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Tasa interna de retorno - Tir JOSE DIDIER VAQUIRO C.

Otros temas de inters financiero

La tasa interna de retorno - TIR -, es la tasa que iguala el valor presente neto a cero. La tasa interna de retorno tambin es conocida como la tasa de rentabilidad producto de la reinversin de los flujos netos de efectivo dentro de la operacin propia del negocio y se expresa en porcentaje. Tambin es conocida como Tasa crtica de rentabilidad cuando se compara con la tasa mnima de rendimiento requerida (tasa de descuento) para un proyecto de inversin especfico. La evaluacin de los proyectos de inversin cuando se hace con base en la Tasa Interna de Retorno, toman como referencia la tasa de descuento. Si la Tasa Interna de Retorno es mayor que la tasa de descuento, el proyecto se debe aceptar pues estima un rendimiento mayor al mnimo requerido, siempre y cuando se reinviertan los flujos netos de efectivo. Por el contrario, si la Tasa Interna de Retorno es menor que la tasa de descuento, el proyecto se debe rechazar pues estima un rendimiento menor al mnimo requerido. CALCULO: Tomando como referencia los proyectos A y B trabajados en el Valor Presente Neto, se reorganizan los datos y se trabaja con la siguiente ecuacin:

FE: Flujos Netos de efectivo;

k=valores porcentuales

Mtodo Prueba y error: Se colocan cada uno de los flujos netos de efectivo, los valores n y la cifra de la inversin inicial tal y como aparece en la ecuacin. Luego se escogen diferentes valores para K hasta que el resultado de la operacin de cero. Cuando esto suceda, el valor de K corresponder a la Tasa Interna de Retorno. Es un mtodo lento cuando se desconoce que a mayor K menor ser el Valor Presente Neto y por el contrario, a menor K mayor Valor Presente Neto.

Mtodo grfico: Se elaboran diferentes perfiles para los proyectos a analizar. Cuando la curva del Valor Presente Neto corte el eje de las X que representa la tasa de inters, ese punto corresponder a la Tasa Interna de Retorno (ver grfico VPN). Mtodo interpolacin: Al igual que el mtodo anterior, se deben escoger dos K de tal manera que la primera arroje como resultado un Valor Presente Neto positivo lo ms cercano posible a cero y la segunda d como resultado un Valor Presente Neto negativo, tambin lo mas cercano posible a cero. Con estos valores se pasa a interpolar de la siguiente manera: k1 ? k2 VPN1 0 VPN2

Se toman las diferencias entre k1 y k2. Este resultado se multiplica por VPN1 y se divide por la diferencia entre VPN1 y VPN2 . La tasa obtenida se suma a k1 y este nuevo valor dar como resultado la Tasa Interna de Retorno. Otros mtodos ms giles y precisos involucran el conocimiento del manejo de calculadoras financieras y hojas electrnicas que poseen funciones financieras. Como el propsito de esta seccin es la de dotar al estudiante/interesado de otras herramientas, a continuacin se mostrar un ejemplo aplicando el mtodo de interpolacin, el cual es muy similar al mtodo de prueba y error. Proyecto A: Tasa de descuento = 15% VPN = -39

Opine sobre este tema Proyecto B: Tasa de descuento = 15% VPN = 309

CALCULO TIR PROYECTO A POR EL MTODO DE INTERPOLACIN: Aplicando el mtodo de prueba y error se lleg a una tasa del 14% (k1) que arroja un primer VPN de -13.13. Con una tasa del 13% (k2) se llega a un segundo VPN

de 13.89 (por favor comprueben el resultado aplicando la ecuacin de la TIR). Ahora se proceder a interpolar: 13% ? 14% 13.89 0 - 13.13

Diferencias de tasas = 14% - 13% = 1% o 0.01 Diferencias de VPN = 13.89 - (-13.13) = 27.02 Se multiplica la diferencia de tasas (0.01) por el primer VPN (13.89). Este resultado se divide por la diferencia de VPN (27.02). 0.01 x 13.89 27.02 = 0.00514 Este dato se suma a la primera tasa (13%) y su resultado arrojar la Tasa Interna de Retorno. TIR = 0.13 + 0.00514 = 0.13514 = 13,514% TIR (Hoja Excel) = 13.50891% Al comprobar el dato obtenido por el mtodo de interpolacin con el aplicado por la hoja electrnica de Excel, se puede anotar una diferencia de tan solo 0,00509%. Con este ejemplo se puede apreciar las bondades de ste mtodo cuando no es posible usar las nuevas tecnologas. Los beneficios de la Tasa Interna de Retorno (TIR) son los siguientes: Se concentra en los flujos netos de efectivo del proyecto al considerarse la tasa interna de retorno como una tasa efectiva. As mismo, este indicador se ajusta al valor del dinero en el tiempo y puede compararse con la tasa mnima de aceptacin de rendimiento, tasa de oportunidad, tasa de descuento o costo de capital. As mismo hay que tener en cuenta que la TASA INTERNA DE RETORNO no maximiza la inversin pero s maximiza la rentabilidad del proyecto. Desea conocer cmo se evala el costo efectivo del crdito a travs de la TIR?

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Clculo del VAN y TIR con Excel Te gusta ZonaEconomica? Tambin le Puede Interesar: Excel Inters Simple e Inters Compuesto Mtodos de Anlisis de Inversiones - TIR VAN Definicin de Inversin Anlisis Matemtico Qu es el VAN? Qu es la TIR? Existen varios programas especializados en llevar a cabo tareas relacionadas con el anlisis de inversiones. Si bien Microsoft Excel no es especfico para el anlisis de inversiones, es uno de los ms utilizados debido a su difusin y a que cuenta con diversas funciones especficas para el anlisis financiero de proyectos de inversiones. En primer lugar, debemos saber que las funciones para el anlisis de inversiones estn agrupadas bajo la categora financieras dentro de las funciones. Las funciones mas utilizadas son TIR y VAN, las cuales son desarrolladas en este artculo. Se adjunta una hoja de calculo que desarrolla los casos explicados. Descargar Hoja de Clculo Excel Nota para OpenOffice Calc Con el programa OpenOffice Calc las funciones son exactamente iguales, por lo que el ejemplo explicado en este artculo se aplica tambin a OpenOffice Calc. Descargar Hola de Clculo OpenOffice Calc Funcin TIR La funcin TIR devuelve la tasa interna de retorno de una serie de flujos de caja. Sintaxis: =TIR(matriz que contiene los flujos de caja) Debido a que Excel calcula la TIR mediante un proceso de iteraciones sucesivas, opcionalmente se puede indicar un valor aproximado al cual estimemos que se aproximar la TIR, si no se especifica ningn valor, Excel utilizar 10%. =TIR(matriz que contiene los flujos de caja;valor estimado de la TIR)

Ejemplo:

Funcin VAN En Excel la funcin para el clculo del VAN se llama VNA. Esta funcin devuelve el valor actual neto a partir de un flujo de fondos y de una tasa de descuento. Vemos que esta funcin tiene un argumento mas que la funcin para el clculo de la TIR, la tasa de descuento. Se debe tener en cuenta, que excel tiene en cuenta los pagos futuros como ocurridos al final de cada perodo, por lo que el primer valor que se indique en la matriz de pagos ser actualizado a la tasa de inters que indiquemos. Por esto no se debe incluir a la inversin inicial en esta matriz, sino que la matriz debe incluir slo los pagos futuros. Sintaxis: =VNA(tasa de descuento;matriz que contiene el flujo de fondos futuros)+ inversin inicial

Ejemplo:

Notas: Como habr observado en el flujo de fondos, en el perodo inicial se incluye un flujo de caja negativo. Esta salida de fondos representa la inversin inicial, y debe incluirse en la frmula del TIR ya que si todos los flujos de fondos son positivos, la TIR tiende a infinito. Si la inversin inicial se ingres con valor positivo, la frmula del VAN debe incluirla con signo negativo. =VNA(tasa de descuento;matriz que contiene el flujo de fondos futuros)- inversin inicial Tambin le puede interesar: Cmo calcular la TIR con Excel

Valor Actual Neto El valor actual neto es la diferencia entre todos los ingresos y todos los egresos actualizados al periodo actual. Segn el criterio del valor actual neto el proyecto debe aceptarse si su valor actual neto es positivo La TIR (Tasa Interna de Retorno) es aquella tasa que hace que el valor actual neto sea igual a cero. Algebraicamente: VAN = 0 = i=1...n BNi / (1+TIR) Donde: VAN: Valor Actual Neto BNi: Beneficio Neto del Ao i TIR: Tasa interna de retorno La regla para realizar una inversion o no utilizando la TIR es la siguiente: Cuando la TIR es mayor que la tasa de interes, el rendimiento que obtendria el inversionista realizando la inversion es mayor que el que obtendria en la mejor inversion alternativa, por lo tanto, conviene realizar la inversion. Si la TIR es menor que la tasa de interes, el proyecto debe rechazarse. Cuando la TIR es igual a la tasa de interes, el inversionista es indiferente entre realizar la inversion o no. TIR > i => realizar el proyecto TIR < i => no realizar el proyecto TIR = i => el inversionista es indiferente entre realizar el proyecto o no.
i

Ejemplo: Periodo 0 1 2 3 4 5

Flujo de Caja

-1000

400

400

400

400

400

En este caso, la TIR es 28,65%. Si la tasa de interes es menor que 28,65%, conviene realizar la inversion y viceversa si la tasa de interes es mayor que 28,65%. Si la tasa de interes es de 10%, utilizando el criterio de la TIR concluimos que es conveniente realizar la inversion. Con esta tasa de interes, el VAN (valor actual neto) es 516,31, y como es mayor que cero se llega al mismo resultado que con la TIR, es decir, que se es conveniente realizar la inversion. La tasa de descuento con la que se compara la TIR puede ser: 1. La tasa de interes de los prestamos, en caso de que la inversion se financie con prestamos. 2. La tasa de retorno de las inversiones alternativas, en el caso de que la inversion se financie con capital propio y haya restricciones de capital. 3. Una combinacion de la tasa de interes de los prestamos y la tasa de rentabilidad de las inversiones alternativas. La TIR representa la tasa de interes mas alta que un inversionista podria pagar sin perder dinero, si todos los fondos para el financiamiento de la inversion se tomaran prestados y el prestamo (principal e interes) se pagara con las entradas en efectivo de la inversion a medida que se fuesen produciendo. (Bierman y Smidt)

La ter de un fondo de Inversion


Publicado por Asesor Finc - 22/09/10 a las 07:09:43 pm

Es el ratio de gastos totales, que mide el costo total de la gestin de un fondo de inversin. Debido a que los fondos de inversion mutuos emplean las comisiones de gestin, las comisiones de operacin y otros gastos diversos, hay muchos factores involucrados. El clculo de la TER ayuda a los inversores a saber dem una forma mas clara el rendimiento del fondo.

TER Frmula
Es el costo total de un fondo, y lo divide por los activos totales disponibles. El resultado se expresa como un porcentaje. Ratio de gastos totales = ( Gastos totales del fondo) / Valor de los activos del fondo Ciertamente el costo total del fondo y del total del activo de los Fondos deben conocerse antes que la TER Estas cifras estn a menudo disponibles mediante la lectura de los informes emitidos por la gestora de los fondos de inversin. Cuanto ms precisas sean estas cifras, mas lo ser la TER. El porcentaje TER una vez calculado ha de ser una decision clave para los inversores ya que el retorno de la inversin se ver afectada dire por la TER y en muchos casos de una forma muy importante. Si un fondo de inversin da una rentabilidad de un 5 por ciento anual y su TER es del 1% nos encontramos con un fondo de inversin caro, donde estamos pagando el 20 por ciento de los beneficios en gastos Por eso es muy importante comparar varios fondos de su categoria, ver las rentabilidades de los mismos y que TER le es repercutido a cada uno.