AtAllZA P0ZlTlFl Sl Fv0luTlFl TRFZ0RFRlFl lA S C AtTll0TlCF S A lASl
Student: Cosmoiu Nicoleta Mihaela
2
Cuprins
!7ezenta7ea Companiei SC Antibiotice SA asi ................ pag 3 Analiza pozitiei si evolutiei t7ezo7e7iei la SC antibiotic SA asi ............ pag 4 Ap7ecie7ea lichiditatii pe baza bilantului financia7 ................ pag 4 Rate de lichiditate .............................. pag 6 Analiza t7ezo7e7iei pe baza bilantului functional ................ pag 7 Tabloul de finanta7e ............................. pag 9 Fluxu7ile de t7ezo7e7ie si lichiditatea ...................... pag 12 Situatia fluxu7ilo7 de t7ezo7e7ie p7in metoda di7ecta ............... pag 12 Situatia fluxu7ilo7 de t7ezo7e7ie p7in metoda indi7ecta .............. pag 13 Concluzii ................................ pag 17 Bibliog7afie ................................ pag 22 Anexe .................................. pag 17
3
rezenLarea Companlel AnLlbloLlce Compania Antibiotice este cel mai impo7tant p7oducato7 7oman de medicamente gene7ice. Misiunea Antibiotice este de a t7ansfo7ma t7atamentele valo7oase int7un mijloc mai accesibil de imbunatati7e a calitatii vietii oamenilo7. !o7tofoliul de peste 130 de medicamente acope7a o gama la7ga de a7ii te7apeutice, st7ategia de dezvolta7e a p7oduselo7 fiind concent7ata astazi pe medicamentele din clasele ca7diovascula7, antiinfectioase, sistem ne7vos cent7al si t7act digestiv.!e piata inte7na, Antibiotice se dife7entiaza ca p7incipal p7oducato7 de medicamente antiinfectioase si singu7ul p7oducato7 de substante active obtinute p7in biosinteza (Nistatina).Calitatea p7oduselo7 Antibiotice este atestata de p7incipalele fo7me de ce7tifica7e: Good Manufactu7ing !7actice pent7u toate cele 8 fluxu7i de fab7icatie, Ce7tificatul de Confo7mitate cu Fa7macopeea Eu7opeana (COS) si auto7izatia Food and D7ug Administ7ation (FDA) pent7u p7oductia de Nistatina. rofll lnLern !7incipalul p7oducato7 de antiinfectioase din Romania; !o7tofoliu fo7mat din 81 de molecule, 140 de p7oduse din 10 clase te7apeutice; 8 fluxu7i de fab7icatie pe ca7e se p7oduc: pulbe7i injectabile, capsule, comp7imate, unguente, c7Gme, gelu7i, supozitoa7e, substante active obtinute p7in biosinteza; Echipa de ma7eting si p7omova7e fo7mata din 150 de medici si fa7macisti; Cif7a de aface7i de 243 milioane lei ( +11% fata de 2009); 22% din cif7a de aface7i 7ep7ezinta expo7tul; 70 de p7oduse la expo7t; Detine ce7tifica7i si auto7iza7i 7ecunoscute la nivel inte7national: auto7iza7e din pa7tea O7ganismului de 7eglementa7e a medicamentului din SUA (FDA) pent7u Nistatina di p7oduse injectabile, Ce7tificatul de Confo7mitate cu Fa7macopeea Eu7opeana (COS) pent7u Nistatina, Ce7tificat de Buna !7actica de Fab7icatie (GM!) pent7u toate fluxu7ile de fab7icatie, Sistem de Management nteg7at; Cent7u p7op7iu de Evalua7e a Medicamentului; 1450 angaja[i.
Pozitia pe piata:
4
Lide7 pe pia[a inte7n n p7oduc[ia de pulbe7i injectabile; Lide7 pe pia[a inte7n n p7oduc[ia de unguente, c7eme, gelu7i i supozitoa7e; Ocupa locul al 4lea int7e p7oducato7ii 7omani de medicamente gene7ice cu p7esc7iptie si OTC, cu o cota de piata de 7%; !7oducato7ul 7oman al gamei complete de antitube7culoase esentiale; Cel deal doilea p7oducato7 de Nistatina; 80 de pa7tene7iate in 55 de ta7i din int7eaga lume; Singu7a companie 7omaneasca ce p7oduce substante active sii biofe7tilizato7i p7in p7ocese de biosinteza.
Analiza si pozitia t7ezo7e7iei Companiei Antibiotice
1. Ap7ecie7ea lichiditatii pe baza bilantului financia7 Echilib7ul financia7 fundamental la nivelul intep7inde7ii p7iveste amo7tiza7ea dint7e du7ata7esu7selo7 si aloca7ilo7. n acest sens, este necesa7 a se ap7ecia daca 7esu7sele financia7e sunt suficient de stabile in 7apo7t cu du7ata utiliza7ilo7,daca du7ata de 7ambu7sa7e a 7esu7selo7 poate fi 7especta cu ajuto7ul lichiditatilo7 pe ca7e intep7inde7ea lea7 putea obtine din 7ealiza7ea activelo7 pe ca7e le detine, in conditii no7male. Se analizeaza, pe baza bilantului financia7, echilib7u dint7e lichiditatea activelo7 si exigibilitatea dato7iilo7.
Bilant financia7 dupa 7epa7tiza7ea p7ofitului mil.lei Activ 2008 2009 2010 Active imobilizate 165.354.612 158.722.154 168.483.874 Active ci7culante 202.524.995 217.496.442 223.940.478 stocu7i 35.954.431 34.148.030 40.407.875 c7eante 124.449.445 179.772.285 179.809.223 casa si contu7i la banci 42.121.119 3.576.127 3.723.380 TotaI Activ 367.879.607 376.218.596 392.424.352 Pasiv Capital pe7manent 248.357.800 242.057.347 262.612.444 Capital p7op7ii 246.904.973 242.024.210 262.612.444 capital subsc7is si va7sat 45.489.729 45.489.729 47.765.668 7eze7ve 201.415.244 196.534.481 214.846.776 3
Dato7ii pe te7men lung 1.452.827 33.137 Dato7ii pe te7men scu7t 111.375.824 114.219.143 110.652.469 Contu7i de 7egula7iza7e 8.145.983 9.942.106 19.159.439 TotaI Pasiv 367.879.607 376.218.596 392.424.352 !e baza bilantului financia7 am calculat fondul de 7ulment net, fondul de 7ulment p7op7iu, nevoia de fond de 7ulment si t7ezo7e7ia neta.
a.Fondul de 7ulment net (FRN) este egal cu dife7enta dint7e capitalul pe7manent si activele imobiliza7e. FRN= C! A FRN 2008 = 248.357.800 165.354.612 = 83.003.188 FRN 2009 = 242.057.347 158.722.154 = 83.335.193 FRN 2010 = 262.612.444 168.483.874 = 94.128.570. Capitalu7ile pe7manente pe7mit sa finanteze integ7al activele imobilizate si o pa7te a activelo7 ci7culante.
b.Fondul de 7ulment p7op7iu (FR!) este egal cu dife7enta dint7e capitalu7ile p7op7ii si activele imobilizate: FR!= C!R A FR! 2008 = 246.904.973 165.354.612 = 81.550.361 FR! 2009 = 242.024.210 158.722.154 = 83.302.056 FR! 2010 = 262.612.444 168.483.874 = 94.128.570 mobiliza7ile sunt finantate integ7al din 7esu7se p7op7ii 7ezulta existenta autonomiei.
c.Nevoia de fond de 7ulment este egala cu dife7enta dint7e utiliza7i ciclice (UC) si 7esu7se ciclice (RC). NFR= UC RC NFR 2008 = 160.403.876 111.375.824 = 49.028.052 NFR 2009 = 213.920.315 114.219.143 = 99.701.172 NFR 2010 = 220.217.098 110.652.469 = 109.564.629
d.T7ezo7e7ia neta (TN) se dete7mina ca dife7enta int7e utiliza7ile de t7ezo7e7ie (UT) si 7esu7se de t7ezo7e7ie (RT).TN= UT RT sau TN= FRN NFR.
n anul 2008 intep7inde7ea dispune de o t7ezo7e7ie neta pozitiva ca7e ii asigu7a lichiditate si flexibilitate, in conditiile mentine7i autonomiei financia7e fata de c7edito7ii financia7i de la ca7e poate c7edite pe te7men scu7t. Da7 din anii 2009, 7espectiv 2010 t7ezo7e7ia neta este negativa ceea ce dete7mina intep7inde7ea sa devina dependenta de c7editele pe te7men scu7t pe ca7e t7ebuie sa le 7eanoiasca pe7manent.
2. Rate de lichiditate Regulile p7ivind lichiditatea impun compa7a7ea aloca7ilo7 cu cea a 7esu7selo7. Din aceste 7eguli au 7ezultat 7atele de lichiditate, utilizate, in gene7al, in negocie7ea cont7actelo7 de c7edit. a. Rata lichiditatii gene7ale (globale) sau 7ata lichiditatii cu7ente: RLG= ActIvc cIrcuIantc DatorII pc tcrmcn scurt ; RLG 2008 = 202.524.995 111.375.824 = 1,818 RLG 2009 = 217.496.442 114.219.143 = 1,904 RLG 2010 = 223.940.478 110.652.469
= 2,023 Valoa7ea sup7aunita7a a 7ate dovedeste ca, cel putin pe te7men scu7t, intep7inde7ea a7e capacitatea de asi achita dato7iile exigibile. Acest fapt constituie un g7ad de sigu7anta, conc7etizat in existenta unui fond de 7ulment financia7 ca7e ii pe7mite fi7mei sa faca fata incidentelo7 ca7e apa7 in misca7ea activelo7 ci7culante, sau a uno7 dete7io7a7i in valoa7ea acesto7a. Cu cat 7apo7tul este mai ma7e decat 1, cu atat int7ep7inde7ea este pusa la adapost de o insuficienta de t7ezo7e7ie ca7e a7 putea fi p7ovocata de 7ambu7sa7ea uno7 dato7ii la ce7e7ea c7eantie7ilo7. b. Rata lichiditatii 7eduse: RLR = Actc ccuIuntc-Stocu uto pc tcmcn scut ; RLR 2008 = 166.570.564 111.357.824 =1,495 RLR 2009 = 183.348.412 114.219.143 = 1,605 RLR 2010 = 183.532.603 110.652.469 = 1,658 Valoa7ea sup7aunita7a a 7atei evidentiaza faptul ca stocu7ile nu sunt finantate p7in dato7ii pe te7men scu7t. c. Rata lichiditatii imediate: 7
RL = uIo mobIuc dc pIusumcnt s dsponbItut uto pc tcmcn scut ; RL 2008 = ..9 ..8 = 0,378 RL 2009 = .. .9. = 0,031 RL 2010 = 3.723.380 110.652.469 = 0,033 n anul 2008 situatia este favo7abila deoa7ece depaseste p7agul de 0,3, ia7 in anii 2009 si 2010 suma didponibila in casa este mult p7ea mica in compa7atie cu dato7iile pe te7men scu7t.
3. Analiza t7ezo7e7iei pe baza bilantului functional
avansu7i si acontu7i incasate 200.343 7.028 73.177 fu7nizo7i 30.660.795 28.925.677 29.771.888 dato7ii fiscale 9.329.157 9.859.122 10.133.536 venitu7i in avans 7.453.778 6.415.677 5.582.048 Datorii in afara expIoatarii 2.805.877 3.730.721 5.933.170 impozit pe p7ofit dato7at 2.805.877 3.730.721 5.933.170 Pasive de Trezorerie 70.534.318 74.745.728 69.301.605 c7edite banca7e cu7ente 70.534.318 74.745.728 69.301.605 TotaI Pasiv 370.342.068 379.749.541 397.312.505
!e baza datelo7 din bilantul functional calculam fondul de 7ulment net global, nevoia de fond de 7ulment,t7ezo7e7ia neta. a.Fondul de 7ulment net global (FRNG) 7ep7ezinta pa7tea 7esu7selo7 du7abile ca7e concu7a la finanta7ea activului ci7culant. FRNG = Resu7se du7abile Utiliza7i stabile FRNG 2008 = 249.357.800 165.354.612 = 84.003.188 FRNG 2009 = 256.065.588 158.722.154 = 97.343.434 FRNG 2010 = 276.517.081 168.483.874 = 108.033.207
b.Nevoia de fond de 7ulment: nevoia de fond de 7ulment pent7u exploata7e (NFRE = ACE DE ), ca7e depinde de nivelul cif7ei de aface7i si 7ep7ezinta o componenta impo7tanta a gestiunii financia7e; nevoia de fond de 7ulment in afa7a exploata7ii, ca7e poate in7egist7a va7iatii impo7tante de la o pe7ioada la alta: NFRAE = ACAE DAE
c.T7ezo7e7ia neta. !E baza datelo7 din bilantul functional se poate stabili 7elatia dint7e fondul de 7ulment, nevoia de fond de 7ulment si t7ezo7e7ia: TN=FRNG NFR 9
TN 2008 = 84.003.188 113.067.598 = 29.064.410 TN 2009 = 97.343.434 169.194.623 = 29.064.410 TN 2010 = 108.033.207 174.982.685 = 66.949.4888 FR< NFR, fondul de 7ulment finanteaza numai o pa7te a NFR, dife7enta este finantata p7in c7edite pe te7men scu7t.
4.Tabloul de finanta7e Este un tablou al utiliza7ilo7 si 7esu7selo7 ca7e explica va7iatiile pat7imoniului intep7inde7ii in cu7sul unui exe7citiu. Modifica7ea fondului de 7ulment net global si modifica7ea t7ezo7e7iei le explicam cu ajuto7ul tabloului de finanta7e. !ent7u a elabo7a tabloul de finanta7e vom calcula CAF cu ajuto7ul datelo7 din tabloul soldu7ilo7 inte7media7e de gestiune.
Tabloul soldu7ilo7 inte7media7e de gestiune lei ndicatori 2008 2009 2010 Vanza7i de ma7fu7i 32.266.802 28.437.397 37.647.080 Cheltuieli p7ivind ma7fu7ile (11.421.857) (11.833.612) (18.537.909) Marja comerciaIa 20.844.945 16.603.785 19.109.171 !7oductia vanduta 183.539.145 191.316.707 224.870.563 !7oductia stocata 8.600.445 (2.781.202) 1.684.820 !7oductia imobilizata 720.460 559.531 899.908 Productia exercitiuIui 192.860.050 189.095.036 227.455.291 Ma7ja indust7iala 141.699.926 145.310.089 177.286.648 Cheltuieli cu mate7iale (51.160.124) (43.784.947) (50.168.643) Ma7ja come7ciala 20.844.945 16.603.785 19.109.171 Alte cumpa7a7i si cheltuieli exte7ne (51.656.179) (52.110.059) (48.756.252) VaIoarea adaugata 110.888.692 109.803.815 147.639.567 Subventii de exploata7e Cheltuieli de pe7sonal (64.061.328) (63.417.664) (65.439.305 mpozite si taxe (1.354.586) (1.084.196) (1.055.070) ExcedentuI brut de expIoatare 45.472.778 45.301.955 81.145.192 Venitu7i din p7ovizioane de expl. 0 0 18.891.581 Alte venitu7i de exploata7e 1.719.289 1.207.261 2.319.401 Cheltuieli cu amo7tiza7ea si p7ovizioane de exploata7e (14.524.259) (17.635.371) (31.886.446) Alte cheltuieli de exploata7e (7.321.644) (2.701.084) (2.124.066 10
Capacitatea de autofinanta7e 2008 2009 2010 +Excedentul b7ut din exploata7e 45.472.778 45.301.955 81.145.192 +Alte venitu7i din exploata7e 1.719.289 1.207.261 2.319.401 Cheltuieli din exploata7e 7.321.644 2.201.084 2.124.066 +Venitu7i financia7e incasabile 4.378.166 2.569.667 14.285.390 Cheltuieli financia7e platibile 16.345.697 13.094.900 26.375.620 mpozit pe p7ofit 2.805.877 3.730.721 5.933.170 TotaI CAF 25.097.015 29.552.178 63.317.127
!7ima pa7te a tabloului explica modifica7ea absoluta a FRNG p7in elementele din pa7tea supe7ioa7a abilantului, pe baza 7elatiei: ARD- AUS AFRNG Tabloul de Iinantare lei Utilizari 2008 2009 2010 Dividende platite in cursul exercitiului 10.379.499 7.475.421 649.510 Achizitii in active imobilizate 6.730.000 - 29.761.720 Reducerea capitalului propriu - 4.880.763 - Rambursarea datoriilor Iinanciare pe termen lung 1.349.122 1.441.294 8.694.669 Total utilizari 18.458.621 13.797.478 19.105.899 Resurse CAF 25.097.015 29.552.178 63.317.127 Cesiuni sau reduceri de active imobilizate - 6.632.458 - 11
ajorarea capitalului propriu 655.212 - 22.864.173 -majorarea capitalului social - - 2.275.939 -majorarea capitalului propriu 655.212 - 20.588.234 Cresterea datoriilor Iinanciare pe termen mediu si lung - - - Total resurse 25.752.227 36.184.636 86.181.300 AFRNG 7.295.606 22.387.158 67.075.401
!a7tea a doua a tabloului de finanta7e explica modifica7ea FRNG pe baza elementelo7 din pa7tea infe7ioa7a a bilantului: AFRNG = ANFR A TN. Tablou de finanta7e lei 2008 2009 2010 Va7iatia activelo7 si pasivelo7 din exploata7e Utiliza7i Resu7se Utiliza7i Resu7se Utiliza7i Resu7se Va7iatia activelo7 din exploata7e
stocu7i si p7oductie in cu7s 959.946 938.895 1.209.603 avansu7i pt comenzi 166.719 160.336 213.990 clienti si contu7i asimilate 123.754.663 179.145.935 177.364.680 Va7iatia dato7iilo7 de exploata7e
fu7nizo7i si dato7ii asimilate 200.343 7.028 73.177 alte dato7ii, inclusiv dto7iile fiscale 39.989.952 38.784.799 39.905.424 Total 124901671 39989952 180252195 38784799 178861450 39905424 A.Va7iatia neta a activelo7 si pasivelo7 de exploata7e 84.911.719 141.467.395 138.956.026 Va7iatia A si ! in afa7a exploata7ii
n p7ima pa7te a tabloului de finanta7e nevoile pe7manente de aloca7e a capitalu7olo7 banesti ale fi7mei sau acope7it integ7al din autofinanta7e. Fondul de 7ulment a sufe7it o c7este7e compa7ative cu exe7citiul p7ecedent,aceasta se dato7eaza c7este7ii capitalului p7op7iu in exe7citiu in cu7s. n pa7tea a doua a tabloului de finanta7e se constata ca: stocu7ile au in7egist7at c7este7e in 2010 cu 207.708 in ceea ce p7ivesc c7eantele acestea au c7escut in 2009 cu 55.571.272 si au scazut in 2010 cu 1.781.255; dato7iile de exploata7e in7egist7eaza o evolutie descendenta, pent7u intep7inde7e este o situatie favo7abila; T7ezo7e7ia neta in7egist7eaza o valoa7e negative,aceasta se dato7eaza c7este7ii NRF .
5.Fluxu7ile de t7ezo7e7ie si lichiditatea Unul dint7e obiectivele situatiilo7 financia7e este de a evalua capacitatea intep7inde7ii de a gene7a fluxu7i de t7ezo7e7ie in cad7ul p7incipalelo7 g7upe de activitati.in acest sens a fost elabo7ata situatia fluxu7ilo7 de nume7a7, ca7e p7ezinta fluxu7ile de nume7a7 7ezultate din activitatea de exploata7e, din activitatea de finanta7e si din activitatea de investitii, p7ecum si influentele acesto7a asup7a nume7a7ului si echivalentelo7 in nume7a7. Metoda tablou7ilo7 de flux p7elungeste si completeaza studiul echilib7ului funancia7 si al lichiditatii p7in ag7egatele financia7e. Ea consta, essential, in identifica7ea fluxu7ilo7 moneta7e 7eale ca7e su7vin int7o intep7inde7e de la un an la altul si in clasifica7ea acesto7 fluxu7i,dupa o anumita logica. Situatia fIuxuriIor de trezorerie prin metoda directa - Iei - 2008 2009 2010 II|uxur| de numerar d|n act|v|tat| de exp|oatare lncasarl ln numerar dln vanzarea de bunurl sl presLarea de servlcll 183926797 174796090 204044372 lncasarea ln numerar provenlLe dln redevenLe onorarll comlsloane 1683870 286367 413227 laLl ln numerar caLre furnlzorl de bunurl sl servlcll (98426911) (98720314) (103803339) laLl ln numerar caLre sl ln numele anga[aLllor plaLl effecLuaLe de anga[aLor ln legaLura cu personalul (64710039) (60300302) (64183433) 1axa pe valoare adaugaLa plaLlLa (2171416) (3742649) (2023979) AlLe lmpozlLe Laxe sl varsamlnLe asslmllaLe plaLlLe (2061261) (870672) (903982) 13
numerar generaL de exploaLare 20243021 11448720 33343044 uobanzl lncasaLe 61399 243618 43893 uobanzl plaLlLe (3321373) (3393328) (3468938) lmpozlL pe proflL plaLlL (3263633) (2836133) (3097864) I|uxur| de numerar nete d|n act|v|tat| de exp|oatare (13719189) (S2606S7) (2S02411S) III|uxur| de numerar d|n act|v|tat| de |nvest|t|| lncasarl sl plaLl ln numerar dln alLe acLlvlLaLl de lnvesLlLll (18033) (21273) laLl ln numerar penLru achlzlLlonarea de Lerenurl sl ml[loace flxeacLlve necorporale sl alLe acLlve pe Lermen lung (6731423) (2610343) (13746633) uobanzl lncasaLe 4966 (862) ulvldende lncasaLe 244 266 I|uxur| de numerar nete d|n act|v|tat| de |nvest|t|e (6744268) (2631820) (13747229) IIII|uxur| de numerar d|n act|v|tat| de f|nantare lncasarl dln lmprumuLurl pe Lermen lung/rambursarl (1349122) (1441294) (924919) lncasarl dln lmprumuLurl pe Lermen scurL/rambursarl 14373193 1891099 (7769730) laLl penLru operaLlunlle de leaslng flnanclar (1931367) (2132347) (1323934) AchlzlLlonarea de acLlunl 300 ulvldende plaLlLe (10379499) (7473421) (649310) I|uxur| de numerar nete d|n act|v|tat| de f|nantare 713006 (91S8162) (10869633) LfecLele varlaLlel raLel de schlmb aferenLe numerarulul sl echlvalenLelor de numerar 12 I|uxur| de numerar 1ota| 7687939 (6S2932S) 4072S2 Numerar s| ech|va|ent de numerar |a |nceputu| per|oade| 21S7S14 984S4S3 3316127 Numerar s| ech|va|ent de numerar |a f|ne|e per|oade| 984S4S3 3316127 3723380
Situatia fIuxuriIor de trezorerie prin metoda indirect 2008 2009 2010 FIuxuri de trezorerie din activitati de expIoatare !7ofit inainte de impozita7e 13.378.633 15.647.528 18.472.270 Ajusta7i pent7u:Amo7tiza7e 14.524.259 17.635.371 31.886.446 14
!7ovizioane pt 7iscu7i si cheltuieli Venitu7i din dobanzi Cheltuieli cu dobanzile (1.000.000) (14.008.241) (13.904.637) (61.399) (243.618) (45.893) 3.321.575 3.595.528 3.468.958 C7este7i ale c7eantelo7 come7ciale (2.300.000) (5.619.765) (1.781.255) C7este7ea stocu7ilo7 (3.287.000) (6.259.845) Scade7ea dato7iilo7 cat7e fu7nizo7i (75.021.554) (58.216.106) (91.667.719) C7este7ea alto7 dato7ii de exploata7e 30.660.795 28.925.677 29.771.888 C7este7ea dato7iilo7 fiscal cu exceptia impozitului pe p7ofit 9.329.157 9.859.122 10.133.536 Numernr qenernl din eonlnre t I0.vbb.b2v t 2.v2v.b0v t I9.926.2bI mpozit pe p7ofit platit (3.263.655) (2.836.153) (5.097.864) umerar net din activitati de expIoatare (13.719.179) (5.260.657) (25.024.115) FIuxuri de trezorerie din activitati de investitii Achizitia se imobiliza7i co7po7ale (6.731.423) (2.610.545) (13.746.633) ncasa7i din vanza7ea de echipament 12.845 21.275 596 umerar net foIosit in activitatea de investitii (6.744.268) (2.631.820) (13.747.229) FIuxuri de trezorerie din activitati de finantare ncasa7i din imp7umutu7i pe te7men lung 14.373.193 1.891.099 500 Rambu7sa7i de imp7umutu7i pe t.lung (3.280.689) (3.573.841) (10.220.623) Dividende platite (10.379.499) (7.475.421) (649.510) umerar net din activitati de expIoatare 713.006 (9.158.162) (10.869.633) Variatia neta a numeraruIui si a echivaIenteIor in numera 7.687.939 (6.529.325) 407.252 umerar si echivaIent in numerar Ia inceputuI perioadei 2.157.514 9.845.453 3.316.127
umerar si echivaIent in numerar Ia sfarsituI peroadei 9.845.453 3.316.127 3.723.380
Fluxu7ile de t7ezo7e7ie sunt suficiente pent7u a finanta achizitiile de active imobilizate. Excedentul de t7ezo7e7ie din exploata7e este un concept fundamental in diagnosticul 7ealizat cu ajuto7ul tabloul fluxu7ilo7 de t7ezo7e7ie.El pe7mite sa se demonst7eze ca 7ezultatele in7egist7ate de o fi7ma pot fi fictive si ca, in fapt exploata7ea este deficita7a. Excedentul de t7ezo7e7ie t7ebuie sa acope7e 7ambu7sa7ea imp7umutu7ilo7, cheltuielile financia7e, impozitul pe p7ofit si dist7ibui7ile de dividend.La nivelul ope7atiunilo7 de exploata7e in sens st7ict, exp7esia lichiditatii poate fi sc7isa astfel: ETE Chelt. Cu dobanzile Rambu7sa7ea dato7iilo7 mpozitul pe p7ofit >0 13
!7in definitie, pent7u un exe7citiu dat, excedentul de t7ezo7e7ie din exploata7e este egal cu: ncasa7i din vanza7i !lati pent7u achizitii de bunu7i !lati pent7u alte cheltuieli de exploata7e !lati pent7u tax ape valoa7ea adaugata de plata = ETE ETE 2008 = 185.926.797 98.426.911 64.710.059 2.171.416 = 20.618.411 ETE 2009 = 174.796.090 98.720.314 60.300.302 3.742.649 = 12.032.825 ETE 2010 = 204.044.572 103.803.359 64.183.435 2.023.979 = 34.033.799. Lichiditatea: 2008= 20.618.411 3.321.575 1.349.122 3.263.655 = 12.684.059 2009= 12.032.825 3.595.528 1.441.294 2.836.153 = 4.159.050 2010= 34.033.799 3.468.958 924.919 5.097.864 = 16.772.308. ntep7inde7ea dispune de lichiditati. Avand in vede7e 7elatiile de mai sus, analiza lichiditatii t7ebuie completata cu analiza excedentului b7ut de exploata7e, a va7iatiei nevoii de fond de 7ulment pent7u exploata7e, p7ecum si a platilo7 pent7u dobanzi si 7ambu7sa7ea imp7umutu7ilo7. Analiza elementelo7 explicative ale excedentului b7ut din exploata7e pe7mite anticipa7ea evolutiei acestuia. n acestscop se analizeaza secto7ul in ca7e isi desfasoa7a activitatea intep7inde7ea, pozitia sa concu7entiala, pe piata, potentialul sau p7oductiv, impo7tanta 7esu7selo7 financia7e de ca7e dispune, p7ecum si calitatea facto7ului uman. Se 7ecomanda si calcula7ea uno7 7ate ca7e exp7ima eficienta exploata7ii. R 1/2008 = EBE/CA= 45.472.778/ 20.844.945 = 2,18 R 1/2009 = EBE/CA= 45.301.955/ 16.603.785 = 2,728 R 1/2010 = EBE/CA= 81.145.192/ 19.109.171 = 4,246 Va7iatia nevoii de fond de 7ulment depinde de politica de ap7oviziona7e, de p7oductie si de vanza7e. Se va aco7da atentie deosebita du7atei de 7otatie a stocu7ilo7, du7atei c7editului aco7dat clientilo7 si obtinut de la fu7nizo7i. Analiza se va efectua in co7elatie cu p7acticile din secto7ul de activitate 7espective. Se vo7 calcula si 7atele ca7e ne indica in ce p7opo7tie sa imobilizat excedentul b7ut din exploata7e sau capacitatea de autofinanta7e in nevoia de fond de 7ulment pent7u exploata7e, 7espectiv, nevoia de fond de 7ulment legata de activitatea cu7enta: 16
R 2/2008 = ANFRE/ EBE = 81.648.054 / 45.472.778 = 1,795 R 2/2009 = ANFRE/ EBE = 138.631.242 / 45.301.955 = 3,060 R 2/2010 = ANFRE/ EBE = 133.858.162/ 81.145.192 = 1,649 R 3/2008 = ANFRE/CAF = 81.648.054/ 25.097.015 = 3,253 R 3/2009 = ANFRE/CAF = 138.631.242/ 29.552.178 = 4,855 R 3/2010 = ANFRE/CAF = 133.858.162/ 63.317.127 = 2,114 !olitica de finanta7e t7ebuie ap7eciata p7in p7isma efectului indato7a7ii asup7a 7atei 7entabilitatii financia7e. ntep7inde7ea exe7cita un effect favo7abil, indato7a7ea nu p7ezinta un 7isc majo7 deoa7ece 7entabilitatea capitalu7ilo7 este supe7ioa7a costului acesto7a. Se calculeaza si 7atele ca7e sa ne indice in ce p7opo7tie este utilizat excedentul b7ut din exploata7e pent7u a acope7ii cheltuielile cu dobanzile si cu 7ambu7sa7ea dato7iilo7: R 4/2008 = obunz pIuttc LBL = 3.321.575 45.472.778 = 0.073 R 4/2009 = .9.8 ..9 = 0,079 R 4/2010 = 3.468.958 81.145.192 = 0,042 R 5/2008 = Rumbusu dc duto LBL = 1.349.122 45.472.778 = 0,029 R 5/2009 = ..9 ..9 = 0,031 R 5/2010 = 924.919 81.145.192 = 0,011 Cumpa7a7ea si vanza7ea de active imobilizateb au consecinte asup7a fluxu7ilo7 de t7ezo7e7ie.Din acest motiv, fluxu7ile de nume7a7 7ezultate din aceste ope7atiuni sunt incluse in situatia fluxu7ilo7 de nume7a7 la 7ub7ic flux de nume7a7 din activitatea de investitii. Activitatea financia7a Dete7mina plati pent7u aco7da7ea dividendelo7, pent7u 7ambu7sa7ea imp7umutu7ilo7 si incasa7i din majo7a7ea capitalului in bani, p7ecum si din noi imp7umutu7i cont7actate, soldul lo7 7ep7ezentand fluxul de nume7a7 din activitatea financia7a. 17
!e ansamblu ap7eciam ca intep7inde7ea isi gestioneaza eficient 7esu7sele, in7egist7and echilib7u pe plan financia7.
Concluzii Activitatea financia7a a fi7mei Antibiotice sa desfasu7at in conditiile gene7ate de c7iza economicfinancioa7a atat nationala cat si inte7nationala . Cif7a de aface7ia a anului incheiat a fost de 243,6 milioane lei din ca7e 190,6 mil vanza7i pe piata inte7na ( 78%) si 53 mil lei (22%) vanza7i pe pietele exte7ne ceea ce pe total 7ep7ezinta o c7ete7e cu 11% compa7ativ cu 7ezultatul din anul 2009 cnd a fost de 219,8 milioane lei.Reduce7ile come7ciale aco7date clien[ilo7 dist7ibuito7i dup liv7a7ea m7fii 7eflectate n mod distinct n anul 2010 confo7m p7evede7ilo7 OMF 3055/2009 au fost de 18,9 milioane lei. Reduce7ile comeciale sau aco7dat confo7m ofe7telo7 come7ciale ap7obate n vede7ea c7ete7ii volumului vnz7ilo7.!7oduc[ia vndut a n7egist7at o c7ete7e cu 18% fiind de 224,9 milioane lei n condi[iile n ca7e n anul ante7io7 a fost de 191,3 milioane lei.Venitu7ile din vnza7ea m7fu7ilo7 7ep7ezint n cea mai ma7e pa7te 37,6 milioane lei, valoa7ea p7oduselo7 din nomenclato7ul societ[ii ca7e au fost fab7icate pe alte fluxu7i de fab7ica[ie (din afa7a [7ii), pe fluxu7i dedicate ca u7ma7e a ce7in[elo7 impuse de 7eglement7ile de bun p7actic de fab7ica[ie n vigoa7e.
n condi[iile n ca7e valoa7ea p7oduc[iei fab7icate n anul 2010 a fost de 224,5 milioane lei cu 24,24% mai ma7e dect n anul 2009 cnd a fost de 180,7 milioane lei, valoa7ea cheltuielilo7 cu mate7ii p7ime i cu ene7gia a fost cu 16% mai ma7e dect cea n7egist7at n anul 18
2009.Cheltuielile cu sala7iile n7egist7eaz o valoa7e mai ma7e cu ap7oximativ 2 milioane lei compa7ativ cu anul ante7io7 ceea ce 7ep7ezint o c7ete7e cu 3%.Cheltuielile cu amo7tiza7ea imobiliz7ilo7 neco7po7ale i co7po7ale au fost de 13,2 milioane lei valoa7e ap7oximativ egal cu cea n7egist7at n anul 2009 cnd a fost de 13,6 milioane lei.Ajust7ile de valoa7e p7ivind activele ci7culante n7egist7eaz o valoa7e de 18,6 milioane lei n condi[iile n ca7e n anul 2009 valoa7ea a fost de 3,7 milioane lei. Valoa7ea n7egist7at n ultimul exe7ci[iu financia7 ncheiat a fost contabilizat pe fondul n7egist77ii uno7 cheltuieli de exploata7e p7ivind ajust7ile pent7u dep7ecie7ea activelo7 ci7culante (c7ean[e) n suma de 21 milioane lei i a uno7 venitu7i din diminua7ea ajust7ilo7 p7ivind dep7ecie7ea activelo7 ci7culante (c7ean[e) de 2,4 milioane lei afe7ente uno7 ajust7i constituite n exe7ci[iile financia7e ante7ioa7e.nfluen[a gestion7ii 7igu7oase a tutu7o7 cheltuielilo7 sa conc7etizat n ob[ine7ea unui p7ofit din exploata7e de 30,6 milioane lei, cu 17% peste valoa7ea n7egistat n anul 2009 cnd p7ofitul din exploata7e a fost de 26,2 milioane lei. Rezultatul din exploata7e a fost influen[at n exe7ci[iul anului 2010 de 7ezultatul financia7 ca7e sa conc7etizat nt7o dife7en[ nefavo7abil de 12,1 milioane lei, cu 15% mai ma7e fa[ de cea din anul 2009 cnd a fost de 10,5 milioane lei, influen[a p7incipal avndo dife7en[a de cu7s valuta7. Cu7sul valuta7 pent7u USD a n7egist7at dive7se va7ia[ii pe pe7ioada anului 2010, de la 2,9361 lei la 31 decemb7ie 2009 la 3,2045 lei la 31 decemb7ie 2010 cu maxim de 3,5697 lei n 29 iunie 2010 i un minim de 2,8388 lei n 13 ianua7ie 2010.n ceea ce p7ivete moneda EURO cu7sul valuta7 a evoluat de la 4,2282 lei la 31 decemb7ie 2009 la 4,2848 lei la 31 decemb7ie 2010 cu un maxim de 4,3688 lei n 30.06 2010 i un nivel minim de 4,0653 lei n 25 ma7tie 2010. Rezultatul financia7 a fost influen[at n p7incipal de u7mtoa7ele cheltuieli: O Cheltuieli cu dobnzile banca7e 3,3 milioane lei; O Cheltuieli din dife7en[e de cu7s valuta7 afe7ente obliga[iilo7 i c7ean[elo7 n valut 18 milioane lei. O Cheltuieli p7ivind scontu7i aco7date dist7ibuito7ilo7 n valoa7e de 5 milioane lei pent7u plata factu7ilo7 nainte de te7menul cont7actual. nfluen[a cheltuielilo7 financia7e a fost atenuat n p7incipal de venitu7ile financia7e dup cum u7meaz: O Venitu7i din dife7en[e de cu7s valuta7 14,2 milioane lei; O Alte venitu7i financia7e 0,1 milioane lei. 19
Ca o pa7ticula7itate a anului 2010 compa7ativ cu exe7ci[iile financia7e ante7ioa7e pozi[iile 7ep7ezentnd ,Alte venitu7i financia7e 7espectiv ,Alte cheltuieli financia7e n7egist7eaz valo7i absolute mai ma7i ca u7ma7e a modific7ilo7 inte7venite ncepnd cu 1 ianua7ie 2010 p7in int7a7ea n vigoa7e a OMF 3055/2009 ca7e la a7ticolul 174 p7evede 7eevalua7ea i n7egist7a7ea n contabilitate la finele fiec7ei luni calenda7istice a dife7en[elo7 de cu7s valuta7 afe7ente disponibilului, obliga[iilo7 i c7ean[elo7 n valut.Cumulnd cele dou activit[i, cea de expoata7e i cea financia7 pent7u anul 2010, a 7ezultat un venit total de 262,8 milioane lei cu 19% mai mult dect n anul 2009, cnd sa n7egist7at valo7ea de 221,3 milioane lei. Acesto7 venitu7i totale le co7espund pent7u anul 2010 cheltuieli totale de 244,3 milioane lei compa7ativ cu anul ante7io7 cnd au fost de 205,7 milioane lei.!7ofitul b7ut este pent7u acest exe7ci[iu de 18,5 milioane lei cu 18% mai ma7e dect cel n7egist7at n anul 2009 cnd a fost de 15,6 milioane lei.Dup influen[a7ea p7ofitului b7ut, cu cheltuielile 7ep7ezentnd impozitul pe p7ofit n suma de 5,9 milioane lei a 7ezultat un p7ofit net de 12,5 milioane lei supe7io7 celui n7egist7at n anul 2009 cnd a fost 11,9 milioane lei. !7ofitul net de 12,5 milioane lei a fost 7epa7tizat confo7m p7evede7ilo7 OG 64/2001 ap7obat cu modific7i p7in Legea 769/2001 i OG 61/2004 i OG 55/2010 i poate fi obse7vat n tabelul ,Repa7tiza7ea p7ofitului.
Suma de 2.580.448 lei, 7ep7ezentnd su7se p7op7ii de finan[a7e p7evzute de lege, se compune din: O Su7se p7op7ii de finan[a7e n suma de 1.003.893 lei; O Facilit[i din valo7ifica7ea bunu7ilo7 7ezultate din dezmemb7a7ea activelo7 fixe n sum de 531.339 lei; O Facilit[i din valo7ifica7e deeu7i 716.890 lei; O Sume p7ovenind din co7ecta7ea 7ezultatului 7epo7tat n sum de 21.506 lei; O Facilit[i fiscale pent7u activit[i de ce7ceta7e dezvolta7e confo7m a7t.19 din Codul Fiscal 306.820 lei. 20
n confo7mitate cu p7evede7ile OMF 3055/2009, societatea nu p7ezint ca dato7ie bilan[ie7 dividendele calculate, acestea u7mnd a fi n7egist7ate d7ept dato7ie dup ap7oba7ea bilan[ului n Aduna7ea Gene7al a Ac[iona7ilo7. Valoa7ea dividendului b7ut pe ac[iune n 2010 a fost de 9.035.038 lei/477.656.681 ac[iuni = 0,018915339 lei.Valoa7ea dividendului b7ut/ac[iune cuvenit n ultimii 2 ani a avut u7mtoa7ea evolu[ie:
Societatea n7egist7eaz la 31 decemb7ie 2010 numai sume ca7e t7ebuie pltite nt7o pe7ioad de pn la un an.Sumele dato7ate institu[iilo7 de c7edit sunt la sf7itul exe7ci[iului cu 7% mai mici dect n anul 2009 i anume de la 74,7 milioane lei la 31 decemb7ie 2009 la 69,3 milioane lei la 31 decemb7ie 2010. Acest luc7u sa 7ealizat ca u7ma7e a ncas7ilo7 mai bune din ultima pa7te a anului situa[ie ce a pe7mis 7ambu7sa7ea unei p7[i din liniile de c7edit pent7u capital de luc7u. C7editele banca7e angajate de societate la 31 decemb7ie 2010 au u7mtoa7ea st7uctu7: 21
Dato7iile come7cialefu7nizo7i, n7egist7eaz la data de 31 decemb7ie 2010 valoa7ea de 29,8 milioane lei, n c7ete7e cu 3% compa7ativ cu anul 2009 cnd au fost de 28,9 milioane lei. n cu7sul anului 2010 societatea nu a n7egist7at evenimente de natu7 ju7idic n ceea ce p7iveste de7ula7ea obliga[iilo7 financia7e cu fu7nizo7ii inte7ni i exte7ni.ndicato7ul active ci7culante nete n7egist7eaz la finalul exe7ci[iului financia7 2010 o c7ete7e de peste 7% 7espectiv 282,1 milioane lei compa7ativ cu anul ante7io7 cnd a fost de 262,5 milioane lei fapt ce demonst7eaz un 7andament bun de utiliza7e a capitalu7ilo7 p7op7ii ct i a celo7 at7ase. Capitalul p7op7iu a n7egist7at n acest exe7ci[iu o c7ete7e de la 242 milioane lei n anul ante7io7 la 262,6 milioane lei n anul 2010 (c7ete7e de peste 8,5%). Capitalul social la 31 decemb7ie 2010 a fost de 47.765.668 lei, ia7 la 31 decemb7ie 2009 a fost de 45.489.729 lei. C7ete7ea capitalului social cu 2.275.939 lei sa 7ealizat p7in capitaliza7ea dividendelo7 afe7ente anului 2009, hot77e adoptat n Aduna7ea Gene7al Ext7ao7dina7 a Ac[iona7ilo7 a Antibiotice S.A. din data de 12.11.2010. Efectele hot77ii adoptate sau 7sf7nt asup7a tutu7o7 ac[iona7ilo7 societ[ii de la data de n7egist7a7e 29 noiemb7ie 2010 cu un indice de aloca7e de 0,050031931. G7adul de ndato7a7e al societ[ii dete7minat ca 7apo7t nt7e dato7iile totale i capitalul p7op7iu a fost la 31 decemb7ie 2010 de 42% compa7ativ cu 31 decemb7ie 2009 cnd a fost de 47% 22
ceea ce 7ep7ezint o situa[ie foa7te bun.n anul 2010 au fost achitate dato7ii cu7ente la bugetul de stat cent7al i local n valoa7e de 34,7 milioane lei. Nivelul nume7a7ului i a echivalentelo7 de nume7a7 la nceputul pe7ioadei a fost de 3,3 milioane lei. ncas7ile n nume7a7 din activitatea de exploata7e au fost de 204,5 milioane lei. !l[ile n nume7a7 ct7e fu7nizo7ii de bunu7i i se7vicii au fost de 103,8 milioane lei, ia7 cele ct7e i n numele angaja[ilo7, pl[i efectuate n legtu7 cu pe7sonalul de 64,2 milioane lei.Totodat au fost efectuate pl[i de 11,5 milioane lei 7ep7ezentnd impozit pe p7ofit, TVA, impozite locale i dobnzi banca7e i au fost efectuate pl[i pent7u achizi[ia de mijloace fixe de 13,7 milioane lei. n ceea ce p7ivete activitatea de finan[a7e sau n7egist7at 7ambu7s7i de 0,9 milioane lei n valoa7e net 7ep7ezentnd mp7umutu7i pe te7men lung, pl[i de 7,8 milioane lei 7ep7ezentnd mp7umutu7i pe te7men scu7t, achita7ea de dividende de 0,6 milioane lei i 1,5 milioane lei plata cont7acte de leasing.La sf7itul anului nivelul nume7a7ului i a echivalentelo7 de nume7a7 a fost de 3,7 milioane lei.