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INTRODUO TIPOS DE FUNDO VANTAGENS FAA PERGUNTAS CUIDADOS REGULAMENTO E PROSPECTO ADMINISTRAO DO FUNDO DIVULGAO DE INFORMAES ASSEMBLIA GERAL DE COTISTAS TAXAS APLICAO E RESGATE COMPOSIO DA CARTEIRA A FUNO DA CVM JANEIRO - 2009 5 7 8 10 11 12 20 22 24 26 28 30 35

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IMPORTANTE
A regulamentao da CVM est sujeita a mudanas. Recomenda-se, assim, que os leitores busquem sempre as verses mais atualizadas das normas aplicveis, todas disponveis no Website da CVM: www.cvm.gov.br

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INTRODUO
O que so Fundos de Investimento?
Fundos de Investimento so condomnios constitudos com o objetivo de promover a aplicao coletiva dos recursos de seus participantes. So regidos por um regulamento e tm na Assemblia Geral seu principal frum de decises. Os Fundos de Investimento constituem-se num mecanismo organizado com a finalidade de captar e investir recursos no mercado financeiro, transformandose numa forma coletiva de investimento, com vantagens, sobretudo, para o pequeno investidor individual.

Fundo de Investimento uma comunho de recursos, constitudo sob forma de condomnio, destinado aplicao em ativos financeiros, autorizado pela legislao especfica.
Tais Fundos de Investimentos, atravs da emisso de cotas, renem aplicaes de vrios indivduos para investimento em carteiras de ativos disponveis no mercado financeiro e de capitais.

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Ao Administrador do Fundo compete a realizao de uma srie de atividades gerenciais e operacionais relacionadas com os cotistas e seus investimentos, dentre as quais a gesto da carteira de ttulos e valores mobilirios. Esta gesto da carteira do Fundo pode ser realizada pelo prprio Administrador ou pode ser terceirizada, isto , realizada por uma pessoa fsica ou jurdica, credenciada pela CVM e contratada especialmente para essa finalidade. Este o Gestor da Carteira. As informaes relevantes de um Fundo de Investimento constam de seu Prospecto e de seu Regulamento, que devem, obrigatoriamente, ser entregues ao cotista por ocasio de seu ingresso no Fundo.

O funcionamento dos Fundos de Investimento depende de prvia autorizao da CVM.

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TIPOS DE FUNDO
Os Fundos de Investimento tratados neste trabalho so aqueles previstos na Instruo CVM n409, de 18/08/2004, e classificam-se, conforme a composio de suas carteiras, em: I Fundo de Curto Prazo; II Fundo Referenciado; III Fundo de Renda Fixa; IV Fundo de Aes; V Fundo Cambial; VI Fundo de Dvida Externa; e VII Fundo Multimercado.

IMPORTANTE Da denominao do Fundo deve constar a expresso Fundo de Investimento, acrescida da referncia classe do fundo.

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VANTAGENS
Quais as vantagens dos Fundos de Investimento?
Dentre os benefcios oferecidos pelos Fundos de Investimento, para o investidor, podem ser citados:

1) Acesso a modalidades de investimento que, pelo volume de recursos

envolvidos, no estariam ao alcance dos investidores individuais, especialmente os de menor capacidade financeira, aumentando assim, a quantidade de alternativas de investimentos disponveis. A formao de uma carteira diversificada de aes e outros ativos requer um volume de recursos que, na maioria das vezes, superior s disponibilidades do pequeno investidor.

2) Diluio, entre os participantes, dos custos de administrao da carteira que, normalmente, no so acessveis aos investidores individualmente.
A participao de vrios investidores em um Fundo permite que essas economias possam ser canalizadas coletivamente para o mercado de valores mobilirios, viabilizando, portanto, a participao do pequeno investidor neste segmento de investimentos.

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Os Fundos agem em nome de uma coletividade, substituindo grande nmero de investidores e oferecendo as vantagens decorrentes dessa concentrao.
3) Assegurar ao investidor a comodidade de ter os seus investimentos
administrados profissionalmente, sem que ele tenha que dominar a utilizao de sofisticado instrumental de anlise e acessar diferentes fontes de informao, requeridas para a administrao profissional de uma carteira de investimentos.

Os Fundos oferecem a convenincia da aplicao em condies tcnicas mais favorveis do que as que seriam possveis para cada um de seus participantes, caso operassem por conta prpria nos mercados financeiros.

O Fundo de Investimento, operando com os recursos de grande nmero de investidores, pode obter condies mais favorveis do que se os investidores procurassem realizar seus investimentos isoladamente.

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FAA PERGUNTAS
Perguntas importantes antes de se decidir pela aplicao em Fundos de Investimento:

Qual a taxa de administrao cobrada pelo Fundo? So cobradas outras taxas

(performance, ingresso, sada)? Quais? Onde e como posso obter o Prospecto e o Regulamento do Fundo? Que tipo de informaes tenho direito a receber sobre o Fundo? Com que periodicidade vou receber informaes? Qual o prazo de resgate? Qual foi o desempenho desse Fundo at o momento? Onde posso obter informaes sobre seu desempenho? Que posio ocupa em comparao com outros Fundos semelhantes, ou ainda em relao a um ndice de mercado? Que papis compem a carteira desse Fundo? Existem limites para a composio dessa carteira? Com que freqncia esses papis so trocados? H, na composio da carteira desse Fundo, algum ttulo ou valor mobilirio com alto grau de risco, como, por exemplo, derivativos? Aes sem liquidez? Empresas concordatrias? Quais os riscos especficos de investimentos nesse Fundo? Qual o aporte mnimo inicial? E os subseqentes, tm algum limite?

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CUIDADOS
Alguns cuidados devem ser observados no momento da adeso a um Fundo, ou durante o perodo em que o investidor dele participar, recomenda-se: 1) Escolher cuidadosamente o Administrador do Fundo e informar-se sobre o
Gestor da Carteira, caso seja terceirizado.

2) Conhecer detalhadamente a poltica de investimentos adotada, a fim

de escolher a alternativa que melhor atenda ao perfil de risco/retorno do investidor.

3) Verificar se as despesas cobradas pelo Fundo justificam o desempenho apresentado. 4) Ler atentamente o Prospecto e o Regulamento do Fundo escolhido, antes de
ingressar no mesmo.

5) Acompanhar as informaes fornecidas no extrato mensal do Fundo.

Mantenha sempre seus dados cadastrais atualizados.

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REGULAMENTO E PROSPECTO
O que Regulamento de Fundo?
O Regulamento o documento onde esto estabelecidas as regras bsicas de funcionamento do Fundo. Dentre essas regras, merecem destaque aquelas que se referem aos ativos que sero adquiridos e as estratgias de investimento adotadas, uma vez que esto diretamente relacionadas com o risco do investimento.

As alteraes do Regulamento devem ser aprovadas pela Assemblia Geral de Cotistas e comunicadas CVM.
importante saber que as alteraes feitas no regulamento do Fundo de Investimento implicam modificaes nas condies de funcionamento do Fundo. Portanto, o cotista deve analisar as modificaes propostas de acordo com seus interesses como investidor.

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ATENO Todo cotista, ao ingressar no Fundo, deve atestar, por meio de termo prprio, que recebeu o Regulamento e o Prospecto, que tomou cincia da poltica de investimento, da possibilidade de ocorrncia de patrimnio negativo e de sua responsabilidade por aportes adicionais de recursos, quando for o caso.

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ATENO AO REGULAMENTO. NELE, VOC VAI ENCONTRAR INFORMAES MUITO IMPORTANTES. 1. Qualificao do Administrador do Fundo; 2. Quando for o caso, referncia a qualificao do Gestor da Carteira do Fundo; 3. Qualificao do custodiante; 4. Espcie do Fundo, se aberto* ou fechado**; 5. Prazo de durao, se determinado ou indeterminado; 6. Poltica de investimento, de forma a caracterizar a classe do Fundo***; 7. Em destaque, taxas de administrao, de ingresso e de sada, e se houver, de performance; 8. Condies para o resgate de cotas, no caso de Fundos abertos, dispondo quanto ao prazo para a liquidao do resgate; 9. Distribuio de resultados; 10. Pblico-alvo; 11. Poltica de divulgao de informaes a interessados, inclusive as relativas composio de carteira; 12. Poltica relativa ao exerccio de direito de voto do Fundo pelo administrador ou por seus representantes legalmente constitudos, em assemblias gerais das companhias nas quais o Fundo detenha participao; e 13. Tributao aplicvel ao Fundo e aos cotistas.

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* Fundos abertos: so aqueles em que os cotistas podem solicitar o resgate de suas cotas a qualquer tempo. ** Fundos fechados: so aqueles em que as cotas somente so resgatadas ao trmino do prazo de durao do Fundo. Neste caso, as cotas podero ser negociadas em mercado secundrio. *** Na definio da Poltica de Investimentos do Fundo devem ser prestadas informaes sobre: I o percentual mximo de aplicao em ttulos e valores mobilirios de emisso do administrador, gestor ou de empresa a eles ligada, que no pode ser superior a 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido do Fundo, vedada a aquisio de aes de emisso do administrador; II o percentual mximo de aplicao em cotas de Fundos de Investimento administrados pelo Administrador, Gestor ou empresa a eles ligada; III o percentual mximo em aplicao em ttulos e valores mobilirios de um mesmo emissor, observada, ainda, a regulamentao relativa sua respectiva classe de fundo. Esto excludas deste limite as aplicaes em ttulos pblicos federais; e IV o propsito do Fundo de realizar operaes em valor superior ao seu patrimnio, com a indicao de seus nveis de exposio em mercado de risco.

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O que Prospecto de Fundo?

O Prospecto o documento que apresenta as informaes relevantes para o investidor relativas poltica de investimento do Fundo e dos riscos envolvidos, bem como dos principais direitos e responsabilidades dos cotistas e administradores.

OBS: A apresentao do Prospecto s no obrigatria para o caso de Fundos destinados exclusivamente a investidores qualificados.
Entende-se por investidores qualificados: a) as instituies financeiras; ou b) as companhias seguradoras; ou c) as sociedades de capitalizao; ou d) as entidades abertas e fechadas de previdncia complementar; ou e) as pessoas fsicas ou jurdicas que possuam investimentos financeiros em valor superior a R$ 300.000,00 (trezentos mil reais); ou f) os fundos de investimento destinados exclusivamente a investidores qualificados; ou g) os administradores de carteira e consultores de valores mobilirios autorizados pela CVM, em relao a seus recursos prprios; ou h) regimes prprios de previdncia social institudos pela Unio, pelos Estados, pelo Distrito Federal ou por Municpios; ou i) outras situaes previstas na regulamentao.

ATENO AO PROSPECTO! ELE DEVE CONTER: I metas e objetivos de gesto do Fundo, bem como seu pblico-alvo; II poltica de investimentos e faixas de alocao de ativos, discriminando o processo de anlise e seleo dos mesmos; III relao dos prestadores de servios do Fundo; IV especificao, de forma clara, das taxas e demais despesas do Fundo; V apresentao detalhada do Administrador e do Gestor, quando for o caso, com a informao sobre seu registro perante a CVM,

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seus departamentos tcnicos e demais recursos e servios utilizados para gerir o Fundo; VI condies de compra de cotas do Fundo, compreendendo limites mnimos e mximos de investimentos, bem como valores mnimos para a movimentao e permanncia do Fundo; VII condies de resgates de cotas e, se for o caso, o prazo de carncia; VIII poltica de distribuio de resultados, se houver, compreendendo os prazos e condies de pagamento; IX identificao de riscos assumidos pelo Fundo; X informao sobre a poltica de administrao dos riscos assumidos pelo Fundo, inclusive no que diz respeito aos mtodos utilizados para gerenciamento destes riscos; XI informao sobre a tributao aplicvel ao Fundo e a seus cotistas, contemplando a poltica a ser adotada pelo administrador quanto ao tratamento tributrio perseguido; XII poltica relativa ao exerccio de direito de voto do Fundo, pelo Administrador ou por seus representantes legalmente constitudos, em assemblias gerais das companhias nas quais o Fundo detenha participao; XIII poltica de divulgao de informaes, inclusive as de composio de carteira, que dever ser idntica para todos que solicitarem; XIV quando houver, identificao da agncia classificadora de risco do Fundo, bem como a classificao obtida; XV indicao sobre o local ou meio e a forma de obteno dos resultados do Fundo em exerccios anteriores, tais como demonstraes contbeis, relatrios do Administrador do Fundo e demais documentos pertinentes que tenham sido divulgados ou elaborados por fora de disposies regulamentares aplicveis; e XVI o percentual mximo de cotas que pode ser detido por um nico cotista.

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Toda informao divulgada que inclua referncia rentabilidade do Fundo dever: I mencionar a data de incio de suas atividades; II informar a rentabilidade mensal e acumulada nos ltimos 12 (doze) meses ou no perodo decorrido desde a sua constituio; III ser acompanhada do valor do patrimnio lquido mdio mensal dos ltimos 12 (doze) meses ou desde a sua constituio, se mais recente; IV divulgar o valor da taxa de administrao e da taxa de performance, se houver, expressa no regulamento vigente nos ltimos 12 (doze) meses ou desde a sua constituio, se mais recente; e V destacar o pblico-alvo do Fundo e as restries quanto captao, de forma a ressaltar eventual impossibilidade, permanente ou temporria, de acesso ao Fundo por parte de investidores em geral.
Qualquer divulgao de informao sobre os resultados do Fundo pode ser feita, por qualquer meio, aps um perodo de carncia de 6 (seis) meses, a partir da data da primeira emisso de cotas. Ao analisar o material publicitrio de um determinado Fundo, observe os perodos utilizados para divulgao dos resultados que esto sendo apresentados e o valor do patrimnio do Fundo. Ao comparar os resultados de um determinado Fundo com os de outro(s) Fundo(s), observe os critrios utilizados, as fontes e as datas das informaes prestadas. importante saber que a composio da carteira e a poltica de investimentos do Fundo so responsveis pela determinao do RISCO do investimento.

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Mas o que vem a ser poltica de investimentos? A poltica de investimentos est relacionada aos objetivos e forma como o Administrador aplica os recursos disponveis, o que implica diferentes graus de risco, dependendo dos ativos escolhidos e da forma como o Fundo opera. Lembre-se de que um maior retorno normalmente est associado a um maior grau de risco. A autorizao para funcionamento de um Fundo no implica, por parte da CVM, em garantia de veracidade das informaes prestadas pelo Administrador ou julgamento sobre a qualidade do Fundo ou de seu Administrador.
ATENO! O Fundo que pretender realizar operaes com derivativos que possam resultar em perdas patrimoniais ou, em especial, levar a ocorrncia do patrimnio lquido negativo, dever inserir, na capa de seu prospecto e em todo material de divulgao, de forma clara, legvel e em destaque, uma das seguintes advertncias, conforme o caso: I ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS.; Ou II ESTE FUNDO UTILIZA ESTRATGIAS COM DERIVATIVOS COMO PARTE INTEGRANTE DE SUA POLTICA DE INVESTIMENTO. TAIS ESTRATGIAS, DA FORMA COMO SO ADOTADAS, PODEM RESULTAR EM SIGNIFICATIVAS PERDAS PATRIMONIAIS PARA SEUS COTISTAS, PODENDO INCLUSIVE ACARRETAR PERDAS SUPERIORES AO CAPITAL APLICADO E A CONSEQUENTE OBRIGAO DO COTISTA DE APORTAR RECURSOS ADICIONAIS PARA COBRIR O PREJUZO DO FUNDO.

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ADMINISTRAO DO FUNDO
O Administrador do Fundo
o responsvel pelo Fundo e pelas informaes, perante os cotistas e a CVM, devendo estar identificado no regulamento. Dentre suas atribuies, destacam-se:

Praticar todos os atos necessrios administrao da carteira do Fundo, caso

esta no seja terceirizada, bem como exercer todos os direitos inerentes aos ativos que a integrem, dentro dos limites legais e das regras estabelecidas pela CVM;

Contratar obrigatoriamente um auditor independente, que dever ser registrado

na CVM, para auditar as demonstraes contbeis do Fundo;

Contratar, se for o caso, outra pessoa fsica ou jurdica, devidamente credenciada

pela CVM, para gerenciar a carteira do Fundo;

Contratar

terceiros legalmente habilitados para a prestao dos seguintes servios relativos s atividades do Fundo: atividades de tesouraria e de controle e processamento dos ttulos e valores mobilirios, escriturao da emisso e resgate de cotas, custdia, consultoria de investimentos, distribuio de cotas e classificao de risco por agncia especializada.

A mesma ateno dispensada ao Administrador do Fundo deve ser atribuda ao Gestor da Carteira caso esta funo, pelo regulamento do Fundo, seja desempenhada por terceiros.

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O que vem a ser o Gestor da Carteira?

o responsvel pela administrao dos recursos aplicados em um Fundo de Investimento. Dentre suas atividades, destacam-se: Escolher os ativos que iro compor a carteira do Fundo, selecionando aqueles com melhor perspectiva de rentabilidade, dado um determinado nvel de risco compatvel com a poltica de investimento do Fundo; e Emitir as ordens de compra e venda com relao aos ativos quem compem a carteira do Fundo, em nome do Fundo.

ATENO Tanto o Administrador do Fundo como o Gestor da Carteira devem estar devidamente credenciados na CVM. Em caso de dvida, consulte a CVM. Servio de Atendimento ao Cotista
O Administrador deve manter um servio de atendimento ao cotista, que se encarregar de prestar esclarecimentos e responder s reclamaes feitas. Esse servio deve estar diretamente subordinado ao diretor responsvel perante a CVM pela administrao do Fundo, ou a outro diretor especificamente indicado CVM para esta funo, devendo ainda constar dos informativos enviados aos cotistas o endereo e o nmero do telefone desse servio.

IMPORTANTE

vedado ao Administrador prometer rendimentos predeterminados aos cotistas do Fundo.

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DIVULGAO DE INFORMAES
Umas das principais obrigaes do Administrador de um Fundo de Investimento a divulgao de informaes aos investidores, na periodicidade, prazo e teor definidos pela regulamentao da CVM. Esta divulgao deve ser feita de forma equnime entre todos os cotistas. Entre as obrigaes do Administrador, destacamos: I divulgar, diariamente, o valor da cota e do patrimnio lquido do Fundo aberto; II remeter mensalmente aos cotistas extrato de conta contendo: a) nome do Fundo e o nmero de seu registro no CNPJ; b) nome, endereo e nmero de registro do administrador no CNPJ; c) nome do cotista; d) saldo e valor das cotas no incio e no final do perodo e a movimentao ocorrida ao longo do mesmo; e) rentabilidade do Fundo auferida entre o ltimo dia til do ms anterior e o ltimo dia til do ms de referncia do extrato; f) data de emisso do extrato da conta; e g) o telefone, o correio eletrnico e o endereo para correspondncia do servio de atendimento ao cotista. III enviar CVM informaes relativas ao Fundo, que estaro disponveis para consulta na pgina da CVM na internet e, quando for o caso, na pgina do prprio Administrador do Fundo, dentre as quais destacamos:

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a) informe dirio, no prazo de 2 (dois) dias teis; b) mensalmente, at 10 (dez) dias aps o encerramento do ms a que se referirem: - balancete; - demonstrativo da composio e diversificao de carteira* ; e - perfil mensal. c) anualmente, no prazo de 90 (noventa) dias, contados a partir do encerramento do exerccio a que se referirem, as demonstraes contbeis acompanhadas do parecer do auditor independente; d) imediatamente, atravs de correspondncia a todos os cotistas e de comunicado atravs do Sistema de Envio de Documentos disponvel na pgina da CVM, qualquer ato ou fato relevante ocorrido ou relacionado ao funcionamento do Fundo ou aos ativos integrantes de sua carteira. (*) Caso o Fundo possua posies ou operaes em curso que possam vir a ser prejudicadas pela sua divulgao, o demonstrativo da composio da carteira poder omitir a identificao e quantidade das mesmas, registrando somente o valor e sua percentagem sobre o total da carteira. As operaes omitidas devero ser colocadas disposio dos cotistas no prazo mximo de: (I) 30 (trinta) dias, improrrogveis, nos fundos das classes Curto Prazo e Referenciado; e (II) nos demais casos, 90 (noventa) dias aps o encerramento do ms, podendo esse prazo ser prorrogado uma nica vez, em carter excepcional, e com base em solicitao fundamentada submetida aprovao da CVM, at o prazo mximo de 180 (cento e oitenta dias).

ATENO Mantenha sempre seu endereo atualizado junto ao Administrador, para que este possa enviar-lhe as informaes devidas.

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ASSEMBLIA GERAL DE COTISTAS

A Assemblia Geral dos Cotistas a instncia mxima de deciso de um Fundo.

A Assemblia Geral de Cotistas a reunio realizada entre os cotistas do Fundo, objetivando tomar decises importantes quanto administrao do patrimnio do Fundo, cabendo a ela, entre outras matrias, deliberar sobre:

alterao na poltica de investimento do Fundo; prestao de contas do Administrador; alterao do Regulamento do Fundo; substituio do Administrador, do Gestor ou do Custodiante; transformao, fuso, incorporao, ciso ou eventual liquidao do Fundo; e aumento ou alterao da forma de clculo das taxas de administrao, de
performance, de entrada e de sada.

Todos os cotistas devem ser convocados por carta para a Assemblia Geral. Essa carta de especificar: os assuntos a serem deliberados; e o local, a data e a hora da assemblia.

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O Administrador est obrigado a enviar essa carta com 10 (dez) dias de antecedncia, no mnimo, da data da realizao da Assemblia. O resumo das decises da Assemblia Geral deve ser enviado a cada cotista no prazo de at 30 (trinta) dias aps a data de sua realizao, podendo ser utilizado para esse fim o extrato de conta mensal.

importante a participao atuante do cotista nas Assemblias do Fundo. Caso no seja possvel participar da Assemblia, altamente recomendvel que o cotista fique atento s decises que foram tomadas.

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TAXAS
A taxa de administrao um encargo cobrado pelo Administrador do Fundo como remunerao pela prestao dos servios de administrao do Fundo e gesto da sua carteira, podendo haver remunerao baseada no resultado do Fundo (taxa de performance) bem como taxas de ingresso e de sada. O Regulamento tem que fixar a taxa cobrada pelos servios de administrao do Fundo. A taxa de administrao no pode ser aumentada sem prvia aprovao da Assemblia Geral, mas o Administrador pode reduzir unilateralmente a taxa, comunicando o fato a CVM e aos cotistas e promovendo a devida alterao do Regulamento e do Prospecto. O regulamento poder estabelecer a cobrana da taxa de performance, exceto para Fundos classificados como de Curto Prazo, Referenciados e Renda Fixa.

A cobrana da taxa de performance deve atender aos seguintes critrios:

Vinculao a um parmetro de referncia compatvel com a poltica de

investimento do Fundo e com os ttulos que efetivamente a componham; Vedao da vinculao da taxa de performance a percentuais inferiores a 100% do parmetro de referncia; Cobrana por perodo, no mnimo, semestral; e Cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive a taxa de administrao.

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 vedada a cobrana de taxa de performance quando o valor da cota do Fundo for inferior ao seu valor por ocasio da ltima cobrana efetuada, exceto para os Fundos destinados exclusivamente a investidores qualificados, que podero cobr-las de acordo com o que dispuser o seu regulamento.

permitida a cobrana de ajustes sobre a performance individual do cotista que aplicar recursos no Fundo posteriormente data da ltima cobrana, exclusivamente nos casos em que o valor da cota adquirida for inferior ao valor da mesma na data da ltima cobrana de performance efetuada.

ATENO indispensvel que o investidor consulte o Regulamento para conhecer exatamente as taxas que so cobradas pelo Fundo, pois essas podem variar consideravelmente. Para facilitar a opo do investidor, a CVM disponibiliza em sua pgina na Internet (http ://www.cvm.gov.br) informaes sobre as taxas dos Fundos de Investimento.

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APLICAO E RESGATE
Sendo o Fundo um condomnio, cada um de seus participantes detm um certo nmero de cotas, determinado pela proporo do valor aplicado em relao ao patrimnio do Fundo. O valor total dos recursos do Fundo varia a cada dia, dependendo da atualizao do valor de seus ativos no mercado e da entrada e/ou sada de cotistas. As cotas do Fundo correspondem a fraes ideais de seu patrimnio, devendo ser nominativas e escriturais. A condio de cotista caracterizada pela inscrio no registro de cotistas.

O valor da cota resultante da diviso do valor do patrimnio lquido pelo nmero de cotas do Fundo no encerramento do dia(*). Esse valor deve ser divulgado diariamente pelo Administrador.

(*) quando se tratar dos Fundos classificados como Curto Prazo, Referenciado e Renda Fixa, o valor da cota do dia poder ser calculado a partir do patrimnio lquido do dia anterior, devidamente atualizado por um dia. Na emisso de cotas do Fundo deve ser utilizado o valor da cota do dia ou do dia seguinte ao da efetiva disponibilidade, pelo administrador ou intermedirio, dos recursos investidos, segundo o disposto no regulamento.

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O resgate de cotas de Fundo obedecer s seguintes regras, dentre outras: O regulamento estabelecer o prazo entre o pedido de resgate e a data de converso de cotas, assim entendida como a data da apurao do valor da cota para efeito do pagamento do resgate; A converso de cotas dar-se- pelo valor da cota na data da converso, exceto para Fundos classificados como de Curto Prazo, Referenciados e Renda Fixa, que podero utilizar a cota do dia anterior atualizada por um dia; O pagamento do resgate dever ser efetuado em cheque, crdito em conta corrente ou ordem de pagamento, no prazo estabelecido no regulamento, que no poder ser superior a 5 (cinco) dias teis, contados da data da converso de cotas, exceto para fundo destinado exclusivamente a investidores qualificados; O regulamento poder estabelecer o prazo de carncia para resgate, com ou sem rendimento. ATENO O Administrador poder declarar o fechamento do Fundo para a realizao do resgate e convocar imediatamente Assemblia Geral Extraordinria para deliberar sobre o assunto, em casos excepcionais de iliquidez inclusive aqueles: - decorrentes de pedidos de resgate incompatveis com a liquidez existente no Fundo. - que impliquem alterao do tratamento tributrio do Fundo ou do conjunto dos cotitas, em prejuzo destes ltimos.

IMPORTANTE Caso o prazo estabelecido no regulamento para pagamento do resgate seja ultrapassado, o Administrador do Fundo dever pagar o resgate com um acrscimo de 0,5% (zero vrgula cinco por cento) sobre o valor do resgate, por dia de atraso.

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COMPOSIO DA CARTEIRA
A classificao dos Fundos de Investimento depende da composio de sua carteira de forma a permitir a fcil identificao dos objetivos definidos na poltica de investimento e facilitando a compreenso pelo investidor de suas caractersticas e riscos envolvidos. Assim so definidas a partir do principal fator de risco associado sua carteira, que pode ser o ndice de preo, a taxa de juros, o ndice de aes ou o preo do ativo cuja variao produza, potencialmente, maiores efeitos sobre o valor de mercado da carteira do fundo.

1) Fundos Curto Prazo

Devem aplicar seus recursos exclusivamente em ttulos pblicos federais ou privados pr-fixados ou indexados taxa SELIC ou a outra taxa de juros, ou ttulos indexados a ndices de preos, com prazo mximo a decorrer de 375 (trezentos e setenta e cinco) dias, e prazo mdio da carteira do Fundo inferior a 60 (sessenta) dias, sendo permitida a utilizao de derivativos somente para proteo da carteira e a realizao de operaes compromissadas lastreadas em ttulos pblicos federais.

2) Fundos Referenciados
Esses Fundos devem identificar em sua denominao o seu indicador de desempenho, em funo da estrutura dos ativos financeiros integrantes das respectivas carteiras, desde que atendidas, cumulativamente, s seguintes condies: I tenham 80% (oitenta por cento), no mnimo, de seu patrimnio lquido representado, isolada ou cumulativamente, por:

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a) ttulos de emisso do Tesouro Nacional e/ou do Banco Central do Brasil; b) ttulos e valores mobilirios de renda fixa cujo emissor esteja classificado na categoria baixo risco de crdito ou equivalente, com certificao por agncia de classificao de risco localizada no Pas; II estipulem que 95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, da carteira seja composta por ativos financeiros de forma a acompanhar, direta ou indiretamente, a variao do indicador de desempenho (benchmark) escolhido; III restrinjam a respectiva atuao nos mercados de derivativos a realizao de operaes com o objetivo de proteger posies detidas vista, at o limite dessas.

3) Fundos Renda Fixa

Devem possuir, no mnimo 80% (oitenta por cento) da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados, via derivativos, aos principais fatores de risco da carteira, que so a variao da taxa de juros domstica ou de ndice de inflao, ou ambos.

4) Fundos Aes
Devem possuir, no mnimo, 67% (sessenta e sete por cento) da carteira em aes admitidas negociao no mercado vista de bolsa de valores ou entidade do mercado de balco organizado ou em outros ativos autorizados na legislao.

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5) Fundos Cambiais
Devem possuir, no mnimo 80% (oitenta por cento) da carteira em ativos relacionados diretamente, ou sintetizados, via derivativos, ao fator de risco do fundo que a variao de preos de moeda estrangeira ou a variao do cupom cambial.

6) Fundos Dvida Externa

Devem aplicar no mnimo 80% (oitenta por cento) de seu patrimnio lquido em ttulos representativos da dvida externa de responsabilidade da Unio, sendo permitida a aplicao de at 20% (vinte por cento) do patrimnio lquido em outros ttulos de crditos transacionados no mercado internacional.

7) Fundos Multimercado
Estes Fundos possuem polticas de investimento que envolvem vrios fatores de risco, sem o compromisso de concentrao em nenhum fator especial ou em fatores diferentes das demais classes de fundos. Os fundos classificados como Referenciado, Renda Fixa, Cambial, Dvida Externa e Multimercado podero ser adicionalmente classificados como Longo Prazo, devendo tal expresso constar, tambm, de sua denominao, quando estiver previsto, em seu regulamento ou no prospecto, que tm o compromisso de obter o tratamento fiscal destinado a fundos de longo prazo previsto na regulamentao fiscal vigente.

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O Prospecto e o Regulamento do Fundo devem indicar de forma clara a poltica de investimento e as faixas de alocao de ativos, devendo constar de sua denominao o ativo prevalecente na composio de sua carteira

O Prospecto e o Regulamento do Fundo devem especificar o percentual mximo do patrimnio que pode ser aplicado em um s Fundo, e tambm deve dispor sobre a poltica de investimentos dos Fundos em que pretende investir.

Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento

So os que aplicam recursos em outros Fundos e na sua denominao deve constar a expresso Fundo de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento acrescida da classe dos Fundos investidos. Estes Fundos devem manter, no mnimo, 95% (noventa e cinco por cento) de seu patrimnio investido em cotas de Fundo de Investimento de uma mesma classe, exceto os fundos de investimento em cotas classificados com o Multimercado, que podem investir em cotas de fundos de classes distintas.

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Os 5% (cinco por cento) restantes de seu patrimnio podem ser mantidos em depsitos vista ou aplicados em: ttulos pblicos federais; ttulos de renda fixa de emisso de instituio financeira; e operaes compromissadas, de acordo com a regulamentao especfica do Conselho Monetrio Nacional.

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A FUNO DA CVM
No que diz respeito aos Fundos de Investimento, funo da CVM criar as condies para que o investidor possa atuar nessa modalidade de investimento, limitando seus riscos queles caractersticos desse tipo de aplicao.

Cabe, portanto, CVM assegurar:

o cumprimento das normas baixadas para o funcionamento dos Fundos; e que sejam divulgadas informaes necessrias tomada de deciso dos
investidores, zelando para que os agentes do sistema exeram suas atividades com nveis adequados de competncia, eficincia e probidade. As normas editadas pela CVM tambm visam a coibir irregularidades relacionadas manipulao de preos, utilizao de informaes privilegiadas e ocorrncia de prticas no equitativas.

No caso dos Fundos de Investimento a CVM estabelece:

normas para cada tipo de Fundo, sendo obrigatrio, para o funcionamento de as qualificaes mnimas para o exerccio das funes de Administrador
de Fundos e de Gestor de Carteira, cuja autorizao para o exerccio de suas atividades devem ser obtidas na CVM; as qualificaes mnimas para o exerccio das funes de auditor independente, cuja atividade consiste na anlise das demonstraes e dos processos contbeis dos Fundos de Investimento, atestando a coerncia, consistncia e exatido de seus registros; cada um deles, a obteno de registro prvio na CVM;

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 as qualificaes mnimas para custdia dos valores mobilirios dos Fundos. Caso o Administrador do Fundo no seja credenciado pela CVM como prestador de servios de custdia de ttulos e valores mobilirios, deve contratar uma instituio que seja credenciada; a divulgao das informaes necessrias; e a fiscalizao do funcionamento de cada Fundo de Investimento, dentro das regras estabelecidas, e de acordo com o Regulamento especfico de cada Fundo.
A CVM no d qualquer tipo de garantia sobre o investimento realizado e existe o risco de perda.

E se eu tiver problemas? Como fazer?

O risco faz parte das decises de investimento financeiro e de capitais. Isso natural, e por isso que voc precisa ter uma carteira diversificada para minimizar o seu risco. Mas, se voc perder dinheiro porque foi enganado, isso no natural, trata-se de um srio problema. s vezes, voc s precisa ligar para o Administrador do Fundo para resolver o problema. Pode ter ocorrido simplesmente um engano e a falha pode ser corrigida. Se a conversa no resolver o problema, fale com o gerente, e escreva uma carta confirmando a conversa. Se isso no resolver, procure a CVM.

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Comisso de Valores Mobilirios Superintendncia de Proteo e Orientao a Investidores Rua Sete de Setembro, 111 - 5 Andar - Centro 20050-901 - Rio de Janeiro - RJ Telefone: (21) 3554-8686 / Fax: (21) 3554-8211 http://www.cvm.gov.br

Central de Atendimento 0800-7225354

As consultas e reclamaes de investidores so muito importantes para a CVM. s vezes, a reclamao de um nico investidor o bastante para desencadear uma investigao que expe um mau profissional de mercado ou um esquema ilegal.

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