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Análise das Demonstrações Financeiras

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Análise das Demonstrações Financeiras

Um método revolucionário para as empresas saírem do marasmo em que se encontram. A metodologia e o material contido nesta apostila foram desenvolvidos e criados pela Ágil Consultoria. Todos os direitos autorais são de propriedade da empresa.

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Prof. Adriano Gomes

Análise das Demonstrações Financeiras

ÍNDICE GERAL
INTRODUÇÃO.................................................................................................... 2 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.2 2.2.1 2.2.1.1 2.2.1.2 2.2.1.3 2.2.1.4 2.2.2 2.2.2.1 2.2.2.2 2.2.2.3 2.2.3 2.2.3.1 2.2.3.2 2.2.3.3 2.2.3.4 3 3.1 DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS................................................................ 3 O Que Mostram as Demonstrações Financeiras................................................... 3 Balanço Patrimonial.............................................................................................. 3 Demonstração do Resultado do Exercício............................................................ 7 Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido........................................... 9 Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos – DOAR.......................... 11 ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES................................................................... 13 O Papel dos Índices de Balanço............................................................................ 13 Quantos Índices são Necessários Para uma Boa Análise?.................................... 13 Aspactos da Empresa Revelados Pelos Índices.................................................... 13 Principais Índices.................................................................................................. 14 Descrição Detalhada dos Índices........................................................................... 15 Estrutura de Capitais............................................................................................. 15 Participação de Capitais de Terceiros................................................................... 15 Composição do Endividamento............................................................................ 15 Imobilização do Patrimônio Líquido.................................................................... 16 Imobilização dos Recursos não Correntes............................................................ 16 Liquidez................................................................................................................ 17 Liquidez Geral...................................................................................................... 17 Liquidez Corrente................................................................................................. 17 Liquidez Seca........................................................................................................ 18 Rentabilidadde...................................................................................................... 19 Giro do Ativo....................................................................................................... 19 Margem Líquida................................................................................................... 19 Rentabilidade do Ativo......................................................................................... 20 Rentabilidade do Patrimônio Líquido................................................................... 20 PREVISÃO DE FALÊNCIA................................................................................ 28 Análise Discriminante........................................................................................... 28 CONCLUSÃO....................................................................................................... 38 BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 39

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Análise das Demonstrações Financeiras

INTRODUÇÃO

O objetivo deste trabalho acadêmico é mostrar que a Análise das Demonstrações é um importante instrumento que os administradores devem utilizar, visando otimizar os resultados e criar novas situações para a empresa. • No capítulo 1 são apresentados os conceitos básicos e os tipos de Demonstrações Contábeis. • No capitulo 2 são apresentados os índices de Estrutura de Capitais, de Liquidez e Rentabilidade, de maneira detalhada. • No capitulo 3 são abordados os Índices de Previsão de Falência, pelo método de Análise Discriminante, onde foram detalhados seis métodos. Finalizando, destacamos que nos capítulos 2 e 3, os índices também foram abordados com um caso prático, para melhor compreensão dos analisados. índices aqui

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Análise das Demonstrações Financeiras

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1.1

DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
O QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
A Lei das Sociedades por Ações (Lei n° 6.404) determina a estrutura básica das

quatro demonstrações financeiras. A legislação fiscal tornou essas determinações obrigatórias também para os demais tipos de sociedades. Por essa razão, todas as empresas, no Brasil, divulgam suas demonstrações financeiras sob a forma prevista na Lei das S.A. Essa lei trouxe consideráveis aperfeiçoamentos contábeis em relação às práticas anteriormente vigentes e tornou-se um marco na história da Contabilidade no Brasil, apesar de ainda não incorporar todos os aperfeiçoamentos que seriam possíveis. Para efeito de Análise de Balanços, a Lei das S.A. representou notável avanço. O conteúdo e a forma de apresentação das demonstrações financeiras atendem perfeitamente às necessidades da Análise de Balanços.

1.2

BALANÇO PATRIMONIAL
É a demonstração que apresenta todos os bens e direitos da empresa – Ativo -, assim

como as obrigações – Passivo Exigível – em determinada data. A diferença é chamada Patrimônio Líquido e representa o capital investido pelos proprietários da empresa, quer através de recursos trazidos de for a da empresa, quer gerados por esta em suas operações e retidos internamente. Robert N. Anthony* conceituado autor americano, afirma que o balanço mostra : 1. As fontes de onde provieram os recursos utilizados para a empresa operar – Passivo e Patrimônio Líquido – e;
*

ANTHONY, Rober Newton. Contabilidade gerencial; introdução à Contabilidade. São Paulo, Atlas, 1981

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e-mail: agil@agil. Quando a empresa é constituída. O Capital mostra apenas a origem desses bens e dinheiro. o Balanço Patrimonial deve conter os seguintes grupos de contas : Ágil Consultoria . tocados ou vistos. É interessante notar que o Ativo mostra o que existe concretamente na empresa. a empresa possui apenas esses bens e o numerário que recebeu dos sócios. Em conformidade com a Lei n° 6. em grande parte. É apenas um elemento informativo e não algo de concreto. o Patrimônio Líquido não representa nada de concreto.Tel (011) 5594-6365 .404/76. se acham no balanço (é algo que aumenta o valor da empresa sem ter um valor objetivo ou de mercado). Todos os bens e direitos podem ser comprovados por documentos. o que é altamente desejável do ângulo da Análise de Balanços. as quais representam investimentos que beneficiarão exercícios seguintes e.Análise das Demonstrações Financeiras 2. Essa definição põe em evidência os termos fontes e investimentos de recursos. Especificamente. avaliar a adequação entre as diversas fontes e os investimentos efetuados. visto que analisar balanços é. As únicas exceções são as despesas antecipadas e as diferidas. os sócios entregam-lhe determinado Capital representado por dinheiro ou bens. O Passivo Exigível e o Patrimônio Líquido mostram a origem dos recursos que se acham investidos no Ativo. Nesse momento.br 4 4 .com. Os bens e direitos em que esses recursos se acham investidos. por isso.

br 5 5 . inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas durante o período que anteceder o início das operações sociais Ágil Consultoria . ou exercidos com esta finalidade. acionistas ou participantes no lucro da companhia.e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras ATIVO ATIVO CIRCULANTE • Disponibilidades • Direitos realizáveis no curso do exercício social seguinte • Aplicações de recursos em despesas do exercício seguinte ATIVO REALIZÁVEL A LONGO PRAZO • Direitos realizáveis após o término do exercício seguinte • Direitos derivados de adiantamentos ou empréstimos a sociedades coligadas ou controladas.com. inclusive os de propriedade comercial ou industrial Diferido • Aplicações de recursos em despesas que contribuirão para a formação do resultado de mais um exercício social.Tel (011) 5594-6365 . ou Realizável a Longo Prazo que não se destinem à manutenção da atividade da companhia ou empresa Imobilizado • Direitos que tenham por objeto bens destinados à manutenção das atividades da companhia ou empresa. diretores. não classificáveis no Ativo Circulante. que não constituírem negócios usuais na exploração do objeto da companhia ATIVO PERMANENTE Investimentos • Participações permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza.

inclusive financiamentos para a aquisição de direitos do Ativo Permanente quando vencerem no exercício seguinte PASSIVO EXIGÍVEL A LONGO PRAZO • Obrigações vencíveis em prazo maior do que o exercício seguinte RESULTADO DE EXERCÍCIOS FUTUROS • Receitas de exercícios futuros diminuídas dos custos e despesas correspondentes PATRIMÔNIO LÍQUIDO Capital Social • Montante do capital subscrito e. enquanto não capitalizada Reservas de Reavaliações • Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliações. Reservas de Lucros • Contas constituídas a partir de lucros gerados pela companhia Lucros ou Prejuízos Acumulados • Lucros gerados pela companhia.br 6 6 . por dedução. doações e subvenções para investimentos • Correção monetária do capital realizado.Análise das Demonstrações Financeiras PASSIVO PASSIVO CIRCULANTE • Obrigações da companhia.e-mail: agil@agil. que ainda não receberam destinação específica Ágil Consultoria . parcela não realizada Reservas de Capital • Ágio na emissão de ações ou conversão de debêntures e partes beneficiárias • Produto da alienação de partes beneficiárias e bônus de subscrição • Prêmios recebidos na emissão de debêntures.Tel (011) 5594-6365 .com. documentadas por laudo técnico.

o resumo do movimento de certas entradas e saídas no balanço. como duplicatas a receber ou dinheiro proveniente das transações.3 DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Trata-se de uma demonstração dos aumentos e reduções causados no Patrimônio Líquido pelas operações da empresa. aumento do Passivo Exigível.Análise das Demonstrações Financeiras 1. fornecendo informações significativas sobre a empresa. Aumentando o Ativo. através da redução do Ativo ou Ágil Consultoria . Segundo a Lei n.e-mail: agil@agil.com.br 7 7 .° 6. todas as receitas e despesas se acham compreendidas na Demonstração do Resultado. A Demonstração do Resultado é. aumenta o Patrimônio Líquido.404/76. a Demonstração do Resultado do Exercício discriminará os seguintes elementos : As despesas representam redução do Patrimônio Líquido. entre duas datas. A Demonstração do Resultado retrata apenas o fluxo econômico e não o fluxo de dinheiro. segundo uma forma de apresentação que as ordena de acordo com a sua natureza. Enfim. As receitas representam normalmente aumento do Ativo. através do ingresso de novos elementos. Para a Demonstração do Resultado não importa se uma receita ou despesa tem reflexos em dinheiro. basta apenas que afete o Patrimônio Líquido.Tel (011) 5594-6365 . pois.

e-mail: agil@agil.Tel (011) 5594-6365 . ou Previdência de Empregados (=) Lucro ou Prejuízo Líquido do Exercício (=) Lucro ou Prejuízo por Ação Ágil Consultoria .com.Análise das Demonstrações Financeiras DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCÍCIO Receita Bruta de Vendas e Serviços (-) Devoluções (-) Abatimentos (-) Impostos (=) Receita Líquida das Vendas e Serviços (-) Custo das Mercadorias e Serviços Vendidos (=) Lucro Bruto (-) Despesas com Vendas (-) Despesas Financeiras (deduzidas das Receitas Financeiras) (-) Despesas Gerais e Administrativas (-) Outras Despesas Operacionais (+) Outras Receitas Operacionais (=) Lucro ou Prejuízo Operacional (+) Receitas não Operacionais (-) Despesas não Operacionais (+) Saldo da Correção Monetária (=) Resultado do Exercício antes do Imposto de Renda (-) Provisão para o Imposto de Renda (-) Participações de Debêntures (-) Participação dos Empregados (-) Participação dos Administradores e Partes Beneficiárias (-) Contribuições p/ Instituições. Fundo de Assist.br 8 8 .

Ágil Consultoria . dentro do próprio Patrimônio Líquido.4 DEMONSTRAÇÃO DAS MUTAÇÕES DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO A Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido apresenta as variações de todas as contas do Patrimônio Líquido ocorridas entre dois balanços. Enquanto a Demonstração do Resultado evidencia como se chegou ao total do aumento ou diminuição do Patrimônio Líquido em decorrência de transações efetuadas pela empresa. seja ela proveniente da correção monetária.Análise das Demonstrações Financeiras 1.e-mail: agil@agil. A Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido não costuma ser analisada no sentido tradicional em que o são o Balanço e a Demonstração do Resultado do Exercício. expurgando o inchaço causado pela inflação.br 9 9 .com. de aumento de capital.Tel (011) 5594-6365 . a Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido mostra toda e qualquer variação em qualquer conta. de reavaliação de elementos do ativo. independentemente da origem da variação. de lucro ou de simples transferência entre contas. O conteúdo básico da Demonstração das Mutações do Patrimônio Líquido é representado na página seguinte.

e-mail: agil@agil.Tel (011) 5594-6365 .br 10 10 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.

com.br 11 11 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .e-mail: agil@agil.Tel (011) 5594-6365 .

Ágil Consultoria . ocorridas nos itens não Circulantes do Balanço. Apresenta-se a seguir o modelo básico da DOAR.Análise das Demonstrações Financeiras 1.5 DEMONSTRAÇÃO DAS ORIGENS E APLICAÇÕES DE RECURSOS . A diferença entre as novas origens não circulantes e as novas aplicações não circulantes será igual ao Capital Circulante Líquido. tanto no que diz respeito ao movimento de investimentos e financiamentos quanto relativamente à administração da empresa sob ângulo de obter e aplicar compativelmente os recursos. Enfim. a DOAR visa permitir a análise do aspecto financeiro da empresa.Tel (011) 5594-6365 . Através da DOAR é possível conhecer como fluíram os recursos ao longo de um exercício: quais foram os recursos obtidos. como foram aplicados os novos recursos etc. ou seja.com.br 12 12 . Patrimônio Líquido. Ativo Permanente e Realizável a Longo Prazo.e-mail: agil@agil. a DOAR é uma demonstração que evidencia a variação do Capital Circulante Líquido.DOAR A Demonstração das Origens e Aplicações de Recursos mostra as novas origens e aplicações verificadas durante o exercício. Dessa maneira. no Exigível a Longo Prazo. qual a participação das transações comerciais no total de recursos gerados.

br 13 13 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.Tel (011) 5594-6365 .e-mail: agil@agil.

Pg. sua característica fundamental é fornecer uma visão ampla da situação econômica ou financeira da empresa.Análise das Demonstrações Financeiras 2. 1. ANÁLISE ATRAVÉS DE ÍNDICES 2. 1.br 14 14 .Tel (011) 5594-6365 .1. 96 Dante C.. segundo o grau de profundidade desejada da análise. . Matarazzo – Análise Financeira de Balanços Vol. 97 Ágil Consultoria .” 2 2. mas de um conjunto de índices que permita conhecer a situação da empresa. “ Um índice é como uma vela acesa num quadro escuro” 1 2..e-mail: agil@agil.1 O PAPEL DOS ÍNDICES DE BALANÇO Os índices constituem a técnica de análise mais empregada.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELO ÍNDICE PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS ÍNDICES FINANCEIROS ESTRUTURA Situação Financeira LIQUIDEZ Situação Econômica 1 2 RENTABILIDADE Dante C.1 QUANTOS ÍNDICES SÃO NECESSÁRIOS PARA UMA BOA ANÁLISE? O importante não é o cálculo de grande número de índices. Pg.1.com. a quantidade de índices que deve ser utilizada na análise depende exclusivamente da profundidade que se deseja da análise. “ . Matarazzo – Análise Financeira de Balanços Vol.

Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.Tel (011) 5594-6365 .br 15 15 .e-mail: agil@agil.

: o índice de Participação de Capitais de Terceiros relaciona. Capitais Próprios e Capitais de Terceiros.1 Participação de Capitais de Terceiros: CT PL Fórmula: Capitais de Terceiros X 100 Patrimônio Líquido • • • Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$ 100 de capital próprio investido.1. 2.1.2.Tel (011) 5594-6365 . Também pode ser chamado de índice de Grau de Endividamento. portanto.2 Composição do Endividamento: PC CT Passivo Circulante Fórmula: X 100 Capitais de Terceiros • Indica: qual o percentual de obrigações de curto prazo em relação às obrigações totais. Interpretação: quanto menor.Análise das Demonstrações Financeiras 2. Obs.1 ESTRUTURA DE CAPITAIS Os índices desse grupo mostram as grandes linhas de decisões financeiras.e-mail: agil@agil.com. ou seja. as duas grandes fontes de recursos da empresa.2 DESCRIÇÃO DETALHADA DOS ÍNDICES 2. 2.2. em termos de obtenção e aplicação de recursos.2. Ágil Consultoria . melhor.br 16 16 .

e outra. é ter dívidas de longo prazo.: as aplicações dos recursos do Patrimônio Liquido são mutuamente exclusivas do Ativo Permanente e do Ativo Circulante. Quanto mais a empresa investir no Ativo Permanente.3 Imobilização do Patrimônio Líquido: AP PL Ativo Permanente Fórmula: X 100 Patrimônio Liquido • • • Indica: quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 100 de Patrimônio Liquido. Obs. Obs. melhor. onde se dispõe de tempo para se gerar recursos.: este índice indica qual e a composição da dívida. uma coisa é ter dívidas de curto prazo que precisam ser pagas com recursos gerados a curto prazo.4 Imobilização dos Recursos não Correntes: AP PL + ELP Fórmula: Ativo Permanente X 100 Patrimônio Liquido + Exigível a Longo Prazo • Indica: que percentual de recursos não correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente. já que. menos recursos próprios sobrarão para o Ativo Circulante e.2.br 17 17 .2.1.com. Interpretação: quanto menor.Análise das Demonstrações Financeiras • • Interpretação: quanto menor. maior será a dependência a capitais de terceiros para o financiamento do Ativo Circulante. 2. 2. Ágil Consultoria .1. em conseqüência .Tel (011) 5594-6365 . melhor.e-mail: agil@agil.

Obs.Análise das Demonstrações Financeiras • • Interpretação: quanto menor. com os recursos que possui no seu Ativo Circulante. São índices que.2.00 de dívida total.e-mail: agil@agil.2.2. melhor.Tel (011) 5594-6365 .2 Liquidez Corrente: AC PC Fórmula: Ativo Circulante Passivo Circulante Ágil Consultoria .: este índice não deve em regra ser superior a 100%.br 18 18 . melhor. procuram medir quão sólida é a base financeira da empresa. a partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dívidas.com. 2.2. 2.2 LIQUIDEZ Os índices desse grupo mostram a base da situação financeira da empresa.: o índice de Liquidez Geral indica se a empresa tem condições de pagar suas dívidas totais.2. mesmo aquelas de longo prazo. Obs. Interpretação: quanto maior. 2.1 Liquidez Geral: AC + RLP PC + ELP Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo Fórmula: Passivo Circulante + Exigível a Longo Prazo • • • Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizável a Longo Prazo para cada R$ 1.

com.3 Liquidez Seca: D + DR + ODRCD PC Disponível + Duplicatas a Receber + Outros Direitos de Rápida Conversibilidade em Dinheiro Fórmula: Passivo Circulante • • • Indica: quanto a empresa possui de Ativo Líquido para cada R$ 1. 2. Obs. melhor. visa medir o grau de excelência da sua situação financeira. Obs. Interpretação: quanto maio.e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras • • • Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$ 1.2.00 de passivo Circulante (dívidas a curto prazo).00 de Passivo Circulante.Tel (011) 5594-6365 .2. Interpretação: quanto maior.br 19 19 .: este índice é um teste de força aplicado à empresa. Ágil Consultoria . melhor.: o índice de Liquidez Corrente indica se o Ativo Circulante é suficiente para cobrir as dívidas de curto prazo.

e-mail: agil@agil. portanto.Análise das Demonstrações Financeiras 2.3. qual o grau de êxito econômico da empresa.Tel (011) 5594-6365 . Não se pode dizer que uma empresa está vendendo pouco ou muito olhando apenas para o valor absoluto de suas vendas.: esse índice mede o volume de vendas da empresa em relação ao capital total investido. 2.1 Giro do Ativo: V AT Fórmula: 1 Lucro Líquido X 100 Ativo Médio ¹ • • • Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1.3. melhor.2.3 RENTABILIDADE Os índices deste grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos. Interpretação: quanto maior.2.2 Margem Líquida: LL V Lucro Líquido Fórmula: X 100 Vendas Líquidas 1 Ativo Médio = Ativo Inicial + Ativo Final ---------------------------------2 Ágil Consultoria . Obs.br 20 20 .com. quanto rendem os investimentos e.2. 2. isto é.00 de investimento total.

: esse índice mostra quanto a empresa obteve de lucro líquido em relação ao Ativo. é a medida da capacidade de gerar lucro líquido e pode ser usado como medida de desempenho comparativo ano a ano. Patrimônio Líquido Médio = Patrimônio Líquido Inicial Corrigido + Patrimônio Líquido Final ------------------------------------------------------------------------------2 onde: Patrimônio Líquido Inicial Corrigido = Patrimônio Líquido Inicial x (1 + £ ) .3.2. melhor.: esse índice mostra qual a margem de lucro que a empresa alcança em relação ao valor de suas vendas líquidas.3.e-mail: agil@agil.com.3 Rentabilidade do Ativo: LL AT Fórmula: 1 Lucro Líquido X 100 Ativo Médio ¹ Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada R$ 100 de investimento total médio. 2. Ágil Consultoria .Análise das Demonstrações Financeiras • • • Indica: quanto a empresa obtém de lucro para cada R$ 100 vendidos. Interpretação: quanto maior. Obs. Interpretação: quanto maior.br 21 21 .2. Obs. 2. melhor.Tel (011) 5594-6365 . sendo £ a taxa de inflação do período.4 Rentabilidade do Patrimônio Líquido: LL PL Fórmula: 2 Lucro Líquido X 100 Patrimônio Líquido Médio ² 1 2 ídem ao da página anterior.

letras de cambio e com outras empresas.e-mail: agil@agil. ações.com.: o papel do índice de rentabilidade do Patrimônio Líquido é mostrar qual a taxa de rendimento do Capital Próprio. Interpretação: quanto maior. melhor. como: CDB.Tel (011) 5594-6365 .Análise das Demonstrações Financeiras • • • Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de Capital Próprio investido. Obs. Essa taxa pode ser comparada com outros rendimentos alternativos do mercado. com isso se pode avaliar se a empresa oferece uma boa rentabilidade. Ágil Consultoria .br 22 22 .

Análise das Demonstrações Financeiras CASO PRÁTICO Ágil Consultoria .br 23 23 .e-mail: agil@agil.com.Tel (011) 5594-6365 .

e-mail: agil@agil.br 24 24 .Tel (011) 5594-6365 .com.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .

Tel (011) 5594-6365 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.br 25 25 .e-mail: agil@agil.

Tel (011) 5594-6365 .com.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .br 26 26 .e-mail: agil@agil.

Tel (011) 5594-6365 .com.br 27 27 .e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .

Tel (011) 5594-6365 .com.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .br 28 28 .e-mail: agil@agil.

br 29 29 .Tel (011) 5594-6365 .e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.

com.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .Tel (011) 5594-6365 .e-mail: agil@agil.br 30 30 .

x1 x2 x3 x4 .1 PREVISÃO DE FALÊNCIA ANÁLISE DISCRIMINANTE A análise discriminante constituí-se numa poderosa técnica estatística capaz de dizer se determinado elemento pertence a uma população X ou a uma população Y.Análise das Demonstrações Financeiras 3 3. a empresa estará entre as solventes. . . se ficar abaixo. = variáveis independentes: são os índices de balanço.br 31 31 . O mecanismo de análise discriminante pode ser assim resumido: a) Escolhem-se dois grupos (população). Nessa função. . Através dela também se pode testar se a Ágil Consultoria . Isto é. Y = a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4 Y = variável dependente.Tel (011) 5594-6365 . Essa função pode ser testada quanto à sua capacidade de discriminar (separar) eficazmente as empresas em insolventes e solventes. = pesos: indicam a importância relativa de cada índice. baseada em vários índices. O próprio modelo matemático indica qual a margem de acertos e de erros da fórmula. A análise discriminante busca encontrar uma função matemática. que melhor discrime (separe) os dois grupos. como. estará entre as insolventes.e-mail: agil@agil. onde: a1 a2 a3 a4 .com. Se o valor da variável dependente ficar acima do ponto crítico. a variável dependente é comparada a um número fixo – chamado ponto crítico – predeterminado pelo modelo. Aplicado à Análise de Balanços. empresas insolventes e empresas solventes b) Coletam-se os dados (índices) das empresas de cada grupo. reflete o total de pontos alcançado pela empresa. isto significa indicar se uma empresa pertence à população de solventes ou à população de insolventes. uma função capaz de informar se uma empresa se enquadra no grupo das solventes ou das insolventes. por exemplo. .

a empresa estará insolvente se FI for inferior a –3. qual a probabilidade de acertos nas previsões de insolvência do modelo.05x1 + 1.84 . testes estatísticos sobre a previsão de insolvência com base na análise discriminante.1.71x4 + 0. (Nesse modelo há uma região crítica.14x4 + 0.32x3 + 0.e-mail: agil@agil. Diversos estudiosos efetuaram.Tel (011) 5594-6365 . qual o poder de discriminação da função.br 32 32 .03x2 + 2. Os diversos trabalhos e respectivas fórmulas são: KANITZ: FI = 0.44 + 4. ou seja. em vez de um ponto crítico). no Brasil.com. indica simultaneamente: • • • quais índices utilizar. assim .Análise das Demonstrações Financeiras inclusão de mais variáveis independentes (mais índices) melhora subtancialmente ou não o seu poder de discriminar. através de índices financeiros.0.52x5 onde: Ágil Consultoria .1.06x4 .42x5 Z2 = .0. decide-se quantas variáveis independentes devem ser compreendidas na fórmula.25x3 + 0. a sua classificação estará indefinida entre –3 e 0 e acima de 0 estará na faixa de solvência.55x3 . Em resumo.Estoques/Passivos Circulante Ativo Circulante/Passivo Circulante Exigível Total/Patrimônio Líquido Segundo esse modelo.1.65x2 + 3.51x1 + 6.33x6 onde: FI x1 x2 x3 x4 x5 = = = = = = Fator de Insolvência = total de pontos obtidos Lucro Líquido/Patrimônio Líquido Ativo Circulante + Realizável a Longo Prazo/Exigível Total Ativo Circulante . a análise discriminante aplicada à Análise de Balanços. que peso devem ter esses índices. ALTMAN (dois modelos): Z1 = .

Acima desse valor a empresa estará solvente.Tel (011) 5594-6365 .8. o ponto crítico é o 0 (zero).792x1 .br 33 33 .764x4 .1.02x35 + 1.Análise das Demonstrações Financeiras Z1 ou Z2 = Total de pontos obtidos x1 = Ativo Circulante .0.912x6 onde: Z x1 x2 x3 x4 x5 x6 = = = = = = = Total dos pontos obtidos Patrimônio Líquido/Ativo Total Financiamento e Empréstimos Bancários/Ativo Circulante Fornecedores/Ativo Total Ativo Circulante/Passivo Circulante Lucro Operacional/Lucro Bruto Disponível/Ativo Total O ponto crítico nesse modelo é zero.26x2 .8. o ponto crítico é 0.Passivo Circulante/Ativo Total x2 = Reservas e Lucros Suspensos/Ativo Total Lucro Líquido + Despesas Financeiras + Imposto de Renda x3 = Ativo Total x4 = Patrimônio Líquido/Exigível Total x5 = Vendas/Ativo Total Nesses modelos.e-mail: agil@agil.93x32 .0.5.0.33x36 . Ágil Consultoria . ELIZABETSKY: Z = onde: Z x32 x33 x35 x36 x37 = = = = = = Total dos pontos obtidos Lucro Líquido/Vendas Disponível/Ativo Permanente Contas a Receber/Ativo Total Estoques/Ativo Total Passivo Circulante/Ativo Total 1.12x37 Segundo esse modelo.com.20x33 + 1. insolvente.535x5 + 9. abaixo.868x3 . MATIAS: Z = 23.

722 .1 Imobilizado Médio + Saldo Devedor da Correção Monetária). solvente. acima de zero.Análise das Demonstrações Financeiras PEREIRA: Z = 0.0.124E23 + 11.com.Investimento Médio) = Exigível Total/(Lucro Líquido + 0.Tel (011) 5594-6365 .016L19 .48L26 + 8. Nesse modelo o ponto de separação é zero.34L21 .br 34 34 .004R29 onde: Z E23 L19 L21 L26 R13 R29 = = = = = = Total de pontos obtidos Duplicatas Descontadas/Duplicatas a Receber Estoques (Final)/Custo das Mercadorias Vendidas Fornecedores/vendas Estoque Médio/Custo das Mercadorias Vendidas (Lucro Operacional + Despesas Financeiras) / (Ativo Total .605R13 . Abaixo de zero a empresa estará insolvente. Ágil Consultoria .e-mail: agil@agil.0.5.0.

br 35 35 .e-mail: agil@agil.Tel (011) 5594-6365 .com.Análise das Demonstrações Financeiras CASO PRÁTICO Ágil Consultoria .

br 36 36 .e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.Tel (011) 5594-6365 .

br 37 37 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.Tel (011) 5594-6365 .e-mail: agil@agil.

e-mail: agil@agil.br 38 38 .com.Tel (011) 5594-6365 .Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .

com.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .Tel (011) 5594-6365 .br 39 39 .e-mail: agil@agil.

Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .br 40 40 .Tel (011) 5594-6365 .com.e-mail: agil@agil.

e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.br 41 41 .Tel (011) 5594-6365 .

e-mail: agil@agil.Análise das Demonstrações Financeiras Ágil Consultoria .com.Tel (011) 5594-6365 .br 42 42 .

Na liquidez. verificamos que a situação é suficiente para honrar suas obrigações. da rentabilidade e previsão de falência. Duas demosntrações financeiras são mais utilizadas para análise. umas maiores e outras menores. se possuír-mos uma média do setor. pois em alguns desses índices. trabalhando bastante com capital de terceiros. da liquidez.Tel (011) 5594-6365 . Com relação a rentabilidade. não conseguiram satisfatoriamente prever a insonvência de uma das empresas analizadas. são elas (Balanço Patrimonial e DRE). mas requer atenção para aumentar esta folga. para quando de sua análise os índices espelhem uma situação próxima da realidade.com.br 43 43 . sabemos que quanto maior melhor. então estas demonstrações devem ser consistentes e seguirem uma uniformidade. podemos perceber que as empresas tem um alto grau de endividamento.Análise das Demonstrações Financeiras CONCLUSÃO As Demonstrações Financeiras são os instrumentos mais importantes para análise de balanço. não apresentou o menor sinal de insolvência. a estrutura de capitais.e-mail: agil@agil. Só podemos fazer isso. Em nosso caso prático analisando. Ágil Consultoria . Os indicadores de previsão de falência utilizados em nosso caso prático. onde podemos analisar a situação da estrutura de capitais. mas não podemos afirmar se é uma boa rentabilidade ou não. podemos verificar que as empresas possuem rentabilidades diferentes.

Ed. Sérgio de. Ed. de 11/03/98 pag. Atlas. FRANCO.br Ágil Consultoria . 2ª edição. Estrutura de Análise de Balanço: um enfoque econômico financeiro. NETO. 28/03/98 pag. A Empresa Ágil. Hilário. MATARAZZO. Balanço Anual 1999. 15ª edição. 9. Atlas. Ed. 3ª edição.e-mail: agil@agil. Adriano. BOLSA DE VALORES DO ESTADO DE SÃO PAULO – BOVESPA. DIÀRIO OFICIAL DO ESTADO DE SÃO PAULO. Ed.br SITE http://www//sadia. ITR 3º trim/98. Atlas. Ed..Análise das Demonstrações Financeiras BIBLIOGRAFIA GOMES. Atlas. Análise Financeira de Balanços: abordagem básica. 1999. Dante C.com.br 44 44 . 13. 32. nº 23. GAZETA MERCANTIL. Estrutura. 5ª edição.com. Alexandre Assaf. INTERNET • • SITE http://www//perdigão. 26/03/99 pag. 30/06/99.com. Volume 1. Análise de Balanços. IUDÍCIBUS. Nobel.Tel (011) 5594-6365 . Análise e Interpretação de Balanços.

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