Você está na página 1de 33

Traduo

do espanhol
Dutra de Oliveira

Maria do Carmo Revisto pelo autor

AVALIAAO
~

,."

ECONOMICA
DE PROJETOS
UMA APRESENTAO DIDTICA

Cristovam Buarque
Com a colaborao de Hugo Javier Ochoa

25 Tiragem

Preencha a ficha de cadastro no final deste livro e receba gratuitamente informaes sobre os lanamentos e as promoes da Editora Campus/Elsevier. Consulte tambm n~sso catlogo completo e ltimos lanamentos em

www.campus.com.br
ELSEVIER

CAMPUS

--------I-I~Captulo I JZ--Introduo ao Estudo de Projetos

~.(

1.

o PROCESSO PRODUTNO

E O SISTEMA ECONOMICO

Como todos os animais, o homem vive num processo de permanente troca com a natureza, da qual retira o necessrio para a sua sobrevivncia. No caso dos homens essa troca consiste na utilizao do trabalho (uso da vida) para transformar os recursos que existem na natureza em bens teis satisfao das necessidades humanas (reproduo da vida). Para isso necessrio realizar um processo de produo (obteno) dos bens e servios a partir dos recursos, tais como se encontram na natureza. O processo de produo caracteriza-se assim por uma relao entre os homens e a natureza, de modo a que esta seja transformada e assuma a forma de bens e servios disposio dos homens. Os elementos citados acima para caracterizar o processo de produo so: - os homens (que se relacionam com a natureza pelo trabalho); a natureza; - os bens e servios; e - os homens (que tm bens e servios para seu consumo). A estes primeiros homens (os que se relacionam com a natureza) chama-se: RECUR- T; natureza, chama-se: RECURSOS NATURAIS - RN; ao total de bens e servios, chama-se: OFERTA DE BENS E SERVIOS - BS; aos homens que tm esses bens sua disposio chama-se: CONSUMIDORES; ao relacionamento dos homens de uma determinada sociedade com a natureza que os rodeia, com fins produtivos, chamase: ATIVIDADE ECONMICA. Uma caracterstica dessas atividades econmicas tem sido a procura de obter formas de eficincia na troca dos homens com a natureza, objetivando reduzir a quantidade de trabalho necessrio, ao mesmo tempo que se consegue expandir a produo de bens e servios. As diferenas entre os sistemas econmicos comeam a surgir quando so observadas as formas como os recursos se combinam e como os produtos se distribuem. Por exemplo: a forma pela qual um nativo da Amaznia (T) se relaciona com a natureza (RN) para "produzir um peixe" no igual forma com que um operrio moder-

sos HUMANOS

17

Figura I.l

Figura 1.2 Funcionamento do sistema econmico'


FATORES

HOMENS

TRABALHO
I Y S E T O R E S K T RN P 11 K T RN

DISTRIBUiO NATUREZA
Y

111

RN

BENS E SERViOS

PRODUO
C MERCADO DE BENS E SERViOS DE CONSUMO BC BENS DE CONSUMO

no opera uma fresadora programada para produzir uma engrenagem que servir ao controle automtico de um avio a jato. O primeiro produz quase com as prprias mos, e diretamente a partir da natureza, o bem que necessita para si, sua famlia ou sua tribo. O segundo trabalha com equipamentos refinados, reelaborando um material que j foi manufaturado por outros operrios, h muitos anos e a milhares de quilmetros de distncia, e prepara uma pequena parte de um bem intermedirio que ele no utilizar, e que talvez nem mesmo saiba para que serve. Dessa maneira, diferenciam-se tanto a estrutura de combinao dos recursos como a estrutura de uso e de consumo. Nos sistemas econmicos atuais, uma parte das pessoas trabalha na produo de bens de consumo e outra na produo de bens que sero utilizados na produo de outros bens, cujo valor equivale ao capital (K).I Uma outra caracterstica dos sistemas atuais que os trabalhadores no recebem diretamenteos bens de que necessitam para sua sobrevivncia. Recebem quantidades de dinheiro com as quais tm que comprar os bens de que necessitam nos centros encontro entre vendedores e compradores: o mercado de bens e servios. A Figura 1-2 indica o funcionamento bsico do sistema econmico, combinando os trs fatores produtivos (K, Te RN), e indicando os fluxos nominal e real de bens de consumo e de bens de capital. Por sua vez, conforme a origem, os produtos podem ser classificados, em um dos trs setores:

- -

MERCADO DE BENS E SERViOS DE CAPITAL MERCADO FINANCEIRO

BP

BENS DE CAPITAL OU DE PRODUO

<t~

Os bens secundrios, provenientes do setor industrial - setor 11. Os servios, ou bens invisveis - setor Ill.

O aparelho produtivo produz dois fluxos: o fluxo monetrio ou nominal Y e o fluxo de produtos ou real, P. ' , .0 p~imeiro fluxo composto da soma de todas as remuneraes recebidas pelos propnetanos dos fatores de produo (Y) (rendas pagas dentro do processo produtivo) e o segundo consta de todos os bens e servios produzidos (P). Tanto o fluxo nominal como o fluxo real se compem de duas partes. O fluxo real composto por dois tipos de produtos: alguns so consumidos pelos indivduos; outros ser-

Os bens de obteno primria, ou seja, aqueles. produzidos na agrcultura ou extrao mineral - setor I.

A economia capitalista moderna, alm dos bens de consumo e de produo, gera uma grande quantidade de bens (como armas) que no servem ao consumo nem produo. Prefere-se porm evitar aqui estas distines.

Esqu~ma d~lgado atravs do conhecido livro Introduo economia - Uma abordagem estrutumlista. RIO de Janeiro, Forense Universitria, dos Professores Antonio Castro e Carlos Lessa.

18

19

vem para a produo de novos bens. A produo total (P) deve ser igual produo de bens e servios de consumo (PBd mais a produo de bens e servios de produo ou de capital (PBP)' Por outro lado, o total de recursos pagos pela economia (Y), deve ser igual soma da parte gasta no consumo (C) mais a parte no consurnida ou poupada (S). Em pero~os normais, a parte dos recursos poupados (S) dirigida integralmente para o setor produ~IvO em forma de investimento (l). Graas a este investimento, a produo (P) ser ampliada de uma deterrninada quantidade (AP). Esse incremento na produo vai servir para aumentar a quantidade de bens e servios disposio da coletividade, tanto aqueles destinados ao con~umo como aqueles dest~nados a continuar o processo, alimentando novamente a produao. A esse processo contnuo de aumento da produo denomina-se crescimento econmico. 2. O CRESCIMENTO ECONMICO E O PLANEJAMENTO possvel definir polticas para acelerar o crescimento econmico e melhor distribuir seus benefcios entre os membros da sociedade. Essas polticas, tambm chamadas planos de desenvolvimento, constam fundamentalmente, de duas partes: metas (ou objetivos) e meios. 2.1 Metas do Crescimento Se o objetivo da economia melhorar o nvel de vida dos ha~itantes de uI? pas, e se este nvel medido, basicamente, pela quantidade de bens e servios de que dispe cada um deles, a medio do crescimento deve ser feita atravs da quantificao do aumento dos bens recebidos por cada um dos habitantes, em dois perodos diferentes. Se uma produo P distribuda a uma populao N, do ponto de vist~ do cre~cimento o que importa saber, em cada instante, quanto P/N, produto per capita, eqUlv~lente a Y/N, renda per capita; ou seja, quanto cresceram os valores Y, P e N, entre dOIS momentos ti e t2
Quadro 1.1
g

o dessas prioridades, critrios e instrumentos orientada por um aspecto da cincia econmica denominada planejamento. O planejamento a tcnica que determina a melhor maneira de combinar os recursos nacionais disponveis, de maneira que os objetivos nacionais sejam atingidos. Para isso, o planejamento determina uma estratgia global e programas setoriais combinados em um Plano de Desenvolvimento Nacional. Definida uma estratgia, o planejamento quantifica as variveis econmicas (disponibilidade de recursos e necessidades da populao) e determina suas combinaes (produes, nveis de investimento etc.). Entretanto" observa-se facilmente que na realidade a combinao dos fatores no realizada ao nvel global da economia, mas por unidades contidas dentro desses setores, denominadas UNIDADES DE PRODUO e que definem o marco rnicroeconmico. 3. AS UNIDADES DE PRODUO OS setores de produo so conceitos abstratos de que a cincia econmica se utiliza para realizar os seus estudos. Uma laranja comprada no mercado no um produto do setor primrio em geral, e sim um produto de uma especfica fazenda ou empresa agrcola. Um sapato, no um produto do setor secundrio, produzido pela fbrica de calados X situada na rua Y. Um doente no pode ser atendido pelo setor tercirio, mas sim por um determinado mdico com consultrio em uma determinada avenida. Tanto a empresa agrcola, como a fbrica, como o consultrio so unidades de produo, uma do setor I, outra do setor 11,outra do setor IH. 3.1 O Papel da Unidade de Produo Considere-se o exemplo de uma fbrica de sapatos. A unidade de produo (a fbrica) tem por funo combinar fisicamente os fatores, com o objetivo de produzir os sapatos. Portanto, a unidade deve ter edifcios (a fbrica, os escritrios), depsitos para gua, instalaes eltricas, equipamentos que tratem o couro, que cortem, que costurem, que transportem, etc. Alm dessas instalaes e equipamentos, a fbrica deve ir ao mercado e comprar: couro, energia eltrica, gua, produtos qumicos, etc. Para fazer funcionar os equipamentos e produzir os sapatos, a fbrica deve contar tambm com o trabalho dos operrios.
Quadro 1.2

= taxa

de crescimento do produto P2 -P,

= taxa
Y2

de crescimento da renda

= taxa

--P,

--Y,

Y,

de crescimento demogrfico N2 -N1 N1

'"
Pode-se dizer que ocorre crescimento econmico desde que g seja maior do que p. O crescimento identificar-se- com o desenvolvimento quando essa evoluo do produto manifestar-se em relao a todos os aspectos da vida da sociedade, inclusive nos aspectos culturais e na qualidade de vida, e quando isto ocorrer de forma homognea e ge~~rali~ada para todos os habitantes da nao, em vez de atingir somente uma mmona privilegiada. Dentro dessa definio geral, aviabilidade do desenvolvimento depende, em cada momento histrico, de caractersticas prprias de cada sociedade, com suas aspiraes esp~cficas de desenvolvimento e com as suas disponibilidades prprias de recursos para realzar um esforo deliberado e consciente para atingir um objetivo nacional. ., . Uma srie de medidas e de disposies devem ser adotadas para defimr pnondades, critrios e instrumentos a fim de obter um rpido desenvolvimento econmico. A definiCOMPRA Matrias-primas e todos os componentes (insumos)

o Papel

da Unidade de Produo TRANSFORMA E PRODUZ VENDE o produto

Utilizando os equipamentos e instalaes (capital) e o trabalho (mo-de-obra)

Note-se que a fbrica de sapatos praticamente no utiliza recursos vindos diretamente da natureza. A matria-prima o couro que vem de outra fbrica (curtume), a energia eltrica vem da central hidreltrica (unidade de produo geradora de energia), etc. Por 21

20

Figura 1.3 Funcionamento da unidade de produo

Figura IA

Relaes entre as unidades de produo


Procura total de bens e servios fora da unidade Compra Receita

RN
Oferta total de bens e servios fora da unidade

T K

Fazenda

RN + T+ K

Leite (bem final)

insumos
UNIDADE Custos Venda produtos

Gado (bem intermedirio) Energia gua

~
Matadouro Carne (bem final)

Procura originada na unidade

//
-,
\

7--" \
MERCADOS

T
Oferta eriqinada na unidade

,
f

81+T+

\
'-

Energia Produtos

Couro bruto (bem intermedirio)

Curtume

Qumicos

RN + 81+ T+ K

isso so chamados bens intermedirios, uma vez que no so recursos (brutos) naturais, nem servem ainda para o uso final, seja como bem de consumo, seja como bem de capital. Mas se se observa a origem .dos bens intermedirios, pode-se perceber que em ltima instncia provm tambm dos recursos naturais, O couro, por exemplo, o produto de algum curtume, e este, para fabricar o couro, comprou-o em algum matadouro que, por sua vez, adquiriu o gado de alguma fazenda. A fazenda, para "produzir" o gado, utilizou gua, terras etc, ou seja, recursos naturais, conforme a Figura 1.4. Dessa forma, enquanto no sistema global interessa os fatores de produo: K, RN e T, na unidade de produo interessa: o capital (equipamento e outros); os insumos (matria-prima, matrias secundrias etc.); a mo-de-obra (trabalho).

Energia Cola

,
~
Fbrica de sapatos Sapatos (bem final)

T K

81+T+

f
como responsvel, tenha acesso aos recursos

A unidade de produo portanto o local onde, mediante a presena de certos equipamentos, combinam-se os diversos insumos e o trabalho, a fim de produzir determinados produtos e assim aumentar a oferta global de bens e servios no mercado. 3.2 A Organizao da Unidade de Produo O objetivo social da unidade de produo aumentar a oferta de bens e servios. Para que isso ocorra so necessrias certas condies. A principal delas que exista um coordenador: empresrio privado, dirigente de estatal, presidente de cooperativa, executivo de

mut . I nece~~:r~~~~a, etc. e que esse coordenador,

no' No caso mais comum dos empresrios privados, o objetivo primordial do mesmo em e a~~entar a of:rt~ de b~ns ou servios, mas aumentar seu estoque de capital. Para o prepsano, a produao e o meio, no o fim. Meio para obter receitas e portanto lucro ara o b este a ter t d . I " . cio ". .umen o e. capta , o empresrio tem que utilizar o seguinte artifa econmico: a receita que obtem com a venda de seus produtos deve ser superior aos estos deco.rrentes da compra de insumos, do pagamento de salrios, do custo do desgaste seus equipamentos durante a produo etc.

22 23

Figura 1.5 Atividade do empresrio

o projeto como instrumento de anlise e observao das conseqncias do uso de determinados recursos, em relao aos objetivos macroeconmicos do plano de desenvolvimento.
Vende a produo Aumenta seu capital

Tem um certo capital disponvel

Estabelece uma unidade de produo

Compra

f-

insumos e

f--

1---

coordena a produo

f
Quadro 1.3 Vendas Custos Lucro
L

a, Quantid~de
o empresrio

produzida

Cj Custo do insumo

do bem I Pi Preo do bem i

necessrio produo

Resultado lquido para o empresrio (lucro privado)

deve manejar uma imensa quantidade de variveis, com o objetivo de ultado da venda de Q produtos ao preo P seja superior a todos os cust?S ~ q. A d~:er~;;: o lucro lquido L, que a varivel mais importante do ponto de VIsta do seu objetivo fundamental. .' . At pouco tempo, e ainda hoje em alguns setores ,mals atrasados, es~a,~van ~els eram manejadas pela ntuiodos empresrios que poSS~l!ll~ um certo dom. o sentido dos negcios". Os que no tinham esse sentido eram ~reJ.udlcados. ~ela presena,~os I?elhores dotados. Gradualmente, o conhecimento economlCO permitiu .que este sentid? dos negcios" fosse substitudo por decises lgicas, ba~adas em pes~Ul~~ e estudo~ rea:zados para determinar como e onde investir uma quantidade de capital. sao os estu os e projetos. 4 O PLANEJAMENTO E O PROJETO . As unidades produtivas so as responsveis diretas pela execuo dos objetivos definidos no planejamento. d r Se or exemplo, o objetivo do plano aumentar a produao de roupas, ou e 1P u vros ou 'd e carne, o, de milho ou de eletricidade ' ou o fluxo de transporte por terra, se.. _ . ro fbricas, ou fazendas, ou centrais eltricas, ou estradas que permitiro cumpnr esses objetivos.' d Portanto, os projetos de fbricas, de fazendas, de estradas etc. c~rr~spon em a ma nifestaes microeconmicas do que o plano prope a n~vel m~cro~conomlco. Essa relao do projeto com o plano ocorre em dois sentidos. . o projeto como instrumento de planejamento microeco~mico, de m~~lfa a definir a otimizao dos recursos necessrios a uma determmada produao,

At pouco tempo considerava-se o projeto e o planejamento como se cada um tivesse os seus enfoques prprios e independentes, s vezes at contraditrios. Isso porque embora procure a maximizao na utilizao dos recursos, o empresrio (responsvel por grande parte dos projetos) tem um enfoque microeconmico, enquanto que o estado (responsvel pelo plano) tem um enfoque macroeconrnico (social e econmico). Por exemplo, enquanto a criao de emprego um objetivo corrente e comum nos planos de desenvolvimento, nos projetos procura-se maximizar de forma privada o uso dos recursos, o que em geral obtido por uma reduo no emprego de mo-de-obra. A divergncia entre os enfoques uma conseqncia da diferena entre o valor e o custo que so atribudos aos bens e aos recursos seja pelos indivduos isoladamente, seja pela sociedade em seu conjunto. Relacionar os projetos e o planejamento, de maneira a que estes possam maximizar sua participao nos objetivos do plano, requer o conhecimento de certas relaes entre os projetos e os planos, tanto no que se refere s relaes institucionais como na redefinio dos valores e dos preos, dos bens e dos recursos, enfocados de um ponto de vista social. Cabe ao organismo central de planejamento a tarefa de definir os critrios de avaliao e todos os parmetros que permitam a melhor combinao possvel dos projetos com os objetivos do plano. Para que essa definio seja eficiente, necessrio que o organismo de planejamento receba informaes dos organismos executores e realize uma anlise permanente dos resultados da aplicao de seus critrios na seleo das alternativas de investimento (projetos). S. A PREPARAO DO PROJETO E SUAS ETAPAS3 S.l A Preparao Em um de seus trabalhos (Generalidades sobre projetos) o engenheiro Fernando Caldas define: "O projeto um conjunto ordenado de antecedentes, pesquisas, suposies e concluses, que permitem avaliar a convenincia (ou no) de destinar fatores e recursos para o estabelecimento de uma unidade de produo determinada." A realizao do projeto, desde a idia inicial at o seu funcionamento como uma unidade de produo, um processo contnuo no tempo, atravs de sucessivas fases, nas quais se combinam consideraes de carter tcnico, econmico e financeiro estudadas atravs de diferentes etapas. O projeto comea com a idia de investir uma certa quantidade de capital na produo de um certo bem ou servio. Essa idia tem que ser desenvolvida por um estudo que inclui as vrias etapas, inclusive etapa final onde se estudam as operaes da execuo do projeto. Basicamente, o processo de elaborao e execuo do projeto, ao longo do tempo, deve seguir cinco fases distintas: a identificao da idia, o estudo de previabilidade, o es-

Na preparao desta seo utilizou -se o material didtico e as aulas dos engenheiros Femando Caldas e Lauro de Paiva, realizadas quando foram diretores de cursos de projetos promovidos pela Diviso de Treinamento do BID.

24

25

tudo de viabilidade, o detalhamento da engenharia, a execuo. As trs primeiras dessas fases so as que interessam no quadro de um estudo .de projeto. . Durante a fase de identificao, os projetistas devem caractenzar, em forma preliminar, a concepo da idia, dando base par~ indicar se a I?e~.majustifica ser estudada ou no. Caso haja uma recomendao no sentido de que a dia deve ser estudada, os projetistas aprofundam a mesma, realizando um estudo de prevabdade, durant~ o. 9-ual elaborado um projeto preliminar, com base em dados no necessanamente definitivos Ou completos. S em caso de que essa previabilidade justifique .in~e.stir no estudo definitivo que os projetistas partem para a elaborao do estudo de Viabilidade. Para cada uma dessas fases, conforme pode ser observado na Figura 1.6, o estudo deve realizar cada uma das etapas que compem um projeto. Embora a estrutura e a apresentao definitivas dependam do grupo de elaboradores, o projeto, e cada fase, deve conter, pelo menos, as seguintes etapas bsicas: um estudo de ~ercado, um ~studo de t~anho e localizao, a engenharia, uma anlise de custos e receitas, uma avaliao do mento do projeto, tambm chamada de anlise de rentabilidade.
Figura 1.6

Com esses dados provisrios, a engenharia pode iniciar seus estudos que permitem o conhecimento do nvel dos custos, a localizao e o tamanho. Determinam-se assim, de forma ainda preliminar, os custos e receitas, a estrutura do financiamento e a rentabilidade da empresa. Conhecida a rentabilidade provisria, suspende-se o estudo se ela no satisfaz, ou realiza-se outra volta da espiral, at chegar a um grau de profundidade suficiente e a uma forma de apresentao compreensvel. Pode-se verificar que: a) Os diversos temas so estudados sucessivamente em diferentes graus de profundidade. b) As informaes obtidas no estudo de uma etapa, transmitem-se outra etapa, na seqncia da trajetria da espiral. c) Cada arco percorrido corresponde a um grau mais elevado de profundidade no estudo. d) Aps cada volta completa da espiral, as etapas voltam a alimentar-se das informaes obtidas das outras. e) Para fazer outra volta na espiral, tem-se que realizar um custo adicional na preparao (ou avaliao), ao mesmo tempo em que se obtm um aumento do grau de confiana do projeto. Na preparao de um projeto, necessrio decidir a cada momento se conveniente gastar mais tempo, esforo e dinheiro em reunir antecedentes mais completos e realizar estudos mais refinados. Para isto necessrio confrontar o custo adicional com o objetivo real de um estudo mais aprofundado: reduzir as incertezas do empreendimento. No estudo de projetos, a certeza uma situao que nunca alcanada. A partir de um certo ponto, aprofundar qualquer estudo exige um custo muito elevado. Na Figura I.7 verifica-se que com um custo adicional de US$ 20.000 pode-se elevar consideravelmente o grau de certeza LlCI, enquanto que para elevar ainda mais a certeza, somente em LlC2, os custos sero tambm de US$ 20.000.
Figura 1.7

Linha de Certeza (lnalcanvel)

100%T---------------------------=====::~~==~~
"

;
Fases Identificaiio da idia Estudo de pr-vlabilidade Estudo de viabilidade
, , - - - -, - -, '7."C-.--;

LlC2

De acordo com essa figura, a "seqncia" a seguir deve ser aproximadamente a seguinte: Comea-se por caracterizar preliminarmente o produto numa macrolocalizao provisria; inicia-se assim um estudo de mercado superficial, a partir do qual se podem determinar dados gerais da procura potencial.

10 20

30

40

50

60

70

80

90 100
Custo do estudo (milhares de US$)

26

27

No h nenhum critrio que permita saber exatamente at onde deve chegar a profundidade do estudo. Em geral, o bsico a considerar que o custo do estudo de projeto d~ve representar sempre uma parte pequena do total dos investimentos. Para compensar os nscos sem grand custo, em vez de aprofundar o estudo com grande custo adicional, melhor considerar para cada varivel valores conservadores desfavorveis rentabili~ade do projeto. . Durante a preparao do projeto, as diversas etapas relacionam-se de uma maneira dinmica que permite com que uma influa sobre as outras. A identificao do produto leva ao estudo de mercado e este pode influir na etapa anterior, pela sugesto de novos produtos: o estudo de mercado deve levar ao tamanho e este ltimo define a engenharia (processo de 'produo e equipamentos). Mas a engenharia pode produzir modificaes nas etapas anteriores. Pode originar subprodutos e pedir complementaes ao estudo de mercado e pode influir na definio do tamanho, da localizao etc. .. . . Portanto, a realizao do estudo de projeto deve ser uma tarefa interdisciplinar e ~e equipe. Na realidade, no possvel afirmar, de f~rma d.::finitiva, que ~a et~pa do projeto deve vir antes das outras. As etapas de um projeto nao se podem realizar isoladamente e ser justapostas por um coordenador. O estudo de projetos um trabalho de aproximaes sucessivas at redao final. As etapas no se sucedem independentemente ou com uma dependncia linear. A diversidade de temas e de tipos de conhecimentos necessrios realizao do estudo de projeto exige uma perfeita integrao entre os membros do grup~ ~e trabalho qu~ prepara esse estudo. Sem uma comunicao perfeita entre todos os participantes da equipe de trabalho no possvel obter um projeto coerente. . . , O tcnico projetista deve sentir-se parte de uma unidade maior, que e o grupo de preparao ou de avaliao do projeto, onde as pessoas dividem-se por especialidades, mas integradas num conjunto homogneo e coerente. . ... Uma s pessoa no pode preparar ou avaliar bem um projeto. Mas um grupo dividido, sem a devida comunicao entre os especialistas, sem uma viso de conjunto, tampouco pode fazer um bom projeto. Deve-se evitar duas coisas no grupo projetista: que alguns tenham a seu cargo demasiados aspectos do estudo, e que cada um fique isolado na ~ua especialid:de. A exp~ri~ncia mostra que a melhor forma de realizar um estudo de projeto, prepar~~o ou avahaao, ter um grupo de especialistas, em que cada um trabalhe em sua especaldade e ao mesmo tempo cada um tenha conhecimento do trabalho dos outros.

a) Os Investimentos O objetivo da etapa de investimentos determinar as necessidades de recursos financeiros para executar o projeto, p-lo em marcha e garantir o seu funcionamento inicial. A determinao dos investimentos representa a valorizao dos elementos calculados em outras partes do estudo. Os investimentos necessrios para a instalao e o funcionamento do projeto dividem-se em: investimentos fixos e investimentos circulantes. Os investimentos fixos dependem do nvel de produo projetado, e so calculados simplesmente a partir dos dados definidos pela engenharia. Os investimentos circulantes dependem do nvel efetivo de produo da empresa, e seu clculo exige o conhecimento dos recursos financeiros necessrios para pr em funcionamento a unidade de produo, garantir este funcionamento sem risco de escassez de insumos, nem de liquidez (dinheiro), necessrios para todas as suas atividades. b) As Receitas Se a rentabilidade do projeto o que determina a sua viabilidade, o clculo das receitas e dos custos o ponto culminante do estudo do projeto, pois a rentabilidade uma funo direta dessas duas partes: r=-I

R-C

O clculo das receitas depende diretamente do programa de produo, isto , da previso de quanto ser produzido e vendido pela unidade de produo, assim como dos preos que tero os produtos no mercado.

R =Eq,

-r,

Para determinar as quantidades e os preos dos produtos, o clculo da receita utiliza os dados do estudo de mercado. c) Os Custos Operacionais O clculo dos custos operacionais uma das mais importantes e detalhadas etapas do projeto. A estrutura destes depende de todas as outras etapas e ao mesmo tempo tem influncia sobre muitas dessas partes. Por exemplo: o clculo de custos depende da estrutura de financiamento dos investimentos, e esta depende do capital de trabalho que, por Sua vez, depende tambm do total dos custos. Os custos esto divididos basicamente em custos fixos e custos variveis. Os custos fixos so aqueles que no dependem, em cada momento, do nvel de produo da unidade. Por exemplo: os custos financeiros do investimento, o custo da mo-de-obra constante etc. Os custos variveis so os que dependem diretamente do nvel de produo que a unidade produz num perodo dado, por exemplo, os custos das matrias-primas. Alm dessas duas classificaes dos custos, importante conhecer os custos unitfios (isto , os custos para produzir uma unidade do produto) e o custo marginal (isto , o custo para produzir uma unidade adicional do produto) em diferentes nveis de produo. O clculo das receitas e dos custos uma tarefa que, a maioria das vezes, se ajusta, se rev, se corrige. Dessa maneira, para evitar desperdcio de tempo, conveniente que o es-

5.2 As Etapas 5.2.1 Os investimentos, as receitas e os custos operacionais O projeto como uma caixa mgica, onde atravs de um fluxo fsico, alguns insumos so transformados em produtos novos. Esses fluxos fsicos tm necessariamente uma contrapartida financeira, onde aos insumos comprados e s mquinas usadas correspondem sadas de dinheiro, e aos produtos que so produzidos correspondem entradas de dinheiro. s sadas chamam-se custos e s entradas chamam-se receitas. H dois tipos de custos: aqueles que so realizados' antes que a empresa comece a funcionar so os investimentos; e aqueles que se repetem, a cada perodo de tempo considerado - um ano por exemplo - so os custos operacionais.

28 29

Figura 1.8

ra bastante inferior o estudo de mercado ser o responsvel por uma reduo do lucro possvel caso fosse utilizada uma maior escala de produo. . I

CAPITAL DE TRABALHO

5.2.3 A engenharia Os objetivos da engenharia so basicamente dois:

CUSTO

I
r
I
ESTRUTURA

INVESTIMENTOS

TOTAIS

- determinar ,o proc~sso de produo, os equipamentos e as instalaes e, assim, - tomar possfvel o calculo dos custos de investimento e de operao. Estas funes proporcionam plo: reorientar o estudo de mercado (indicando outros tipos de artigos que se podem produzir com as mesmas instalaes); orientar as decises sobre tamanho e localizao da unidade de produo; orientar o esquema de financiamento (com a informao do tempo necessrio para a execuo e o funcionamento das instalaes); definir o tipo de mo-de-obra requerida e os servios auxiliares necessrios (~o-de-obra especializada, problemas de know-how, assistncia tcnica etc.); onentar quanto a problemas legais (patentes, marcas, regalias). ainda informaes para outras etapas, como por exem-

DE FINANCIAMENTO

tudo das receitas e dos custos seja realizado numa etapa posterior e avanada do estudo do projeto. As receitas e os custos so determinados dentro de um conjunto de hipteses bem definidas quanto ao tamanho da unidade, o programa de produo, os preos, os coeficientes tcnicos, os preos de matrias-primas etc. .~ 5.2.2 O estudo de mercado A finalidade bsica do estudo de mercado estimar em que quantidade, a que preo e quem comprar o produto a ser produzido pela unidade de produo em estudo. Das respostas a estas perguntas dependem todas as etapas seguintes: as formas de comercializao, o tamanho, a localizao, a engenharia, o programa de produo, as receitas etc. Para se obter as respostas devem ser considerados os seguintes aspectos: a) Quem comprar o produto: Isto : a rea geogrfica onde se situam os compradores, a situao econmica, a faixa etria, o sexo etc. dos consumidores. b) Por qual preo: O estudo de mercado deve determinar por qual preo o produto pode ser vendido de acordo com a concorrncia e com as quantidades passveis de serem pro, " duzidas. c) Quanto comprar: A resposta a esta pergunta exige o conhecimento da procura do produto por parte dos consumidores e da oferta da concorrncia que produz bens similares ou substitutos. d) A importncia do estudo do mercado: Alm de ser uma etapa determinante, o mercado tem uma importncia particular pela quase impossibilidade de ser corrigido, depois que o projeto for executado. Dentro de certos limites, os erros em outras etapas, como por exemplo no dimensionamento do Investimento ou na Engenharia, corrigem-se por um aumento do capital ou mudana de equipamentos, respectivamente. Mas o erro no mercado pode ser crtico para o funcionamento da empresa, se o estudo projeta uma procura superior realidade. No 9~so de projetar uma procu30

Dentro da idia de elaborao do projeto atravs de um processo em espiral a engenharia elaborada ao mesmo tempo que outras etapas, conforme o fluxo da Figura 1.9.
Figura 1.9

Participao da Engenharia no Cicto de Decises de um Projeto

(Desenho

de H. J.

Ochoa.1

31

Para que uma opo de engenharia seja aprovada necess~ri? ~ue, os c.lculos.indiquem que a receita superior aos custos e que o lucro (R - C) dividido pelos nvestmentos (I) sejam o mximo. 5.2.4 Tamanho e localizao Por tamanho entende-se a capacidade de produo que deve ter a unidade de produo. Nos pases subdesenvolvidos, a determinao do tamanho depende de duas f~n.es, quase sempre contraditrias: a capacidade mnima dos equipamentos e a potencialdade do mercado.
Figura 1.10

Pi Qi P, F Se Sne

= os preos de venda do bem i = a quantidade gasta de matria-prima i = o preo de compra da matria-prima i

= os juros do financiamento = O salrio da mo-de-obra qualificada = o salrio da mo-de-obra no-qualificada

Assim a funo da rentabilidade pode ser:

r=na,

Pl,,qn

'PmQI

P1,.,Qn

Pn,

I,F,Se,Sne,)

CAPACIDADE MrNIMA DOS EQUIPAMENTOS

TAMANHO

POTENCIALlDADE DO MERCADO

o tamanho

vincula-se especialmente com:

- o estudo de mercado; - a engenharia; - os custos de produo. Algumas indstrias apresentam a caracterstica de ter. o tamanho com poss!bi~idades de modulao, isto , de crescer de acordo com as necessidades, graas ao acrescrmo ~e novos equipamentos; por exemplo: indstrias txteis. Outras tm um t~~a~o que nao pode ser aumentado depois da execuo do projeto sem ~rofundas ~odlfIcaoes nas suas instalaes, por exemplo: as indstrias qumicas, as refinarias de petroleo. 5.2.5 Anlise da rentabilidade e sensibilidade do projeto A rentabilidade de um projeto est em funo das receitas e custos (tanto investimentos quanto operacionais). . r=f(R,

Ao expressar r em funo de todas as suas variveis, pode-se determinar como deve mudar a rentabilidade se variam as receitas e os custos. A essa variao chama-se sensibilidade do projeto a tal ou qual varivel. O estudo da sensibilidade muito importante principalmente no caso dos projetos cuja taxa de rentabilidade no grande. A sensibilidade informa aos responsveis pelo projeto qual o comportamento da rentabilidade, se h por exemplo um aumento de 10% no preo da matria-prima principal, ou uma reduo de 5% no preo do produto. Dessa maneira, conhecida a sensibilidade do projeto com relao s variveis principais, pode-se conhecer os riscos que sofrem os investidores. Ao comparar essa rentabilidade com outras alternativas, pode-se determinar se o projeto em estudo representa uma deciso acertada para o investimento. Entretanto, a rentabilidade apresenta uma grande limitao pelo fato de que o tempo (ou seja, a vida do projeto) e o custo desse tempo (ou seja, o custo do capital) no so tomados em conta. para corrigir essas limitaes da rentabilidade, que se utilizam outros critrios de medio da bondade de um projeto, tais como o valor presente lquido e a taxa interna de retorno. 5.3 A apresentao do projeto Deste aspecto depende a prpria compreenso do projeto. O redator do projeto deve considerar que: a) O projeto estudado dirigido a outras pessoas. b) As outras pessoas no esto necessariamente identificadas com os antecedentes do projeto. c) Estas pessoas tm um certo poder de deciso, e vo decidir de acordo com a opinio que formem sobre o assunto apresentado no projeto. d) Em geral, as pessoas que vo ler o informe no tm maior interesse em conhecer detalhes do processo de aproximaes sucessivas realizado durante o estudo, nem de saber os caminhos errados que foram abandonados. e) Finalmente, no se deve esquecer que as pessoas s quais vo dirigidos os relatrios tm um tempo limitado e devem poder ler e compreender o relatrio em pouco tempo. Devem tomar-se algumas precaues na apresentao dos estudos de projetos e nos relatrios de avaliao dos mesmos:

C, I)
pode-se calcular em funo de outras variveis, das quais dependem R e

Entretanto, C. Ri=ftq, C=f(Q1 onde qi

PI,q2 P1,Q2

P2, .P2,

',qn 'Pn) ;Qn 'Pn,J,F,Se,Sne ... )

= a quantidade

produzida do bem i

a) necessrio haver uma ordem lgica, com perfeita concatenao de todas as etapas. b) Devem evitar-se, na medida do possvel, os conceitos muito especializados ou muito genricos. 33

32

c) A redao deve ser clara, fluida e concisa, partindo-se sempre do mais simples ao mais complexo. d) O trabalho deve estar completo, bem distribudo e organizado; por exemplo: conveniente deixar clara a metodologia utilizada, apresentar resumo e anexos. e) Deve-se deixar claro quais so as informaes e os antecedentes j conhecidos anteriormente, com as fontes bem especificadas. Algumas regras prticas que facilitam uma boa apresentao do texto, so as seguintes: a) No utilizar dados, informaes, conceitos ou concluses antes que estes tenham sido explicados. Quando isso for indispensvel, dever mencionar-se em que parte do estudo o conceito ser explicado. b) Determinar sempre com clareza as fontes de informaes e de dados (autor, trabalho, pgina, quadro, anexo etc.) e indicar se constituem o resultado do prprio estudo, ou se so provenientes de outras origens. c) Indicar em cada etapa e captulo as concluses alcanadas, as premissas que foram consideradas, os limites dessas concluses e, se for o caso, os estudos adicionais necessrios. d) Usar uma linguagem que mantendo a objetividade tcnica, seja tambm um texto agradvel. 6. A AVALIAO DO PROJETO O uso de projeto decorre de uma evoluo na forma de administrar e empreender. A avaliao, entretanto, surgiu em razo de outra evoluo: o fortalecimento dos organismos de fmanciamento, principalmente os organismos de fomento ao desenvolvimento. Enquanto o empresrio realizava suas iniciativas sem nenhuma anlise cientfica, os bancos que forneciam o financiamento contentavam-se apenas em ter uma idia da iniciativa, e a pedir as garantias dos bens da empresa e do empresrio. O que veio modificar radicalmente esta situao, foi o aparecimento, na dcada dos anos 50, de organismos de planejamento e de fmanciamento do desenvolvimento. Esses organismos pblicos, tinham a preocupao de conhecer todos os impactos dos projetos que queriam incentivar, e para isso necessitavam realizar avaliaes detalhadas. 6.1 Os Organismos de Fomento ao Desenvolvimento A criao desses organismos ocorre em funo da teoria de que o principal entrave ao desenvolvimento era a escassez de recursos fmanceiros que permitissem aos pases subdesenvolvidos financiar a industrializao de suas economias. O setor privado, de acordo com essa teoria, tinha uma altssima propenso ao consumo e portanto um conseqente baixo nvel de poupana. Isso acontece por existir um mercado muito limitado, que no gera expectativas favorveis para investimentos por parte dos empresrios temerosos do grande risco das empresas. Sem esses investimentos, o mercado no pode expandir-se e a economia permanece num crculo vicioso de pobreza. Para romper esse crculo vicioso, uma vez que a poupana e o investimento eram bastante baixos, a soluo seria levar o setor pblico a suprir esta falta e a intervir no setor produtivo. 34

O setor pblico desenvolveu duas formas bsicas de financiamento ao setor privado: - o financiamento indireto, atravs de iseno de impostos, e - o financiamento direto, atravs do fornecimento de recursos com baixas taxas de juros. Se o financiamento pblico resume-se s duas formas indicadas anteriormente os mtodos utilizados pelo sistema para fazer chegar os recursos at os empresrios so os mais diversos. O mtodo mais simples o dos organismos financeiros (bancos ou financeiras) de fomento. O governo cria um banco de fomento do qual o maior acionista. Esse banco tem por objetivo o financiamento de projetos com baixas taxas de juros e sob condies mais brandas que o financiamento privado.
Figura 1.11
Aes

GOVERNO

BANCO DE FOMENTO

Financiamento

r4'

SETOR PRIVADO

J--

Paga impostos

Paga emprstimos

Produz

Uma forma mais complexa de sistema de financiamento a que, alm de um banco de fomento, mobiliza outras empresas e rgos de planejamento que juntos financiam projetos atravs de recursos originados de isenes de impostos. No caso do Nordeste do Brasil, por exemplo, o sistema Sudene - BNB ~ Empresas Financiadas e Empresas Isentas funciona conforme a Figura 1.12.4 As caractersticas desse sistema so as seguintes: a) Todas as empresas do pas tm uma certa iseno de impostos com a condio de depositarem no banco de fomento todos os recursos liberados pela iseno, e posteriormente investi-los em projetos aprovados pela agncia de planejamento do governo. b) A aprovao desses projetos deve ser feita pela agncia de planejamento. c) O banco de fomento apenas o depositrio dos recursos da iseno e investe de acordo com a aprovao da agncia de planejamento. O importante a assinalar que, devido aos limites de capital, o financiamento no pode ser generalizado indiscriminadamente a todas as empresas. As agncias que participam do sistema so obrigadas a usar critrios de seleo dos projetos a serem financiados. Essa seleo realizada atravs da avaliao dos projetos apresentados solicitando financiamento.

Ver, do autor, o trabalho Le Financement public des investissements privs et choix technologique, Le Fonctionnement de l'Economie Mixte du Nordeste Brsilien, Paris, 1972 mimeo., p. 131.

35

Figura, 1.12 Depsito da iseno BANCO DE FOMENTO ~ ~

segundo: se a empresa tinha uma rentabilidade financeira grande, poderia obter financiamento no prprio setor privado, e o setor pblico encarregar-se-ia do financiamento de empresas mais prximas dos objetivos nacionais.
Investimento

r---"
I

-l
L-~

I
I

I I

I
I

Dessa forma, a avaliao feita pelo setor pblico comeou a diferenciar-se da avaliao exclusivamente privada. Sem esquecer a necessidade de que a empresa apresente uma rentabilidade financeira, o financiamento pblico passou a exigir certos critrios prprios de anlise que justifiquem vantagens para toda a sociedade, alm das vantagens de uma rentabilidade financeira para o empresrio. A avaliao pblica passa a considerar os efeitos do projeto sobre: o emprego de mo-de-obra; o emprego de recursos naturais nacionais; a poupana de divisas.

I
I

I
I

I
I

2
EMPRESA ISENTA
I

~------'r-----'-- - - - -j
~----

Dividendos-juros
__ -__ ~ __ --~ __ ~~

:
L_

...
3

--,

EMPRESA FINANCIADA

r-

- - - -- ~~---~.-----------~
Aprovao do projeto I1 I

A um empresrio especfico no interessa se um projeto cria um grande nmero de empregos, mas para a economia em geral isto pode interessar, pois uma forma de dinamizar o mercado de bens de consumo, alm de reduzir problemas sociais. No interessa a um empresrio se as matrias-primas utilizadas no processo produtivo e os equipamentos da empresa so nacionais ou estrangeiros, o que importa reduzir os custos para aumentar a rentabilidade do projeto. Entretanto, como para a economia nacional muito importante a poupana de divisas, o governo e suas agncias no poderiam jamais limitar-se anlise financeira feita pela empresa privada. A avaliao do ponto de vista do interesse pblico, ou social, ou macroeconmica ou simplesmente econmica, conforme ser denominada daqui por diante, apresenta dois tipos de problemas principais: primeiro: a determinao exata das disponibilidades dos recursos nacionais; segundo: conhecendo essas disponibilidades, a correo dos conceitos financeiros para transform-los em conceitos econmicos.

Seleo do projeto

I
I I
I I

I
I
I

AGNCIA DE PLANEJAMENTO

.Apresentao do projeto

-J

I I

6.2 A Avaliao de Projetos pelos Organismos Pblicos O mtodo de avaliao inicialmente utilizado pelos organismos, foi o mesmo adotado pelos fmanciadores privados, isto , a rentabilidade financeira provvel do projeto. Entretanto, percebeu-se que a rentabilidade financeira dos projetos no justifica inteiramente o financiamento pblico, por duas razes principais:

primeiro: o financiamento pblico devia ter em considerao certos objetivos nacionais que no interessam ao financiamento privado; 36

Por isto, a quantificao dos resultados macroeconmicos de um projeto apresenta dificuldades mais complexas do que a avaliao privada. H uma grande quantidade de trabalhos recentes sobre o assunto. A metodologia da avaliao comumente chamada "anlise benefcio-custo". A anlise benefcio-custo, apesar de todo seu desenvolvimento recente, ainda uma matria nova que apresenta grandes possibilidades de discusso no somente na quantficao dos parmetros, mas tambm nos prprios conceitos. Mesmo aqueles trabalhos j consagrados na literatura exigem certos refinamentos que nem sempre podem ser aplicados por causa do pequeno conhecimento dos recursos nacionais e por causa das limitaes tcnicas dos prprios organismos de fomento. Em certos casos podem ser aplicados, mas exigem para isso um tal custo na avaliao, que uma anlise benefcio-custo da avaliao apresent-Ia-ia com resultados negativos. Mas, se nem sempre os organismos financiadores esto em condies de aplicar as refinadas ferramentas de benefcio-custo, os tcnicos desses organismos esto em condies de estud-Ios, compreend-los e participar da deciso de quais Os crtros que devem ou no devem ser aplicados nos seus organismos, Definidos esses critrios, o setor pblico pode, atravs da avaliao de projetos, optar entre as diversas alternativas de financiamento (diferentes projetos) e escolher aquelas que paream mais rentveis do ponto de vista da coletividade. 37

Alm disso, o setor pblico pode, mediante normas e diretrizes, utilizar a avaliao de projetos como uma forma de "controlar" o setor privado, a fim de que este contribua para os objetivos do Plano Nacional. 6.3 O Projeto como Instrumento de Controle para o Cumprimento do Plano Numa economia de livre iniciativa, o governo determina, atravs de seu plano, certas prioridades e metas. Algumas dessas metas no seriam obtidas no jogo livre de recursos. Por exemplo, se uma das metas do governo o desenvolvimento de uma regio subdesenvolvida, ou a utilizao de mo-de-obra intensiva, provvel que os interesses do governo no estejam de acordo com os interesses privados. Nesse caso o governo pode orientar os seus financiamentos e incentivos aos projetos que estejam de acordo com os seus objetivos e metas. Deve-se chamar a ateno sobre dois aspectos: primeiro: para que o controle do setor pblico seja eficaz, necessrio uma perfeita combinao entre os organismos de planejamento global do pas e os organismos financiadores do setor privado. Somente assim podem definir-se bem os critrios de avaliao; . segundo: as agncias financiadoras devem dispor de mecanismos de fiscalizao, para poder comprovar se as determinaes dos projetos so cumpridas n~ momento da sua execuo.

38

------.....,./ 2
Tamanho e Localizao

Captulo 111

I--

1. TAMANHO 1.1 Introduo O estudo de mercado determina a capacidade que a economia tem para absorver o produto em estudo, e estima a evoluo futura dessa capacidade de absoro durante a vida til do projeto. Com essa informao os projetistas tm o ponto de partida de quanto deve ser, em princpio, a produo programada para oprojeto. Suponha-se o exemplo de um projeto especfico de uma fbrica para produzir lpis. O estudo de mercado determina uma procura anual insatisfeita cujas cifras so apresentadas a seguir:

Quadro 1II.l Pais X: Procura Insatisfeita de Lpis 1984 - 1995 [em grosas} Tipo de lpis Pretos Cores Total Tipo de lpis Pretos Cores Total 1984 65.000 15.000 80.000 1988 100.000 30.000 130.000

1985 73.000 17.000 90.000 1989 120.000 40.000 160.000

1986 75.000 20.000 95.000 1990 ................. 160.000 ...... 45.000 ...... 205.000 ......

1987 85.000 25.000 l10.000 1995 160.000 45.000 205.000

61

Pode-se deduzir que a fbrica no deve ser desenhada para anualmente produzir: a) Menos de 100.000 grosas, porque assim ela deixa de aproveitar toda a potencialidade do mercado. b) Mais de 250.000 grosas, porque assim a fbrica ter de trabalhar durante anos sem utilizar toda a sua capacidade instalada, apresentando uma capacidade ociosa. No entanto, para a elaborao das demais etapas do projeto, necessita-se definir qual o melhor nvel especfico de produo (ou capacidade de produo) para o qual a empresa deve ser projetada. Essa a tarefa da etapa chamada tamanho do projeto. Se o nvel de absoro da economia determinado pelo mercado, o dimensionamento da capacidade de produo um. trabalho de aproximaes sucessivas entre as diversas etapas, tendo por objetivo a soluo tima quanto ao tamanho. Essa soluo ser aquela que conduza ao resultado econmico mais provvel para o projetono seu conjunto. Por isso, o tamanho definido pelo jogo de dois grupos de variveis: as variveis de viabilidade e as variveis de otimizao.

rias-primas de alta densidade de transporte,' ou com uma baixa densidade de valor! , quando o aumento do tamanho da fbrica pode forar o projeto a utilizar matrias-primas de locais muito distantes, tornando os custos de produo superiores ao mximo permissvel. 1.3 A Escolha do Tamanho timo Considere-se o caso em que o tamanho j est delimitado: no seu mximo, pela capacidade de absoro do mercado, e, no seu mnimo, pela inexistncia de tecnologias que produzam abaixo de um certo nvel; combinado isso com as possibilidades empresariais e localizacionais. Restar ainda um grande nmero de alternativas possveis, entre as quais deve-se tomar a que vai corresponder ao tamanho timo do projeto. O processo para determinar esse tamanho timo , uma vez mais, um processo de aproximaes sucessivas que consiste em: a) Tomar uma das alternativas viveis de tamanho (de acordo com os critrios de eliminao vistos no item 1.2 anterior). b) Considerar essa alternativa, desenvolver todo o projeto a um nvel preliminar (conforme as sucessivas voltas da espiral vista na introduo). c) Determinar os custos e receitas, lucro e rentabilidade dessa alternativa. d) Repetir essas operaes para cada uma das demais alternativas. e) Determinar qual dessas alternativas a "melhor". f) Tomar essa alternativa como o tamanho timo para o projeto. g) Com esse tamanho, elaborar o projeto numa forma mais detalhada, em outras voltas da espiral vista na Introduo. Esse processo exige os seguintes esclarecimentos: a) No que se refere ao desenvolvimento das alternativas viveis, preciso simplificar esse processo e ocupar-se somente das alternativas que, de acordo com a experincia dos projetistas, paream mais aproximadas do nvel timo. b) No que se refere definio da alternativa "melhor", h que aplicar os critrios utilizados mais adiante, nas etapas de custos e receitas, de rentabilidade e de avaliao do projeto. Preliminarmente, pode-se antecipar que na determinao do melhor tamanho possvel utilizar um dos seguintes critrios principais: i) Mxima rentabilidade - um tamanho que possibilite empresa obter a mxima rentabilidade sobre o prprio capital. ii) Mxima soma de lucros - um tamanho que possibilite empresa o mximo de lucros em cada ano, ou no total de sua vida til, seja em valores correntes ou em valores atuais," o que equivale, aproximadamente, a procurar o tamanho em que o lucro com a produo adicional (receita-custo) devido ltima unidade produzida (lucro marginal) ser mnimo.

1.2 A Viabilidade do Tamanho Antes de determinar o tamanho timo, atravs da anlise das alternativas viveis, os projetistas podem eliminar diversas possibilidades de tamanho que se apresentam inviveis. a) A lnviabilidade do Mercado No exemplo anterior do projeto de lpis, pode-se ver que no seria vivel uma fbrica para produzir 250.000 grosas de lpis, uma vez que no existiria mercado para absorver tal quantidade.

b) A lnviabilidade Tecnolgica
Se, por outro lado, se tomasse como tamanho a produo de 20.000 grosas por ano, os projetistas certamente no obteriam uma tecnologia adequada para produzir, com rentabilidade, to pequena quantidade de lpis. Alm disso, esse tamanho deixaria de aproveitar toda a potencialidadeque o mercado oferece. c) A lnviabilidade Empresarial e Financeira Mesmo quando se renem todas as condies de viabilidade de um certo tamanho de projeto, pode ocorrer a inviabilidade pelo lado dos empresrios, seja atravs de incapacidade frnanceira, seja por incapacidade administrativa para realizar um projeto de grandes dimenses. No caso de empresas privadas, esse aspecto corresponde a um dos mais importantes fatores limitativos da viabilidade do tamanho mnimo permitido pelo mercado. No caso das empresas pblicas, essa limitao tambm se apresenta quando se trata de grandes projetos de infra-estrutura, cujo financiamento exige recursos enormes.
2

Relao do custo de transporte da matria-prima at a fbrica pelo custo total de produo:


CTRANS,/CTOTAL PROD.-

d) A lnviabilidade Localizacional Tamanho e localizao so duas etapas muito vinculadas. Por isso, a localizao pode ser um fator de inviabilidade para certos tamanhos. Isso ocorre nos projetos com mat62

Relao do valor do produto pelo seu peso: valor/peso. O conceito de atualizao de valores ser visto nos captulos de avaliao financeira e econmica.

63

Em geral, utilizam-se os critrios do custo unitrio e/ou. do custo mdio, principalmente porque quase sempre essa situao coincide com o mximo valor dos lucros e, portanto com o mximo valor atual lquido. . ,O critrio do custo unitrio mnimo baseia-se nos princpios de economia de escala. Por economia de escala entende-se o fato de que uma elevao na produo permite reduzir, at um certo ponto, o custo de cada unidade produzida. Assim, na pro~o,r~o em que se aumenta a produo, tanto o custo de cada um dos produtos (custo unitrio) como o custo mdio tendem abaixar. , . , De acordo com esse critrio, o tamanho adequado da fabnca e o que conduza ao custo unitrio mnimo, dentro da capacidade de absoro do mercado. No caso de uma procura evolutiva, o tamanho deve ser o que conduza ~o cust~ unit~rio mnimo para,atender procura atual, ao mesmo tempo que tenha capacidade disponvel para atender a pro

A esse nvel, se no houver limites de recursos e sem considerar em detalhe o estudo do mercado, as concluses do projetista seriam: a) A alternativa A desvantajosa pelo alto custo unitrio e a baixa rentabilidade. b) Se, ao optar pela alternativa B (US$ 200.000), o empresrio no tem outra alternativa de investimento para o seu capital restante (380.000 - 200.000 = US$ 180.000), ou a tem, mas a uma rentabilidade inferior a 25% ( 125; 80), a melhor soluo a alternativa C. 1 O c) Se o empresrio pode implementar o projeto B e investir a parte restante dos seus recursos (US$180.000) em outros projetos com rentabilidade superior a 25%, a alternativa B a superior. Estas observaes no podem ser definitivas pelas seguintes razes: a) No vinculam a capacidade de produo ao mercado. b) No consideram a possibilidade da empresa trabalhar mais de um turno. Como foi visto, o mercado de lpis oferece as capacidades de absoro apresentadas no Quadro 111.1. Estudemos esta capacidade de absoro com cada uma das alternativas e as suas possveis subalternativas. Em primeiro lugar, considere-se a alternativa A. Essa mesma alternativa pode apresentar trs diferentes capacidades de produo, conforme seja utilizada em um turno, dois turnos e trs turnos de oito horas de trabalho. exceo das fbricas cuja paralisao dos equipamentos gera grandes custos e problemas tecnolgicos (caso das siderrgicas, fbricas de cimento), no se costuma dimensionar uma unidade de produo para trs turnos, por causa das necessidades de manuteno, limpeza etc., embora em certos perodos se trabalhe nessas condies. Considere-se ento duas subalternativas A 1 e A2, com os mesmos equipamentos da tecnologia A em um e dois turnos, respectivamente. Subalternativa A
1

cura futura. . Observe-se o exemplo do projeto de lpis. Sabe-se que, por razes de mercado, o tamanho do projeto ~o deve .ser superior. a uma produo de 250.000 grosas de lpis por ano, mas tampouco e conveniente ~u~ seja inferior a 30.000 grosas. Com base nesses limites, o projetista busca dados preliminares sobre tecnologia com capacidade de produzirdentro desses limites. Tais tecnologias so procuradas no que se chama mercado internacional de tecnol~gias, atr~vs dos fornec~dores de equipamentos e de processos de produo, como se vera no captulo referente a engenharia. Suponha-se que os projetistas, pela sua experincia e pelas caracterst~cas do merc~do internacional de tecnologias, sejam conduzidos a selecionar as alternativas tecnolgicas viveis, mostradas no Quadro 111.2:
Quadro IlI.2 Projeto Lpis Tamanho: Alternativas Tecnolgicas Viveis Alternativas Tecnolgicas Variveis A a. Capacidade de produo anual por um turno (em grosas) b. Investimento total necessrio (US$) c. Custo total de produo (US$) d. Receita total (US$) e. Custo unitrio (US$) (e=c+a) f. Lucros (US $) (j=d - c) g. Rentabilidade (%) B C

70.000 140.000 237.000 265.000 3,4 28.000 20

100.000 200.000 300.000 380.000 3,0 80.000 40

150.000 380.000 445.000 570.000 2,9 125.000

A subalternativa AI corresponde ao uso da fbrica (alternativa A) num s turno de funcionamento. Nessas condies, a capacidade de produo de 70.000 grosas, o investimento total necessrio de US$140.000, correspondendo, para a produo mxima, um custo total de US$237.000 anuais e uma receita total de US$265.000 (resultado das vendas de toda a produo ao preo de US$3,8 agrosa:US$265.000=US$3,8 x US$70.000). Com base nestes dados, calcula-se qual o custo para produzir uma unidade do produto (custo total dividido pela produo total, ou seja, 237.000 -;-70.000 = 3,4), o lucro gerado (receitas - custos, ou seja, 265.000 - 237.000 = 28.000) e a rentabilidade do capital (lucro dividido pelo investimento, ou seja, 28.000 -;-140.000 = 20%). O resultado dessa alternativa pode ser observado no Quadro 111.3.Observa-se que a utilizao da subalternativa A 1 deixa ainda insatisfeita uma grande margem da demanda. Subaltemaiiva A2

ss=I+

b)

33

Estes dados permitem observar que a tecnologia A, sob todos os critrios, a menos interessante, e que a tecnologia B apresenta mais rentabilidade sobre o capital, mas a tecnologia C apresenta um lucro anual superior, em valor absoluto.

A subalternativa A2 consiste em utilizar a tecnologiaA num regime de trabalho superior s oito horas de um nico turno (ver Quadro III.4). Pode-se observar que no seria Conveniente utilizar dois turnos no ano I de funcionamento, posto que com o primeiro turno consegue-se produzir 88% da demanda insatisfeita. Nesse caso, ser mais vantajoso utilizar os operrios do primeiro turno em horas extraordinrias de trabalho. No entanto, 65

64

Quadro m.3 Projeto Lpis Tamanho: Estrutura de Produo, Custos e Receitas para a Subaltemativa Tecnolgica A
1

a) Reduo no seu custo unitrio (ver item d. no Quadro 1II.4). b) Uma elevao no valor global dos lucros, apesar de uma reduo no ano de 1977, quando se implanta o regime de dois turnos (ver item f.). c) Elevao da rentabilidade (ver item g.). Resta ver o que ocorre quando se consideram as demais alternativas B 1 e B2 e C. Por raciocnios similares, determinam-se as estruturas de B 1 e B2
Quadro 11I.4

1984
a. Capacidade de absoro (mil grosas) b. Produo e vendas (mil grosas) c. Custo total

1985 90 70 237 3,38 265 28 20

1986 95 70 237 3,38 265 28 20

1987 110 70 237 3,38 265 28 20

1988 130 70 237 3,38 265 28 20

1989 160 70 237 3,38 265 28 20

1990... 1995 200 70 237 3,38 265 28 20 200 70 237 3,38 265 28 20
a. Capacidade de absoro (mil grosas) b. Produo e vendas (mil grosas) c. Custo total

80 70 237 3,38 265

(US$l.OOO)
d. Custo unitrio (US$)d=c+b e. Vendas e receitas

Projeto Lpis Tamanho: Estrutura de Produo, Custos e Receitas para a Subaltemativa Tecnolgica A 2

1984 80 80 271 3,40 305 33 23

1985 90 90 305 3,38 340 38 27

1986 95 95 321 3,37 360 39 28

1987 110 110 394 3,58 420 24 14

1988 130 130 435 3,34 495 50 29

1989 160 140 455 3,25 530 65 38

1990 ... 1995 200 140 455 3,25 530 65 38 200 140 455 3,25 530 65 38

(US$l.OOO)
f. e=3,8Xb Lucrosf= e- c

(US$l.OOO)
g. Rentabilidade (%) s=f+ 140.000

28 20

(US$l.OOO)
d. Custo unitrio (d=cb)(US$) e. Vendas e receitas e = 3,8 X b (US$l.OOO) f. Lucros t= e - c (US$I.000) g. Rentabilidade (%) g = f + investimento

a partir do segundo ano, seria impossvel preencher a brecha entre a procura insatisfeita e a capacidade de produo atravs do uso de horas extraordinrias, j que os operrios seriam incapazes de trabalhar mais de 12 horas por dia. A soluo estabelecer o outro turno a partir dessa data, embora os dois turnos no utilizem a sua capacidade mxima. Evidentemente, as receitas so determinadas com base no preo de US$3,8 por grosa, multiplicado pela quantidade vendida. Para determinar os custos, utilizou-se o processo de clculo que se ver no captulo correspondente (Custos e Receitas). conveniente expor que os custos de um projeto dividem-se, basicamente, em custos fixos, que no variam a uma razovel elevao da produo, e os custos variveis que so funo direta (quase sempre linear) da produo." preciso chamar a ateno para o fato de que a utilizao de horas extraordinrias, ou de dois turnos, exige, por fora de lei, remuneraes superiores s normalmente pagas durante o horrio do dia normal. Alm dos ajustes de custos e receitas, o grande aumento na produo exige certos investimentos adicionais a partir do ano de 1987. Calculou-se que esses invegtmentos adicionais correspondem a US$30.000, o que aumenta o investimento total da fbrica para US$170.000. Em resumo, a subalternativa A2 consta de: utilizar a tecnologia A num s turno, com horas extraordinrias at 1986 e, a partir dessa data, realizar investimentos adicionais de US$30.000 e utilizar um regime de trabalho de dois turnos. Nessa organizao produtiva, a fbrica apresentar uma diferente estrutura de custos e receitas, que se pode ver no Quadro IH.4 j mencionado. Observa-se que o projeto permitir uma sensvel reduo na brecha entre a produo e a procura insatisfeita apresentada pelo mercado. Graas a essa maior produo e conseqentes vendas, o projeto mostra uma sensvel melhora do ponto de vista de:
4

Subaltemativa B 1 A subalternativa B I corresponde tecnologia B em um s turno, com capacidade de produo de 100.000 grosas por ano e um investimento de US$ 200.000.
Quadro 11I.5 Projeto Lpis Tamanho: Estrutura de Produo, Custos e Receitas para a Subaltemativa Tecnolgica B 1

1984
a. Capacidade de absoro (mil grosas) b. Produo e vendas (mil grosas) c. Custo total

1985 90 90 274 3,04 340 66 33

1986 95 95 287 3,02 360 73 36

1987 110 100 300 3,00 380 80 40

1988 130 100 300 3,00 380 80 40

1989 160 100 300 3,00 380 80 40

1990... 1995 200 100 300 3,00 380 80 40 200 100 300 3,00 380 80 40

80 80 248 3,10 305 57 28

(US$l.OOO)
d. Custo unitrio d=c+b(US$) e. Vendas e receitas e = 3,8 X b (US$l.OOO) f. Lucros f= e - c (US$l.OOO) g. Rentabilidade (%) g = e + investimento

Este aspecto ser estudado mais adiante no Captulo 5.

66

67

Subalternativa B2
A subalternativa B2 corresponde tecnologia B em um s turno at 1986, com horas extraordinrias em 1987 e 1988, e com dois turnos a partir desse ano, o que exige um investimento adicional de US$30.000. Quadro 11I.6
Projeto Lpis Tamanho: Estrutura de Produo. Custos e Receitas para a Subalternativa Tecnolgica B,

Comparao entre alternativas


Os Quadros m.8, 1II.9, lll.lO e III.lI mostram uma comparao entre as alternativas, segundo cada varivel. Com base na comparao. destas variveis (custo unitrio, utilidades e rentabilidade) apresentadas para cada alternativa de tamanho analisada, pode-se determinar a alternativa que corresponde ao tamanho timo para o projeto.
Quadro 11I.8 Projeto Lpis Tamanho: Lucros Apresentados pelas Alternativas de Tamanho Analisadas 1984 - 1995 (US$ 1.000) Alternativas AI Ao BI B, C

1984
a. Capacidade de absoro (mil grosas) b. Produo e vendas (mil grosas) c. Custo total

1985 90 90 274 3.04 340 66 33

1986 95 95 287 3,02 360 73 36

1987 110 110 333 3,02 420 78 39

1988 130 130 399 3,06 500 101 50

1989 160 160 478 2,99 610 131 57

1990 ... 1995 200 200 590 2.95 760 170 74 200 200 590 2.95 760 170 74 1984 28 33 57 57 4 1985 28 38 66 66 16 1986 28 39 73 73 22

80 80 248 3,10 305 57 28

1987 28 24 80 78 50

1988 28 50 80 101 84

1989 28 65 80 98 118

1990 ...1995 28 65 80 160 160 28 65 80 160 160

Total

(US$1.000)
d. Custo unitrio d=c.;.b(US$) e. Vendas e receitas e = 3,8X b (US$1.000) f. Lucros t= e- c

336 639 916 1.433 1.254

(US$1.000)
g. Rentabilidade (%) g = f + investimento

Quadro IlI.9 Projeto Lpis Tamanho: Rentabilidades Apresentadas pelas Alternativas de Tamanho Analisadas 1984 - 1995 (%) Alternativas AI A, BI B, C

Finalmente h que considerar as possibilidades da alternativa C.

Alternativa C
A alternativa C corresponde ao uso da tecnologia C, investimento de US$380.000, capacidade de produo de 150.000 grosas num s turno at 1988, com horas extraordinrias em 1989, e com dois turnos a partir de 1990, ano em que se necessita de um investimento adicional de US$50.000.
Quadro m.7 Projeto Lpis Tamanho: Estrutura de Produo, Custos e Receitas para a Subalternativa Tecnolgica C
li

1984 20 23 28 28 1

1985 20 27 33 33 4

1986 20 28 36 36 6

1987 20 14 40 39 13

1988 20 29 40 50 22

1989 20 38 40 57 31

1990 ... 1995 20 38 40 74 42 20 38 40 74 42

Mdia

20 32 38 57 27

Quadro IlI.lO Projeto Lpis Tamanho: Custos Unitrios Apresentados pelas Alternativas de Tamanho Analisadas 1984 -1995 (US$) Alternativas AI A, BI B, C

1984
a. Capacidade de absoro (mil grosas) b. Produo e vendas (mil grosas) c. Custo total

1985 90 90 324 3,60 340 16 4

1986 95 95 336 3,54 360 22 6

1987 110 110 370 3,36 420 50 13

1988 130 130 416 3,20 500 84 22

1989 160 160 492 3,07 610 118 31

1990 ... 1995 200 200 600 3,00 760 160 40 200 200 600 3,00 760 160 40

80 80 301 3,76 ,305 4

1984 3,38 3,40 3,10 3,10 3,76

1985 3,38 3,38 3,04 3,04 3,60

1986 3,38 3,37 3,02 3,02 3,54

1987 3,38 3,58 3,00 3,02 3,36

1988 3,38 3,34 3,00 3,06 3,20

1989 3,38 3,25 3,00 2,99 3,07

1990 ... 1995 3,38 3,25 3,00 2,95 3,00 3,38 3,25 3,00 2,95 3,00

Mdia *

(US$1.000)
d. Custo unitrio d=c.;.b(US$) e. Vendas e receitas e = 3,8 X b (US$1.000) f. Lucros e - c (US$ 1.000) g. Rentabilidade (%) g = f .;.nvestimento i

3,38 3,31 3,01


2;J9

3,21

r=

Calcul~da pela diviso da soma dos custos totais anuais, pelo total da produo em toda a vida dtil do projeto,

68

69

Uma anlise desses quadros j permite observar que a alternativa tima ser o tamanho B2, posto que essa alternativa apresenta os melhores resultados em relao a todas as variaes consideradas. O exame deum quadro-resumo serve para comprovar essa concluso, como se pode ver no Quadro I1I.ll.
Quadro DI.11
Lucros, Rentabilidade Projeto Lpis e Custo Unitrio Durante a Vida do Projeto

1984 - 1995 Alternativas AI A2


BI

Lucro total (US$1.000) 336 639 916 1.433 1.254

Rentabilidade mdia (%) 20 32 38 57 27

Custo unitrio' mdio (US$) 3,38 3,31 3,01 2,99 3,21

co com grandes benefcios sociais e ser provavelmente prefervel a alternativa que apresenta o custo mnimo. c) F~nalmente, suponhamos que entre as alternativas B2 e C houvesse uma pequena diferena nos lucros totais, nas rentabilidades e nos custos mnimos, todos a favor da alternativa B2 ; nesse caso, normalmente a opo seria por essa alternativa. Mas considerando a proximidade entre os valores, os projetistas devem levar em conta outras variveis, como por exemplo: i) se a alternativa C permite que se utilize o plstico como recobrimento do grafite; ii) se a alternativa C permite uma execuo mais rpida da instalao da fbrica' iii) se existe a possibilidade de que a procura seja ainda mais ampliada a partir de 1990. Nesse caso, seria mais conveniente optar pela alternativa C, em vez da alternativa B2 Cabe observar que uma pequena diferena de rentabilidade e lucros pode ser compensada por outros fatores, como maior segurana para o investimento. Para determinar essa segurana, necessrio analisar os riscos que cada alternativa implica como se ver no captulo correspondente. ' 1.4 Resumo Operacional Entende-se por tamanho de um projeto a sua capacidade de produo durante um perodo de tempo que se considera normal para as circunstncias e tipo de projeto a tratar. Por exemplo: o tamanho de uma fbrica de cilindros de gs dado em unidades por cada ano de produo com 300 dias teis e de turnos de 8 horas dirias. H casos em que a especificao de um perodo de tempo normal de funcionamento . desnecessria, porque o processo tcnico obriga a que este seja contnuo, salvo em perodos de manuteno e reparao (altos fornos, geradores etc.). Em termos gerais, o tamanho de um projeto no pode ser menor do que o tamanho mnimo econmico do projeto nem deve ser maior do que a demanda permitida pelo dinamismo do mercado. . Dada a inter-relao que deve existir entre as diferentes etapas do projeto, a determnao do tamanho definida atravs da anlise das demais etapas, especialmente mercado, financiamento, economia de escala, matria-prima, mo-de-obra. As concluses do estudo do mercado proporcionam os critrios bsicos para determinar o tamanho do projeto atravs da quantidade e do dinamismo da procura. Os aspectos do mercado que devem ser analisados com relao ao tamanho so, entre outros, os seguintes: i) Fatores relacionados com o produto (bens de consumo intermedirio, bens de consumo final etc.). ii) Magnitude do mercado (volumes de produo versus projeo do consumo, preos versus coeficiente de elasticidade da demanda). iii) Tipo de mercado (monopolstico, concorrencial). iv) Poltica econmica governamental (substituio de importaes). v) Concorrncia favorvel devido nova tecnologia do projeto. vi) Magnitude futura do mercado (ampliaes). vii) Localizao do mercado (uma ou vrias fbricas estrategicamente situadas de acordo com os centros de consumo). 71

B2
C
I

Ver-se- que, para ser um instrumento perfeito no processo de tomada de decises, o lucro total deve ser ajustado atravs de um processo de "atualizao" que permita corrigir a perda de valor dOill dinheiro com o tempo. ' Ver-se-a que, com a atualizao dos lucros, a rentabilidade mdia deve ser substituda pela "taxa interna de retorno", como instrumento mais exato no processo de tomada de decises. Tambm o custo unitrio mdio deve ser calculado com a atualizao dos custos totais de cada ano.

Em casos como este, que ocorrem muito comumente e onde os resultados de cada varivel decisria coincidem em relao melhor alternativa, torna-se fcil determinar o tamanho timo do projeto. Considerando que o tamanho timo a alternativa B2 - ou seja: projetar a fbrica para ter inicialmente uma capacidade de produo de 100.000 grosas por ano, com um investimento total de US$200.000 - esta fbrica trabalhar trs anos com capacidade ociosa (20% em 1984, 10% em 1985 e 5% em 1986), dois anos utilizando horas extraordinrias dos operrios (1987 e 1988) e trabalhando dois turnos a partir de 1989 (com um investimento adicional de US$30.000), atingindo a plena capacidade dos dois turnos a partir de 1980. #I No caso em que as variveis conduzam a diferentes concluses, os projetistas devem atribuir valores prioritrios a cada uma das variveis consideradas, ou utilizar outras variveis secundrias que lhes permitam um julgamento definitivo. Por exemplo: a) Suponhamos que a alternativa AI, que oferece a menor soma total de lucros, apresenta a melhor.rentablidade sobre o seu pequeno investimento. Nesse caso, os projetistas (se no h limites de recursos que impeam outras alternativas e se no h outros projetos mais rentveis) devem guiar-se mais pela varivel lucro do que pela varivel rentabilidade ou custo mnimo. b) Suponhamos que se trate de um projeto para fabricar vacinas, que a alternativa que permite o custo mnimo no apresenta o lucro mximo (por alguma razo do mercado). Nesse caso, trata-se de um projeto a ser realizado pelo setor pbli70

Um dos fatores que limitam o tamanho de um projeto o seu fmanciamento, dado que a quantidade dos recursos disponveis determina at onde se pode projetar uma fbrica e se necessrio construir por etapas. Aqui necessrio considerar as fontes de fundos e o seu volume, j que estes podem ter origem em capital prprio ou em emprstimos bancrios nacionais ou internacionais. No obstante se possa, num dado momento, obter toda a quantidade de crditos, necessrio ter em conta o custo desse capital, j que em muitos casos isso torna invivel um projeto, dado que o seu rendimento econmico no suficiente para cobrir os compromissos assumidos. Entende-se por economias de escala aquelas que derivam da variao dos custos unitrios com relao ao tamanho da fbrica. O tamanho adequado ser aquele que conduza ao custo unitrio mnimo, para atender a demanda atual, ao mesmo tempo que tenha capacidade disponvel para atender a procura futura. Em resumo, o processo de decises em relao ao tamanho timo do projeto baseiase em: a) Determinar alternativas de produo que sejam viveis, do ponto de vista tecnolgico e do ponto de vista do mercado. b) Consideraes financeiras e econmicas atravs das variveis, mximo lucro total gerado, custo unitrio mnimo e rentabilidade mxima, para determinar qual das alternativas viveis permite um melhor desempenho para o projeto. c) Essas variveis so quase sempre dependentes e correlacionadas, de forma que no se entrechocam de forma conflitiva. d) Quando particularidades tecnolgicas ou de mercado geram conflitos entre essas variveis, os projetistas definem uma hierarquia entre elas, em funo dos objetivos dos responsveis pelo projeto (empresrio privado ou Estado), ou consideram outras variveis (quantificveis ou no) que ajudem no processo de tomada de decises. e) sempre conveniente considerar outras variveis quantificveis ou no-quantificveis, que permitam incluir o risco e as possibilidades de mercado adicional no considerado no processo de determinao do tamanho.

r------

Figura Hl.I

T-,------,

PF

PF MPI MP2 01 ti t2 t3 PMI PM2 PM3 -

Preo do. produto na fbrica Matria-prima 1; TI - transporte de MPI Matria-prima 2; T2 - transporte de MP2 Outros insumos; T 3 - transporte de 01 Transporte do produto at o mercado MI Transporte do produto at o mercado M2 Transporte do produto at o mercado M3 Preo do produto no mercado 1 Preo do produto no mercado 2 Preo do produto no mercado 3

Os fatores bsicos que regem normalmente a determinao da localizao das fbricas so: 2. WCALIZAO 2.1 Introduo O estudo do projeto deve definir claramente qual ser a melhor localizao possvel para a unidade de produo. Evidentemente, a melhor localizao ser a que permitir aumentar a produo e ao mesmo tempo reduzir os custos necessrios a essa produo, elevando assim ao mximo os benefcios lquidos do projeto. A observao de uma unidade de produo em sua posio no espao mostra que para ela convergem quantidades de insumos, que l so transformados e de l saem produtos para o mercado consumidor. O custo do fluxo de insumos em direo fbrica implica uma elevao dos custos de produo, o que provoca uma reduo no nvel dos benefcios expressos em termos monetrios. Da mesma maneira; um alto custo do transporte do produto final pode tambm forar a empresa a baixar os seus preos de fbrica para evitar a perda do mercado.
72

a) b) c) d) e) i) g) h) i)

Localizao dos materiais de produo (insumos). Disponibilidade de mo-de-obra. Terrenos disponveis, clima, fatores topogrficos. Distncia da fonte de combustvel industrial. Facilidades de transporte. Distncia e dimenso do mercado e facilidades de distribuio. Disponibilidade de energia, gua, telefones, rede de esgotos. Condies de vida, leis e regulamentos, incentivos. Estrutura tributria.

Dessa maneira, o estudo da localizao est relacionado com as demais etapas do projeto, principalmente os custos, a engenharia, o mercado, o tamanho. A Figura 111.2mostra a interdependncia entre o mercado, o tamanho, a localizao e a engenharia do projeto. 73

Figura IlI.3 Figura 1Il.2

I,

Mercado
CTpI1

~.r'"~
CTPB

~
L:J

Tamanho

------4~

E_n_ge_n_h_a_r_ia ~~------~
(Desenho: Eng. H. J. Ochoa)

para um certo nmero de cidades - A, B e C - e para certas quantidades de bens - MA, MB e Mc - e de insumos - li ,12 e 13 - o custo total de transporte que permita determinar um ponto P tal que: CT = CFPA

+ CTpB + CFpc + CFP11 + CFPI2 + CFPI3

Com os dados obtidos nestas etapas, pode-se chegar a determinar a localizao tima de uma determinada unidade de produo. Para isso, costuma-se seguir duas etapas bsicas: Na primeira etapa, define-se a zona geral (MACROLOCALIZAO) 9nde se instalar a empresa e,na segunda, elege-se o ponto preciso (MICROLOCALIZAAO). 2.2 A Macrolocalizao

li

O estudo da macrolocalizao consiste em definir a regio ou cidade onde se dever situar a unidade de produo, para reduzir ao mnimo os custos totais de transporte. Provavelmente haver uma ou mais localizaes em que ser mnima a soma total dos custos de transporte dos insumos at a fbrica e dos produtos at o mercado. Ento, possvel determinar uma srie de pontos geogrficos em que a soma dos fretes seja igualmente mnima e que possam se,r considerados como possveis para a instalao da fbrica. Este problema o que realmente se enfrenta ao procurar uma localizao P para uma fbrica que ter de abastecer os mercados de trs cidades - A, B e C - mercados cujo consumo anual, em toneladas, seja respectivamenteMA,MB eMc, de uma tal maneira que torne mnimo o custo de movimentao do produto at os trs mercados e o custo de transporte dos insumos 11,12 e 13 at a fbrica. Trata-se, portanto, de analisar:

seja o mnimo possvel. O ponto de partida para a determinao dessa minimizao analisar a orientao localizacional do produto. Essa orientao informa se a unidade deve, em princpio, situar-se mais perto da fonte de matria-prima ou do mercado consumidor. Por exemplo, na macrolocalizao de uma central aucareira, pode-se eliminar uma grande quantidade de alternativas, ao observar-se que o transporte do acar menos custoso que o transporte da cana. Nesse caso, trata-se de um produto orientado para a fonte de matria-prima. Ao contrrio, no caso de uma padaria, devido s caractersticas do produto, a localizao obrigatoriamente orientada para o mercado consumidor. A determinao da orientao bsica da localizao no difcil, quando se conhecem certos dados tecnolgicos da produo. Por exemplo, uma fbrica que para produzir 1_000 kg do produto necessita de 2.200 kg da matria-prima principal, provavelmente localizar a sua unidade de produo perto do mercado de consumo, exceto quando se tratar de matria-prima de transporte especial, ou "no-transportvel" a longas distncias. Outra simplificao do processo de tomada de decises com respeito macrolocalizao, d-se com a concentrao da anlise nos principais insumos, estudando-se, para cada um destes, a disponibilidade, as caractersticas e as particularidades do transporte. a) Dtspontbllidade e Caractersticas da Matria-Prima As caractersticas da matria-prima so conhecidas atravs da engenharia. Devem-se observar os problemas particulares que o transporte pode apresentar. 75

74

H matrias-primas que pela sua natureza fsica ou pelas dificuldades de outra ordem qualquer no so de fcil transporte. Se essas matrias-primas constituem parte importante dos insumos, no conveniente transport-Ias desde longas distncias, e torna-se necessrio decidir por uma localizao prxima da sua origem. Por exemplo, fbricas que utilizm matrias-primas agrcolas como o leite, frutas para conservas, mariscos etc. que so perecveis; ou cermicas e outras matrias pesadas.

Quadro 11I.12 Projeto Z Localizao: Custo dos Servios US$l.OOO Alternativas localizacionais
A

Servios 1. Energia 2. gua 3. Esgotos 4. Servio telefnico 5. Combustvel 6 . Habitaes 7. Vias e ruas 8. Proteo para incndio 9. Segurana e polcia 10. Hospitais 11. Escolas 12. Servios judiciais

b) Disponibilidade e Classificao da Mo-de-Obra


No interesse de obter-se um custo mais baixo, existe a tendncia de buscar localizaes onde a oferta de mo-de-obra seja alta e o nvel dos salrios baixo. Porm, necessrio ponderar-se uma srie de fatores que, dependendo da natureza da indstria, obrigam a considerar e avaliar as seguintes alternativas: Estimar a incidncia dos custos de diferentes tipos de mo-de-obra requeridos, sobre o custo total da produo da indstria em estudo. Investigar a disponibilidade dos diversos tipos de mo-de-obra em diferentes localizaes. Averiguar as taxas de remuneraes e salrios nos diferentes locais. Estimar a incidncia da mo-de-obra no custo total da produo para as diferentes localizaes, e determinar se as diferenas so importantes ou no. c) Disponibilidade dos Servios Bsicos Os aspectos relativos aos servios influem consideravelmente na seleo da localizao das unidades industriais. A disponibilidade e o custo dos mesmos tm incidncia no custo do produto. Quando a regio no dispe de abundantes recursos de gerao e distribuio de energia eltrica, esse fato pode constituir um fator limitante no estudo da localizao. Geralmente a regio que conta com bons servios de energia goza tambm de outros servios bsicos de infra-estrutura, como: aquedutos, rede de esgotos, escolas, hospitais etc., elementos bsicos para diminuir os custos das instalaes industriais. H indstrias em que a disponibilidade de energia eltrica a baixo custo decisiva para a sua instalao: por exemplo, as eletroqumicas. Noutras, representa uma parcela to pequena que o seu custo relativo no tem importncia. No entanto, surgem casos em que to grande o custo das linhas de transmisso at o local da fbrica, que se torna mais econmico instalar o prprio gerador. Fatos semelhantes ocorrem no caso da gua potvel e dos esgotos. Para simplificar a escolha da localizao, com relao aos servios bsicos, conveniente que a etapa de engenharia prepare o Quadro I1I.l2.

da localizao, ainda que no seja a localizao tima de acordo com os aspectos vistos anteriormente. . _ F~~mente, depois de estudados todos os aspectos, as possibilidades de macrolocahzaao otuna resumem-se em algumas alternativas que podem ser estudadas e comparadas atravs, por exemplo, de quadros como os que se seguem:

Quadro 11I.13 Projeto Z Localizao: Custos Anuais de Transporte dos Insumos desde a Origem at cada Alternativa de Localizao - (US$ 1.000) Alternativas localizacionais Insumo Origem Quantidade Cu
LI

L. CT Cu CT Cu

L3 CT

L4
Cu CT

d) Polticas Localizacionais
Alm das consideraes exclusivamente tcnicas sobre a localizao, necessrio considerar as polticas governamentais referentes localizao, especialmente das indstrias. Os governos, com o objetivo de reduzir desigualdades regionais, oferecem certos incentivos e vantagens para a instalao em regies menos desenvolvidas. Tais vantagens fnancamento, iseno de impostos etc. - podem, muitas vezes ,justificar uma determina76

II I.

13 Custo total CT CU :: . custo de transporte por unidade; CT::' custo total do transporte

77

Quadro 1Il.14
Localizao: ProjetoZ Custos Anuais de Transporte dos Produtos de Acordo com cada Macrolocalizao Alternativa e a Demanda de cada Centro (US $1. 000)

Centros de demanda Localizao Quantidade


Cu A CT Cu

B
CT Cu

C
CT Cu

D CT Cu

E
CT

Custo total CT-P

d) e) f) g) h) i) j)

L, L2 L3 L4

Custos do terreno. Impostos presentes e futuros sobre o mesmo. Proximidade das vias de comunicao. Proximidade dos servios pblicos. Transportes urbanos ou suburbanos. Servio de esgotos, gua, luz, telefone, gs. Disponibilidade de escolas, hospitais e demais necessidades requeridas para os trabalhadores e as suas famlias. k) Obras futuras nos arredores do terreno. 1) Regulamentao da zona industrial.

Como se pode deduzir, na prtica difcil conseguir um terreno que preencha todas as condies ideais. fundamental que cada projetista procure comparar as alternativas e possua bases slidas para defender posteriormente a localizao que recomendar. Todos esses fatores, devidamente quantificados dentro de uma anlise tcnica, eliminam apreciaes subjetivas que podem causar dificuldades devido a erros de localizao.

Estes dois quadros permitem determinar a localizao que propicia o menor custo de transporte dos insumos e dos produtos. A macrolocalizao ser assim determinada, teoricamente, pela alternativa que conduza ao mnimo custo do transporte geral (de insumos e de produtos): [CT-1 + CT-P] mnimo. Sempre que estas concluses no sejam suficientes, podem-se utilizar outros parmetros secundrios na escolha definitiva da macrolocalizao, antes de passar deciso microlocalizacional. 4.3 A Microlocalizao A investigao do lugar especfico, recomendado para a instalao definitiva de um projeto, o passo seguinte aps ter sido definida a zona de localizao. Apenas em casos muito raros poder ocorrer que, por dificuldades em determinar o local especfico apropriado, tenha-se de mudar a macrolocalizao. Para efetuar a seleo do local necessrio ter informaes bsicas a respeito das caractersticas da engenharia da fbrica. Descrio fsica do edifcio a construir. rea atual e futura requerida. Necessidade de linhas frreas, estradas etc. Quantidade de gua, energia, gs etc. Volume e caractersticas de guas residuais. Regulamentaes sobre poluio do ambiente e volumes estimados que o projeto gerar. g) Instalaes de equipamentos e construes especiais. h) Layout (distribuio dos equipamentos e fluxo, e transporte de material dentro da fbrica). Com essas informaes chega-se a estudar a localizao especfica, analisando-se os terrenos disponveis com o seguinte esquema: a) Superfcie disponvel. b) Topografia do terreno. c) Caractersticas mecnicas do solo. 78 79 a) b) c) d) e) f)

________
A Incerteza do projeto

..,;1

Captulo VII I~/-

1. INTRODUO
Todas as concluses de um projeto, em qualquer das suas etapas (mercado, localizao, receitas, custos etc.), referem-se ao futuro, prximo ou distante, e natural que os coeficientes calculados com base nessas concluses estejam submetidos a um certo grau de incerteza. Evidentemente, o papel do projetista o de evitar ao mximo os erros de elaborao e de projeo das variveis. Portanto, se ele toma tal ou qual dado, dessa ou daquela fonte, porque cr com absoluta honestidade que esses so os "melhores" valores previsveis sua disposio. Mas, apesar de todo o cuidado, o projetista deve reconhecer a incerteza intrnseca ao projeto e deve oferecer instrumentos de anlise que permitam estimar o grau de incerteza e de risco do investimento. Basicamente, utilizam-se trs instrumentos de anlise do risco e da incerteza. o ponto de equilbrio; a anlise de sensibilidade; a anlise de probabilidade.

2. O PONTO DE EQUILBRIO Uma das incertezas mais graves do projeto refere-se s perspectivas de vendas da empresa. O mercado, com a projeo das tendncias e a anlise das perspectivas, defme a procura insatisfeita e os preos de vendas previsveis para os produtos da empresa. Com base nisso, definem-se as receitas esperadas e calcula-se a "rentabilidade" do projeto. No entanto, os preparadores e os avaliadores necessitam conhecer o que aconteceria Com tal rentabilidade, no caso de ocorrer alguma mudana nas perspectivas desse mercado. 179

Isso necessrio se consideramos que, alm dos investimentos, todo projeto apresenta custos fixos operaconas que devem ser cobertos a cada ano, independentemente do nvel de produo em que funcionar a empresa. O instrumento mais utilizado correntemente para tal fim o ponto de equilbrio. O ponto de equlfbrio (ou ponto de nivelao ou break-even point) indica o grau em que um erro nas vendas no gera perdas efetivas empresa. O princpio em que se baseia o ponto de equilbrio dos mais simples. Se o projeto est desenhado para produzir e vender uma quantidade Q de bens, e obter um lucro L = R e, ao empresrio interessa saber qual a quantidade mnima q, que deve ser vendida, para que, pelo menos, no ocorram perdas; ou seja, interessa-lhe saber: no caso do estudo de mercado estar errado ou a demanda comportar-se mal em algum ano, at que ponto podese reduzir as vendas sem que a fbrica sofra prejuzo. O ponto de equilbrio o nvel mnimo de produo e venda em que uma fbrica pode funcionar "autonomamente", ou seja, sem perdas. 2.1 Determinao Analtica Para calcular o ponto de equilbrio suficiente aplicar o seu conceito a uma so que iguale as receitas e os custos, representados em funo do nvel de produo. Sejam, no nvel de produo mxima, a receita igual a R, e o custo total igual e= e, + Cu Com base nesses dados pode-se calcular o lucro da empresa: L

que uma maneira financeira de representar o ponto de equilbrio, como o valor das vendas (N = R . n) necessrias para que no haja perdas na empresa. Dessa maneira, a anlise dos pontos de nivelao permite estimar dentro de que zonas de capacidade utilizada a empresa ter possibilidades de xito. Essa anlise tanto mais importante quanto maior for a insegurana que se tenha nas projees do mercado. Um projeto cuja procura no-satisfeita se situa em 400.000 unidades de um certo produto, e o tamanho mnimo para produzir 400.000 unidades, com o ponto de nivelao a 90%, caso seja executado, apresentar um imenso risco e uma grande vulnerabildade. 2.2 Determinao Grfica Paralelamente frmula encontrada, muito comum determinar o ponto de equilbrio atravs de um mtodo grfico bastante simples.
Figura VII.l
Receitas e custos Zona de lucro Receita para 100% da produo

= R - e= p

Q - (e,

+ eu)
a um nvel de produo q, equi-

Considere-se o ponto de equilbrio correspondendo valente frao n da produo total Q. Para esse ponto: Rn=R'n en =e,

Ctotal para 100% da produo Pontos de equilbrio com depreciao Sem depreciao Ctotal excluda a depreciao Cvarivel para 100% da produo

+ eu

<n

n(R - eu) = e, n=--R-eu

e,
Zona de prejuzo Cf

Assim, o ponto de equilbrio pode ser obtido em funo do custo fixo, da receita do custo varivel que a empresa apresenta ao seu nvel mximo de produo projetada. Essa expresso indica com que frao da capacidade instalada em funcionamento empresa se mantm sem lucros nem prejuzos. O ponto de equilbrio pode tambm apresentar-se de outras maneiras. Por exemplo: n=

t"'-.--------;~----+_--_.r<__--+_---------_If_----_r__--

...

Depreciao

e, --100
R - eu

Cfixo excluda a depreciao


~--i---~ i-L--L*-~~~---i __~~ __ -L __ ~

10

20

30

50

70

100

uma maneira de apresent-Ia como a percentagem da produo total projetada ou: N=--

Nvel de produo em percentaqem da produo mxima

e,
Pela Figura VII. 1 observa-se que a linha de custo total corresponde soma das ordenadas dos custos fixos e variveis.

e 1- R

180

181

o ponto em que a linha de custo corta a linha da receita corresponde, na abscissa, ao ponto nl de equilbrio. Num nvel de produo superior a nl a empresa oferece lucros que podem ser medidos pela diferena DC entre a linha da receita e a de custo total. A um nvel de produo inferior a n I a empresa apresenta o prejuzo indicado pela diferena BA entre o custo total e a receita. O ponto de equilbrio assim calculado serve para determinar o risco bsico do projeto. No entanto, sempre conveniente calcular um outro ponto de equlfbro.n-, retirando dos custos fixos as depreciaes. Esse segundo ponto de equilbrio indica o nvel de produo abaixo do qual a empresa incorre em desembolsos efetivos. Entre n2 e nl, h prejuzo, mas no h necessidade de desembolso, uma vez que os recursos reservados para depreciao cobrem as perdas operacionais. Com isso, reduz-se o ponto de equilbrio e indica-se o ponto abaixo do qual a empresa necessitar de contribuies externas para financiar as suas perdas. Com a depreciao includa nos custos, a produo ao nvel do ponto de equilbrio ainda permite uma certa recuperao do capital e a formao de uma reserva. Quando se tem diferentes alternativas de processo, conveniente apresentar os diferentes pontos de equilbrio de cada alternativa.
3. ANLISE DE SENSIBILIDADE 3.1 Introduo Tanto no clculo da rentabilidade como na determinao do ponto de equilbrio, utilizam-se os dados como certos e constantes. Isso dificilmente ocorre, j que todos os dados utilizados num projeto so apenas valores aproximados de uma realidade que muda. Se a rentabilidade calculada para um projeto de 23%, esse valor provavelmente no corresponder exatamente ao lucro gerado por cada unidade de investimento, posto que: a) Os dados utilizados no seu clculo no representam o valor exato de cada varivel. b) Cada uma dessas variveis sofre mudanas com o tempo, alterando-se entre a realizao do estudo e a implantao e funcionamento do projeto. Vale a pena, portanto, incluir um mtodo de anlise que permita aos avaliadores e dirigentes conhecerem de que forma as variaes de cada uma das variveis pode influir nos resultados esperados para o projeto. Noutras palavras, qual a sensibilidade do resultado do projeto a cada uma de suas variveis principais. Atravs da anlise de sensibilidade, determina-se em que medida um erro ou modificao de uma das variveis incide nos resultados finais do projeto. Dessa maneira, pode-se determinar quais desses elementos devem ser estudados mais profundamente. Alm disso, a anlise de sensibilidade um instrumento de grande utilidade na administrao futura, j que permite conhecer a importncia de cada insumo e de cada varivel sobre o desempenho da empresa. A anlise de sensibilidade consiste em definir a rentabilidade do projeto em funo de cada uma de suas variveis, e observar a variao que ocorrer na rentabilidade para cada alterao nas variveis. Assim, em

pode-se tomar: R=PI

x ql +P2

q2

+ ... +Pn x

qn,

onde PI, P2, P3 ... Pn so os preos dos produtos 1, 2,3 ... n, vendidos em quantidades ql,q2,q3 qn C= onde:
Cmp = Cma = Cadm = Cat = Cmp

+ Cma + Cadm + Cat'


em matria-prima em mo-de-obra administrativos gastos

gastos gastos gastos outros

Dessa forma, r torna-se:

r=~--~~~~~----~~~~~~--~~~~~~~mp
I

Pl xql

+P2 xq2

+ ... +Pn

xqn -

Cma -

Cadm -

Cat

Com essa expresso pode-se determinar o que ocorre com a rentabilidade a cada variao em algumas das variveis. Noutras palavras, pode-se determinar qual a sensibilidade do projeto (da rentabilidade) a cada varivel. Suponha-se por exemplo um projeto simplificado que produza 1.000 unidades de um determinado bem, ao preo de UM $ 7 ,00 (UM = unidade monetria),utilizando os seguintes insumos: a: quantidade necessria, 500 toneladas, ao preo UM$4,00; b: quantidade necessria, 300 toneladas, ao preo UM$3,00; c: quantidade necessria, 200 toneladas, ao preo UM$5,00. Mo-de-obra (toda fixa): 15 operrios com salrio anual de UM$ 15,00; o capital necessrio de UM$lO.OOO. A rentabilidade normal do projeto ser:

r= r= r=

x 1.000 - 500 x 4 - 300 x 3 - 200


10.000

X 5 - 15

x 15

7.000 - 2.000 - 900 - 1.000 - 225 7.00010.000 4.125 4.125


= ---

10.000

10.000'

=0287

Rentabilidade normal r = 28,7%. A rentabilidade desse projeto em funo das suas variveis :

r= R

R-C
I n =p

r= ---,
I 182

R-C

183

Cmp

a; -r, +qb -r,


n 'p'-qa

+qc

-r,
P~-m
S

i) Diminuio de 10% na quantidade vendida: n = 0,9 x 1.000 = 900 900(7 - 0,5 x 4 - 0,3 x 3 - 0,2 x 5) - 15 x 15 10.000 900(7 - 2,0 - 0,9 - 1) - 225 10.000 2.790 - 225 2.565 ----= --=256% 10.000 10.000

Cmo = m S

r=

P~-qb
I

pb-qc

r=

900(3,1) - 225 10.000

Sabe-se da engenharia que a obteno de urna unidade do produto necessita das seguintes quantidades! de cada insumo:
Insumo Coeficiente tcnico 0,5 0,3 0,2

'

ti) Diminuio de 10% no preo do produto:

a
b

p=0,9 x7=6;3 r=
1.000(6,3 - 3,9) - 225 10.000 1.000 x 2,4 - 225 10.000

r =21,7%
Assim: iii) Aumento de 10% no preo do insumo a:

r= r=

nxp-0,5n

'p~-0,3n
I

'p,,-0,2n

Pc-15

Pa = 1,1 x 4 = 4,4 r=
1.000(7 - 0,5 x 4,4 - 0,9 - 1) - 225 10.000 1.000(2,9) - 225 10.000 2.900 - 225 ----=267% 10.000

n(p - 0,5 P~- 0,3 Pb - 0,2 Pc) - 15 S


I

Substituindo-se nesta expresso os valores "normais" do projeto, obter-se- a rentabilidade "normal" antes determinada em 28,7%. Valores normais: n = 1.000

r=------

'

iv) Aumento de 10% no preo do insumo b:

Pb=I,lx3=3,3
r

P =7,00 Pa =4,00 Pb =3,00 Pc = 5,00


S

= 1.000(7 - 2,0 - 0,3 x 3,3 - 1) - 225 10.000 1.000(3) - 225

= 15,00

Rentabilidade normal:

10.000

= 277% '

r=

1.000 (7 - 0,5 x 4 - 0,3 x 3 - 0,2 x 5) - 15 10.000

x 15

v) Aumento de 10% no preo do insumo c:

=287%
'

, = 1,1 x 5 = 5,5
r =

1.000(7 - 2,0 - 0,9 - 0,2 x 5,5) - 225

A anlise de sensibilidade consistir em aplicar diferentes valores para cada uma das variveis, supondo as demais como constantes. Como regra geral far-se- uma variao de 10% em cada varivel, sempre no sentido desfavorvel para a rentabilidade.

10.000 1.000(3) - 225 r = -----= 27 ,7% 10.000 vi) Aumento de 10% nos salrios:

A quantidade de cada insumo necessaria para a obteno de uma unidade do produto chama-se coeficiente tcnico, ou coeficiente tecnolgico.

= 1,1 x 15 = 1,65 185

184

1.000 x 3,1 - 15 X 1,65


r=

4.100 - 248 10.000

10.000

r= 28,5% Resumindo, para uma variao de 10% em cada varivel, sempre no sentido desfa-

d. Dessa forma, de que forma e. Como ponto no estudo do f. A orientao

podem-se introduzir variaes num ou mais parmetros e verificar e em que propores essas variaes afetam os resultados finais. de referncia, devem-se tomar os valores "normais" determinados projeto. a seguir deve ser:

vorvel para a rentabilidade, tem-se o Quadro VIU.


Quadro VIl.l Variveis
r

n 25,6
= 100

P 21,7 75,6

Pa 26,7 93,0 27,7 96,5

Pc 27,7 96,5

s
28,5 99,3

Normal 28,7 100

r normal

89,2

Pode-se ver que esse projeto muito sensvel ao preo do seu produto, apresenta uma certa sensibilidade quantidade vendida e ao preo do insumo a, e pouca sensibilidade aos preos dos demais insumos, sobretudo aos salrios. Nesse caso, o estudo de mercado e o tamanho do projeto devem ser reestudados com mais cuidado. No caso de serem confirmados, a empresa deve manter cuidado especial em relao concorrncia, durante todo o tempo de funcionamento. Pode, por exemplo, elevar os salrios dos operrios em 10%, o que quase no altera a rentabilidade, e pode obter com isso a elevao da qualidade do produto ou a produtividade, o que permite uma melhor concorrncia. Pode, tambm, analisar a sensibilidade a uma campanha publicitria, levando em considerao o impacto positivo sobre as vendas e o custo adicional respectivo.

i) Calcula-se o resultado fnal escolhido, tomando por base os valores normais do estudo do projeto. ii) Altera-se depois o valor de um ou mais dos parmetros. Essa alterao pode ser, por exemplo, de 10% do valor "normal" de cada um dos parmetros a variar. De preferncia deve-se tomar valores pessimistas em relao rentabilidade: elevao para os custos, reduo para as vendas. ii) Introduzem-se os novos valores na expresso, mantidos constantes os demais parmetros. iv) O novo resultado ento comparado com o seu valor normal. v) O projeto tanto mais seguro quanto menos varia o resultado final. vi) Os parmetros cuja influncia mais notria, devem merecer um estudo cuidadoso. Da mesma forma esses parmetros devem merecer mais ateno durante o funcionamento futuro da empresa.

3.3 Exerccio Prtico - Matadouro Industrial" O projeto tem por objetivo estudar a viabilidade da implantao de um matadouro industrial capaz de atender, com monoplio de orferta, a procura de derivados e subprodutos de carne num determinado municpio do Nordeste do Brasil. Investimentos totais Receita total anual Custo total anual Programa de produo: 150 bovinos/dia = nb = 45 mil bovinos/ano 50 sunos/dia = np = 15 mil sunos/ano 4,5 toneladas de embutidos a. Determinao da expresso da rentabilidade
n=--

3.2 Resumo do Procedimento Prtico para Realizar a Anlise de Sensbldade? O procedimento da anlise de sensibilidade pode ser resumido nas seguintes etapas: a. Deve-se escolher o coeficiente a sensibilizar: i) No caso de uma anlise do ponto de vista do empresrio, importante a rentabilidade em relao ao capital prprio, medido num ano de funcionamento normal, ou a taxa interna financeira de retomo. ii) No caso de uma anlise do ponto de vista econmico, a rentabilidade em relao ao capital prprio dever ser substituda pela taxa econmica interna de retomo. b. Escolhido o indicador a ser sensibilizado, determina-se a sua expresso em funo dos parmetros e variveis escolhidas. c. Prepara-se um programa de computao que permita a obteno dos resultados a partir da introduo dos valores dos parmetros na expresso.
2

$20.000 mil $32.000 mil $26.372 mil

R-C
I

Esse procedimento corresponde basicamente ao que prope o prof. Fernando Caldas nos seus t~aballios sobre anlise de sensibilidade, ilustrados pelo seu conhecido e brilhante exemplo da fabrica de garrafas.

Esse exerccio foi desenvolvido com base na anlise de sensibilidade do estudo de projeto elaborado por um dos grupos de participantes do Curso de Preparao e Avaliao de Projetos realizado pelo BID e pelo governo do estado de Pernambuco, em Recife, Brasil, em junh%utubro de 1970. O projeto foi realizado pelos seguintes participantes: Antonio Maranho, Carlos Alberto Cunha, Carlos Augusto de Oliveira, Evamberto Lucas Farias, Jos Artur Calheiros de Meio e Joo Chaves Neto, sob a superviso do consultor Cristovam Buarque.

186

187

Quadro VII.2 Receitas e Custos Anuais Smbolos Valor em $1.000 Discriminao Cdigo Total 32.705 _ 10.160 2.453 5.441 1.512 3.139 22.725 20.985 16.200 2.625 384 796 270 402 124 302 35 29 614 1.238 708 287 109 134 260 150 92 34 302 24 29 614 117 1.622 24.347 16.200 2.625 384 762 270 402 90 11 1.121 708 287 109 17 Fixo Varivel Unidades um um t t t t t

Quadro VII.3 Sim bolos Utilizados no Clculo Descrio Quantidade anual de bovinos abatidos Quantidade anual de sunos abatidos Quantidade anual de carne de bovino comerciaJizada Quantidade anual de carne de suno comerciaJizada Quantidade anual de embutidos produzidos Quantidade anual de couro produzido Quantidade anual de produtos diversos Quantidade anual de carne bovina produzida Quantidade anual de carne suna produzida Carne bovina comercialzada/produzida Peso mdio de carne de 1 bovino Carne suna comercalizadajproduzida Peso mdio de carne de 1 suno Peso mdio de 1 couro Receita anual, carne bovina Receita anual, carne suna Receita anual, embutidos Receita anual, couros Receita anual, diversos Valor mdio dos resduos de 1 bovino Custo anual de compra de bovinos Custo anual de compra de sunos Custo anual de insumo para embutidos Custo anual de taxa de abate Custo anual com imposto Custo anual das variveis no-sensibilizadas Quantidade de carne bovina necessria para produzir uma tonelada de embutidos Quantidade de carne de sunos para produzir uma tonelada de embutidos Valor de insumo necessrio para produzir uma tonelada de embutidos Preo da tonelada de carne bovina Preo da tonelada de carne suna Preo da tonelada de embutido Preo da tonelada de couro Preo da tonelada de embutido Taxa de abate do bovino Taxa de abate do suno Preo de um bovino Preo de um suno

I. Receitas 1. Receitas 2. Receitas 3. Receitas 4. Receitas 5. Receitas

bovinos su nos embutidos couro diversas

(*) (*) (*) (*) (*)

R, R, R, R.

Rs

nb np n, n. n, n. na n, n, ib
Q

t
t % t % t t S mil S mil S mil S mil S mil $ mil $ mil S mil S mil S mil S mil S mil t t

lI. Custos totais 1. Custos de produo 1.1 Bovinos 1.2 Sunos 1.3 Insumos (embutidos) 1.4 Insumos diversos 1.4.1 Alimentao de animais 1.4.2 Taxas pagas para abate 1.4.3 Outros 1.5 Mo-de-obra 1.6 Energia eltrica 1.7 Manuteno 1.8 Depreciao 2. Custos de vendas 2.1 Impostos 2.2 Gastos financeiros e publicidade 2.3 Comisses e vendas 2.4 Outros 3. Gastos administrativos 4. Gastos financeiro, 5. Depreciao e gastos iniciais
(*) Varivel para efeito de clculo.

(*) (*) (*)

G, G, G, G. G"

R,

34

R.
R, R4 R, w

(*) G.,

G'3

Gs G. G7 Gs G9 G91
G9, G93 G G,O

G, G, G,
G Go,

G c
d e v, v,

Gil G12

117 290 150 62

S S S S S S
$ $ $

v,
v4
Vs

tb tp Pb Pp

a.l Receita a.l.l Receita por carne bovina


R)=n)ov) n)

= n6

ib
Q

n6 = nb n)=nb'Qoib

(1)

188

a.1.2 Receita por carne suna

a,1,5 Receitas por produtos diversos:

R2 n2 n7 n2 R2

= n2

V2 = n7 i = np =np b 'lp =npb ip 'V2

r; .

s, =nb'w
Receita total: (1)
(2)
n ' ;, - Ilb 'a lb VI '

(8)

+ (5) + (6) + (7) + (8) + [np b 'c (1 - ib)


C

a.1.3 Receita por embutidos A produo de embutidos, toda ela comercializada, tem origem nas partes de bovinos e sunos no-comercializadas que se misturam em uma determinada produo, proporcional a ce d de forma que

nb a 'd] v2

R3 =n3 V3 Sendo n3 = ~(1 - ib) nl, aVc, ou


parte no -comercializada do bovino

b. Gastos totais:
G = GI GI =nb

n3

=.0 - ip) n~ bjd


parte no-comercializada do suno

+ G2 + G3 + G42 + G91 + G'


'PI,
'a

G2=np'Pp'b

No caso do presente projeto, considera-se, por razes de mercado, que a parte de carne de suno comercializada seria funo da produo de embutidos. Assim, ip funo das variveis que determinam a produo de embutidos. (1 - ib) c (l-ib) 'nl, ad ---'-----:--

G3=n3'e' G42
= nb

'tI,

+ np . tp

nb a

(1 - ip) n~ b' d = (1 - i n~ b p)

b.5 Gastos por impostos diretos, G91 Nesse caso, todos os produtos, exceto os embutidos, tm iseno de impostos.

c
-(1-ib)nb

a'dlc+np

'b'=ip

'np'b
(4)

Os embutidos pagam um imposto de 13,4% sobre o valor agregado, Ento: G91 = 0,134 (n3 'V3 - /13 e) G91 = 0,134 n3(v3 - e)
G

np b c~ (1 ip =

ib) nb a d

= Ilb Pb a + IIp 'Pp b +0,134 'n3 '(V3 -e)+G'


=llb(Pb 'a+tb)+np + 0,866 e)+ G' =nb {a [Pb +
(1 - ib)

+ n3 'e + nb tb + np 'tp +
--'(1 - ib) <n-;> '(0,134

c np b

Assim, substituindo

a frmula (4) na frmula (2) para receitas de sunos:

'(Pp b+tp)+

'V3 +

c
'(0,134

R2

= V2

[np b 'c - (1 - ib) nb a d] , ' np b c 'np b


o o

G (5)

'V3

+ 0,866 e)] + tb} +

R2=

[np b

c .; (1 - ib) nb
C

a d]
.~

c, Lucro:
(6)

a.l.4

Receitas por couros: (7)

190 191

L = nb {a [ib

VI -

Pb -

(1 - ib)
C

(d V2

0,866

V3

+ 0,866

e)]

+ f . V4 +

e.

Resultados

Determinada a expresso final da rentabilidade, pode-se programar a variao da expresso, em funo de uma ou vrias das variveis do projeto. No caso do exemplo, o resultado foi o seguinte:
Quadro VII.6 Resultado da Anlise de Sensibilidade Descrio Peso mdio do bovino Peso mdio do su no Quantidade de carne bovina para produzir uma tonelada de embutido Quantidade de carne de suno necessria para produzir uma tonelada de embutidos Peso mdio de um couro Hipteses 1. Considerando todos os parmetros normais 2. Aumento de 10% no preo de compra de bovinos 3. Aumento de 10% nos preos das matrias-primas, fora bovinos 4. Diminuio de 10% na quantidade de bovinos a abate 5. Diminuio de 10% na quantidade de sunos a abate 6. Diminuio de 10% no preo de venda da carne bovina 7. Diminuio de 10% no preo de venda da carne de suno 8. Diminuio de 10% no preo de venda de embutidos 9. Diminuio de 10% na proporo da carne bovina comercializada 10. Aumento nas taxas de abate at o ponto das cidades vizinhas $ 26,1O/bovino e $7,20/sunos Rentabilidade s/ investimentos totais (%) ndice da nova rentabilidade em relao ao valor normal 100 74 95 96 98 67 95 100 67 86

Substituindo os coeficientes tcnicos:


Quadro VII.4 Smbolo a b c d f Valor 0,18 0,07 0,89 0,31 0,028 ton Unidade ton ton

43 32 41 37 42 29 41 43 29 37

A rentabilidade do projeto dada pela expresso:


r = -{nb{0,18[

(ib

VI -

Pb)

- (1 - ib)(0,063
(V2 -

V2 -

0,17 V3

+ 0,17

e)]

+ 0,028

V4

w - tu}

+ np[O,07

Pp) - tp]-

G'}

d. Valores normais do projeto: Ao funcionar normalmente, o projeto apresenta os seguintes dados:


Quadro VIl.5 Parmetros e Valores Normais Valor normal previsto 284 2.922 3.900 4.030 0,85 2.000 1.200 69,7 8,24 45 2.500 2,10 15 4.000 14.000

Cdigo e
VI

Unidade

Descrio Valor de insumos necessrios para produzir 1 ton embutidos Preo mdio de venda de carne bovina Preo mdio de venda de carne suna Preo de venda de embutidos Proporo de carne bovina cornercializada/carne bovina produzida Preo de compra do bovino Preo de venda do couro Valor mdio dos resduos do bovino Taxa de abate do bovino Quantidade anual de bovinos processados Preo de compra do suno Taxa de abate do suno Quantidade de sunos processados anualmente Valor anual dos gastos no-sensibilizados Valor do investimento total

s
$/ton $/ton $/ton % $/ton $/ton $/ton $ mil $/ton $ mil mil mil $

Concluses

v2 v3
ib Pb

v4
w tb nb Pp tp np
G' I

O Quadro VII.6 mostra-nos, inicialmente, a boa rentabilidade que o projeto apresenta em condies ''normais''. Isso se explica, em grande parte, pelas peculiares condies de modernizao do processo de produo e comercializao, pela primeira vez implantado na cidade. Assim, considerou-se que inicialmente a nova empresa manter os mesmos preos de venda dos atuais produtores, que tm uma baixa produtividade. Na realidade, muito provvel que as autoridades exijam um controle dos preos e os ponham abaixo do nvel atual. Logo, muito importante a concluso 6, que nos mostra a grande importncia do preo de venda da carne bovina sobre a rentabilidade da empresa. Outro dado que merece considerao refere-se s taxas de abate. Nas atuais condies, essas taxas so muito baixas. Mas, no momento em que o sistema se toma mais rentvel, a municipalidade vai, provavelmente, aumentar essas taxas at o nvel das taxas recebidas nas cidades vizinhas. Isso ter grandes efeitos sobre o nvel da rentabilidade. Um aspecto interessante que o aumento da proporo de carne comercializada dever ter efeitos positivos sobre a rentabilidade. 193

192

Isso significa que a produo de embutidos seria menos rentvel que a da carne, desde que fosse aumentada a proporo da carne comercializada, os preos da carne se mantivessem no mesmo nvel mdio, e se as condies da procura de carne fossem suficientemente elsticas para absorver o crescimento da oferta. Estas duas condies so falsas. Primeiro, porque quando se aumentar a parte comercializada, a nova carne ter uma qualidade mais baixa e provocar uma baixa no preo mdio, mesmo que ocorra uma procura para essa carne; segundo, porque o estudo de mercado mostrar que a procura de carne de qualidade inferior bastante .inelstica e reduzida, enquanto que h um grande mercado para os embutidos. Alm disso, a engenharia deve informar acerca da viabilidade tcnica de aumentar a parte comercializada, sem novos investimentos. Essa situao mostra que, em alguns casos, depois de realizada a sensibilidade, o estudo do projeto deve ser reestruturado nas suas etapas: Novos detalhes no estudo de mercado para determinar se h procura de carne de qualidade inferior e a que preos. A engenharia deve resolver o problema de aumentar a proporo de carne comercializada e determinar os investimentos adicionais. De acordo com o estudo, prepara-se uma nova expresso analtica mais detalhada da rentabilidade e sensibiliza-se com base nas novas condies.

4.2 A Determinao do Nvel de Risco As medidas anteriores servem para reduzir o risco de que ao executar o projeto os promotores se vejam com uma rentabilidade inferior que lhes foi prometida. No entanto, como instrumento de anlise do risco, essas medidas so limitadas por duas razes. Por um lado, porque na busca da reduo do risco deformam o resultado real. Segundo, porque a rentabilidade, ou rentabilidades, assim determinadas, no passam de valores com certa probabilidade de que se verifiquem no futuro. Assim, justifica-se o clculo das probabilidades, para analisar o risco dos investimentos. O sistema consiste basicamente no seguinte: a. Elegem-se as principais variveis, que determinam a rentabilidade do projeto." b. Estimam-se os possveis valores que cada uma dessas pode assumir, e a respectiva probabilidade de que cada um destes valores venha a ocorrer no futuro. c. Realiza-se uma espcie de anlise de sensibilidade, em que se combinam diferentes valores possveis para cada varivel combinados com suas respectivas probabilidades. d. Com base nisso, utilizando uma computadora simples, obtm-se um certo nmero de rentabilidades e as respectivas probabilidades de que ocorram.

Probabilidade

4. A INCERTEZA O ponto de equilbrio e a anlise de sensibilidade so os instrumentos que permitem aos avaliadores e promotores conhecer as conseqncias que se daro no resultado normal previsto do projeto, em funo de modificaes possveis nas suas variveis. No entanto, em nenhum caso, o risco de um investimento reduz-se a zero, e a rentabilidade calculada apresenta sempre uma incerteza para o futuro. Por essa razo, os projetistas devem esforar-se em: primeiro, reduzir esse risco o quanto for possvel; segundo, determinar um indicador do nvel de risco e incerteza ainda envolvidos no projeto. 4.1 A Reduo do Risco Para reduzir o risco, sugerem-se trs medidas: a. Utilizar dados bem estudados em relao ao futuro. Isso significa que no se deve assumir a priori que a presente situao da economia manter-se- no futuro. Deve-se estudar com cuidado principalmente as condies e possibilidades de evoluo dos preos dos produtos e dos insumos, a vida til dos equipamentos, as taxas de evoluo dos mercados de produtos e de insumos. b. Sempre que ocorram dvidas em relao a uma determinada varivel, utilizar dados conservadores (negativos para o resultado do projeto). c. Considerar um leque de valores para cada varivel principal, em vez de assumir um valor determinado para cada uma. Isso consiste em tomar para cada uma das variveis principais diversos valores que reflitam situaes pessimista, realista e otimista. Com isso, determinar-se -o rentabilidades pessimista, realista e otimista. Esse mtodo similar, em certos aspectos, a uma anlise de sensibilidade geral do projeto, considerando as variveis em bloco. 194

simples 4~

~Ifr-+--

Figura VII.2

+--+-+-+-+-+-1

30 2o 10

L~~-~ .l
-.~.I. ~-~ ~

r. .

+1--+- tt- -r-t-

_J

10

15

20

Rentabilidade

(%)

No exemplo acima que apresenta distribuio de probabilidades simples, pode -se ver que a rentabilidade que mais probabilidade apresenta de verificar-se a rentabilidade compreendida entre 15 e 16%. e. Para facilitar a anlise pode-se preparar probabilidades acumuladas, e saber que probabilidade h de que a rentabilidade esteja compreendida numa certa escala. Uma computadora um pouco mais sofisticada pode ser programada para traar um grfico representativo das probabilidades acumuladas, como a Figura VII.3.

claro que os sistemas e mtodos aqui tratados servem igualmente no caso de aplicar-se a rentabilidade simples ou as taxas internas de retorno ou outro ndice do mrito do projeto.

195

Figura VIl.3
Probabilidade acumulada (%)

180

I--- ~
~

--- e--

80

60

40

I'-"""

--

20

--

I--

10

15

20

25

30
(%)

Rentabilidade

Pela Figura VII.3 pode-se ver que h uma probabilidade de quase 100% de que a rentabilidade esteja compreendida entre 5% e 25%. H 80% (88 - 8) de probabilidade de que a taxa esteja entre 18 e 10%, e 65% de que esteja entre 15 e 10%. Entre 15 e 12%, a probabilidade de 55%.

196