MASTER OMC ET ECHANGES INTERNATIONAUX 2010-2011

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

Travail prpar par : AHIZOUNE Nawal GUEBREMEDHIN Yonathan NACIRI Hajar OBBAD Faial ZERRAD Khaoula

Encadr par : M. Mustapha MAGHRITI

LES NOUVELLES TECHNIQUES DU COMMERCE INTERNATIONAL

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

PLAN

INTRODUCTION I. Les liens entre le commerce et le secteur financier A. Importance du financement pour le commerce et la croissance B. Instruments financiers lis au commerce

II.

Les principales techniques de financement moyen et long terme A. Le crdit fournisseur B. Le crdit acheteur C. Le crdit bail international

III. Les autres techniques de financement moyen et long terme A. Le forfaitage ( ou forfaiting) B. La confirmation de la demande C. Le crdit financier

CONCLUSION

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

INTRODUCTION
De nos jours, il est communment admis que les pays ne peuvent survivre dans le monde actuel sans faire du commerce. Les pays qui lont essay ont vu augmenter la pauvret, la misre ainsi qu une plus grande instabilit politique et sociale. Lexemple de ces pays en plus des bienfaits du commerce international, ont pouss les pays se rendre compte que le commerce extrieur est lun des impratifs vitaux pour la sant conomique dune nation. Les changes conomiques extrieurs dun pays refltent sa situation conomique, ses forces et faiblesses, de mme que sa place et son poids au sein de la communaut internationale et orienter le commerce extrieur dans le sens des intrts nationaux ont toujours t lun des objectifs prioritaire de toutes politiques dans une socit moderne. Par ailleurs, on constate un accroissement des changes internationaux. Cet accroissement a eu comme consquence le dveloppement de divers moyens de paiement et modes de financement adquat s afin de faciliter et simplifier ces changes internationaux. Ces techniques de financement du commerce international suivent un raisonnement unique et semblable savoir la rduction des risques. En dfinitive, pour assurer la bonne foi et le rglement dun bon droulement dun contrat commercial, dune facture ou dune transaction internationale, ceux-ci doivent tre dmunis des risques. Cest pourquoi des banques, lchelle internationale, ont mis la disposition de leurs clients diffrents techniques de financement quils soient court terme, moyen terme ou bien sur le long terme qui reposent leur tour s ur diffrents modes de transaction. Nous nous intresserons dans ce travail diffrentes techniques de financement du commerce international moyen et long terme travers deux questions essentielles qui guiderons notre travail. Quels risques en matire de financement le commerce international prsent et-il ? Quels sont les diffrents moyens de financement qui conviennent dans les oprations du commerce extrieur ? Afin dapporter des rponses ces questions, nous prsenterons dans une premire partie les liens entre le commerce et le secteur financier. Ensuite, dans une seconde partie, nous nous intresserons aux techniques principales de financement du commerce international moyen et long terme. Et enfin, nous finirons en prsentant dans une dernire partie les autres techniques de financement du commerce international moyen et long terme.

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

I.

Les liens entre le commerce et le secteur financier

A. Importance du financement pour le commerce et la croissance

rce l'adoption de politiques commerciales et financires librales, conjugue aux progrs technologiques, l'essor des changes internationaux et du secteur financier a t un important moteur de croissance aprs la seconde guerre mondiale. L'un comme l'autre, le commerce international et les services financiers constituent des moteurs de croissance importants dans les conomies d'aujourd'hui. Pour preuve de leur importance croissante, leur part dans la production est en augmentation depuis quelques dcennies. Le ratio commerce international de biens et de services/PIB mondial est pass de quelque 8 pour cent au moment de la cration du ATT en 1947 environ 25 pour cent actuellement. Le dveloppement des transactions financires au cours des dernires dcennies a t aussi spectaculaire. Aux tats-Unis, le secteur financier (banques, valeurs mobilires, assurance et immobilier) reprsentait 19,4 pour cent de la production en 1997, contre 10,9 pour cent en 1950. Dans les autres pays industriels et en dveloppement, les services financiers (immobilier y compris) reprsentent entre 4 et 13 pour cent du PIB. Les transactions financires internationales se sont dveloppes encore plus rapidement; beaucoup d'entre elles se sont multiplies par trois dix pendant les annes 90. Depuis la seconde guerre mondiale, le commerce international s'est dvelopp beaucoup plus vite que la production mondiale (OMC, 1998). Cela s'explique principalement par la disparition de nombreux obstacles au commerce et une nette diminution du cot des transactions. Les obstacles tarifaires et non tarifaires au commerce ont t rduits dans le cadre de sept cycles de ngociations du ATT et de diffrentes politiques d'intgration rgionale, essentiellement en Europe occidentale. La chute des frais de transport et de communication a galement stimul les changes. De mme, la croissance rapide du secteur financier est lie la prsence d'un environnement institutionnel favorable et aux progrs technologiques. Plus que jamais, l'adoption de politiques financires librales, au niveau national et international, conjugue au dveloppement acclr des technologies des tlcommunications et de l'information et la mise au point de nouveaux instruments financiers, a permis une expansion phnomnale des services financiers et des mouvements de capitaux l'intrieur et l'extrieur des frontires. Sans trop entrer dans le dtail, voyons rapidement en quoi le commerce international et le secteur financier contribuent la sant et la croissance conomique. En ce qui concerne le commerce international, la spcialisation en fonction de l'avantage comparatif de chaque pays peut entraner des gains d'efficience importants. Deuximement, la spcialisation permet de raliser des conomies d'chelle. Troisimement, le commerce international largit le choix des biens et services disponibles. ces gains dits statiques, il faut ajouter le fait que le commerce intensifie la conc urrence et stimule les transferts internationaux de comptences et de technologie, ce qui peut avoir ( long terme) des effets dynamiques positifs sur la sant et la croissance conomiques. Des tudes empiriques font apparatre, en matire de croissance, des diffrences marques entre les pays ouverts et les pays ferms sur eux-mmes. Sachs et Warner (1995) constatent,

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

par exemple, que le rythme de croissance annuel des conomies ouvertes dpasse de 2 2,5 pour cent celui des conomies fermes, tendance confirme par d'autres tudes. Il y a seulement quelques dcennies, notre comprhension du rle jou par le secteur financier tait trs limite. Aujourd'hui, nous savons que la spcialisation prsente un grand intrt dans le domaine des finances comme dans celui du commerce. La raison d'tre du secteur financier tient en particulier au fait qu'il peut grer l'asymtrie de l'information entre les cranciers et les emprunteurs, c'est--dire le fait que le crancier ignore la qualit de l'emprunteur. Les emprunteurs peu susceptibles de rembourser leur dette (emprunteurs douteux) s'efforcent de dissimuler leurs faiblesses et sont prts accepter des taux d'intrt plus levs que les emprunteurs qui prsentent peu de risques. Il en rsulte un phnomne dit d'anti slection, du fait que la demande de crdit manant d'emprunteurs douteux tend tre disproportionne. Une fois qu'un crdit a t accord, l'emprunteur est invit agir d'une faon qui rduit la probabilit de remboursement. C'est ce qu'on appelle le risque moral. Or une banque a pour spcialit de prter de l'argent et, donc, de vrifier la solvabilit des emprunteurs avant de s'engager, puis de surveiller leur comportement une fois le crdit accord. En tant que spcialiste, la banque peut faire ce travail un cot moins lev qu'un crancier priv. En outre, elle peut rpartir le risque de dfaillance sur un plus grand nombre de transactions et exiger diffrentes garanties et clauses restrictives. Il existe d'autres instruments financiers qui permettent aussi de rduire les frais de transaction et d'information et d'amliorer l'allocation des ressources dans l'espace et dans le temps. En consquence, lorsque le systme financier est efficace, les intermdiaires financiers peuvent accorder aux pargnants un meilleur taux d'intrt compte tenu du risque, et les emprunteurs peuvent obtenir un crdit moins coteux et adapt leurs besoins. Des tudes empiriques confirment l'hypothse que la libralisation des marchs financiers et leur ouverture sur le monde contribuent la sant et la croissance conomique par une meilleure intermdiation entre pargnants et investisseurs. Selon Levine , la prsence d'un systme financier suffisamment dvelopp pourrait avoir sur la croissance un effet direct quivalant au moins 1 pour cent du PIB. Selon Franois et Schuknecht , le renforcement de la concurrence provoqu par l'ouverture sur le monde stimule la croissance conomique dans une proportion comparable. En rsum, les pays qui possdent un systme financier sous-dvelopp et repli sur luimme et ceux dont l'conomie est ferme au commerce international croissent gnralement moins vite.  L'essor du commerce international est favoris par l'existence des services financiers essentiels Certes, l'existence d'un systme commercial ouvert et d'un systme financier libralis engendre d'normes avantages conomiques, mais l'un ne va pas sans l'autre. Le commerce international se porte beaucoup mieux lorsque le secteur financier est dvelopp et fonctionne correctement, et rciproquement. Nous verrons que le commerce international requiert d'importants services financiers, en l'absence desquels le cot des transactions commerciales

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

risque d'augmenter fortement. En d'autres termes, les services financiers sont un lubrifiant aux changes internationaux. En mme temps, le commerce cre une demande d'institutions et de services financiers et en favorise l'essor. Fondamentalement, le commerce international fait partie du processus d'investissement. Un entrepreneur, par exemple, investira dans des produits destins aux marchs d'exportation dans l'espoir de raliser un bnfice. Le secteur financier l'aidera de quatre faons faire des affaires avec l'tranger. Premirement, il lui permettra de tenir entre le moment o il a besoin d'argent pour ses activits de production, le transport, etc., et le paiement de ses produits par l'importateur, en finanant son fonds de roulement. Les banques jouent un rle prpondrant cet gard en p rtant aux investisseurs et aux ngociants. Pour cela, elles doivent recueillir des dpts. Les banques ne sont pas seulement un intermdiaire entre les pargnants et les investisseurs, mais aussi un moyen de concilier les prfrences divergentes des dposants (qui veulent souvent placer leur argent court terme) et des emprunteurs (qui ont souvent besoin de capitaux moyen ou long terme). Deuximement, le secteur financier fournit des services qui aident l'exportateur se faire payer de la faon la moins coteuse et la moins risque possible. Les tablissements financiers facilitent le flux de l'argent, que ce soit sous la forme de simples transferts d'argent entre deux comptes d'une mme banque ou de services financiers plus complexes comme des services de crdit-bail ou de change. Troisimement, les tablissements financiers fournissent des informations prcieuses aux investisseurs et aux ngociants. Ils renseignent leurs clients sur la situation prsente et future des marchs montaire et financier. Ils ngocient des contacts commerciaux, font des tudes de march et vrifient la solvabilit des clients (et de leur banque). Quatrimement, le secteur financier couvre certains risques engendrs par les changes commerciaux, en offrant des contrats d'assurance pour le transport des marchandises et le crdit l'exportation, mais aussi des contrats de change terme (pour se prmunir contre les variations des taux de change). D'autres dispositifs permettent de s'assurer contre une dfaillance du vendeur et contre les risques rsultant d'un changement de la politique gouvernementale .Sans ces instruments financiers, dont nous traiterons plus en dtail cidessous, il existerait beaucoup d'entraves au commerce international. Depuis toujours, le dveloppement du commerce international et celui du secteur financier vont de pair. L'interaction entre le commerce et le secteur financier n'est pas sens unique: si un systme financier bien dvelopp favorise les changes, le commerce cre aussi une deman de de services financiers et contribue, par-l mme, l'essor des systmes financiers. L'histoire des innovations financires montre que la gestion des risques extraordinaires dcoulant des changes effectus sur de longues distances a souvent t l'origine de nouveaux instruments financiers. La cration de socits par actions a permis de rpartir sur de nombreux pourvoyeurs de capitaux le risque engendr par de grandes oprations commerciales (comme la cration d'une flotte marchande). Le rglement par traite a permis d'liminer le risque engendr par le

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

transport de monnaie. En consquence, au fil du temps, les grands centres commerciaux de la plante en sont aussi devenus les centres financiers les plus importants. Qu'il s'agisse des villes italiennes la Renaissance (Venise, nes et Florence), ou de Londres, New York, Hong Kong Chine et Singapour aujourd'hui, les marchs financiers les plus volus ont t, toutes les poques, les principaux centres d'change de biens et de services. Quand le commerce prospre, le secteur financier en profite, et inversement. Il convient de garder l'esprit ce lien de dpendance rciproque mais, dans la suite de ce chapitre, nous nous pencherons surtout sur le rle jou par le secteur financier dans le dveloppement du commerce.

B. Instruments financiers lis au commerce

Nous avons vu rapidement plus haut que le secteur financier constitue un important lubrifiant du commerce international. Le crdit aide les exportateurs tenir entre le moment o ils engagent des dpenses ( la suite d'une commande, par exemple) et le moment du paiement. Les tablissements financiers facilitent les paiements et mouvements de fonds transfrontires, fournissent des renseignements sur les pays et les partenaires commercia ux trangers et les risques qu'ils prsentent, et assurent les risques lis au commerce. Il importe de se rappeler qu'en principe ils remplissent les mmes fonctions pour les activits strictement intrieures, mais le commerce international se diffrencie des changes intrieurs sur des points importants, et certains instruments ont t conus prcisment pour remdier aux problmes que cela pose. Dans les paragraphes qui suivent, nous nous pencherons un peu plus longuement sur le rle du secteur financier dans le financement du commerce international et la couverture des risques associs.  Importance des crdits commerciaux :un lment-cl du financement des changes: le crdit La forte croissance du commerce mondial observe au cours des dernires dcennies a t facilite par une expansion rapide des instruments de financement des changes. Les crdits commerciaux, notamment, aident les parties une ngociation tenir entre la passation d'une commande l'exportation et le paiement des biens et services produits. Si le paiement se fait au moment de la livraison ou aprs, il appartient l'exportateur de trouver le fonds de roulement et les moyens de financement dont il a besoin. Il arrive que le paiement de certaines importations s'tale sur plusieurs annes, auquel cas la priode de financement est d'autant plus longue. Si le paiement s'effectue la commande, c'est l'importateur qui doit financer la transaction. De nombreux facteurs, dont la nature du produit et de la relation commerciale et la surface financire de chaque partie, dterminent qui est le plus apte et dispos financer la transaction. L'exportateur qui possde beaucoup de liquidits et qui vend depuis longtemps un produit standardis un client fidle n'exigera peut-tre pas de paiement avant la livraison, tandis que l'exportateur install dans un pays o le crdit est rare et qui vend un produit trs spcialis un client inhabituel pourra exiger de l'importateur un paiement la commande. Environ 90 pour cent des changes mondiaux sont rgls au comptant ou au moyen de crdits moins de 180 jours. Les changes de matires premires et de biens de consommation, qui font souvent l'objet de transactions rptitives entre les mmes acteurs,

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

ainsi que les changes internationaux de plus en plus importants entre filiales de multinationales, sont en grande partie rgls ainsi. Les financements moyen et long termes sont plus frquents dans les secteurs des biens d'quipement durables et des projets d'amnagement. Les exportations de grande valeur, tales sur une longue dure, en particulier, obligent souvent l'exportateur demander des facilits de crdit. Le montant de l'opration et la longueur de la priode de crdit ainsi que l'importance des divers risques (imputables par exemple la situation conomique et politique du pays de l'importateur) peuvent augmenter sensiblement le cot du financement ou mme rendre difficile l'obtention d'un crdit.  Gestion des risques lis aux changes commerciaux internationaux La disponibilit et le cot des crdits commerciaux dpendent beaucoup de quatre types de risques: le risque conomique ou commercial, le risque de change, le risque de transport et le risque politique. Ces risques sont soit beaucoup plus limits, soit carrment inexistants dans les changes intrieurs. Le genre d'instrument financier choisi pour se protger est fonction de trois facteurs: la perception que l'on a de la nature et de l'importance du risque pos par la transaction; y la rpartition du risque et des mesures de rduction du risque entre les exportateurs, les importateurs et leurs banques; y le cot de la rduction du risque. De faon plus gnrale, on peut probablement dire sans se tromper que plus un systme financier est dvelopp et efficace, plus les ngociants ont une chance de trouver un instrument financier qui rponde peu de frais leurs besoins en matire de crdit et d'assurance (rduction du risque).
y

 La rduction du risque conomique ou commercial dans le cadre d'changes internationaux est parfois difficile Les changes tant intrieurs qu'internationaux donnent lieu ce qu'on appelle un risque conomique ou commercial. Pour l'exportateur, ce risque rside essentiellement dans la possibilit que l'importateur n'accepte pas la marchandise livre ou qu'il refuse de la payer aprs l'avoir rceptionne. Quant l'importateur, il court le risque que l'exportateur ne livre pas dans les dlais un produit de la qualit convenue. Dans les deux cas, les capitaux engags qu'ils proviennent des fonds propres de l'entreprise ou d'une facilit de crdit sont exposs.

Le risque commercial est li au problme de l'asymtrie de l'information, problme qui peut tre beaucoup plus important dans le contexte international. L'exportateur et sa banque connaissent moins bien la situation des entreprises trangres (importateurs ou banques), et la situation conomique et la lgislation du pays importateur que celles de leur propre pays et des clients nationaux. C'est pourquoi les grandes banques s'appuient souvent sur des correspondants autres banques ou succursales installs l'tranger, pour obtenir les renseignements ncessaires sur les clients trangers, le systme juridique et les cueils ventuels.

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

On souligne souvent que le risque commercial est accru lorsque les droits de proprit, le droit des contrats, les procdures d'arbitrage, la Loi sur les faillites et les tribunaux ne sont pas adapts. Un environnement juridique dficient porte prjudice au commerce international, les parties ne pouvant faire respecter leurs droits, de sorte que les frais engager pour limiter ces risques augmentent ou peuvent mme devenir prohibitifs. Les changes internationaux peuvent donc tre trs pnaliss par les carences du cadre juridique, comme par cell s du e secteur financier. Pour attnuer le risque commercial, il est capital de bien choisir son instrument de financement des changes. L'entreprise qui recourt au crdit pour financer ses exportations peut demander une garantie ou une assurance contre le risque prvoir auprs d'un tablissement commercial ou public. En outre, diffrents instruments ont t mis au point qui diffrent principalement en ce qui concerne le moment o le risque commercial est transfr de l'exportateur l'importateur. Les ngociants peuvent choisir entre diffrents instruments selon l'importance du risque commercial et le moment retenu pour transfrer ce risque de l'exportateur l'importateur Si l'importateur dsire assumer le risque commercial le plus tard possible, il demandera payer aprs la livraison. Dans ce cas, l'opration se rgle habituellement sous la forme d'un compte ouvert. L'acheteur paie le vendeur par transfert aprs rception des documents. La formule du compte ouvert est utilise pour les changes entre filiales, ou pour les exportations d'une valeur relativement petite destines des entreprises avec lesquelles l'exportateur entretient depuis longtemps des liens importants. Dans ce cas, la modicit des transactions, leur caractre rptitif et la relation existant entre l'acheteur et le vendeur font que le risque est limit. Les oprations rgles au moyen d'un compte ouvert n'entranent que des frais administratifs minimes. Si l'exportateur a besoin de liquidits avant d'tre pay, il peut demander un crdit ou une ligne de crdit sa banque. Si l'exportateur veut rester en possession de la marchandise tant que lui-mme ou son agent n'ont pas t pays (au comptant, par traite ou par tout autre moyen), il devra penser l'encaissement contre remise de documents. Cette formule est conseille quand l'exportateur et l'importateur se connaissent et que le risque commercial n'est que modr. Habituellement, l'exportateur demande au transporteur de ne dcharger les marchandises dans l'entrept en douane du port tranger que contre remise d'une preuve de paiement. Avec cette mthode, l'exportateur transfre le risque commercial l'importateur au moment de la livraison de la marchandise et des justificatifs pertinents Dans le cas des transactions commerciales juges assez risques eu gard la solvabilit de l'importateur, il est recommand de transfrer le risque commercial plus tt. L'exportateur dispose de divers moyens pour se faire payer. Il demandera habituellement l'importateur de lui fournir une lettre de crdit de sa banque. Une lettre de crdit garantit l'exportateur que s'il remplit lui-mme certaines conditions, il sera pay par la banque de l'importateur. C'est maintenant cette banque qui prend en charge le risque de dfaillance de l'entreprise importatrice.

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

Si l'exportateur doute de la solvabilit de la banque de l'importateur, il peut demander sa propre banque de confirmer la lettre de crdit. Cela lui permettra d'tre pay mme si la banque de l'importateur est dfaillante. Une autre faon de limiter les risques, pour l'exportateur et sa banque, est d'obtenir une garantie publique l'gard de la banque de l'importateur qui a tabli la lettre de crdit. La lettre de crdit peut prsenter des avantages importants pour les deux parties moyennant un cot relativement faible: pour l'exportateur, premirement, le risque de non-paiement disparat si la banque jouit d'une rputation sans faille. Deuximement, le risque politique est souvent attnu, la banque trangre connaissant en principe parfaitement les restrictions de paiement et autres risques politiques existants ou craindre. Troisimement, l'exportateur connat dans le dtail toutes les conditions qu'il doit remplir pour tre pay intgralement et rapidement. Il conomise du temps et de l'argent du fait que la banque vrifie pour lui la solvabilit de l'importateur. Le financement de son fonds de roulement est facilit du fait qu'il peut prouver que le paiement est garanti. De l'autre ct, l'observation, par l'exportateur, des conditions nonces dans la lettre de crdit donne l'importateur l'assurance que les marchandises sont effectivement expdies un moment dtermin, ce qui sera attest par un connaissement bord. En outre, la banque se charge de veiller ce que les marchandises soient conformes aux conditions fixes. Les banques disposent de spcialistes mieux aptes vrifier les justificatifs qu'un importateur moins habitu aux documents utiliss pour le commerce international. L'importateur s'vitera aussi ventuellement de puiser dans sa trsorerie pour verser une avance en espces la demande de l'exportateur. Lorsqu'une transaction est trs risque (ou que l'exportateur est allergique au risque), le paiement la commande peut tre la forme de financement conseiller. Elle fait courir l'importateur l'essentiel du risque li la transaction et son financement. On peut donc dire qu'un systme qui donne accs ces instruments financiers essentiels favorise les changes internationaux en contribuant diminuer le risque commercial. Un systme financier efficace peut apporter une protection contre les trois autres risques importants engendrs par le commerce international: le risque de change, le risque de transport et le risque politique.

b Risque de change:
Lexportateur et l'importateur courent le risque que, entre la commande et la livraison, la situation conomique volue de telle manire que l'opration perde de son intrt pour au moins l'une des parties. Le risque de change peut provoquer ce genre d'volution car de grandes variations du taux de change peuvent augmenter ou diminuer sensiblement la rentabilit d'une transaction commerciale. Tel importateur qui passe, par exemple, une commande de 1 million de dollars EU profitera beaucoup moins de l'opration (ou n'en profitera pas du tout) si la devise de son pays se

10

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

dprcie subitement de 20 pour cent et si, du mme coup, il doit payer ses importations 20 pour cent plus cher. Dans une grande mesure, le risque de change est fonction du rgime de change. Dans les pays o le taux de change est fixe, ce risque tient la possibilit que la parit ne puisse tre maintenue et qu'il y ait une dprciation ou une apprciation de la monnaie. Les rgimes de taux de change flottants, et donc trs instables, crent un risque norme. Plusieurs dispositifs de protection contre le risque de change ont t mis au point, qui permettent de limiter ce risque pour un cot relativement faible. Dans le cas d'un contrat important, l'exportateur peut demander sa banque de vendre terme les devises qu'il s'attend recevoir. Comme les oprations terme portent habituellement sur un montant suprieur 1 million de dollars EU, les petits exportateurs doivent se rabattre sur les marchs des contrats terme o ils peuvent acheter des options de vente, c'est--dire des options leur permettant de vendre pendant un certain temps des devises un taux dtermin. Le cot d'une telle opration de couverture consiste en une commission (d'environ 0,3 pour cent selon le montant et la devise) en plus du prix de l'option (qui dpend du taux de change du moment, du taux d'exercice de l'option, de la dure pendant laquelle l'option peut tre leve, des taux d'intrt relatifs et de la volatilit historique du taux de change). Si la valeur de la devise tombe au-dessous du cours d'exercice, l'exportateur lvera son option et recevra l'quivalent convenu dans la monnaie de son pays. Sinon, il ne lvera pas son option mais convertira ses devises sur le march au comptant au taux en vigueur, plus lev. Dans le cas d'une transaction plus longue chance, l'exportateur peut faire un swap de devises. Il s'agit d'une formule particulirement intressante (et peu coteuse) lorsque l'exportateur attend des rentres rgulires de devises qui pourront tre changes contre sa monnaie. Dans certains cas, par exemple pour la fourniture de ptrole, la monnaie de facturation est impose et les parties peuvent ou non se couvrir contre le risque de change. Dans d'autres cas, la monnaie dans laquelle le march est libell peut dpendre de l'aptitude des partenaires se couvrir contre le risque de change et de leurs prfrences cet gard. Allen, Carse et Fujio (1987) ont constat que les exportateurs britanniques prfraient facturer en livres anglaises dans la premire moiti des annes 80. Le risque de change s'en trouvait ainsi rduit, en contrepartie de quoi ils acceptaient frquemment d'assouplir les conditions de paiement. l'inverse, les exportateurs japonais se montraient trs souples concernant la devise de facturation mais extrmement fermes sur les dates de paiement, ce qui leur permettait de se couvrir contre le risque de change. En consquence, plus de 85 pour cent des exportations des deux pays chappaient au risque de change. En 1992, la moiti environ du commerce mondial se rglait en dollars EU. Les autres principales devises utilises pour facturer des transactions internationales taient le mark (16 pour cent) et le yen, la livre sterling et le franc franais (5 pour cent chacun) (Hartmann, 1996). Il se peut que la part des diffrentes devises volue avec l'avnement de l'euro. Les monnaies inconvertibles sont rarement employes. Souvent, les pays dont la monnaie est inconvertible ont aussi un systme financier sous dvelopp qui n'offre que des possibilits de couverture limites ou nulles. Les ngociants de ces pays sont donc trs dsavantags par

11

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

rapport ceux des pays qui disposent d'une monnaie convertible et d'un march des changes dvelopp.

b Risque de transport:
Les ngociants peuvent subir des pertes si la marchandise est endommage ou dtruite pendant son acheminement. Ce danger est augment dans les transactions internationales parce que la distance et la dure du voyage sont souvent plus longues, les navires peuvent sombrer et la marchandise peut tre bloque en douane. Elle peut aussi se dtriorer sous l'effet de la chaleur, du froid et de l'eau, ou ne pas arriver destination la suite d'un vol ou d'une erreur d'acheminement. L'assurance transport permet de se prmunir contre ces pertes, et les compagnies d'assurance couvrent ce risque pour une prime infrieure 1 pour cent de la valeur des marchandises et du fret, en fonction du risque de la destination.

b Risque politique:
Enfin, le risque politique peut tre la source de pertes pour les parties. Ce risque est beaucoup plus limit, voire presque inexistant, dans le cas des transactions nationales. l'chelle internationale, en revanche, une guerre ou un embargo peut empcher la marchandise de parvenir l'acheteur, ou l'acheteur de la payer. De mme, une rvolte ou une guerre civile peut empcher l'achvement d'une transaction commerciale. Font aussi partie des risques politiques les changements de politique conomique qui interdisent les transferts de devises et qui empchent par consquent l'importateur de payer ce qu'il a achet. Le risque politique est gnralement couvert par une agence de crdit l'exportation, comme on le verra ci-aprs. En rsum, nous avons examin dans ce chapitre les grandes caractristiques d'un systme financier efficace pour financer les changes et pour limiter les risques du commerce ou aider les marchands les grer. Nous verrons dans le deuxime chapitre, les techniques de financement les plus utilises moyen et long terme.

12

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

II.

Les principales techniques de financement moyen et long terme

Les fin ncements moyen et long terme permettent aux exportateurs de bien d'quipement, gnralement coteux, d'accorder leurs clients un talement des paiements qui ne peuvent tre supports par leur trsorerie.

A. Le crdit fournisseur
Cre par la pratique bancaire et les industriels des pays dvelopps, le crdit fournisseur a pour objectif d'amliorer la capacit de vente des exportateurs face une concurrence vive sur les marchs internationaux. Ne pouvant accorder aux clients des dlais de paiements parfois importants sans grever lourdement leurs propres trsoreries, les fournisseurs font appel aux banques pour l'obtention de ce type de crdit. Le crdit fournisseur est un prt bancaire accord directement au fournisseur (exportateur) lui permettant d'octroyer des diffrs de paiement aux acheteurs (importateurs). Le crdit fournisseur permet au fournisseur d'escompter sa crance et d'encaisser, au moment de la livraison partielle ou totale de l'exportation, le montant des sommes qui lui sont dues par l'acheteur tranger. A noter dans ce cas que la relation entre l'acheteur et le vendeur est rgie par un seul contrat qui est le contrat commercial stipulant aussi bien les conditions commerciales que financires.
y

Caractristiques

L'objet du crdit fournisseur est de financer des biens d'quipements ainsi que les services qui leurs sont lis. Le montant du crdit, en principal et intrts, est gal au montant de la crance payable terme. La dure est : - comprise entre 18 mois et 7 ans, lorsque le crdit est moyen terme; - suprieure 7 ans quand le crdit est long terme. De mme, le crdit fournisseur peut tre pay progressivement : lexportateur mobilise les crances nes progressivement, au fur et mesure de l'excution du contrat qui correspond des livraisons partielles. A signaler que le contrat commercial peut prvoir des paiements progressifs sans livraisons partielles. Le taux d'intrt gnralement pratiqu est le TICR augment d'une marge. Le TICR correspond au cot de crdit qu'une banque peut accorder dans la devise du crdit. Il est dtermin chaque mois (le 15 du mois) par l'OCDE. Il a une finalit de rgulation des taux de crdits l'exportation au sein des pays membres de l'OCDE. Le remboursement de la banque prteuse s'effectue souvent par semestrialits gales en procdant l'encaissement des effets du principal et des intrts. Le crdit fournisseur consiste en un escompte sauf bonne fin d'effets, autrement dit avec recours contre le fournisseur en cas de dfaut de paiement aux chances prvues. En effet, le risque d'impay est la charge de l'exportateur. Il est donc ncessaire que ce dernier se couvre

13

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

auprs d'un assureur contre le risque de crdit (risque de non transfert). Bien entendu, l'exportateur garde sa charge la partie non garantie de la crance.
y

Droulement gnral

La procdure d'un crdit fournisseur s'tablit comme suit :

b Tout d'abord, l'exportateur exprime sa banque sa volont d'accorder un dlai de

paiement son client et l'interroge sur les dlais, le taux et la part finanable. Aprs accord mutuel, l'exportateur se couvre auprs d'un organisme d'assurance.

b Par la suite, l'exportateur et l'importateur tablissent le contrat commercial fixant en

outre les conditions financires. L'exportateur expdie la marchandise

b Et remet les documents sa banque accompagns des effets tirs sur l'acheteur selon
le nombre de semestrialits de remboursement.

b Ces effets sont transmis la banque de l'importateur en vue de leur acceptation par
l'acheteur et aval, le cas chant, par cette dernire.

b Enfin, la banque de l'importateur transmet ces effets, accepts par son client, la
banque de l'exportateur qui procdera ensuite leur escompte. y Avantages et inconvnients Le crdit fournisseur prsente les avantages suivants :

b La ngociation donne lieu un seul contrat reprenant les aspects commerciaux,

techniques et financiers.

b b b b

La simplicit et la rapidit de la mise en place du crdit. Le financement peut porter sur 100% du contrat. La connaissance rapide de l'chancier et du cot. L'importateur n'a qu'un seul interlocuteur, le fournisseur, qui est en mme temps producteur, exportateur et financier.

Toutefois, l'exportateur qui a recours ce financement subit quelques inconvnients :

b Il est contraint de supporter les risques commerciaux et politiques s'il ne se couvre pas
auprs d'un organisme d'assurance (si l'acheteur ne paye pas, le fournisseur reste dbiteur de la banque).

b Il supporte la quotit non garantie par l'assureur crdit. b La prparation, le montage et la gestion du dossier crdit sont sa charge.
De mme l'acheteur se trouve face aux inconvnients suivants :

b D'une part le fournisseur aura tendance augmenter les prix pour couvrir les frais et
charges ...

14

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

b D'autre part, comme le cot du matriel et de la prestation financire sont intgrs

dans le mme montant du contrat ; la valeur du matriel n'apparat pas toujours de manire distincte.

B. Le crdit acheteur
Le crdit acheteur vise dgager le fournisseur des problmes de crdit. Cest un crdit consenti par une banque ou un pool de banques un acheteur tranger pour lui permettre d'effectuer les paiements dus au vendeur au comptant. Il repose sur deux contrats juridiquement indpendants :

b Un contrat commercial, dfinissant les obligations respectives de l'acheteur et du

vendeur.

b Un contrat financier (une convention de crdit), par lequel la banque s'engage sous
certaines conditions de mettre la disposition de l'emprunteur (qui peut tre l'acheteur ou sa banque) les sommes ncessaires pour honorer ses engagements de paiement au comptant vis--vis du vendeur. L'emprunteur s'engage rembourser le montant du crdit selon les modalits prcises dans le contrat financier. Ainsi le contrat commercial est bien distinct du contrat financier . Nanmoins, comme ce dernier ne peut tre gnr sans le contrat commercial, son entre en vigueur reste toujours subordonne celle du contrat commercial.
y

Caractristiques

Ce type est utilis lorsqu'il s'agit d'exportation de biens d'quipement ou de quantits importantes de matires premires. Le crdit acheteur finance gnralement 85 % du montant total du contrat commercial, tant donn que l'emprunteur est oblig de verser un acompte de 15 %. Les modalits de paiement du vendeur sont expressment prvues par le contrat commercial. Les paiements sont gnralement progressifs et s'chelonnent au fur et mesure de la ralisation par l'exportateur de ses obligations contractuelles. Le remboursement se fait gnralement par des semestrialits successives, gales en principal et dgressives en intrts, partir de la date du point de dpart des remboursements. Les semestrialits de remboursement sont matrialises soit par des billets ordre souscrits par l'emprunteur, soit par des chanciers de remboursement. La dure de remboursement varie de 2 12 ans selon le montant de l'opration, la nature du produit et le pays de destination. Le taux d'intrt appliqu en matire de crdits acheteur est le taux d'intrt commercial de rfrence (TICR). Il est arrt par les pays membre de l'OCDE, valable la date de signature du contrat, pour la dure du crdit et pour la devise dans laquelle est libell le contrat. Ce taux

15

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

est appliqu pour les crdits acheteur rglements, c'est dire ceux bnficiant de soutien public. Pour les autres types de crdits, le taux est librement fix par les banques. Outre le paiement des intrts, l'emprunteur est tenu de payer deux commissions :

b La commission de gestion pour rmunrer les frais de gestion et de suivi du crdit

acheteur.

b La commission d'engagement pour rmunrer l'engagement de la banque prteuse

mettre disposition les fonds pour rgler le fournisseur. Elle est calcule sur le solde non utilis du crdit et exigible trimestriellement ou semestriellement. Les primes d'assurance sont gnralement rgles par l'acheteur, soit au comptant, soit par incorporation dans le montant du crdit. Ces primes concernent les deux polices d'assurance nes des deux contrats du crdit acheteur :

b La police risque de fabrication : elle assure le fournisseur, avec une quotit ne

dpassant pas 90 %, contre le risque d'interruption de march par l'acheteur.

b La police risque de crdit : elle assure les banques 95 %, contre le manquement

possible de l'emprunteur ses engagements de remboursement. Le crdit acheteur prend plusieurs formes suivant la ligne de crdit sur laquelle il est imput, si elle existe. Les principales lignes de crdit sont :

b Les protocoles intergouvernementaux : il s'agit des accords conclus entre les

gouvernements afin de promouvoir les changes commerciaux entre leurs pays ;

b Les protocoles bancaires : appels galement " accords cadres " : ils sont souvent des
applications des protocoles financiers intergouvernementaux. Il s'agit des lignes de crdit accordes par des banques trangres ;

b Les accords multilatraux : lignes de crdit mises en place par les institutions
financires internationales (BIRD, BAD, BM...)

b Les conventions spcifiques : lignes de crdits acheteur octroys par une banque
trangre pour le financement d'une opration donne.
y

Les diffrentes phases du crdit acheteur

Pour l'excution du contrat, le fournisseur est souvent amen engager des dpenses importantes ; il souhaite donc recevoir des dblocages de fonds de la part de la banque prteuse afin de soulager sa trsorerie. De son ct, l'acheteur souhaite diffrer les paiements dus au fournisseur aprs l'achvement dfinitif des prestations. Pour concilier ces intrts contradictoires les banques ont mis en place la technique du" crdit acheteur". Les diffrentes phases sont comme suit :
@

La date d'entre en vigueur du crdit acheteur, qui est dfinie dans la convention de crdit, correspond au moment o l'emprunteur peut utiliser le crdit aprs avoir

16

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

@ @

@ @

rpondu un certain nombre de conditions (Formalits, autorisations, rglement des acomptes et des commissions de gestion, cette date est galement appele : date effective). La priode d'utilisation du crdit correspondant la priode d'excution des prestations. Elle peut aller de la priode pralable jusqu' la date du premier remboursement. La date limite d'utilisation du crdit, est la date au-del de laquelle aucune utilisation du crdit n'est accepte. Le plus souvent elle correspond la date limite d'achvement des travaux et/ou prestations par le fournisseur. Elle peut tre proroge sous certaines conditions, en cas de retard dans l'excution des travaux. La priode pralable pendant laquelle l'emprunteur n'effectue aucun remboursement mais paie les intrts intercalaires calculs sur le montant du crdit utilis. La date d'entre en priode de remboursement correspond gnralement un vnement : date de rception provisoire ou dfinitive, date de mise en route de l'usine... La priode de remboursement durant laquelle l'emprunteur va procder au paiement des chances du principal (le plus souvent l'amortissement est semestriel) major des intrts calculs sur le capital restant d. La date du premier remboursement. La date du dernier remboursement.

Le cas que nous venons d'illustrer reprsente un crdit acheteur in irect. Par ailleurs, dans le cas o la priode pralable n'existerait pas, autrement dit lorsqu'il y a simultanit entre la ralisation des prestations et le paiement de l'exportateur, le crdit acheteur est dit direct. Celle-ci consiste en :
@ La conclusion du contrat commercial entre l'acheteur et le vendeur, en prvoyant les modalits de paiement : montant de l'acompte et le mode de son rglement, la partie financer par crdit acheteur... @ L'exportateur et sa banque sollicitent l'organisme d'assurance afin de souscrire les polices d'assurance. nralement, c'est cet organisme qui fixe les conditions de crdit: la part finanable, les primes d'assurance... @ Le contrat financier (convention de crdit) est sign entre l'emprunteur (l'acheteur ou sa banque) et le prteur (la banque du vendeur). @ L'exportateur prsente les documents exigs par l'acheteur sa banque, et cela aprs avoir excuter ses obligations contractuelles (les livraisons). @ La banque prteuse rgle l'exportateur suivant les conditions et modalits prvues dans le contrat de crdit d'une part, d'une autre part elle notifie l'emprunteur par un avis d'utilisation pour la tranche dbloque. @ L'acheteur procde au remboursement du principal et au paiement des intrts et des commissions suivant l'chancier de remboursement.

De plus il est important de noter que lorsque le crdit acheteur fait intervenir l'acheteur, le vendeur ainsi que leurs banques, il est dit crdit acheteur libre, s'il y a aussi l'intervention d'un

17

20 0 20

organisme d assurance, il est dit crdit acheteur en garantie pure, si de plus il ya l organisme stabilisateur, il s agit d un crdit acheteur rglement ou admini tr.

1. Un contrat commercial entre l acheteur tranger et le vendeur exportateur est tabli. Ce contrat stipule par exemple, que l exportateur devra fournir le financement l importateur. 2. L exportateur fait sa demande sa banque ou un organisme qui a cette vocation pour qu elle tablisse un crdit-acheteur au nom de son client tranger. 3. La banque de l exportateur contacte une banque correspondante ou la banque de l importateur, examine le dossier de l acheteur et accepte le financement, sous condition que la banque de l importateur garantisse le crdit. 4. Les modalits du crdit (taux d intrt, paiements, pourcentage de financement, etc.) sont entendues entre les deux banques. La banque de l importateur arantit le crdit la banque de l exportateur. 5. Un contrat de crdit (convention de prt) est tabli entre la banque de l exportateur et l acheteur tranger. 6. La banque de l exportateur paye directement l exportateur, qui livre la marchandise son client selon les modalits du contrat. 7. L importateur tranger rembourse directement la banque de l exportateur pour toute la dure du prt.

18

LES

ECHNIQUES

E INANCEMENT

U COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

Avantages et inconvnients

Ce crdit est le mode de financement le plus utilis, il prsente de nombreux avantages : Pour l'exportateur
@ Il est rgl au comptant, ce qu'il lui permet d'augmenter ses liquidits; @ Il est libr de la ngociation et de la charge du crdit. Il est donc dgag du risque de crdit qui est transfr la banque prteuse ; @ Cette technique lui procure un avantage concurrentiel du fait que l'acheteur dispose de plusieurs annes pour le remboursement du crdit ; @ Son bilan est allg tant donn que les crances sur l'importateur sont supprimes.

Pour l'importateur
@ Bnficier de dlais de paiement. @ Les cots relatifs cette technique sont connus avec exactitude.

Toutefois l'utilisation du crdit acheteur implique les inconvnients suivants: Pour l'exportateur
@ Seules les grandes entreprises peuvent bnficier de ce type de financement ; @ Les cots tant connus avec prcision, il se trouve limit en termes de libert d'action sur le prix pratiqu.

Quant l'acheteur, il se trouve face

@ A deux interlocuteurs au lieu d'un seul, de plus la double ngociation (contrat commercial, convention de crdit) prend gnralement beaucoup de temps ; @ A la lenteur de l'opration ; @ Au cot de crdit, qui est souvent lev cause des commissions et des primes d'assurance qui s'ajoutent aux intrts lis au crdit ; @ Au risque de change, puisqu'il s'endette dans une monnaie autre que la sienne.

C. Le crdit bail international ( le leasing)

Parmi les anciennes techniques de financement des quipements industriels, figure le crdit-bail appel aussi location financire ou plus couramment leasing . Cette technique est apparue en rande Bretagne au sicle dernier et s'est dveloppe aux Etats Unis dans les annes 60, pour s'tendre par la suite plusieurs autres pays. Le crdit-bail est un mode de financement des biens d'quipements usage professionnel utilisant les avantages de la location. Il consiste pour le bailleur (socit de leasing)

19

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

acqurir auprs d'un fournisseur un ou plusieurs quipements sur instruction de l'importateur(le preneur) auquel il va cder l'usage de l'quipement sans la proprit. Autrement dit l'quipement est lou pour une dure ferme et irrvocable. Au terme du bail (la dure de location) le preneur a la facult d'acheter l'quipement moyennant un prix rsiduel qui aura pris en compte les loyers pays. S'il renonce cette option ; il doit restituer le matriel au bailleur. Le choix du matriel se fait par le preneur qui convient avec son fournisseur des caractristiques techniques, de la date de livraison et du prix de l'quipement. Par consquent le rle du bailleur est purement d'ordre financier.
y

Caractristiques

Le crdit-bail concerne gnralement des contrats assez importants tels que les matriels de transport (avions, navires, conteneurs ...), les quipements ptroliers, les matriels de chantiers utiliss par des entreprises de travaux publics, les machines- outils etc . L'opration de crdit-bail se caractrise par la conclusion de trois contrats :
@ @ @ @

Contrat technique entre le preneur et le fournisseur. Contrat de fourniture entre le fournisseur et le bailleur. Contrat de crdit-bail entre le bailleur et le preneur. Le montant du loyer peut tre constant ou dgressif.

Le crdit-bail peut tre soit : 1. Financier (finance lease) : la location est conclue par des tablissements de financement spcialiss, pour la dure de l'exploitation conomique de l'actif. Le montant des loyers correspond sensiblement la valeur de l'actif (>90%).Dans ce cas, tous les droits, obligations et risques lis la proprit du bien financ sont transfrs au locataire (preneur). 2. Oprationnel (operating lease) : la location est conclue par des fabricants d'quipements, la fois fournisseurs et bailleurs.Dans ce cas la location est conclue pour une dure infrieure la priode d'exploitation conomique de l'actif, ce qui fait que les biens en question peuvent tre revendus ou lous nouveau. Les droits, obligations et risques ne sont pas transfrs en totalit au locataire. Il peut tre aussi dfini selon : 1. Version franaise : le contrat de leasing est obligatoirement assorti d'une option d'achat prix fixe, en tenant compte des loyers verss. 2. Version anglo-saxonne : le contrat de leasing prvoit la possibilit pour l'acheteur d'acqurir le bien en question pour un montant qui sera fix, au moment de la leve, selon la valeur du bien sur le march. Les divergences entre les droits applicables dans les diffrents pays ont conduit UNIDROIT laborer une convention internationale ayant pour but d'uniformiser le droit relatif au crdit-

20

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

bail (clarification et uniformisation des droits et obligations des parties impliques dans l'opration), il s'agit de la convention d'OTTAWA du 28/05/88 sur le crdit -bail. Cette convention doit tre respecte par tous les pays qui l'ont ratifie. De mme, la conclusion du contrat technique entre le preneur et le fournisseur doit prciser les caractristiques des quipements en question : le prix de vente, les dlais de livraison, la formule convenue de crdit-bail. Quant au contrat de fourniture : le fournisseur tablit la demande de crdit-bail au bailleur et procde la vente des quipements ce dernier suivant les clauses et conditions convenues entre le fournisseur et le preneur. Le contrat de fourniture doit prvoir la conclusion du contrat de crdit-bail comme condition suspensive. Par ailleurs, le contrat de crdit-bail est conclu entre le bailleur et le preneur. Dans ce contrat sont fixes les modalits de la location (du leasing), la dure irrvocable du leasing, le loyer, les modalits de paiement et le montant de l'option d'achat. Le fournisseur expdie l'quipement, l'outillage ou le matriel au "preneur". Le bailleur rgle le prix des quipements au fournisseur sur la base des documents attestant la bonne excution de l'opration d'expdition. Le preneur paye rgulirement les loyers dus. Au terme de la priode de location il a la facult d'opter pour l'achat en rglant le montant rsiduel correspondant.
y

Avantages et inconvnients

Le leasing est une technique de financement qui offre de nombreux avantages :

 Pour le preneur, en lui permettant : b D'obtenir le financement des actifs dont il a besoin sans avoir puiser dans ses
capitaux propres ;

b D'obtenir, moindre cot, ce financement par rapport l'option d'achat ; b De bnficier de la location des actifs pour une dure fixe en fonction de la
dure de vie conomique, c'est dire obtenir de nouveaux outils de production sans avoir mobiliser les fonds ncessaires l'investissement ;

b D'avoir la possibilit d'changer, la fin ou au cours du bail, les quipements

lous contre d'autres plus modernes ou plus adapts son besoin ;

b De libeller les loyers dans la devise qu'il souhaite ; b De ne pas affecter le niveau des immobilisations dans son bilan ; b De bnficier d'avantages fiscaux (droits de douanes appliqus, TVA applique
...), par rapport un crdit de financement classique,


Pour le fournisseur, en lui permettant :

b De bnficier d'un financement souple ; b D'tre rgl au comptant sans tre expos aux risques d'impay et de change.

21

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

De son cot le bailleur bnfice :

b D'une garantie sur le bien lou dont il garde la proprit jusqu' la vente ; b D'avantages fiscaux : certaines juridictions permettent, parfois, au bailleur
d'amortir, de manire acclre, le cot d'acquisition du bien. Le crdit-bail renferme toutefois des inconvnients :

b Le cot du crdit-bail est trs lev; en effet les loyers verser et le prix
rsiduel devant tre pay dans le cas de l'option d'achat sont importants.

b La complexit du montage de l'opration. b Le bailleur est expos diffrents risques (juridiques, montaires ou politiques)
qui expliquent la rticence des "socits de leasing".

b La lourde responsabilit du preneur en cas de dommage caus au bien lou.

A cot de ces principales techniques de financement long terme, d'autres techniques moins utilises mais parfois mieux adaptes mritent d'tre traites.

22

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

III. Les autres techniques de financement moyen et long terme

En plus du crdit fournisseur, du crdit acheteur et du leasing, les oprateurs internationaux disposent d'autres techniques de financement moyen et long terme, moins utilises mais qui peuvent s'avrer mieux adapts dans certains cas.

A. Le forfaitage (forfaiting)
Parmi les nouvelles techniques de financement, il y a le forfaitage. C'est une formule hybride entre le crdit fournisseur et le crdit acheteur. Le forfaitage, appel galement rachat forfaitaire de crances ou escompte forfait, est une technique de financement ayant quelques caractristiques relevant du crdit acheteur et d'autres du crdit fournisseur. Il remplace peu peu la confirmation de commande que nous allons voir par la suite. Il consiste pour un exportateur, ayant accord des dlais de paiement son client, de cder les crances dtenues sur ce dernier un organisme qui peut tre sa banque ou une socit de forfaiting en contrepartie du paiement immdiat des valeurs nominales de ces crances diminues des commissions d'escompte. Cette cession est un escompte " forfait" car elle reprsente une opration de vente dfinitive sans recours contre le cdant en cas de dfaillance du dbiteur (acheteur).
y

Caractristiques

Cette technique se caractrise par la conclusion de deux contrats :

b Un contrat commercial entre acheteur et vendeur ; b Un contrat de forfaitage entre vendeur et socit de forfaitage.
Cette technique est adapte gnralement aux exportateurs de biens d'quipements. Elle convient aux oprations de moyenne importance, particulirement aux petites et moyennes entreprises dont l'expansion sur les marchs trangers est difficile. Le montant qu'encaisse l'exportateur correspond la valeur nominale des crances diminue d'une commission d'escompte. Le dlai de rglement varie gnralement entre 18 mois et 5 ans. Cependant, il est possible d'acheter des crances infrieures 18 mois sans toutefois descendre en dessous du seuil de 6 mois. De mme, certaines crances peuvent atteindre 10 ans. Les crances doivent tre libelles dans les monnaies pour lesquelles le refinancement est immdiat et sans problme, sinon elles risquent d'tre refuses par le forfaiteur. Aprs le rachat de la crance, le forfaiteur n'a droit aucun recours contre l'exportateur en cas de dfaillance du dbiteur. nralement, le forfaiteur ne garde pas la crance dans ses livres jusqu' chance, il la cde son tour, totalement ou partiellement si elle est divisible, d'autres forfaiteur sur un march secondaire trs actif. Les forfaiteurs achtent la crance sans recours contre le forfaitaire originel ou l'exportateur cdant. Cette technique est ne pas confondre avec l'affacturage qui s'applique l'ensemble des commandes l'exportation et qui prvoit la reprise et la gestion d'une srie de crances futures et non encore dtermines. En

23

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

revanche, le forfaitage s'applique des oprations individualises, les crances sont spcifiques et dj nes. Le support de paiement ou la matrialisation des crances se fait soit par un effet de commerce (lettre de change ou billets ordre), soit par un crdit documentaire irrvocable ou par une garantie bancaire transmissible. Le cot dpend des caractristiques de chaque opration en prenant en compte : les modalits de paiement, l'existence ou non des garanties, le pays de l'importateur... Il contient :
- une commission (rmunration du forfaiteur) qui varie selon l'apprciation par celui-ci du risque pays, risque commercial ou risque de non-paiement ... - un cot de refinancement : le taux de rfrence qui est gnralement le LIBOR sur la devise concerne pour l'chance honorer(le taux d'escompte est constitu de la commission de forfaitage et du cot de refinancement). - En outre, l'exportateur supporte une commission d'engagement calcule sur la valeur de la crance entre le moment de la prise d'engagement du forfaiteur et l'chance des crances commerciales. y

Droulement

L'opration de forfaitage se droule en deux tapes : ngociation et ralisation. La ngociation Aprs conclusion du contrat commercial avec son client, l'exportateur adresse une demande de cotation au forfaiteur sur laquelle il mentionne le pays de l'importateur, le nom de la banque de l'acheteur, le montant et la monnaie du contrat, les dlais et les modalits de paiement, les types de garanties offertes ainsi que les modalits d'excution du contrat. Sur la base de ces informations, le forfaiteur fixe le taux du crdit donner au fournisseur et le montant net encaisser. Si l'acheteur accepte le financement propos, la cotation devient dfinitive, l'exportateur procde la confirmation des conditions proposes, un contrat de rachat de crance est donc sign. La ralisation L'exportateur prsente au forfaiteur un certain nombre de documents : contrat commercial, factures, supports de paiement, garantie... Ce dernier, aprs vrification et contrle de ces documents, demande l'aval la banque de l'acheteur avant de crditer le compte de l'exportateur du montant des crances diminu de la commission d'escompte chance. A chance, sur prsentation du support de rglement par le forfaiteur, l'acheteur effectue le paiement sa banque qui rembourse son tour le forfaiteur par virement.

24

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

Avantages et inconvnients

Le forfaitage prsente de nombreux avantages : Pour l'exportateur

b Le financement intgral et immdiat de la crance. b Amlioration de la trsorerie en transformant une opration terme en
opration au comptant.

b Obtention plus facile d'autres financements car l'escompte est sans recours. b La crance sortant du bilan dfinitivement, les tches administratives et
financires lies la gestion des crances sont allges ou supprimes.

b Suppression des risques de non transfert, de non-paiement, de change, de

cot d'intrt et de risque politique du pays de l'acheteur.

b Suppression des alas de recouvrement de la crance l'tranger. b Le cot de financement est connu au moment de la conclusion du contrat
d'achat des crances. Pour l'acheteur

b Bnficier des dlais de paiement.

Pour le forfaiteur L'avantage, pour le forfaiteur, consiste percevoir la commission d'escompte et, si l'exportateur venait souhaiter un engagement ferme d'escompte de sa crance avant la livraison des biens, il bnficierait aussi d'une commission d'engagement qui couvre la priode jusqu' la remise de la crance. Toutefois, le forfaitage prsente galement des inconvnients :

b L'opration peut tre ralentie ou retarde du fait que l'accord pralable du

forfaiteur est indispensable.

b Cette technique ne s'applique qu'aux acheteurs de premier ordre (oprateurs

publics ou bnficiant d'une garantie publique ou bancaire).

b C'est une technique coteuse car l'opration comprend :

-

une commission du forfaitage selon l'estimation des risques par le forfaiteur; un cot du refinancement ; une commission d'engagement ; une prime d'assurance.

b La garantie de certaines banques trangres est difficile obtenir.

25

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

b Par ailleurs, le forfaiteur assume une tendue de risques importante due

"l'endossement" des crances. Ces risques peuvent tre rduits par une prparation mthodique du forfaitage. Il peut exiger, entre autres, que les crances cdes soient matrialises par des effets de commerce avaliss.

B. La confirmation de la demande
Parmi les techniques de financement les plus adaptes aux exportations de biens d'quipements nous retrouvons la confirmation de commande. La confirmation de commande est une technique de financement d'origine anglo-saxonne. Il s'agit d'un escompte sans recours d'un crdit fournisseur par une socit de confirmation de commande, suite une demande de la confirmation de commande par le client importateur.
y

Caractristiques

b Cest une technique destine financer des oprations importantes

d'exportation de biens d'quipement.

b La socit de confirmation de commande s'engage payer l'exportateur sans

recours en cas de dfaillance de l'acheteur.

b Ce financement concerne une seule crance relative une opration et non pas
un ensemble de crances sur une priode dtermine correspondant des ventes rptitives.

b Le cot d'une confirmation de commande est compos de la commission de

confirmation de commande, de la prime d'assurance et du cot du financement, qui est le cot de mobilisation de crances augment d'un pourcentage afin de couvrir les risques ;
y

Procdure

Aprs conclusion du contrat commercial avec l'exportateur, l'acheteur tranger procde la demande de confirmation de commande par laquelle il s'engage lever les documents, accepter et payer les effets commerciaux. Ds la rception de cette demande, la socit spcialise en confirmation de commande fait une valuation de risque et sert d'intermdiaire dans la ngociation. En cas d'acceptation de l'opration, elle doit faire signer la demande de confirmation par l'acheteur. Par ailleurs elle doit contracter une assurance crdit auprs d'un organisme d'assurance pour se prmunir des risques. Cette socit doit rgler ensuite l'exportateur ayant livr la marchandise contre remise des documents originaux d'expdition et des traites tires sur l'acheteur.A chance, l'acheteur paye cette dernire contre prsentation des traites.

26

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

Avantages et inconvnients

Les avantages les plus importants que prsente cette technique sont :

b Les services annexes que l'organisme de confirmation de commande met en

oeuvre afin de promouvoir les exportations des entreprises peu exprimentes en exportation et de leur apporter des renseignements de notorit de gestion des comptes clients etc....

b La couverture de l'exportateur contre les risques de fabrication, de crdit et de

non transfert. Nanmoins, ces avantages ne sont pas sans contrepartie :

b Le cot est parfois trs lev du fait qu'il prend en compte le risque pays. b Ces cots sont parfois impossibles identifier au pralable comme pour le
crdit fournisseur.

C. Le crdit financier
Afin d'accompagner les crdits l'exportation, de financer les acomptes et les prestations de services non couvertes par les organismes de crdit l'exportation, il a t mis en place des crdits spcifiques appels crdits financiers. Le crdit financier dnomm galement crdit d'accompagnement ou encore crdit parallle est toujours li une opration d'exportation bien prcise. Exig par l'importateur, ce crdit est destin :

b Financer l'acompte qui est gnralement entre 15 et 30% du montant du contrat

;

b Financer les prestations de services lies l'exportation et qui ne sont pas

couvertes par des organismes de crdit ;

b Financer les dpenses locales rsultant de l'excution du contrat commercial.

y

Caractristiques

b Le cot d'un crdit financier est plus lev que celui d'un crdit l'exportation,
du fait qu'il comporte des risques plus importants.

b La dure d'un tel crdit est relativement court par rapport un crdit
l'exportation ; toutefois, elle varie gnralement entre 3 et 12 ans.

b Le montant correspond aux besoins de l'importateur. b Organis par la banque de l'exportateur, le crdit financier est accord la
banque de l'importateur ou encore l'importateur directement.

b Les crdits financiers sont gnralement accords en la devise du contrat. b Ce crdit n'est accord que dans le cas o le dbiteur ainsi que son pays sont
parfaitement solvables.

27

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

b Le crdit est matrialis par la signature d'une convention financire entre le

prteur et l'emprunteur.

b Les conditions de financement de ce crdit sont celles pratiques sur le march

financier international.
y

Avantages et inconvnients

Le principal avantage est le but de ce crdit qui est le financement des acomptes, des prestations de services et des dpenses locales lies l'excution du contrat commercial. Par contre ce crdit prsente les inconvnients suivants :

b Absence de toute garantie, les banques assument donc le risque de non

remboursement.

b Absence de taux d'intrt bonifi, d'o les banques recourent aux taux variables. b Le cot de ce crdit est trs lev.
Aprs avoir expos dans ce chapitre les techniques de financement les plus utilises dans le domaine du commerce international, les remarques suivantes mritent d'tre soulignes : Chaque prsentation de procdure a t suivie d'un commentaire sur les avantages et les inconvnients propres chaque technique pour noter qu'il n'existe pas une formule meilleure que les autres pouvant tre applique dans tous les cas. La connaissance des diffrentes techniques de financement, qui conviennent aux particularits de chaque transaction, s'avre donc indispensable. Le souci d'offrir aux acheteurs des conditions financires attractives ne doit pas tre perdu de vue. Pour atteindre les objectifs souhaits le partenaire banquier, de par son expertise, dtient un rle primordial de conseil, d'assistance et mme de formation vis vis de ses clients. A signaler galement que l'utilisation du " crdit acheteur" qui tait trs frquente auparavant, tend diminuer sensiblement en raison du risque de change qu'il engendre.

28

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

CONCLUSION

En fin de compte, le commerce international ncessite un bon nombre de techniques de financement pouvant pallier les risques auxquels les acteurs de la scne internationale (exportateurs, importateurs, banques, Etats ) sont confronts quotidiennement. Ces risques peuvent tre des risques de change, des risques de transport ou le risques politique pour nen citer que certains. Par ailleurs, ces techniques de financement du commerce international moyen et long terme permettent aux exportateurs de bien dquipement qui sont gnralement couteux daccorder leurs clients un talement des paiements qui ne peuvent tre supports par leur trsorerie. De mme, ces techniques de financement sont aussi anciennes que nombreuses. Nous avons prsent lors de cet expos les principales savoir le crdit fournisseur, le crdit acheteur et le crdit bail international. Nous avons aussi prsent dautres techniques, moins usits certes mais qui existent tout de mme, comme par exemple le forfaitage, la confirmation de la demande, et le crdit financier. D'autre part, on ne peut parler de scurit de ces transactions internationales que lorsque tous les maillions de cette chane auront t garantis. Pour finir, cette scurit totale ne peut tre retrouve pour les zones fort risque politiques et commerciaux comme en ce moment en Asie Centrale, par de simples techniques financires de couverture qui se rvlent parfois insuffisantes. D'o ncessaire recours l'assurance pour garantir ces oprations contre les risques politiques, commerciaux et de change. Mais ceci sort un peu en dehors du mandat qui nous a t donn, et ce sujet sera trait par le travail prochain sur les cautions et les garanties dans le commerce international.

29

LES TECHNIQUES DE FINANCEMENT DU COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

2010-2011

BIBLIOGRAPHI / WEBOGRAPHIE

TAHAR DAOUDI, Les nouvelles techniques du commerce international ,Edition Arabian Alhilal, 1997 K. MICHAEL FIN ER et LUD ER SCHUKNECHT, Commerce, finance et crises financire , 1999, url : http://www.wto.org/french/res_f/booksp_f/special_study_3_f.pdf ISABELLE LIMO ES et KARL MIVILLE-CHENE, Aspects pratiques du commerce international url :http://upload.wikimedia.org/wikipedia/commons/0/03/Manuel_APCI_Alg%C3%A9rie _VF.pdf Techniques de financement moyen et long terme url :http://www.memoireonline.com/02/10/3191/m_Le-rle-des-banques-dans-lefinancement-des-contrats-internationaux-cas-de-la-BEA5.html

30

20 0 20

31



Ann x : Les risq es du commerce in ern ion protection

  

 

LES TECHNIQUES

E INANCEMENT

U COMMERCE INTERNATIONAL A LONG TERME

et les mesures de