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O SISTEMA FINANCEIRO

O tamanho e a diversificao do sistema financeiro um indicador econmico importante para se medir o grau de desenvolvimento de um pas. Este fator constitui tambm uma condio necessria para atrair poupanas, sejam elas nacionais ou estrangeiras. Relativamente ao funcionamento do sistema financeiro poderia ser feita a seguinte pergunta: Onde os agentes deficitrios conseguem dinheiro para seus gastos e qual o destino dado pelos agentes superavitrios ao seu dinheiro ? A resposta simples: os agentes superavitrios transferem seus recursos disponveis para os agentes deficitrios. Entretanto esta transferncia no feita de maneira direta, isto , com os agentes econmicos entrando em contato entre si. Ela feita atravs do sistema financeiro, e recebe o nome de processo de intermediao financeira. A procura junto aos intermedirios financeiros de recursos para produo implica, portanto, na existncia de unidades econmicas que apresentem balanos com supervit ( os poupadores ) e que tenham gastos inferiores aos rendimentos dispostos a fazer suas disponibilidades se tornarem ativos financeiros, alm da existncia simultnea de agentes econmicos deficitrios ( os investidores ) com disposio para financiar seus dficits aos custos de mercado e, ainda, que os agentes econmicos confiem no papel exercido pelos referidos intermedirios financeiros. Desta forma, a eficincia do sistema financeiro pode ser descrita como sua capacidade de viabilizar a realizao de financiamentos de curto, mdio e longo prazos, sob condies de minimizao de riscos e de atendimento aos desejos e necessidades dos agentes que tem supervits ( que determinam a oferta de recursos ) e dos agentes deficitrios ( que materializam a demanda de recursos ). usual dizer que o setor financeiro diferencia-se do setor real em vrios aspectos: no mbito do setor real que se realizam as operaes de gerao de bens ( produtos tangveis ) e de servios no financeiros ( produtos intangveis, como comunicaes, transporte, comrcio, educao, etc ). Por outro lado, no mbito do setor financeiro realizam-se as operaes relacionadas custdia, intermediao, compensao e liquidao de ativos considerados no reais , como a moeda, os ttulos de crdito, as aes que representam quotas-partes de das empresas e outros papis negociveis com segmentos especficos de mercado. Desta forma, tomando como ponto de partida as caractersticas que diferenciam as atividades financeiras das demais atividades produtivas, convencionou-se o desdobramento do aparelho de produo da economia nestes dois grandes setores: o setor real e o setor financeiro. No tocante s finalidades e s instituies que as praticam, as operaes no Sistema Financeiro podem ser agregadas nos seguintes segmentos de mercado: Mercado Financeiro ou Monetrio neste mercado que se estabelece o nvel de liquidez geral da economia, definido pelo suprimento de moeda, em seu conceito restrito e convencional, constitudo pelo papel-moeda e pela moeda escritural, esta ltima correspondente aos depsitos vista no sistema bancrio.

Para que as transaes no setor real da economia possam ser adequadamente liquidadas, o setor financeiro deve dispor de suprimento destes ativos. Os bancos centrais, na qualidade de autoridades monetrias, so os reguladores do nvel dos estoques monetrios. No mercado monetrio onde so realizadas as operaes de curtssimo prazo com a finalidade de suprir as necessidades de caixa dos diversos agentes econmicos, entre eles as instituies financeiras. A oferta de liquidez neste mercado afetada pelas operaes que sensibilizam as reservas bancrias que os bancos mantm no BACEN, por meio de operaes de mercado aberto, para evitar flutuaes muito acentuadas na liquidez bancria. Exemplos: fundos de curto prazo, open-market, CDIs, etc. Mercado de Crdito neste segmento que se realizam as operaes de financiamento do setor real da economia, representado pelas exigibilidades que este setor passar a ter com o de intermediao financeira. As obrigaes exigveis so decorrentes de operaes de crdito, de curto, mdio e longo prazo, destinadas a suprir as necessidades de caixa, para operaes correntes e de investimentos. O mercado de crdito atende a todos os agentes econmicos. Famlias e empresas, pessoas fsicas e jurdicas, alm de todas as esferas de governo, recorrem ao mercado de crdito para suprimento de suas deficincias de caixa. E esses mesmos agentes, quando em posies superavitrias, fornecem os recursos que sero repassados. nesse mercado que se realizam os emprstimos do sistema financeiro ao setor real da economia. O crdito direto ao consumidor, o crdito rural, as operaes de financiamento das atividades industriais, o giro comercial, o crdito imobilirio e o repasse de recursos exigveis da economia privada para o governo se do no mercado de crdito, em que operam instituies bancrias comerciais e outros intermedirios financeiros no bancrios, de que so exemplos as sociedades de crdito e financiamento e as instituies de fomento. Portanto, neste segmento que se realizam as operaes de financiamento do setor real da economia. A oferta neste mercado determinada fundamentalmente pelas instituies bancrias. Os financiamentos de longo prazo ( investimentos ) so atendidos por instituies de oficiais de crdito, BB e BNDES. Exemplo: FINAME. Mercado de Capitais ( Mercado de Valores Mobilirios ) Neste segmento realizam-se operaes sem prazos definidos. Pelo prprio conceito econmico de capital, no se transacionam nesse mercado exigibilidades financeiras. Transacionam-se pedaos das empresas, representadas por quotas de participao no capital. As aes que se negociam em bolsas de valores so os ttulos de referencia desses pedaos . Seus detentores so os acionistas. E seus ganhos decorrem, de um lado, das variaes positivas no valor das empresas, julgadas pelo mercado; de outro lado, do recebimento de dividendos. Mas as aes no so papis exigveis. So no exigveis. Seus detentores podem, porm, transferi-las para outros. E tanto a colocao primria de aes emitidas, quanto suas subsequentes transferencias de um detentor para outro, em transaes secundrias, ocorrem no mbito do mercado de capitais. Supre as exigncias de recursos de mdio e de longo prazo, principalmente com vistas realizao de investimentos em capital. So negociados neste mercado grande variedade de ttulos, desde os de endividamento de curto prazo, ( commercial papers ) e de longo prazo, ( debntures ) passando por ttulos representativos do capital das empresas ( aes ) e at de outros

ativos ou valores ( mercadorias, parcerias em gado, etc ). So tpicos deste mercado os derivativos, ttulos emitidos a partir de variaes no valor de outros ttulos, como opes, futuros, etc. As negociaes desse mercado podem ocorrer tanto nas Bolsas de Valores, Bolsas de Mercadorias ou de Futuros, como fora delas, em ambientes chamados de mercados de balco. Mercado Cambial Neste segmento que se realizam as operaes de conexo do setor real e do setor financeiro de um pas com os do resto do mundo. nele que se realizam as operaes de compra e venda de moedas estrangeiras conversveis, preponderantemente daquelas que tem livre curso internacional, com as quais se liquidam as transaes de importao e exportao de mercadorias e servios e se viabilizam as transferencias financeiras entre as naes e para viagens de turismo. As operaes no mercado cambial so realizadas pelas instituies financeiras bancos e casas de cmbio autorizadas a funcionar pelo BACEN. Mercado de Seguros, Capitalizao e Previdncia Privada onde so coletados os recursos financeiros ou poupanas destinadas cobertura de finalidades especficas, como a proteo a riscos ( seguros ), capitalizao e obteno de aposentadorias e penses ( previdncia privada ). Em razo da importncia que tem na formao de poupanas a longo prazo estas instituies so tambm chamados de investidores institucionais.