MERCADO DE CAPITAIS

INTRODUO

ATENO
ESTE FOLHETO FAZ REFERNCIA AO PREGO VIVA VOZ, FORMA DE NEGOCIAO UTILIZADA AT 30/9/2005. A PARTIR DESSA DATA, TODAS AS OPERAES FORAM CENTRALIZADAS NO SISTEMA ELETRNICO, QUE A BOVESPA IMPLEMENTOU PIONEIRAMENTE NO BRASIL EM 1972.

ndice

3 - Introduo 4 - O que Sistema Financeiro Nacional? 4 - O que Poupana e Investimento? 5 - Por que e onde Investir 6 - O que Mercado de Capitais? 7 - Por que e como Investir no Mercado de Capitais 8 - Principais Ativos 13 - Comisso de Valores Mobilirios 14 - Bolsas de Valores 14 - Sociedades Corretoras 15 - BOVESPA 17 - CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia 20 - Organograma do Sistema Financeiro Nacional 22 - Glossrio

Mercado de Capitais

Introduo

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Introduo

Com o processo de globalizao, que resultou em um intenso intercmbio entre os pases, cada vez mais o mercado acionrio vem adquirindo uma crescente importncia no cenrio financeiro internacional. Seguindo essa tendncia mundial, os pases em desenvolvimento procuram abrir suas economias para poder receber investimentos externos. Assim, quanto mais desenvolvida uma economia, mais ativo o seu mercado de capitais. Por ser um canal fundamental na captao de recursos que permitem o desenvolvimento das empresas, gerando novos empregos e contribuindo para o progresso do Pas, o mercado acionrio tambm se constitui em uma importante opo de investimento para pessoas e instituies. Alm de informaes que lhe permitiro saber como e por que investir no mercado de aes, este folheto aborda os conceitos bsicos sobre o funcionamento das bolsas de valores e tambm contm um glossrio com os termos mais utilizados. Por isso, acreditamos que a leitura deste folheto o primeiro passo para quem quer participar desse mercado.
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O que
Sistema Financeiro Nacional?
O Sistema Financeiro Nacional composto de Instituies responsveis pela captao de recursos financeiros, pela distribuio e circulao de valores e pela regulao deste processo. O Conselho Monetrio Nacional - CMN, seu organismo maior, presidido pelo ministro da Fazenda, quem define as diretrizes de atuao do sistema. Diretamente ligados a ele esto o Banco Central do Brasil, que atua como seu rgo executivo e a Comisso de Valores Mobilirios - CVM, que responde pela regulamentao e fomento do mercado de valores mobilirios (de bolsa e de balco).

O que
Poupana e Investimento?
Os recursos necessrios para uma aplicao provm da parcela no consumida da renda, a qual se d o nome de poupana. Qualquer pessoa que tenha uma poupana (por menor que seja seu valor) ou uma disponibilidade financeira, pode efetuar um investimento, dele esperando obter: reserva para qualquer despesa imprevista e uma garantia para o futuro SEGURANA; boa remunerao - RENTABILIDADE; esperana de ver crescer o capital empregado - VALORIZAO; defesa contra eventual desvalorizao do dinheiro - PROTEO; oportunidade de associao com empresas dinmicas DESENVOLVIMENTO ECONMICO; rpida disponibilidade do dinheiro aplicado - LIQUIDEZ.

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Por que e onde

Investir
Todo investidor busca a otimizao de trs aspectos bsicos em um investimento: retorno, prazo e proteo. Ao avali-lo, portanto, deve estimar sua rentabilidade, liquidez e grau de risco. A rentabilidade sempre diretamente relacionada ao risco. Ao investidor cabe definir o nvel de risco que est disposto a correr, em funo de obter uma maior ou menor lucratividade. Renda A renda fixa quando se conhece previamente a forma do rendimento que ser conferida ao ttulo. Nesse caso, o rendimento pode ser ps ou prefixado, como ocorre, por exemplo, com o certificado de depsito bancrio. A renda varivel ser definida de acordo com os resultados obtidos pela empresa ou instituio emissora do respectivo ttulo. Prazo H ttulos com prazo de emisso varivel ou indeterminado, isto , no tm data definida para resgate ou vencimento, podendo sua converso em dinheiro ser feita a qualquer momento. J os ttulos de prazo fixo apresentam data estipulada para vencimento ou resgate, quando seu detentor receber o valor correspondente sua aplicao, acrescido da respectiva remunerao. Emisso Os ttulos podem ser particulares ou pblicos. Particulares, quando lanados por sociedades annimas ou instituies financeiras autorizadas pela CVM ou pelo Banco Central do Brasil, respectivamente; pblicos, se emitidos pelos governos federal, estadual ou municipal. De forma geral, as emisses de entidades pblicas tm o objetivo de propiciar a cobertura de dficits oramentrios, o financiamento de investimentos pblicos e a execuo da poltica monetria.

Investimentos Imobilirios
Envolvem a aquisio de bens imveis, como terrenos e habitaes. Para a economia como um todo, entretanto, a compra de um imvel j existente no constitui investimento, mas apenas transferncia de propriedade. Os objetivos do investidor em imveis so geralmente distintos daqueles almejados pelos que procuram aplicar em valores mobilirios, sobretudo no que se refere ao fator liquidez de um e de outro investimento.

Investimentos em Ttulos
Abrangem aplicaes em ativos diversos, negociados no mercado financeiro (de crdito), que apresentam caractersticas bsicas com referncia a: renda - varivel ou fixa; prazo - varivel ou fixo; emisso - particular ou pblica.

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O que

Mercado de Capitais?
O mercado de capitais um sistema de distribuio de valores mobilirios, que tem o propsito de proporcionar liquidez aos ttulos de emisso de empresas e viabilizar seu processo de capitalizao. constitudo pelas bolsas de valores, sociedades corretoras e outras instituies financeiras autorizadas. No mercado de capitais, os principais ttulos negociados so os representativos do capital de empresas as aes ou de emprstimos tomados, via mercado, por empresas debntures conversveis em aes, bnus de subscrio e commercial papers , que permitem a circulao de capital para custear o desenvolvimento econmico. O mercado de capitais abrange, ainda, as negociaes com direitos e recibos de subscrio de valores mobilirios, certificados de depsitos de aes e demais derivativos autorizados negociao.

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Por que e como

Investir no Mercado de Capitais
medida que cresce o nvel de poupana, maior a disponibilidade para investir. A poupana individual e a poupana das empresas (lucros) constituem a fonte principal do financiamento dos investimentos de um pas. Tais investimentos so o motor do crescimento econmico e este, por sua vez, gera aumento de renda, com conseqente aumento da poupana e do investimento, e assim por diante. Esse o esquema da circulao de capital, presente no processo de desenvolvimento econmico. As empresas, medida que se expandem, carecem de mais e mais recursos, que podem ser obtidos por meio de: emprstimos de terceiros; reinvestimentos de lucros; participao de acionistas. As duas primeiras fontes de recursos so limitadas. Geralmente, as empresas utilizamnas para manter sua atividade operacional. Mas pela participao de novos scios os acionistas que uma empresa ganha condio de obter novos recursos no exigveis, como contrapartida participao no seu capital. Com os recursos necessrios, as empresas tm condies de investir em novos equipamentos ou no desenvolvimento de pesquisas, melhorando seu processo produtivo, tornando-o mais eficiente e beneficiando toda a comunidade. O investidor em aes contribui assim para a produo de bens, dos quais ele tambm consumidor. Como acionista, ele scio da empresa e se beneficia da distribuio de dividendos sempre que a empresa obtiver lucros. Essa a mecnica da democratizao do capital de uma empresa e da participao em seus lucros. Para operar no mercado secundrio de aes, necessrio que o investidor se dirija a uma sociedade corretora membro de uma bolsa de valores, na qual funcionrios especializados podero fornecer os mais diversos esclarecimentos e orientao na seleo do investimento, de acordo com os objetivos definidos pelo aplicador. Se pretender adquirir aes de emisso nova, ou seja, no mercado primrio, o investidor dever procurar um banco, uma corretora ou uma distribuidora de valores mobilirios, que participem do lanamento das aes pretendidas.

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Principais
Ativos
Ativos Privados de Renda Varivel
Aes Ttulos de renda varivel, emitidos por sociedades annimas, que representam a menor frao do capital da empresa emitente. Podem ser escriturais ou representadas por cautelas ou certificados. O investidor em aes um co-proprietrio da sociedade annima da qual acionista, participando dos seus resultados. As aes so conversveis em dinheiro, a qualquer tempo, pela negociao em bolsas de valores ou no mercado de balco. Tipos Ordinrias Proporcionam participao nos resultados da empresa e conferem ao acionista o direito de voto em assemblias gerais. Preferenciais Garantem ao acionista a prioridade no recebimento de dividendos (geralmente em percentual mais elevado do que o atribudo s aes ordinrias) e no reembolso de capital, no caso de dissoluo da sociedade. Formas Nominativas Cautelas ou certificados que apresentam o nome do acionista, cuja transferncia feita com a entrega da cautela e a averbao de termo, em livro prprio da sociedade emitente, identificando novo acionista. Escriturais Aes que no so representadas por cautelas ou certificados, funcionando como uma conta corrente, na qual os valores so lanados a dbito ou a crdito dos acionistas, no havendo movimentao fsica dos documentos. Rentabilidade varivel. Parte dela, composta de dividendos ou participao nos resultados e benefcios concedidos pela empresa, advm da posse da ao; outra parte advm do eventual ganho de capital na venda da ao. Dividendos A participao nos resultados de uma sociedade feita sob a forma de distribuio de dividendos em dinheiro, em percentual a ser definido pela empresa, de acordo com os seus resultados, referentes ao perodo correspondente ao direito. Quando uma empresa obtm lucro, em geral feito um rateio, que destina parte deste lucro para reinvestimentos, parte para reservas e parte para pagamento de dividendos.

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Juros sobre o Capital Prprio As empresas, na distribuio de resultados aos seus acionistas, podem optar por remuner-los por meio do pagamento de juros sobre o capital prprio, em vez de distribuir dividendos, desde que sejam atendidas determinadas condies estabelecidas em regulamentao especfica. Bonificao em Aes Advm do aumento de capital de uma sociedade, mediante a incorporao de reservas e lucros, quando so distribudas gratuitamente novas aes a seus acionistas, em nmero proporcional s j possudas. Bonificaes em Dinheiro Excepcionalmente, alm dos dividendos, uma empresa poder conceder a seus acionistas uma participao adicional nos lucros, por meio de uma bonificao em dinheiro. Direitos de Subscrio o direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas com preferncia na subscrio em quantidade proporcional s possudas, em contrapartida estratgia de aumento de capital da empresa. Venda de Direitos de Subscrio Como no obrigatrio o exerccio de preferncia na subscrio de novas aes, o acionista poder vender a terceiros, em bolsa, os direitos que detm.

dada em funo da relao preo/prmio, existente entre os momentos de compra e venda das opes. Opes de Compra So aquelas que garantem a seu titular o direito de comprar do lanador (o vendedor) um lote determinado de aes, ao preo de exerccio, a qualquer tempo at a data de vencimento da opo. Opes de Venda So aquelas que garantem a seu titular o direito de vender ao lanador (vendedor da opo) um lote determinado de aes, ao preo de exerccio, na data de vencimento da opo. Como possvel ter diferentes posies, tanto titulares como lanadoras em opes de compra e/ou opes de venda, pode-se formar diversas estratgias neste mercado, segundo a maior ou menor propenso do investidor ao risco. Tanto o titular como o lanador de opes (de compra ou de venda) podem, a qualquer instante, sair do mercado, pela realizao de uma operao de natureza oposta. Operaes em Margem Modalidade operacional em bolsas de valores, no mercado a vista, pela qual o investidor pode vender aes emprestadas por uma corretora, ou tomar dinheiro emprestado numa corretora para a compra de aes.

Opes sobre Aes So direitos de compra ou de venda de um lote de aes, a um preo determinado (preo de exerccio), durante um prazo estabelecido (vencimento). Para se adquirir uma opo, paga-se ao vendedor um prmio. Os prmios das opes so negociados em Bolsa. Sua forma escritural e sua negociao realizada em bolsa de valores. A rentabilidade

Banco de Ttulos CBLC - BTC Servio de emprstimo de ttulos, disponvel por meio do sistema eletrnico, no qual os participantes da Custdia Fungvel da CBLC, atuando como doadores e tomadores, podem registrar suas ofertas, bem como efetuar o fechamento de operaes de emprstimo.

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Clube de Investimentos Instrumento de participao dos pequenos e mdios investidores no mercado de aes, que pode ser administrado por uma sociedade corretora, distribuidora, banco de investimento ou banco mltiplo com carteira de investimento. A participao feita pela aquisio de quotas iguais, representativas de uma parcela do patrimnio do clube e sua rentabilidade depende do desempenho dos ttulos componentes de sua carteira. Difere-se dos fundos mtuos pelo limite de participantes mximo de 150, sendo que assegurado a cada membro o direito de aumentar o nmero de suas quotas, por novos investimentos, at o limite mximo de 40% das quotas existentes e pela possibilidade de participao na gesto dos recursos da carteira do clube. Clube de Investimento - FGTS Caracteriza-se pelo condomnio constitudo exclusivamente por pessoas fsicas, que o utilizem para aplicar parcela de seu Fundo de Garantia do Tempo de Servio - FGTS, na aquisio de cotas de Fundos Mtuos de Privatizao - FGTS. As cotas do Clube de Investimento - FGTS correspondem a fraes ideais em que se divide o seu patrimnio, assumindo a forma escritural e assegurando a seus detentores direitos iguais. Fundos Mtuos de Investimento Condomnio aberto ou fechado de investidores, para aplicao de recursos em uma carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios, em forma de quotas. Podem ser administrados por sociedades corretoras, distribuidoras, bancos mltiplos com carteira de investimento e bancos de investimento, e devem dispor em seu regulamento sobre os ativos que podero compor suas carteiras de aplicaes.

As quotas do Fundo Mtuo de Investimento correspondem a fraes ideais do seu patrimnio e assumem a forma nominativa ou escritural. Fundo Mtuo de Investimento em Aes - Carteira Livre Constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, uma comunho de recursos destinados aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios. Dever manter, diariamente, no mnimo 51% do seu patrimnio aplicado em aes e opes sobre ndices de aes. Fundo Mtuo de Aes Forma de Investimento que aplica, diariamente, no mnimo 51% de seu patrimnio em aes. Fundo de Investimento Financeiro (FIF) Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio aberto, cujo patrimnio destinase aplicao em carteira diversificada de ativos financeiros e demais modalidades operacionais disponveis no mbito do mercado financeiro. Para fins de resgate, suas quotas devem ser atualizadas a intervalos mnimos de 30 dias, contados a partir da data de emisso. Fundo de Investimento Financeiro - Curto Prazo Sua constituio regida pelas mesmas normas do Fundo de Investimento Financeiro (FIF), com a diferena de que este fundo admite o resgate de quotas a qualquer tempo, com rendimento dirio. Fundo de Aplicao em Quotas de Fundos de Investimento Financeiro Tem por objetivo exclusivo a aplicao de recursos em quotas de fundos de investimento financeiro e demais fundos de investimento que vierem a ser especificados.

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Fundo Imobilirio Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos imobilirios. As quotas desses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na CVM, podendo ser negociadas em bolsas de valores ou no mercado de balco. Fundo Mtuo de Investimento em Empresas Emergentes Constitudo sob a forma de condomnio fechado, uma comunho de recursos destinados a aplicao em carteira diversificada de valores mobilirios de emisso de empresas emergentes. Entende-se como empresa emergente, a companhia que satisfaa os seguintes parmetros: Tenha faturamento lquido anual inferior ao equivalente a R$ 60 milhes; No seja integrante de grupo de sociedades com patrimnio lquido consolidado maior ou igual a R$ 120 milhes. Tal como nos clubes de investimento, a rentabilidade de um fundo mtuo dada em funo do comportamento dos ttulos que compem sua carteira. Fundo Mtuo de Privatizao - FGTS Constitudo sob a forma de condomnio aberto, uma comunho de recursos destinados aquisio de valores mobilirios no mbito do Programa Nacional de Desestatizao e de Programas Estaduais de Desestatizao. formado, exclusivamente, por recursos de pessoas fsicas participantes do FGTS, diretamente ou por intermdio de clubes de investimento. Suas cotas so integralizadas, exclusivamente, com recursos integrantes da converso parcial dos saldos do FGTS dos respectivos participantes.

Opes de Compra Nopadronizadas (Warrants) Warrant de compra um ttulo que d ao seu possuidor o direito de comprar um ativo financeiro a um preo predeterminado (preo de exerccio), em um prazo tambm predeterminado. O emissor da Warrant pode ser a prpria empresa emissora do ativo subjacente Warrant, ou qualquer instituio que detenha em sua carteira de investimentos uma grande quantidade de aes emitidas por outra instituio. Recibo de Carteira Selecionada de Aes - RCSA O RCSA um recibo que representa uma carteira preestabelecida de aes, cujas quantidades so fixadas e perfeitamente conhecidas antes de sua constituio. Os papis integrantes dos RCSAs devem ser depositados em custdia antes de sua emisso e, uma vez constitudos, os recibos so negociados na BOVESPA como se fossem um ttulo qualquer, com seu valor sendo determinado pelo mercado. A principal caracterstica do RCSA que ele permite que o investidor compre ou venda um conjunto de aes por meio de uma nica operao.

Ativos Privados de Renda Fixa

Debntures e Debntures Conversveis em Aes Ttulos emitidos por sociedades annimas, representativos de parcela de emprstimo contrado pela emitente com o investidor, a mdio e/ou longo prazos, garantidos pelo ativo da empresa.

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No caso de debntures no conversveis, o emprstimo liquidado normalmente no prazo previsto. Quanto s debntures conversveis em aes, o investidor poder, em prazos determinados e sob condies previamente definidas, optar pela converso de seu valor em aes, incorporando-o ao capital da sociedade emitente. Todas as condies pertinentes emisso, prazos, resgates, rendimentos, converso em aes e vencimento de debntures so obrigatoriamente fixados em assemblia geral de acionistas. Commercial Papers Ttulos de emisso de sociedades annimas abertas, representativos de dvida de curto prazo (mnimo de 30 e mximo de 360 dias). Letras de Cmbio Emitidas por sociedades de crdito, financiamento e investimento, para captao de recursos para financiamento da compra de bens de consumo durvel ou do capital de giro das empresas. So lanadas na forma nominativa, tm renda fixa e prazo certo de vencimento. Bnus Ttulo emitido por uma sociedade annima de capital aberto, dentro do limite do capital autorizado, que confere a seu titular, nas condies constantes do certificado, direito de subscrever aes, que ser exercido contra apresentao do bnus companhia e pagamento do preo de emisso. Letras Imobilirias Ttulos emitidos por sociedade de crdito imobilirio, com garantia da Caixa Econmica Federal, para a captao de poupana destinada ao Sistema Financeiro da Habitao.

Cadernetas de Poupana Emitidas nominativamente por sociedade de crdito imobilirio, associaes de poupana e emprstimos e caixas econmicas estaduais e federal, com o objetivo de captar recursos para o financiamento de construtores e adquirentes de imveis. As aplicaes so corrigidas a cada perodo de 30 dias pela Taxa Referencial (TR) do perodo, e remuneradas com uma taxa de juros de 0,5% ao ms. Podem ser resgatadas sem perda da remunerao a cada aniversrio de 30 dias, a partir da data da aplicao. Certificados de Depsito Bancrio - CDB Ttulos representativos de depsitos a prazo determinado, emitidos por bancos de investimentos e comerciais, negociveis antes de seu vencimento, por meio de endosso. Segundo a remunerao oferecida, podem ser ps ou prefixados. Os CDBs prefixados estabelecem a priori a taxa de remunerao pelo perodo do investimento. Os CDBs psfixados so remunerados por uma taxa de juros aplicada sobre o valor do investimento corrigido pela TR ou IGP-M do perodo da aplicao.

Recibos de Depsito Bancrio - RDB Tm as mesmas caractersticas do CDB, com a diferena de no serem negociados em mercado.

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Ativos Pblicos de Renda Fixa

Bnus do Banco Central (BBC), Notas do Tesouro Nacional (NTN), Letras Financeiras do Tesouro (LFT) e Notas do Banco Central (NBC) Atualmente, a execuo da poltica monetria feita pela colocao desses ttulos nas instituies financeiras, por intermdio de leiles que podem ter periodicidade semanal.

Letras Financeiras dos Tesouros Estaduais - LFTE Tambm denominadas Ttulos da Dvida Pblica Estadual. So emitidas para atender s necessidades de caixa e aos desequilbrios oramentrios dos governos estaduais. Letras Financeiras dos Tesouros Municipais - LFTM Representam emprstimos municipais. So emitidas para que seja possvel o financiamento de obras pblicas.

Comisso de
A Comisso de Valores Mobilirios - CVM uma autarquia especial, vinculada ao Ministrio da Fazenda, com a responsabilidade de disciplinar, fiscalizar e promover o mercado de valores mobilirios. Criada pela Lei 6.385, de 07/12/76, a CVM exerce atividade de fiscalizao e normatizao do mercado de valores mobilirios, de modo a assegurar o exerccio de prticas eqitativas e coibir qualquer tipo de irregularidade. Ao mesmo tempo, desenvolve estudos e pesquisas, dos quais obtm elementos necessrios definio de polticas e iniciativas capazes de promover o

Valores Mobilirios
desenvolvimento do mercado. No exerccio de suas atribuies, a Comisso de Valores Mobilirios poder examinar registros contbeis, livros e documentos de pessoas e/ou empresas sujeitas sua fiscalizao, intim-las a prestar declaraes ou esclarecimentos, sob pena de multa; requisitar informaes de rgos pblicos, outras autarquias e empresas pblicas; determinar s companhias abertas a republicao de demonstraes financeiras e dados diversos; apurar infrao mediante inquritos administrativos e aplicar penalidade.

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Bolsas de
Valores
As bolsas de valores so associaes civis, sem fins lucrativos e com funes de interesse pblico. Atuando como delegadas do poder pblico, tm ampla autonomia em sua esfera de responsabilidade. Alm de seu papel bsico de oferecer um mercado para a cotao dos ttulos nelas registrados, orientar e fiscalizar os servios prestados por seus membros, facilitar a divulgao constante de informaes sobre as empresas e sobre os negcios que se realizam sob seu controle, as bolsas de valores propiciam liquidez s aplicaes de curto e longo prazos, por intermdio de um mercado contnuo, representado por seus preges dirios. por meio das bolsas de valores que se pode viabilizar um importante objetivo de capitalismo moderno: o estmulo poupana do grande pblico e ao investimento em empresas em expanso, que, diante deste apoio, podero assegurar as condies para seu desenvolvimento.

Sociedades
Corretoras
As sociedades corretoras so instituies financeiras membros das bolsas de valores, devidamente credenciadas pelo Banco Central do Brasil, pela CVM e pelas prprias bolsas, e esto habilitadas a negociar valores mobilirios em prego. As corretoras podem ser definidas como intermedirias especializadas na execuo de ordens e operaes por conta prpria e determinadas por seus clientes, alm da prestao de uma srie de servios a investidores e empresas, tais como: diretrizes para seleo de investimentos; intermediao de operaes de cmbio; assessoria a empresas na abertura de capital, emisso de debntures e debntures conversveis em aes, renovao do registro de capital etc. As sociedades corretoras contribuem para um fundo de garantia, mantido pelas bolsas de valores, com o propsito de assegurar a seus clientes eventual reposio de ttulos e valores negociados em prego, e atender a outros casos previstos pela legislao. As sociedades corretoras so fiscalizadas pelas bolsas de valores, representando a certeza de uma boa orientao e da melhor execuo dos negcios de seus investidores.

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BOVESPA
A razo principal da existncia da Bolsa de Valores de So Paulo - BOVESPA, assim como de todas as demais bolsas de valores organizadas, pode ser expressa em sua essncia por um simples termo: As operaes nesses mercados podem ser feitas no prego Viva Voz ou pelo prego eletrnico. Mercado a Vista No qual a liquidao fsica (entrega de ttulos vendidos) se processa no 2 dia til aps a realizao do negcio em bolsa e a liquidao financeira (pagamento e recebimento do valor da operao) se d no 3 dia til posterior negociao, e somente mediante a efetiva liquidao fsica. A liquidao fsica e financeira processada pela Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - CBLC. Mercado a Termo Operaes com prazos de liquidao diferidos, em geral, de trinta, sessenta ou noventa dias. Para aplicaes no mercado a termo so requeridos, alm do registro na CBLC, um limite mnimo para a transao e depsito de valores na CBLC tanto pelo vendedor como pelo comprador , utilizados como margem de garantia da operao. O contrato a termo pode, ainda, ser liquidado antes de seu vencimento. Termo em Pontos Assim como na modalidade tradicional, o termo em pontos constitui-se na compra ou venda de uma certa quantidade de aes a um preo preestabelecido, para liquidao em prazo determinado, a contar da data de sua realizao.

Liquidez
Financeiramente um ttulo mobilirio tem liquidez quando pode ser comprado ou vendido, em questo de minutos, a um preo justo de mercado, determinado pelo exerccio natural das leis de oferta e demanda. Para tanto, a BOVESPA oferece os mais variados mecanismos de negociao de ttulos e valores mobilirios de empresas criteriosamente selecionadas, um sofisticado sistema de teleprocessamento para difuso de informaes, exercendo, em defesa do interesse pblico, um rigoroso acompanhamento de todos os aspectos envolvidos nas transaes, o que assegura elevados padres ticos ao cumprimento de negcios realizados. A liquidao das operaes realizada pela CBLC.

Mercados da BOVESPA
Os mercados disponveis na BOVESPA so: a vista; a termo; de opes.
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As principais diferenas em relao ao termo tradicional so as seguintes: o preo contratado entre as partes convertido para pontos e ajustado de acordo com o indicador estabelecido entre as partes, que pode ser escolhido entre os autorizados pela BOVESPA; tem negociao secundria. Mercado de Opes A opo proporciona ao investidor que a adquire mediante o pagamento de um prmio em dinheiro o direito de comprar ou vender um lote de aes a outro investidor, com preo e prazo de exerccio preestabelecido contratualmente. O comprador da opo de compra, at a data do vencimento, poder exerc-la comprando o lote de aes ou revendendo a opo no mercado. O comprador da opo de venda, por sua vez, somente poder exerc-la na data do vencimento da opo, quando ento poder vender as aesobjeto da opo ao lanador. Entretanto, tanto o titular como o lanador sempre podero negociar suas opes no mercado a qualquer tempo, at a data do vencimento. O lanador de uma opo de compra poder cobrir (depositar na CBLC os ativos objeto da operao) ou margear sua posio. O lanador de uma opo de venda dever margear sua posio por meio do depsito de valores na CBLC. Conta Margem Uma compra em margem consiste na aquisio de aes no mercado a vista com recursos financiados por uma sociedade corretora. Uma venda em margem representa uma operao de emprstimo de aes em uma sociedade corretora, para sua venda subseqente pelo investidor.

Opes Referenciadas em Dlar Nessa modalidade, o preo de exerccio expresso em pontos, sendo que cada ponto equivale a um centsimo da taxa de cmbio real por dlar norte-americano, divulgada pelo Banco Central do Brasil. Opes sobre o ndice Bovespa Proporcionam a seus possuidores o direito de comprar ou vender um ndice Bovespa at (ou em) determinada data. Tanto o prmio como o preo de exerccio dessas opes so expressos em pontos do ndice, cujo valor econmico determinado pela BOVESPA (atualmente R$ 1,00). Termo em Dlar Tem caractersticas idnticas ao tradicional termo em reais, sua nica diferena em relao a este o fato de que o preo contratado corrigido diariamente pela variao entre a taxa de cmbio mdia de reais por dlar norteamericano, para o perodo compreendido entre o dia da operao, inclusive, e o dia de encerramento, exclusive.

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Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia

CBLC

A Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia - CBLC a empresa responsvel pela compensao, liquidao e controle de risco das operaes realizadas na BOVESPA, nos mercados a vista e de liquidao futura, e pelo registro e controle das operaes de emprstimo de ttulos, por meio do Banco de Ttulos CBLC - BTC. A CBLC assumiu o Servio de Custdia Fungvel que era executado pela BOVESPA, tornando-se responsvel pela sua prestao aos participantes do mercado. A criao da CBLC representou uma resposta necessidade de dotar o mercado de capitais brasileiro de uma estrutura moderna e eficiente para a realizao das atividades de compensao, liquidao, custdia e controle de risco. A CBLC foi lanada com um capital de aproximadamente R$ 203 milhes e responsvel pela liquidao de 95% do mercado brasileiro de aes. O Servio de Custdia CBLC responde pela guarda de mais de 6 trilhes de aes de companhias abertas, debntures e certificados de investimento. Agentes de Compensao Os servios de liquidao oferecidos pela CBLC esto disponveis ao mercado por meio de seus Agentes de Compensao, que podem ser segregados em duas categorias:

Agentes de Compensao Plenos: exercem as atividades de liquidao para carteira prpria e de seus clientes, bem como para contas de outras corretoras e outros investidores institucionais qualificados como, por exemplo, fundos de penso, estrangeiros, gestores de fundos e seguradoras; Agentes de Compensao Prprios: exercem as atividades de liquidao para carteira prpria e de seus clientes. Apenas as instituies fundadoras que tambm atuem como corretoras da Bolsa de Valores de So Paulo podem se enquadrar nesta categoria de agente de compensao. Servio de Custdia Fungvel CBLC A Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia responsvel pela administrao do Servio de Custdia Fungvel CBLC, que vinha sendo prestado desde 1974 pela Bolsa de Valores de So Paulo. O Servio de Custdia Fungvel CBLC um produto dinmico e em constante expanso,

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desenvolvimento e aperfeioamento. Alm de atuar como depositria de aes de companhias abertas, a estrutura dos sistemas utilizados pelo Servio de Custdia CBLC foi desenvolvida para prover o mesmo tipo de servio para outros instrumentos financeiros como, por exemplo, certificados de privatizao, debntures, certificados de investimento, quotas de fundos imobilirios e ttulos de renda fixa. A maior parte dos valores em custdia na CBLC mantida em forma escritural, uma vez que atualmente no Brasil poucas companhias ainda emitem certificados fsicos. Em 1997, o Servio de Custdia Fungvel obteve o certificado NBR ISO 9002/94, concedido pela SGS - ICS Certificadora Ltda., que atestou a qualidade do servio de acordo com as normas e procedimentos da ISO 9002. O reconhecimento dessa condio tambm foi dado pela Londons National Accreditation of Certification Bodies o rgo britnico que congrega todas as agncias de certificao do pas. Compensao e Liquidao A Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia responsvel pela compensao e liquidao de operaes feitas nos mercados a vista, a termo e de opes da BOVESPA. As atividades de compensao e liquidao so realizadas por seus Agentes de Compensao.

Todas as operaes realizadas na BOVESPA devem ter o investidor final identificado pelas corretoras que atuam como seus intermedirios. Essa informao confidencial, sendo seu acesso restrito apenas aos funcionrios responsveis pelo monitoramento do mercado. medida em que os ttulos so entregues, mediante instrues dos Agentes de Compensao, o Servio de Custdia CBLC transfere os mesmos da conta do titular vendedor ao titular comprador. A entrega das aes feita com base na quantidade bruta negociada, ou seja, operao por operao. Os pagamentos so feitos por meio da CETIP a Central de Custdia e Liquidao , Financeira de Ttulos. A CETIP opera em todo o pas por intermdio de uma rede prpria de comunicao eletrnica, que conecta quase todas as instituies financeiras brasileiras, inclusive o Banco Central do Brasil. A CBLC possui um acordo com a CETIP para a viabilizao dos pagamentos relativos s operaes. O ciclo de liquidao de operaes na Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia completado em trs dias. A entrega dos ttulos ocorre em D+2, enquanto o pagamento feito em D+3. As aes transferidas aos vendedores ficam bloqueadas na CBLC at que o pagamento seja concludo.

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Organograma

do Sistema Financeiro Nacional

O organograma a seguir apresenta os principais organismos que compem o Sistema Financeiro Nacional e sua conexo. O posicionamento fsico das entidades no guarda qualquer relao de importncia.

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Organograma do Sistema Financeiro Nacional

Banco Central do Brasil (BCB)

Superintendncia de Seguros Privados (SUSEP)

Entidades Abertas de Previdncia Privada

Sociedades Seguradoras

Sociedades de Capitalizao

Central de Custdia e de Liquidao Financeira de Ttulos (CETIP)

Nota: este organograma apresenta os principais organismos que compem o Sistema Financeiro Nacional e sua conexo. O posicionamento fsico das entidades no guarda qualquer relao de importncia. Fonte: Banco Central do Brasil.

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Representaes de Instituies Financeiras Estrangeiras

Sociedades de Crdito ao Microempreendedor

Sociedades de Crdito, Financiamento e Investimento

Sociedades de Crdito Imobilirio e Cias. Hipotecrias

Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (SELIC)

Sociedades de Arrendamento Mercantil

Bancos de Desenvolvimento

Associaes de Poupana e Emprstimo

Cooperativas de Crdito

Caixas Econmicas

Bancos Comerciais

Bancos Mltiplos

Sociedades Corretoras de Cmbio

Conselho Monetrio Nacional (CMN) Sociedades Administradoras de Seguro-sade

Administradoras de Consrcio

Bolsas de Mercadorias e de Futuros

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Secretaria da Previdncia Complementar (SPC) Entidades Fechadas de Previdncia Privada Comisso de Valores Mobilirios (CVM)

Corretoras de Mercadorias e Futuros

Bancos de Investimento

Agentes Autnomos de Investimento

Bolsas de Valores

Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios

Introduo

Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios

Fundos Mtuos

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Carteiras de Investidores Estrangeiros

Empresa de Liquidao e Custdia

Clubes de Investimento

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GLOSSRIO abcdefghijlmnopqrstuvxz
A
Ao Ttulo negocivel, que representa a menor parcela em que se divide o capital de uma sociedade annima. Ao cheia (com) Ao cujos direitos (dividendos, bonificao e subscrio) ainda no foram exercidos. Ao com valor nominal Ao que tem um valor impresso, estabelecido pelo estatuto da companhia que a emitiu. Ao escritural Ao nominativa sem a emisso de certificados, mantida em conta de depsito de seu titular, na instituio depositria que for designada. Ao listada em bolsa Ao negociada no prego de uma bolsa de valores. Ao nominativa Ao que identifica o nome de seu proprietrio, que registrado no Livro de Registro de Aes Nominativas da empresa. Ao-objeto Valor mobilirio a que se refere uma opo. Ao ordinria Ao que proporciona participao nos resultados econmicos de uma empresa; confere a seu titular o direito de voto em assemblia. Ao preferencial Ao que oferece a seu detentor prioridade no recebimento de dividendos e/ou, no caso de dissoluo da empresa, no reembolso de capital. Em geral no concede direito a voto em assemblia. Ao sem valor nominal Ao para a qual no se convenciona valor de emisso, prevalecendo o preo de mercado por ocasio do lanamento. Ao vazia (ex) Ao cujos direitos (dividendo, bonificao e subscrio) j foram exercidos. Acionista Aquele que possui aes de uma sociedade annima. Acionista majoritrio Aquele que detm uma quantidade tal de aes com direito a voto que lhe permite manter o controle acionrio de uma empresa. Acionista minoritrio Aquele que detentor de uma quantidade no expressiva (em termos de controle acionrio) de aes com direito a voto. gio Diferena, a mais, entre o valor pago e o valor nominal do ttulo. Alavancagem 1) Nvel de utilizao de recursos de terceiros para aumentar as possibilidades de lucro de uma empresa, aumentando, conseqentemente, o grau de risco da operao.

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2) Possibilidade de controle de um lote de aes, com o emprego de uma frao de seu valor (nos mercados de opes, termo e futuro), enquanto o aplicador se beneficia da valorizao desses papis, que pode implicar significativa elevao de sua taxa de retorno. Ana - Aviso de Negociao de Aes Comprovante de operao enviado pela Bolsa de Valores ao comitente (investidor). Andar de lado Mercado fraco, sem tendncia definida, estagnado. Aplicao Emprego da poupana na aquisio de ttulos, com o objetivo de auferir rendimentos. Apregoao Ato de apregoar a compra ou venda de aes, mencionando-se o papel, o tipo, a quantidade de ttulos e o preo pelo qual se pretende fechar o negcio, executado por um operador, representante de sociedade corretora, na sala de negociaes (prego). Arbitragem (1) Operao na qual um investidor aufere um lucro sem risco, realizando transaes simultneas em dois ou mais mercados. (2) Sistemtica que possibilita a liquidao fsica e financeira das operaes interpraas, por meio da qual a mesma pessoa, fsica ou jurdica, atuando no mercado a vista, poder comprar em uma bolsa e vender em outra, a mesma ao, em iguais quantidades, desde que haja convnio firmado entre as duas bolsas. Assemblia Geral Extraordinria (AGE) Reunio dos acionistas, convocada e instalada na forma da lei e dos estatutos, a fim de deliberar sobre qualquer matria de interesse social. Sua convocao no obrigatria, dependendo das necessidades especficas da empresa.

Assemblia Geral Ordinria (AGO) Convocada obrigatoriamente pela diretoria de uma sociedade annima para verificao dos resultados, leitura, discusso e votao dos relatrios de diretoria e eleio do conselho fiscal da diretoria. Deve ser realizada at quatro meses aps o encerramento do exerccio social. Ativo financeiro Todo e qualquer ttulo representativo de parte patrimonial ou dvida. Aumento de capital Incorporao de reservas e/ou novos recursos ao capital da empresa. Realizado, em geral, mediante bonificao, elevao do valor nominal das aes e/ou direitos de subscrio pelos acionistas, ou tambm pela incorporao de outras empresas. Aumento do valor nominal Alterao do valor nominal da ao em conseqncia de incorporao de reservas ao capital de uma empresa sem emisso de novas aes.

B
Balancete Balano parcial da situao econmica e do estado patrimonial de uma empresa, referente a um perodo de seu exerccio social. Balano Demonstrativo contbil dos valores do ativo, do passivo e do patrimnio lquido de uma entidade jurdica, relativo a um exerccio social completo. Banco Central do Brasil rgo federal que executa a poltica monetria do governo, administra as reservas internacionais do Pas e fiscaliza o Sistema Financeiro Nacional. Banco de Ttulos CBLC - BTC Servio de emprstimo de ttulos, disponvel por meio do sistema eletrnico, no qual os

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participantes da Custdia Fungvel da CBLC, atuando como doadores e tomadores, podem registrar suas ofertas, bem como efetuar o fechamento de operaes de emprstimo. Benefcios Dividendos, bonificaes e/ou direitos de subscrio distribudos, por uma empresa, a seus acionistas. Block-trade Leilo de grande lote de aes nas bolsas de valores. Bloqueio de posio Operao pela qual um aplicador impede o exerccio de sua posio mediante a compra, em prego, de uma opo da mesma srie da anteriormente lanada. Blue chip Em geral, aes de empresas tradicionais e de grande porte, com grande liquidez e procura no mercado de aes. Bolsa de Valores Associao civil sem fins lucrativos, cujos objetivos bsicos so, entre outros, manter local ou sistema de negociao eletrnico, adequados realizao, entre seus membros, de transaes de compra e venda de ttulos e valores mobilirios; preservar elevados padres ticos de negociao; e divulgar as operaes executadas com rapidez, amplitude e detalhes. Bolsa em alta Quando o ndice de fechamento de determinado prego superior ao ndice de fechamento anterior. Bolsa em baixa Quando o ndice de fechamento de determinado prego inferior ao ndice de fechamento anterior. Bolsa estvel Quando o ndice de fechamento de determinado prego est no mesmo nvel do ndice de fechamento anterior.

Bonificao em aes (filhotes) Aes emitidas por uma empresa em decorrncia de aumento de capital, realizado por incorporao de reservas e/ou de outros recursos, e distribudas gratuitamente aos acionistas, na proporo da quantidade de aes que j possuem. Bonificao em dinheiro Distribuio aos acionistas, alm dos dividendos, de valor em dinheiro referente a reservas at ento no incorporadas. Bnus de subscrio Ttulo negocivel que d direito subscrio de novas aes, emitido por uma empresa, dentro do limite de aumento de capital autorizado em seu estatuto. Boom Fase no mercado de aes em que o volume de transaes ultrapassa, acentuadamente, os nveis mdios em determinado perodo, com expressivo aumento das cotaes.

C
Cadastro de clientes Conjunto de dados e informaes gerais sobre a qualificao dos clientes das sociedades corretoras. Caderneta de poupana Depsito de poupana, em dinheiro, que acumula juros e correo monetria, cujos recursos so destinados ao financiamento da construo e da compra de imveis. Caixa de registro e liquidao Empresa responsvel pela liquidao e compensao das negociaes a vista, a termo e de opes, realizadas em bolsa. Call Veja Opo de compra de aes. Capital a soma de todos os recursos, bens e valores, mobilizados para a constituio de uma empresa.

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Capital aberto (companhia de) Empresa que tem suas aes registradas na Comisso de Valores Mobilirios - CVM e distribudas entre um determinado nmero de acionistas, que podem ser negociadas em bolsas de valores ou no mercado de balco. Capital autorizado Limite estatutrio, de competncia de assemblia geral ou do conselho de administrao, para aumentar o capital social de uma empresa. Capital fechado (companhia de) Empresa com capital de propriedade restrita, cujas aes no podem ser negociadas em bolsas de valores ou no mercado de balco. Capital social Montante de capital de uma sociedade annima que os acionistas vinculam a seu patrimnio como recursos prprios, destinados ao cumprimento dos objetivos da mesma. Capital social subscrito a integralizar Parcela de subscrio que o acionista dever pagar, de acordo com determinao do rgo que autorizou o aumento de capital de uma sociedade. Capital social subscrito e realizado Montante de capital social acrescido da parcela de subscrio paga pelo acionista. Capitalizao Ampliao do patrimnio, via reinverso de resultados ou captao de recursos, pela emisso de aes. Captao Obteno de recursos para aplicao a curto, mdio e/ou longo prazos. Carteira de aes Conjunto de aes de diferentes empresas, de propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas. Carteira de ttulos Conjunto de ttulos de rendas fixa e varivel, de propriedade de pessoas fsicas ou jurdicas.

Cauo Depsito de ttulos ou valores efetuados para o credor, visando garantir o cumprimento de obrigao assumida. Cautela Certificado que materializa a existncia de um determinado nmero de aes; tambm chamada ttulo mltiplo. CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia Sociedade annima com capital fechado, com sede na capital do estado de So Paulo, que prov servios de compensao, liquidao e controle de risco das operaes. A CBLC tambm presta o Servio de Custdia Fungvel de ativos e administra o Banco de Ttulos CBLC - BTC. uma organizao auto-reguladora, supervisionada pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM. Certificado Documento que comprova a existncia e a posse de determinada quantidade de aes. Certificado de depsito Ttulo representativo das aes depositadas em uma instituio financeira. Algumas empresas do Mercosul so negociadas nas bolsas de valores brasileiras por meio desse mecanismo. Certificado de Depsito Bancrio - CDB Ttulo emitido por bancos de investimento e comerciais, representativo de depsitos a prazo. Certificado de desdobro Comprovante do desdobramento de um certificado de aes em vrios outros. Chamada de bnus Resgate de bnus pelo emitente, mediante o pagamento antes do vencimento. Chamada de capital Subscrio de aes novas, com ou sem gio, para aumentar o capital de uma empresa. Ciso o processo de transferncia, por uma empresa, de parcelas de seu patrimnio a uma

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ou mais sociedades, j existentes ou constitudas para esse fim, extinguindo-se a empresa cindida se houver verso de todo o seu patrimnio. Clearing Termo utilizado para designar instituies que, como a CBLC, prestam servios de compensao e liquidao de operaes realizadas em Bolsas de Valores ou outros mercados organizados. Tais instituies so responsveis pelo clculo das obrigaes dos participantes do mercado para a liquidao de suas operaes, por meio da troca de ativos por seus respectivos valores financeiros, podendo tambm ser responsveis pela transferncia dos ttulos e crdito dos saldos a seus participantes. Clube de investimentos Grupo de pessoas fsicas (mximo de 150), que aplica recursos de uma carteira diversificada de aes, administrada por uma instituio financeira autorizada. Colocao direta Aumento de capital realizado pela subscrio de aes, pelos atuais acionistas, diretamente em uma empresa. Colocao indireta Aumento de capital realizado mediante subscrio, no qual a totalidade das aes adquirida por uma instituio financeira ou por um grupo reunido em consrcio, para posterior colocao no mercado secundrio. Combinao de opes Compra ou venda de duas ou mais sries de opes sobre a mesma ao-objeto, porm com preos de exerccio e/ou datas de vencimento diferentes. Comisso de Valores Mobilirios - CVM rgo federal que disciplina e fiscaliza o mercado de valores mobilirios. Comisso Nacional de Bolsas de Valores CNBV Associao civil sem fins lucrativos, que tem a funo de representar os interesses das bolsas

de valores do Pas perante as autoridades monetrias e reguladoras do mercado. Comitente Pessoa que encarrega uma outra de comprar, vender ou praticar qualquer ato, sob suas ordens e por sua conta, mediante certa remunerao a que se d o nome de comisso. Companhia aberta Veja Capital aberto. Compra em margem Aquisio de aes a vista, com recursos obtidos pelo investidor por meio de um financiamento com uma sociedade corretora que opere em Bolsa. uma modalidade de operao da conta margem. Confirmao Aviso que o corretor d ao cliente da efetivao de uma negociao com aes. Conselho Monetrio Nacional - CMN rgo federal responsvel pela formulao da poltica da moeda e do crdito, e pela orientao, regulamentao e controle de todas as atividades financeiras desenvolvidas no Pas. Conta margem Forma de negociao de aes que possibilita ao investidor obter, em uma sociedade corretora, financiamento para compra dos ttulos e/ou emprstimo dos papis para venda. Essas operaes so feitas no mercado a vista de bolsa. O custo e liquidao do financiamento, bem como a remunerao do emprstimo dos ttulos e sua devoluo, so pactuados diretamente entre o investidor e a corretora. Controle acionrio Posse, por um acionista ou grupo de acionistas, da maior parcela de aes, com direito a voto, de uma empresa, garantindo o poder de deciso sobre ela. Converso Mudana das caractersticas de um ttulo. No caso de aes, pode ser sua transformao,

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quanto forma (de nominativa para escritural) ou espcie (de ordinrias em preferenciais ou vice-versa), dependendo de deliberao de assemblia geral extraordinria e do disposto no estatuto social de uma sociedade annima. Corretagem Taxa de remunerao de um intermedirio financeiro na compra ou venda de ttulos. Corretor Intermedirio na compra e venda de ttulos. Corretora Veja Sociedade corretora. Cotao Preo registrado no ato da negociao com ttulos em bolsa de valores. Cotao de abertura Cotao de um ttulo na primeira operao realizada em um dia de negociao. Cotao de fechamento ltima cotao de um ttulo em um dia de negociao. Cotao mxima A maior cotao atingida por um ttulo no decorrer de um dia de negociao. Cotao mdia Cotao mdia de um ttulo, constatada no decorrer de um dia de negociao. Cotao mnima A menor cotao de um ttulo, constatada no decorrer de um dia de negociao. Crack Ocorre quando as cotaes das aes declinam velozmente para nveis extremamente baixos. Custdia de ttulos Servio de guarda de ttulos e de exerccio de direitos, prestado aos investidores. Custdia fungvel Servio de custdia no qual os valores mobilirios retirados podem no ser os

mesmos depositados, embora sejam das mesmas espcie, qualidade e quantidade. Deixa de existir a necessidade de se retirar exatamente o mesmo certificado depositado. Custdia infungvel Servio de custdia no qual os valores mobilirios depositados so mantidos discriminadamente pelo depositante.

D
Data de exerccio da opo Data de registro em prego da operao de compra ou de venda a vista das aes-objeto da opo. Data de vencimento da opo O dia em que se extingue o direito de uma opo. Data ex-direito Data em que uma ao comear a ser negociada ex-direito (dividendo, bonificao e subscrio), na bolsa de valores. Day-trade Conjugao de operaes de compra e de venda realizadas em um mesmo dia, dos mesmos ttulos, para um mesmo comitente, por uma mesma sociedade corretora, liquidadas por meio de um nico agente de compensao, cuja liquidao exclusivamente financeira. Debnture Ttulo emitido por uma sociedade annima para captar recursos, visando investimento ou o financiamento de capital de giro. Debntures conversveis em aes Aquelas que, por opo de seu portador, podem ser convertidas em aes, em pocas e condies predeterminadas. Dedues estatutrias Parte dos lucros de uma empresa que, conforme determinao de seu estatuto social, no distribuda aos acionistas.

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Democratizao do capital Processo pelo qual a propriedade de uma empresa fechada se transfere, total ou parcialmente, para um grande nmero de pessoas que desejam dela participar e que no mantm, necessariamente, relaes entre si, com o grupo controlador ou com a prpria companhia. Derivativos So os valores mobilirios cujos valores e caractersticas de negociao esto amarrados aos ativos que lhes servem de referncia. Desgio Diferena, para menos, entre o valor nominal e o preo de compra de um ttulo de crdito. Desdobramento de cautelas Sistema de desdobramento de aes, efetuado pelas bolsas de valores, de modo a adequar a quantidade de aes ao lote-padro. Diferencial Combinao de possveis compras e vendas de opes sobre a mesma ao-objeto, porm de sries diferentes. Direito de retirada Direito de um acionista de se retirar de uma empresa, mediante o reembolso do valor de suas aes, quando for dissidente de deliberao de assemblia que aprovar determinadas matrias definidas na legislao pertinente. Direito de subscrio Direito de um acionista de subscrever preferencialmente novas aes de uma sociedade annima quando houver aumento de seu capital. Direitos Veja Benefcios. Disclosure Divulgao de informaes por parte de uma empresa, possibilitando uma tomada de deciso consciente pelo investidor e aumentando sua proteo. Distribuidora Veja Sociedade distribuidora.

Dividendo Valor distribudo aos acionistas, em dinheiro, na proporo da quantidade de aes possudas. Normalmente, resultado dos lucros obtidos por uma empresa, no exerccio corrente ou em exerccios passados. Dividendo cumulativo Dividendo que, caso no seja pago em um exerccio, se transfere para outro. Dividendo pro rata Dividendo distribudo s aes emitidas dentro do exerccio social proporcionalmente ao tempo transcorrido at o seu encerramento.

E
Emisso Colocao de dinheiro ou ttulos em circulao. Endosso Transferncia da propriedade de um ttulo mediante declarao escrita, geralmente feita em seu prprio verso. Especulao Negociao em mercado com o objetivo de ganho, em geral a curto prazo. Excluso do direito de preferncia O estatuto da empresa aberta que contiver autorizao para aumento do capital pode prever a emisso, sem direito de preferncia, para antigos possuidores de aes, de debntures ou partes beneficirias conversveis em aes. Ex-direitos Denominao dada a uma ao que teve exercidos os direitos concedidos por uma empresa. Execuo de ordem Efetiva realizao de uma ordem de compra ou venda de valores mobilirios. Exerccio de opes Operao pela qual o titular de uma operao

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exerce seu direito de comprar ou de vender o lote de aes-objeto, ao preo de exerccio.

resultados aos cotistas, proporcionalmente ao nmero de quotas possudas. Fundo mtuo de aes - carteira livre Constitudo sob a forma de condomnio aberto ou fechado, uma comunho de recursos destinados aplicao em carteira diversificada de ttulos e valores mobilirios. Dever manter, diariamente, no mnimo 51% de seu patrimnio aplicado em aes de emisso das companhias abertas, opes de aes, ndices de aes e opes sobre ndices de aes. Fundo mtuo de investimento em empresas emergentes Constitudo sob a forma de condomnio fechado, uma comunho de recursos destinados a aplicao em carteira diversificada de valores mobilirios de emisso de empresas emergentes. Entende-se como empresa emergente, a companhia que satisfaa os seguintes parmetros: Tenha faturamento lquido anual inferior ao equivalente a R$ 60 milhes; No seja integrante de grupo de sociedades com patrimnio lquido consolidado maior ou igual a R$ 120 milhes.

F
Fechamento de posio Operao pela qual o lanador de uma opo, pela compra em prego de uma outra da mesma srie, ou o titular, pela venda de opes adquiridas, encerram suas posies ou parte delas. A expresso tambm utilizada quando h a realizao de operaes inversas no mercado futuro. Fechamento em alta Quando o ndice de fechamento for superior ao ndice de fechamento do prego anterior. Fechamento em baixa Quando o ndice de fechamento for inferior ao ndice de fechamento do prego anterior. Filhote Veja Bonificao em aes. Fundo de penso Conjunto de recursos proveniente de contribuies de empregados e da prpria empresa administrados por uma entidade a ela vinculada, cuja destinao a aplicao em uma carteira diversificada de aes, outros ttulos mobilirios e imveis. Fundo imobilirio Fundo de investimento constitudo sob a forma de condomnio fechado, cujo patrimnio destinado a aplicaes em empreendimentos mobilirios. As quotas desses fundos, que no podem ser resgatadas, so registradas na CVM, podendo ser negociadas em bolsa de valores ou no mercado de balco. Fundo mtuo de aes Conjunto de recursos administrados por uma distribuidora de valores, sociedade corretora, banco de investimento, ou banco mltiplo com carteira de investimento, que os aplica em uma carteira diversificada de aes, distribuindo os

H
Holding (empresa) Aquela que possui, como atividade principal, participao acionria em uma ou mais empresas. Home broker um moderno canal de relacionamento entre os investidores e as sociedades corretoras, que torna ainda mais gil e simples as negociaes no mercado acionrio, permitindo o envio de ordens de compra e venda de aes pela Internet, e possibilitando o acesso s cotaes, o acompanhamento de carteiras de aes, entre vrios outros recursos.

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I
ndice Bovespa (Ibovespa) ndice da Bolsa de Valores de So Paulo, que mede a lucratividade de uma carteira terica de aes. ndice de lucratividade Relao entre o capital atual e o inicial de uma aplicao. ndice Preo/Lucro - P/L Quociente da diviso do preo de uma ao no mercado, em um instante, pelo lucro lquido anual da mesma. Assim, o P/L o nmero de anos que se levaria para reaver o capital aplicado na compra de uma ao, pelo recebimento do lucro gerado por uma empresa. Para tanto, torna-se necessrio que se condicione essa interpretao hiptese de que o lucro por ao se manter constante e ser distribudo todos os anos. Insider Investidor que tem acesso privilegiado a determinadas informaes, antes que estas se tornem conhecidas no mercado. Institucional (investidor) Instituio que dispe de vultosos recursos mantidos em certa estabilidade e destinados reserva de risco ou renda patrimonial e que investe parte dos mesmos no mercado de capitais. Investimento Emprego da poupana em atividade produtiva, objetivando ganhos a mdio ou longo prazo. utilizado, tambm, para designar a aplicao de recursos em algum tipo de ativo financeiro.

titular exercer, vender ou comprar o lote de aes-objeto a que se refere. Lanamento de opes Operao de venda que d origem s opes de compra ou de venda. Lance Preo oferecido em prego para a compra ou venda de um lote de ttulos, pelos representantes das sociedades corretoras. Leilo especial Sesso de negociao em prego, em dia e hora determinados pela bolsa de valores em que se realizar a operao. Letra de cmbio Ttulo de crdito, emitido por sociedades de crdito, financiamento e investimento, utilizado para o financiamento de crdito direto ao consumidor. Letra imobiliria Ttulo emitido por sociedades de crdito imobilirio, destinado captao de recursos para o financiamento de construtores e adquirentes de imveis. Liquidez Maior ou menor facilidade de se negociar um ttulo, convertendo-o em dinheiro. Lote Quantidade de ttulos de caractersticas idnticas. Lote fracionrio Quantidade de aes inferior ao lote-padro. Lote-padro Lote de ttulos de caractersticas idnticas e em quantidade prefixada pelas bolsas de valores. Lote redondo Lote totalizando um nmero inteiro de lotespadres. Lucratividade Ganho lquido total propiciado por um ttulo. Em bolsa, o lucro lquido proporcionado por uma ao, resultante de sua valorizao em

L
Lanador No mercado de opes, aquele que vende uma opo, assumindo a obrigao de, se o
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prego em determinado perodo e do recebimento de proventos dividendos, bonificaes e/ou direitos de subscrio distribudos pela empresa emissora, no mesmo intervalo de tempo. Lucratividade mdia Mdia das vrias lucratividades alcanadas por um ttulo em diversos perodos. Lucro lquido por ao Ganho por ao obtido durante um determinado perodo de tempo, calculado por meio da diviso do lucro lquido de uma empresa pelo nmero existente de aes.

Mercado de aes Segmento do mercado de capitais, que compreende a colocao primria em mercado de aes novas emitidas pelas empresas e a negociao secundria (em bolsas de valores e no mercado de balco) das aes j colocadas em circulao. Mercado de balco Mercado de ttulos sem lugar fsico determinado para as transaes, as quais so realizadas por telefone entre instituies financeiras. So negociadas aes de empresas no registradas em bolsas de valores e outras espcies de ttulos. Mercado de balco organizado Sistema organizado de negociao de ttulos e valores mobilirios de renda varivel, administrado por entidade autorizada pela Comisso de Valores Mobilirios - CVM. Mercado de capitais Conjunto de operaes de transferncia de recursos financeiros de prazo mdio, longo ou indefinido, efetuadas entre agentes poupadores e investidores, por meio de intermedirios financeiros. Mercado de opes Mercado no qual so negociados direitos de compra ou venda de um lote de valores mobilirios, com preos e prazos de exerccio preestabelecidos contratualmente. Por esses direitos, o titular de uma opo de compra paga um prmio, podendo exerc-los at a data de vencimento da mesma ou revend-los no mercado. O titular de uma opo de venda paga um prmio e pode exercer sua opo apenas na data do vencimento, ou pode revend-la no mercado durante o perodo de validade da opo. Mercado financeiro o mercado voltado para a transferncia de recursos entre os agentes econmicos. No mercado financeiro, so efetuadas transaes com ttulos de prazos mdio, longo e indeterminado, geralmente dirigidas ao financiamento dos capitais de giro e fixo.

M
Margem Montante, fixado pelas bolsas de valores ou caixa de registro e liquidao, a ser depositado em dinheiro, ttulos ou valores mobilirios, pelo cliente que efetua uma compra ou uma venda a termo ou a futuro, ou um lanamento a descoberto de opes. MEGA BOLSA Novo sistema de negociao da BOVESPA, que engloba o prego viva voz e os terminais remotos, e visa ampliar a capacidade de registro de ofertas e realizao de negcios em um ambiente tecnologicamente avanado. Mercado a termo Mercado no qual se processam as operaes para liquidao diferida, em geral aps trinta, sessenta ou noventa dias da data de realizao do negcio. Mercado a vista Mercado no qual a liquidao fsica (entrega dos ttulos pelo vendedor) se processa no 2 dia til aps a realizao do negcio em prego e a liquidao financeira (pagamento dos ttulos pelo comprador) se d no 3 dia til posterior negociao, somente mediante a efetiva liquidao fsica.

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Mercado de Capitais

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Mercado futuro Mercado no qual so realizadas operaes, envolvendo lotes padronizados de commodities ou ativos financeiros, para liquidao em datas prefixadas. Mercado primrio nele que ocorre a colocao de aes ou outros ttulos, provenientes de novas emisses. As empresas recorrem ao mercado primrio para completar os recursos de que necessitam, visando ao financiamento de seus projetos de expanso ou seu emprego em outras atividades. Mercado secundrio No qual ocorre a negociao dos ttulos adquiridos no mercado primrio, proporcionando a liquidez necessria. META Segmento de negociao eletrnica da BOVESPA, apoiado no estabelecimento de preo base de negociao uma vez ao dia (fixing) e na atuao do Promotor de Negcios, que uma pessoa jurdica, indicada pela empresa, que assume o compromisso de registrar diariamente ofertas firmes de compra e de venda para o papel no qual se registrou, de acordo com normas regulamentares determinadas pela BOVESPA.

Negociao por terminais Veja Prego eletrnico. Nota de corretagem Documento que a sociedade corretora apresenta ao seu cliente, registrando a operao realizada, com indicao da espcie, quantidade de ttulos, preo, data do prego, valor da negociao, da corretagem cobrada e dos emolumentos devidos.

O
Oferta de direitos Oferta feita por uma empresa a seus acionistas, dando-lhes a oportunidade de comprar novas aes por um preo determinado, em geral abaixo do preo corrente do mercado, e dentro de um prazo relativamente curto. Oferta pblica de compra Proposta de aquisio, por um determinado preo, de um lote especfico de aes, em operao sujeita interferncia. Oferta pblica de venda Proposta de colocao, para o pblico, de um determinado nmero de aes de uma empresa. Opo Contrato que envolve o estabelecimento de direitos e obrigaes sobre determinados ttulos, com prazo e condies preestabelecidos. Opo coberta Quando h o depsito, em uma bolsa de valores ou uma caixa de registro e liquidao, das aes-objeto de uma opo. Opo de compra de aes Direito outorgado ao titular de uma opo de, se o desejar, adquirir do lanador um lotepadro de determinada ao, por um preo previamente estipulado, durante o prazo de vigncia da opo.

N
Negociao comum Aquela realizada em prego, entre dois representantes de diferentes sociedades corretoras, a um preo ajustado entre ambos. Negociao direta Realizada sob normas especiais por um mesmo representante de sociedade corretora para comitentes diversos. Os interessados nessa operao devem preencher o carto de negociao ou digitar um comando especfico no caso de negociao eletrnica indicando que esto atuando como comprador e vendedor ao mesmo tempo.

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Opes de compra no-padronizadas (Warrants) Warrant um ttulo que confere ao seu detentor a opo de comprar o ativo que lastreia esse ttulo, a um preo predeterminado (preo de exerccio) e at uma data preestabelecida (data de vencimento). Trata-se de uma opo nopadronizada, em geral de longo prazo, emitida por instituies detentoras de posies expressivas de valores mobilirios como debntures, commercial paper etc. Opo de venda de aes Direito outorgado ao titular de uma opo de, se o desejar, vender ao lanador um lote-padro de determinada ao, por um preo previamente estipulado, na data de vencimento da opo. Opes sobre o ndice Bovespa Proporcionam a seus possuidores o direito de comprar ou vender um ndice Bovespa at (ou em) determinada data. Tanto o prmio como o preo de exerccio dessas opes so expressos em pontos do ndice, cujo valor econmico determinado pela BOVESPA (atualmente R$ 1,00). Open market No sentido amplo, qualquer mercado sem local fsico determinado e com livre acesso negociao. No Brasil, porm, tal denominao se aplica ao conjunto de transaes realizadas com ttulos de renda fixa, de emisso pblica ou privada. Operao caixa Operao pela qual um investidor vende a vista um lote possudo de aes e o recompra, no mesmo prego, em um dos mercados a prazo; o custo do financiamento dado pela diferena entre os preos de compra e de venda. Operao de financiamento Consiste na compra a vista de um lote de aes e sua venda imediata em um dos mercados a prazo; a diferena entre os dois preos a remunerao da aplicao pelo prazo do financiamento. Operador de prego Representante de uma sociedade corretora,

que executa ordens de compra e de venda de aes no prego de uma bolsa de valores. Operador do sistema eletrnico Representante de uma sociedade corretora, que executa ordens de compra e de venda de aes e/ou opes, pelo sistema de prego eletrnico da BOVESPA. Ordem Instruo dada por um cliente a uma sociedade corretora, para a execuo de compra ou venda de valores mobilirios. Ordem a mercado Quando s h a especificao da quantidade e das caractersticas de um valor mobilirio. Deve ser efetuada desde o momento de seu recebimento no prego. Ordem administrada O investidor especifica somente a quantidade e as caractersticas dos valores mobilirios ou direitos que deseja comprar ou vender. A execuo da ordem ficar a critrio da corretora. Ordem casada Composta por uma ordem de compra e uma outra de venda de um determinado valor mobilirio. Sua efetivao s se dar quando ambas puderem ser executadas. Ordem de financiamento Constituda por uma ordem de compra (ou venda) de um valor mobilirio em um tipo de mercado e uma outra concomitante de venda (ou compra) de igual valor mobilirio no mesmo ou em outro mercado, com prazos de vencimento distintos. Ordem discricionria Pessoa fsica ou jurdica que administra carteira de ttulos e valores mobilirios ou um representante de mais de um cliente estabelecem as condies de execuo da ordem. Aps executada, o ordenante indicar: o nome do investidor (ou investidores); a quantidade de ttulos e/ou valores mobilirios a ser atribuda a cada um deles; preo.
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Ordem limitada Aquela que deve ser executada por um preo igual ou melhor do que o especificado pelo comitente. Ordem on-stop O investidor determina o preo mnimo pelo qual a ordem deve ser executada. ordem on-stop de compra - Ser executada quando, em uma alta de preos, ocorrer um negcio a preo igual ou maior que o preo determinado; ordem on-stop de venda - Ser executada quando, em uma baixa de preos, ocorrer um negcio a um preo igual ou menor que o preo determinado. Oscilao Variao (positiva ou negativa) verificada no preo de um mesmo ativo em um determinado perodo de tempo. Overnight Operaes realizadas no open market por prazo mnimo de um dia, restritas s instituies financeiras.

preferncia na subscrio de aes de sua emisso. Preo de exerccio da opo Preo por ao pelo qual um titular ter direito de comprar ou vender a totalidade das aesobjeto da opo. Prego Sesso durante a qual se efetuam negcios com papis registrados em uma bolsa de valores, diretamente na sala de negociaes e/ou pelo sistema de negociao eletrnica da BOVESPA. Prego eletrnico Sistema eletrnico de negociao por terminais, que permite a realizao de negcios, por operadores e corretoras credenciados, nos mercados a vista, a termo e de opes, com papis e horrios definidos pela BOVESPA. Prmio Preo de negociao, por ao-objeto, de uma opo de compra ou venda. Proventos Veja Benefcios. Put Veja Opo de venda de aes.

P
P/L Veja ndice Preo/Lucro. Permissionria Sociedade corretora especialmente admitida no prego de uma bolsa de valores, da qual no possui ttulo patrimonial. Posio em aberto Saldo de posies mantidas pelo investidor em mercados futuros e de opes. Poupana Parcela da renda no utilizada para consumo. Prazo de subscrio Prazo fixado por uma sociedade annima para que o acionista exera seu direito de

Q
Quadro de cotaes Local no recinto de negociaes das bolsas de valores onde os diversos preos e quantidades de aes negociadas so apresentados. Quota (de fundo ou clube de investimento) Parte ideal de um fundo ou clube de investimento, cujo valor igual diviso de seu patrimnio lquido pelo nmero existente de quotas.

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R
Recibo de Carteira Selecionada de Aes - RCSA um recibo representativo de um conjunto de aes, cujas quantidades so previamente fixadas e conhecidas antes de sua constituio. Uma vez constitudos, os recibos so negociados na BOVESPA como se fossem um nico ttulo. Podem ser constitudas carteiras com as mais variadas composies, cada qual direcionada para um determinado perfil de investidor. O RCSA permite que o investidor compre ou venda um portflio de aes por meio de uma nica operao. Recibo de subscrio Documento que comprova o exerccio do direito de subscrio, passvel de ser negociado em bolsas de valores. Registro em bolsa Condio para que uma empresa tenha suas aes admitidas cotao em uma bolsa de valores, desde que satisfaa as normas estabelecidas pela mesma.

Sociedade annima Empresa que tem o capital dividido em aes, com a responsabilidade de seus acionistas limitada proporcionalmente ao valor de emisso das aes subscritas ou adquiridas. Sociedade corretora Instituio auxiliar do sistema financeiro, que opera no mercado de capitais com ttulos e valores mobilirios, em especial no mercado de aes. a intermediria entre os investidores nas transaes em bolsas de valores. Administra carteiras de aes, fundos mtuos e clubes de investimentos, entre outras atribuies. Sociedade distribuidora Instituio auxiliar do Sistema Financeiro, que participa do sistema de intermediao de aes e outros ttulos no mercado primrio, colocando-os venda para o pblico. Split Elevao do nmero de aes representantes do capital de uma empresa pelo desdobramento, com a correspondente reduo de seu valor nominal. Spread Veja Diferencial. Straddle Compra ou venda, por um mesmo investidor, de igual nmero de opes de compra e de venda sobre a mesma ao-objeto, com idnticos preos de exerccio e datas de vencimento. Subscrio Lanamento de novas aes por uma sociedade annima, com a finalidade de obter os recursos necessrios para investimento.

S
Sala de negociaes Local adequado ao encontro dos representantes de corretoras de valores e realizao, entre eles, de transaes de compra e venda de aes/opes, em mercado livre e aberto. Srie de opes Opes do mesmo tipo, sobre a mesma aoobjeto, com o mesmo ms de vencimento e o mesmo preo de exerccio. Sobras de subscrio Direitos referentes ao no exerccio de preferncia em uma subscrio.

T
Termo em dlar Operao do mercado a termo tradicional, com a diferena de que o preo contratado corrigido diariamente pela variao entre a taxa de cmbio mdia de reais por dlar norte-americano, para o
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perodo compreendido entre o dia da operao, inclusive, e o dia de encerramento, exclusive. Titular de opo Aquele que tem o direito de exercer ou negociar uma opo. Ttulo patrimonial da bolsa Desde que autorizada pelo Banco Central do Brasil, no qual dever previamente se registrar, a sociedade corretora dever adquirir um ttulo patrimonial da bolsa de valores em que deseja ingressar como membro. Trading post Sistema de negociaes contnuas realizadas por meio de postos de negociaes, tendo como objetivo dar homogeneidade aos trabalhos, em funo da quantidade de negcios, permitindo, assim, distribuir uniformemente o fluxo de operaes pelo recinto (sala de negociaes).

V
Valor de exerccio da opo Preo de exerccio por ao, multiplicado pelo nmero de aes que compem o lote-padro de uma opo. Valor intrnseco da opo Diferena, quando positiva, entre o preo a vista de uma ao-objeto e o preo de exerccio da opo, no caso de uma opo de compra, e entre o preo de exerccio e o preo a vista, no caso de uma opo de venda. Valor nominal da ao Valor mencionado no estatuto social de uma empresa e atribudo a uma ao representativa de seu capital. Valor patrimonial da ao Resultado da diviso entre o patrimnio lquido e o nmero de aes da empresa. Valor Unitrio da Ao - VUA Quociente entre o valor do capital social realizado de uma empresa e o nmero de aes emitidas. Variao Diferena entre os preos de um determinado ttulo em dois instantes considerados. Venda em margem Venda, a vista, de aes obtidas por emprstimo, pelo investidor, em uma sociedade corretora que opere em bolsa. uma modalidade de operao da conta margem. Volatilidade Indica o grau mdio de variao das cotaes de um ttulo em um determinado perodo. Voto Direito que tem o proprietrio de aes ordinrias (ou preferenciais no destitudas dessa faculdade) de participar das deliberaes nas assemblias gerais.

U
Underwriters Instituies financeiras especializadas em operaes de lanamento de aes no mercado primrio. No Brasil, tais instituies so, em geral, bancos mltiplos ou bancos de investimento, sociedades distribuidoras e corretoras que mantm equipes formadas por analistas e tcnicos capazes de orientar os empresrios, indicando-lhes as condies e a melhor oportunidade para que uma empresa abra seu capital ao pblico investidor, por meio de operaes de lanamento. Underwriting Esquema de lanamento de aes mediante subscrio pblica, para o qual uma empresa encarrega um intermedirio financeiro, que ser responsvel por sua colocao no mercado.

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ATENO

Este texto no uma recomendao de investimento. Para mais esclarecimentos, sugerimos a leitura de outros folhetos editados pela BOVESPA. Procure sua corretora. Ela pode ajud-lo a avaliar os riscos e benefcios potenciais das negociaes com valores mobilirios. Publicao da Bolsa de Valores de So Paulo. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 5.988/73. Impresso em junho/99.

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Rua XV de Novembro, 275 01013-001 - So Paulo - SP Tel.: (011) 233-2000 - Fax: (011) 233-2099 http://www.bovespa.com.br E.mail: bovespa@bovespa.com.br