EBDOMADAIRE fier Capital risque ez zune Bercy clarifie enfin =: salguant sur !'un année ton. le regime des FCPR |=: ide télévision en convertie ‘le bétisier. Il est Deux ans et demi apres la réforme législative, la DGI fait connaitre 2004, L Glogigue,aiheure eS Commentaires sur la composition des actifs pris en compte dans le quota | ssi jure d’octobre fait d’investissement des FCPR et sur Ia fiscalité des porteurs de parts pias tant de touristes Cue domicile cans notre 1 aura falla dischuit mois & Premié ne suriafoid'un plan [| administration fiscale poar 59 iy | surle « le tessassé par Jes livres ses commentaires sar Pour la} Jas soyons charitable Jaréfomme des fonds com- yy we | impor orlevenain runs de placement asisques miter secre) Alors qu ‘firancier qui ext (FCPR) et des fonds com- Ds Ebr sR # | diseretio lisconcours, parce mums de placement dans V'innova- 00 sn le surleren felle, Pune des tion (FUPI) réalisée par Ia Joi de fi- 6 | sunita \perlesdu monde ances pour 2002. Linstrction ap- 20 pergues y ses = Mon assiicu pore de nombreuses prévisions 4 | Iration te bphoné pour me dire fectnigues atendues pares interve- 199 ig | Passiete Paieteoctevadee nants. « Il est maintenant clair ir ‘mis en tre Tee a oipaehie, mn imesifsseur personne piysi- | mm (ls tout > ec par nes ae ae 1H 91 192 1998S Me AT 0 199) 2D EY AO TOS | Nouves pa i butions du FCPR tent que cellesci Saree ctetaabie som! inérieures cu montant de son quota de 50% d'un FCPRfonds de avec des appels de fons au fur ea | Patsim Te gouvernement investissement dans le FCPR », e- fonds, les investissements de celui mesure des investissements, les | Le résea Maceine tauipe aves marque avocat as- ci dans un fends de LBO étranger FCPI doivent avoir leur scuscrip- | 4 pattit nvois aux vestiaires, socié au cabinet conseiller (autre qu'in FCPR) si celui-ciin- tion libérée intégralement. Ces ré- | Conseil tes modifications de de I’ Association frangaise des in- vestit lui-méme au travers d'une _ gles de gestion sont donc plus ris- | détenus surtout avec itn Zidane vestisseurs en capital (Afic), Autre holding. Or, c'est un non-sens car quées pour les particuliers que pour | Atkéa, 0. es». Et un-zéro. point postif, « [’adminisiration ad- cela revient a interdire atx fonds de les instiuticnnels », constate Olivier | Gitaudor ature détournée peut met que les Obsa soient prises en fonds francais d'investir dans des Dumas. ‘mamusete panna | ligne 8, fatifige.résultant compte dans le quota d'imestisse- fonds de LBO eurepéent. Dé, cer- Page 5 | nommé onde lexonération ment », se félicite !'avocat tains opérateurs envisagent de ren premiér dons aux enfanis ‘Toutn’estcependant pas aussi sa- noncer d constituer leur fonds de Linstruetion apporte des préci- | rentabili {ants la eat6gorie —tifsisant, comme cette disposition fonds européens de capital risque sions sut la composition des acts iBees (lire. 5). 81 qui va avoir « un effet pénalisant enFrance » compris dansle quote desionds | Siete ‘ait mon oncle, avrait a se dév L’etabli pow’ le marché du capital risque en L’Afic regrette également que les @ La fisealité des porteurs de parts. ‘ac. Mals alors que | ‘France, explique Olivier Dumas, régles de gestion des FCPIrestent si et les obligations déclaratives & cho Ges festivals d@é&E pou le moment, V'administration contraignantes. « Alors que tous les I esate r charge font également Fobjet dispute a élSgance, : * & Cees Ga bitisier de Ligeft ‘refuse de prendre en compte dans le fonds de capital risque jonctionnent ¢'échaircissements. puveke anes as POG - suceurs ce de mannequins, quipe ¢ Brcewoestie, MACROECONOMIE rateurs § ede Paris, ‘cies cone Un ralentissement de |’activité ore pa ered ae fil d sex ] fi d v 2 gene! ect» cuts SE Profile déja pour la fin de l'année _| isin eames fe également numéro n revient de loin. Au n'est pas coutume, cette reprise Malgré cette embellie, des 1is- elle, i va de soi, printemps 2003, on crai- est synchrone & défaut d°éire he- ques pésent toujours sur la con- jet Marché. Ila ghait une déflation et la mogtne car des écarts persistent joncture. Aux incertitudes géo-Pactes d’ e@ C) eradeliieliaes urea feng. ue tty Michel Resle CARBONNIER LAMAZE RASLE & ASSOCIES Jean-Claude Ry ALLEN & OVERY ieee now Mercer vores a ICT le eilleur parti des clauses aah | Egiques de votre pacte : clauses crea a ales ”, clauses anti-dilution, Gece ie, nouvelles clauses Basis | ord i Philippe Glaser Pov igloo UN nies NOMOS, Société d/Avocats ea eed DE PARDIEU BROCAS MAFFEI & LEYGONIE Gon a FRESHFIELDS BRUCKHAUS DERINGER Itance tere a eee eae NT Ne a0” wel evs Cell Val ORS ANA SCOUTyclation et constitution de vos pactes d'actionnaires Mercredi 28 janvier 2004 Présidente de séance ; Frangoise Monod Bh45 Accueil des participants | 94.00 Allocution d’ouvertre par la Présidente de séance 9h05 Le pacte d’actionnaires comme promoteur de Véquilibre des intéréts en présence Quentend-on par pacte d’actionnaires ? + Accord général sur les conditions dfintenrenton des investiseurs + Divers documents juridiques reflétant cet accord Préalables @ la signature d'un pacte d’actionnaires + Propostio dintenenin : "term shoot * + Accord dinvestisement Les alternatives au pacte d’actionnaires stricto sensu * Les actions piles Lasas oi pour initiative Economique : quel impact fiscal pour lessigna- taires d'un pacte d'actionnaires ? Quelle lecom tier de a pratique anglo-saxonne ? Francoise Monod Avocat Associé PDGB Société d’Avocats 1000 Aménagez V’exercice du droit de vote des action- naires signataires du pacte © Quels risques avec les Comvertions de vote? * rat de veto * Quel danger pour es ondateus ? + Accord unanime + une Slaton pls &quibée ? Quelle efficacité des conventions de vote ? * Santon dy non-respct des cerwentions devote * Garantie péssble 8 lexéeuton des convention: devote ueleeficacé d'une convention de vote ilcite ? Michel Rasle Avocat Assoc CARBONNIER LAMAZE RASLE & ASSOCIES TThOD Pause-café | 11h 30 Comment 1 contractuellement la répar- tition du pouvoir au sein de la société : solutions autour d'études de cas © Quek principes pour queles limitations légales ? + Régarition des sdges skminrateurs t dest de veto + Désignatin et poivos des cgeants * leformation erircée Lecas de union libre alliance industrille ou commerciale prov- sore + Chuse de gesion, clause chaccés & formation fnandtre lou commeriale, clause de cocpération forge Le cas du ménage a tis : société ayant fk objet d'un LBO avec trois parties en présence, le management, les investsseurs en capital et les investiseurs préteurs + Réparition des pases de drectcn et des ones sociaux de conte, majors renforées,rervesement du management, responsabilité des dirigeants et conte des mouvernerts de capital Le cas du. ménage & deux + Is joirt-veréure industrielle cu commerciale * Vili des desis ce veto, risques de blcage, aspects concurenti, lauzes de divergence incurmontable Jean-Claude Rivalland ‘Avocat Asoo ‘ALLEN & OVERY 1230 Déjeuner 14h00 Tirez le meilleur parti de la composition du capital © Comment choisir les valeurs mobiligres & émettre ? + Actions priilxies (refered stock) + BSA. obigaions convertibes,cetifcats dinvestisement. Comment assurer la stabiité de Vactionnariat? + Cause dinalienabis + Chuse de plafonnement des patcpaiors + Leas du changement de contéle d'un atonnaie La négociation des clauses anti-dution (ful ratchet) + Quek riques pour ls actionnaites en cas augmentation de capital? + Quelessolitions pour iter leur dlution financioye ? + Lesystémedes bors de scuscrigtion facons ‘Mise en perspective avec la SAS, la SA, la société civil, les actions préirentieles Charles-Emmanuel Prieur Avecat & la Cour UGGC & AVOCATS 15h00 Comment bénéfices * ‘Quelles sont les contrantes légales & la distribution de bénétices @ Qualls formes de dividends dstribuer ? ‘Comment aménager le cro a dlvidendes ? ‘Quolssont les pactes de garantie des cividendes, de nondiibue tion des dividendes ? Dividendes intra groupe : quelles particulartés ? Qual partage des dividendes lors des cessions dactions ou de pars socales ? ‘Mise en perspective des dividendes par rapport aux produits de cesion Olivier Dumas Avocat Asocié SGDM optimiser la répartition des T6hOO Pause-cefé 1630 Mesurez les enjeux des clauses “ managériales ” |, @ Les mécanismes d’incitation + Stckoptons et BSPCE; produ d'atibuton et apes aux + Lesateratvs: BSA et Es invents de a pratique @ Les clauses” sanctions" © Les hypothéses de rupture + le" Vesing* © Clauses de non-concurrence et de loyauté ‘Comment prévenir les risques d’action en comblement de passif ? © Quellos sont les jurisprudences applicablos ? Quelle organisation du pouvcir pour prévenir les risques ? © Les nouvelles solutions Christophe Digoy & J6réme Jouhanneaud Avocats 8 la Cour SJ BERWIN, U 1800 Cloture deta journée