MERCADOS

COMO INVESTIR NO MERCADO A TERMO

O que OperaO a TerMO uma

a compra ou a venda, em mercado, de uma determinada quantidade de aes, a um preo fixado, para liquidao em prazo determinado, a contar da data de sua realizao em prego, resultando em um contrato entre as partes.

O Mercado a Termo da BOVeSpa

O prazo do contrato preestabelecido. Os prazos permitidos para negociao a termo so de no mnimo 16 dias e no mximo 999 dias corridos. Ttulo-objeto a ao negociada a termo. Todas as aes negociveis na BOVESPA podem ser objeto de um contrato a termo.

a Negociao no Termo BOVeSpa

A realizao de um negcio a termo semelhante de um negcio a vista, necessitando da intermediao de uma Sociedade Corretora, que executar a operao, em prego, por um de seus representantes. possvel o acompanhamento das operaes do mercado a termo, durante todo o prego, pela rede de terminais da BOVESPA. Pouco tempo depois do encerramento das negociaes, todas as informaes importantes sobre os negcios a termo tambm podero ser encontradas nas pginas do BDI, as quais so reproduzidas nos principais jornais dirios e no site da BOVESPA (www.bovespa.com.br).

Os preos no Mercado a Termo

O preo a termo de uma ao resulta da adio, ao valor cotado no mercado a vista, de uma parcela correspondente aos juros, que so fixados livremente em mercado, em funo do prazo do contrato.

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Garantias
Toda transao a termo requer um depsito de garantia na Companhia Brasileira de Liquidao e Custdia CBLC, que a empresa responsvel pela liquidao e controle de risco de todas as operaes realizadas na BOVESPA. O Agente de Compensao e a Corretora, responsveis pela operao a termo, podero solicitar de seus clientes o depsito de garantias adicionais quelas exigidas pela CBLC. Essas garantias so prestadas em duas formas: cobertura ou margem.

papis com maior liquidez e menor volatilidade enquadram-se nos menores intervalos de margem. Periodicamente, h uma reavaliao dos indicadores da ao e da empresa, o que pode significar sua realocao em um intervalo de margem mais adequado sua nova situao de mercado.

Margem adicional
Sempre que ocorrer reduo no valor de garantia do contrato, decorrente de oscilao na cotao dos ttulos depositados como margem e/ou dos ttulosobjeto da negociao, ser necessrio o reforo da garantia inicial, que poder ser efetuado mediante o depsito de dinheiro ou demais ativos autorizados pela CBLC.

Cobertura
Um vendedor a termo que possua os ttulosobjeto pode deposit-los na CBLC, como garantia de sua obrigao. Esse depsito, denominado cobertura, dispensa o vendedor de prestar outras garantias adicionais.

Direitos e proventos
Os direitos e proventos distribudos s aes-objeto do contrato a termo pertencem ao comprador e sero recebidos, juntamente com as aesobjeto, na data de liquidao ou segundo normas especficas da CBLC.

Margem
O valor da margem inicial requerida igual ao diferencial entre o preo a vista e o preo a termo do papel, acrescido do montante que represente a diferena entre o preo a vista e o menor preo a vista possvel no prego seguinte, estimado com base na volatilidade histrica do ttulo. A CBLC avalia a volatilidade e a liquidez das aes e as condies gerais das empresas emissoras, classificando os papis em diferentes intervalos de margem. Como regra geral, os

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a Liquidao do Contrato
A liquidao de uma operao a termo, no vencimento do contrato ou antecipadamente, se assim o comprador o desejar, implica a entrega dos ttulos pelo vendedor e o pagamento do preo estipulado no contrato pelo comprador. Essa liquidao realizada na CBLC, sob sua garantia, fiscalizao e controle, o que assegura o cumprimento dos compromissos, de acordo com o que as partes envolvidas estipularam em prego.

Emolumentos
Percentual cobrado sobre o valor total do contrato a termo, de acordo com as tabelas estabelecidas pela BOVESPA e pela CBLC.

Tributao
Imposto de Renda - incide sobre todas as operaes, sendo que os procedimentos so diferenciados para operaes financeiras e no financeiras.

Custos de Transao
Ao realizar uma operao a termo, o aplicador incorre nos seguintes custos (devidos somente na abertura da operao):

Termo referenciado em Dlar

Tem caractersticas idnticas ao termo tradicional em reais, sendo a nica diferena o fato de que o preo contratado em reais ser referenciado na taxa de cmbio de reais por dlar norte-americano. Utiliza-se a Ptax* do dia de registro da operao para definio da quantidade de dlares referente ao contrato. No pedido de liquidao ser adotada a Ptax do dia do comando de liquidao do contrato, independentemente da liquidao ser antecipada (LA) ou por diferena (LPD). Nas liquidaes dos contratos feitas no dia do vencimento (decurso de prazo), utilizase a Ptax do dia imediatamente anterior. (*) Taxa de cmbio oficial calculada e divulgada pelo Banco Central do Brasil.

Taxa de Corretagem
Calculada sobre o valor dos negcios executados no prego, e livremente negociada entre o cliente e a sua Corretora.

Taxa de Registro
Calculada sobre o valor total do contrato a termo e cobrada de acordo com as tabelas estabelecidas pela BOVESPA e pela CBLC.

Taxa de Liquidao
Calculada sobre o valor total do contrato a termo e cobrada de acordo com as tabelas estabelecidas pela BOVESPA e pela CBLC.

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eSTraTGIaS
por que Comprar aes a Termo?
As principais vantagens desse tipo de operao consistem em permitir ao investidor proteger preos de compra, diversificar riscos, obter recursos e alavancar seus ganhos.

TerMO BOVeSpa
apenas a margem de garantia. Essa diversificao envolve riscos menores do que uma aplicao em aes de uma nica empresa, j que a eventual perda com uma ao pode ser compensada por ganhos com as outras trs.

de Negociao no

proteger preo
Um aplicador que espera uma alta nos preos de uma ao ou de um conjunto delas pode comprar a termo, fixando o preo e beneficiando-se da alta da ao. Poder fazer isso porque, embora no conte, no momento, com dinheiro suficiente para a compra do lote desejado, aguarda a entrada de novos recursos dentro do prazo para o qual realizou a operao.

Obter recursos - Operao Caixa

Para detentores de carteiras de aes que precisam de recursos para uma aplicao rpida, mas no querem se desfazer de nenhuma ao. A alternativa de vender a vista para imediata compra a termo do mesmo papel permite ao aplicador fazer caixa e, ao mesmo tempo, manter sua participao na empresa.

alavancagem
A compra a termo confere ao investidor que, num dado instante, possua um determinado volume de recursos a possibilidade de adquirir uma quantidade de aes superior que sua disponibilidade financeira permitiria comprar a vista naquele momento, proporcionando-lhe uma taxa de retorno maior, no caso de elevao dos preos a vista.

Diversificar riscos
Um aplicador quer comprar algumas aes cujas cotaes estima estarem deprimidas, porm no quer concentrar todos os seus recursos em apenas um ou dois papis, para no assumir riscos muito elevados. Adquire a termo quatro papis mais atrativos, desembolsando

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por que Vender a Termo?

Principalmente, para obter renda adicional.

o aplicador que espera por uma baixa de mercado protege-se contra uma inesperada alta no mercado a vista.

Para Financiar
Nesse tipo de operao de financiamento o aplicador compra aes no mercado a vista e as vende a termo, no prazo em que deseja financiar, com o objetivo de ganhar a diferena existente entre os preos a vista e a termo, ou seja, os juros da operao.

Comprar a Termo e Lanar Opes de Compra

Com essa estratgia, o aplicador pode explorar os diferentes nveis de taxas de juros existentes nos dois mercados e, caso no seja exercido, reduzir o custo de aquisio dos ttulos. Dessa forma, possvel garantir o atendimento a eventual exerccio da opo pela liquidao do contrato a termo.

Aumentar a Receita
Tomada a deciso de vender uma ao sem a necessidade de uso imediato dos recursos , pode-se optar por uma venda a termo, maximizando ganhos, pois sero recebidos os juros de um perodo alm do preo a vista da ao. Esse perodo o prazo do contrato ser escolhido pelo vendedor a termo, de acordo com sua programao de aplicaes e seu conhecimento de alternativas futuras.

estratgias adicionais
Alm das apresentadas neste folheto, podem ser montadas, com a ajuda de uma Corretora, estratgias mais sofisticadas, como por exemplo:

Vender a Termo e Comprar Opes de Compra

A utilidade dessa estratgia viabilizar proteo para o vendedor a termo que no possui as aes. Adquirindo opes de compra sobre as aes vendidas a termo,
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O que

O MerCaDO a TerMO

eM pONTOS

Assim como na modalidade tradicional, o termo em pontos representa a compra ou a venda de uma certa quantidade de aes a um preo preestabelecido, para liquidao em prazo determinado a contar da data de sua realizao.

Difere em relao ao termo tradicional nos seguintes aspectos:

O preo contratado entre as partes convertido para pontos e ajustado de acordo com o indicador estabelecido entre as partes, que pode ser escolhido entre os autorizados pela BOVESPA; Tem negociao secundria; Somente pode ser negociado em lotepadro (o mesmo adotado nas negociaes a vista com o papel) e seus mltiplos; Os direitos a recebimento de dividendo, bonificao em dinheiro ou qualquer outro provento em dinheiro e subscrio de valores mobilirios no alteraro o respectivo preo do contrato. Contudo, o vendedor repassar o valor equivalente ao
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provento devido em dinheiro, na data da efetiva distribuio; No caso de bonificaes em aes, grupamentos ou desdobramentos, a quantidade de aes contratadas ser ajustada proporcionalmente, mantendo-se inalterado o compromisso financeiro original. Com exceo do descrito acima, as demais caractersticas e procedimentos do termo em pontos so idnticas s adotadas no termo tradicional.

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ATENO Este texto visa a fornecer informaes institucionais sobre a economia e o mercado de valores mobilirios brasileiros. No uma recomendao de investimento em qualquer ativo financeiro especfico. Para mais esclarecimentos, procure sua Corretora. Ela pode ajud-lo a avaliar os riscos e benefcios potenciais das negociaes com valores mobilirios e, se for o caso, fornecer-lhe cpia de prospectos e outras informaes sobre as companhias abertas. Publicao da Bolsa de Valores de So Paulo. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610 /98. Janeiro/2008.

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