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Principais ndices financeiros: Liquidez corrente, liquidez seca, endividamento, lucratividade, rentabilidade... e outros se tiver...

Analise financeira!!!

Um dos objetivos da anlise das demonstraes contbeis o de reduzir o risco Sabemos que h necessidade de equilbrio e ponderao no processo de concesso de crdito, sendo fundamental o uso de instrumentos eficazes para avaliao da sade financeira das empresas. indispensvel, portanto, conhecer seu mercado, sua estratgia e seu comando. Vrios aspectos devem ser considerados ao se analisar demonstraes financeiras, tais como: Aspectos Econmico-Financeiros dos ltimos Exerccios; Participao de Capitais de Terceiros; Dependncia de Recursos Bancrios; Composio das Exigibilidades; Grau de Liquidez a Curto e Longo Prazo; Ciclo Financeiro/Operacional; Evoluo das Vendas; ndice de Retorno do Patrimnio Lquido; Necessidade de Capital de Giro; Condies do Ramo de Atividade; A anlise no pra nos itens elencados acima. Aps a apurao desses ndices, teremos mo uma gama de informaes que podero ser confirmadas por meio de visitas, informaes cadastrais e gerenciais, que aliadas ao seu conhecimento a respeito da empresa, lhe daro condies mais confiveis para operar com as mesmas.

A Anlise Vertical importante para todas as demonstraes contbeis, principalmente para o Balano Patrimonial e a Demonstrao de Resultados do Exerccio. Tem por objetivo fornecer a representatividade em porcentagem de cada conta em relao Demonstrao Contbil a que pertence e, por meio da comparao com padres do ramo ou com percentuais da prpria empresa em anos anteriores, observar se h itens fora das propores normais. Observe que os percentuais a Anlise Vertical, nos permite ter uma viso interpretativa, que extremamente difcil nos valores absolutos. BALANO PATRIMONIAL Frmula

AV= Conta Total Ativo/Passivo x 100 Exemplo: O resultado acima mostra que do total de Ativos que a empresa possui, 9% esto investidos em estoques.

DEMONSTRAO DE RESULTADOS DO EXERCCIO (Conta de lucros e perdas) Frmula:

AV = x 100 Conta Receita Operacional Lquida (Vendas / Faturamento) Exemplo: O resultado mostra que o Custo dos Produtos Vendidos de 35% em relao s Vendas, portanto conclui-se que a Margem Bruta (Lucro Bruto) de 65%. Ao se efetuar a anlise das Contas de Resultados, deve-se atentar aos seguintes itens: Margem Bruta, Margem Operacional e Margem Lquida, que so termmetros para anlise dos demais itens. Assim, por exemplo, se a Margem Operacional de uma empresa for de 28% e a Margem Lquida de 2%, conclui-se que houveram contas (Despesas no operacionais) que afetaram o resultado significativamente. Frmulas:

Margem Bruta = x 100 Resultado Bruto Receita Operacional Lquida

Margem Operacional = x 100 Resultado Operacional Receita Operacional Lquida

Margem Lquida = x 100 Resultado Lquido Receita Operacional Lquida o montante ou conjunto de recursos que no est imobilizado. Estes recursos esto em constante movimentao no dia-a-dia da empresa para compra de matria-prima, pagamento de impostos, salrios e outras despesas. Para realizao destes compromissos necessrio ter Capital de Giro, que no se limita somente ao numerrio em Caixa, mas tambm so considerados os valores que sero transformados em numerrio dentro de certo espao de tempo (um exerccio social). ATIVO CIRCULANTE{Capital de Giro ou Circulante

Exigvel a Longo Prazo Realizvel a Longo Prazo O Capital Circulante Lquido (CCL) representa a folga financeira a curto prazo, ou seja, so recursos que a empresa dispe para o seu giro e que no sero exigveis naquele exerccio. Sendo uma equao aritmtica, seu resultado pode ser positivo ou negativo, indicando se a empresa est numa situao favorvel ou no. Porm, necessrio considerar o perfil setorial e a natureza do negcio, por exemplo, h setores que tm como caracterstica vender vista e comprar a prazo. Outros, fazem o contrrio por imposio de seu mercado. Outros ainda, devem pedir adiantamento a seus clientes, ou devem fazer adiantamento a seus fornecedores. Tudo, enfim, acaba por delinear o Capital de Giro e o Capital de Giro Lquido da empresa. {CCL>0 Exigvel a Longo Prazo LQUIDORealizvel a Longo Prazo ATIVO } CCL<0 Exigvel a Longo Prazo Realizvel a Longo Prazo O Capital de Giro Prprio (CGP) a parcela do Capital de Giro (Ativo Circulante) que financiada por recursos prprios da empresa. Em outras palavras, a parte do Patrimnio Lquido que no est investida no Ativo Permanente ou no Realizvel a Longo Prazo. Partindo deste entendimento, temos a seguinte equao aritmtica. Portanto, o resultado pode ser positivo ou negativo, sendo que para sua anlise deve ser sempre lembrado o ramo de atividade que a empresa est inserida. {CGP>0 Exigvel a Longo Prazo Realizvel a Longo Prazo {CGP<0 Exigvel a Longo Prazo Realizvel a Longo Prazo Tem por objetivo avaliar a evoluo ou involuo das contas do Balano Patrimonial e da Demonstrao de Resultados, de um exerccio para outro ou de vrios exerccios seguidos. Esta comparao permite perceber o comportamento da empresa no mercado e as tendncias para o futuro. Quando h a comparao de ndices ou de contas de uma srie de exerccios, ocorre o problema da inflao, por estar comparando valores cujo poder aquisitivo da moeda diferente em cada perodo. Portanto, para efetuar o clculo da variao percentual dos itens a serem analisados, o primeiro passo converter os valores em moeda do ltimo ano (mesmo poder aquisitivo) corrigindo monetariamente as contas a serem analisadas. Esta tcnica de inflacionar a

mais recomendada, porm pode-se tambm trazer os valores do ano atual para o ano anterior fazendo o deflacionamento. Frmula do Clculo da Variao Percentual AH Conta do Atual Exerccio Exerccio Exemplo: Valores O resultado indica que houve crescimento real de estoque, do ano anterior para o atual em 15%. Todavia, freqentemente a Anlise Horizontal ganha sentido apenas quando aliada vertical. Por exemplo, o disponvel pode ter crescido em valores absolutos, mas sua participao percentual sobre o Ativo Circulante ou Total do Ativo pode ter-se mantido constante ou at ter diminudo por causa do aumento do giro ou das dimenses da empresa. ndice a relao entre contas ou grupos de contas de Demonstraes Contbeis, que visa evidenciar determinados aspectos da situao econmica e financeira de uma empresa, permitindo ao analista extrair tendncias e comparar ndices com padres pr-estabelecidos. A finalidade da anlise no somente retratar o que aconteceu no passado, mas sim, tambm fornecer bases para deduzir o que poder ocorrer no futuro. O clculo e a avaliao do significado de cada ndice, um dos pontos mais importantes da Anlise de Balanos, pois os mesmos relacionam grupos e itens do Balano e da Demonstrao do Resultado. A avaliao do nmero encontrado, depender de um exame de consistncia e do confronto com ndices apresentados por empresas do mesmo ramo de atividade, e de como o setor vem se desenvolvendo. O importante no o clculo do grande nmero de ndices, mas de um conjunto de ndices que permita conhecer a situao da empresa segundo o grau de profundidade desejada da anlise, que normalmente, varia de usurio para usurio. Situao Financeira Liquidez

Situao Econmica Rentabilidade Estrutura Os ndices desse grupo mostram a base da situao financeira da empresa. Os ndices de o ndices extrados de fluxo de caixa que comparam as entradas e sadas de dinheiro. So ndices que, a partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dvidas, procuram medir quo slida a base financeira da empresa. Bons ndices de liquidez significam que a empresa tem condies de ter boa capacidade de pagar suas dvidas, mas no estar obrigatoriamente, pagando suas dvidas em dia em funo de outras variveis. Para que estes ndices sejam considerados adequadamente convm observar dois aspectos limitativos:

Primeiro, os ndices no revelam a qualidade dos Ativos. Segundo, os ndices no revelam a sincronizao entre recebimentos e pagamentos, ou seja, no possibilitam identificar se os recebimentos ocorrero em tempo para pagar dvidas vincendas. Frmula Este ndice relaciona os recursos em reais disponveis e os que sero convertidos dentro de um prazo de at 360 dias, em relao as dvidas dentro do mesmo prazo. O resultado revela at que ponto os investimentos do Ativo Circulante so suficientes ou no para cobrir as dvidas do Passivo Circulante. Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$ 1,0 de Passivo Circulante. Interpretao: quanto maior, melhor. Exemplo: Valores: LC Ativo Circulante Passivo Circulante =

Concluso: O ndice 1,37 indica que os investimentos no Ativo Circulante so suficientes para cobrir as dvidas de curto prazo e ainda permite uma folga de 0,37 centavos para cada R$ 1,0 de dvida. LIQUIDEZ GERAL Frmula Este ndice detecta a sade financeira da empresa, no que se refere a liquidez, considerando a curto e longo prazo. Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo para cada R$ 1,0 de dvida total. Interpretao: quanto maior, melhor. Exemplo:

AC = R$ 110.50,0 O resultado 1,64 indica que, para cada R$ 1,0 de dvida total, a empresa tem R$ 1,64 de investimentos realizveis, ou seja, consegue pagar suas dvidas e ainda dispe de uma folga ou margem de R$ 0,64 (64%). Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo LG = Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

LS Ativo Circulante Estoque Passivo Circulante = O Ativo Circulante da empresa compreende investimentos de risco, enquanto o Passivo Circulante lquido e certo: deve ser pago no dia e na quantia combinada. Da a idia de excluir do Ativo Circulante, o item de maior risco, o Estoque. Frmula: A finalidade deste ndice medir o grau de excelncia da situao financeira da empresa. Se o ndice encontrado for abaixo do limite, segundo os padres do ramo, pode indicar alguma dificuldade de liquidez, porm, se ocorrer o contrrio, conjugado com o ndice de liquidez corrente um reforo concluso de que a empresa um atleta de liquidez. Indica: quanto a empresa possui do Ativo Circulante, para cada R$ 1,0 de dvida de curto prazo, independente dos estoques. Interpretao: quanto maior, melhor. Exemplo:

AC = R$ 110.50,0 PC = R$ 80.60,0

O ndice 0,67 indica que a empresa somente conseguiria pagar 67% de suas dvidas de curto prazo, sem depender dos Estoques. Obs.: Na liquidez seca, deve-se sempre levar em conta o ramo de atividade da empresa, pois existem ramos em que no h estoques e outros que vivem basicamente de estoques, que o caso dos supermercados, onde o clculo deste ndice no leva a concluso nenhuma. Este grau relaciona o total de investimentos (Total do Ativo) com o total de Capital de Terceiros (Passivo Circulante mais o Exigvel a Longo Prazo). Frmula: Indica: A capacidade da empresa em saldar suas dvidas, considerando o total de seu Patrimnio. Interpretao: quanto maior, melhor. Exemplo: Valores

GS = x 100 = 258,64% GS = Ativo Total x 100

Exigvel Total

Concluso: O seu patrimnio total representa 258,64% do valor total de suas dvidas. Portanto, o total dos seus Ativos, suficiente para cobrir 2,5 vezes suas dvidas. Os ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras, em termos de obteno e aplicao de recursos.

GE = x 100 Exigvel Total Patrimnio Lquido O grau de endividamento demonstra qual a proporo entre Capitais de Terceiros (Passivo Circulante e Exigvel a Longo Prazo) e Patrimnio Lquido utilizado pela empresa, que so as duas fontes de recursos. um indicador de riscos ou de dependncia de terceiros, por parte da empresa. Tambm pode ser chamado de ndice de Participao de Capitais de Terceiros. Indica: quanto a empresa tomou de Capitais de Terceiros para cada R$ 10,0 de capital prprio investido. Interpretao: quanto menor, melhor.

PC = R$ 80.60,0 ELP = R$ 12.250,0 PL = R$ 147.30,0 Exemplo: Valores: O resultado mostra que em cada R$ 10,0 de Capital Prprio (Patrimnio Lquido), a empresa tomou R$ 63,0 de Terceiros.

Obs.: A cada apreciao sobre o grau de endividamento preciso comparar os seus ndices com padro, isto , verificar se o nvel de endividamento da empresa, est dentro ou fora de certos padres de normalidade, obtidos por meio de resultados de outras empresas do mesmo ramo. Frmula: Indica: Proporo de endividamento bancrio em relao ao Patrimnio Lquido. Interpretao: quanto menor melhor. Exemplo: Valores: Concluso: O resultado indica que em cada R$ 10,0 de Capital Prprio (P.L.) a empresa tomou R$ 25,0 em Instituies Financeiras.

GI = x 100 Ativo Permanente Patrimnio Lquido Instituies Financeiras Patrimnio Lquido

O grau de imobilizao indica qual a parcela de recursos prprios (Patrimnio Lquido) investida no Ativo Permanente. Quanto mais a empresa investir no Ativo Permanente, menos recursos prprios sobraro para o Ativo Circulante e, maior ser a dependncia de capitais de terceiros para o financiamento do giro da empresa. O ideal em termos financeiros a empresa dispor de Patrimnio Lquido suficiente para cobrir o Ativo Permanente, o Realizvel a longo prazo e ainda sobrar uma parcela para giro da empresa. Indica: quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 10,0 de Patrimnio Lquido. Interpretao: quanto menor, melhor. Exemplo:

PL = R$ 147.30,0 Isto significa, que a empresa imobilizou 74% do seu Patrimnio Lquido. Obs.: Para dizer se imobilizou muito ou pouco, necessita-se de padres de comparao, isto , comparar com ndices estabelecidos por empresas do mesmo ramo.

Vendas Lquidas GA = Ativo Total Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,0 de investimento total. Interpretao: quanto maior, melhor. Exemplo: Valores:

GA = = 1,21 Concluso: Cada R$ 1,0 de investimento total gerou um volume de vendas de R$ 1,21. O sucesso de uma empresa depende em primeiro lugar de um volume de vendas adequado. O volume de vendas tem relao direta com o montante de investimentos. No se pode dizer se uma empresa est vendendo pouco ou muito olhando-se apenas para o valor absoluto de suas vendas. Uma

empresa que vende R$ 10.0,0 por ms tem vendas elevadas se o seu ativo for de R$ 40.0,0. Certamente suas vendas sero baixas se o ativo for de R$ 2.0.0,0.

Frmula:

IR = x 100 Lucro Lquido Patrimnio Lquido Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 10,0 de Capital Prprio investido. Interpretao: quanto maior, melhor.

Lucro Lquido do Exerccio = 29.530,0 Patrimnio Lquido Exemplo: Valores: Concluso: Para cada R$ 10,0 de Capital Prprio investido, a empresa conseguiu R$ 20,0 de lucro. Este ndice revela a situao econmica da empresa, se est ou no, por meio da estrutura, gerando lucros. O objetivo desta anlise, como parte da Anlise de Crdito, a de avaliar a Taxa de Retorno sobre o Patrimnio Lquido, isto , qual foi o retorno sobre os recursos prprios investidos no negcio por uma empresa. Essa taxa pode ser comparada com a de outros rendimentos alternativos no mercado, como Caderneta de Poupana, CDB, Aes etc, para avaliar se a empresa oferece rentabilidade superior ou inferior. O Lucro Lquido se acha expurgado da inflao, a Taxa de Retorno do Patrimnio Lquido real. Basicamente so trs os ndices de Prazos Mdios que podem ser encontrados a partir das Demonstraes Financeiras. - Prazo Mdio de Renovao de Estoque = 147.30,0

PMRE = x 360 Estoque Mdio CPV - Prazo Mdio de Recebimento de Duplicatas

PMRD = x 360 Duplicata a Receber Mdio Receita Oper. Lquida Obs.: Do valor da Receita Operacional Bruta devem ser excludas as devolues e vendas canceladas. - Prazo Mdio de Pagamento ao Fornecedor

PMPF = x 360

Fornecedor Mdio Compras Os ndices de Prazos Mdios no devem ser analisados individualmente, mas sempre em conjunto, assim permitem avaliar se as polticas utilizadas pela empresa vem sendo adequadas.

completamente distorcidos A preciso dos ndices de prazos mdios est diretamente ligada uniformidade das vendas e compras. Se a empresa tem vendas e compras aproximadamente uniformes durante o ano, os ndices de Prazos Mdios calculados a partir dos dados do Balano e da Demonstrao de Resultado refletiro satisfatoriamente a realidade. Agora, se as vendas e/ou compras flutuantes tiverem picos e vales ou concentrao em determinadas pocas do ano, os ndices podero estar Exemplo: Valores:

Estoque, ano atual = R$ 2.520,0 Fornecedor, ano atual = R$ 1.90,0 Compras = R$ 105.685,0 Dupl. a receber, ano anterior (corrigida) = R$ 20.480,0 Dupl. a receber, ano atual = R$ 27.110,0 Estoque, ano anterior (corrigido) = R$ 19.575,0 Fornecedor, ano anterior (corrigido) = R$ 18.020,0 C.P.V. (Custo Prod. Vendido) = R$ 102.740,0 R.O.L. (Receita Oper. Lquida) = R$ 292.630,0 Compras = CPV - EI + EF

PMRE = 2 x 360 = 74 dias PMRD = 2 x 360 = 29 dias PMPF = 2 x 360 = 51 dias

e contradas dvidas com So adquiridas "Matrias-primas" "Fornecedores" "Produtos em Elaborao": valor acrescido s matrias-primas so geradas "Despesas Provisionadas" (salrios, energia etc.) "Produtos Acabados: completam-se os produtos; so geradas mais "Despesas Provisionadas" "Duplicatas a Receber" so cobradas "Produtos Acabados" so vendidos; so geradas Despesas Administrativas, de Vendas e Tributrias; so geradas "Duplicatas a Receber" Obs.: Nota-se, na figura, acima a ausncia de financiamentos bancrios, porque estes so fontes complementares de recursos e no fontes primrias que devem sempre estar presentes no conjunto de eventos que compem o ciclo operacional. Os emprstimos s ocorrem quando o CAIXA, no suficiente para pagamento de fornecedores, encargos, despesas etc, em tempo necessrio para completar cada etapa do ciclo. A soma dos prazos PMRE + PMRD representa o que se chama Ciclo Operacional, ou seja, o tempo decorrido entre compra e o recebimento da venda da mercadoria. Graficamente tem-se: Ciclo Operacional compra venda recebimento Ciclo Operacional compra venda recebimento Pagamento PMPF Ciclo Financeiro Ciclo Operacional = PMRE + PMRD Ciclo Financeiro = PMRE + PMRD - PMPF O Ciclo Operacional mostra o prazo de investimento. Paralelamente ao Ciclo Operacional ocorre o financiamento concedido pelos fornecedores, a partir do momento da compra. At o momento do pagamento aos fornecedores, a empresa no precisa preocupar-se com financiamento, o qual automtico. Se o PMPF (Prazo Mdio de Pagamento ao Fornecedor) for superior ao PMRE (Prazo Mdio de Renovao de Estoque) ento os fornecedores financiaro tambm uma parte das vendas. O tempo decorrido entre o momento em que a empresa paga ao fornecedor e o momento em que recebe as vendas o perodo em que a empresa precisa de financiamento. o chamado Ciclo Financeiro. No grfico acima observa-se que os fornecedores financiam totalmente os estoques e uma parte das vendas.

Ciclo Operacional e Financeiro, representado pelos prazos mdios anteriormente. PMRE = 74 dias PMRD = 29 dias PMPF = 51 dias Ciclo Operacional compra venda recebimento Pagamento Ciclo Financeiro 74 29 PMRE PMRD Concluso: O Ciclo Operacional de 103 dias, isto , o perodo entre a compra da matria-prima e o recebimento das vendas, enquanto o Ciclo Financeiro de 52 dias, pois os fornecedores esto financiando apenas 51 dias. O ciclo financeiro a parcela do Ciclo Operacional que no financiada pelos fornecedores, no qual a empresa precisa buscar capital de giro de outras fontes. Capital de Giro sob uma nova tica o recurso investido nas contas do balano (Ativo) ligadas diretamente ao processo produtivo da empresa. Ex.: Estoque, Duplicatas a Receber, etc (Ativo Circulante Operacional). Considera-se que esse capital de giro origina-se em parte ou integralmente por aquelas contas tambm ligadas ao processo produtivo da empresa, localizadas no passivo. Ex.: Fornecedores, Salrios a pagar (Passivo Circulante Operacional). * Quando o Capital de Giro necessrio para manter o Ativo Circulante Operacional for maior que o valor originado pelo Passivo Circulante Operacional, diz-se que a empresa tem Necessidade de Capital de Giro (NCG). Necessidade de Capital de Giro (NCG) Para encontrar a necessidade de Capital de Giro de uma empresa, preciso em primeiro lugar reclassificar as contas do balano, conforme abaixo: Ativo Circulante Financeiro Passivo Circulante Financeiro Ativo Circulante Operacional Passivo Circulante Operacional Ativo No Circulante Passivo No Circulante Ativo (Aplicao dos recursos)

Ativo Circulante Financeiro basicamente representado pelas Disponibilidades, Aplicaes Financeiras e outras contas Realizveis a Curto Prazo ligadas diretamente rea financeira da empresa. Ativo Circulante Operacional o grupo de contas que se renova de acordo com a produo da empresa, portanto esto diretamente ligadas rea operacional, normalmente representadas pelas contas Duplicatas a Receber, Estoques etc. Ativo no Circulante o grupo de contas de carter permanente (fixas) da empresa, ou seja, aquelas que no so movimentadas e substitudas com freqncia. So contas localizadas no Realizvel a Longo Prazo e Permanente. Passivo (Origem dos recursos) Passivo Circulante Financeiro constitudo por financiamentos de curto prazo que representam fontes de recursos ocasionais Ex.: Emprstimos/Financiamentos, Duplicatas Descontadas e outras contas que no figuram com freqncia no Passivo Circulante. Passivo Circulante Operacional A exemplo do ativo, tambm so contas ligadas a produo e que se movimentam em funo da produo da empresa. Essas contas so constantemente renovadas Ex.: Fornecedores, Salrios a Pagar, etc. Passivo no Circulante So as contas consideradas permanentes, pois seus valores so mantidos com freqncia no balano, ou pelo menos por um longo prazo. Incluem-se nesse grupo: Exigvel a Longo Prazo e Patrimnio Lquido. Resumo das Contas Reclassificadas Grupos (Aplicaes) PASSIVO (Origens) Circulante Financeiro Caixa e Banco Financiamentos a Curto Prazo Circulante Operacional Clientes e Estoque Fornecedores No Circulante R.L.P. e Permanente E.L.P. e P.L. Logo NCG a diferena entre os valores do Ativo Circulante Operacional e Passivo Circulante Operacional.

-- = Os recursos necessrios para financiar a NCG deveriam ser oriundos de fontes permanentes, ou seja, a diferena entre o Passivo no Circulante e o Ativo no Circulante.

-= Quando a empresa necessitar de Capital de Giro e o saldo de Fundos Permanentes for inexistente ou insuficiente para suprir essa necessidade, ela ter que recorrer a emprstimos de curto prazo,

representados pela diferena entre os valores do Ativo Circulante Financeiro e do Passivo Circulante Financeiro. (Saldo de Tesouraria) Ativo Circulante Operacional Passivo Circulante Operacional .C.G. Passivo o Circulante Circulante Fundo Permanente

-= As contas do Ativo Circulante Operacional so freqentes nos balanos, pois uma empresa em atividade ter sempre saldo em estoque e duplicatas a receber, portanto quando essas contas esto sendo financiadas com emprstimos de Curto Prazo (Saldo de Tesouraria), a situao torna-se desconfortvel para a empresa, tendo em vista a pouca confiabilidade desse tipo de emprstimo como fonte de recursos renovveis, alm do alto custo financeiro.