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COMO CALCULAR O BETA DE UMA AO

Poucos indicadores so to teis a quem d os primeiros passos no mercado de aes quando o beta (simbolizado pela letra grega Este indicador mede a sensibilidade da taxa ). de retorno de uma ao ao movimento global de mercado. Os betas divulgados para as aes negociadas na Bovespa utilizam como parmetro o Ibovespa, que rene os 57 papis mais negociados na bolsa, e esto disponveis no InvestShop na facilidade Raio X. Utilizando essas informaes, bastante simples calcular o ndice para uma carteira de aes. A vantagem de calcular o beta de uma carteira dimensionar seu risco em relao mdia do mercado. Este ndice geralmente oscila entre zero e 2. Veja o que cada graduao significa: Ao ou carteira com beta 1: O beta da carteira do Ibovespa igual a 1, justamente porque esta a carteira utilizada no Brasil como parmetro de movimento de mercado. possvel formar uma carteira de aes com beta 1 utilizando um nmero bem menor de papis do que os 57 que compem o Ibovespa. Esta carteira ter risco bem prximo da mdia do mercado. O beta dos Fundos de Aes Passivos Ibovespa, por exemplo, muito prximo de 1. Esses fundos no so compostos por 57 aes, j que muitas tm peso pequeno no ndice, o que dificultaria muito a gesto da carteira. Os gestores escolhem um nmero menor de papis e alocam maior ou menor peso a cada um deles, de forma que a carteira esteja sempre colada ao ndice utilizado como benchmark. Ao ou carteira com beta acima de 1: Esse tipo de ao ou de carteira indica risco acima da mdia do mercado. Teoricamente, quanto maior o beta, maior ser a sensibilidade da carteira em relao ao movimento mdio da bolsa. Isso quer dizer que, em momentos de alta do Ibovespa, a carteira tende a subir mais do que o ndice. J em momentos de baixa, tende a cair mais. Carteiras com beta muito acima de 1 significam risco alto e so indicadas para investidores agressivos. Ao ou carteira com beta abaixo de 1: Esse tipo de ao ou de carteira indica risco abaixo da mdia do mercado. Teoricamente, quanto menor o beta, menor ser a sensibilidade da carteira em relao ao movimento mdio da bolsa. Em momento de queda do Ibovespa, a carteira tende a cair menos do que o ndice, ou pode at mesmo continuar com variao positiva. Mas, em momentos de alta, tende a subir menos. Carteiras com beta abaixo de 1 so defensivas. Ou seja: indicadas para investidores mais conservadores. O beta de uma carteira nada mais que a mdia ponderada dos betas das aes que a compem. Veja, abaixo, um exemplo de clculo do beta de uma carteira hipottica de aes:

Carteira A
AO CDIGO BETA (60 MESES) * PESO NA COMPOSIO DA CARTEIRA (%)

Ita AS Bradesco Petrobras Sadia Confab Forjas Taurus Vale do Rio Doce Aracruz Gerdau Unibanco

ITSA4 BBDC4 PETR4 SDIA4 CNFB4 FJTA4 VALE5 ARCZ6 GGBR4 UBBR4

0,83 0,88 1,1 0,62 0,73 0,42 0,78 1,06 1,12 1,05

10 10 18 11 9 19 14 3 3 3

carteira A =

Fonte: Economtica

(0,83 x 0,10)+ (0,88 x 0,10) + (1,1 x 0,18) + (0,62 x 0,11) + (0,73 x 0,09) +

(0,42 x 0,19) + (0,78 x 0,14) + (1,06 x 0,03) + (1,12 x 0,03) + (1,05 x 0,03)

= 0,79

O beta da Carteira A 0,79. Isso significa que o risco da carteira est abaixo da mdia do mercado. Na prtica, se o Ibovespa tiver alta de 10%, espera-se uma rentabilidade de 7,9% para a carteira A. Porm, se o Ibovespa tiver queda de 10%, espera-se queda de 7,9% para a carteira A. Mas possvel estabelecer um beta maior ou menor para uma carteira de aes formada pelos mesmos papis da Carteira A. Basta modificar a participao de cada ao, como no exemplo abaixo:

Carteira B
AO CDIGO BETA (60 MESES) * PESO NA COMPOSIO DA CARTEIRA (%)

Ita AS Bradesco Petrobrs Sadia Confab Forjas Taurus Vale do Rio Doce Aracruz Gerdau Unibanco

ITSA4 BBDC4 PETR4 SDIA4 CNFB4 FJTA4 VALE5 ARCZ6 GGBR4 UBBR4

0,83 0,88 1,1 0,62 0,73 0,42 0,78 1,06 1,12 1,05
Fonte: Economtica

5 5 21 3 3 2 14 14 18 15

*
carteira B

(0,83 x 0,05) + (0,88 x 0,05) + (1,1 x 0,21) + (0,62 x 0,03) + (0,73 x 0,03) +

(0,42 x 0,02) + (0,78 x 0,14) + (1,06 x 0,14) + (1,12 x 0,18) + (1,05 x 0,15)

= 0,98

A Carteira B composta pelos mesmos papis da Carteira A, mas tem beta bem prximo de 1. Isso ocorreu porque foi dado maior peso a papis muito sensveis ao Ibovespa. A tendncia da carteira de ter variao muito prxima ao Ibovespa. Se o ndice subir 10%, por exemplo, a Carteira B tende a subir 9,8%. importante estar atento ao fato de o beta ser uma indicao apenas do risco sistemtico do papel, indicando a mdia passada desse risco. Ou seja: ele no embute expectativas futuras em relao empresa emissora do papel. A carteira B, por exemplo, tende a subir 9,8% quando o Ibovespa tiver alta de 10%. Mas nada garante que ela realmente v sempre acompanhar o Ibovespa nesta proporo. Isso vai depender tambm dos fundamentos das empresas cujas aes compem a carteira B, da conjuntura econmica e de outros riscos de mercado. Digamos que a empresa X, produtora de petrleo, tenha beta igual a 1. Em determinado momento, ocorre uma crise mundial de petrleo e os preos dessa commoditie disparam. A tendncia de queda do Ibovespa, refletindo uma expectativa ruim do mercado como um todo, j que o petrleo insumo bsico de grande parte das empresas e a alta dos preos afeta negativamente a economia. Mas as aes da empresa X, nesta conjuntura, certamente estaro em alta, pois o aumento do preo de petrleo gerar aumento tambm em suas receitas, o que estar refletido no preo da ao.