INTRODUCCIN AL ANLISIS TCNICO PARTE SEGUNDA

Dpto. de Mercados 1

Introduccin al Anlisis Tcnico Parte Segunda

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INTRODUCCIN AL ANLISIS DEL GRFICO............................................................................................... 3 TENDENCIAS.................................................................................................................................................. 3 Y HABLANDO DE TENDENCIA... OS ACORDAIS DE DOW?......................................................................... 7 MS SOBRE LA TENDENCIA: UNA VALORACIN PERSONAL..................................................................... 8

5 SOPORTES, RESISTENCIAS Y CMO EMPEZAR A ENTENDER A LAS RADIOS DE INFORMACIN FINANCIERA. ........................................................................................................................................................ 8 6 7 QU NOS FALTA POR VER?......................................................................................................................... 10 BIBLIOGRAFA............................................................................................................................................. 11

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1 INTRODUCCIN AL ANLISIS DEL GRFICO

El anlisis del grfico es lo que se suele llamar anlisis chartista (se llama chart al estudio del grfico) y muchos suelen confundir la parte con el todo y llamarlo por extensin anlisis tcnico. Como ya dije al principio, el anlisis del -grfico es solo una de las muchas partes del anlisis tcnico, que se caracteriza por intentar predecir movimientos futuros a travs de herramientas que utilizan los precios y el volumen. El estudio del grfico es necesario y fundamental para realizar un buen anlisis tcnico, as que aqu os recomiendo parar un poco, leer con calma, entenderlo todo e irse familiarizando con los conceptos clave (como tendencia, soporte o resistencia).

2 TENDENCIAS
Ahora s que nos metemos en profundidad a por las tendencias. Este tema es clave y como veris no excesivamente complicado, pero conocer si uno est en una tendencia alcista, bajista o lateral y poder entender las seales de su cambio es bsico. Nunca, y repito, NUNCA se debe operar en contra de una tendencia. Da igual lo que opines sobre lo muy vlido que es tu anlisis. Si la tendencia es alcista, hasta que no de seales claras de romperse, no se debe estar vendido. Aqu la teora, luego, usted mismo. Como dijo Bacon, leer un contrato le da a uno sabidura, no leerlo le da experiencia. Ya vimos como premisa del anlisis tcnico que los precios se mueven en tendencias. Es evidente que los precios no siguen una lnea recta, se van moviendo, hoy suben y maana bajan. Pero, de fondo y mirando todo el conjunto del movimiento, no solo un cierre, podemos ver que el mercado sigue en general una direccin o tendencia, que puede ser alcista, bajista o lateral. Se dice que un mercado se mueve en tendencia alcista cuando los sucesivos mnimos que van marcando los precios son ascendentes. Es decir, que cada mnimo est por encima del anterior. Vemoslo mejor con una imagen:

Vemos como el punto 1, que es el primer mnimo, es superior al 2 que a su vez es superior al 3.

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Aqu un ejemplo real de tendencia alcista:

Tendencia bajista es lo contrario: los mximos son cada vez inferiores:

Y aqu su ejemplo:

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Si los mercados se mueven sin ninguna tendencia definida, entonces nos encontramos dentro de una tendencia lateral. Aqu un ejemplo de valor aburrido:

Algo muy til que debemos hacer es unir los mnimos o los mximos de las tendencias con una lnea: es algo muy usado por los analistas tcnicos, se les llama lneas de tendencia, que en los grficos que hemos visto son las lneas marcadas en rojo. Las lneas de tendencia alcista son las que unen los sucesivos mnimos ascendentes. Las bajistas en cambio son las que van uniendo los distintos mximos escendentes. Tambin se les llama directriz alcista o bajista. Para poder confirmar con cierta fiabilidad una directriz, nos bastar con que una tres mnimos o mximos. Consideramos rota una directriz cuando la cotizacin la atraviesa con mucha claridad (segn muchos analistas, cuando es superada en torno a un 3%, pero en realidad yo creo que depender del grfico de cada valor) y sobretodo con mucho volumen. Para poder considerar ms relevante una lnea de tendencia que otra, atenderemos a dos criterios: en primer lugar el tiempo que se ha mantenido vigente la directriz (como ves usaremos directriz o lnea de tendencia indiferentemente, porque es lo mismo). Por supuesto no es lo mismo una lnea que se mantiene desde hace ocho meses a una que naci ayer en el intrada. Por otro lado, en segundo lugar debemos atender al nmero de veces que los mximos o mnimos tocan la lnea. No es lo mismo que haya tocado diez puntos a que haya tocado tres. Ojo con esto porque a veces si va mucho a buscar la directriz puede ser una muestra de debilidad de la tendencia, habr que buscar en otros indicadores para asegurarse si se va a producir un cambio.

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Tambin es relevante la inclinacin de la lnea. Las lnea de tendencia ms fiables son las que tienen una inclinacin en torno a los 45 grados, no por criterios de geometra, sino bsicamente por sentido comn: un lnea en un grfico con esa inclinacin lo que nos indica es que el aumento o retroceso de precios ha tenido cierto suavidad en el tiempo. Una lnea con una inclinacin mayor nos indicar que el precio ha crecido demasiado rpido y por tanto el avance no debera, a priori, ser sostenible. Una lnea con una inclinacin menor nos indica que la tendencia es demasiado dbil para tenerla en cuenta, es casi plana (lateral). La importancia de las lneas de tendencia ya las deberamos poder intuir en base a lo que sabemos sobre las premisas del anlisis tcnico y recordando un poco la teora de Dow... venga, hagamos memoria... bueno, ya me encargo yo de decroslo: sabemos que los precios se mueven en tendencias (premisas del anlisis tcnico y todo lo que venimos diciendo hasta ahora). Pues tambin sabemos, como bien sealaba ya Dow, que las tendencias se mantienen vigentes hasta que de muestras de debilidad. Evidentemente saber en qu tendencia estamos nos ahorrar muchos dolores de cabeza sobre comprar o vender. Las lneas de canal son otro complemento muy importante para las lneas de tendencia. Pueden ser de dos tipos: alcista y bajista. En el caso del canal alcista, debemos trazar una lnea recta desde el primer mximo de forma paralela a la lnea de tendencia alcista:

En el caso de uno bajista, se traza la paralela a la lnea de tendencia bajista

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La importancia de estos canales radica en dos aspectos: primero, su utilizacin como soporte o resistencia (veremos su significado ms adelante) y segunda, si el precio oscila dentro del canal sin llegar a tocar la propia lnea, es probable una ruptura por el otro lado del canal. Podemos tambin atender si los precios se mueven ms por la mitad superior o la inferior del canal durante la mayora del tiempo. Si suelen moverse por la superior, es ms probable una ruptura al alza y al contrario. No es frecuente encontrar canales tan claramente en un grfico de verdad por lo tanto debemos considerarnos afortunados cuando lo encontremos en un grfico y sacarles el mximo partido. Tambin podemos dibujar canales en una tendencia lateral, donde adems ser ms frecuente encontrarnos con uno.

3 Y HABLANDO DE TENDENCIA... OS ACORDAIS DE Dow?

Y ahora es cuando volvemos a nuestro querido Dow, porque es cuando mejor podemos entender su teora. Recordemos primero, el segundo de los principios de Dow, para hablar despus de la importancia de la tendencia intermedia. Si os acordis, Dow deca que el mercado tiene los siguientes tres movimientos simultneos: Uno primario, que es a largo plazo y que se llama tendencia principal (la marea), uno secundario (rebotes correctivos de la tendencia principal: las olas) y una tendencia ms a corto plazo (las ondas). En este ejemplo real vemos las tendencias: La tendencia principal (zona coloreada en naranja) es claramente alcista. La tendencia intermedia (cuadrado en blanco), que puede ser considerada un retroceso de la tendencia principal, est formada a su vez por tendencias de corto plazo.

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El anlisis de la tendencia intermedia es de vital importancia: nos permitir identificar cambios en la tendencia principal. Un ciclo intermedio, a su vez, se compone de un movimiento de precios primario y despus una reaccin secundaria, y se extiende desde el mnimo de una tendencia intermedia hasta el mnimo de la otra. Las reacciones secundarias se pueden dar por diferentes causas, como por ejemplo un optimismo o pesimismo excesivo, la posibilidad de un cambio en los tipos de inters, etc.

4 MS SOBRE LA TENDENCIA: UNA VALORACIN PERSONAL

Esto de invertir consiste en ir con la tendencia. Todos sus esfuerzos deben ir dirigidos a saber en qu lugar de la tendencia (o pngase cursi y llmelo ciclo) estamos. Pero sabe por qu? Porque es lo que hace todo el mundo. Al final no hay anlisis tcnico, ni fundamental, ni coyuntural ni nada de nada. Al final todos los gestores, los inversores, los traders... lo nico que hacen es operar con la tendencia. Y los que no, son rpidamente expulsados del mercado. Si usted sabe utilizar los indicadores para subirse a la ola, ver cmo la surfear tranquilamente. Nunca opere en contra de la tendencia. Pasar de ser un gran surfer a ser un baista incauto comido por el tiburn que se esconda tras la espuma.

5 SOPORTES, RESISTENCIAS Y CMO EMPEZAR A ENTENDER A LAS

RADIOS DE INFORMACIN FINANCIERA.
Bueno, ya sabemos bastante sobre tendencias, sobre Dow, sobre grficos... es el momento ideal para empezar a entender qu es un soporte, qu una resistencia para despus poder ponernos la radio y escuchar con cara preocupada y de entendidos las entrevistas a los analistas de radio intereconoma o poder leer la parte de los grficos de cualquier peridico salmn. Un soporte es una zona de cotizaciones en los que el valor deja de bajar y vuelve a subir. Dicho en plan tcnico: un soporte es un nivel de precios a partir del cual la demanda del activo supera a la oferta, por lo que cualquier impulso bajista se frenar y el precio volver a ascender. El concepto opuesto es de resistencia, que en lenguaje tosco podemos decir que es una zona de cotizaciones en la que el precio deja de subir y empieza a bajar, esto es: es un precio por encima del cual la oferta es superior a la demanda y por tanto el precio cae.

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Soportes y resistencias son conceptos esenciales, porque como consideramos que la historia se repite como premisa del anlisis tcnico, creemos que una zona de precios donde se haya parado una bajada y el valor haya vuelto a subir, se convertir en un soporte y al contrario, un lugar donde el precio haya parado su ascenso y se haya dado la vuelta, se convertir en resistencia. Evidentemente, esto ser mucho ms fiable si el soporte o la resistencia se confirmen por lo menos, tres veces. Aqu podemos tomar los conceptos que ya vimos en las lneas de tendencia sobre tiempo y nmero de repeticiones, se considerar ms fuerte un soporte o resistencia cunto ms haya prevalecido en el tiempo y cuntas ms veces haya sido tocado sin romperse. Lo consideraremos roto cuando la cotizacin lo haya cruzado considerablemente (algunas analistas hablan aqu tambin del 3%, pero insisto en que esto yo creo que depende de cada valor) y con volumen suficiente. Aqu un dibujito y luego un ejemplo real:

Un concepto importantsimo de los soportes y las resistencias es el cambio de roles: los soportes y las resistencias se cambian en el proceso de rotura, esto es, si por ejemplo un soporte es penetrado se convierte en resistencia para la siguiente correccin y al contrario. En el grfico que hemos visto antes se puede comprobar este importante cambio de roles.

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La regla es sencilla: cuando un soporte es cruzado a la baja se convierte en resistencia. Cuando una resistencia es cruzada al alza se convierte en soporte. Por otro lado; cuando un valor rompe un soporte o una resistencia, muchas veces antes de iniciar una tendencia en la direccin de la ruptura realiza la figura sobre el grfico que los analistas tcnicos conocen como pull back y que veremos ampliamente en los artculos en los que hablemos de formaciones. Soportes y resistencias son claros ejemplos de cmo funciona un mercado. Su relacin con la tendencia es esencial (las lneas de tendencia o directrices tambin funcionan como soportes y resistencias) y adems recogen aspectos psicolgicos esenciales. De hecho, el aspecto ms destacable de las tendencias es, realmente, el psicolgico. De ello es prueba que cuando no existe prximo soporte ni prxima resistencia, se considerarn como tales los nmeros redondos. Esto es as en zonas de mximos y es divertido ver cmo se rompe con miedo o con volumen fuerte una zona redonda que nunca ha sido resistencia y cmo despus empieza a actuar como soporte. Ah, incoherencias del mercado. Lo lgico es que en zonas de mximos el valor llegue hasta lo que vale... lo que ocurre es que como ya comentaba antes, aqu no solo influye la economa o la empresa, influye ante todo el aspecto psicolgico que si no es el ms importante en bolsa, desde luego es de los fundamentales. En fin, Behavioral Finance que diran los ingleses.

6 Qu nos falta por ver?

Bueno, hasta aqu ha llegado esta introduccin al anlisis tcnico. A partir de ahora viene lo bueno y lo divertido, cuando es usted mismo el que empieza a jugar. nimo y al toro! En cualquier caso, cada poco tiempo estaremos actualizando nuestra seccin y podr encontrar herramientas necesarias para seguir adentrndose en este mundo del anlisis. Cualquier duda que pueda surgirle o para ampliar informacin, no tenga ningn problema en llamarnos. Le atenderemos con muchsimo gusto.

Un saludo!

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7 Bibliografa
Este artculo lo he realizado con muchos libros, y la mayora de ellos muy buenos, en mente. En especial he usado algunas definiciones y conceptos de los siguientes, que les recomiendo: Anlisis Tcnico de los Mercados Financieros, de John J. Murphy, ediciones Gestin 2000. Psicologa del Inversor Burstil, de Alfonso lvarez Gonzlez, editorial Pirmide. Adems para algunas cosas he utilizado la wikipedia, en internet (www.wikipedia.org).

Toms V Garca-Purrios Garca

Departamento de Mercados
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