A FORINT ÚTJA Az Euróhoz

A FORINT TJA AZ EURHOZ
2001. november
Kszlt a Magyar Nemzeti Bankban. Kiadja: a Magyar Nemzeti Bank Mszaki-Elltsi fosztlya Kiadsrt felel: Bercsnyi Botond A tervezs,a tipogrfia s a trdels a Mszaki-Elltsi fosztly kiadvnyi csoportjnak munkja 1850 Budapest, V. Szabadsg tr 89. Internet: http:/www.mnb.hu ISBN: 963 9057 738
Tartalomjegyzk
ELSZ
I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz Trtnelmi esly a felzrkzsra Az EU-tagsg elfelttelei s a magyar gazdasg felkszltsge
7 9 13
II. A Gazdasgi s Monetris Uni A Gazdasgi s Monetris Uni megvalstsa A Gazdasgi s Monetris Uni intzmnyrendszere Az eur bevezetsnek elnyei Az eur bevezetsnek felttelei
19 21 23 26 31
III. Felkszls az eur bevezetsre Magyarorszgon Magyarorszg monetris unis tagsgnak idztse Az eur magyarorszgi bevezetsnek hossz tv hasznai A monetris unis tagsg feltteleinek teljestse Az MNB jogi sttusza az unis kvetelmnyek tkrben Az j monetris s rfolyam-stratgia
39 41 42 44 46 50
SSZEGZS
57
| 3
Elsz
Tisztelt Olvas!
z Eurpai Uni llam- s kormnyfi 2001 jniusban ismtelten elkteleztk magukat az Eurpai Uni bvtse azaz j orszgok, s kztk Magyarorszg tagknt val felvtele mellett, s az Uni kibvtst megfordthatatlan folyamatnak neveztk. Kimondtk tovbb: a cl a legfelkszltebb tagjellt orszgok szmra az, hogy az Eurpai Parlament 2004-ben megrendezsre kerl vlasztsain mr az Eurpai Uni tagllamaiknt vegyenek rszt. Ennek alapjn joggal mondhatjuk, hogy csatlakozsunk az Eurpai Unihoz immr megfoghat kzelsgbe kerlt. Tovbbgondolva az integrcis folyamatot, amennyiben a fentiek alapjn Magyarorszg 2004. januri csatlakozst felttelezzk, az ahhoz szksges felttelek teljestst kveten akr mr 2006/2007-ben a monetris uni tagjai is lehetnk, azaz Magyarorszgon a forintot felvltva bevezetsre kerlhet az Eurpai Uni kzs valutja, az eur. Kzenfekv, hogy ezt a jelents ketts clkitzst komoly felkszls elzi meg. Egyfell Magyarorszgnak teljestenie kell az eurpai unis, illetve a monetris unis tagsg elfeltteleit, msfell a magyar gazdasgnak rettnek kell lennie az j helyzettel jr kihvsokkal szemben. A Magyar Nemzeti Bank megtlse szerint rdemes azrt erfesztseket vllalni, hogy Magyarorszg az unis tagsg elnyerst kveten minl elbb az eurvezetnek is tagja lehessen, hogy az eur a forintot felvlt nemzeti fizeteszkzz vljon. Ezen erfesztsek eredmnyeknt hosszabb tvon gyorsabb gazdasgi nvekedsre, nagyobb stabilitsra, vgs soron tartsan nvekv jltre szmthatunk. Kiadvnyunk arra tesz ksrletet, hogy a tma irnt rdekld olvasval megismertesse Magyarorszg Eurpai Unihoz trtn gazdasgi integrcijnak a folyamatt. Bemutatjuk tovbb a Gazdasgi s Monetris Uni ltrejtthez vezet utat, valamint a kzs pnz, az eur bevezetsnek elnyeit s elfeltteleit. Vgl rszletesen kitrnk arra, hogy Magyarorszgnak mirt rdemes az eur minl elbbi tvtelre trekednie, arra, hogy eddig ennek rdekben milyen lpsek trtntek, s arra, hogy melyek a htralev feladatok elssorban a Magyar Nemzeti Bank szmra. Remnyeink szerint e kiadvnyunk irnti rdekldst nveli az a tny, hogy 2002. janur elsejn az 1999 janurjban bevezetsre kerlt, de eddig csak szmlapnz formjban ltez kzs valuta, az eurbankjegyek s -rmk forgalomba hozatalval kzzel foghat valsgg is vlik Eurpnak jelents rszben. Budapest, 2001. november
Jrai Zsigmond
| 5
I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz
Trtnelmi esly a felzrkzsra

agyarorszgon mind a politikai erk tbbsge, mind a szlesebb kzvlemny osztja azt az llspontot, ami szerint az Eurpai Unihoz (EU) trtn csatlakozs rendkvli lehetsget nyjt a magyar gazdasg szmra arra, hogy a lehet legkedvezbb krlmnyek kztt zrkzzon fel e fejlett trsghez. Ez a rendkvli lehetsg azonban csak akkor hasznlhat ki teljes mrtkben, ha a magyar gazdasg eljut ezen a felzrkzsi plyn egy olyan pontra, ahol mr kpes az integrci nyjtotta elnyk kiaknzsra. Ennek megvalstsa nagy kihvst jelent ugyan az orszg szmra, de soha nem szabad szem ell tveszteni, hogy a felzrkzshoz szksges lpsek az eurpai unis csatlakozstl fggetlenl is egybeesnek a magyar gazdasg rdekeivel. Haznk eurpai unis integrcija trtnelmi esly a felzrkzsra. Mr a csatlakozsi folyamatban, majd a tagsg els veiben rszben az Eurpai Unitl szrmaz pnzgyi tmogatsok segtsgvel, de elssorban a megfelel gazdasgpolitika rvn elrhet, hogy a magyar gazdasg magas nvekedsi teme lehetv tegye az letsznvonal folyamatos s rzkelhet emelkedst, az orszg kzllapotnak lnyeges javulst, az egszsges krnyezet kialaktst s az orszg egyes terletei kztt a fejlettsgi klnbsgek enyhtst. Az eurpai integrci tbb vtizedes trtnelmben a jelenlegi bvtsi folyamat sok tekintetben eltr a korbbiaktl. Egyrszt mg sohasem volt ilyen nagy a jelentkezk szma, msrszt most a korbbinl jval nagyobb fejlettsgi klnbsg tapasztalhat mind a tagjelltek s az Eurpai Uni tagllamai, mind pedig az egyes tagjelltek kztt. Radsul a bvtsi folyamat megkezdsvel lnyegben prhuzamosan ment vgbe az eurpai integrci jabb elmlylse a monetris uni megvalstsval, azaz az eur bevezetsvel 1999. janur 1-jn az EU 11 tagllamban (majd 2001. janur 1-jn Grgorszgban). Mivel egy egysges gazdasgi vezet mkdsnek sikeressge azon is mlik, hogy a rszt vev orszgok kztt ne maradjanak fenn tl nagy fejlettsgbeli klnbsgek, a tagsgra val felkszls a csatlakozsi folyamat legfontosabb mozzanata. Az orszg (vagy a rgi) fejlettsgn itt a termelkenysg szintjt, az letsznvonalat, a politikai stabilitst, a krnyezeti s infrastrukturlis llapotokat, az intzmnyek s a kzigazgats mkdsnek minsgt, az tlthat jogrendszert s a jogrvnyests lehetsgt kell rteni.
AZ EGYSGES PIAC Az egysges piac egy olyan, bels hatrok nlkli piac, amelyen bell biztostott a ngy szabadsg: az ruk, szolgltatsok, a tke s a szemlyek szabad ramlsa. Az egysges piac megvalstst 1992 vgig tzte ki az Eurpai Kzssg. Ezt a clt egyrszt a jogszablyok harmonizlsa, msrszt az n. klcsns elismers stratgijnak segtsgvel kvntk megvalstani. (A klcsns elismers keretben a tagllamok egyenlnek ismerik el egyms eltr szablyait vagy minstseit, amennyiben azok ugyanazon clt szolgljk). Az egysges piac mkdst a kzs valuta bevezetse is segti, m az utbbi vekben trtnt jelents elrehalads ellenre az Eurpai Uni egysges piacn mg mindig nem sikerlt felszmolni minden korltozst.
| 9
Mikzben a szablyok egyformn vonatkoznak az vezet minden tagjra, felzrkzsi kpessg hinyban egy j tag szmra nagyon fjdalmas kvetkezmnyekkel jrhat az Eurpai Uni egysges piacn val rszvtel. Az egysges piachoz val alkalmazkods egyfell kihvs s knyszer, msfell azonban jabb lehetsgeket teremt a gazdasgi fejlds szmra. A felkszls a tagsg elnyersig tart, a felzrkzs viszont a csatlakozs utn is folytatdik. Ezt a folyamatot az Eurpai Uni tlagnl gyorsabb gazdasgi nvekeds jellemzi, s ennek velejrja lesz a relbrek s az letsznvonal rzkelhet emelkedse. E folyamatot szksgkppen ksri a szolgltatsok rsznvonalnak az tlagos inflci temt meghalad nvekedse is. Trtneti pldk igazoljk, hogy megfelel gazdasgpolitika mellett az Eurpai Unin bell valban vgbemegy a felzrkzsi folyamat. Az elmlt kzel hrom vtizedben ngy olyan orszg vlt az Eurpai Uni (illetve korbban az Eurpai Kzssgek) tagjv, amelyek egy fre jut brutt hazai termke (GDP) a csatlakozskor az akkori valutarfolyamokon mrve nem haladta meg az unis tlag hatvan szzalkt: Portuglia, Spanyolorszg, Grgorszg s rorszg. Tagsgukat kveten ezek az j tagllamok jelents tmogatsokat kaptak a kzs kltsgvetsbl, s ezek felhasznlsnak hatkonysgtl, a tagsgbl add egyb lehetsgek kihasznlstl, illetve ltalban gazdasgpolitikjuk versenykpessg-orientcijtl fggen klnbz mrtkben cskkentettk viszonylagos lemaradsukat. Mi tbb, rorszgnak a kilencvenes vek vgn mr az EU-tlagot is sikerlt meghaladnia, mg ezt megelzen gazdasgi fejlettsgi szintje jval az EU tlaga alatt volt. A sikeres felzrkzs nem csupn azrt fontos, mert gy tudjuk leginkbb kihasznlni a tagsgbl szrmaz elnyket. Az Eurpai Uni valjban nem is hajland olyan orszgot a tagjai sorba fogadni, amely gazdasgi teljestkpessgt tekintve tlsgosan elmarad az Eurpai Uni tlagos szintjtl, s nem rendelkezik megfelel felzrkzsi kpessggel. Mirt okozna problmt az Eurpai Uni szmra egy ilyen orszg? Egy ilyen llam csatlakozsa egyrszt megzavarhatn az egysges piac mkdst, mert nem tudn llni a versenyt a fejlettebb tagllamokkal, nem tudn vllalni a tagsggal jr ktelezettsgeket. Msrszt az ilyen orszgok felzrkztatsa olyan mrtkben terheln meg az Eurpai Uni kzs kltsgvetst, amit a jelenlegi tagllamok nem kvnnak vllalni. Az Eurpai Uni egsze szmra persze az lenne a legelnysebb megolds, ha az egysges piac az unis tlaggal legalbbis megegyez fejlettsggel rendelkez orszgokkal bvlne. Erre 1995-ben volt plda, amikor Ausztria, Finnorszg s Svdorszg csatlakozott az Unihoz. Ha azonban ilyen kvetelmnyt fogalmaznnak meg a jelenleg csatlakozni kvn kelet-kzp-eurpai orszgok szmra, ez akr tbb vtizeddel is elhalaszthatn a csatlakozs lehetsges idpontjt. Bizonyos mrtkben az Eurpai Uninak is rdeke, hogy a bvlsi folyamat a belthat jvben folytatdjk, ugyanakkor egyetlen tagjellt orszgnak sem rdeke, hogy felkszletlenl vljon az Eurpai Uni tagjv. Ha viszont megfelel felzrkzsi kpessggel rendelkez j tagllamokkal bvl az Eurpai Uni, a kibvls nyomn vilgpolitikai s -gazdasgi slya egyarnt nni fog, s javulhat nemzetkzi versenykpessge is. A kelet-kzp-eurpai trsg immr az EU egysges piacnak rszeknt vrhatan tartsan gyors tem gazdasgi nvekedse mind az rtkestsi lehetsgek bvlse, mind pedig a nvekedsi forrsok tekintetben sszessgben kedvez lehetsgeket teremt a jelenlegi tagllamok gazdasgi fejldse szempontjbl is. Nem elhanyagolhat az sem, hogy az j tagok felvtele hozzjrul a trsg egsznek politikai stabilitshoz.
10 |
EURPAI RAK EURPAI BREK? Mr most is sokan teszik fel azt a krdst, hogy ha Magyarorszgon eurpai szint rak vannak, akkor mirt nincsenek eurpai szint brek. A vlasz alapveten az, hogy a brek sznvonalt az orszgban elrt termelkenysg hatrolja be, teht csak a magyar termelkenysg (azaz a munkaer hatkonysga) javulsval prhuzamosan kvetkezhet be az eurpai brszint kzeltse. rdemes azonban megvizsglni azt is, hogy valban eurpai szintek-e az rak haznkban. ltalban elmondhat, hogy nagyon sok termk ra egyre kisebb klnbsget mutat az EU tagllamaihoz kpest. (Ez klnsen a klkereskedelmi forgalomba kerl termkek esetben van gy.) Ugyanakkor az is tny, hogy sok terleten fleg a szolgltatsok tern mg egyltaln nem alakultak ki eurpai rak. Magyarorszgon a sznhz- s mozijegyek ra, a fodrsz vagy a fogorvos djai, az tteremben elfogyasztott tel s ital ra minden eddig bekvetkezett remelkeds ellenre mg mindig lnyegesen alacsonyabb brmely EU-tagllam rainl. Egyes mezgazdasgi s lelmiszer-ipari rak szintn alacsonyabbak az EU-orszgok rainl, illetve vannak olyan termkek s szolgltatsok, amelyek rai felteheten belthat idn bell nem is fogjk elrni az EU-orszgokt. Az alacsonyabb fejlettsgi szint orszgokra ltalnosan jellemez a fenti sajtossg. A termkek egy csoportjnak a klkereskedelmi forgalomba kerl termkeknek hazai s klfldi rai kiegyenltdnek, mikzben ms fogyasztsi ttelek rai, fknt a szolgltatsok hosszabb tvon is alacsonyabbak (br gyorsabban nnek) a kevsb fejlett orszgokban, mint a fejlettebbekben. Ennek kvetkeztben az ltalnos rsznvonal is alacsonyabb. E sajtossg miatt a magyar s a nyugat-eurpai brek egyszer sszehasonltsa eltlozza az anyagi jltben vagy fogyasztsban meglv klnbsgek mrtkt. Pontosabb s jval kedvezbb kpet kapunk a brek n. vsrler-paritsos rfolyamon trtn sszehasonltsa rvn (azaz az adott sszeg hazai fizeteszkzrt otthon s klfldn kaphat ruk s szolgltatsok mennyisgnek sszevetsbl kapott tvltsi arnyon), mert a vsrler-paritsos rfolyam ppen az rsznvonalban megmutatkoz eltrs hatst kszbli ki. A vsrler-paritson trtn sszehasonlts sem kpes azonban kezelni egy tovbbi, a kevsb fejlett gazdasgokat ltalban jellemz krlmnyt, nevezetesen azt, hogy ezen orszgokban a fogyasztson bell viszonylag magas a nem pnzen vsrolt termkek s szolgltatsok arnya. Ezek kz tartozik tbbek kztt az llam adbevteleibl nyjtott kzssgi szolgltats (oktats, egszsggy), a munkaadk ltal adzsi okokbl biztostott n. termszetbeni juttatsok (pl. authasznlat), tovbb az nfogyaszts (pldul hztji termelsbl szrmaz gymlcs, hs vagy otthoni moss, fzs, javts). Ezeket is figyelembe vve, haznk lemaradsa az anyagi jlt tekintetben mr ma is cseklyebb, mint a vsrler-paritson szmtott brjvedelmekben, s jval kisebb annl, mint amit a magyar s a nyugat-eurpai brek kzvetlen sszehasonltsa sugall.
| 11
MRFLDKVEK MAGYARORSZG EU-INTEGRCIJA TERN 1988 1989 1990 Kereskedelmi s egyttmkdsi megllapods az Eurpai Kzssg s Magyarorszg kztt. Ez a megllapods htves programot irnyzott el a magyar kivitelt sjt diszkriminatv korltozsok fokozatos lebontsra. Magyarorszg diplomciai kapcsolatot ltestett az Eurpai Kzssggel. Az Eurpai Parlament kimondta, hogy elkpzelhetnek tartja trsulsi szerzds ltestst a kelet-kzp-eurpai llamokkal. Az Eurpai Tancs megerstette az Eurpai Parlament emltett hatrozatban foglaltakat. letbe lpett a Phareprogram, eltrltk Magyarorszggal (s Lengyelorszggal) szemben az importkorltokat, valamint megkezddtek a megbeszlsek egy j tpus trsulsi megllapods megktsrl. Brsszelben alrtk az Eurpai Megllapodst, az EKmagyar trsulsi egyezmnyt. Az Eurpai Tancs koppenhgai lse mr rdemben foglalkozott a bvts feltteleivel, s megfogalmazta az n. koppenhgai kritriumokat. letbe lpett az Eurpai Megllapods. Magyarorszg benyjtotta csatlakozsi krelmt. Az Eurpai Tancs korfui lse megkezdte a kelet-kzp-eurpai orszgok szmra a csatlakozsra felkszt stratgia kidolgozst. Az EU a csatlakozni kvn orszgoknak tadta az n. cannes-i Fehr knyvet, az Uni egysges piaci elrsainak tteles ismertetst tartalmaz jogszablygyjtemnyt. E szablyoknak a hazai jogrendbe val tltetse s tnyleges alkalmazsa az unis csatlakozs egyik legszigorbb felttele. A magyar kormny megvlaszolta az orszg felkszltsgt s a csatlakozsi trgyalsok megkezdsre val rettsgt vizsgl krdvet. Jliusban a Bizottsg nyilvnossgra hozta az Agenda 2000 cm dokumentumt, ami az Uni 20002006-ra vonatkoz kltsgvetsnek tervezett tartalmazta mr a tervezett kibvlst is figyelembe vve. Javaslatot tett tovbb a kzs agrrpolitika s a kzssg ltal folystott regionlis tmogatsok rendszernek talaktsra. Ezen tlmenen a tagjellt orszgok ltal megvlaszolt krdvek figyelembevtelvel ksztett orszgtanulmnyok alapjn javaslatot tett arra, hogy 5+1 tagjellttel, kztk haznkkal, megkezddjenek a csatlakozsi trgyalsok. Decemberben az Eurpai Tancs luxemburgi tallkozjn elfogadta a Bizottsg azon javaslatt, hogy megkezddjenek a csatlakozsi trgyalsok az 5+1 orszggal (Csehorszggal, sztorszggal, Lengyelorszggal, Magyarorszggal, Szlovnival, tovbb Ciprussal). Mrciusban kezdett vette haznk s az Uni kztt a csatlakozsi trgyalsok els szakasza, az n. screening (tvilgts). A screening sorn megtrtnt a hazai s az unis jog tteles sszevetse s a csatlakozshoz szksges tennivalk rgztse. Szeptemberben az tvilgts folytatdsval prhuzamosan megkezddtek az n. rdemi trgyalsok, amelyeken az adott trgyalsi fejezetekkel kapcsolatban mind Magyarorszg, mind az Uni tadta trgyalsi pozcijt. Az Eurpai Tancs mrciusi berlini cscstallkozjn dnts szletett az Agenda 2000-rl. Decemberben az Eurpai Tancs helsinki cscstallkozjn dntst hozott a trgyalsok megkezdsrl tovbbi hat tagjellt llammal (Szlovkia, Litvnia, Lettorszg, Romnia, Bulgria, Mlta). Kormnykzi Konferencia sszehvsa, amelynek clja, hogy mdostsokat eszkzljn az EU alaptszerzdseiben a bvtsre val tekintettel. Ennek lezrsaknt az Eurpai Tancs decemberi nizzai lsn dnts szletett az intzmnyek reformjrl. A Nizzai Szerzds folyamatban lv ratifikcijt kveten az EU rszrl teljeslt a bvts megkezdse eltt ll utols elfelttel. Az Eurpai Tancs jniusi gteborgi cscstallkozjn kiltsba helyezi a legfelkszltebb tagllamok szmra 2002 vgre a csatlakozsi trgyalsok lezrst, valamint kimondja, a cl ezen llamok szmra az, hogy az Eurpai Parlament 2004-ben megrendezsre kerl vlasztsain mr tagllamknt vegyenek rszt.
1991 1993 1994 1995
1996 1997
1998
1999
2000
2001
12 |
Az EU-tagsg elfelttelei s a magyar gazdasg felkszltsge

z Eurpai Uni viszonylag hamar, hrom vvel a kelet-kzp-eurpai rendszervlts utn mg 1993-ban meghatrozta a tagjelltekkel szemben a tagsg felttelnek a kritriumrendszert az n. koppenhgai kritriumok formjban.
A KOPPENHGAI KRITRIUMOK Az Eurpai Tancs 1993-ban Koppenhgban hozott dntse alapjn azok az orszgok csatlakozhatnak az Eurpai Unihoz, amelyek politikai berendezkedse s gazdasgi rendszere megfelel az albbi kritriumoknak: A demokrcia stabilitst biztost intzmnyrendszer, jogllamisg, az emberi s kisebbsgi jogok tiszteletben tartsa s vdelme. Mkd piacgazdasg, amely kpes helytllni az Eurpai Unin belli versenyben. A tagsggal jr ktelezettsgek teljestsnek vllalsa, azaz az acquis communautaire tvtele s alkalmazsa, a politikai, gazdasgi s monetris uni cljainak elfogadsa.
A koppenhgai kritriumok egyben azt is rzkeltetik, hogy a csatlakozshoz vezet folyamat nem kpzelhet el pusztn gazdasgdiplomciai erfesztsek sorozataknt, amelyek rvn el lehet jutni a csatlakozsi egyezmny alrsig. Tbbrl van sz: a gazdasgpolitikt, a gazdasg fejldsnek folyamatt al kell rendelni e cl elrsnek. A felsorolt kritriumok kztt van olyan, amely az EU-csatlakozstl fggetlenl brmely, viszonylag fejlett piacgazdasg politikai s gazdasgpolitikai clja lehet, mint a mkd demokratikus intzmnyrendszer, a piacgazdasg, valamint a versenykpessg kritriuma, s. van tovbb kztk olyan, amelyik kifejezetten az EU-hoz val csatlakozs elfelttelnek tekinthet, mint a kzssgi joganyag, az acquis communautaire tvtele s a gazdasgi s monetris uni cljainak elfogadsa.
ACQUIS COMMUNAUTAIRE Az acquis communautaire (lefordtva: kzssgi vvmnyok) azon szerzdsek s jogszablyok gyjtneve, amelyek ma az Eurpai Uni minden tagllamban a hatlyos joganyag rszt kpezik. Az acquis communautaire egy krlbell 80 ezer oldalnyi joganyag, amely a szerzdsben lefektetett alapelvektl (a szemlyek, az ruk, a szolgltatsok s a tke szabad mozgsa) kezdve az llategszsg-gyi elrsokig magban foglalja mindazon jogszablyt, amit egy unis tagllamnak be kell tartania. A jogharmonizci, teht a nemzeti jog sszhangba hozatala az Eurpai Uni joganyagval, messze tlmegy egy tfog jogszably-mdostsi munklaton. A jogrendet nemcsak egyszeren t kell venni, hanem a gyakorlatban is kpesnek kell lenni az alkalmazsra, ami egyebek mellett a megfelel intzmnyek ltrehozst, hatkony mkdst s a mkdskhz szksges emberi erforrsok biztostst is jelenti. Az acquis communautaire-t egy leend tagllamnak magra nzve is ktelez rvnynek kell tekintenie: nemzeti jogrendszert (alkotmnyt, trvnyeit, rendeleteit, szabvnyait stb.) hozz kell igaztania, harmonizlnia kell, illetve bizonyos terleteken azt kell elrnie, hogy a hatlyos nemzeti jog semmilyen szinten ne legyen ellentmondsban a kzssg hatlyos jogszablyaival.
| 13
A jogszablyok tvtele mind az llamnak, mind a vllalkozsoknak jelents tbbletkiadst okozhat. Ezrt a csatlakozs eltti felkszlst tudatos gazdasgpolitikval kell tmogatni. A kvetkez vekben az llamhztarts kiadsi oldaln helyet kell szortani a csatlakozs miatti kltsgeknek, mikzben a gazdasgpolitiknak tovbbra is trekednie kell a hiny cskkentsre, az llamadssg mrsklsre, az r- s rfolyam-stabilits elrsre, s ami mindezek velejrja: a kamatok mrsklsre. Ez a felsorols az n. maastrichti kritriumokat idzi, amelyek azonban mr nem az EU-csatlakozs, hanem a monetris uniban val rszvtel, azaz az eur bevezetsnek a feltteleit hatrozzk meg (ezek a kvetkez fejezetben kerlnek rszletes bemutatsra). A koppenhgai gazdasgi kritriumok azonban a monetris unis rszvtel feltteleknt megllaptott maastrichti kritriumokkal szemben nem hatroznak meg konkrt, szmszerstett clokat. Itt csupn annyirl van sz, hogy a csatlakozni kvn orszgok gazdasgban olyan tendenciknak kell rvnyeslnik, amelyek mintegy elrevettik azt, hogy az orszg hossz tvon kpes lesz a felzrkzsra, az EU-orszgok gazdasgi szintjhez val kzeltsre. Egy ilyen konvergenciafolyamat azonban csak akkor valsthat meg, ha a fbb egyenslyi mutatk (az llamhztartsi hiny, az llamadssg alakulsa, az inflci stb.) egyre inkbb kzelednek azokhoz a mutatkhoz, amelyeket a Maastrichti Szerzds meghatrozott. Az Eurpai Uni szhasznlatval lve gy is fogalmazhatunk, hogy a felzrkzsi folyamathoz a rel- s a nominlis konvergencia megvalsulsa egyarnt szksges. Mivel a csatlakozni kvn orszgoknak a koppenhgai kritriumok alapjn elbb-utbb a monetris uniban is rszt kell vennik, gazdasgpolitikjuk feladata olyan makrogazdasgi plya kialaktsa, amely gy kpes biztostani a dinamikus gazdasgi nvekedst s az letsznvonal javtst, hogy kzben az egyensly nem kerl veszlybe, azaz egyszerre valstja meg a rel- s a nominlis konvergencit. Amennyiben ezek a felttelek teljeslnek, gy fenntarthat nvekedsi plyrl beszlnk.
A REL- S A NOMINLIS KONVERGENCIA
Relkonvergencia: az Eurpai Uni nyelvezetben azt jelenti, hogy a fejletlenebb tagllamok gazdasgnak fejlettsgi szintjt s a lakossg letsznvonalt a fejlett tagllamokhoz kell kzelteni. Ezt gyakorlatilag gy lehet megvalstani, hogy az elmaradottabb tagllamok jvedelemtermel kpessge gyorsabban n, mint a kzssgi tlag. E folyamat f mozgatrugja a foglalkoztatottsg s a termelkenysg nvelse, valamint azon htrnyos tnyezk hatsainak cskkentse vagy kiszrse, amelyek az elmaradottsg okozi (pl. az infrastruktra sznvonala, a gazdasgi tevkenysg jellege, a fldrajzi fekvs stb.). gy is lehet fogalmazni, hogy a relkonvergencia egy adott orszg gazdasgpolitikjban a nvekedsi tnyezt testesti meg. Nominlis konvergencia: arra irnyul, hogy a tagllamok gazdasgai fbb pnzgyi mutatik tekintetben stabilak legyenek, s kzssgi szinten ne mutassanak nagy szrdst. A nominlis konvergencia a Kzssgen belli egyenltlensgek felszmolsnak msik irnya (amit elssorban a maastrichti kritriumrendszer testest meg), a gazdasgok egyenslyi mutatinak kzeltse.
14 |
A felzrkzsi folyamat sikeressgnek alapja a versenykpessg javtsa; a nvekedsnek ezen kell alapulnia. Csak a versenykpessg megrzse, illetve javtsa biztosthatja, hogy a magyar gazdasg megllja helyt a klfldi piacokon (s ksbb az Eurpai Uni egysges piacn). Az erteljesen bvl export adja ugyanis a gazdasgi nvekeds alapjt. Az export gyors bvlsn alapul gazdasgi nvekeds mellett ugyanis a belfldi felhasznls (a fogyaszts s a beruhzsok) gyors emelkedse sem veszlyezteti az egyenslyt. A magyar gazdasg nemzetkzi versenykpessge az elmlt vtizedben erteljesen javult. Haznk sszes exportjn bell gyors temben ntt a fejlett orszgokba, ezeken bell az Eurpai Uni tagllamaiba irnyul kivitel arnya, s a magyar exporttermkek rszesedse az EU-orszgok sszes behozatalban kzel meghromszorozdott. A felzrkzs sorn a beruhzsok s a fogyaszts olyan arnyt kell fenntartani, amely nem veszlyezteti a gazdasg egyenslyt. A felzrkzsi peridusban az lnk beruhzsi tevkenysg a termelkapacitsok feljtsval, modernizlsval, j zemek beindtsval korszer termelsi szerkezet s j, versenykpes, a hazai s a klfldi ignyek kielgtsre alkalmas kapacitsok kialaktst teszi lehetv. Ugyanakkor figyelemmel kell lenni a gazdasg beruhzs-felszv kpessgre is. E folyamatok megfelel alaktsban a gazdasgpolitika kiemelked szerepet jtszik azzal, hogy segti a vllalati szektor ersdst s a versenykpessg javtst. Ezrt stabil jogi s intzmnyi keretek kialaktsa rvn javtani kell a befektetsi krnyezetet, s olyan kiszmthat gazdasgpolitikt kell folytatni, amely elsegti a vllalati jvedelmezsg fenntartst. Az EU-csatlakozs nemcsak a verseny szempontjbl r terheket a vllalatokra. Az unis jogszablyok tvtele s azok gyakorlati alkalmazsa sorn ugyanis szmos esetben ptllagos beruhzsokat kell megvalstani (pl. bizonyos krnyezetvdelmi elrsok betartshoz), ezek nagy rsze azonban szintn csak llami szerepvllalssal kivitelezhet. Az llamhztarts egyenslynak fenntartsa a felzrkzs s a csatlakozs idszakban rendkvl nehz feladat. A viszonylag magas adterhelst cskkenteni kell a tartsan gyors gazdasgi nvekeds rdekben. A kltsgvets kiadsi oldalnak visszafogsa pedig azrt tkzik nehzsgekbe, mert az eurpai unis jogszablyok gyakorlatba trtn tltetshez szmtalan olyan fejleszts, beruhzs tartozik, amelyek megvalstsa a csatlakozs elfelttele, msrszt a gazdasg versenykpess ttele is megkveteli nhny terleten az aktv llami szerepvllalst. Ennek ellenre a korbbinl kevsb radiklisan indokolt lehet az llam jvedelemkzpontost s -jraeloszt szerepnek tovbbi cskkentse, mert ezltal a nemzetgazdasgban keletkezett jvedelmek nagyobb hnyada vlik hozzfrhetv a magnszektor szmra. sszessgben elmondhat: az eurpai integrci nem nmagrt val cl, hanem vgs soron fokozza a magyar gazdasg rugalmassgt, s ezltal a gazdasg teljestkpessgt. A versenykpessg javtsa s a fenntarthat gazdasgi nvekeds a gazdasgpolitika nll cljai, de sszhangban llnak az Eurpai Uni tagsgi kvetelmnyeivel s feltteleivel. Mindebbl kvetkezik, hogy az e clok megvalstshoz elengedhetetlen befektets nem kizrlag az EU-tagsg remnyben trtnik, hiszen ugyangy alapfelttele a nyugat-eurpai szinthez val felzrkzst biztost, fenntarthat nvekedsi plynak, az letsznvonal javtsnak s az orszg jlte emelsnek.
| 15
AZ EURPAI INTEGRCI TJA A msodik vilghbort kveten a nyugat-eurpai orszgok kztti kapcsolatok alaktsnak vezrl elve a tovbbi hbors konfliktusok elkerlse mellett a gazdasgi egyttmkds elmlytse, a nagyobb, tbb orszgot tfog gazdasgi rgi stabilabb s versenykpesebb ttele volt. Az tvenes vekben 6 nyugat-eurpai orszg (Belgium, Franciaorszg, Hollandia, Luxemburg, a Nmet Szvetsgi Kztrsasg s Olaszorszg) hrom olyan nemzetkzi integrcis szerzdst kttt, amelyek kiindulpontjv vltak az eurpai integrcinak. Ezek a szerzdsek hoztk ltre az Eurpai Kzssgeket (EK). A hrom alaptszerzds legjelentsebbike az Eurpai Gazdasgi Kzssgrl (EGK) szl megllapods volt, amelynek keretben a tagllamok vmuni kialaktsa mellett kteleztk el magukat. Emellett megfogalmaztak ms clokat is, mint pldul az ruk, szolgltatsok, szemlyek s a tke szabad ramlst lehetv tev kzs piac, valamint a kzs agrrpolitika ltrehozst. A vmuni megvalstsnak utols lpsekor az Eurpai Kzssgek llam- s kormnyfi megfogalmaztk, illetve megerstettk az integrci tovbbi cljait. Ezek kztt szerepelt a kzs piac megvalstsa, a kzssgi kltsgvets, az Eurpai Kzssgek erstse egy gazdasgi s monetris uni, az Eurpai Politikai Egyttmkds ltrehozsval, valamint az Eurpai Kzssgek kibvtsvel. Az Eurpai Kzssgek integrcija teht kt irnyban haladt: egyrszt bvtsre, azaz tagllamai szmnak folyamatos nvelsre, msrszt elmlylsre, azaz az integrci hatskrnek kiszlestsre irnyult. Ez a ketts folyamat prhuzamosan haladt, s ma is tart. Az EK els kibvtsre 1973-ban kerlt sor az Egyeslt Kirlysg, Dnia s rorszg felvtelvel. 1981-ben Grgorszg, 1986-ban pedig Spanyolorszg s Portuglia szlestette a tagllamok krt. 1995-ben hrom tovbbi orszg, Ausztria, Finnorszg s Svdorszg csatlakozsra kerlt sor. A Kzssg integrcija elmlylsnek az tjt az alaptszerzdsek mdostsai, illetve jabb szerzdsek ltrejtte jelzi: Az Egysges Eurpai Okmny: az Egysges Eurpai Okmny az alaptszerzdsek ezen bell fleg az EGK-szerzds els tfog mdostsa. 1986 februrjban rtk al az akkori EK-tagllamok, s 1987. jlius 1-jn lpett hatlyba, miutn a tagllamok ratifikltk. Az Egysges Eurpai Okmny legfbb eleme az egysges eurpai piac megteremtsnek megfogalmazsa volt, ami els szm integrcis clkitzss vlt. Az egysges piac fokozatos megvalsulst legksbb 1992. december 31-re terveztk. Az Egysges Eurpai Okmny j fejezeteket integrlt az EGK-szerzdsbe a gazdasgi s szocilis sszefogsrl, a kutatsrl s mszaki fejlesztsrl, valamint a krnyezetvdelemrl. Emellett az Eurpai Kzssgek rendszerbe ptette be az Eurpai Politikai Egyttmkdst. A Maastrichti Szerzds: a Maastrichti Szerzds keretben trtnt az alaptszerzdsek msodik tfog, eddig legjelentsebb mdostsa. Az 1992. februr 7-n alrt szerzds 1993. november 1-jn lpett hatlyba. A mdostsok az Egysges Eurpai Okmny reformjainak s az Uni integrcis folyamatnak logikus kvetkezmnyei. A Maastrichti Szerzdst kt kormnykzi konferencia keretben fogalmaztk meg, az egyik a Gazdasgi s Monetris Unirl (lsd a 2. fejezetet), a msik a politikai unirl szlt. A politikai egyttmkds tern a Maastrichti Szerzds erstette az Eurpai Parlament szerept, bevezetette az eurpai unis llampolgrsg elvt, s ltrehozta az Eurpai Parlament mellett mkd ombudsman intzmnyt. A Maastrichti Szerzds rgztette a szubszidiarits elvt, amelynek rtelmben a kzssgi intzmnyek csak akkor tehetnek lpseket olyan terleteken, amelyek nem tartoznak kizrlagos illetkessgkbe, ha igazolhat, hogy a javasolt lpsek cljait jobban el lehet rni kzssgi intzkedsekkel, mint a tagllamok intzkedsei rven. Emellett a Maastrichti Szerzds bevonta az addig kormnykzi, nem pedig kzssgi szinten koordinlt kt terlet: a kl- s biztonsgpolitika, valamint a bel- s igazsggyi egyttmkds gazdasgi szempontbl jelents rszeit a kzssgi intzmnyi keretek kz. Az eurpai integr-
16 |
cit ezltal hrom n. pillrre helyezte: az Eurpai Kzssgekbl ll els pillrre, a kzs kl- s biztonsgpolitikt fellel msodik pillrre s a bel- s igazsggyi egyttmkdst rgzt harmadik pillrre. E hrom pillres integrcis struktrnak a Maastrichti Szerzds az Eurpai Uni elnevezst adta. Az Amszterdami Szerzds: ez a kzssgi szerzdsek harmadik tfog tdolgozsa; 1997. oktber 10-n rtk al Amszterdamban, s 1999. mjus 1-jn lpett hatlyba. A szerzdsmdosts legfbb clja az immr 15 tagllammal mkd s kibvts eltt ll Uni mkdkpessgnek hossz tv fenntartsa volt. A tervezett intzmnyi reformoknak azonban csak egy rszt valstottk meg, ppen ezrt mr magban az Amszterdami Szerzdsben rgztettk az jabb reformok szksgessgt. Az intzmnyrendszerrel kapcsolatos rendelkezseken kvl (amelyek tbbek kztt erstettk az Eurpai Parlament szerept, cskkentettk az egyhanglag hozott dntsek szmt a minstett tbbsggel hozott dntsek nvelsvel, megerstettk a Bizottsg elnknek a hatskrt) a szerzds megerstette az EU alapelveit (szabadsg, demokrcia, emberi jogok, jogllamisg), s bevezetett egy eljrst, amely alapjn egy tagllam bizonyos jogait felfggeszthetik, amennyiben slyosan s tartsan megsrti ezen alapelveket. A Schengeni Egyezmny (amely a szemlyforgalom bels hatrokon trtn ellenrzsnek megszntetsrl, a vzum- s tartzkodsi politika rszleges harmonizcijrl s a rendri erk egyttmkdsrl rendelkezett), valamint a bel- s igazsggyi egyttmkds nagy rsze a kzssgi politikk rszv vlt. Egy foglalkoztatsrl szl fejezetet is bevettek az EK-szerzdsbe, tovbb az ttekinthetsg cljbl az Amszterdami Szerzds jraszmozta az EK- s az EU-szerzdsek cikkelyeit. A 2000 decemberben alrt Nizzai Szerzds az ugyanazon vben sszehvott kormnykzi konferencia eredmnyeknt hivatott volt az Amszterdami Szerzdsben vghez nem vitt reformok megvalstsra. Ennek a clkitzsnek a Nizzai Szerzds nagyrszt eleget tesz, br egyes kulcskrdsekben a tagllamoknak tovbbra sem sikerlt egyezsgre jutniuk, ami egy tovbbi, 2004-ben sszehvand kormnykzi konferencit tesz szksgess. A tagjelltek szmra jelents eredmny, hogy a Nizzai Szerzds tartalmazza a majdani tagsguk esetn a rjuk vonatkoz szavazati s kpviseleti (arny-)szmokat, valamint az EU a reformok kapcsn sajt magt az jabb bvtsi krre rettnek minstette. Ezek a rendelkezsek azonban csupn a Nizzai Szerzds ratifiklst kveten lpnek hatlyba.
| 17
II. A Gazdasgi s Monetris Uni
A Gazdasgi s Monetris Uni megvalstsa

Gazdasgi s Monetris Uni (GMU) clkitzse az EU-tagllamoknak azt a felismerst tkrzi, hogy az egysges piac csak kzs monetris politika mellett valsulhat meg. Ez nem nlklzheti a gazdasgpolitikk sszehangolst s a kltsgvetsi fegyelmet. A monetris uni megvalstsa azzal jr, hogy a benne rszt vev tagllamok kzsen alaktjk a monetris uni egszre vonatkoz egysges monetris s rfolyam-politikt, s kzs pnzt hasznlnak. Az egysges monetris politika konkrt meghatrozsval s vgrehajtsval pedig egy nemzetek fltti intzmnyt bznak meg, ez a kzs jegybank. Az, hogy az eurt elsknt bevezet tagllamok 1999 elejtl mr kzs s egysges monetris politikt folytattak, mg a gazdasgpolitika egyb terletein csak a szoros egyttmkdst tztk ki clul, gazdasgi okok mellett elssorban a politikai uni fel tett lpsek jelenlegi eredmnyeivel ll sszefggsben. Mindaddig, amg fennmarad a tagllamok politikai nllsga, nehezen kpzelhet el, hogy lemondannak politikai cljaik megvalstsban is kiemelked szerepet jtsz, nll nemzeti kltsgvetsrl. Nem vletlen, hogy az EU kzs kltsgvetse a tagllamok sszestett brutt hazai termknek (GDP) arnyban csak alig tbb mint egy szzalkot tesz ki, mikzben a nemzeti kltsgvetsek GDP-hez viszonytott arnya 40 szzalk krl alakul. Ez az sszevets is jelzi, hogy a kltsgvetsi politika tern az EU-orszgok egyelre nem kvnjk feladni nllsgukat. A Maastrichti Szerzds hrom szakaszban irnyozta el a Gazdasgi s Monetris Uni megteremtst. A kzs pnz bevezetsvel sszefgg, rendkvl sszetett jogi, technikai, logisztikai s szervezsi feladatok megoldsra pedig egy szintn hrom peridusra oszthat, rszletes temtervet ksztettek. A flrertsek elkerlse vgett a GMU esetben hrom szakaszrl, mg az eur bevezetsvel kapcsolatban hrom fzisrl szoks beszlni.
| 21
A GMU HROM SZAKASZA S AZ EUR BEVEZETSNEK HROM FZISA
A Gazdasgi s Monetris Uniig vezet t hrom szakasza

1. szakasz: 1990. jlius 1. 1993. december 31. A tkemozgsokra vonatkoz korltozsok teljes leptse. A tagllamok kztti szorosabb gazdasgpolitikai egyeztets kereteinek kialaktsa (tbbves konvergenciaprogramok alapjn). A nemzeti jegybankok kztti szorosabb egyttmkds kialaktsa. 2. szakasz: 1994. janur 1. 1998. december 31. Az Eurpai Monetris Intzet (EMI) megalaptsa s ennek keretben a Kzponti Bankok Eurpai Rendszere (KBER), valamint az egysges monetris politikra val ttrs jogi, intzmnyi s technikai elfeltteleinek kialaktsa. A f clkitzs a nominlis konvergenciakritriumok teljestse, illetve a tagllamok gazdasgi teljestmnynek kzeltse. Az eur bevezetsnek fzisai A nemzeti monetris politikk koordincija. A tagllamok kztti gazdasgpolitikai koordinci erstse (vente meghatrozott 1. fzis: 1998. mjus 13. 1998. december 31. gazdasgi irnyelvek lefektetse s ezek, illetve a tlzott kltsgvetsi hiny elker Dnts az eurt bevezet orszgok krrl. lst clz felgyeleti mechanizmus ltrehozsa). Az Eurpai Kzponti Bank (EKB) s a KBER ltrehozsa. A nemzeti jegybankok fggetlensgnek biztostsa a szerzds elrsai alapjn. A pnzcserhez szksges trvnyi keretek s mdostsok elfogadsa. Az eurbankjegyek s -rmk ellltsnak kezdete. A monetris uniban rszt vev orszgok valutja s az eur kztti tvltsi arnyok visszavonhatatlan rgztse. 3. szakasz: 1999. janur 1-jtl 2. fzis: 1999. janur 1. 2001. december 31.
A monetris uniban rszt vev orszgok valutja s az eur kztti tvltsi ar- Az eur szmlapnzknt trtn bevezetse. A monetris politika deleglsa a KBER-hez, s ezzel az egysges monetris politika nyok visszavonhatatlan rgztse. meghatrozsa s vgrehajtsa. A monetris politika deleglsa a KBER-hez, s ezzel az egysges monetris politika A KBER bevezeti a Transz-Eurpai Automatizlt Vals Idej Brutt Elszmolsi Rendmeghatrozsa s vgrehajtsa. szert (TARGET), s biztostja az tvltst a visszafordthatatlan konverzis rtn. 3. fzis: 2002. janur 1. legksbb 2002. februr 28. Az eurbankjegyek s -rmk forgalomba hozatala. Pnzcsere a kzleti, vllalati s hztartsi szektorban. Legksbb 2002. februr 28-i hatridvel a pnzcsert a tagllamok mindegyikben vgre kell hajtani. Ekkortl a nemzeti valutk vglegesen kikerlnek a forgalombl.
22 |
A Gazdasgi s Monetris Uni intzmnyrendszere

Gazdasgi s Monetris Uni harmadik szakasznak kezdetvel, 1999 janurjban vezettk be a kzs pnzt, az eurt az EU 11 tagllamban (Ausztria, Belgium, Finnorszg, Franciaorszg, Hollandia, rorszg, Luxemburg, Nmetorszg, Olaszorszg, Portuglia s Spanyolorszg). Ngy EU-tagllamban (Dnia, az Egyeslt Kirlysg, Grgorszg s Svdorszg) a Gazdasgi s Monetris Uni harmadik szakasznak kezdete nem jelentette egyben az eur bevezetst. Kt vvel ksbb, 2001. janur elsejn azonban Grgorszg is csatlakozott a monetris unihoz. A kezdetben 11 (majd 12) EU-tagllam alkotta trsg, amelyben a kzs valuta bevezetsre kerlt az egyszersts kedvrt az eurvezet elnevezst kapta. Az eurvezetben az egysges monetris politika meghatrozsa s megvalstsa egy jonnan ltrehozott intzmny, a Kzponti Bankok Eurpai Rendszernek (KBER) az illetkessgbe tartozik. A KBER az 1998 jniusban ltrehozott, frankfurti szkhely Eurpai Kzponti Bankbl (EKB) s a 15 EUorszg mindegyiknek nemzeti jegybankjaibl ll. Az eurvezet egysges monetris politikjrt az EKB dntshoz testletei a felelsk. Mivel a KBER-nek azon tagllamok nemzeti jegybankjai is tagjai, ahol mg nem kerlt sor a kzs pnz bevezetsre, meghonosodott az eurrendszer elnevezs is, amely kifejezs nem szerepel a kzssgi jogban, de jl szemllteti az eurvezet s az azon kvl marad tagllamok nemzeti jegybankjai kztti klnbsget. Az eurrendszer az EKB-bl s az eurt mr bevezet tagllamok nemzeti jegybankjaibl ll, gy jelenleg az egysges monetris politika megvalstsa az eurrendszer feladata.
Forrs: EKB
| 23
GAZDASGPOLITIKAI KOORDINCI A GMU-BAN ltalnos gazdasgpolitika A szerzds a tagllamok ktelezettsgv teszi gazdasgpolitikjuk folyamatos egyeztetst. Ennek rdekben meghatrozza az ltalnos gazdasgpolitikai egyeztets mechanizmust, intzmnyi kereteit s eljrsrendjt, rszletesen szablyozva a kzremkd intzmnyek szerept, kompetencijt. Kltsgvetsi politika A tagllamok kltsgvetsi politikjra nzve a kzssgi jogszablyok az ltalnos gazdasgpolitikai koordincin tlmutat, tovbbi kvetelmnyeket is tartalmaznak, fknt az llamhztartsi hiny kordban tartsa cljbl, de figyelemmel vannak az llamadssg alakulsra is. A konvergenciakritriumok bemutatsnl rszletezett, a tlzott deficit esetn alkalmazand eljrs mellett az annak kiegsztsre s pontostsra kialaktott n. Stabilitsi s Nvekedsi Egyezmny (SNE) rgzti azokat a szmszeren is meghatrozott kltsgvetsi mutatkat, amelyek teljestst az EU illetkes testletei szigoran ellenrzik, s azokat a szankcikat, amelyeket a mutatk tllpse esetben rvnyestenek az adott tagllammal szemben. A SNE valamennyi EU-tagllamra rvnyes, de nhny szempontbl eltr mdon kezeli az eurt bevezet s az eurvezeten kvl marad tagllamokat. A tlzott deficit fennllsa esetn a szankcik csak az eurt bevezet tagllammal szemben alkalmazandk. Az SNE fontos eleme, hogy kimondja: ahhoz, hogy a tagllamok a kltsgvetsi hinyt nhny kivteles esetet leszmtva mindenkor a szerzds jegyzknyvben meghatrozott referenciartken (a GDP 3 szzalkn) bell tudjk tartani, kzptvon egyenslykzeli vagy tbbletet mutat llamhztartsi egyenleget kell megclozniuk. Ez lehetv teszi, hogy a konjunktraciklus mlypontjn gy nvelhessk a kltsgvets kiadsait, hogy ezzel nem srtik meg a 3 szzalkra vonatkoz szablyt. Az SNE tovbbi fontos eleme, hogy az eurvezetben rszt vev tagllamoknak stabilitsi programot, az eurvezeten kvl marad tagllamoknak konvergenciaprogramot kell ksztenik. Figyelembe vve azt a klnbsget, hogy az eurvezeten kvli tagllamok megtartjk monetris s rfolyam-politikai autonmijukat, a stabilitsi s a konvergenciaprogramok tartalmi kellkeit azonos mdon hatroztk meg. A programoknak tartalmazniuk kell a kzptvon egyenslykzeli llapotot vagy tbbletet mutat llamhztartsi egyenlegre vonatkoz clkitzst, be kell mutatniuk az ezt megalapoz kltsgvetsi plyt s a program teljestshez szksges (alkalmazott vagy tervezett) kltsgvetsi s egyb gazdasgpolitikai intzkedseket, valamint szmszer kltsgvetsi hatsukat. Mind a stabilitsi, mind a konvergenciaprogramoknak legalbb hrom vre kell elretekintenik. A programokat elszr 1999-ben kellett elkszteni s benyjtani az EU illetkes testleteinek (Bizottsg, Gazdasgi s Pnzgyminiszterek Tancsa). Emellett a tagllamoknak nyilvnossgra is kell hozniuk e programokat. rfolyam-politika Az rfolyam-politikai egyttmkds tekintetben klnbsget kell tenni az eur s az Eurpai Unin kvli orszgok valuti, illetve az eur s az eurvezethez (mg) nem kapcsold tagllamok valuti kztti rfolyam-politikai egyttmkds mechanizmusai kztt. Az elbbit illeten az eurt rint rfolyam-politikai dntsekre vonatkoz elrsok a mrvadak. Ezek alapjn az rfolyammal kapcsolatos stratgiai dntsek a Gazdasgi s Pnzgyminiszterek Tancsnak s az Eurpai Kzponti Banknak kzs hatskrbe tartoznak. Az utbbival kapcsolatban a szerzds azon kvetelmnye a meghatroz, mely szerint a tagllamok rfolyam-politikjukat kzs rdekknt kezelik. Az rfolyam-politikai lpsek egyeztetsre rszben a mr fent emltett gazdasg- s kltsgvets-politikai koordinci keretben kerl sor, rszben az EKB ltalnos Tancsban, amelynek az eurvezeten kvli tagllamok jegybankelnkei is tagjai. Ugyanakkor az rfolyam-stabilitsra vonatkoz konvergenciakritrium rtelmben a monetris uniban val rszvtel elfeltteleknt az eurvezeten kvli tagllamok valutinak be kell kapcsoldniuk az eur s az eurvezeten kvli tagllamok kztti rfolyam-mechanizmusba, az 1999 elejn letre hvott ERM2-be.
24 |
A kzs monetris politika kialaktst az EKB-n bell mkd, klnbz tmj szakrti bizottsgok (illetve ezeknek alrendelve klnbz munkacsoportok) segtik. Ezekben az eurrendszer nemzeti kzponti bankjaibl deleglt szakrtk, illetve az EKB munkatrsai vesznek rszt. A bizottsgokban s munkacsoportokban nylik lehetsg a nemzeti jegybankok egyttmkdsvel trtn llspontok kzs kidolgozsra, s ez a kzs egyttmkds lehetsget nyjt arra, hogy az egyes nemzeti bankok kpviseli rendszeresen rszt vegyenek az EKB munkjban. A bizottsgokban s a munkacsoportokban az eurrendszer tagjai mellett, azokon az lseken, amelyeken az ltalnos Tancs feladatkre al es napirendi pontokat trgyaljk, az eurvezetben rszt nem vev jegybankok kpviseli is rszt vesznek. Ezrt minden EU-tagllam nemzeti bankjnak kpviseli egyttmkdnek a KBER munkjban az adott jegybankot rint krdsekben. A bizottsgok s munkacsoportok munkja mellett a nemzeti jegybankok a sajt orszgukra vonatkozan az illetkes nemzeti hatsgoktl vagy kzvetlenl a gazdasgi szereplktl statisztikai informcikat gyjtenek, amelyek a monetris politikai dntsek alapjul szolglnak, illetve kzgazdasgi kutatsokkal is hozzjrulnak az EKB kzponti dntseinek megalapozshoz. Az ily mdon elksztett s a Kormnyztancs ltal meghatrozott kzs monetris politikai dntsek vgrehajtsban szintn kiemelt szerepk van a nemzeti jegybankoknak. Ezek ltjk el az eurvezet hitelintzeteit (az EKB monetris politikai dntsei s az ltala elrt monetris politikai eszkzk segtsgvel) a szksges likviditssal. Ezeknl helyezik el tovbb az EKB ltal megkvetelt ktelez tartalkot. Erre a feladatra regionlis piacismeretk s a piacokhoz val kzelsgk miatt a nemzeti jegybankok a legalkalmasabbak, hiszen a hazai piacokon jelenlv pnz- s hitelintzetek f partnereknt a mr meglv zleti kapcsolatokra s bizalomra alapozhatnak.
AZ EURPAI KZPONTI BANK DNTSHOZ TESTLETEI A Kormnyztancs tagjai az eurvezetben rszt vev tagllamok nemzeti jegybankjainak elnkei s az Igazgatsg tagjai. A Kormnyztancs f feladata a monetris politikai irnyelvek s a vgrehajts mdjnak meghatrozsa. Emellett dnt a monetris politikn kvli alapfeladatokrl, engedlyezi az eurbankjegyek kibocstst, valamint az intzmny mkdsvel kapcsolatos legfontosabb krdsek is a hatskrbe tartoznak. A hat fbl ll Igazgatsg (az EKB elnke, alelnke s ngy tovbbi tag) egyes tagjait az EU-orszgok llam- s kormnyfi nevezik ki, egyhang dnts alapjn. Az Igazgatsg felels a Kormnyztancsban meghatrozott monetris politika vgrehajtsrt, amelyre az eurvezetben rszt vev tagllamok nemzeti jegybankjainak kzremkdsvel kerl sor. Az EKB harmadik dntshoz testletnek, az ltalnos Tancsnak tagja minden tagllam, teht az eurvezeten kvli tagllamok jegybankelnkei is, valamint az Eurpai Kzponti Bank mindenkori elnke s alelnke. Az ltalnos Tancs tmeneti feladatokat lt el, amelyek kzl a legfontosabb a monetris s rfolyam-politikai koordinci az eurvezet s az abban mg rszt nem vev EU-tagllamok kztt. Ebbl kvetkezen az ltalnos Tancs csak addig marad fenn, amg van olyan EU-tagllam, amely nem vesz rszt az eurvezetben.
| 25
A kzs monetris politika vgrehajtsa sorn a nemzeti jegybankoknl n. monetris jvedelem keletkezik. Ez az eurvezetben rszt vev minden egyes jegybank esetben megegyezik a forgalomban lv bankjegyek, valamint a hitelintzetek jegybanki betteivel szemben fennll pnzgyi eszkzkbl szrmaz ves bevteleik s az adott nemzeti kzponti bank ltal a hitelintzetek betteire fizetett kamatok klnbsgvel. A nemzeti bankok e monetris jvedelembl szerzett bevteleit minden pnzgyi v vgn az EKB-ba befizetett tkerszesedsk arnyban felosztjk a nemzeti jegybankok kztt. Mivel az eurvezetben a bankjegykibocstsrl val dnts joga az EKB hatskrbe tartozik, a nemzeti jegybankok ezt a feladatot tovbb nem ltjk el. A bankjegyek tnyleges kibocstsa azaz ellltsa s forgalomba hozatala azonban az EKB megbzsbl tovbbra is a nemzeti jegybankok egyik kzponti feladata marad. A szerzds alapjn az EKB a devizamveleteit a KBER monetris politikai stratgijnak rszeknt kezeli. Az intervencik egyrszt az eur harmadik orszgok valutival szembeni devizapiaci intervencik cljbl, msrszt az ERM2-bl add ktelezettsgek miatt szksgesek. A jegybanki intervencik vgrehajtsakor az EKB esetenknt dnti el, hogy nmaga kvnja-e az intervencit vgrehajtani, vagy egyb, az eurvezetben rszt vev nemzeti jegybank bevonsval. Az intervencik vgrehajtsa cljbl az EKB-nak devizatartalkokra van szksge. Az eurrendszer hivatalos tartalkai egyrszt a nemzeti jegybankok sajt tartalkaibl llnak, msrszt azokbl a devizatartalkokbl, amelyeket a nemzeti kzponti bankok az EKB s a KBER alapokmnynak elrsai szerint truhznak az EKB-ra. Az eurvezet nemzeti jegybankjai feladatainak a bemutatsa azrt klnsen rdekes, mivel, amikor Magyarorszg is bevezeti az eurt, az MNB feladatkre az eurvezeti jegybankok egyikeknt a fentiekhez hasonl lesz.
Az eur bevezetsnek elnyei

z eurpai gazdasgi integrci trtnetnek ismeretben knnyen belthat, hogy a termkek s a termelsi tnyezk szabad ramlsnak, azaz az EU egysges piaca megteremtsnek logikus folytatsa a kzs pnz bevezetse.
Az rak tlthatsgnak a nvelse Az egysges eurpai piac a piaci szereplk szmnak nvekedse rvn a korbbinl nagyobb versenyre knyszerti a vllalkozsokat. A kzs eurpai valuta pedig az egysges piac hatkonysgt kpes nvelni, hiszen a termelk s a fogyasztk kzvetlenl ssze tudjk hasonltani az egymssal verseng termkek rt az egyes tagllamokban. Az rak tlthatsgnak ksznheten az olcsbb helyen vsrolhatnak, elsegtve ezzel az rak kiegyenltdst. A hatkonysg nvelse a piaci szereplket nemcsak az egysges eurpai piacon hozhatja kedvezbb helyzetbe, hanem a nemzetkzi piacon is versenykpesebb teszi termkeiket, szolgltatsaikat.
26 |
A fenti elnyk ellenre az egysges pnz hasznlata nmagban mg nem tntethet el teljesen minden rklnbsget (az adzsi klnbsgek s ms tnyezk a versenyt torzthatjk), de a megmarad klnbsgek lthatbb vlnak, s ez sztnz cskkentskre vagy megszntetskre. Az tvltsi kltsgek megsznse Tovbbi, szmszersthet elny szrmazik abbl, hogy az egyetlen pnz (az egysges valuta) alkalmazsa rvn komoly megtakartsok rhetk el, hiszen megsznnek a klnbz valutk egymsra trtn tvltsval kapcsolatos kltsgek.
AZ EUR S AZ TVLTSI KLTSGEK Az Eurpai Bizottsg 1995-ben kiadott jelentse az albbi pldval rzkeltette a valutatvltskor felmerl kltsgek jelentsgt. Kpzeljk el, hogy valaki Nmetorszgbl 1000 mrkval a zsebben elindul, hogy krbeutazza az EU tagllamait! Minden hatr tlpsekor tvltja a nla lv pnzt az adott orszg valutjra, egybknt nem klt semmit. Krutazsnak vgre rve kevesebb mint 500 mrkval tr haza Nmetorszgba, azaz pnznek tbb mint felt elvitte a pnzvltk jutalka. Az tvltsi kltsgek nemzetgazdasgi szinten is jelentsek. Az Eurpai Bizottsg jelentse szerint az EU sszestett GDP-jnek 0,30,4 szzalkra rgnak.
Az rfolyam-ingadozsok megsznse Az egysges valuta alkalmazsbl add legfontosabb elny az rfolyam-ingadozsok kikszblsbl szrmazik. Az orszgok egyms kztti gazdasgi kapcsolatainak (klkereskedelem, idegenforgalom, pnzgyi folyamatok) alakulsban ugyanis fontos szerepet jtszik az, hogy mennyire stabil rfolyammal szmolhatnak a gazdasgi szereplk az adott idszakban. Amennyiben vrakozsaik szerint az rfolyam ingadozik, akkor vagy elllnak az adott gazdasgi gylettl, vagy knytelenek kltsges fedezeti gyletekkel bebiztostani magukat az rfolyam-ingadozs (le- vagy felrtkelds) szmukra kedveztlen hatsai ellen. Rgztett rfolyamrendszerben ezek a veszlyek/kltsgek nem jelentkeznek, de ekkor sem zrhat ki annak lehetsge, hogy a rszt vev orszgok amennyiben a gazdasgi s/vagy politikai krlmnyek gy alakulnak feladjk az rfolyam rgztst. A pnzgyi piacok hatkonysgnak a nvekedse A pnzgyi szolgltatsok tern a kzs pnz tovbbi elnye, hogy az eurvezet tkepiacain jelents vltozsokat indtott el. Ezek a vltozsok a pnzgyi szektorban is a verseny ersdsvel jrnak, ami a pnzgyi szolgltatsok kltsgeinek cskkensvel, a szolgltatsok szlesebb kr knlatval, illetve sszessgben nagyobb kereslettel s knlattal (likviditssal) nveli a piacok hatkonysgt. Ennek eredmnyekppen a korbbi nemzeti piacoknl nagyobb, szlesebb, mlyebb s nyitottabb, egysges pnzgyi piac jn ltre.
| 27
AZ EURKSZPNZ 2002. JANUR 1-JEI BEVEZETSE Az eurt 1999. janur 1-jn az Eurpai Uni 11 tagllamban (majd 2001. janur 1-jn Grgorszgban) egyelre mg csak szmlapnzknt vezettk be. Eurban teht csupn banki tutalsokkal, csekkekkel, bankkrtyval azaz minden olyan formban, ahol nincsen szksg a tnyleges, kzben foghat pnzre lehet fizetni. Az eurbankjegyeket s -rmket, illetve az eur vltpnzeknt szolgl centrmket egysgesen, 2002. janur 1-jn vezetik be az eurvezetet alkot jelenlegi 12 tagllamban. A rgi nemzeti valutk amelyek ez alatt az eurbankjegyek s -rmk bevezetsig terjed tmeneti idszak alatt tovbbra is hasznlatban maradtak csupn helyettestik az eurt a kszpnzforgalomban. Ennek az idbeli eltoldsnak a clja a kszpnz ellltsnak idignyessge mellett a gazdasgi szereplk fokozatos felksztse az j kzssgi pnzre. Elsknt a pnzpiacok trtek t, amelyek mr 1999. janur elsejtl eurban mkdnek, a kszpnzforgalom eurra trtn tllsa ennek a folyamatnak pedig az utols lpse. Az tmeneti idszak alatt lehetsg van a szmlapnzforgalom eurban vagy mg a rgi nemzeti valutban trtn bonyoltsra, br ez valjban csak formlis megklnbztets, hiszen a mveletek vgzsben kzremkd pnzintzetek termszetesen eurban szmolnak el egymssal. Annak ellenre, hogy az eur egyelre nem jelent meg a kszpnzforgalomban, kzgazdasgi rtelemben termszetesen mr ma is az eur a monetris uniban rszt vev 12 tagllam pnze, hiszen az eur s a nemzeti valutk kztti tvltsi arnyokat vgrvnyesen s visszavonhatatlanul rgztettk. A kszpnzknt hasznlatos nemzeti valutk kizrlag az eur vltpnzeknt (szaknyelven: denomincijaknt) rtelmezhetk, s a vgrvnyesen rgztett tvltsi arnyokat a forint-fillr tvltshoz hasonlan egyetlen piaci szerepl sem krdjelezi meg. A monetris uniban rszt vev tagllamok pontosan s rszletesen kidolgozott tervvel rendelkeznek arra vonatkozan, hogy 2002 els hetben, de legfeljebb els kt hnapjban mikppen vltjk majd fel az eurbankjegyek s -rmk a jelenleg hasznlt fizeteszkzket. 2002. janur elsejtl megsznik azon tmeneti idszak, mely lehetv tette, hogy a szmlapnzforgalom eurban vagy tovbbra is a rgi nemzeti valutban kerljn lebonyoltsra. Ettl az idponttl kezdve a szmlapnzforgalom kizrlag eurban lesz bonyolthat. A kszpnzfizetst illeten, 2002. janur elsejt kveten az egyes eurvezeti tagllamokban rszben eltr hatridvel lesz egy legfeljebb kt hnapos tllsi idtartam, amikor az jonnan bevezetett eurbankjegyek s -rmk mellett hasznlhat lesz mg a nemzeti valuta is. Legksbb 2002. februr 28-i hatridvel azonban a pnzcsert minden tagllamban lezrjk, s a nemzeti valutk vglegesen kikerlnek a forgalombl. A legfeljebb kt hnapos tmeneti idszakot kveten az eurvezeti tagllamok jegybankjainl egymstl eltren korltlan ideig vagy legalbb 10 vig az adott orszg nemzeti valutjban kibocstott bankjegyeket eurra lehet vltani. Ami az egyb eurvezeti valutk tvltst illeti (azaz pl. Nmetorszgban a schilling vagy a lra tvltst), 2002. mrcius 31-ig az eurvezeti tagllamok jegybankjai ingyenesen bevltanak minden eurvezeti valutt eurra. Eurbankjegyek Kizrlag az EKB jogosult engedlyezni az eurbankjegyek kibocstst az eurvezeten bell s csak az EKB, illetve a nemzeti kzponti bankok ltal kibocstott bankjegyek minslnek trvnyes fizeteszkznek. 7 klnbz cmlet bankjegy ltezik: 5,10,20,50,100,200 s 500 eur. A bankjegyek mrete nvekv, sznk klnbz, vakok s gyengnltk rdekben eltr tapintsak. Az rmktl eltren a bankjegyek minden tagllamban mindkt oldalukon azonosak. A bankjegyek egyik oldala stilizlt ablakokat s kapukat brzol (utals Eurpa nyitott szellemre s koopercis kszsgre), a msik oldal stilizlt hidakat (utalsknt a szoros koopercira s kommunikcira Eurpa s a vilg tbbi rsze kztt). Az brk a nvekv cmleteken az egymst kvet jelents eurpai ptszeti stlusokat jelkpezik: 5 (klasszikus), 10 (romn), 20 (gtikus), 50 (renesznsz), 100 (barokk s rokok), 200 (vas s veg architektra), 500 (modern, XX. szzadi ptszet). A bankjegyeken a 11 tagllami nyelvnek megfelel rsmdban szerepel az eur sz (a grg s a latin ABC szerint), valamint az Eurpai Kzponti Bank rvidtse 5 vltozatban (BCE, ECB, EZB, EKP, EKT).
28 |
| 29
Eur- s centrmk Az eur- s a centrmk kibocstsra az eurvezetbeli tagllamok jogosultak, azonban az EKB-nak jv kell hagynia a kibocstand sszeget. 1 eur=100 cent 8 fajta rme ltezik: 1 s 2 eurs rme, 1,2,5,10,20,50 centes rme. Eltren a bankjegyektl, az rmk az egysges oldal mellett rendelkeznek egy nemzeti oldallal is. Az eltr nemzeti oldal ellenre minden rme minden eurvezeti tagllamban trvnyes fizeteszkz. Az egysges oldal brzolja az EU-csillagokat, az rme rtkt s egy, az rme rtktl fgg EU-trkpet (1,2,5 centes rme: Eurpa helye a vilgban; 10,20,50 centes rme: Eurpa mint fggetlen nemzetek csoportja; 1,2 eurs rme: hatrok nlkli Eurpa). Az rmk pereme a vakok s gyengnltk rdekben klnbzkppen reczett.
30 |
Spanyolorszg
Franciaorszg
Nmetorszg
Grgorszg
Olaszorszg
Luxemburg
Finnorszg
Portuglia
Hollandia
Belgium
Ausztria
rorszg
Az eur bevezetsnek felttelei
int mr emltettk, a Maastrichti Szerzdsben meghatrozott kritriumok szolgltak annak megtlsre, mely EU-tagllamok vezethetik be az egysges valutt, az eurt. A kritriumok amellett, hogy megkvnjk az integrlt piacokat s a stabil gazdasgi helyzetet kt csoportra oszthatk: jogi s gazdasgi kvetelmnyekre. A nemzeti jogszablyoknak (klns tekintettel a nemzeti jegybanktrvnyekre) meg kell felelnik a szerzds, illetve az EKB s a KBER Alapokmnya rendelkezseinek, msrszt a gazdasgoknak teljestenik kell a szerzdshez csatolt jegyzknyvekben pontosan megfogalmazott szmszer kvetelmnyeket, a konvergenciakritriumokat.
A jegybankokra vonatkoz jogi elrsok A nominlis konvergenciakritriumok mellett az eurvezethez val csatlakozs elfelttele a nemzeti jogszablyok s a kzssgi jog kztti sszhang megteremtse. A monetris politikra s a jegybanki mkds jogszablyi kereteire igen magas szint kzssgi jogforrsok vonatkoznak. A Maastrichti Szerzds kln fejezetet szentel a monetris s gazdasgpolitiknak, a szerzds szerves rszt kpez egyik jegyzknyv pedig az EKB s a KBER alapokmnya cmet viseli. A kzssgi elrsok elssorban a jegybanki fggetlensg rendezelve mentn szablyozzk az EKB s a KBER mkdst, de emellett fontos szerepet jtszik a jegybank mkdsnek tlthatsga (transzparencia) s a kzponti bank ellenrizhetsge (beszmoltathatsga) is. A jegybanki fggetlensg szempontjbl megklnbztethet az intzmnyi, szemlyi s a pnzgyi fggetlensg. A jegybanki fggetlensg s ellenrizhetsg nem a monetris integrci sajtos kvetelmnye, hanem vilgszerte terjed gyakorlat. Ami a KBER, mint nemzetkzi (kzssgi) intzmny esetben sajtosnak tekinthet, az egyrszt az, hogy a monetris politikrt viselt egyedli felelssget nemcsak a nemzeti (tagllami) kormnyok s ms politikai testletek vonatkozsban rgztettk, hanem a kzssgi intzmnyekkel szemben is. Msrszt pedig az, hogy a szerzdsben, illetve az EKB s a KBER alapokmnyban tmren megfogalmazott kvetelmnyeket az eur bevezetst jval megelzen rszletesen kifejtette s rtelmezte mind az Eurpai Monetris Intzet (az EKB jogeldje), mind pedig az Eurpai Bizottsg, grcs al vve az EU-tagllamok akkor hatlyos jegybanktrvnyeit, s szinte mindegyik tagllam esetben tallt olyan rendelkezseket, amelyek ellenttben voltak a fenti elvekkel. A monetris uniban 1999 elejtl rszt vev tagllamokrl hozott dnts megalapozst szolgl konvergenciajelentsekben kln fejezet foglalkozott az gynevezett jogi konvergencival, amely fknt a tagllamok jegybanktrvnyei, de esetenknt ms, kapcsold jogszablyai s a kzssgi kvetelmnyek kztti sszhang elrst szolglta. Ennek rdekben 19981999-ben szinte mindegyik tagllamban kisebb-nagyobb mrtkben mdostottk a jegybanktrvnyt.
| 31
A SZERZDS SZERINTI JEGYBANKI FGGETLENSG INTZMNYI FGGETLENSG Elsdleges cl A kzssgi joganyag egyrtelmen az rstabilits fenntartst jelli meg az egysges monetris politika meghatrozsrt s vgrehajtsrt felels KBER elsdleges cljaknt. Amennyiben az nem veszlyezteti az rstabilitsi clt, a KBER tmogatja a Kzssg ltalnos gazdasgpolitikit. Ez a megfogalmazs tkrzi a monetris politika szereprl alkotott nemzetkzi vlekeds vltozst is. A nemzetkzi tapasztalatok ugyanis azt mutatjk, hogy a monetris politika kiszmthat, alacsony inflcival jellemezhet gazdasgi krnyezet kialaktsval segti el leghatkonyabban a trsadalom jltnek a nvekedst. A msik tnyez, ami hozzjrult ahhoz, hogy a fejlett piacgazdasgok pldja alapjn az rstabilits megrzse vlt a KBER elsdleges feladatv, az az a felismers volt, hogy hossz tvon a monetris politiknak nincs hatsa sem a gazdasgi nvekeds, sem a relrfolyam alakulsra. Alapfeladatok A KBER alapvet feladatai a kvetkezk: a Kzssg monetris politikjnak meghatrozsa s vgrehajtsa; devizamveletek vgzse; a tagllamok hivatalos devizatartalkainak tartsa s kezelse; a fizetsi rendszerek zavartalan mkdsnek elmozdtsa. Ezeken kvl az eurvezeten bell kizrlag az EKB hatskre a bankjegykibocsts engedlyezse. Az eurbankjegyek tnyleges kibocstst az EKB s az eurt bevezet orszg nemzeti jegybankja is vgezheti. Az eurrmket az eurvezetben rszt vev tagllamok bocsthatjk ki, a forgalomba hozhat mennyisg meghatrozshoz azonban az EKB jvhagysa szksges. A KBER tmogatja tovbb a hatskrrel rendelkez hatsgokat a hitelintzetek n. prudencilis felgyeletre s a pnzgyi rendszer stabilitsra vonatkoz politikik zavartalan megvalstsban. Feladatainak megvalstsa cljbl pedig az EKB a nemzeti kzponti bankok kzremkdsvel sszegyjti a szksges statisztikai adatokat a hatskrrel rendelkez nemzeti hatsgoktl vagy kzvetlenl a gazdasgi szereplktl. Ennek rdekben egyttmkdik a kzssgi intzmnyekkel s szervekkel, a tagllamok vagy harmadik llamok hatskrrel rendelkez hatsgaival, valamint a nemzetkzi szervezetekkel. A tagllamok jegybankjainak elsdleges clja s alapvet feladatai azonosak a KBER fent bemutatott elsdleges cljval s alapfeladataival. A jegybankok az alapfeladatokon tl ms feladatokat csak akkor s annyiban vllalhatnak, amennyiben az nem veszlyezteti az elsdleges cl elrst s az alapfeladatok megvalstst. A feladatok fggetlen mdon trtn elltsa Feladataik elltsa sorn sem az EKB, sem a nemzeti jegybankok, sem a dntshoz testletek tagjai nem fogadhatnak el utastst kzssgi intzmnytl vagy testlettl, a tagllamok kormnyaitl vagy brmely ms testlettl. A kzssgi intzmnyek s testletek, valamint a tagllamok kormnyai ktelezettsget vllalnak ezen elv tiszteletben tartsra, s tartzkodnak az EKB vagy a nemzeti jegybankok dntshoz testletei tagjainak befolysolstl. Transzparencia s tjkoztats A kzssgi szint gazdasgpolitikai koordinci cljbl, de az elklnlt hatskrrel rendelkez dntshoz testletek autonmijt tiszteletben tartva, a szerzds arrl is rendelkezik, hogy a Bizottsg egy tagja s a Tancs soros elnke szavazati jog nlkl rszt vesz az EKB Kormnyztancsnak lsn.
32 |
Ugyanakkor az EKB elnkt meg kell hvni a Gazdasgi s Pnzgyi Miniszterek Tancsnak azon lseire, amelyek napirendjn a KBER cljaihoz s feladataihoz kapcsold krdsek szerepelnek. Br a monetris politika kialaktsban a KBER nll, ebbli tevkenysgben nem korltozhatjk ms intzmnyek (sem az EU egyb intzmnyei, sem a tagllamok kormnyai vagy parlamentjei), de mkdsrl folyamatosan tjkoztatnia kell ezeket az intzmnyeket s a kzvlemnyt. Tevkenysgt teht tlthat, transzparens mdon kell folytatnia. A transzparencia kvetelmnye ugyanakkor az egyes intzmnyek elklnlt hatskrnek elvt tiszteletben tartva rvnyesl. A tjkoztats tekintetben a szerzds, illetve az EKB s KBER alapokmnya az albbiakat rja el az EKB szmra: Az EKB legalbb negyedvente kiadott jelentsek s heti gyakorisggal kzztett pnzgyi beszmolk keretben folyamatosan tjkoztatja a kzvlemnyt a tevkenysgrl. Az EKB vente egyszer jelentst kszt az Eurpai Parlament, a Gazdasgi s Pnzgyi Miniszterek Tancsa, a Bizottsg s az Eurpai Tancs szmra. Az EKB elnkt s az Igazgatsg tbbi tagjt az Eurpai Parlament illetkes bizottsgai mind az Eurpai Parlament, mind az rintettek kezdemnyezsre brmikor meghallgathatjk. A jegybank s a kltsgvets kapcsolata A szerzds vilgosan rendelkezik a jegybank s a kltsgvets kapcsolatrl, ismtelten figyelembe vve, hogy ez a kapcsolat a monetris uniban nemcsak tagllami szinten, hanem az EKB, illetve a tagllamok jegybankjai s a kzssgi intzmnyek viszonyban is szablyozst ignyel. A vonatkoz rendelkezs szerint sem az EKB, sem a tagllamok nemzeti jegybankjai nem nyjthatnak semmilyen hitelt a kzssgi intzmnyek vagy testletek, kzponti kormnyzatok, regionlis, helyi vagy ms kzhivatalok, egyb kztestletek vagy a tagllamok vllalatai rszre, s nem vsrolhatnak kzvetlenl ezen intzmnyektl ltaluk kibocstott hitelviszonyt megtestest rtkpaprokat (pl. llampaprokat). SZEMLYI FGGETLENSG A szerzds, illetve az EKB s a KBER alapokmnya rszletesen szablyozza a monetris politikai dntshoz testletekben rszt vev jegybanki vezetk kinevezst, (esetleges) elmozdtst, megbzatsi idejt, tovbb rendelkezik a dntshozatali testletek tagjai ltal vllalhat ms funkcikrl is. Ezeknek a szablyoknak nemcsak a nemzeti jegybankok els szm vezeti, hanem a dntshoz testletekben rszt vev valamennyi vezet esetben rvnyeslnik kell. A dntshoz testletek valamennyi tagjnak mandtuma legalbb t v. Pozcijukbl elmozdtsukra csak pontosan krlhatrolt esetekben kerlhet sor, s az ilyen helyzetekben jogorvoslati lehetsggel rendelkeznek. A dntshoz testletek tagjai nem vllalhatnak olyan funkcikat (pl. kormnyhivatalt, kpviseli tisztsget, zleti vllalkozsban val rdekeltsget), amely befolysolhatja ket a monetris politikai dntsek meghozatalban. PNZGYI FGGETLENSG Az elsdleges cl, az rstabilits elrst szolgl jegybanki mkds tovbbi garancija, hogy a kzssgi jognak megfelelen a jegybankoknak rendelkeznik kell a feladataik elltshoz szksges pnzgyi eszkzkkel. Ezrt a jegybanki mkds finanszrozsra (a jegybankok operatv kltsgvetsre) sem gyakorolhatnak befolyst egyb intzmnyek (pl . a tagllamok kormnyai), azaz elzetesen nem hatrozhatjk meg azt, milyen pnzgyi forrsokkal rendelkezhetnek a jegybankok. Ez a kvetelmny szintn az ellenrizhetsg elvvel prhuzamosan jelentkezik, hiszen az ellenrizhetsg egyebek mellett azt is jelenti, hogy a jegybankoknak az arra illetkes hatsgokat (utlag) tjkoztatniuk kell arrl, hogyan gazdlkodtak a rendelkezskre ll pnzeszkzkkel.
| 33
A gazdasgi konvergencit vizsgl kritriumok A gazdasgi felkszltsg megtlsre a mr emltett maastrichti konvergenciakritriumok szolglnak. A monetris unit megalkot orszgok esetben 1998 tavaszn a Bizottsg s az Eurpai Monetris Intzet szmolt be a Tancsnak az n. konvergenciajelentsekben arrl, mely orszgok teljestettk a kritriumokat. A rsztvevk krrl ezen konvergenciajelentsek alapjn dnttt 1998. mjus 23-n az llam- s kormnyfk sszettelben lsez Tancs minstett tbbsggel. Ennek a dntsnek lett az eredmnye, hogy 11 tagllam 1999. janur 1-jn bevezette az eurt.
A MAASTRICHTI KONVERGENCIAKRITRIUMOK (AZ EURPAI KZSSGET LTREHOZ SZERZDS JEGYZKNYVE A KONVERGENCIAKRITRIUMOKRL) rstabilits Az rstabilitsi kritrium azt jelenti, hogy egy tagllam fenntarthat rstabilitssal s a vizsglatot megelz egy ves idszakon keresztl az rstabilitst illeten legjobb eredmnyt felmutat legfeljebb hrom tagllam tlagos inflcis rtjt legfeljebb 1,5 szzalkponttal meghalad inflcis rtval rendelkezik. Kltsgvetsi fegyelem Az llami kltsgvetsi helyzetre vonatkoz kritrium azt jelenti, hogy a vizsglat idpontjban a tagllam nem ll a [Gazdasgi s Pnzgyminiszterek] Tancs[a] ltal a tlzott hiny fennllsrl hozott hatrozat hatlya alatt. A tlzott hiny fennllst megllapt hatrozat meghozatala sorn kt mutat, az llamhztartsi hiny, illetve az llamadssg GDP-hez viszonytott alakulst vizsgljk. A kzssgi elrsok mindkettre n. referenciartket hatroztak meg: az elbbire 3, az utbbira 60 szzalkot. Az ezeket meghalad rtkek esetben a Gazdasgi s Pnzgyminiszterek Tancsa minstett tbbsggel dnt arrl, hogy fennll-e az adott a tagllamban az n. tlzott hiny. A dnts sorn figyelembe vehetik, hogy az llamhztartsi hiny ugyan meghaladja a referenciartket, de jelents mrtkben s folyamatosan cskkent, s elrt egy, a referenciartkhez kzeli szintet, illetve a referenciartk tllpse csak kivteles s tmeneti, s az arny kzel marad a referenciartkhez; az llamadssg ugyan meghaladja a referenciartket, de elegend mrtkben cskken, s kielgt temben kzelt a referenciartkhez. rfolyam-stabilits Az Eurpai Monetris Rendszer rfolyam-mechanizmusban trtn rszvtelre vonatkoz kritrium azt jelenti, hogy egy tagllam a vizsglatot megelz legalbb kt ven keresztl komoly feszltsgek nlkl az Eurpai Monetris Rendszer rfolyam-mechanizmusa ltal elrt norml ingadozsi svokon bell maradt. gy klnsen azt, hogy ugyanezen idszak alatt a tagllam sajt kezdemnyezsre nem rtkelte le valutjnak bilaterlis kzprfolyamt valamely msik tagllam valutjval szemben. Kamatkonvergencia A kamatokra vonatkoz konvergenciakritrium azt jelenti, hogy egy tagllam a vizsglatot megelz egy ves idszakon keresztl az rstabilitst illeten legjobb eredmnyt felmutat legfeljebb hrom tagllam tlagos nominlis hossz tv kamatt legfeljebb 2 szzalkponttal meghalad kamattal rendelkezett. "
34 |
GRGORSZG A MONETRIS UNI 12. TAGLLAMA A monetris uni ltrehozsa ta az eredetileg kvlmarad tagllamok kzl Grgorszgban kerlt sor 2001. janur 1-jn a monetris unihoz val csatlakozsra, az eur bevezetsre. A 2000 prilisban s mjusban az EKB s a Bizottsg ltal ksztett konvergenciajelentsek megllaptottk, hogy Grgorszg immron valamennyi konvergenciakritriumot teljestette: az inflci az 1998. vi 4,5 szzalkrl a referenciaidszaknak szmt 1999. prilis 2000. mrcius kztti peridusban 2 szzalkra, 0,4 szzalkponttal a referenciartk al cskkent, a Gazdasgi s Pnzgyminiszterek Tancsa 1999 decemberben megllaptotta, hogy Grgorszgban mr nem ll fenn tlzott hiny. Az llamhztartsi hiny GDP-hez viszonytott arnya az 1997. vi 4,6 szzalkrl 1,6 szzalkra cskkent 1999-ben, az llamadssg GDP-hez viszonytott arnya pedig 108,5 szzalkrl 104,4 szzalkra mrskldtt. (Ez nem volt egyedi eset, hiszen a monetris unit ltrehoz tagllamokrl szl dnts meghozatalakor az llamadssg a 11 tagllam kzl 8-ban tllpte a 60 szzalkot, mg az llamhztartsi hiny egyik tagllamban sem haladta meg a 3 szzalkot.) a grg drachma 1998 mrciustl rsz vett at ERM-ben, majd 1999 janurjtl az ERM2-ben, s ezen idszak alatt nem kerlt sor lertklsre, tovbb jelentsebb ingadozsokra, a hossz lejrat kamatszint az 1998. vi 8,5 szzalkrl a referenciaidszaknak szmt 1999. prilis 2000. mrcius kztti peridusban 6,4 szzalkra, 0,8 szzalkponttal a referenciartk al cskkent. A grg jegybanktrvny mr korbban is megfelelt a kzssgi elrsoknak. A konvergenciakritriumok teljestsnek 2000. vi rtkelse sorn ezrt jnius 9-n a Gazdasgi s Pnzgyminiszterek Tancsa azt a dntst hozta, hogy 2001. janur elsejtl az eur bevezetsre kerlhet Grgorszgban is.
A monetris uni ltrehozsakor, 1999 elejn ngy EU-tagllam nem vezette be az eurt: Svdorszgban rszben a politikai szndk hinyzott a monetris uniban val rszvtelhez, rszben pedig az okozott gondot, hogy a svd korona nem vett rszt az rfolyam-mechanizmusban, gy nem is lehetett rtkelni az rfolyam-stabilitsra vonatkoz kritriumnak val megfelelst. Radsul a svd jegybanktrvny nhny rendelkezse sem volt sszhangban a kzssgi elrsokkal. Teljesen ms krlmnyek miatt kerlt sor Dnia s az Egyeslt Kirlysg tvolmaradsra. Ennek a kt orszgnak (s csak nekik) a Maastrichti Szerzds olyan jogi lehetsget biztostott, amely szerint nem ktelezhetk a monetris uniba val bekapcsoldsra. Amennyiben azonban mgis a rszvtel mellett dntenek, akkor termszetesen ugyangy teljestenik kell a konvergenciakritriumokat, mint azon tagllamoknak, amelyek nem rendelkeznek a kvlmarads jogi lehetsgvel. Grgorszg volt azon orszg a kvlmarad ngy tagllam kzl, amely az 1998. vi vizsglat idpontjban nem teljestette a konvergenciakritriumok egyikt sem.
| 35
III. Felkszls az eur bevezetsre Magyarorszgon
Magyarorszg monetris unis tagsgnak idztse
ivel a tagjellt llamok egyike sem rendelkezik a kvlmaradsi n. opt-out joggal, s a koppenhgai kritriumok kiktik, hogy az Eurpai Unis tagsg felttele a monetris uniban val rszvtelre vonatkoz ktelezettsgvllals, a tagjelltek, belertve Magyarorszgot, csatlakozsi trgyalsaik sorn elkteleztk magukat, hogy az Eurpai Uni tagjaknt gazdasgpolitikjukban a monetris unis tagsg rszvteli kritriumainak teljestsre trekszenek. A monetris uniban val rszvtel szmunkra teht nem lehetsg, hanem ktelezettsg. A monetris unihoz vezet utat hrom szakaszra lehet bontani, s az egyes szakaszok megkezdsnek az idpontja befolysolja a monetris unis tagsg idpontjt. A monetris uniban val rszvtelnket a konvergenciakritriumok teljestsnek idztsvel tudjuk befolysolni. A belps optimlis idztse cljbl egyfell a felttelek teljestsnek a kltsgeit, msfell a monetris unis tagsgbl szrmaz haszon elmaradsnak a kltsgeit kell megvizsglni. Az eur bevezetse feltteleinek teljestse kltsgekkel jr. Egyrszt felmerlnek az tlls egyszeri, tbbnyire technikai kltsgei, amelyek az eurvezet tagllamainl is megfigyelhetk az eurra val tllsuk folyamn. Ezek a kltsgek alapveten fggetlenek a belps idpontjtl. Msrszt felmerlnek a maastrichti kritriumok teljestsbl add, nemzetgazdasgi kltsgek is. Tekintettel arra, hogy Magyarorszg szmra jelen pillanatban az inflcis krit-
A MONETRIS UNIHOZ TRTN CSATLAKOZS HROM SZAKASZA 1. Az EU-tagsg eltti szakasz: e szakaszban kell a csatlakozs feltteleknt teljesteni a koppenhgai kritriumokat, meg kell hozni a szksges trvnymdostsokat, liberalizlni kell a tkemveleteket, valamint a konvergenciakritriumok teljestse rdekben elretekint gazdasgpolitikt kell folytatni. 2. Az EU-tagsgtl az eur bevezetsig terjed szakasz: Magyarorszg formlisan rszt vesz a GMU harmadik szakaszban, m a monetris uniban mg nem vesz rszt. Mindazonltal, a hazai gazdasg- s rfolyam-politikt ssze kell hangolni az Eurpai Uni tbbi tagllamval, az MNB a Kzponti Bankok Eurpai Rendszernek a tagjv, a jegybankelnk az EKB ltalnos Tancsnak tagjv vlik. Mint a monetris unis rszvtel mellett elktelezett orszgnak trekedni kell a konvergenciakritriumok teljestsre, Magyarorszg esetben klns tekintettel az inflci cskkentsre. Az rfolyam-kritrium teljestsnek elfeltteleknt be kell kapcsoldni az ERM2-be. 3. Az eur bevezetst kvet szakasz: Magyarorszg belp a monetris uniba s az eurvezet tagjv vlik, az eur felvltja a forintot mint trvnyes fizeteszkzt, s ezzel az eurvezet egysges monetris politikja rvnyesl Magyarorszgon is. Az MNB elnke az EKB Kormnyztancsnak teljes jog tagjv vlik, s az MNB rszt vesz az egysges monetris politika vgrehajtsban.
| 39
rium teljestse tnik a legnagyobb kihvsnak, fkppen az inflcicskkents kltsgeit kell figyelembe venni. Az inflci leszortsa a kritrium ltal megszabott szintre ugyanis azzal jrhat, hogy a gazdasg nvekedsi teme nhny vre a potencilis nvekedsi tem al sllyed. Mindemellett azonban fontos szem eltt tartani, hogy az inflci mrtknek a cskkentse termszetesen nem csupn a maastrichti kritriumok teljestse miatt fontos, hiszen, mint bemutattuk, a gazdasg rdeke megkvnja a kiszmthat, alacsony inflcis rtt. Kimutathat tovbb, hogy minl ksbb trtnik meg az inflcicskkents, a beragad inflcis vrakozsok miatt a gazdasgi nvekedsi tem cskkensbl add kltsgek annl jelentsebbek lesznek. Az inflcis vrakozsoknak dnt szerepe van az inflcicskkents kltsgeinek a meghatrozsban. Az, hogy az inflcis vrakozsok mennyire rugalmasan reaglnak az inflcicskkent politikra, nagyban fgg az inflci mltbeli plyjtl. Minl hosszabb ideig ragad be az inflci egy viszonylag magas szinten, annl nehezebben fognak cskkenteni inflcis vrakozsaikon a piaci szereplk s annl kltsgesebb lesz az inflcicskkents. ppen ezrt az inflcicskkents temezsnek az rve a mihamarabbi monetris unis tagsg mellett szl. A monetris unis belps idztsnek krdsnl meg kell tovbb vizsglni, milyen hossz tv elnyei, illetve milyen esetleges kltsgei vannak a monetris unis tagsgnak. A tarts hasznok s kltsgek klnbsgeknt kialakul, a GDP szzalkban kifejezett nvekedsi tbblet nagysga kulcsfontossg tnyez, ha a monetris uniba val belps optimlis idpontjt kvnjuk meghatrozni.
Az eur magyarorszgi bevezetsnek hossz tv hasznai

monetris unis tagsg a Gazdasgi s Monetris Unit bemutat fejezetben emltett ltalnos elnyk, illetve specilisan haznk, mint felzrkz llam helyzetbl addan vrhatan tbb csatornn keresztl pozitvan fog hozzjrulni a magyar gazdasg hossz tv nvekedsi rtjhoz. De emellett elkpzelhet, hogy az eur bevezetsbl addan felmerlhetnek esetleges htrnyok is.
Cskken relkamatok okozta nvekedsi tbblet: A monetris unihoz val csatlakozs kvetkeztben cskkeni fognak a hazai relkamatok, aminek pozitv hatsa lesz a gazdasgi nvekedsre. A relkamatok kt okbl cskkenhetnek: egyrszt a szigor unis kltsgvetsi elrsok miatt cskkennie kell a kzssgi szektor eladsodsnak. Msrszt a kzs valuta bevezetsvel megsznik a magyarorszgi befektetsek rfolyamkockzata, illetve cskken az inflcis bizonytalansg, ami a relkamatokra is mrsklen hat, hiszen nem kell a bizonytalansgbl fakad felrat fizetnie a hitelfelvevnek. A relkamatok cskkensnek hatsra a fizikai s a szellemi tkbe trtn magn- s a kzssgi szektor beruhzsai feltehetleg nvekedni fognak, s ez emeli hossz tv nvekedsi rtnkat is. Tranzakcis kltsgek megsznsbl add nyeresg: A sajt valuta fenntartsa tranzakcis kltsgekkel jr. Ezek a tranzakcis kltsgek elssorban a bankok s ms pnzgyi kzvettk ltal a klfldi fizeteszkzk forintra vagy ms klfldi fizeteszkzre val tvltsa fejben az gyfeleknek felszm-
40 |
tott jutalkok, vteli- s eladsi rklnbzetek formjban merlnek fel. Ide tartoznak azok a hzon belli kltsgek is, melyeket a devizagyletekben rintett vllalatok az ezen gyletek miatt szksges kln adminisztrci s kockzatkezels miatt knytelenek viselni. Az tvltsi kltsgek a hztartsok s vllalatok szmra kltsgeket, a bankok szmra viszont bevtelt jelentenek. Az tvltsi kltsgek megsznse azonban nem egyszer jvedelemtcsoportostst jelent a bankszektortl a vllalatok s hztartsok fel, hiszen a pnzvltsi tevkenysg egy rsznek megsznsvel felszabadulnak olyan termel erforrsok, melyek eddig lnyegben egy adminisztratv korltozs (sajt valuta hasznlata) ltal voltak lektve. Ez az erforrs-jraeloszts a GDP magasabb nvekedsi temt fogja okozni. Az lnkl klkereskedelem okozta tbbletnvekeds: A kzs valuta a klkereskedelem bvlsn keresztl is emelheti a magyar gazdasg nvekedsi temt. A kzs valuta klkereskedelembvt hatsa mgtti rvek az rfolyam-ingadozs, illetve a klnbz valutk klkereskedelmi fizetsekben val hasznlatnak tranzakcis tvltsi kltsge, mint kereskedelmet akadlyoz tnyezk megsznsre plnek. A bvl klkereskedelem nvekedslnkt hatst pedig a technolgiai transzfer, a szaktuds tvtele, a nvekv verseny s egyb, a nagyobb klkereskedelembl szrmaz, a nvekedsre pozitv hatst gyakorl tnyezk magyarzzk. Az nll monetris s rfolyam-politika feladsa: Az nll monetris s rfolyam-politika elvesztst sokan az eur bevezetsnek nehezen szmszersthet kltsgei kz soroljk. Az rfolyam-politika eszkzei elvben alkalmasak az orszgspecifikus sokkok kezelsre. Magyarorszg esetben azonban errl a gazdasgpolitikai eszkzrl val lemonds nem jr komoly vesztesggel. Ennek oka egyrszt az, hogy mivel Magyarorszg klkereskedelme mlyen integrlt az eurvezetbe, termelsi szerkezete pedig kellen sokoldal, az eurvezetet s Magyarorszgot a tbbi eurvezeti tagllamtl lnyegesen eltren rint, gynevezett aszimmetrikus sokkok valsznsge csekly. Aszimmetrikus sokkokat okozhat a feltrekv orszgokat vez bizalom ingadozsa is, ezt azonban ltalban ppen a sajt valutk fenntartsa hvja letre. Az eur bevezetsvel az ilyen fertzds tpus sokkok lehetsge kizrtt vlik. A msik ok, hogy a nominlis rfolyam vltozsai a magyar tapasztalatok szerint rendkvl gyorsan megjelennek a hazai rakban. gy a versenykpessgi szempontbl relevns relrfolyam befolysolsa egybknt is csak korltozottan ll a gazdasgpolitika rendelkezsre. Termszetesen az eur bevezetse utn sem lehet teljesen kizrni aszimmetrikus sokkok elfordulst. Ezek kisimtsa azonban a sokk ltal rintett, hitelkpes piaci szereplk szmra a kzs valuta bevezetse utn jval egyszerbb. A sajt pnz kibocstsbl szrmaz bevtel elvesztse: A sajt valuta fenntartsa esetn az llam a pnzkibocstsbl ered, n. seigniorage bevtelhez jut. A monetris uniban val rszvtellel ez a bevtel rtelemszeren a nemzeti jegybanktl tkerl a KBER-hez, s csak onnan kerl visszaosztsra az eurvezeti tagllamok szmra elre meghatrozott szablyok alapjn. Ezek a szablyok az adott tagllam lakossgt s gazdasgi teljestmnyt veszik figyelembe. A nemzetgazdasgi szint nett seigniorage vesztesg szmtsakor ezt a vrhat visszaosztott jvedelmet kell sszevetni azzal a bevtellel, amit ugyanolyan gazdasgi nvekedsi s inflcis teljestmny (azaz ugyanolyan arny pnzkibocsts mellett) a sajt valuta fenntartsa esetn realizlna az llam.
| 41
A hasznok s az esetleges kltsgek szmbavtele alapjn el lehet mondani, hogy a tarts hasznok a Magyar Nemzeti Bank becslse szerint vente a GDP 0,31%-val haladjk meg a tarts kltsgeket, azaz a monetris uniba val belps minden egyes vvel val halasztsa ekkora vesztesget jelent az orszgnak. A fentiek eredmnyekppen EU-csatlakozsunkat kveten clszer megclozni a mielbbi monetris unis tagsgot. Ezrt, amennyiben a bevezetben elmondottak alapjn a 2004. januri EU-csatlakozst felttelezzk, s szigoran rtelmezzk az eurpai rfolyam-mechanizmusban eltltend kt v kvetelmnyt, leghamarabb 2007-ben lphetnnk be a monetris uniba. Amennyiben azonban a kt ves rfolyam-mechanizmusban val rszvtelt magban foglal rfolyam-stabilitsi kritriumot az Eurpai Uni dntshozi a korbban, ms orszgok (Olaszorszg, Finnorszg) esetben mutatott rugalmassggal kezelik, azaz figyelembe veszik a formlis ERM2 tagsg eltt bizonytott rfolyam-stabilitst, lehetsg lenne akr mr a 2006-os monetris unis tagsgra is.
A monetris unis tagsg feltteleinek teljestse

mr EU-tagllam, de az eurvezethez mg nem kapcsold Magyarorszgra vonatkozni fognak mindazon kzssgi elrsok, amelyek a tagllamok egyms kztti gazdasgpolitikai koordincijnak tartalmi elemeit s intzmnyi kereteit rgztik. A konvergenciakritriumok teljestst ebben az idszakban mr formlisan is azoknak az Eurpai Unin belli gazdasgpolitikai fellvizsglati mechanizmusoknak a kereteiben rtkelik majd, amelyek fontosabb elemeit a Gazdasgi s Monetris Uni cm fejezetben ismertettk. Az eurvezeten kvli tbbi tagllam konvergenciaprogramjhoz hasonlan a magyar programnak is arra kell irnyulnia, hogy a kvetend gazdasgpolitika alapozza meg a nominlis konvergencit. A Stabilitsi s Nvekedsi Egyezmny rtelmben az llamhztartsban kzptvon egyenslykzeli helyzetet kell elirnyozni, s ezzel a clkitzssel, valamint az r- s rfolyam-stabilits cljval sszhangban kell alaktani a tervezett kltsgvetsi, monetris s rfolyam-politikt. A hiteles konvergenciaprogram megvalstsa s a gazdasgi teljestmny javulsa (a versenykpessg nvelse, szerkezetvlts, a hatkonysg javulsa) rvn nylik majd lehetsg a maastrichti kritriumok tarts teljestsre. A kzssgi elrsok alapjn a Bizottsg s az EKB ktvente elksztik konvergenciajelentseiket az eurvezeten kvli tagllamok helyzetrl, de a szban forg tagllam a kt jelents kztti idszakban is krheti ilyen jelents elksztst. Az EU intzmnyei (a Gazdasgi s Pnzgyminiszterek Tancsa, az Eurpai Parlament s a tagllamok llam- vagy kormnyfibl ll Tancs) ppgy ezen konvergenciajelentsek alapjn foglalnak llst, illetve dntenek majd haznk monetris unihoz val kapcsoldsrl, mint ahogy 1998 tavaszn tettk az eurt 1999 elejtl bevezet tagllamok esetben. Az egyetlen klnbsg az eljrsban, hogy a vgs dntst nem a tagllamok llam- s kormnyfibl ll Tancs, hanem a Gazdasgi s Pnzgyminiszterek Tancsa fogja meghozni. Grgorszg esetben mr a gyakorlatban is sor kerlt arra, hogy a fenti forgatknyv alapjn egy, kezdetben az eurvezeten kvli EU-tagllam a konvergenciakritriumok teljestse eredmnyekppen csatlakozhatott a monetris unihoz.
42 |
A KONVERGENCIAMUTATK MRSVEL KAPCSOLATOS FELADATOK A maastrichti konvergenciakritriumok magyarorszgi teljeslsnek mrst jelenleg mg megnehezti, hogy a magyar mutatszmok nem harmonizlnak az EU statisztikai hivatala, az Eurostat mdszertani ajnlsaival, s ezrt kzvetlenl nem sszehasonlthatk az eurpai mutatkkal. A mdszertani vltoztatsok leginkbb az inflcira s az llamhztartsra vonatkoz mutatkat rintik. Az rfolyam-kritrium teljeslst az ERM2 rszvtelt megelzen egyltaln nem tudjuk megtlni. Mdszertani problmktl mentes ugyan a hossz tv kamatalakuls megtlse, nem hagyhatjuk azonban figyelmen kvl a hossz tv llampaprok hazai piacnak rvid mltjt.
Az inflcis rta Az inflcis rtra vonatkoz konvergenciakritrium teljeslsnek ellenrzse felttelezi a klnbz orszgok fogyaszti rindexnek sszehasonlthatsgt. A mdszertani klnbzsgek kikszblse vgett szksg volt harmonizlt fogyaszti kosarak meghatrozsra, hogy a tagllamok harmonizlt fogyaszti rindexnek (HICP) eltrsei kizrlag a valdi rvltozsokat, valamint a fogyaszti szoksokban meglv eltrseket tkrzzk. A HICP bevezetsvel az EU-orszgokban sszehasonlthat alapokra helyeztk a fogyaszti rindex szmtst: nagyrszt egysgestettk a figyelembe vett ruk s szolgltatsok krt, meghatroztk a minimlis mintavteli kvetelmnyeket, azonos kpleteket alkalmaznak. Magyarorszg a csatlakozsi trgyalsok sorn vllalta, hogy statisztikai rendszert sszhangba hozza az Eurostat mdszertani elrsaival. Ennek megfelelen a sajt nemzeti fogyaszti rindexnk mellett az Eurostat-tal kzsen meghatrozott harmonizlt fogyaszti rindexet is szmolnunk kell. Ez azt jelenti, hogy a jelenlegi magyar fogyaszti kosr mellett ki kell alaktani a magyar harmonizlt fogyaszti kosarat is.
Az llamhztartsra vonatkoz mutatk Az llamhztarts statisztikjban 1995-tl a Nemzetkzi Valutaalap ltal alkalmazott elszmolsi rendszert (GFS) kvetjk. Ez a rendszer ms rendezelvekre pl, mint az n. Nemzeti Szmlk Rendszere, amit az Eurostat alkalmaz az llamhztarts szmbavtelekor. Az ttrs a hazai llamhztartsi statisztika Nemzeti Szmlk Rendszerben trtn ksztsre egyrszt azt eredmnyezi majd, hogy megvltozik az llamhztarts statisztikai kre, msrszt az elszmolsokban az eredmnyszemllet kerl eltrbe, harmadrszt vltozs lesz abban is, milyen tpus ttelek befolysoljk a deficitet.
Hossz tv kamatok A hossz tv kamatok alakulst a konvergenciakritriumok vizsglatnl a tzves llampaprok tlagos hozama alapjn tlik meg. A magyar llamkincstr 1999 eleje ta bocst ki 10 ves lejratra llampaprokat. Mivel ezen rtkpaprok piaca csak nemrgiben alakult ki, kezdetben az llampapr-llomny s a likvidits meglehetsen alacsony volt. Azta viszont a 10 ves llampaprok piaca jelents fejldsen ment keresztl.
| 43
Mint lthattuk a Gazdasgi s Monetris Unit bemutat fejezetben, a monetris unis tagsg kvetelmnyeit jogi s gazdasgi kritriumokra lehet bontani. Mg a jogi felttelnek, amely a nemzeti jegybankra vonatkoz szablyok tvtelbl ll, mr a mai napon szinte teljes mrtkben megfelelnk, a gazdasgi kritriumok tern mg tbb tekintetben nem felelne meg Magyarorszg. A jogi kritriumnak val megfelels bemutatsa rdekben egyfell ttekintjk a Magyar Nemzeti Bank jelenlegi sttuszt s mkdsnek jogi keretfeltteleit. Msfell, mivel jelenleg az adssg- s kltsgvetsi deficit kritriumok teljesthetsge sokkal kevsb tnik problematikusnak, mint az inflcis, illetve az rfolyam-kritriumok egyttes teljesthetsge, a jogi megfelelst kveten a gazdasgi konvergencit vizsglva e kt kritrium teljestsre trnk ki rszletesen.
Az MNB jogi sttusza az unis kvetelmnyek tkrben

z 1924-ben alaptott Magyar Nemzeti Bank hossz, vltozatos mltra tekinthet vissza. 1987. janur 1-jvel, a rendszervltst kt vvel megelzen Magyarorszgon ismt visszallt a klasszikus, piacgazdasgokra jellemz ktszint bankrendszer. A kereskedelmi banki funkcik MNB-tl trtn levlsval egyidejleg lehetv vlt a kereskedelmi bankok nll intzmnyi fejldse, s egy tiszta profil, kizrlag a monetris politikrt felels jegybank kialaktsa. A piaci intzmnyrendszer fejletlensge miatt a rendszerszer tlls azonban csak fokozatosan, vek alatt mehetett vgbe. Ennek az tllsnak az alapkve az MNB-rl szl els, mr akkor szellemben s rszleteiben az Eurpai Uni gyakorlathoz kzel ll, 1991. vi LX. trvny volt. Az els jegybanktrvnyt a hatlybalpse ta eltelt majdnem egy vtized alatt tbbszr mdostottk. 1994-ben s 1996-ban tfogan, de volt nhny kisebb terjedelm, de fontos vltozst hoz kiigazts is. Mindezek azt a clt szolgltk, hogy az MNB tevkenysgi krt megtiszttsk a nem tipikus kzponti banki tevkenysgektl, s gy a jegybank konfliktusoktl, zavar tnyezktl mentesen tudjon f feladatra, a monetris politika meghatrozsra s megvalstsra sszpontostani. A nem jegybanki tevkenysgeit az MNB tadta egyb intzmnyeknek. Annak ellenre azonban, hogy az MNB mkdse s annak trvnyi szablyozsa mr e mdostsok kvetkeztben is megfelelt egy modern jegybanktl elvrhat kvetelmnynek, st nagymrtkben megfelelt az unis elrsoknak, szksg volt tovbbi mdostsokra. Az Eurpai Unihoz val csatlakozsnak ugyanis jogi szempontbl elfelttele a jegybanki fggetlensgnek a szerzdsben meghatrozott mdon val biztostsa az MNB-trvnyben. E clkitzs rdekben, 2001 jliusban egy j jegybanktrvny, a 2001. vi LVIII. trvny lpett hatlyba, amely egy vtized utn felvltotta az 1991. vi LX. trvnyt. Ez az j jegybanktrvny megfelel mindazoknak a fggetlensgi kvetelmnyeknek, amelyeket a szerzds az EU-tagllamok jegybankjaival szemben tmaszt. Haznk EU-csatlakozsakor, illetve a monetris uniba val belpsnkkor ugyanakkor tovbbi mdostsokra lesz szksg az MNB-trvnyben. Az EU-tagsg idpontjval lphetnek hatlyba azok a rendelkezsek, amelyek az MNB-nek a KBER-be val szervezeti integrldst szablyozzk, s a jegybanktrvnyben mr most is meglv rendelkezseknek a tbbi tagllam rintett in-
44 |
tzmnyeire val kiterjesztst szolgljk. Az eurvezetbe val belpskor szksgess vl mdostsok pedig az MNB megvltoz hatskrnek, jogostvnyainak s ktelezettsgeinek jogszablyi rgztst szolgljk (pl. a jegybanktrvnyben az nll, fggetlen monetris politika folytatst s az eszkzk szabad megvlasztst kimond rendelkezseket felvltja a kzs, EKB ltal irnytott monetris politika kialaktsban s megvalstsban val rszvtel hasonlkppen mdosul a kizrlagos pnzkibocstst kimond rendelkezs, az rfolyam-politikai kompetencia stb.) A jegybanktrvny mellett tekintettel a jegybank specilis funkcijra a legalapvetbb rendelkezseket, az MNB jogllst s feladatait az Alkotmny tartalmazza. Az Alkotmny kimondja, hogy az MNB alapvet feladata kln trvnyben meghatrozott mdon trvnyes fizeteszkz kibocstsa, a nemzeti fizeteszkz rtkllsgnak a vdelme, a pnzforgalom szablyozsa. Rgzti tovbb, hogy az MNB elnkt a kztrsasgi elnk hat vre nevezi ki, s az MNB elnke a bank tevkenysgrl kzvetlenl az Orszggylsnek tartozik beszmolsi ktelezettsggel.
AZ MNB VEZETI S DNTSHOZ TESTLETEI
Elnk: az MNB ln elnk ll, hatves idtartamra a miniszterelnk javaslatra a kztrsasgi elnk nevezi ki (illetve menti fel). A felments lehetsges eseteit a trvny szigoran krlhatrolja. Alelnkk: az elnk mellett az MNB-nek legalbb hrom, legfeljebb t alelnke lehet. Kinevezsk hat vre szl. A kinevezsi javaslatot az MNB elnke teszi meg, amit egyetrtse esetn a miniszterelnk terjeszt a kztrsasgi elnk el. Az elnkhz hasonlan az alelnkk felmentsre is csak a trvny ltal szigoran szablyozott mdon kerlhet sor. Monetris tancs: az MNB legfbb monetris politikai irnytszerve. Szksg esetn brmikor sszehvhat, de havonta legalbb kt alkalommal lsezik. Legalbb ht, legfeljebb kilenc tag testlet, a tagok megbiztatsuk idtartama alatt munkaviszonyban llnak az MNB-vel. Tagjai egyfell az MNB elnke s alelnkei, msfell olyan tovbbi tagok, akiket a kztrsasgi elnk nevez ki (az alelnkk esetben alkalmazott eljrssal). A monetris tancs hatrozatkpes, ha tagjai kzl legalbb t jelen van, a hatrozatokat egyszer sztbbsggel hozza, szavazategyenlsg esetn az elnk, illetve akadlyoztatsa esetn az t helyettest alelnk dnt. Igazgatsg: a monetris tancs dntseinek a vgrehajtsrt s az MNB mkdsnek irnytsrt felels. Legalbb ngy, legfeljebb hat tag testlet, amelynek az elnk s az alelnkk a tagjai. Az igazgatsg hatrozatkpes, ha tagjai kzl legalbb hrom jelen van, a hatrozatokat a jelenlevk egyszer tbbsgvel hozza, szavazategyenlsg esetn az elnk akadlyoztatsa esetn az t helyettest alelnk dnt. Kzgyls: f feladata az alapszably megllaptsa s mdostsa, az alaptke meghatrozsa, a mrleg- s eredmnykimutats megllaptsa, a knyvvizsgl megvlasztsa, visszahvsa, valamint a knyvvizsgl djazsnak a megllaptsa.
| 45
AZ MNB FGGETLENSGT BIZTOST J, 2001. VI LVIII. JEGYBANKTRVNY INTZMNYI FGGETLENSG Elsdleges cl Mg az 1991. vi LX. trvny alapjn az MNB alapvet feladata a nemzeti fizeteszkz bels s kls vsrlerejnek a vdelme volt, az j jegybanktrvny mr az unis joganyagnak megfelelen az MNB elsdleges cljaknt az rstabilits elrst s fenntartst jelli meg. Emellett a jegybank elsdleges cljnak veszlyeztetse nlkl, a rendelkezsre ll monetris politikai eszkzkkel tmogatja a kormny gazdasgpolitikjt. Az j jegybanktrvny szerint az MNB elsdleges clja teljes mrtkben megfelel az unis kvetelmnynek, az egyetlen megfogalmazsbeli klnbsg, hogy az j jegybanktrvny az rstabilits elrst is clul tzi, igazodva a jelenlegi makrogazdasgi felttelekhez. Alapfeladatok Az MNB alapfeladatai a KBER jegybankjainak a feladataival sszhangban a kvetkezk: a nemzeti fizeteszkz rtkllsgnak vdelme rdekben meghatrozza s megvalstja a monetris politikt, kizrlagosan jogosult bankjegy- s rmekibocstsra, az MNB ltal kibocstott bankjegy s rme a Magyar Kztrsasg trvnyes fizeteszkze, hivatalos deviza- s aranytartalkot kpez s kezeli azt, a devizatartalk kezelsvel s az rfolyam-politika vgrehajtsval kapcsolatban devizamveleteket vgez, kialaktja s szablyozza a belfldi fizetsi s elszmolsi rendszereket, tmogatja azok biztonsgos s hatkony mkdst, a feladatai elltshoz szksges statisztikai informcikat gyjt s tesz kzz, tmogatja a pnzgyi rendszer stabilitst, valamint a pnzgyi rendszer prudencilis felgyeletre vonatkoz politika kialaktst s hatkony vitelt. Akrcsak a KBER jegybankjai esetben rgztsre kerlt a jegybanktrvnyben is, hogy az MNB egyb tevkenysget jogszablyban meghatrozott felhatalmazs alapjn csak elsdleges clja s alapvet feladatai teljestsnek veszlyeztetse nlkl folytathat. A feladatok fggetlen mdon trtn elltsa Br az MNB nll felelssget visel a trvnyben meghatrozott feladatainak elltsrt, termszetesen egyb intzmnyekkel is kapcsolatban ll. A jegybanktrvny feladata, hogy rendezze a jegybanknak s ezekkel az intzmnyekkel (nevezetesen a Parlamenttel, a kormnnyal s az egyes minisztriumokkal, a pnz- s tkepiacot felgyel szervekkel) fennll kapcsolatait. Klnsen a kormnyzati szervekkel val kapcsolat szablyozsa lnyeges a jegybank mkdse szempontjbl, hiszen ez biztostja azt, hogy az MNB rvid tv politikai rdekek ltal nem befolysolva, fggetlenl alakthassa ki monetris politikjt. Az j jegybanktrvny az elzhz kpest jelents vltozsokat hozott az MNB szmra, ami lehetv teszi, hogy monetris politikjt mg fggetleneb mdon irnythassa. Mg az elz jegybanktrvny elrta, hogy az MNB a rendelkezsre ll monetris politikai eszkzkkel tmogatja a kormny gazdasgpolitikai programjnak a megvalsulst, az j jegybanktrvny mr egyrtelmen kifejezsre juttatja, hogy a jegybank kizrlag az elsdleges feladatnak (az rstabilits elrsnek s fenntartsnak) veszlyeztetse nlkl tmogathatja a kormnyzati gazdasgpolitikt. Tovbbi jelents vltozs az MNB s a kormny kapcsolatban, hogy az j jegybanktrvny a kormnnyal s a kormnyzati szervekkel val kapcsolattarts esetben a klcsns tjkoztats s informcinyjts ktelezettsgnek elrsra helyezi a hangslyt. Ezzel szemben az elz jegybanktrvnyben mg az szerepelt, hogy az MNB szervesen rszt vesz a kormny gazdasgpolitikai programjnak a kialaktsban. Ez a feladat azonban magban hordozta egyben a programrt vllalt felelssget is, holott a fggetlen jegybank semmilyen felelssget nem vllalhat a gazdasgpolitika kialaktsrt. Az j jegybanktr-
46 |
vny azon kzssgi elrsoknak is eleget tesz, amelyek kizrjk, hogy a monetris politikai dntsekrl a jegybanknak elzetesen meg kelljen llapodnia a kormnnyal. Tekintettel arra, hogy a monetris politika sem nmagrt val, nem mozoghat lgres trben, hanem csak a gazdasgpolitikval sszhangban, a trvny az intzmnyek kztti vlemnyek megvitatsra termszetesen lehetsget biztost, de egyben egyrtelmv teszi a monetris politika s a gazdasgpolitika elhatrolst olymdon, hogy az elbbi a jegybank, az utbbi a kormny feladata. Az MNB s a kltsgvets kapcsolata Mg 1991 eltt a kltsgvetsi hiny finanszrozsa gy trtnt, hogy az llam az MNB-tl hitelt vett fel, azta fokozatosan cskkent az llam jegybanki hitelfelvtelnek lehetsge, mert a jegybanktrvny vrl vre kisebb mrtk hitelnyjtst tett lehetv. Ezt fokozatosan felvltotta a tkepiacrl llampapr formjban trtn finanszrozs. A jegybanktrvny 1996-os mdostsa a kincstri egysges szmla rszre fenntartott likviditsi hitellehetsgre korltozta a kzponti kltsgvets jegybank ltal trtn finanszrozsnak formjt (valjban ennek az eszkznek az ignybevtelre 1995 ta egyetlen alkalommal sem kerlt sor), egyben elrta, hogy az MNB csak a msodlagos piacon vsrolhat llampaprt. 2001. janur elsejtl pedig a likviditsi hitel lehetsge is megsznt, amivel a jegybanktrvny tkletesen megfelel a kzssgi kvetelmnyeknek. Transzparencia s tjkoztats A jegybanktrvny a nemzetkzi gyakorlatnak megfelelen megadja a tjkoztatsi ktelezettsg alapvet kereteit: Az MNB a monetris folyamatok alakulsrl s alapvet feladatai krbe tartoz egyb lnyeges krdsekrl legalbb negyedvente jelentst kszt s tesz kzz. Az MNB elnke az MNB tevkenysgrl s monetris politikjrl vente beszmol a Parlamentnek, illetve a Parlament is krhet eseti tjkoztatst. Az MNB a kormny, illetve a minisztriumok rszre a monetris folyamatok alakulsrl s alapvet feladatai krbe tartoz egyb lnyeges krdsekrl eseti informcit nyjt. SZEMLYI FGGETLENSG Mr a rgi jegybanktrvny is tartalmazta a legfontosabb szemlyi fggetlensget biztost feltteleket, de az j trvnyben mg konkrtabban megfogalmazsra kerltek a dntshozk (monetris tancs) hivatalbl trtn elmozdtsnak esetei. Az elnkn s az alelnkkn kvl a monetris tancs tbbi tagjra is kiterjesztettk az addigi hrom v helyett a hatves hivatali idt, illetve rgztsre kerlt, hogy jegybanki feladataikkal sszefrhetetlen ms elktelezettsgk vagy rdekeltsgk nem llhat fenn azaz nem lehetnek parlamenti vagy helyi nkormnyzati kpviselk, nem tlthetnek be kormnyhivatalt, s sem tulajdonosknt, sem alkalmazottknt nem llhatnak kapcsolatban a vllalkozi szfrval. PNZGYI FGGETLENSG A jegybanktrvny rszletesen szl az MNB jvedelemszablyozsrl, konkrtan meghatrozza a jegybank s a kzponti kltsgvets kztt a nyeresg vagy vesztesg elszmolsnak szablyait. Az MNB bevtelei s rfordtsai alapjn szmtott eredmnybl a trvny ltal meghatrozott osztalkot a kzponti kltsgvetsbe fizet be. Az MNB 2003-tl osztalkelleget a kltsgvetsnek nem fizethet, amennyiben pedig a trgyvi vesztesgnek sszege az eredmnytartalkot meghaladja, a kltsgvets a klnbzetet (az eredmnytartalk javra) megtrti. Az MNB mkdsvel kapcsolatos pnzgyi ellenrz feladatokat az llami Szmvevszk ltja el. Az llami Szmvevszk jogosult azt ellenrizni, hogy az MNB a jogszablyoknak, az alapszablynak s a kzgyls hatrozatainak megfelelen mkdik-e. Jogkre azonban termszetesen nem terjed ki az alapvet jegybanki feladatok vizsglatra.
| 47
Az j monetris s rfolyam-stratgia
j inflcicskkentsi politika s az rfolyamrendszer ERM2-konform talaktsa
int sz volt rla, Magyarorszg szmra elssorban az rstabilitsi kritrium teljestse, azaz az inflcicskkents temezse jelent kihvst a monetris uni fel vezet ton. Kis nyitott gazdasgknt ugyanakkor haznkban az inflcicskkentsi folyamatban meghatroz szerepet jtszik az rfolyam-alakuls. Tekintettel arra, hogy a konvergenciakritriumok kzl az egyik kifejezetten az rfolyam-politikai rendszer jellegre, illetve az rfolyam-alakulsra vonatkozik, az rfolyam-alakuls ltal erteljesen befolysolt inflcicskkentsi folyamat sorn figyelemmel kell lenni az EU rfolyamrendszervel, az ERM2-vel val sszeegyeztethetsg kvetelmnyeire is.
AZ ERM2 RFOLYAM-MECHANIZMUS 1979-ben a tagllamok kztti rfolyam-politikai egyttmkds erstsre ltrehoztk az Eurpai Monetris Rendszert. Ennek egyik kzponti eleme a tagllamok valuti kztti rfolyam-ingadozsok mrsklse cljbl kialaktott rfolyam-mechanizmus (ERM) volt. Az ERM-ben a rszt vev llamok egymssal szemben bilaterlis kzprfolyamokat hatroztak meg, s vllaltk, hogy a piaci rfolyamokat a kzprfolyamhoz kpest egy 2,25 szzalkos (nhny rsztvev orszg esetben 6 szzalkos) ingadozsi svban tartjk. Az ingadozsi svot 1993 augusztustl 15 szzalkra szlestettk. A kzprfolyamok kiigaztshoz minden rszt vev orszg beleegyezse szksges volt. A bilaterlis kzprfolyamoknak a meghatrozott svokon bell tartsa a rszt vev tagllamok jegybankjainak a feladata volt. A GMU harmadik szakasznak kezdetn az eurvezetbe tartoz tagllamok valutinak egymssal szembeni rfolyamt visszavonhatatlanul rgztettk. gy indokolatlann vlt az ERM eredeti formban val fenntartsa. Helybe 1999 elejtl egy j rfolyam-mechanizmus, az ERM2 lpett. Ebben a rendszerben az eur kitntetett szerepet jtszik. Az j rfolyam-mechanizmusban nincsenek bilaterlis kzprfolyamok, hanem az eurvezeten kvli tagllamok valutinak kzprfolyamt az eurhoz kpest llaptjk meg, s az ERM2-ben rszt vev orszgok jegybankjai, valamint az EKB arra vllalnak ktelezettsget, hogy az adott valuta piaci rfolyamt az ingadozsi svon bell tartjk. Az rfolyamrendszerben rsztvev jegybankok (belertve az EKB-t is) rszrl ez a ktelezettsgvllals ahhoz a felttelhez ktdik, hogy ne veszlyeztesse elsdleges cljukat, az eurvezeten belli rstabilitst. Az ingadozsi sv 15 szzalk maradt, de az EKB-val kttt megllapods alapjn lehetsg van arra, hogy ennl szkebb svot alkalmazzanak, amennyiben az adott tagllam gazdasgi helyzete, a konvergencia fel trtn elrehaladsa azt indokoltt teszi. Az eurvezeten kvli EU-tagllamok kzl az Egyeslt Kirlysg s Svdorszg nem l az ERM2-ben val rszvtel lehetsgvel. A tagsg ugyan nkntes, de mivel az rfolyam-stabilitsra vonatkoz konvergenciakritrium teljestse az rfolyam-mechanizmushoz val kapcsoldshoz ktdik, a monetris uniban val rszvtel csak akkor lehetsges, ha azt megelzen az adott tagllam valutja bekapcsoldik az ERM2-be. Jelenleg csak a dn korona vesz rszt az j rfolyam-mechanizmusban. Piaci rfolyama a kzponti rfolyamhoz kpest 2,25 ingadozsi svban mozoghat az eurval szemben (2000. december 31-ig mieltt felvltotta az eur, egy 15 szzalkos ingadozsi svban a grg drachma is rszt vett az ERM2-ben).
48 |
2001 mjusa ta a jegybanknak az j jegybanktrvnyben meghatrozott elsdleges cljt szem eltt tartva, az rfolyamrendszer ERM2-vel sszeegyeztethet irny talaktst s az rfolyam hatkony inflcicskkentsi eszkzknt val felhasznlst elirnyozva tbb lpsben sor kerlt a korbbi rfolyam- s monetris rendszer talaktsra. E lpsek kvetkeztben 2001 oktbertl a magyar rfolyamrendszer teljes mrtkben megfelel az ERM2kvetelmnynek, ugyanakkor a korbbinl nagyobb szabadsgot s rugalmassgot biztost a jegybank szmra trvnyben rgztett elsdleges clja az rstabilits elrse s fenntartsa megvalstsra. Az j monetris s rfolyam-politikai rendszerre val ttrs magban foglalta az rfolyamsv kiszlestst s a cssz lertkels megszntetst, a teljes kr devizaliberalizcit, valamint az inflcis clkitzs rendszernek bevezetst: 2001. mjus 3-tl az MNB s a kormny kzs megegyezssel tmenetileg megtartva a cssz lertkels 0,2%-os havi temt kiszlestette a forint eurval szembeni rfolyamnak ingadozsi svjt 15%-ra, 2001. jnius 18-i hatllyal sor kerlt a mg fennll tkekorltozsok eltrlsre, 2001 jniusban a jegybank meghirdette az inflcis clkitzs rendszert, vgl 2001. augusztus 21-n a kormny s az MNB dnttt az elre bejelentett cssz lertkels rendszernek megszntetsrl oktber 1-jei hatllyal. A monetris politika jelenlegi rendszerben teht a forint-eur rfolyam a devizapiaci kereslet s knlat alapjn 15%-os szles rfolyamsvban ingadozhat az MNB ltal meghatrozott kzprfolyam krl. Mindaddig, amg a forint rfolyama a sv szleit nem ri el, az MNB nem kvn kzvetlenl beavatkozni alakulsba. Szemben a szk svos, elre bejelentett cssz lertkelses rfolyamrezsimmel, ahol a piaci inflcis vrakozsok koordinlsra a lertkelsi tem cskkentsnek mrtke, illetve idztse szolglt, a szles rfolyamsvban a jegybank inflcis elrejelzse vette t az inflcis vrakozsok befolysolsnak szerept. Az inflcis clkvets rendszerben az MNB a monetris politikjt gy kvnja alaktani, hogy a kormnnyal egyetrtsben meghatrozott s elre bejelentett inflcis clja teljesljn. A monetris politika szksges szigort a jegybank inflcis prognzisa, pontosabban annak a clrtkhez viszonytott nagysga mutatja. Ha az elre jelzett inflci meghaladja a kitztt clt, a monetris felttelek szigortsa, ha elmarad tle, azok laztsa vrhat. A magyar gazdasg nyitottsga s a nominlis rfolyamnak a vrakozsokban jtszott szerepe kvetkeztben az MNB s a kormny ltal kzsen meghatrozott inflcis cl teljeslsben tovbbra is kiemelt szerepet jtszik a forint eurhoz kpesti rfolyama. A piaci rfolyam alakulst azonban a szles svon bell mr csak kzvetve kpes befolysolni a jegybank. Az j rendszerben az rfolyam-befolysols f eszkze a jegybanki kamatok vltoztatsa. A nominlis rfolyam felrtkeldse az MNB vrakozsai szerint kedvez hatssal lesz az inflcicskkents folyamatra: egyrszt a felrtkelds kzvetlenl mrskelni fogja az inflcit az importlt termkek remelkedsnek visszafogsn keresztl, msrszt a felrtkelds mrskelen hat a piaci versenyen keresztl az importtal verseng belfldi elllts termkek rnvekedse esetben is. Ami az inflcis clkitzs teljestst illeti, annak rdekben, hogy Magyarorszg a fent megnevezett 20042005-s referenciaidszakra teljestse az inflcira vonatkoz maastrichti kritriumot, az MNB az inflcis clkvets rendszerben egy tbb vre szl, fokozatos, de hatrozott inflcicskkentsi
| 49
program megvalstsval trekszik az rstabilitsnak gyakorlatilag megfelel inflcis szint elrsre. E cllal sszhangban, az MNB a kormnnyal egyetrtsben, 2001 decemberre 7%-osra prognosztizlta az inflcit, 2002 decemberre pedig a 4,5%-os inflcis szint elrst tzte ki. A meghirdetett inflcicskkentsi plya krl az MNB 1%-os toleranciasvot hirdetett meg. A jegybank a monetris politika eszkzeivel kzvetlenl e kitztt inflcicskkentsi plya megvalstsra trekszik. Prognzisokat kszt az inflci vrhat alakulsra, s ha a prognzis szerint a gazdasg nem a meghirdetett inflcis clnak megfelel plyn halad, megvltoztatja a monetris kondcikat.
A JEGYBANKI KAMATPOLITIKA HATSA A jegybank legfontosabb eszkze az irnyad kamatok megvltoztatsa. Az irnyad kamat vltozsa kzvetlen mdon hat a rvid pnzpiaci kamatok alakulsra, s a jvbeli kamatokra vonatkoz vrakozsok vltozsn keresztl megvltoznak a hztartsok fogyasztsi megtakartsi dntseit, illetve a vllalkozsok beruhzsi dntseit befolysol forintkamatok is. A kamatemels hatsra gy cskken a fogyaszts, mrskldik a beruhzsi kereslet is, ami vgs soron az inflci mrskldst eredmnyezi. A jegybanki kamatemels hatsra nemcsak a piaci kamatlbak vltoznak meg, hanem a pnz s tkepiaci befektetk szmra is vonzbb vlnak a forintban denominlt befektetsi lehetsgek, ezrt a forint rfolyama is felrtkeldik. Fontos hangslyozni, hogy a jegybanki kamatlpsek ltal kivltott rfolyamvltozs nagysga elre nem lthat, elssorban a pnz- s tkepiaci szereplk vrakozsai fogjk meghatrozni. A forint rfolyamvltozsa az importtermkek rt megvltoztatva kzvetlenl befolysolja az inflci alakulst. Ezen tlmenen hatssal van a hazai termkek keresletre is, mivel amg a hazai rak nem alkalmazkodnak a klfldi termkek relatve olcsbb vlnak mind a belfldi, mind a klfldi vsrlk szmra. E kzvetett s kzvetlen csatornkon keresztl van lehetsge a jegybanknak arra, hogy a kitztt clnak megfelelen befolysolja a gazdasgi szereplk inflcis vrakozsait. A jegybanki kamatlpsek fenti sszefggsek alapjn ltalnosan megfigyelhet hatsai a gyakorlatban a gazdasgok mrettl, nyitottsgtl, a pnzgyi kzvettrendszer fejlettsgi szintjtl fggen klnbz ersggel rvnyeslnek az egyes csatornkon keresztl. Magyarorszg esetben kis, nyitott orszg lvn az inflcicskkensi folyamatban feltehetleg nagyobb mrtkben hat a kamatlpsek rfolyamon keresztl rvnyesl kzvetett hatsa, mint a makrogazdasgi keresletet alakt kzvetlen hats. Az utbbi rvnyeslsnek hatkonysgt egyebek mellett a magnszektor (mind a vllalkozi szfra, mind a lakossg) nemzetkzi sszehasonltsban mg mindig relatve alacsony eladsodottsga is korltozza. A jegybanki kamatlpsek a klnbz csatornkon keresztl hosszabb idszak alatt fejtik ki inflcira gyakorolt hatsukat, becslseink szerint legalbb msfl v mlva tkrzdik csak a kamatlpsek teljes hatsa. Ezrt a jegybanknak a jvben vrhat folyamatok alapjn kell meghoznia mai lpseit. Ez azrt nehz, mert a jvben vrhat folyamatok alakulsrl csak elrejelzseink vannak. Ezt a problmt az MNB azzal prblja meg thidalni, hogy megprblja a legszlesebb nyilvnossg szmra elrhetv tenni prognzisait, s a monetris lpsek mgtt meghzd megfontolsokat.
50 |
Kihvsok az j rendszerben A versenykpessg vltozsa A svszlestst kveten a a forint a vrakozsoknak megfelelen felrtkeldtt. Ennek kvetkeztben a nett exportl vllalatok egy rsze a felrtkelds kvetkeztben rvid tvon rosszabb jvedelmezsgi helyzetbe kerlt, profitabilitsuk, illetve az ott foglalkoztatott munkaer jvedelmnek nvekedsi teme rvid tvon cskkenhet. A felrtkelds hatsra ugyanis a Magyarorszgon termelt rukrt klfldi partnereiknek tbb klfldi devizt kell fizetnik a vltozatlan forintrrt, ami a vllalatok versenykpessgt cskkenti. Emellett tekintve, hogy az importtermkekre a fordtott mechanizmus hat , a belfldre termel vllalatok hirtelen ersebb klfldi versennyel szembeslnek, hiszen a forintfelrtkeldssel a klfldi devizk a forinttal szemben egyben lertkeldnek. Figyelembe kell azonban venni, hogy az inflcicskkents sikernek esetben a relrfolyam a cskken inflcin keresztl a jvben korrigldni fog, az exportl vllalatok jvedelmezsgnek jelenlegi romlsa teht tmeneti jelensgnek bizonyul majd. Ezen tl, az rstabilits elrse tartsan javthatja a vllalkozsok hitelhez jutsi eslyeit, s cskkentheti annak relkamat-kltsgeit, hiszen a magas s vltoz inflci okozta bizonytalansg megsznsvel cskken a banki hitelezs kockzata. Emellett a svszlestssel s ennek a versenykpessgre gyakorolt hatsval szorosan sszekapcsoldott egy tovbbi monetris politikai intzkeds, a devizakorltozsok teljes kr felszmolsa, amire 2001 jniusban kerlt sor. Mivel a szles rfolyamsv s az ennek kvetkeztben bizonytalanabb jvbeli forintrfolyam felveti annak szksgessgt, hogy a klkereskedelemben rszt vev vllalatok az rfolyam vltozsnak gy megnvekv kockzata ellen n. fedezeti gyleteket kthessenek, s biztostsk zleteiket az rfolyamingadozssal szemben, a devizaliberalizci teszi lehetv az rfolyamkockzat kivdsre kthet gyleteket. A svszlests mellett az is a mielbbi liberalizci mellett szlt, hogy a szabad tkeramls, illetve a teljes konvertibilits megteremtse az Eurpai Uni egyik alapkve, ennek megfelelen az unis tagsg egyik alapfelttele. Ez teszi ugyanis lehetv, hogy az egysges piacon a tke a leghatkonyabb felhasznlkhoz ramoljon. A tkeramlsok korltozsa megakadlyozn, hogy az eurpai vllalati szfra ki tudja hasznlni az egysges eurpai piacban rejl hatkonysgi elnyket, hiszen kontinentlis mretekben szinte lehetetlen egy vllalatot gy irnytani, hogy a pnzgyi forrsok nem csoportosthatk t szabadon a vllalat egyes telephelyei kztt. Ez rontan az eurpai gazdasg versenykpessgt. Ami a liberalizci gazdasgi feltteleit illeti, idkzben azok is lehetv tettk a korltozsok teljes kr felszmolst anlkl, hogy a gazdasg komoly kockzatoknak lenne kitve. Egyrszt Magyarorszgon az 1990-es vek bankkonszolidcijnak s privatizcijnak kvetkeztben a bankrendszer kellen szilrdd vlt ahhoz, hogy a teljesen konvertibilis forint mellett is zkkenmentesen mkdjk. Msrszt a gazdasgpolitika hitelessge is lnyegesen megersdtt az elmlt vekben, s jelenleg az egyik legkedvezbb a felzrkz gazdasgok kzl. Harmadrszt, ltalban elmondhat, hogy kzeledve az Eurpai Unihoz val csatlakozshoz s a monetris uniban val rszvtelhez, a forint irnti bizalom egyre n, s az rfolyama elleni spekulci veszlye cskken, hiszen a klfldi befektetk Magyarorszgra egyre inkbb, mint Eurpai Unis tagllamra tekintenek. Radsul az rfolyamsv kiszlestse miatt eleve jelentsen cskken a forint rfolyama elleni spekulci veszlye.
| 51
A KONVERTIBILIS FORINT Magyarorszgon a rendszervlts utn bekvetkez sorozatos devizaliberalizcis lpseket kveten, 2001 nyarn feloldsra kerltek a devizatrvnyben fennll legutols ktttsgek is. Mg termszetesen a forint marad a trvnyes fizeteszkz, s ezt ktelez fizeteszkzknt elfogadni, a devizaliberalizcival lehetsg nylt immr klfldi fizeteszkz elfogadsra is. gy pl. turistk fizethetnek dollrral, mrkval (illetve 2002 janurjt kveten eurval) de belfldiek is fizethetnek leglisan egymsnak vagy akr szerzdseket is kthetnek klfldi pnznemben. Lehet tovbb kiutazskor korltlan mennyisg forintot kivinni az orszgbl vagy valutt behozni, akadly nlkl lehet klfldi rszvnyeket, ven belli lejrat rtkpaprokat vsrolni, lehetv vlt az ven belli hitelnyjts klfldiek rszre s hitelfelvtel klfldiektl forintban s devizban egyarnt, klfldi bank s egyb pnzgyi szolgltatsok ignybevtele, forintszmlanyits klfldn, forinttutals klfldre, illetve klfldrl, konvertibilis deviza, rtkpapr, pnzpiaci s truhzhat eszkz ajndkozsa kzeli hozztartozi krn kvl is. Klfldiek szmra pedig lehetv vlt az ven belli lejrat, belfldi kibocsts eszkzkbe trtn befektets (pl. kincstrjegyek), illetve forint tutals klfldre, illetve klfldrl. A forint teljes konvertibilitsa a szabad tvlts tjban ll jogi akadlyok, korltozsok eltvoltst jelenti. A klfldi gazdasgi szereplk (pnzvltk, kereskedk stb.) ugyanekkor termszetesen sajt gazdasgi megfontolsaik alapjn dntenek a konvertibilis forint elfogadsrl. A konvertibilits megteremtst kveten sem vrhat teht, hogy pl. a magyar turistk klfldi utazsaik sorn forintban fizetnek majd a klfldi szolgltatsok ignybevtelekor. Hasonlkppen egy belfldi gazdasgi szerepl sem kteles elfogadni nem forintra szl fizeteszkzt, amennyiben gy vli hogy, szmra az nem gazdasgos.
A kls egyensly s finanszrozsnak vrhat alakulsa Azltal, hogy a felrtkelds kvetkeztben a behozatal olcsbb, a kivitel drgbb vlt, feltehet, hogy n a klkereskedelmi s a foly fizetsi mrleg hinya, s elkpzelhet, hogy emelkedik az orszg kls adssga. Kritikus krds a felrtkelds azon mrtknek a megtallsa, amely mellett a kls egyenslyhiny kezelhet, ugyanakkor a felrtkel rfolyam-politika sikeresen alkalmazhat az inflci leszortsban. A forint felrtkeldsre a vllalati szektor rendkvl j versenykpessge mellett kerlt sor, ezrt a kzeljvben nem vrhat a kls egyensly drasztikus romlsa. Kzp-s hosszabb tvon pedig figyelembe kell venni, hogy hiteles monetris unis elktelezettsg esetn Magyarorszg a belpsig tart szakaszban a jelenleginl valamivel nagyobb hinyt is megengedhet magnak a finanszrozsi kockzat emelkedse nlkl. A monetris uniban val rszvtel kzeledte, a hiteles konvergencia azrt cskkenti a foly fizetsi mrleg hinynak jelentsgt, mert az egysges valuta bevezetsvel megsznik az eredeti problma, azaz a hiny finanszrozsa s fenntarthatsga. A konvergenciafolyamat hitelessge ugyanakkor nem fggetlen a kls egyenslyi pozci alakulstl, azaz a monetris unis tagsgot megelzen a fizetsimrleg-korlt semmikppen nem tnik el teljesen.
52 |
A kltsgvetsi politika kzremkdse az inflci cskkentsben Lnyegben az rfolyamrendszer megvlasztstl fggetlenl a monetris politika mellett a kltsgvetsi politikra is fontos szerep hrul az inflci cskkentsben. Egyrszt a kltsgvetsi politiknak a r vonatkoz maastrichti kritriumok (kltsgvetsi hiny, llamadssg) teljestse rdekben is fegyelmezettnek kell lennie a referenciaidszakban s azt megelzen. Msrszt fegyelmezett kltsgvetsi politikra van szksg azrt is, hogy a felrtkeld rfolyam ellenre se tkzzn a gazdasg a lazul, de tovbbra is fennmarad kls egyenslyi korltba, azaz a foly fizetsi mrleg hinya ne ltsn fenntarthatatlan mrtket. Harmadrszt nagyon fontos, hogy a kltsgvetsi politika a kzvlemny szmra is jl lthatan tmogassa a jegybanknak az inflci cskkentsre irnyul trekvseit, azaz a gazdasgpolitiknak szorosan koordinltnak kell lennie az inflcicskkent program megvalstsa sorn. A koordinlt kltsgvetsi s monetris politika javtja az inflcicskkentsi program hitelessgt, kedvezen hat az inflcis vrakozsokra gy vgs soron cskkenti az inflci leszortsnak kltsgeit, s lervidti az ehhez szksges idt. Az inflcicskkents kltsgeit tovbb enyhti s a kls egyenslyi korltot laztja, ha a kltsgvetsi s monetris politika koordincijnak a monetris uni irnti hiteles s j elre bejelentett kormnyzati elktelezettsg ad keretet.
| 53
sszegzs
urpai integrcink kiemelked fontossg lpse, az Eurpai Unihoz val csatlakozsunk nem csupn nmagrt val cl. Akrcsak a majdani tagsg, mr az arra val felkszls is fokozza a magyar gazdasg rugalmassgt, s ezltal a gazdasg teljestkpessgt. A versenykpessg javtsa s a fenntarthat gazdasgi nvekeds ugyan a gazdasgpolitika nll cljai, de teljes mrtkben sszhangban llnak az Eurpai Uni tagsgi kvetelmnyeivel s feltteleivel. Mindebbl kvetkezik, hogy az e clok megvalstshoz elengedhetetlen gazdasgi lpsek megttele nem kizrlag az EU-tagsg remnyben trtnik, hiszen a nyugat-eurpai szinthez val felzrkzst biztost, fenntarthat nvekedsi plynak, az letsznvonal javtsnak s az orszg jlte emelsnek az alapfelttelt is jelentik. Eurpai integrcink msik jelents esemnye lesz Magyarorszg rszvtele a monetris uniban. Tekintve, hogy Magyarorszg mr a csatlakozsi trgyalsok sorn elktelezte magt a mielbbi monetris unis tagsgra, illetve a rszvteli kritriumok teljestsre, maga a rszvtel nem is krdses, csupn a tagsg idpontja. A monetris unis tagsg jogi kvetelmnyei az j jegybanktrvny hatlyba lpsvel nagyrszt teljesltek. A htralv jogszably-mdostsok ennl jval kisebb horderejek, a jegybanktrvny tekintetben az EU-tagsg intzmnyes vonatkozsainak kezelst, tovbb az MNB-nek a monetris unis tagsgbl addan megvltoz jogostvnyait s ktelezettsgeit rintik. A konvergenciakritriumok ltal megszabott gazdasgi felttelek teljestse a monetris unis tagsg clkitzse nlkl is a magyar gazdasgpolitika rdekben ll, a tagsg optimlis idztsnl csupn a felttelek teljestsnek a kltsgeit kell szmba venni. Kimutathat, hogy a magyar gazdasgpolitika szmra legnagyobb kihvst jelent rstabilitsi kritriumnak val megfelelst felttelez inflcicskkents gazdasgi kltsgei a beragad inflcisvrakozsok miatt idvel egyre nnek, gy az inflcicskkents temezsnek az rve a mihamarabbi monetris unis tagsg mellett szl. Az rstabilitsi kritrium teljestse rdekben az MNB a fegyelmezett kltsgvetsi politika tmogatsval inflcis clkvetses rendszerben egy tbb vre szl, fokozatos inflcicskkentsi tervet alaktott ki, amely a 2004/2005-s referenciaidszakra biztostani fogja a kritrium ltal megkvnt inflcis szintet. Az j monetris politikai rendszer keretben kialaktott +/15%-os ingadozsi svos, eurhoz rgztett rfolyamrendszer mr jelenleg teljes mrtkben megfelel az Eurpai Uni rfolyam-mechanizmusban val rszvtel feltteleinek. Ez teht azt jelenti, hogy amennyiben 2004-es EU-csatlakozssal szmolunk, s addigra teljestjk az rstabilitsi, kamat- s kltsgvetsi kritriumot, az eurpai rfolyam-mechanizmusban eltlttt minimum kt ves tagsgot kveten monetris unis tagsgunk 2007-tl (vagy kedvez esetben akr mr 2006-ban) megvalsulhat, s Magyarorszgon is bevezetsre kerlhet a kzs eurpai valuta, az eur.
| 55

A FORINT ÚTJA Az Euróhoz

Enviado por

Dados do documento

Título original

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

A FORINT ÚTJA Az Euróhoz

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

A FORINT TJA AZ EURHOZ

A FORINT TJA AZ EURHOZ

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

Trtnelmi esly a felzrkzsra

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

1991 1993 1994 1995

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

Az EU-tagsg elfelttelei s a magyar gazdasg felkszltsge

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

A REL- S A NOMINLIS KONVERGENCIA

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

A FORINT TJA AZ EURHOZ

I. Csatlakozs az Eurpai Unihoz

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A Gazdasgi s Monetris Uni megvalstsa

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A GMU HROM SZAKASZA S AZ EUR BEVEZETSNEK HROM FZISA

A Gazdasgi s Monetris Uniig vezet t hrom szakasza

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A Gazdasgi s Monetris Uni intzmnyrendszere

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

Az eur bevezetsnek elnyei

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

Az eur bevezetsnek felttelei

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ

II. A Gazdasgi s Monetris Uni

A FORINT TJA AZ EURHOZ