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INDICES DE LIQUIDEZ Os ndices de liquidez destinam-se a avaliar a capacidade da empresa, em determinado momento, de saldar seus compromissos a curto prazo

(passivo circulante), atravs da realizao de seus investimentos realizveis a curto prazo (ativo circulante). Temos quatro ndices muito utilizados pelos analistas financeiros para avaliar a situao das empresas. So eles: a) ndice de Liquidez Corrente Sua frmula : AC_. PC Tomemos como exemplo, uma empresa que tem um ativo circulante de R$ 10.000,00, e um passivo circulante de R$ 7.000,00. Utilizando a frmula acima, chegamos ao nmero 1,42. Isto significa que o ativo circulante corresponde a 1,42 vezes o passivo circulante. Isto significa tambm, que para cada um real de dvida que a empresa tem a curto prazo, ela dispe de R$ 1.42 de ativos realizveis a curto prazo. Esse ndice, analisado isoladamente, apesar de parecer bom, no quer dizer que a situao da empresa, com relao liquidez, boa, pois ele no revela a articulao entre os prazos de vencimento das dvidas reunidas no ativo circulante e o prazo de realizao dos bens e direitos do ativo circulante. b) ndice de Liq. Seco, encontrado usando-se a frmula: AC ESTOQUES . PC Utilizando o exemplo anterior e acrescentando a informao que essa empresa tem um estoque de R$ 4.000,00, o ndice de liquidez seco da empresa passaria a ser 0,85, ou seja, para cada real a ser pago, ela s tem R$ 0,85. Nota-se, ento, que este ndice mais rgido que o de liquidez corrente, pois ele indica que os dbitos da empresa a curto prazo devero ser pagos pelas disponibilidades e pelos crditos a receber a curto prazo. c) ndice de Liquidez Imediata sua frmula a seguinte: DISPONVEL. PC Este ndice indica quanto em dinheiro a empresa tem para pagar cada real de dvidas com vencimento at o final do prximo exerccio. Citando ainda a empresa dos exemplos anteriores, digamos que ela tenha R$ 3.000,00 no caixa, R$ 1.000,00 no banco e duplicatas a receber a curto prazo no valor de R$ 2.000,00. Utilizando a frmula, o resultado encontrado 0,57, o que demonstra que para cada real devido a curto prazo, ela s tem disponvel R$ 0,57. Mesmo que este ndice seja igual a 1,0, isto no quer dizer que bom para a entidade, visto que demonstraria que ela teria colocado em caixa e bancos e at em aplicaes financeiras tudo que ela dispe para pagar seus compromissos vencveis no prximo exerccio, denotando uma falta de planejamento financeiro. Esse disponvel parado demonstra que a empresa no est aplicando em investimentos operacionais rentveis, podendo comprometer a capacidade geradora de lucros da empresa no futuro. d) ndice de Liquidez Geral Este ndice relaciona os ativos realizveis pela empresa, tanto a curto quanto a longo prazo, e o seu exigvel total (PC + PELP). A frmula para encontr-lo : REALIZVEL TOTAL EXIGVEL TOTAL

Esse ndice tb conhecido como o de endividamento total da empresa. Levando em considerao que a nossa empresa (citada nos itens anteriores) tenha o ativo circulante no valor de R$ 10.000,00, o ativo realizvel a longo prazo no valor de R$ 5.000,00, o passivo circulante no valor de R$ 7.000,00 e passivo exigvel a longo prazo no valor de R$ 4.000,00, esse ndice seria 1,36, o que significa que nossa empresa tem R$ 1,36 para pagar cada real devido. Esse um ndice, portanto, do endividamento total da empresa.

FINANAS DE CURTO PRAZO

As finanas de curto prazo envolvem uma anlise de decises que afetam os ativos e passivos circulantes e frequentemente exercem impacto sobre a empresa dentro do prazo de um ano. O termo capital de giro lquido comumente associado tomada de decises financeiras de curto prazo. CGL a diferena entre ativo circulante e passivo circulante. A tomada de decises de capital CGL se apia em fluxos de caixa e CGL. A diferena mais importante entre finanas de curto prazo e finanas de longo prazo a distribuio do fluxo de caixa no tempo. As decises financeiras de curto prazo envolvem entradas e sadas de caixa no prazo mximo de um ano. Se compramos, por exemplo, matria prima e pagamos vista, a venda do produto que surgir dessa matria prima dever ser recebida no prazo mximo de um ano. Portanto, para a compra dessa matria prima, dever ser tomada uma deciso financeira de curto prazo. Existem algumas questes bsicas com relao a finanas de curto prazo: a) Qual o nvel de caixa razovel a ser mantido para pagar as contas? b) Quanto deve ser encomendado de matria prima ou de mercadorias? c) Quanto crdito deve ser concedido aos clientes? IDENTIFICAO DO SALDO DE CAIXA E DO CAPITAL DE GIRO LQUIDO Ativos circulantes so o caixa e outros ativos que se espera sejam convertidos em dinheiro no prazo mximo de um ano. Os ativos circulantes so representados no balano pela ordem de sua liquidez contbil, que a capacidade de sua converso em dinheiro. Os passivos circulantes so as obrigaes que a empresa ter que cumprir no prazo de um ano, tais como: duplicatas a pagar, emprstimos a pagar, salrios a pagar, impostos a recolher etc.

CICLO OPERACIONAL E CICLO DE CAIXA As finanas de curto prazo preocupam-se com as atividades operacionais de curto prazo da empresa. As atividades operacionais de curto prazo de uma empresa tpica consistem de uma seqncia de eventos e decises, tais como:

a) Compra de matria prima b) Pagamento de compras c) Fabricao do produto d) Venda do produto e) Receber o pagamento

Quanto encomendar? Tomar emprestado ou reduzir o caixa? Que tecnologia deve ser usada? Vender vista ou a prazo? Como cobrar dos clientes?

Essas atividades criam padres de entradas e sadas de caixa ao mesmo tempo no sincronizados e incertos. No so sincronizados porque o pagamento de compras de matria prima no ocorre ao mesmo tempo que o recebimento de dinheiro com a venda do produto. So incertos porque as vendas e os custos futuros no so conhecidos com certeza. O ciclo operacional o espao de tempo entre a chegada da matria prima no estoque e a data em que se recebe o dinheiro dos clientes. A extenso do ciclo operacional igual soma dos perodos de permanncia em estoque e recebimento de clientes. O perodo de permanncia em estoque o tempo necessrio para encomendar, produzir e vender um produto. O perodo de recebimento o tempo necessrio para receber o pagamento dos clientes. O ciclo de caixa comea quando se faz o pagamento de compras de matrias primas e termina quando se recebe dos clientes, ou seja, o perodo entre a sada de dinheiro e o recebimento de dinheiro. Pode ser considerado como o ciclo operacional menos o perodo do pagamento das contas. O perodo de pagamento de contas o tempo pelo qual a empresa capaz de retardar o pagamento pela aquisio de vrios recursos, tais como mo de obra e matria prima. A linha de tempo do fluxo de caixa consiste de um ciclo operacional e de um ciclo de caixa. A necessidade de tomada de decises financeiras de curto prazo indicada pela defasagem entre as entradas e sadas de caixa. A defasagem est relacionada s extenses do ciclo operacional e do ciclo de pagamento das contas. Esta defasagem pode ser coberta por emprstimos ou pela manuteno de uma reserva de liquidez com ttulos negociveis. A defasagem pode ser diminuda com a mudana dos perodos de permanncia em estoque, contas a receber e pagamento.

ADMINISTRAO DO CAIXA O objetivo bsico, na administrao do caixa, fazer com que o investimento neste ativo seja to pequeno quanto possvel, sem prejudicar a eficincia e a eficcia das atividades da empresa. Para isso, podemos dividir a administrao do caixa em trs etapas: 1- Determinao do saldo desejado apropriado de caixa - A determinao do saldo apropriado de caixa envolve uma avaliao dos benefcios e custos da liquidez. O

benefcio da manuteno de saldos de caixa a convenincia da liquidez que d empresa. O custo da manuteno de saldo de caixa representado pelos juros que a empresa poderia ter recebido caso aplicasse em ttulos negociveis. Se a empresa alcanar seu saldo desejado de caixa, o valor que estar obtendo da liquidez proporcionada pelo saldo de caixa ser exatamente igual ao valor sacrificado por no ter feito aplicaes. 2 - Recebimento e desembolso de caixa com eficincia Aps ser determinado o nvel timo de liquidez, a empresa deve implantar procedimentos que faam com que os recebimentos e desembolsos sejam feitos da maneira mais eficiente possvel, ou seja, receba antes e pague depois (o mais depois que puder). 3 Investimento de excedentes de caixa em ttulos negocives- As empresas devem investir saldos de caixa temporariamente ociosos em ttulos negociveis de curto prazo. Esses ttulos podem ser comprados e vendidos no mercado monetrio. Eles possuem risco de inadimplncia muito baixo e so facilmente negociveis. MOTIVOS DA MANUTENO DE SALDOS DE CAIXA H dois motivos principais para se manter saldos de caixa. Em primeiro lugar, mantm-se caixa para satisfazer o motivo transao. As necessidades relacionadas a transaes decorrem das atividades normais de desembolso e recebimento da empresa. Em funo da falta de sincronia entre os desembolsos e os recebimentos, um certo nvel de caixa torna-se necessrio para compensar essa diferena. Se a empresa mantiver um saldo de caixa muito pequeno, poder ficar sem dinheiro. Assim sendo, precisar vender ttulos negociveis ou tomar emprestado. A venda dos ttulos ou a obteno de emprstimos criar os chamados custos de transao. Um outro motivo para a manuteno do saldo de caixa envolve a exigncia de saldos mdios. Alguns saldos so mantidos em bancos comerciais para remunerar os servios prestados empresa. Um saldo mnimo exigido pelos bancos que fornecem crdito empresa pode acabar impondo um limite inferior ou superior ao nvel de caixa mantido pela empresa.

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