, el proceso productivo; G la demanda e Y la distribución.
La medida P del proceso productivo se puede presentar en términos agregados o separado por sectores.
El Producto es una medida agregada del valor de la producción. Las matrices de insumo producto presentan
la actividad económica separada por sectores productivos.
El gasto también se puede presentar en forma agregada o separadamente. En este caso la división se
realiza en términos de gasto para satisfacer consumo presente, llamado simplemente consumo (C) o para
satisfacer consumo futuro, denominado inversión (I). Por lo tanto G = C + I
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 6
Finalmente, los pagos a factores se pueden entregar separadamente en remuneraciones al factor trabajo
(RT), al factor capital (RK), o a la capacidad empresarial, que es un elemento residual, y que por eso se
denomina excedente de explotación (EE). Por lo tanto Y = RT + RK + EE.
El modelo presentado anteriormente describe los elementos más distintivos de la actividad económica: las
relaciones entre empresas y hogares domésticos. Sin emb argo, es importante incluir además otros dos
agentes: el gobierno y los consumidores y productores de otras zonas, es decir; el resto del mundo.
El gobierno interviene en la actividad económica como productor y como consumidor. El sector externo,
por su parte, interviene como consumidor de bienes producidos domésticamente y como proveedor de
recursos para la economía.
El gobierno produce un conjunto de servicios como orden, justicia, educación, salud, vivienda social y
otras actividades que reciben el nombre genérico de servicios personales. Normalmente estos bienes son
entregados subsidiada o gratuitamente a los beneficiarios. Por lo tanto, el valor de la producción no puede
medirse por la venta de los productos. Se ha adoptado la convención que dicha producción sea medida por
el costo de los factores empleados en su producción.2 Sin embargo subsiste una dificultad: el flujo de gasto
de los receptores de los bienes que genera el estado, es diferente al costo de producción, puesto que los
bienes han sido entregados a un valor inferior a su costo (gratuitamente o subsidiados). Es necesario incluir
una partida denominada "consumo del gobierno" que cubra la diferencia entre el valor de lo producido y lo
efectivamente gastado. El consumo del gobierno, por lo tanto, representa el valor de los bienes entregados
por el gobierno y no cancelados directamente por los usuarios, como servicios de policía local, servicios de
legislar y de administrar justicia, servicios de defensa nacional, servicios de salud y educación gratuitos, etc.
Si el gobierno crea empresas para la producción de ciertos bienes estas, en general, forman parte del sector
empresas y se vinculan contablemente con el gobierno sólo a través de sus excedentes de explotación.
2 Esta convención ha sido objeto de gran debate puesto que bastaría por ejemplo, con que se
incremente la dotación de funcionarios públicos para que, todo lo demás constante, aumente el valor de la
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 7
Para financiar sus actividades el gobierno recurre a los impuestos, al cobro de derechos, cargos
o tarifas y, finalmente, a empréstitos.
Normalmente, la fuente más importante de ingresos fiscales son los impuestos. Estos se
clasifican en directos e indirectos según que graven directamente la renta de las personas o lo
hagan indirectamente a través de incrementar el precio de los bienes que ellas compran. Esta
distinción es importante para la determinación del nivel de ahorro de las personas.
Las relaciones con el resto del mundo se sintetizan en términos de: i) compra o venta de bienes
(importaciones y exportaciones de bienes), ii) pagos por servicios no financieros como fletes,
seguros viajes al exterior etc., iii) pagos por servicios financieros a factores no residentes como
royalties, intereses, pago de patentes etc. y iv) transferencias, que son entradas o salidas de
divisas sin entregar activos o bienes a cambio: es decir, sin contraprestación como por ejemplo,
las donaciones entre países y las remesas de dinero de los emigrantes a sus familias.
producción. Sin embargo es difícil visualizar otra alternativa para valorar los bienes producidos por el
gobierno.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 8
a) Residentes
Residente es aquella unidad económica que tiene una asociación estrecha y permanente
con el país, y que está sujeta a sus leyes, reglamentos y protección. Por lo tanto, son residentes
todas las personas con más de un año de permanencia en el país, las empresas extranjeras que
operan en el país, el gobierno aunque tenga representaciones en el extranjero (cuerpo
diplomático) y los trabajadores fronterizos que trabajan diariamente en otro país. No se
considera residentes a los turistas y viajeros que permanezcan en el país por menos de un año.
3 Balanza de Pagos: Metodología, Análisis y Proyección. Iturriaga, M.y Feliú, C. Las unidades que
no son residentes reciben el nombre de extranjeros.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 9
aplicarse para las empresas públicas, que también forman parte de este sector. En los modelos
más desagregados, las instituciones financieras no forman parte del sector empresas.
El último sector es el gobierno, cuyo objetivo es la provisión de servicios
administrativos y de otro tipo para satisfacer necesidades colectivas.
b) No residentes
Para cerrar el circuito, y poder contabilizar todas los intercambios es necesario introducir el resto
del mundo, es decir, el conjunto de todos los no residentes que se denomina sector externo.
La actividad económica puede ser medida por el valor de los activos y servicios factoriales
transados en un período. Para precisar esta afirmaciones necesario definir bienes activos,
transacciones y valor agregado y valores nominales y reales, lo que se hará a continuación.
general los activos financieros constituyen obligaciones de otros 5. Los reales, no.
b) Transacciones.
En una transacción intervienen dos partes: una que entrega un bien o servicio y la otra
que lo recibe. Si la que recibe el bien entrega otro bien en contraprestación se habla de un
intercambio. Así, en el intercambio es posible distinguir dos tipos de actividades: por una parte
un bien entregado o un servicio factorial proporcionado y por la otra un activo real o financiero
recibido.
En ciertas ocasiones los bienes o servicios o los activos financieros son transferidos
sin una contrapartida por parte del receptor. Es el caso de la entrega de alimentos y ayuda
médica a una zona devastada por un terremoto o los impuestos pagados al gobierno. Son las
transferencias. Por otra parte existen transacciones en que sólo se intercambian bienes o activos
reales. Es el trueque
En las economías modernas, las transferencias y el trueque son poco frecuentes. Por lo
tanto, normalmente es posible establecer una contrapartida para cada transacción en términos
de un activo financiero, que en general, es el dinero. El Gráfico Nº 3.1. muestra dichas
interacciones.
GRAFICO Nº 3.1
A B
La contabilización de las transacciones está sujeta a varias convenciones, entre las que cabe
destacar:
a) Valor agregado.
Valor agregado es el nombre dado al cambio de valor que experimentan los activos
(bienes transados) desde una transacción a la siguiente. Se mide por el valor de la transacción
menos el valor de los insumos intermedios y es igual al costo de los factores empleado en el
proceso productivo. Así, por ejemplo, si para producir pan por valor de $1000 se emplea harina
por valor de $450, energía eléctrica por valor de $150, mano de obra por $120, impuestos de valor
de $200 y utilidad por $80, entonces el valor agregado será igual a $400 que es el costo de los
factores ($120 de mano de obra, más $80 de excedentes de explotación más $200 de impuestos) e
igual al valor de lo producido $1000 menos los insumos intermedios de $450 y la energía eléctrica
de $150.6
La producción se mide por la suma de los valores agregados de todas las transacciones
realizadas en un período en el área geográfica respectiva (país) y más los cambios netos de
inventarios, puesto que miden producción del período pero no han sido objeto de transacción.
interpretación muy diferente cuando los precios han permanecido constantes, puesto que
entonces corresponde a un incremento también del 10% en el nivel de actividad económica, que
en una situación en que todos los precios se han incrementado en 10%, puesto que en este
último caso, la actividad económica ha permanecido estacionaria.
Para separar el efecto cambio en la actividad económica del efecto cambio en los precios
se calculan las variables en "términos reales", es decir valorando todos los bienes producidos en
1995 a los mismos precios que los de 1994. Los cálculos se realizan en precios de un "año base".
Para transformar magnitudes nominales en reales y viceversa, se emplean "índices deflactores".
Así, por ejemplo, si el producto nominal en 1995 es de $1113 y el índice deflactor de 1995 en
relación al año base, supóngase 1986 es de 1,06, entonces el producto real de 1995 en precios de
1986 es de $10507.
a) Cobertura
Con este nombre se designa el ámbito que cubren dichos agregados y que se determina
en términos geográficos o por los agentes que incluye. Es decir, los agregados se definen en
términos de las transacciones realizadas en un área geográfica particular: una región por ejemplo
o, por su efecto para los residentes de una zona delimitada: un país por ejemplo. Las áreas
geográficas consideradas son aquellas que se asocian a espacios de aplicación de políticas
económicas. Así se habla de país, región, provincia u otra área de dominio jurisdiccional de
6 La suma de los costos de factores es igual al precio menos los insumos intermedios, debido a que
las utilidades constituyen un monto residual.
7 En general, la determinación del año base obedece a ciertos criterios entre los que cabe destacar,
por ejemplo, la existencia de información más detallada de la estructura productiva de la economía como la
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 13
autoridades económicas. Esta dimensión facilita la evaluación de las políticas implementadas por
las autoridades de las áreas respectivas. Así por ejemplo en un país federado en que existen
varios "estados "regiones" con relativa autonomía económica, es posible emplear los productos
"estatales" o "regionales" para comparar los nivel de actividad económica de dichas áreas y así
poder evaluar las políticas llevadas a la practica en ellas.
La unidad geográfica por antonomasia es la correspondiente a los países y la medida de
actividad económica de todas las empresas residentes en un país recibe el nombre de producto
geográfico o producto interno. Cuando se trata de otro espacio geográfico se agrega su nombre.
Así, en el caso de una región se habla del producto geográfico o interno regional.
Sin embargo, la producción no constituye un objetivo en si mismo, mas bien es un
mecanismo necesario para lograr la satisfacción de las necesidades de las personas. Es así que
el alcance se puede definir también, en términos del conjunto de personas "residentes" en una
zona. Como el objetivo de la actividad económica es en último término el consumo, se pone
énfasis en la capacidad de consumo o el poder adquisitivo de dichas personas. El producto
nacional y el ingreso nacional disponible son las medidas más nombradas de esta categoría.
que surge de las matrices de insumo producto, o sobre las características generales de la economía como las
que se obtienen de un censo industrial, o de otros antecedentes sectoriales desglosados
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 14
explícitamente una provisión para tomar en cuenta dicho desgaste y por eso permite mantener el
acerbo de capital constante en el tiempo; en ese sentido es una magnitud sustentable. En
términos algebraicos el producto interno neto es igual al producto interno bruto menos el valor
del consumo de capital fijo.
a) Variables principales
Las decisiones de consumo son tomadas por los consumidores y las de inversión por
los productores y por ello pueden llegar a resultados diferentes, en el sentido de que la
producción para consumo de los productores no sea equivalente a las intenciones de consumo
de los consumidores. Para que exista concordancia es necesario que la proporción del ingreso
no consumida por los consumidores sea igual a la inversión. La corriente de ingreso (Y) que
perciben los consumidores la emplean en el consumo presente (C) y el remanente lo dejan para
financiar el consumo futuro. Dicho remanente recibe el nombre de ahorro (A) y por definición es
igual a Y - C. Por otra parte, los productores producen para satisfacer la demanda de consumo
presente y el remanente es dejado para satisfacer consumo futuro. Este remanente recibe el
nombre de inversión (I). Por lo tanto, para que haya equilibrio es necesario que la producción
para consumo presente coincida con la demanda de consumo presente, y que la de consumo
futuro coincida con el remanente no consumido por los consumidores. Es decir, debe darse la
famosa igualdad de inversión y ahorro: A = I. Esta igualdad puede ser interpretada desde
varios puntos de vista: i) por una parte, puede ser considerada como una condición para que no
haya presiones inflacionarias ni recesivas en la economía ii) puede ser interpretada como una
condición de equilibrio en el mercado de fondos prestables, siendo la tasa de interés la variable
de ajuste. Finalmente, puede ser interpretada como que el ahorro es el mecanismo para financiar
la inversión y por consiguiente para incrementar la inversión es necesario ubicar las fuentes de
ahorro que permitan financiar dicha mayor inversión. Este punto será importante en los
desarrollos posteriores cuando se establezca que el ahorro externo se puede agregar al nacional
para incrementar las posibilidades de inversión de un país.
Finalmente, es interesante destacar que debido a que la inversión es el nombre dado a
toda producción para consumo futuro, entonces todos aquellos bienes que no fueron vendidos
al término de un período y quedaron para el año siguiente constituyen inversión, aunque no
sean el resultado de decisiones anteriores. Con el objeto de separar aquella parte de la inversión
que siempre es el resultado de decisiones de los agentes económicos de aquella que es la
consecuencia de la situación de abastecimiento deseada o no de los productores al término de
cada período, se denomina formación bruta de capital fijo a la primera y cambio de inventarios a
la segunda. La formación bruta de capital fijo se asocia sin ambigüedad con crecimiento. El
cambio en inventarios por su parte puede ser el presagio de una disminución de la actividad
económica futura si se interpreta como el resultado de una situación de largo plazo en que los
consumidores están demandando menos que lo producido.
La inclusión del gobierno y del resto del mundo hace necesario introducir nuevas
variables entre las que cabe destacar las exportaciones, que miden el valor de los bienes y
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 16
servicios no financieros vendidos a los no residentes, los flujos netos de pago a factores no
residentes que miden los pagos netos por lo servicios de factores pertenecientes a no residentes
y las transferencias netas, que se asocian con el traspaso de bienes o servicios de residentes a
no residentes y vice versa, pero sin contraprestaciones.
Finalmente, el consumo del gobierno que mide el valor del gasto del gobierno a costo de
factores y que es entregado gratuita o subsidiadamente a los consumidores.
i) producción de bienes y servicios generada por las empresas residentes de un país como
medida del nivel de actividad económica. Esta variable se denota con la letra P. Se distingue
entre producción nacional o geográfica y entre bruta o neta. La producción geográfica
bruta se denota PGB o PIB (producto interno bruto). También se habla del producto
geográfico neto (PGN) y del producto nacional neto (PNN)
ii) ingreso percibido por las unidades económicas como medida de su capacidad de consumo
presente y futura. Esta variable se denota con la letra Y y se distingue entre ingreso
nacional e ingreso geográfico.
iii) consumo (presente) como medida de bienestar actual de los hogares residentes. Esta
variable se denota con las letras C y se habla de consumo nacional.
vi) Consumo del gobierno, que es una medida de valor a costo de factores del gasto del
gobierno, entregado en términos de bienes públicos, subsidios o subvenciones. Se
denota por la letra G.
vii) Impuestos netos de subvenciones, miden el total de los impuestos, sea directos o
indirectos, que cobra el gobierno y que permiten financiar sus gastos.
viii) exportaciones de bienes y servicios no financieros que miden "el valor de todas las
transferencias de propiedad de bienes de los residentes de un país a los no residentes y
de servicios proporcionados por los productores del país a los no residentes"8. Esta
variable se denota con la letra X.
ix) importaciones de bienes y servicios no financieros se denotan con la letra M e indican
el valor de...."todas las transferencias de propiedad de bienes de los no residentes de
un país a los residentes y de servicios prestados por los productores no residentes a
xi) transferencias netas TRX.10, que se asocian con traspaso de propiedad de bienes y
servicios de no residentes a residentes sin contraprestaciones. Las transferencias se
clasifican en públicas y privadas. Las primeras se refieren a donaciones entre países
con motivos de catástrofes, de ayuda externa o por razones de política interna de los
donantes. Las transferencias privadas se asocian a remesas de nacionales que están
trabajando fuera de su país y, por lo tanto han llegado a ser residentes del país en que
trabajan.
b) Variables derivadas
i) La diferencia entre las exportaciones más las transferencias netas por una parte y las
importaciones más los flujos netos de pago a factores no residentes por la otra, recibe el nombre
de saldo de la cuenta corriente y se denota SCC. Así SCC = X + (-FNFNR) - (M + TRX) = X -
M - FNFNR + TRX.
ii) se define una nueva variable de gasto denominada gasto del PGB (GPGB), que por definición es
igual a C+G+I+X-M. En equilibrio, el gasto del PGB es igual al PGB. Es decir PGB = GPGB.
iii) Se define la variable gasto interno (GI) como la suma de los gastos de los diferentes sectores o
grupos de residentes. Es decir: consumo de los hogares e instituciones sin fines de lucro (C) más
inversión (I) y más consumo del gobierno (G). Por lo tanto: GI = C +G + I.
iv) En ciertas ocasiones se habla de consumo total (CT) para referirse a la suma del consumo de los
hogares ( C) más el consumo del gobierno (G). Es decir CT = C+G.
v) se define, además, la oferta de bienes en un país (OB) que es igual a la producción doméstica
(PGB) más las importaciones (M). Es decir: OB = PGB+ M.
vi) y la demanda de los bienes de un país (DB) que es igual al gasto interno (GI) más las
exportaciones (X) . Es decir: DB = GI + X.
vii)En equilibrio es necesario que la oferta de bienes sea igual a la demanda. Por lo tanto, OB = DB
y reemplazando se tiene que PGB = GI + (X - M). Es decir, en este caso el gasto interno puede
diferir del producto en la medida que X - M no sea nulo.
viii)Se define también, el producto nacional bruto (PNB), que es igual al producto geográfico bruto
(PGB) menos los flujos netos a factores no residentes (FNFNR). Es decir, PNB = PGB - FNFNR.
ix) y el ingreso nacional bruto disponible (YNBD), es decir, la magnitud que mide el poder de
compra de los sectores residentes que consumen (hogares residentes y gobierno). El ingreso
nacional bruto disponible es igual al PGB menos los flujos netos a los factores no residentes
(FNFNR) y más las transferencias netas (TRX). Es decir, YNBD = YD - FNFNR + TRX.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 19
Puede observarse que el YNBD difiere del PNB, en que el segundo incluye las
transferencias netas en tanto que el primero no lo hace. Esto es así puesto que por
construcción el YD es igual al PGB. El YNBD ha desplazado al PNB como medida de
poder de consumo debido a que se considera que las transferencias constituyen
fuentes de financiamiento del consumo que no tienen ninguna diferencia de las otras y,
por lo tanto, no es conveniente excluirlas. Por otra parte en un conjunto de países estos
flujos son importantes en la determinación del nivel de consumo de los nacionales.
xi) El ahorro nacional (AN) se define como el ingreso nacional bruto disponible (YNBD)
menos el consumo total (de hogares e instituciones sin fines de lucro y de gobierno). Es
decir : AN = YNBD - C - CG. El ahorro externo (AX) se define como el saldo de la
cuenta corriente con signo contrario (-SCC). Por lo tanto: AX = - SCC. Con estas
definiciones se restablece la identidad ahorro inversión. En efecto: YNBD = C + CG + I
+ X - M - FNFNR + TRX. Por lo tanto, (YNBD - CP - CG) - (X -M - FNFNR +TRX) = I.
Es decir: I = AN + AX.
xii) Los cuadros Nº 4.1 y Nº 4.2 indican los valores de estos variables en pesos del 86 y en
pesos de cada año, respectivamente.
CUADRO Nº 4.1
DATOS EN PESOS DEL 86
CUADRO Nº 4.2
DATOS EN PESOS DE CADA AÑO
Las transacciones en que intervienen las variables descritas en la sección anterior son
anotadas siguiendo el esquema contable de partida doble, en un conjunto de cuentas en que
pueden considerarse las siguientes cuentas: cuenta consolidada de producción, cuenta de los
hogares e instituciones sin fines de lucro, cuenta de ingreso y producto del gobierno, cuenta del
resto del mundo y cuenta de patrimonio o de ahorro e inversión con que se cierra el sistema.
Las cuentas de producción y del gobierno tienen por objeto identificar a los
proveedores de bienes privados en el caso de empresas y de bienes públicos y necesidades
básicas, en el caso del gobierno. En particular, la cuenta, consolidada de producción tiene por
objeto la descripción de la actividad económica en términos del destino de los bienes
producidos y de la contribución de los factores al proceso productivo. En la cuenta de las
personas e instituciones sin fin de lucro se pone énfasis en el consumo privado (C) es decir, las
posibilidad de satisfacción de necesidades que entrega en el presente período la economía a sus
integrantes. Como se ha mencionado anteriormente, el consumo total (CT) es superior al
consumo privado, puesto que debe incluir además el consumo de necesidades básicas y de
bienes públicos que es entregado por el gobierno (G). Se tiene entonces que CT = C+G.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 21
La cuenta del resto del mundo tiene por objeto contabilizar en forma resumida las
transacciones con los no residentes. Estas se presentan en términos de cuatro tipos de
partidas: la primera, para referirse a las exportaciones (X) y las importaciones (M) de bienes y
servicios, la segunda para expresar los flujos netos a factores no residentes (FNFNR) y la tercera
i) PGB = CT+ I + X - M
ii) GI = CP + CG + I .
iii) PNB = PGB - FNFNR
iv) YNBD = PNB + TRX. y por lo tanto:
YNBD = CP + I + X - M - FNFNR + TRX
v) AN = AE + APer + AG en que:
AE = Ut. No Dist + D (ahorro de empresas)
APer = (YP + DIP + TGP +TRX) - (CP + TD) (ahorro personas)
AG = (DIG + TI + TD) - (CG + TGP + YGX) (ahorro gobierno)
AX = -( (X + TRX) - (M + YEX + YGX))
El Cuadro Nº 5.2 indica los valores en pesos.
11 Es interesante destacar que en los estados de balanza de pagos se presentan separadamente las
exportaciones e importaciones de bienes de los flujos exportados de servicios no financieros y de los flujos
importados de dichos servicios no financieros. Sin embargo la contabilidad nacional se refiere a
exportaciones e importaciones de bienes y servicios y combina ambos conjuntos de flujos.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 22
CUADRO Nº 5.1.
EMPRESAS PERSONAS GOBIERNO SECTOR EXTERNO AHORRO-INVERSION
YP (1) CP^(2) CP (2) YP (1) CG (4) DIG (11) X (112) M (13) IP (6) AE (7)+(14)
YEX (3) CG (4) TD (15) DIP (9 = TGP (16) TI (5) TRX (17) YEX (3) IG (8) AP (18)
TI (5) IP (6) TGP (16) YGX (19) TD (15) YGX (19) ∆E (10) AG (20)
D (7) IG (8) TRX (17)
DIP (9) ∆E (10) AP (18) AG (20) AX (21) I
(-)M (13) AX(21)
U No Dist.
(14)
PGB GPGB SUMAS IGUALES SUMAS IGUALES SUMAS IGUALES SUMAS IGUALES
CUADRO Nº 5.2
ACTUALIZACION DE LOS DATOS DEL CUADRO DE PARTIDA DOBLE
EMPRESAS
YP 17664522 CP 18625950
YEX 1051629 CG 2906256
TI 3975135 IP 5922134
DIG 709317 IG 1165923
DIP 1198241 VE 510243
D 1141447 X 8041200
Utnodis 2795895 M(-) -8635520
TOTAL 28536186 TOTAL 28536186
PERSONAS
CP 18625950 YP 17664522
TD 1227489 DIP 1198241
AP 605744,9 TGP 1390328
TRX 206093,8
TOTAL 20459184 TOTAL 20459184
GOBIERNO
CG 2906256 DIG 709317,3
TGP 1390328 TI 3975135
YGX 100995 TD 1227489
AG 1514362
TOTAL 5911941 TOTAL 5911941
SECTOR EXTERNO
X 8041200 M 8635520
TRX 206093,8 YEX 1051629
AX 1540851 YGX 100995
TOTAL 9788144 TOTAL 9788144
AHORRO-INVERSIÓN
IP 5922134 AE 3937342
IG 1165923 AP 605744,9
VE 510243 AG 1514362
AX 1540851
TOTAL 7598300 TOTAL 7598300
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 23
Es interesante destacar que para calcular el ahorro de las personas se puede emplear el
concepto de ingreso personal disponible, que se define de acuerdo con el siguiente esquema:
PGB
- flujo neto de factores no residentes (FNFNR)
= PNB
+ TRX
= YNBD
- Depreciación (D)
- Impuestos Indirectos netos de subvenciones (TI)
= Y NACIONAL
- Impuestos a las ganancias de las sociedades (TI)
- Impuestos a las personas. (TD)
- Contribuciones a la seguridad social (NO SE HA INCLUIDO)
+ Pagos por transferencias del gobierno (TGP)
+ Pagos por intereses del gobierno (YGX)
= INGRESO DISPONIBLE
- Dividendos pagados al gobierno (DIG)
- Utilidades no distribuidas (U No Dist.)
El PGB puede ser medido desde varios puntos de vista como suma del valor de los
bienes finales producidos por la economía en un año, como la suma de los valores agregados
de todas las transacciones realizadas por la economía durante un año y, finalmente, como la
suma de los ingresos (sueldos, salarios, intereses, consumo de capital fijo, excedentes de
explotación e impuestos indirectos) percibidos por los residentes durante un año.
A continuación se presenta un ejemplo que muestra que la suma de los valores finales
de los bienes producidos coincide con la suma de los valores agregados.
Suponga una economía que puede ser descrita por los siguientes cinco sectores:
fertilizantes, trigo, harina, energía y pan.
Las funciones de costo de cada sector es la que se presenta en el Cuadro Nº 6.1:
CUADRO Nº 6.1
agregados. Es interesante destacar que el valor agregado incluye los impuestos indirectos netos
(de subsidios). En Chile, por convención, los productos finales y los insumos se calculan netos
de impuestos. Por lo tanto, a la suma de los valores agregados así obtenidos se debe agregar el
IVA neto y las tarifas a las importaciones. Además, se agrega una partida especial que se refiere
a las imputaciones bancarias, pero ello obedece a que el costo de oportunidad de las cuentas
bancarias no aparece reflejado en la contabilidad nacional, puesto que estas no perciben
intereses.
Situación 1
Supóngase una isla cuya principal actividad consiste en la pesca de una pez muy
apreciado en los mercados internacionales. El pescado es comercializado por una sola firma y en
ella trabajan todos los isleños.
La empresa produce 5.000 kg. de pescado faenado al año. Su precio de venta es de $2 el
kg.
El salario horario es de $2,8 y se emplean 2.500 horas al año: es decir, se faenan dos kg.
por hora.
Este pequeño ejemplo pone de manifiesto las características fundamentales del modelo
propuesto: Un nivel de producto (P) igual a $10.000 al año y un nivel de gasto equivalente. En
este caso, el gasto coincide con el consumo de las personas. (Cp). Por otra parte, los servicios
productivos entregados son: mano de obra, que percibe $7.000 (2500* 2,8) y un remanente de
$3.000, que es percibido por los dueños de la empresa en retribución a su capital y a su
capacidad empresarial. Es el excedente de explotación (EE). El Gráfico N°6.1 describe estos flujos.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 26
GRAFICO Nº 6.1
Los flujos superiores del Gráfico N°6.1. pueden ser descritos a través de la cuenta
agregada de producto y gasto que se presentan en el Cuadro N° 6.1.
CUADRO N°6.1.
CUENTA DE PRODUCTO Y GASTO
PRODUCTO Y GASTO
PRODUCCION 10.000 CONSUMO 10.000
Por otra parte los flujos inferiores del Gráfico N°6.2. pueden ser descritos por la cuenta
de ingreso y producto que se presentan en el Cuadro N°6.2.
CUADRO N°6.2.
CUENTA DE INGRESO Y PRODUCTO
INGRESO Y PRODUCTO
SUELDOS 7.000 PRODUCCIÓN 10.000
UTILIDADES (EE) 3.000
TOTAL 10.000 10.000
En esta isla, la empresa es el único bien de capital (activo) y su valor puede asociarse al
valor presente de los flujos de utilidades netas futuras. Si la tasa de interés que prevalece en la
isla es de 10%, entonces el valor de la empresa (VE) alcanza a 30.000 (3.000/0,1) como puede
apreciarse en la cuenta de patrimonio que se presenta en el Cuadro N°3.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 27
CUADRO N°6.3.
CUENTA DE PATRIMONIO
PATRIMONIO
CAPITAL 30.000 EMPRESA 30.000
Situación 2
Supóngase que el empresario decide implementar un método de pesca más eficiente que
permite aumentar la producción anual a 5.250 kg. Para ello, contrata a un isleño por 360 horas
para que ponga a punto el nuevo aparejo de pesca. Obviamente, este isleño deberá dejar de
trabajar en la faenación de pescado durante dicho lapso. El aparejo tiene una vida útil muy larga
(infinita). El aparejo sólo puede ser empleado a partir del año siguiente. Suponga que la inversión
se valora a su costo de producción que alcanza a $1.440. El Gráfico N° 6.2 describe los flujos de
producción, gasto, ingresos asociados a esta nueva situación.
GRAFICO Nº 6.2
Los cuadros N°6.5, N°6.6 y N°6.7, presentan las cuentas de producto, de ingreso y de
patrimonio para esta nueva situación.
CUADRO N°6.4
CUENTA DE PRODUCTO Y GASTO
PRODUCTO Y GASTO
PRODUCCION 10.000 CONSUMO 8.560
INVERSIÓN 1.440
PRODUCCION 10.000 GASTO 10.000
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 28
Por otra parte los flujos inferiores pueden ser descritos por la cuenta de ingreso y
producto que se describe a continuación.
CUADRO N°6.5
CUENTA DE INGRESO Y PRODUCTO
INGRESO Y PRODUCTO
SUELDOS 7.000 PRODUCCIÓN 10.000
UTILIDADES 3.000
TOTAL 10.000 10.000
CUADRO N°6.6
CUENTA DE PATRIMONIO
PATRIMONIO
CAPITAL INICIAL 30.000 CAPITAL TOTAL 31.440
INCREM ENTO CAPITAL 1.440
TOTAL 31.440 EMPRESA 31.440
Situación 3
Al año siguiente el aparejo entra en operación y se obtiene efectivamente una captura
de 5.250 kg. Por lo tanto, el producto alcanza a $10.500. El gráfico N° 6.3 indica los flujos. El
cuadro N° 6.7, presenta la cuenta de producto y gasto.
GRAFICO Nº 6.3
SUELDOS
7.000
PRODUCTO
UTILIDADES
3.500
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 29
CUADRO N°6.7.
CUENTA DE PRODUCTO Y GASTO
PRODUCTO Y GASTO
PRODUCCION 10.500 CONSUMO 10.500
Por otra parte, los flujos inferiores pueden ser descritos por la cuenta de ingreso y
producto que se describe en el Cuadro N°6.8. La forma como se reparten los ingresos entre el
trabajo y los excedentes de explotación, depende del salario que se fija en el mercado del trabajo.
En este caso se supondrá que los salarios permanecen constantes y, por lo tanto, todo el valor
de la mayor producción va a engrosar los excedentes de explotación.
CUADRO N°6.8
CUENTA DE INGRESO Y GASTO
INGRESO Y PRODUCTO
SUELDOS 7.000 PRODUCCIÓN 10.500
UTILIDADES 3.500
TOTAL 10.500 10.500
CUADRO N°6.9
CUENTA DE PATRIMONIO
PATRIMONIO
CAPITAL INICIAL 30.000 CAPITAL TOTAL 35.000
INCREMENTO DE CAPITAL 5.000
Situación 4
Para continuar, supóngase que al año siguiente, debido al llamado ”fenómeno del niño”
la pesca disminuye en un 15% y que esta reducción en la oferta induce un alza de precios de $2 a
$2,4. En estas condiciones: la pesca actual llega a los 4.463 kg. (el 85% de los 5250 kg. que se
pescaban en el período pasado). Sin embargo, el valor de la producción a los nuevos y mejores
precios alcanza a $10.711 que se destina en su totalidad al consumo. La forma como se reparte
dicho monto en términos de salarios y de excedentes, depende del efecto que tendrán los
cambios en la actividad económica, en el mercado de trabajo. Si los salarios permanecieran fijos
en términos nominales entonces los trabajadores seguirían recibiendo los $7.000 y el remanente
de 3.711 se asignará a excedentes de explotación. El gráfico N°6.4 describe los flujos y los
cuadros N°6.10, N° 6.11 y N° 6.12 presentan las cuentas de producto y gasto, de ingreso y
producto y de patrimonio respectivamente.
GRAFICO N° 6.4
CUADRO N°6.10
CUENTA DE PRODUCTO Y GASTO
PRODUCTO Y GASTO
PRODUCCION 10.711 CONSUMO 10.711
Por otra parte, los flujos inferiores pueden ser descritos por la cuenta de ingreso y
producto que se describe a continuación, el Cuadro 6.11:
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 31
CUADRO N°6.11
CUENTA DE INGRESO Y PRODUCTO
INGRESO Y PRODUCTO
SUELDOS 7.000 PRODUCCIÓN 10.711
UTILIDADES 3.711
TOTAL 10.711 10.711
CUADRO N°6.12
CUENTA DE PATRIMONIO
PATRIMONIO
CAPITAL INICIAL 30.000 CAPITAL TOTAL 35.000
INCREMENTO DE CAPITAL 5.000
TOTAL 35.000 EMPRESA 35.000
Situación 5
Suponga, para finalizar, que la información disponible permite suponer con bastante
exactitud que los problemas que genera el fenómeno del niño durarán dos años más y que el
precio permanecerá a su nivel de $2,4 durante todo dicho período. El empresario decide destinar
$1000 de sus excedentes de explotación para hacer una nueva inversión que se espera le permita
incrementar su producción en 500 kg. al año. La vida útil del bien de inversión es de un año y
puede empezar a operar inmediatamente.
En estas circunstancias el PGB de este año alcanzará a ($11.911), de los cuales $10.911
se destinarán a consumo y los $1.000 restantes irán a inversión. Estos flujos se describen en el
Gráfico N°6.5 y se presentan en los cuadros N°6.13 y N°6.14.
El conocimiento del flujo de beneficios futuros permite revalorizar la inversión como se
aprecia en el Cuadro N°6.15. En efecto, en este caso, la inversión alcanza al valor presente de sus
beneficios netos, que son de $1.200 anuales (500*$2,4). Si se supone una tasa de interés del 10%
y dado que la vida útil es de un año, se tiene un valor presente de $1.091.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 32
GRAFICO Nº 6.5
CUADRO N°6.13
CUENTA DE PRODUCCIÓN Y DE GASTO
PRODUCTO Y GASTO
PRODUCCIÓN 11.911 CONSUMO 10.820
INVERSION 1.091
PRODUCCIÓN 11.911 GASTO 11.911
Por otra, parte los flujos inferiores pueden ser descritos por la cuenta de ingreso y
producto que se presenta a continuación, en el Cuadro 6.14:
CUADRO N°6.14
CUENTA DE INGRESO Y PRODUCTO
INGRESO Y PRODUCTO
SUELDOS 7.000 PRODUCCIÓN 11.911
UTILIDADES 4.911
TOTAL 11.911 11.911
CUADRO N°6.15
CUENTA DE PATRIMONIO
PATRIMONIO
CAPITAL INICIAL 35.000 CAPITAL TOTAL 36.091
INCREMENTO DE CAPITAL 1.091
TOTAL 36.091 EMPRESA 36.091
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 33
Situación 6
Suponga ahora, que debido a que el fenómeno del Niño se prolongará por este año, el
empresario decide destinar $1000 de sus excedentes de explotación para hacer una inversión
similar a la del año anterior, que le permitirá incrementar su producción en los mismos 500 kg. al
año. Como se sabe, la vida útil del bien de inversión es de un año y puede empezar a operar
inmediatamente. En estas condiciones el PGB alcanzará a los mismos 11.911 con exactamente la
misma distribución que fue presentada en los cuadros N°6.12, N°6.13 y N°6.14.
Puede observarse que en este caso, la inversión de $1.000 no genera un incremento del
PGB, sólo ha permitido que éste permanezca constante. En otras palabras, de no ser por la nueva
inversión el PGB hubiese caído a su nivel del período anterior ($10.711). El concepto de
depreciación se incorpora para tomar en cuenta aquella inversión mínima que se necesario
realizar en cada año para que el PGB sea sustentable, es decir mantenga el nivel alcanzado en
una perspectiva de largo plazo. Por lo tanto, los cuadros N°12 a 14 son incompletos, las cuentas
deben incluir el concepto de depreciación, como puede observarse en los cuadros N°6.12’ a
N°6.14’
CUADRO N°6.12’
CUENTA DE PRODUCCIÓN Y DE GASTO
PRODUCTO Y GASTO
PRODUCCION 11.911 CONSUMO 10.911
DEPRECIACION 1.000
PRODUCCION 11.911 GASTO 11.911
Por otra parte, los flujos inferiores pueden ser descritos por la cuenta de ingreso y
producto que se presenta a continuación.
CUADRO N°6.13’
CUENTA DE INGRESO Y PRODUCTO
INGRESO Y PRODUCTO
SUELDOS 7.000 PRODUCCIÓN 11.911
DEPRECIACION 1.000
UTILIDADES 3.911
TOTAL 11.911 11.911
El conocimiento del flujo de beneficios futuros permite revalorizar la inversión, como se
aprecia en el cuadro N°6.12. En efecto, en este caso el valor de la inversión alcanza al valor
presente de sus beneficios netos que son de $1.200 anuales (500*$2,4). Si se supone una tasa de
interés del 10% y dado que la vida útil es de un año, se tiene un valor presente de $1.091.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 34
CUADRO N°6.14’
CUENTA DE PATRIMONIO
PATRIMONIO
CAPITAL INICIAL 35.000 CAPITAL TOTAL 36.091
INCREMENTO DE CAPITAL 1.091
TOTAL 36.091 EMPRESA 36.091
La segunda columna del cuadro N°6.15 presenta la evolución del PGB nominal en los seis años
considerados. Puede observarse que su valor permanece constante durante los dos primeros años,
se incrementa en los tres siguientes y permanece constante entre el quinto y sexto año. Pero en
todo el período se observa un crecimiento del 19% (11.911/10.000). Sin embargo, si se considera la
producción de la economía (faenación de pescado) puede observarse que ella permanece constante
durante los dos primeros años, decrece en el cuarto año, crece en el quinto y permanece constante
en el sexto. Sin embargo, en este caso el balance de los seis años es una reducción de la producción
de un 0,7% (100*4.963/5.000-100). Como el PGB es una medida de producción de la economía se crea
un índice de producción valorando la producción de cada período por un mismo conjunto de
precios. En este caso se ha elegido el precio del primer año. Esta medida es el PGB real que se
denota PGB R . Es interesante destacar que el cuociente entre el PGB y el PGB R se denomina el
deflactor implícito del producto y puede ser considerado un índice de precios.
CUADRO Nº 6.15
El análisis de costo beneficio aplicado a este proyecto muestra una inversión de $1.440,
que es el costo alternativo en términos de menor pesca de la persona que prepara el aparejo
(360 horas al año por una productividad media de 2 kg. por hora y por un precio de $2 por kg.
de pescado). Por otra parte, los beneficios para el dueño de la empresa son los 250 Kg.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 35
adicionales por año que implican un mayor beneficio neto de $500. Si la tasa de interés
pertinente es de 10%, entonces el proyecto es rentable. Su VAN es de $3.560. Es interesante
que el beneficio neto de este proyecto depende crucialmente de los arreglos institucionales
respecto de la remuneración del trabajo. En efecto, si por ejemplo, los salarios fuesen pactados
en términos del valor del producto entonces la situación sería diferente. Supóngase que el
salario fuese de $1,4 por kg. recolectado. Entonces, los salarios consistentes con la nueva
producción (5.250 kg.) alcanzarían a $7.350 y los excedentes de explotación se reducirían a
$150, con lo que el proyecto sería apenas rentable (VAN = $60).
El ejemplo anterior enfatiza un punto adicional sobre el impacto en crecimiento de los
proyectos rentables. En función a lo anterior se puede plantear que un proyecto rentable
ciertamente incrementa el valor agregado de la economía (el beneficio neto es un incremento en
el valor agregado) y, por lo tanto, es un factor de crecimiento.
Da la impresión que la división entre salarios y excedentes sería en alguna medida
arbitraria y por consiguiente también lo sería la posibilidad de que el proyecto fuese rentable o
no. La situación es muy distinta si se toma en consideración que en una economía de
competencia generalizada el salario está determinado por la interacción de oferta y demanda y
por ello son dichas fuerzas la que lo determinan.
El precio del pescado seguirá a $2,4 por los dos años s(en ese monto se reducen sus
excedentes de explotación).
insumos empleados, como harina, energía eléctrica y otros. El valor agregado sólo incorpora el
costo de los factores (capital, trabajo, impuestos indirectos). Es necesario incluir el impuesto a
las importaciones, puesto que al calcular el valor agregado en cada sector se ha descontado el
monto por concepto de bienes importados incluyendo en dicho monto el impuesto efectivo
pagado. Sin embargo, el impuesto es sólo una transferencia. Es decir, el monto de los recursos
empleados en las materias importadas es el valor neto de IVA e impuesto al comercio exterior. Se
incluye una imputación por los servicios financieros con el objeto de incorporar el valor de la
producción de dicho sector, la que no se ha incluido anteriormente, puesto que no es fácil
determinar su adscripción a los diferentes sectores de actividad. Las dificultades para disponer
de datos confiables sobre el consumo de capital ha mostrado la conveniencia de concentrarse en
las medidas brutas. Por esta razón, se calcula el producto geográfico bruto (PGB) y el ingreso
nacional bruto disponible (YNBD).
miles de millones, lo que genera el total producido por la rama, que alcanza a los $526 miles de
millones. El cuadro termina con la tabla de importaciones descompuesta por tipos de bienes y
por uso (consumo final, consumo intermedio, formación bruta de capital y cambio de
existencias).
Las seis primeras filas del cuadro inferior describen la utilización de los bienes
producidos por las diferentes ramas de actividad económica. Así por ejemplo, la primera fila
indica que de los $526 mil millones, que es el valor de la producción de bienes de la rama
silvoagropecuaria y pesca, $67 mil millones se destinaron a satisfacer actividades de la propia
rama, $250 mil millones a actividades de otras industrias y $7 mil millones a la rama denominada
otras actividades. Por lo tanto, $324 mil millones se emplearon en consumos intermedios y los
$202 fueron a satisfacer demanda final de hogares (consumidores) por valor de $97 mil millones,
$20 mil millones para formación bruta de capital y el resto a exportaciones. Las siguientes
describen la composición del valor agregado, en términos de remuneraciones, excedentes de
explotación (utilidades), asignación de consumo de capital fijo (depreciación) e impuestos. Por lo
tanto, las columnas indican las funciones de costo de cada una de las ramas, considerando en
primer término los gastos en consumo intermedio y luego los factores de agregación de valor.
Las relaciones entre estos dos cuadros se pueden clarificar si se analizan las
importaciones. En el cuadro superior, se observa que las importaciones totalizan $1039 a precio
productor, es decir, incluyendo IVA. Este monto coincide con el que presenta el cuadro inferior
al final de la línea importaciones a precio de productor (p.p.). Sin embargo las decomposición es
diferente. En efecto, en el cuadro superior se enfatizan los bienes importados y los usos de
éstas en consumo intermedio, formación de capital y consumo final. En el cuadro inferior, se
describen las importaciones por las ramas de actividad consideradas. Así, mientras en el cuadro
superior se contabilizan $17 mil millones, en la línea 1 que corresponde a bienes del agro y de la
pesca en el cuadro inferior se computan $38 mil millones para la rama silvo agropecuaria. Es
interesante notar que el valor de las importaciones de consumo intermedio en el cuadro superior
es igual al del inferior ($655 mil millones).
Una segunda diferencia importante entre ambos cuadros es el tratamiento de los
impuestos. En efecto, en el cuadro superior, la oferta de bienes intermedia es calculada a precios
de base, es decir, neta de impuestos indirectos. En el cuadro inferior los valores se calculan a
precio de productor y, por lo tanto, se deben restar los impuestos para obtener los precios base
que aparecen en la última fila del cuadro.
La tercera diferencia radica en la consideración explícita, en el cuadro inferior, de las
imputaciones bancarias. El sector financiero presta un servicio de intermediación entre oferentes
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 38
y demandantes de fondos prestables. El valor de este servicio, para el cual no existe un cobro
explícito, se mide en función de los intereses netos percibidos por el sistema financiero. Debido a
las dificultades para desagregar este servicio entre los diferentes usuarios, se recomienda restar
del valor agregado total de las ramas de actividad económica un "costo imputado de los
servicios bancarios" y crear en contrapartida una cuenta de "producción bruta imputada del
sector financiero". (Véase B.C. Contab. Nac. pag. 48).
La matriz de insumo producto permite ilustrar los tres métodos para el computo del PGB:
el de la producción, el del ingreso y el del gasto. Los cálculos son los siguientes:
a) Método de la producción:
En este caso, el cómputo del PGB se realiza de acuerdo a la siguiente ecuación:
PGB = ΣVA + DI + IVA Imp - IB, en que VA es el valor agregado de las diferentes
ramas de la actividad económica, DI los derechos de importación, IVA el impuesto al valor
agregado de las importaciones y IB las imputaciones bancarias. .si se emplean los datos del
cuadro Nº 7.1 A y B se obtiene que en 1986, ΣVA = $3268, DI = $113, IVA Imp = $236 + $35 =
$271 y las IB = $234, todo en miles de millones. Por lo tanto, en 1986, el PGB = $3.418 miles
de millones(pesos de 1986).(*)
(*) Por errores de redondeo, en el cuadro 7.1B , IVA no deducible =36 y Derechos de
importación =114. Cuadro 7.1 A yB en apéndice final
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 39
Deflactación
El método para transformar variables nominales en reales recibe el nombre de
deflactación y consiste en la construcción de índices deflactores. El proceso de transformar
variables reales a nominales se denomina inflactación, pero emplea los mismos índices
deflactores, por lo cual tanto la inflactación como la deflactación se denominan genéricamente
deflactación.
Para deflactar las magnitudes nominales como el PGB, el YNBD o el gasto del PGB
(GPGB) es conveniente descomponerlas en rubros lo mas homogéneos posible y deflactarlos
con indicadores separados. Así, por ejemplo, para expresar en términos reales el GPGB, se lo
puede decomponer en los rubros CP, CG, I, X y M y se construyen índices deflactores para cada
uno de dichos rubros. Así se definen índices de valor unitario (IVU) para el consumo privado
(IVUCP), para el consumo del gobierno (IVUCG), para la inversión (IVUI), para las exportaciones
CP CG I X M
GPGBr = + + + −
IVUCP IVUCG IVUI IVUX IVUM
El valor del GPGB en términos reales indica la evolución de una canasta de bienes a
través del tiempo. En otras palabras, se trata de comparar lo sucedido con la
13 Los índices deflactores son índices que describen la variación de los precios del producto
analizado entre la fecha inicial y la final. Sin embargo, se les denomina índices de valor unitario puesto que
las variables macroeconómicas no constituyen bienes en el sentido económico del término y, por
consiguiente, no es conveniente llamar precio a su valor.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 41
disponibilidad de bienes entre la situación inicial y la final. Para poder realizar las comparaciones
en el caso en que aumente la producción de ciertos bienes y disminuya la de otros, se los
pondera por su precio en el período de base, considerando dicho ponderador como una medida
de valor relativo de los diferentes bienes. Por esta razón, si se incrementa en una unidad la
producción de un bien cuyo precio es de $3 y disminuye también en una unidad la de otro con
precio de $1, se dice que el nivel de actividad se incrementó en $2, puesto que el bien de mayor
valor fue el que creció. Además la magnitud del incremento ($2) indica que la unidad adicional
del primer bien vale tres veces la del que se redujo y, por lo tanto, el incremento neto es, por así
decirlo, equivalente a dos unidades del bien que se redujo.
El Cuadro Nº7.2 está tomado de Host-Madsen Poul "Cuentas Macroeconómicas.
Examen general", editado por el FMI 1979 e indica la forma de proceder en el caso en que se
disponga de los datos nominales de las diferentes partidas del gasto del PGB y de los índices
deflactores (IVU) para cada una de ellas. Puede observarse que el proceso consiste en que se
deflecta cada partida y el PGB es la suma de dichos valores deflactados. En este caso totaliza
$109. El deflactor implícito del PGB es el nombre dado al índice que resulta de dividir el PGB
nominal ($116,05) por el real ($109). El valor obtenido, (106,5) es un índice deflactor, puesto que
satisface la definición de ser una magnitud que surge de la división de la variable nominal por al
real. Es implícito, puesto que es el resultado del conocimiento del valor real del PGB en vez de ser
el mecanismo para la determinación de dicho valor. La penúltima fila indica los valores nominales
y reales del gasto interno. Puede observarse que el deflactor implícito en este caso alcanza a 110.
Esta diferencia con el deflactor implícito del PGB global es importante, puesto que pone de
manifiesto que indicadores domésticos como el IPC pueden entregar información errónea
respecto del valor del deflactor implícito. La razón de esta discrepancia se encuentra en la
variación muy diferente que experimentaron los precios de las exportaciones, que en este caso
no se habrían manifestado en cambios en los precios domésticos.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 42
CUADRO Nº 7.2
DEFLACTACION DEL PGB
La estimación del YNBD en términos reales es más compleja, puesto que en este caso se desea
evaluar la capacidad del consumo o poder de compra de los residentes. Dicha capacidad de
consumo difiere del quantum de bienes producidos debido al efecto de los precios
internacionales. En efecto, supóngase que los hogares sólo consumen bienes importados y que la
producción doméstica está constituida exclusivamente por bienes exportables (Un país que sólo
produce petróleo y que importa todo los bienes que consume). En este caso, un incremento del
6% de la producción puede implicar una reducción en el poder de consumo de los residentes si
simultáneamente los precios de las importaciones se han apreciado en un 10% respecto a las
exportaciones. Por lo tanto, para medir adecuadamente el poder de compra es necesario incluir
conjuntamente con el cambio en el nivel de actividad económica, el cambio en la relación de
precios externos (la relación de términos d intercambio como se le denomina)
Como se sabe:
YNBD = CP + CG + I + X - M - FNFNR + TRNX
Para estimar la capacidad de consumo real sólo importa el saldo neto (X - M) y no sus elementos
constitutivos. En efecto, si X > M, es decir si X - M es positivo, entonces se tiene un saldo
exportable cuya capacidad real de consumo se mide por la expresión (X - M)/IVUX. Por lo tanto, el
cálculo del ingreso bruto disponible real toma los siguientes valores según que el saldo exportable
sea positivo o negativo.
Sea X - M > 0, entonces:
CP CG I (X − M ) FNFNR TRNX
YNBDr = + + + + +
IVUCP IVUCG IVUI IVUX IFN ITR
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 43
CP CG I (M − X) FNFNR TRNX
YNBDr = + + − + +
IVUCP IVUCG IVUI IVUM IFN ITR
En el cálculo del YNBD se aprovecha el conocimiento del PGB en términos reales y por
consiguiente se tiene una expresión del siguiente tipo:
FNFNR TRNX
YNBDr = PGBr + ERTI + +
IFN ITR
en que ERTI es una medida del efecto de la relación de términos de intercambio y es el resultado
de las diferentes formas de deflactación de la balanza de pagos aplicada en el PGB y en el YNBD.
En efecto, en el PGB la balanza de pagos se deflacta considerando separadamente cada uno de
sus componente, es decir, X/IVUX - M/IVUM con el objeto de medir los quantum de
exportaciones y de importaciones. En el caso del YNBD se deflacta el saldo, pues interesa sólo el
poder de compra en términos agregados. La variable a deflactar toma uno de los siguientes
valores: (X-M)/IVUX o - (M-X)/IVUM , de acuerdo a que el saldo de balanza comercial sea
positivo o negativo. Por ello se tiene:
Si X > M entonces
X−M X M
= ERTI + −
IVUX IVUX IVUM
y, por lo tanto,
1 1
ERTI = M * −
IVUM IVUX
Si X < M entonces
M−X X M
− = ERTI + −
IVUM IVUX IVUM
y, por lo tanto,
1 1
ERTI = X * −
IVUX IVUM
14 Debe destacarse que existen otros métodos para realizar la deflactación de las partidas de
comercio exterior y que no se ha logrado consenso sobre la supremacía de uno de ellos.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 44
Finalmente es necesario definir los índices IFN y ITR con los que se deflactarán los
flujos a no residentes y las transferencias. Debido a que dichos flujos constituyen ingresos de
divisas que se emplearán o se restaran del consumo es posible considerar que ellas se expresen
en $ y puedan deflactarse por un índice de consumo interno como el IPC o el deflactor del gasto
interno.
Los ejemplos anteriores muestran que el paso de magnitudes nominales a reales
requiere el uso de índices de valor unitario de exportaciones y de importaciones, de índices de
precios al consumidor, de índices deflactores implícitos. El estudio de los números índices será el
tema de la sección siguiente
Finalmente se ha incluido el Cuadro Nº7.3, que presenta la evolución del PGB, PNB e
YNBD entre 1986 y 1990. Para facilitar las comparaciones se presenta el gráfico Nº1 con dichos
antecedentes. Puede apreciarse la mayor expansión del gasto interno en el último trimestre de
1991 y el crecimiento bajo del YNBD en relación al PGB y al PNB.
CUADRO Nº7.3
EVOLUCION TRIMESTRAL DEL YNBD, GASTO INTERNO Y CONSUMO
(MM$ 1977)
Fuente: Cuentas Nacionales. Un intento de Trimestralización y Proyección de Corto Plazo. Cerón, Irma
y Staplefield Irene.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 45
ANEXO
DEFINICIÓN DE VARIABLES MACROECONÓMICAS UTILIZADAS EN IDENTIDADES DE
CONTABILIDAD NACIONAL
El valor agregado total a precios de mercado, en Chile, se mide a través de los valores
agregados de las diversas ramas de actividad económica o productores, incluyéndose, además,
el IVA neto recaudado y los derechos de importación. A esta suma debe restársele el costo
imputado de los servicios bancarios.
Valores agregados sectoriales
- Costo imputado de los servicios bancarios
+ IVA neto recaudado
+ Derechos de importación
explica por la inclusión del sector bancario como sector productivo en la matriz insumo-
producto, y la no contabilización del costo por mantención de depósitos en cuenta corriente
como insumo del sector. Uno de los sectores incluidos en la matriz insumo -producto da cuenta
de los servicios bancarios. En dicho sector, sin embargo, no se considera el costo de los
depósitos en cuenta corriente puesto que éstos no devengan intereses. Debido a ello, el valor
agregado del sector bancario contabilizado en la matriz sobreestima el verdadero valor agregado
del proceso productivo. El adecuado cálculo del PGB requiere que el costo de mantener
depósitos en cuenta corriente sea contabilizado como insumo del sector bancario; para ello se
resta, de la suma de valores agregados sectoriales, una estimación del costo de este servicio
(costo imputado).
La matriz insumo -producto no considera el IVA como parte del costo de los insumos
utilizados en la producción de bienes y servicios de cada uno de los sectores económicos. Por lo
tanto, la diferencia entre el valor sin IVA de los bienes producidos y el de los insumos, también
netos de IVA, no corresponde al valor agregado medido a precios de mercado debido a que no
incluye la generación de riqueza que se ha destinado al pago de este impuesto. En efecto:
Vpdcto con IVA- Vins con IVA = Vpdcto sin IVA-Vins sin IVA+IVA neto = valor agregado
Vpdcto = valor del producto
Vins = valor del insumo
Una adecuada contabilización del valor agregado exige que se sume, a la suma de los
valores agregados sectoriales, la recaudación total por concepto de IVA. Lo mismo ocurre con la
contabilización de los insumos importados a valor CIF realizada en la matriz en la cual no se
considera el arancel pagado por el productor. La adecuada contabilización del PIB obliga a
agregar, a la suma de valores agregados sectoriales, el monto total de los derechos de
importación.
El PIB es equivalente, también, al gasto del producto interno bruto a precios de mercado
(GPGBpm).
(Fuente: "Anuario de Cuentas Nacionales, 1997". Banco Central de Chile. "Cuentas Nacionales:
Un intento de Trimestralización y Proyección". Cerón, Irene et al.).
(Fuente: Anuario de Cuentas Nacionales, 1997. Banco Central de Chile).
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 47
CONSUMO PRIVADO (CP) = considera el gasto de consumo final realizado por los hogares
residentes e instituciones sin fines de lucro. En el caso de las familias incorpora el gasto
efectuado en bienes nuevos duradero y no duraderos y servicios, menos las ventas netas de
bienes usados. En el caso de las instituciones incorpora el valor de los bienes y servicios
generados por éstas para su propio uso en cuenta corriente. Esto es equivalente al valor de la
producción bruta menos el valor de las ventas de bienes y servicios. (Fuente: "Anuario de
Cuentas Nacionales, 1997", Banco Central de Chile. "Programación Financiera y Política
Económica", Mario Gutiérrez Urrutia)
IMPUESTOS INDIRECTOS NETOS (ImInN) = los impuestos indirectos son los que gravan a
los productores por la producción, venta, compra o utilización de bienes y servicios, que estos
cargan a los gastos de producción, incluidos los derechos de importación. El valor de los
impuestos indirectos netos se obtiene al descontar de éstos el valor de las subvenciones
recibidas por los productores.
(Fuente: "Anuario de Cuentas Nacionales, 1997", Banco Central de Chile.)
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 49
Mbs y svs. CN = Mbs fob BP + & (Mbs cif -M bs fob BP)+ Msvs. BP
donde
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 50
Por lo anterior es necesario realizar los siguientes ajustes para obtener el valor de exportaciones
de bienes y servicio de Cuentas Nacionales:
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 51
Xbs. y svs. CN = X bs. BP + X svs. BP + & (Mbs cif CN - Mbs fob BP)
donde
INGRESOS NETOS DE FACTORES DEL RESTO DEL MUNDO (FNFNR) = son los ingresos
recibidos desde el exterior menos los ingresos pagados al exterior por concepto de renta de
inversiones, intereses, royalties, patentes, dividendos y otros ingresos de factores obtenidos en
el exterior por los residentes.
GASTO INTERNO BRUTO (GI) = se refiere al gasto realizado por las unidades residentes del
país. Equivale al gasto en consumo final más la formación bruta de capital. El gasto en consumo
final incluye el consumo de gobierno y consumo privado
AHORRO TOTAL BRUTO (ATB) = es el ahorro nacional bruto más el ahorro externo
(excedente de la nación en cuenta corriente). Por definición es equivalente a la inversión interna
bruta total.
AHORRO EXTERNO (AX) = recursos que el país recibe del exterior vía aumento de la deuda
externa, inversión extranjera y/o utilización de Reservas Internacionales. Estos recursos permiten
financiar la brecha entre Gasto Interno (GI) e Ingreso Nacional Bruto Disponible (YNBD), y entre
Inversión Interna (I) y Ahorro Nacional Bruto (ANB) .
El ahorro externo se define como el saldo de cuenta corriente (SCC) con signo contrario
llevado a moneda local. Como aproximación operacional se suele utilizar el promedio anual del
tipo de cambio prevaleciente para las operaciones de comercio exterior.
El concepto de ahorro externo es equivalente al saldo de la cuenta de capitales de la
balanza de pagos (SCK) más el cambio neto en las reservas internacionales en poder de la
autoridad monetaria del país (CRI).
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 56
INVERSIÓN DIRECTA (IDi) = incluye activos y pasivos relacionados con una participación
permanente y efectiva en la dirección de una empresa que se sitúe en un país distinto al del
inversionista. Por lo general es una inversión que se realiza a largo plazo, suministrando un
porcentaje sustancial del capital accionario de la empresa. La inversión directa puede ser en el
extranjero (residentes invierten) o en el país compilador de la Balanza de Pagos (extranjeros
invierten). Esta partida incluye las acciones y otras participaciones de capital (ej. pagarés de la
deuda externa abonados como inversión directa), reinversión de utilidades, créditos obtenidos
de las casas matrices o de otros acreedores, etc.
INVERSIÓN CARTERA (ICa) = incluye bonos a largo plazo del sector público u otros,
acciones y otras participaciones de capital. Por definición se considera capital de largo plazo y
no tiene que ver con intenciones de control de una empresa, sino con decisiones de portfolio. La
diferencia fundamental entre este tipo de inversión y la directa es que la de cartera no entraña
ninguna forma de dominio sobre los recursos ni sobre su destino, no así la inversión directa que
implica un manejo directo de los recursos involucrados mediante el control sobre la subsidiaria
o sucursal en el exterior. Lo anterior hace que, en general, la inversión de cartera sea menos
riesgosa que la inversión directa, por ser más fácil de liquidar.
OTRO CAPITAL (OCa) = incluye el resto de los flujos de capital. Generalmente se encuentra
desagregado en una categoría para el capital de mediano y largo plazo y, otra para el capital de
corto plazo. En el largo plazo se considera todo el capital con vencimiento mayor a un año. El
capital de corto plazo incluye el capital con vencimiento menor a un año y las variaciones en los
activos externos netos del sistema financiero distinto de la autoridad monetaria, que va "bajo la
línea".
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 58
especiales de giro (DEG), y los flujos de activos netos por Créditos Recíprocos con países
latinoamericanos.
ERRORES Y OMISIONES (ERR) = incluye la diferencia entre la suma de los saldos en cuenta
corriente y de capital, y la variación de reservas. Por definición, la suma de débitos y créditos
debe ser cero. Sin embargo, diferencias en las metodologías y coberturas de las fuentes de
información empleadas, así como, deficiencias en la recopilación de las estadísticas básicas
contribuyen a que la suma no sea cero en la práctica.
conformado por las instituciones y por el Tesoro Público15, entendiendo por entidades
autónomas (Contraloría General de la República y Universidades, etc), centrales ( Presidencia de
la República), ministerios y servicios que de ellos dependen. El Tesoro Público es una figura
contable que recibe ingresos generales de la nación (tributarios principalmente) y transfiere
aporte fiscal a los ministerios. El gobierno general recibe ingresos corrientes por su operación
(IOpeGG), por cotizaciones previsionales (ISegSocGG), por impuestos (T), por Cobre (CuGG), por
transferencias (TCRGG), por aporte fiscal (ApFisGG) y por otros ingresos no tributarios
(OINTGG).
Los IOpeGG incluyen los ingresos percibidos por el Tesoro Público desde empresas
estatales por concepto de utilidades y los ingresos de las instituciones por venta de bienes y
servicios y por cobro de derechos (ej. peaje, cobro por atenciones de salud otorgadas por
servicios médicos estatales). La partida de ISegSoc incluye las cotizaciones previsionales que
reciben las cajas previsionales estatales, así como las cotizaciones de salud de los afiliados al
sistema de salud estatal. Los T incluyen los ingresos por tributación directa como por
tributación indirecta.
La partida CuGG incluye los traspasos que realiza Codelco-Chile al Tesoro Público por
distintos conceptos. El gobierno general recibe ingresos de Codelco por la tributación que afecta
a todas las empresas, por la tributación especial a la que están sujetas las empresas estatales y
por la entrega de excedentes de operación. Esta último monto de ingresos estará definido por la
decisión del ministro de Hacienda en relación a permitir una mayor o menor capitalización de la
empresa.
15 En esta sección se define el sector público no financiero de acuerdo a la definición utilizada por
Flores, T. Sector Público No Financiero. Santiago, Chile, 1991.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 61
La consolidación del sector público no financiero exigirá que ambas cifras sean canceladas.
Las TCRGG se refieren a transferencias que reciben las instituciones como parte del
financiamiento de actividades que realizan en conjunto con el sector privado. Incluye también
los recursos que se traspasan entre instituciones.
La partida OINTGG considera ingresos de menor significancia recibidos tanto por el
Tesoro Público como por las instituciones.
GASTOS CORRIENTES DEL GOBIERNO GENERAL (GCGG) = los gastos corrientes del
gobierno general incluyen gastos en remuneraciones (RGG), compra de bienes y servicios
(BSGG), pagos de seguridad social (PSegSocGG), pagos de transferencias (TCPGG), intereses
(PIGG) y otros (OGCGG).
La partida RGG considera los pagos que realizan las instituciones por concepto de
sueldos y remuneraciones, así como sobretiempos y aguinaldos. BSGG, por su parte, incluye el
gasto que realizan las instituciones en las compras de bienes y servicios de consumo y
producción para la realización de sus actividades. En este ítem destaca el gasto realizado por el
Ministerio de Salud en sus servicios de atención.
El PSegSocGG está conformado por dos tipos de gastos distintos. El primero se refiere
al pago de jubilaciones y pensiones de personas que jubilaron acogidos a las cajas estatales de
previsión. El segundo tipo de gasto está conformado por los "bonos de reconocimiento",
correspondientes al traspaso de las cotizaciones efectuadas en el sistema de previsión estatal
por personas que hoy se encuentran afiliadas al sistema de pensiones privado y desean jubilar.
Las TCPGG incluye las transferencias que realiza el gobierno general al sector privado
para financiar la prestación de determinados servicios (ej. subvención educacional), subsidios al
sector privado (ej. subsidio a exportadores por reforestación) y transferencias entregadas por el
Tesoro a instituciones.
La partida PIGG comprende el servicio de deuda por concepto de intereses y otros
gastos financieros, tanto internos como externos. Las deudas pueden ser asumidas por el
Tesoro Público o por el Ministerio al que ingresan los recursos, por lo que, tanto instituciones
como el Tesoro pueden tener obligaciones por este concepto.
El ítem OGCGG considera el gasto de operaciones de años anteriores que se cancelan
en el año en curso, así como otros gastos corrientes no incluidos en las partidas anteriores.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 62
Ordenadas Alfabéticamente
Abs = absorción
AE = ahorro de empresas
AEPNF = ahorro de las empresas públicas no financieras
AGG = ahorro gobierno general
AN = ahorro nacional
ANB = ahorro nacional bruto
AP = ahorro privado
APers = ahorro de personas
ApFisGG = aporte fiscal recibido como ingreso por las instituciones que conforman el gobierno
general
Apu = ahorro público
ASPNF = ahorro del sector público no financiero
ATB = ahorro total bruto
AX = ahorro externo
BSEPNF = compra de bienes y servicios por las empresas públicas no financieras
BSGG = compra de bienes y servicios para el funcionamiento del gobierno general, excluyendo
bienes de capital e incluyendo compras militares.
C = consumo
CG = consumo de gobierno
CP = consumo de hogares e instituciones sin fines de lucro
CRIN = cambio en reservas internacionales netas de un país
CuGG = ingresos recibidos por el gobierno general por concepto de cobre, tanto por impuestos
como por excedente.
D = depreciación, asignación por consumo de capital fijo
DB = demanda de bienes de un país
DEFEPNF = déficit de las empresas públicas no financieras
DEFGGG = déficit global del gobierno general
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 67
IVEPNF = ingresos por venta de bienes y servicios de las empresas públicas no financieras
M = Importaciones.
Mb = importaciones de bienes
Ms = importaciones de servicios
OB = oferta de bienes de un país
OCa = otro capital (capital, reservas, ajustes por valorización, cuentas en tránsito, y las pérdidas
o utilidades operacionales de la autoridad monetaria).
OGCEPNF = otros gastos corrientes de las empresas públicas no financieras.
OGCGG = otros gastos corrientes del gobierno general.
OGKGG = otros gastos de capital del gobierno general.
OICEPNF = otros ingresos corrientes recibidos por las empresas públicas no financieras.
OINTGG = otros ingresos no tributarios del gobierno general.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 69
P = producto.
Pcf = producto a costo de factores.
PGB = producto geográfico bruto.
PGBpm = producto geográfico bruto medido a precios de mercado.
PGBr = producto geográfico bruto medido en términos reales.
PIB = producto interno bruto.
PIEPNF = pago de intereses de las empresas públicas no financieras (deuda interna y externa).
PIGG = pago de intereses de la deuda pública interna y externa del gobierno general
PNB = producto nacional bruto
PNBpm = producto nacional bruto a precios de mercado
PNBr = producto nacional bruto medido en términos reales
Ppm = producto a precios de mercado
PSegSocGG = egresos del gobierno general por jubilaciones de personas afiliadas al sistema
previsional público y por reconocimiento de cotizaciones realizadas en el sistema público
pertenecientes a personas que se traspasaron al sistema previsional privado.
REPNF = remuneraciones pagadas por las empresas públicas no financieras
RGG = remuneraciones pagadas por el gobierno general
RL = remuneración al trabajo
SBBS = saldo de balanza de bienes y servicios
SBBSR = saldo balanza de bienes, servicios y renta
SBC = saldo de balanza comercial
SBP = saldo de balanza de pagos
SCC = saldo de cuenta corriente de la balanza de pagos
SCK = saldo de la cuenta de capitales
T = recaudación impositiva
TCPGG = transferencias corrientes pagadas por el sector fiscal a otros sectores
TCRGG = transferencias corrientes recibidas por el sector público no financiero.
TCSPNF = transferencias corrientes del sector público no financiero
TD = tributación directa. Impuestos que gravan los ingresos de los factores productivos
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 70
CAPITULO 2
NUMEROS INDICES
1. INTRODUCCION
Indice es el nombre dado a toda magnitud que expresa una relación entre dos valores de
una variable. Su objetivo consiste en facilitar las comparaciones a través de una
homogeneización de resultados a una base de 100 o de 1 (base unitaria). Así por ejemplo, si se
dispone de información sobre los precios de un artículo en varios años (véase Cuadro Nº 1.1), y
se desea analizar su crecimiento, entonces, es conveniente construir un índice. En este caso, el
índice es el cuociente entre el precio de cada período y el de un año específico, que recibe el
nombre de año base. En este caso se ha elegido 1987 como base. Por lo tanto, el índice It, es
simplemente el cuociente entre el precio del artículo en el año t (pt) y el del año 1987.
CUADRO Nº 1.1
PRECIOS E ÍNDICES DE PRECIOS PARA LOS AÑOS SEÑALADOS
Pt
It =
P1987
Debido a que las cifras deben ser presentadas con un número de dígitos significativos
que sea consistente con la precisión de los datos originales, se ha adoptado la convención de
multiplicar los índices por 100 y que los resultados se presenten con una sola cifra significativa.
Así por ejemplo, Ip (1990) = 1,18421, sin embargo el índice se multiplica por 100 y se trunca a
nivel del dígito 4. Es decir, Ip = 118,4. Esta convención ha debido ser complementada con
cambios de base o con la aceptación de un número mayor de cifras decimales significativas en el
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 72
caso de índices que describen variables que han experimentado cambios muy acelerados (por
ejemplo: inflación en América Latina en la década de los 70 y 80). La tercera columna del cuadro
Nº 1 muestra el valor de los índices para una base igual a 100. Para informar al lector respecto del
período de base, se agrega junto al título, el año de base con la notación (1987 = 100).
Puede observarse que el índice construido (Ip), permite determinar el crecimiento con
mucha mayor facilidad que las cifras iniciales. En efecto, determinar la tasa de crecimiento
cuando el precio se incrementa de $760 a $800 o cuando pasa de $760 a $900 no es fácil, en tanto
que observando el índice se constata que entre 1987 y 1988 el precio creció en 6,7%. Entre 1987
y 1990 en 18,4%, y así sucesivamente.
Indice simple es el nombre dado al cuociente entre dos valores de una misma variable.
Así, si Vi y Vj son los valores de rango (período u orden) i y j de la variable V entonces el índice
de i respecto de j que se denota Iij es por definición el cuociente entre Vi y Vj (Iij = Vi/Vj). Debe
destacarse que siempre el segundo subíndice (j) denota la situación o período de base. En este
caso el valor de la variable en dicho período (Vj) recibe el nombre de valor de base. Como
ejemplo tenemos que Pkl, indicaría el índice de productividad del capital (k) respecto al de mano
de obra (l).
Los índices simples o elementales cumplen varias propiedades, entre las que cabe
destacar:
2.1. Reversibilidad: Esta propiedad establece que el valor del índice en el período 0 con
base en el período 1 es simplemente el recíproco del índice del período 1 con base en el período
0. Es decir:
1
I1/0 =
I0 1
2.2. Transitividad: Esta propiedad establece que los índices se pueden encadenar y de esta
forma se pueden construir índices de períodos diferentes con una base predeterminada, por
ejemplo, índices de base en el período 0, utilizando índices de períodos y bases diferentes. Es
decir:
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 73
2.3. Circularidad: Esta propiedad permite cambiar la base de un período j por ejemplo, a uno
i. Sean tres valores i, j y k, entonces:
2.4. Factorización: Sea V una variable que se puede construir como el producto de dos
variables P y Q. Es decir V = P * Q, entonces el índice de V es igual al producto de los índices
de P y de Q. En términos formales:
Esta propiedad es muy utilizada en economía, puesto que el valor (V) de una mercadería
es el producto de su precio (P) por la cantidad (Q). Es decir V = P* Q.
Un empleo frecuente de los índices, en economía, consiste en la determinación de los
cambios en cantidad (valores reales) que se asocian a los cambios en gasto (valores nominales).
Por ejemplo, supóngase que se estudia la evolución de la producción de pan y se dispone del
gasto y del precio del pan en los años 1 y 2, según los antecedentes del Cuadro Nº 2.1.
CUADRO Nº 2.1
PRECIO Y GASTO EN PAN EN LOS PERÍODOS QUE SE INDICAN
1 3.000 20
2 4.800 24
16 Debe destacarse que la circularidad puede ser derivada de la transitividad y la reversibilidad. En efecto
por transitividad se tiene que Ii/j*Ik/i = Ik/j Por otra parte por reversibilidad se tiene que Ii/j = Ij/i lo que
finalmente permite demostrar la circularidad.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 74
IQ = IG/IP
4. 800
IG2/1 = = 160
3.000
24
IP2/1 = = 120
20
nótese que se ha empleado la convención de multiplicar los índices por 100.
Finalmente, se tiene que:
160
IQ = * 100 = 133,3
120
es decir, la cantidad producida se incrementó en un 33,3% en el período en estudio. Nótese
además, que el crecimiento efectivo (33,3%) es algo inferior al que se había obtenido inicialmente
al restar la tasa de crecimiento del precio a la del gasto (40%). Esto se debe a que
1.60 1
J = = 1,6 * = 1,3333
1.20 1,2
Al calcular la diferencia entre 0,6 y 0,2 ( = 0,4) no se consideran los otros términos de la serie, es
decir:
0,04 - 0,12 + 0,024 = - 0,056. = > 100*(1 + (-0,056)+0,4) = 134,4
Debe destacarse, sin embargo, que dicha primera aproximación es útil para muchos análisis
preliminares.
3. INDICES COMPUESTOS
La mayoría de los índices que se emplean en economía se refieren a conjuntos de bienes
y por esta razón reciben el nombre de índices compuestos. El ejemplo más conocido es el Indice
de Precios al Consumidor (IPC), que tiene por objeto medir la evolución del costo de una canasta
de bienes de consumo.
CUADRO Nº 3.1
PRECIOS Y CANTIDADES DE PAN, AZÚCAR Y CARNE EN LOS
PERÍODOS QUE SE INDICAN
Período 0 Período 1
Items Precio (p) Cantidad (q) Precio (p) Cantidad (q)
Para el cálculo de un índice compuesto como el de los precios alimentarios que nos
ocupa, es necesario determinar:
a) El estadígrafo de posición que se empleará. Las alternativas posibles son básicamente
dos: media aritmética y media geométrica. La media geométrica se reserva para índices
en que la tasa de cambio depende de la magnitud inicial, como es el caso de los
procesos que experimentan crecimiento a una tasa constante, puesto que en este caso
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 76
el monto de cambio (número de personas en que ha crecido una población por ejemplo)
depende de la población de base. En contabilidad nacional el estadígrafo más empleado
es la media aritmética.
b) El segundo elemento que debe considerarse se refiere al tipo de cálculos que se
emplearán. Se presentan dos alternativas: un agregado de cuocientes (media de
cuocientes) o un cuociente de agregados (cuociente de medias). En el caso que nos
ocupa, el índice se puede calcular sobre la base de los índices del precio del pan, (Ip),
del precio de azúcar (Ia) y del precio de la carne (Ic) a través de una función F (Ip; Ia;
Ic). Se trata de la modalidad de agregado de cuocientes.
α1*Ip + α2*Ia + α3*Ic
La otra alternativa consiste en el cuociente entre el valor de la canasta en el período 1 (V
canasta 1) y su valor en el período 0. (V canasta 0). Es decir el índice sería el cuociente
de los agregados:
Vcanasta 1
Vcanasta 0
Para analizar el efecto de los dos tipos de cálculos supóngase que se está
construyendo un índice con sólo dos productos A y B y se tienen dos períodos 0 y 1.
Los resultados se presentan el cuadro Nº 3.2.
CUADRO Nº 3.2
Período
Item 0 1
A A0 A1
B B0 B1
Bajo el supuesto que el estadígrafo empleado será la media aritmética, se tiene que el
agregado de cuocientes se asocia a la media aritmética de los cuocientes. Es decir:
1 A 1 B1
I1 = +
2 A 0 B0
Por otra parte, el cuociente de los agregados se define como un cuociente de medias
aritméticas. Es decir:
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 77
I2 =
(A1 + B1) / 2
(A0 + B0 ) / 2
Debe destacarse que ambas fórmulas son equivalentes sólo si:
A1 B1
=
A 0 B0
A0 A1 B0 B1
I2 = *
+ *
B
A 0 + B0 A 0 A 0 + B0 0
∑ p1q 0
L(p) =
∑ p q 0 0
∑ p1q1
P(p) =
∑ p0 q1
Los índices de cantidad de Laspeyres y Paasche emplean como ponderadores los precios del
período de base y los del de referencia, respectivamente.
Supóngase que se desea calcular un índice de precios de Laspeyres. Entonces se debe
considerar para el cálculo de las ponderaciones, el gasto en el período inicial (período 0), que
según lo indicado en el Cuadro Nº 3.3, es igual a:
CUADRO Nº 3.3
Ponderación
Pan 3.600 ( 180 * 20) 0,31
Azúcar 3.000 ( 200 * 15) 0,26
Carne 5.000 (2.000 * 2,5) 0,43
Finalmente, el valor del índice de precios del período 1 con base en el período 0 es:
192
+ * 0,31
180
I10 = +
188
* 0, 26 * 100
200
+ 2.500 * 0, 43
2.000
I10 = 111,3
Debe destacarse que el valor del índice I10 es diferente al de cada uno de los índices
individuales, pero está comprendido entre el mayor y el menor de dichos valores (0,26< L<
0,43). Por esta razón no representa la variación de ninguno de los ítems considerados, sino que
la variación del gasto total. En otras palabras, lo que mide este índice de precios es la variación
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 79
en el costo de adquisición de una canasta cuyo gasto en el período base estaba compuesto en
un 31% por pan, en un 26% por azúcar y en un 43% por carne.
Es interesante estudiar la relación entre los índices de precios de Laspeyres y Paasche
con el objeto de determinar cuál sería mayor. Para ello se ha calculado la diferencia entre el valor
del índice de Paasche (P) y de Laspeyres (L). Se tiene:
∑ p1q1 ∑ p1q 0
P(p) - L(p) = -
∑ p q
0 1 ∑ p q0 0
∑ p0 q 0 ∑ p1q1 ∑ p1q 0 ∑ p0 q1
= * - *
∑ p q 0 1 ∑ p q0 0 ∑ p q0 1 ∑ p q0 0
p q
1 1
p
1
q
1
∑ p q ∑ p 0q 0 ∑ p 0q 0
0 0 p q p q
1 0 0 − 0 * 0
= *
L(q ) _ p q
0 0 _ p q
0 0 _ p q
0 0
es decir:
1
P(p) - L(p) = * C(I(pk), I(qk))
L(q )
Por lo tanto, la diferencia entre el valor del índice de Paasche y el de Laspeyres tiene el
mismo signo que la covarianza entre los índices de precios y de cantidades de los ítems
considerados. Luego, en la medida que, precios y cantidades varíen en sentido inverso, la
covarianza será negativa y, por lo tanto, L será superior a P. Este resultado es equivalente a
aquel que nos indica que la variación compensatoria será superior a la variación equivalente en
la medida que el bien sea inferior (covarianza negativa de precio y cantidad).
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 80
Transitividad y Reversibilidad
Las propiedades de transitividad y reversibilidad que satisfacen los índices simples son
importantes, porque permiten mostrar que los cambios de base no afectan los resultados que
ellos entregan.
Así por ejemplo, sea Ii/j un índice del período i con base j que se desea cambiar por un
índice Ii/k con base en el período k. Para ello se debe emplear la propiedad de transitividad.
Ii/k = Ii/j * Ij/k conjuntamente con la de reversibilidad.
Ij/k = (1/Ik/j) para obtener finalmente que:
Ii / j
Ij/k =
Ik / j
∑ p1q 0
iii) L1/0(p) =
∑ p q
0 0
Por lo tanto:
∑ p2 q 0 ∑ p1q 0
L2/1 * L1/0 = *
∑ p q 1 1 ∑ p q
0 0
que obviamente es diferente a L2/0. Por lo tanto, los cambios de base realizados con índices de
Laspeyres producen índices diferentes a los iniciales.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 81
Si se factoriza por el último término, se observa que el signo de D depende del signo de
la siguiente expresión.
∑ p2 q 0 ∑ p 2 q1
∆ = -
∑ p q 1 0 ∑ p q 1 1
p1q1 q1
i
a1 i ∑ p1q1 q0 i
= =
a p 1q 0 P (q)
2
∑p q
1 0
en que P(q) es el índice de Paasche de cantidades.
i
a
Se puede constatar que 1 :
a2
i) será poco diferente de 1 si la evolución de cantidades es pequeña (corto plazo).
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 82
ii) será mayor que uno si el índice elemental es superior al promedio de los ponderadores
i
p
(P(q)). Por otra parte si se tiene que 1 ha crecido más que el promedio de los precio,
p0
i
q
entonces lo más probable es que 1 haya disminuido más que el promedio de los
q0
i
p1
ponderadores P(q) y, por lo tanto, dado un se tendrá que p1q 0 >p 1q 1. De allí, que,
p
0
con el sistema de ponderaciones a1 hay más probabilidad de darle mayor ponderación a los
cambios grandes de precios y así entonces ∆ > 0 y, por lo tanto, normalmente L2/0>L2/1* L1/0.
Es fácil constatar que esta desigualdad se cumple también para el índice de Laspeyres
de cantidad.
Para estudiar el comportamiento del índice de Paasche se parte del hecho que la
transitividad es válida para los índices de gastos, puesto que estos, siempre son índices
elementales.
Luego:
G2/0 = G2/1 * G1/0
por lo tanto:
G2 0
G2/1 =
G1 0
Es decir:
L 2 0(q) * P2 0(p )
L2/1(q) * P2/1(p) =
L1 0(q) * P1 0(p )
P2 0(p )
1 >
P2 1(p) * P1 0(p)
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 83
Es decir P2/0(p) < P2/1(p) * P1/0(p) lo que indica que en el caso del índice de Paasche
se revierte la situación presentada para Laspeyres.
En resumen puede decirse que los empalmes de índices de precios de Laspeyres
subestiman los cambios verdaderos en tanto que los empalmes realizados a índices de Paasche
los sobreestiman.
∑ p2 q 0
L2 0 ∑ p q 0 0 ∑ p2 q 0
= =
L1 0 ∑ p1q 0 ∑ p q
1 0
∑ p q 0 0
entonces:
p
∑ p1q 0 2
L2 0 p
= 1
L1 0 ∑ p1q 0
Por lo tanto, la ponderación que debe considerarse en las comparaciones del período 2 con el
p q p q
período 1 es 1 0 y no la ponderación original 0 0 .
∑ p1q 0 ∑ p0 q 0
Ejemplo:
Supóngase que la energía eléctrica tiene una ponderación de 1,2% en el IPC. En mayo
de 1992, el IPC tomó un valor de 132 y el índice de precio de energía eléctrica registró un nivel de
120. Si se decide aumentar las tarifas eléctricas en 10% ¿cuál es el efecto en el IPC?
La respuesta simple que sería 0,12%, es decir 10% de la ponderación original de 1,2%,
es falsa. La respuesta adecuada debe considerar la nueva ponderación a1, donde:
p1 1
a1 = * * a0
p0 L1 0(p)
Los índices pueden ser empleados con múltiples objetivos que van desde estudios de
crecimiento (cambios intertemporales) de una variable hasta el análisis de su comportamiento
entre zonas o regiones. Sin embargo, en economía, los índices se emplean normalmente para
descomponer los cambios de valores de ciertas magnitudes como importaciones, consumo de
personas, inversión, etc., en cambios en cantidad (quantum) y en los precios de los bienes
considerados (valor unitario). Un ejemplo interesante son los Indices de Comercio Exterior en
que, Pasche se utiliza para precios y Laspeyres en cantidades. Esta asignación permite emplear
la propiedad que índices de Paasche en precio multiplicados por índices de Laspeyres en
cantidad generan índices de valor. De esta forma se dispone de un mecanismo de chequeo a
través de la comparación de los índices de precio y cantidad construidos con el de gasto
general. Por otra parte, si se dispone de índices de gasto y de valor unitario (índices de precios),
se pueden obtener por división, índices de quantum, es decir, cambios en las magnitudes reales.
En síntesis:
El índice de valor indica el cambio en el valor nominal de un conjunto de bienes entre un
período j y el de base que designaremos por 0 (cero). Es simplemente el cuociente entre el
monto total gastado en J en cada uno de los bienes i (Σp i;j q i;j ), y el monto total gastado en el
período de base (Σ p i;o q i;o). Se trata de un índice simple y por lo tanto satisface todas las
propiedades de los índices elementales. Sin embargo la factorización presenta dificultades
puesto que los indices de valor unitario y de quantum son compuestos.
Se ha demostrado que la combinación de índices de Paasche y Laspeyres permite
generar el índice de gastos. En comercio exterior, se ha preferido calcular los índices de precios
sobre la base de Paasche para tener una estructura de ponderaciones que se acerque más a la
actual dado los cambios que experimentan los volúmenes importados o exportados (cantidades),
y reservar los índices de Laspeyres para las cantidades.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 86
GRAFICO 3.1
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 87
0
En la situación inicial el consumidor típico estaba consumiendo la canasta C0 = (q ,
1
0 0 0
q ). Supóngase que los precios iniciales eran (p , p ). Por lo tanto, en el período 0 que
2 1 2
I0 =
∑ p0iq 0i
* 100
∑ p0iq 0i
Supóngase finalmente que el precio del bien 1 aumenta, lo que obliga al consumidor a
ubicarse en U1 con un nivel de consumo C1. La pérdida de bienestar es U0 - U1. Para evaluarla
en términos de ingreso sería necesario determinar el mínimo costo para acceder a una canasta
que a los nuevos precios permita al consumidor ubicarse nuevamente en U0. Supóngase que
dicha canasta es C2. Entonces, si se designa v1 (C2) el valor de C2 a los nuevos precios y
además se denota v 0 (C0) el valor de la canasta original (C0) a los precios iniciales se tiene que:
( )
v1 C2
Iv =
( )
v 0 C0
es un índice que mide el incremento de ingreso que requiere el consumidor para permanecer en
su situación de bienestar inicial. Por otra parte, si su ingreso permanece constante, entonces Iv
mide (en términos relativos) el deterioro en su nivel de bienestar. Para aclarar este punto
supóngase que la canasta inicial estaba constituí
ida por q 10 = 100 y q 02 = 80 y los precios eran p 10 = p 02 = 50. Por lo tanto I = 9.000.
Suponga además que en la nueva situación (situación 1) se tiene que p 11 = 100 y p 12 = 50.
2 2 2
Finalmente, suponga que la canasta C está constituida por q 1 = 70 y q 2 = 90.
Ello se obtiene exigiendo que el nuevo ingreso permita comprar la canasta C0 a los nuevos
precios. Se tiene entonces un índice que se denotará IL es igual a:
( )
v1 C0
IL =
( )
v 0 C0
* 100 = 155,6
Es claro que IL corresponde a un índice de Laspeyres, puesto que las cantidades que
constituyen los ponderadores son las del período inicial. El índice IL muestra que sería
necesario un incremento de 55,6% para mantener el nivel de bienestar inicial. Esta divergencia
con Iv se debe a que el índice de Laspeyres supone que la persona no sustituye el bien más caro
por el otro. Al hacerlo se podría ubicar en una situación de mayor bienestar (U2) consumiendo
la canasta CL. Por lo tanto IL sobreestima el cambio en bienestar de un consumidor en
particular.
El otro problema que presentan estos índices de precios es que no se pueden calcular para cada
persona. Por ende, se presentan agregados para grandes grupos de consumidores y, de allí que
no reflejan las preferencias de ninguno de ellos. En términos más amplios, los índices de precios
como el IPC, sólo muestran la evolución del costo de una canasta de consumo de un
conglomerado de consumidores representativos de una ciudad o de un país, pero no la de cada
uno de ellos individualmente considerados.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 89
CAPITULO 3
DESESTACIONALIZACION DE SERIES TEMPORALES18
1. INTRODUCCIÓN
18 En la preparación de esta sección se contó con la valiosa cooperación del Sr. Alexander Monge, que
además realizó las aplicaciones numéricas.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 90
U = 0, en que la tilde encima de la variable denota tasa de crecimiento. Por otra parte, si E es
~
periódico con longitud de onda anual, entonces E = 0 para períodos también anuales.
Para realizar la conversión entre notación aditiva y multiplicativa es conveniente considerar que
Cm y Em se han calculado en términos de sendos coeficientes c y e de variación cíclica y
estacional. Es decir Cm = 1 + c y Em = 1 + e. Finalmente Um = exp (U).
Por lo tanto:
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 91
GRAFICO Nº 3.2
ser descrito como Tm*Cm.19 Por lo tanto, el índice bruto de estacionalidad It = Xt/Tm*Cm. Si
se desarrolla Xt en sus componentes Xt = Tm*Cm*Em*Um, entonces It = Em*Um. Para
calcular el índice de estacionalidad, es necesario eliminar el efecto aleatorio (U). Para ello se
promedian los índices It del período t para todos los años considerados20. El resultado final es
un índice neto de estacionalidad.
estacionales, los cuales se normalizan de tal forma que su suma sea 1. Para esto, cada E i se
1
divide por el promedio ellos ( ∑ E ) y se generan los IEi que son los índices estacionales
4 i
CUADRO Nº 3.4.
Trimestres (i)
n E1n E4n
Prom. Trim E1 E2 E3 E4
E
con IEi = i
∑E /4
j
20 Como el efecto estacionario ei es igual para todos los períodos de orden i de la longitud de onda,
entonces:
1 1 e 1
e U =∑ ∑ • e U = ∑ it ∑ U puesto eit es independiente de t. Pero Ut =
it t i t n i n t it t i ni n t
t
Ut
exp(U) con U normal de media nula. Por lo tanto, lim ∑ = 1 . Finalmente eit U t = eit . Es decir, la
n
media de eit Ut es igual a la media de eit .
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 96
Mei • Cn
Me n +1* Cn = 100 * r n ⇒ r = n
100
Con el valor de r así calculado se obtienen los eslabones corregidos que toman la forma
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 97
C1* = 100
C2* = C2/r
C3* = C3/r2
.
.
.
.
Cn* = Cn /rn-1
21 Aunque se defina para todos y cada uno de los trimestres una variable muda que tome el
valor uno cuando la observación se encuentre en dicho trimestre, y cero en otro caso, no se
producirá multicolinealidad perfecta puesto que la regresión no posee término libre.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 98
En que D es una matriz de mx4, en que la variable de la celda dji toma el valor 1 si la
observación j pertenece al trimestre i y cero en caso contrario (matriz de variables mudas), Y es
un vector de dimensión mx1 de los valores de la variable a desestacionalizar y u es el vector de
residuos. Si la serie Y no tuviera elementos de tendencia ni de comportamiento cíclico se podría
esperar que el vector de los ß de la regresión estimara los elementos estacionales. Por lo tanto,
dichos coeficientes medirían directamente el efecto de la estacionalidad y el vector Y se
asociaría con la serie desestacionalizada. Sin embargo, hay dos elementos que impiden una
conclusión tan optimista:
i) la suma de los errores u debe ser cero, lo que no necesariamente se cumple con la
serie original.
a
Y = [P D]
b
22 No es difícil demostrar que el vector ß esta compuesto por el vector de los promedios
de las observaciones en cada trimestre con lo cual la serie desestacionalizada estaría compuesta
por las desviaciones del promedio trimestral.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 99
1 1 1 1 L 1
2 2 2
2 3
2 4
L 2 p
. . . . .
donde P=
. . . . L .
. . . . L .
4n . . . L ( 4n )p
para una muestra de n años en que, por lo tanto, se tienen 4n filas.
Los estimadores mínimo cuadráticos tienen la siguiente estructura formal:
−1
a P'P P' D P'Y
=
b D' P D' D D' Y
b = { D'[I-P(P'P)-1P'] D'[I-P(P'P)-1P']Y }
en que los b son los coeficientes estacionales. Por lo tanto, la serie desestacionalizada Ydes se
expresa como:
Ydes = Y - (D b - M y )
aditivas 23. El cuadro Nº 2 presenta los valores de la serie de PGB original, y los
desestacionalizados por los tres métodos.
El cuadro Nº 3 presenta los coeficientes de regresión de la ecuación empleada para
obtener los índices estacionales con el método MICO.
CUADRO Nº 6.1
FACTORES DE CORRECCION PARA LA DESESTACIONALIZACION DE LA SERIE DE PGB
Valor de cada variable muda (Di) menos el valor promedio de la variable dependiente
(My = 91,573)24.
CUADRO Nº 6.2
CHILE: PRODUCTO GEOGRAFICO BRUTO SERIES OBSERVADAS Y
DESESTACIONALIZADAS
(miles de millones de pesos 1977)
CUADRO N° 6.3
COEFICIENTES DE ESTACIONALIDAD METODO MICO
CUADRO Nº 6.4
CHILE: TASAS DE DESEMPLEO OBSERVADAS Y DESESTACIONALIZADAS MEDIANTE
MÉTODOS ALTERNATIVOS
Proceso Autorregresivo
Básicamente un proceso autorregresivo es aquel en el cual las observaciones de una
muestra están en función únicamente de sus valores rezagados. Para ejemplificar, un proceso
autorregresivo de primer orden AR(1), es aquel en que el valor de la observación de una serie
está en función exclusivamente del valor de la observación inmediatamente anterior. En forma
simbólica.
Zt = d Zt-1 + et en que d es una constante
o bien,
(1- B) Zt = et
En términos más generales AR(i), con i entero positivo cualquiera se define como: Zt =
d i Zt-i + et en que d i es una constante
o bien,
(1- BK) Zt = et
En este sentido, si se trabaja con los valores rezagados de hasta orden K tendríamos
simbólicamente.
i =k
Zt = ∑ d i Zt − i + e t
i =1
Integración
La serie puede tener diferentes comportamientos a lo largo del período utilizado. Es
decir, la serie puede desplazarse horizontalmente (tener drift). Para convertirla en estacionaria,
i.e., con un comportamiento independiente del tiempo se trabaja con las diferencias de la serie.
Por ejemplo, para trabajar con primeras diferencias, se define una variable W it que toma la forma
W 1t = Zt - Zt-1
W 2t = Zt - Zt-2
en general, para diferencias de orden h se definen
W ht = Zt - Zt-h
Wst = (1 − Bs ) Zt = Zt − Zt −s
Se puede trabajar simultáneamente con diferencias de varios órdenes. Por ejemplo si se
quisiera trabajar con diferencias de primer orden conjuntamente con diferencias de orden s
utilizaríamos la expresión
W st = (1-B) (1-Bs ) Zt
Promedios Móviles
Los promedios móviles se emplean para mejorar el ajuste del período actual a través de
la utilización de los errores rezagados de la regresión. Con ello se logra introducir en el
comportamiento de la serie, las perturbaciones estocásticas pretéritas.
Zt = et –qet-1 en que q es una constante
o bien,
Zt = (1-qBs ) et si se desea obtener rezagos de orden s
En términos generales, una serie modelada por ARIMA que utiliza un conjunto K de
razagos, un conjunto S de órdenes de diferencias y un conjunto H de rezagos para los errores
pasados, se representará simbólicamente como:
p
(1-B ) Zt = Σdi (1-B ) Zt-1 + Σ qj et-j + et
p
donde los d i son las coeficientes de regresión con respecto a los residuos anteriores.
En la notación de Box y Jenkins, el modelo Arima General para series con estacionalidad
se expresa como (p,d,q) (P,D,Q,)s en que d es el orden de las diferencias ordinarias. Si d = 1 se
está trabajando con las primeras diferencias de la serie. Es relevante distinguirlo de D que es el
orden de las diferencias con respecto a la misma estación en años anteriores (diferenciar el dato
actual con respecto al mes, trimestre, etc., equivalente de años anteriores). Si D = 1 se trabaja
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 109
con la diferencia entre la observación actual y la observación del mes o trimestre equivalente en
el año anterior. El parámetro s indica la periodicidad de la estacionalidad (4 para trimestres, 12
para meses, etc.). De esta manera si D = 1 se trabaja con Zt - Zt-1. Si D = 2 entonces se trabaja
con Zt - Zt-2 = Zt (1-B2).
Las letras p y P indican el número de los parámetros autorregresivos ordinarios y
estacionales respectivamente. Si p = 1 y el modelo es de primer orden AR(1), la variable
independiente es rezagada un período (se trabaja con Zt-1). Similarmente, si P = 1 y el parámetro
estacional es de orden s se trabaja con Zt-s . Estas variables rezagadas son multiplicadas por los
parámetros autorregresivos Y y P respectivamente, los cuales miden el impacto de los valores
previamente observados (mes o trimestre) y el valor observado para el mes o trimestre del año
anterior.
Las letras q y Q indican el número de los parámetros promedios móviles ordinarios y de
estacionalidad respectivamente. Si q = 1 y el parámetro tiene orden uno, entonces los residuos
et son rezagados un período, con lo cual se determina trabajando con et-1. Por otra parte si Q =
1 y el parámetro de desestacionalización es de orden s (cardinalidad de la estacionalidad), se
trabaja solo con el residuo de la observación para el mes o trimestre correspondiente en el año
anterior. Se trabaja con et-s . Estos residuos rezagados son afectados por los parámetros, d o q
que miden el impacto de los residuos de los valores previos (meses o trimestres) y del período
correspondiente en el año anterior.
La estacionalidad es modelada de forma equivalente, donde el operador de rezagos
estará elevado por la periodicidad de la estacionalidad.
De esta manera para los modelos ARIMA, la variable Zt es una función de los valores
rezagados de la variable dependiente y de los errores.
En general un modelo ARIMA descrito por (s,k,h) (S,K,H)p se reduce a:
Por ejemplo, el modelo simple ARIMA descrito por (0,1,1) (0,1,1)4 se reduce a
(1-B) (1-B4)Zt = (1-qB) (1-rB4) et
Es decir, en términos algebraicos se tiene que
Zt = Zt-1 + Zt-4 - Zt-5 + et - qet-1-re t-4 + qre t-5
está última ecuación indica que el valor de la observación actual es igual a la anterior más la
diferencia entre los valores para el correspondiente mes o trimestre y el subperíodo anterior, más
el error actual y los rezagados.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 110
En términos generales q puede ser interpretado como el monto en que los residuos se
incorporan a la historia subsecuente de tendencia-ciclo y r como el monto en que los residuos se
incorporan en el subsiguiente patrón de estacionalidad.
q y r toman valores entre -1 y 1. Cuando ambos son igual a ±1, los errores tiene su
mayor impacto en la subsecuente evolución de la serie haciéndola seguir un proceso
determinístico. Cuando ambos son iguales a cero los residuos sólo tienen un efecto transitorio y
el proceso es fuertemente estocástico.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 111
CAPITULO 4
1. INTRODUCCIÓN
25 En la preparación de esta sección se contó con la valiosa cooperación del Sr. Alexander Monge, que
además realizó los ejemplos numéricos.
26 Algunas referencias son el articulo original de Chow and Lin RESTAT(1971), Caballero y Sánchez,
IEUC. Trabajo Docente Nº 38 (1984) y el artículo de Iturriaga IEUC Trabajo Docente Nº 45 (1986).
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 112
deseada 27. Este es precisamente el camino que escogen Chow y Lin cuando proponen su
metodología para la subperiodización.
ii) Se encuentren disponibles en forma anual y trimestral en términos congruentes; esto es,
si las series son agregativas, para un año dado, la suma de las observaciones
trimestrales debe igualar la observación anual correspondiente; si las series son
activos, la observación al final del último trimestre debe coincidir con la del final de año,
27 En los análisis propuestos, se acepta el supuesto que el vínculo entre la serie objetivo y las relacionadas
permanece inalterado en los diferentes períodos, el anual y el trimestral. Así por ejemplo, en el caso de una
serie de consumo, la propensión marginal al consumo medida con respecto al ingreso corriente debe ser la
misma en diciembre y en junio.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 113
Sean X1, X2,...,Xp, las p series relacionadas -incluyendo un vector de 1/4-, cada una
con m observaciones, que mejor describen el comportamiento de Y. Si se define un vector
columna ß de dimensión p*1, se puede establecer una expresión del tipo:
Y = X*ß + U (1)
En que: X = matriz de observaciones trimestrales (m*p)
U = vector de perturbaciones estocásticas: E(UU') = Vt
En el caso que se desee trimestralizar toda la serie, m = 4*n, donde n = número de años
que incluye la muestra.
28 La inclusión de variables rezagadas permite reducir la varianza de proyección, puesto que se partirá de
valores conocidos de las variables exógenas. Sin embargo puede no ser aconsejable tratar simétricamente los
rezagos anuales y los trimestrales. Por esta razón no es habitual el uso de este tipo de variables en las
trimestralizaciones.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 114
relaciones entre Y e Ya se define una matriz C de paso entre las observaciones anuales y las
trimestrales. Por lo tanto:
Ya = C* Y (2)
La matriz C se define de modo que al premultiplicarla por la matriz X de observaciones
trimestrales de las series relacionadas, genere la matriz, Xa, cuya primera columna es de unos y el
resto son las observaciones anuales de las series relacionadas. Por lo tanto, premultiplicando C
a ambos lados de la ecuación (1), se obtiene
C * Y = C * X * β + C * U ⇒ Ya = Xa * β + Ua donde Ua = C*U
( n * 4n )(4n *1) (n * o)(p *1) (n *1)
Formación de la Matriz C.
La matriz C tiene por objeto, en el caso de distribución, igualar la suma de las
observaciones trimestrales con la observación anual correspondiente; el número de sus filas es
igual al número de años en la muestra, y el número de columnas debe coincidir con el número de
trimestres, o en general, con el número de subperíodos que se desea estimar. En el caso de
distribución, la matriz C toma la forma
1111 0 0 0 0 .........0 0 0 0
0 0 0 0 1111 .........0 0 0 0
.
C = .
.
.
0 0 0 0 0 0 0 0..........1111
Supóngase además que los estimados trimestrales obtenidos exógenamente son los
siguientes:
Inversión I 56700
Inversión II 65000
Inversión III 60000
Inversión IV 68500
Inversión V 62400
Inversión VI 69500
Inversión VII 67850
Inversión VIII 76200
1 1 1 1 0 0 0 0
C =
0 0 0 0 1 1 1 1
Por otra parte la suma de los errores de la hipotética relación trimestral, en el caso de
distribución, debe igualar el error de la regresión anual respectivo, por lo cual podemos escribir
Ya = Xa ß + Ua (4)
El lado derecho de (4) es de gran importancia, puesto que permite estimar los ß. Los
estimadores de los ß se denominarán b.
Por lo tanto, para que Z sea un estimador insesgado de Y, se debe verificar que
M = Xz(Xa'Va-1Xa)-1 - (VzaVa-1Xa)(Xa'Va-1Xa)-1
29 La matriz X
z designa la parte de la matriz X que se empleará en la estimación de Z.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 118
U a = Ya − Xa b
En efecto, las estimaciones de los ß dependen críticamente de la presencia de
formal es la siguiente:31
b = (Xa'Va-1Xa)-1Xa'Va-1Ya
y por definición los residuos de esta regresión estimada están dados por
Û = Y − X * b
z a a
Chow y Lin proponen que el vector que se emplee como estimador de las observaciones
trimestrales de la serie objetivo sea:
30 El problema de la multicolinealidad pierde importancia en este caso, puesto que no se está interesado en
la estimación del vector ß. La estabilidad de ß a lo largo del intervalo de estudio constituye motivo de
preocupación
31 Si los errores son homoscedásticos e independientes entre sí, los estimadores MCG coinciden con los
MICO.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 119
Z = X * b + Vta • Va−1 • Uz
Dos casos sencillos deben mencionarse:
i) errores homoscedásticos e independientes entre sí. en este caso, la ecuación se
convierte en:
Z = X*b +C'(CC')-1Uz, donde b = b MICO.
ii) Si se trata de extrapolación la ecuación se reduce a:
Z = Xe*b, donde Xe son los datos de base para realizar la extrapolación.
Esta sección tiene por objeto presentar un ejemplo de trimestralización del consumo
final de las personas utilizando el Programa Gauss 2.0. Por ventajas comparativas en la selección
de la regresión se empleó el programa TSP 7.05.
Los signos de los coeficientes de las regresiones fueron siempre los esperados. El
modelo que presentó una mayor explicación de la varianza del consumo fue uno lineal que
incluye como variables explicativas el IMACEC y el IRL (Indice de remuneraciones reales al
trabajo por uno menos la tasa de desempleo). Los resultados de dicha regresión se presentan en
el cuadro Nº 4.1.
CUADRO Nº 4.1
anuales por la matriz Vta*Vat-1, que es igual a la matriz C(CC' ) −1 bajo el supuesto de errores
bien comportados.
new;
load Consa[9,1] = consan; /*cargar datos anuales para regresion*/
load irla[9,1] = irl8290A;
load Ima[9,1] = Imasecan;
una = ones(9,1); /*formacion de matriz de var. explic anuales*/
xa = una~irla~Ima;
b = inv(xa'*xa)*xa'*consa; /*coeficientes de regresion anual por MICO*/
ua = consa-xa*b; /* obtencion de residuos anuales*/
r = ones(1,4);
p = zeros(1,4); /*formación de matriz c !!*/
r1 = r~p~p~p~p~p~p~p~p~p;
c = reshape(r1,9,36);
k = c'*inv(c*c'); /* matriz Vza*inv(Va) suponiendo errores independientes*/
un = ones(36,1)/4;
load irlt[36,1] = irlt8290t.prn; /*cargar series trimestrales relacionadas*/
load imat[36,1] = imatri.prn;
x = un~pgbt~imat~vdt; /*matriz de datos trimestrales relacionados*/
constt = x*b+k*ua; /* serie estimada de consumo trimestral*/
print constt;
El cuadro Nº 4.2 presenta las series relacionadas y los valores trimestrales del consumo.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 122
CUADRO Nº 4.2
CONSUMO TRIMESTRALIZADO Y SERIES TRIMESTRALES UTILIZADAS
(Miles de millones de pesos de 1977)
Errores Autocorrelacionados
new;
save path = b:;
i-ones(1,1);
r = {.2};
r0 = i:seqm(.2,.2,9);
r1 = r:i:seqm(.2,.2,8);
r2 = r^2:r:i:seqm(.2,.27,);
r3 = r^3:r^2:r:i:seqm(.2,.2,6)
r4 = r^4:r^3:r^2:r:i:seqm(.2,.2,5);
r4 = r^5:r^4:r^3:r^2:r:i:seqm(.2,.2,5);
r6 = r*r5[1:6,1]:i:seqm(.2,.2,3);
r7 = r*r6[1:7,1]:i:seqm(.2,.2,2);
r8 = r*r7[1:8,1]:i:r;
r9 = r*r8[1:9,1]:i;
v = r0~r1~r2~r3~r4~r5~r6~r7~r8~r9;
output file = b:varianza on;
print v;
output off;
con el valor del r anual se calcula el r trimestral. Para ello es necesario resolver la ecuación r
anual = f(r trimestral). A continuación se describe el programa de cálculo del r trimestral.
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 124
Programa para trimestralizar series con errores que presentan autocorrelación de primer
orden
new;
load path = b:;
save path = b:;
load consa[10,1] = consa.prn; /*cargar series anuales*/
load ima[10,1] = imacecan.prn;
load irla[10,1] = irla.prn;
una = ones(10,1);
xa = una~ima~irla;
m = ones(1,4); /*formación de matriz C*/
p = zeros(1,4);
v1 = m~p~p~p~p~p~p~p~p~p~p;
c = reshape(v1,10,40);
load v[10,10] = variance;
load vt[40,40] = vtrim1;
B = INV(XA'*inv(v)*xa)*xa'inv(v)*consa; /*estimadores mcg*/
UA = CONSA-XA*B;
UN = ONES(40,1)/4;
LOAD IRLT[40,1] = IRL Trim.PRN;
LOAD IMAT[40,1] = IMT.PRN;
X = UN~IMAT~IRLT;
k = vt*c'*inv(c*vt*c');
output file = b:consaar (1) on;
CT = X*B + K*UA;
PRINT c*ct;
output off;
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 126
CUADRO Nº 4.3
CONSUMO TRIMESTRALIZADO Y SERIES TRIMESTRALES UTILIZADAS
(Miles de millones de pesos)
1982 I 65.587347
II 65.547374
III 60.413246
IV 57.500808
1983 I 59.924686
II 61.820668
III 59.549531
IV 59.561339
1984 I 62.712843
II 63.168169
III 59.867111
IV 58.010877
1985 I 62.077849
II 61.313412
III 58.010877
IV 59.516842
1986 I 62.684128
II 64.72638
III 61.396058
IV 63.790209
1987 I 67.015245
II 66.933814
III 64.02401
IV 66.898931
1988 I 71.6891
II 72.526294
III 71.466455
IV 74.740151
1989 I 78,921553
II 81.464473
III 77.775275
IV 78.992475
1990 I 81.818229
II 80.713169
III 76.242109
IV 78.304492
1991 I 84.558567
II 84.91263
III 79.786692
IV 85.154336
Variables Macroeconómicas: Manejo, Contable y Estadístico 127