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Ibovespa

IBOVESPA

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BM&FBOVESPA ndice

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Apresentao................................................................................................................3 O que o ndice BOVESPA? .......................................................................................3 Finalidade .....................................................................................................................3 Representatividade do Ibovespa ..................................................................................4 Divulgao e Acompanhamento ...................................................................................4 Metodologia de Clculo ................................................................................................4 Apurao do ndice Bovespa ........................................................................................5 Procedimentos Especiais..............................................................................................8

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Apresentao O ndice Bovespa o mais importante indicador do desempenho mdio das cotaes do mercado de aes brasileiro. Sua relevncia advm do fato do Ibovespa retratar o comportamento dos principais papis negociados na BOVESPA e tambm de sua tradio, pois o ndice manteve a integridade de sua srie histrica e no sofreu modificaes metodolgicas desde sua implementao em 1968. O que o ndice BOVESPA? o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira terica de aes constituda em 02/01/1968 (valor-base: 100 pontos), a partir de uma aplicao hipottica*. Supe-se no ter sido efetuado nenhum investimento adicional desde ento, considerando-se somente os ajustes efetuados em decorrncia da distribuio de proventos pelas empresas emissoras (tais como reinverso de dividendos recebidos e do valor apurado com a venda de direitos de subscrio, e manuteno em carteira das aes recebidas em bonificao). Dessa forma, o ndice reflete no apenas as variaes dos preos das aes, mas tambm o impacto da distribuio dos proventos, sendo considerado um indicador que avalia o retorno total de suas aes componentes.

(*) O ndice sofreu, unicamente para efeito de divulgao e sem prejuzo de sua metodologia de clculo, as seguintes adequaes: 1 diviso por 100, em 03/10/1983; 2 diviso por 10, em 02/12/1985; 3 diviso por 10, em 29/08/1988; 4 diviso por 10, em 14/04/1989; 5 diviso por 10, em 12/01/1990; 6 diviso por 10, em 28/05/1991; 7 diviso por 10, em 21/01/1992; 8 diviso por 10, em 26/01/1993; 9 diviso por 10, em 27/08/1993; 10 diviso por 10, em 10/02/1994; 11 diviso por 10, em 03/03/1997.

Extremamente confivel e com uma metodologia de fcil acompanhamento pelo mercado, o ndice Bovespa representa fielmente o comportamento mdio das principais aes transacionadas, e o perfil das negociaes vista observadas nos preges da BOVESPA. Finalidade A finalidade bsica do Ibovespa a de servir como indicador mdio do comportamento do mercado. Para tanto, sua composio procura aproximar-se o mais possvel da real configurao das negociaes vista (lote-padro) na BOVESPA.

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Representatividade do Ibovespa

Em termos de liquidez: As aes integrantes da carteira terica do ndice Bovespa respondem por mais de 80% do nmero de negcios e do volume financeiro verificados no mercado vista (lote-padro) da BOVESPA. Em termos de capitalizao burstil: As empresas emissoras das aes integrantes da carteira terica do ndice Bovespa so responsveis, em mdia, por aproximadamente 70% do somatrio da capitalizao burstil de todas as empresas com aes negociveis na BOVESPA.

Divulgao e Acompanhamento A BOVESPA calcula seu ndice em tempo real, considerando os preos dos ltimos negcios efetuados no mercado vista (lote-padro) com aes componentes de sua carteira. Sua divulgao feita pela rede de difuso da BOVESPA e tambm retransmitida por uma srie de "vendors", sendo possvel, dessa forma, acompanhar "on line" seu comportamento em qualquer parte do Brasil ou do mundo.

Transparncia Uma metodologia de clculo simples, com seus dados disposio do pblico investidor, assegura uma grande confiabilidade ao ndice Bovespa. Isto pode ser constatado pela chancela do mercado, traduzida pelo fato do Ibovespa ser o nico dos indicadores de performance de aes brasileiras a ter um mercado futuro lquido (um dos maiores mercados de contrato de ndice do mundo). Segurana, Confiabilidade e Independncia A BOVESPA responsvel pela gesto, clculo, difuso e manuteno do Ibovespa. Essa responsabilidade assegura a observncia estrita s normas e procedimentos tcnicos constantes de sua metodologia. Metodologia de Clculo Critrios de Incluso de Aes no ndice A carteira terica do Ibovespa composta pelas aes que atenderam cumulativamente aos seguintes critrios, com relao aos doze meses anteriores formao da carteira:

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estar includa em uma relao de aes cujos ndices de negociabilidade somados representem 80% do valor acumulado de todos os ndices individuais; apresentar participao, em termos de volume, superior a 0,1% do total; ter sido negociada em mais de 80% do total de preges do perodo.

Participao da ao na carteira terica A participao de cada ao na carteira tem relao direta com a representatividade desse ttulo no mercado vista em termos de nmero de negcios e volume financeiro ajustada ao tamanho da amostra. Essa representatividade obtida pelo ndice de negociabilidade da ao, calculado pela seguinte frmula:

IN = onde: IN = ndice de negociabilidade ni = nmero de negcios com a ao "i" no mercado vista (lote-padro) N = nmero total de negcios no mercado vista da BOVESPA (lote-padro) vi = volume financeiro gerado pelos negcios com a ao "i" no mercado vista (lotepadro) V = volume financeiro total do mercado vista da BOVESPA (lote-padro) Nota: No clculo do ndice de negociabilidade no so considerados os negcios diretos. Critrios de Excluso de Aes no ndice Uma ao selecionada para compor a carteira s deixar de participar quando no conseguir atender a pelo menos dois dos critrios de incluso anteriormente indicados. Deve-se ressaltar que companhias que estiverem sob regime de recuperao judicial, processo falimentar, situao especial ou, ainda, que estiverem sujeitas a prolongado perodo de suspenso de negociao, no integraro o ndice. Caso essas companhias passem a no mais estar nestas situaes excepcionais, seu histrico de negociao, para efeito do atendimento de todos os critrios de incluso na carteira, comear a ser contado a partir da data em que a BM&FBOVESPA considerar que a companhia efetivamente tenha deixado sua situao excepcional. Apurao do ndice Bovespa O ndice Bovespa o somatrio dos pesos (quantidade terica da ao multiplicada pelo ltimo preo da mesma) das aes integrantes de sua carteira terica. Assim sendo, pode ser apurado, a qualquer momento, por meio da seguinte frmula:

Ibovespa t = onde: Ibovespa t = ndice Bovespa no instante t n = nmero total de aes componentes da carteira terica Pgina 5 de 13

BM&FBOVESPA P = ltimo preo da ao "i" no instante t Q = quantidade terica da ao "i" na carteira no instante t Suspenso de Negociao

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No caso de suspenso de uma ao componente, o ndice utilizar o preo do ltimo negcio registrado em bolsa, at a normalizao das negociaes com o papel. No havendo liberao para negociao por 50 dias, a contar da data da suspenso, ou em caso de ausncia de perspectivas de reabertura dos negcios ou de rebalanceamento da carteira, a ao ser excluda da carteira. Nesta eventualidade, sero efetuados os ajustes necessrios para garantir a continuidade do ndice.

Vigncia da Carteira Para que a representatividade do Ibovespa mantenha-se ao longo do tempo, sua carteira reavaliada ao final de cada quadrimestre, utilizando-se os procedimentos e critrios integrantes desta metodologia. Nas reavaliaes, identificam-se as alteraes na participao relativa de cada ao no ndice, bem como sua permanncia ou excluso, e a incluso de novos papis. A carteira terica do Ibovespa tem vigncia de quatro meses, vigorando para os perodos de janeiro a abril, maio a agosto e setembro a dezembro. Procedimentos para Rebalanceamento Nos rebalanceamentos quadrimestrais so adotados os seguintes procedimentos:

A BOVESPA calcula o ndice de negociabilidade para cada uma das aes nela negociadas nos ltimos doze meses. Esses ndices so colocados em uma tabela em ordem decrescente, e uma coluna apresenta a soma de tais ndices medida que se percorre a tabela do maior para o menor. Calcula-se ento a participao de cada ndice de negociabilidade individual em relao soma total, listando-se as aes at que o montante de suas participaes atinja 80%. As aes listadas vo compor a carteira do ndice, desde que atendam aos outros dois critrios de incluso. Caso no os atendam, elas so substitudas pelas aes que vierem a seguir na listagem decrescente, e que consigam atender a tais parmetros. O passo seguinte identificar, entre as aes que pertencem carteira vigente, se alguma delas ser excluda. Os ndices de negociabilidade das aes escolhidas so listados novamente, apurando-se o percentual de participao de cada papel em relao soma dos ndices de todas as aes da carteira. A participao ajustada de cada ao, aplicada sobre o valor do ndice do ltimo dia do quadrimestre anterior, determinar o "peso" inicial (nmero de pontos do ndice) de cada ao.

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A quantidade terica de cada ao, resultante da diviso de sua parcela na composio do ndice (peso) pelo seu preo de fechamento no ltimo dia do quadrimestre anterior, permanecer constante pelos quatro meses de vigncia da carteira, somente sendo alterada caso ocorra distribuio de proventos (dividendos, bonificaes, subscries, etc.) por parte da empresa.

Prvias das Carteiras Objetivando auxiliar os participantes do mercado que utilizam a carteira do Ibovespa como instrumento na elaborao de suas polticas de investimento, a BOVESPA divulga regularmente trs prvias das novas composies, quando faltam 30 dias, 15 dias e 1 dia para entrada em vigor da nova carteira do quadrimestre. Em situaes especiais, entretanto, visando tranqilizar o mercado, a BOVESPA poder antecipar a difuso das prvias e/ou ampliar seu nmero.

Ajustes do ndice De forma a medir o retorno total de sua carteira terica, o ndice Bovespa ser ajustado para todos os proventos distribudos pelas companhias emissoras das aes integrantes de seu portflio. O ajuste efetuado considerando-se que o investidor vendeu as aes ao ltimo preo de fechamento anterior ao incio da negociao "ex-provento" e utilizou os recursos na compra das mesmas aes sem o provento distribudo ("ex-provento"). Frmula de Alterao na Quantidade Terica (por ocasio da distribuio de proventos)

onde: Qn = quantidade nova Qo = quantidade antiga Pc = ltimo preo de fechamento anterior ao incio da negociao "ex-provento" Pex = preo ex-terico, calculado com base em Pc Frmula Geral de Clculo do Preo "Ex-Terico"

onde: Pex = preo ex-terico Pc = ltimo preo "com-direito" ao provento

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S = percentual de subscrio, em nmero-ndice Z = valor de emisso da ao a ser subscrita, em moeda corrente D = valor recebido a ttulo de dividendo, em moeda corrente J = juros sobre o capital, em moeda corrente Vet = valor econmico terico resultante do recebimento de provento em outro tipo/ativo B = percentual de bonificao (ou desdobramento), em nmero-ndice Nota: O Vet calculado considerando-se o montante financeiro que seria apurado com a venda das aes do outro tipo e/ou outro ativo (debntures, aes de outra empresa, etc.) recebidos. Por exemplo, suponhamos que a empresa A esteja distribuindo gratuitamente, aos seus acionistas, uma ao da empresa B para cada duas aes A possudas, e que as aes B estejam avaliadas em $5,00/ao. Neste caso, o Vet ser igual a $2,50. Procedimentos Especiais 1. Ajustes em Caso de Ciso de Empresas a. Anncio/ efetivao da ciso O anncio da deciso da empresa emissora de efetuar uma ciso no altera sua situao na carteira terica do ndice. Aps a efetivao da ciso e enquanto se aguarda a operacionalizao/ registro das empresas resultantes, essas companhias sero consideradas como uma unidade de negociao e permanecero na carteira do ndice "com-ciso". Para efeito de negociao na BOVESPA, a efetivao da ciso significa o ato pelo qual as aes das empresas originadas pela ciso passam a ser negociadas em prego. b. Incio da negociao em bolsa das empresas resultantes da ciso A carteira terica do ndice incluir as empresas resultantes da ciso. A participao apresentada pela empresa originadora da ciso na carteira terica do Ibovespa ser distribuda entre as empresas resultantes. Para cada empresa includa no ndice, a quantidade de ttulos e o preo terico sero determinados em funo da razo de proporo de ciso patrimonial informada pela empresa. c. Recomposies quadrimestrais posteriores Para efeito de seleo das empresas/aes que atendem cumulativamente aos critrios de incluso no ndice, sero adotados os seguintes procedimentos:

as empresas resultantes da ciso sero tratadas como uma unidade de negociao e os seus dados de negociabilidade sero considerados em conjunto com os da empresa que foi cindida;

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as participaes individuais de cada um dos novos ativos nas carteiras sero definidas, a critrio da BOVESPA, com base no perodo decorrido, em funo da efetiva negociabilidade de cada papel ou do nvel de preos de cada ativo; at que se complete um perodo de rebalanceamento inteiro de negociao individual das empresas (mnimo de quatro meses, mximo de sete meses), a BOVESPA manter na carteira do ndice as aes com a mesma quantidade terica; nas recomposies efetuadas aps esse perodo mnimo, a BOVESPA continuar utilizando, na sua anlise dos 12 meses anteriores, os dados compostos conforme descrito acima, mas a participao de cada empresa no Ibovespa passar a ser definida em funo de sua performance individual com base no perodo disponvel de negociao individual; depois de 12 meses da ciso a BOVESPA excluir as aes que no apresentarem um perfil de negociao adequado, tomando por base sua presena em prego, nmero de negcios e volume financeiro.

2. Ajustes em Caso de Ofertas Pblicas de Aquisio de Aes Sempre que uma empresa efetuar uma oferta pblica que resulte na aquisio de parte expressiva de suas aes em circulao, a BOVESPA poder adotar um dos dois procedimentos:

a) quando a aquisio for inferior a 2/3 (dois teros) das aes em circulao, retirar do ndice o percentual do capital em circulao que foi comprado pela empresa, e distribuir a participao relativa desse percentual proporcionalmente aos demais papis; ou b) retirar a ao do ndice quando a aquisio for superior a 2/3 (dois teros) das aes em circulao, e distribuir sua participao relativa na carteira proporcionalmente aos demais papis (procedimento idntico ao adotado para empresas que entram em regime de recuperao judicial, falncia ou deixam de ser listadas em bolsa). 3. Ajustes em Caso de Incorporao a. Empresa com ao no ndice incorpora empresa cujas aes tambm pertencem ao ndice As aes da empresa incorporadora permanecem no ndice, sendo sua quantidade terica ajustada em funo da proporo de troca das aes da incorporada pela incorporadora. b. Empresa com ao no ndice incorpora empresa cujas aes no pertencem ao ndice As aes da empresa incorporadora permanecem no ndice com a mesma quantidade terica. c. Empresa com ao no ndice incorporada por empresa cujas aes no pertencem ao ndice Essa situao ser analisada caso a caso, podendo a BOVESPA, a seu critrio:

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excluir a ao do ndice, redistribuindo sua participao pelos demais papis da carteira; substituir a ao da empresa incorporada pela da incorporadora, efetuando os ajustes necessrios na quantidade terica, em funo da proporo de troca entre as aes.

Nota: Em qualquer situao, quando ocorrerem as reavaliaes quadrimestrais, os dados de negociabilidade da empresa incorporada sero somados aos da empresa incorporadora. Exemplo de Rebalanceamento e Clculo do Ibovespa Na apurao da nova carteira so consideradas todas as negociaes efetuadas no mercado vista (lote-padro) da Bovespa nos doze meses anteriores. Por uma questo de simplificao, utilizaremos no exemplo os dados abaixo como sendo representativos de todo o mercado, e consideraremos que o clculo do ndice de negociabilidade feito com base nos totais do mercado (e no com base nos dados dirios).
Ao * AAA PN BBB ON * BBB PN CCC PNA DDD ON EEE ON EEE PNA FFF PN * GGG ON HHH ON * HHH PN * III ON JJJ ON JJJ PN Total Nmero de Negcios 80.000 105.000 10.000 15.000 55.000 8.000 2.000 12.000 15.000 4.000 20.000 Cotaes de Fechamento Volume Presena** (R$) em D0 em D+1 235 190 245 245 195 206 240 200 180 201 250 205 130 197 2,80 100,00 85,00 620,00 15,00 105,00 120,00 0,95 225,00 10,00 10,50 320,00 45,00 47,00 2,90 95,00 83,00 610,00 16,00 115,00 123,00 1,03 224,00 9,90 10,45 330,00 46,00 47,50 400.000 800.000 105.000 220.000 500.000 70.000 8.000 130.000 150.000 50.000 250.000

150.000 3.200.000 230.000 1.200.000

120.000 1.600.000

826.000 8.683.000

*Aes pertencentes carteira anterior. **Ocorreram 250 preges no perodo. O primeiro passo para o clculo do ndice calcular as participaes das aes em termos de volume, nmero de negcios e presena em prego, e seu ndice de negociabilidade, conforme demonstrado abaixo.

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ndice de Negociabilidade

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Participao (%) Ao N Neg. (1) 18,16 9,69 27,85 12,71 1,21 1,82 6,66 0,97 0,24 1,45 14,53 1,82 0,48 2,42 100,00 Vol. (R$) (2) 36,85 4,61 13,82 9,21 1,21 2,53 5,76 0,81 0,09 1,50 18,43 1,73 0,58 2,88 100,00

Presena**

Part. % Preges Part.% 25,87 6,68 19,62 10,82 1,21 2,15 6,19 0,88 0,15 1,47 16,36 1,77 0,53 2,64 96,34 26,85 6,93 20,36 11,23 1,26 2,23 6,43 0,92 0,16 1,53 16,98 1,84 0,55 2,74 100,00 235 190 245 245 195 206 240 200 180 201 250 205 130 197 94,00 76,00 98,00 98,00 78,00 82,40 96,00 80,00 72,00 80,40 100,00 82,00 52,00 78,80 -

* AAA PN BBB ON * BBB PN CCC PNA DDD ON EEE ON EEE PNA FFF PN * GGG ON HHH ON * HHH PN * III ON JJJ ON JJJ PN Total

*Aes pertencentes carteira anterior. **Ocorreram 250 preges no perodo. As aes devem, depois, ser classificadas em ordem decrescente de negociabilidade, e deve-se verificar se atendem ou no aos critrios de incluso/excluso na carteira.

Ao * * * AAA PN BBB PN HHH PN CCC PNA BBB ON EEE PNA JJJ PN EEE ON * III ON HHH ON DDD ON FFF PN JJJ ON * GGG ON Total

Participao (%) Presena** 94,00 98,00 100,00 98,00 76,00 96,00 78,80 82,40 82,00 80,40 78,00 80,00 52,00 72,00 Volume (R$)

ndice de Negociabilidade ndice Part. % 26,85 20,36 16,98 11,23 6,93 6,43 2,74 2,23 1,84 1,53 1,26 0,92 0,55 0,16 100,00 Part. % Acum. 26,85 47,21 64,19 75,43 82,36 88,79 91,53 93,75 95,59 97,12 98,38 99,30 99,84 100,00 36,85 25,87 13,82 19,62 18,43 16,36 9,21 10,82 4,61 5,76 2,88 2,53 1,73 1,50 1,21 0,81 0,58 0,09 6,68 6,19 2,64 2,15 1,77 1,47 1,21 0,88 0,53 0,15

100,00 96,34

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*Aes pertencentes carteira anterior. **Ocorreram 250 preges no perodo. Procede-se ento seleo das aes para a nova carteira.

Ao * AAA PN * BBB PN * HHH PN CCC PNA EEE PNA * III ON Total

Presena Preges** (%) 94,00 98,00 100,00 98,00 96,00 82,00 -

nd. Neg. nd. Neg. Part % Ajust. 25,87 19,62 16,36 10,82 6,19 1,77 80,63 32,08 24,33 20,29 13,42 7,68 2,20 100,00

*Aes pertencentes carteira anterior. **Ocorreram 250 preges no perodo. A nova carteira montada, supondo-se que o ndice de fechamento de D0, apurado com base na carteira anterior, tenha sido 10.000 pontos.
Ao AAA PN BBB PN HHH PN CCC PNA EEE PNA III ON Total Ind. Neg. Part. % Ajust. Pontos do ndice Cotaes em D0 Quantidade Terica (a) (a)*10.000=(b) (c) (b) / (c) 32,0832 24,3283 20,2912 13,4214 7,6793 2,1966 100,00 3.208,3209 2.432,8298 2.029,1203 1.342,1369 767,9334 219,6587 10.000,00 2,80 85,00 10,50 620,00 120,00 320,00 1.145,8289 28,6215 193,2496 2,1647 6,3994 0,6864 1.376,9506

Uma vez constituda a carteira, o clculo do ndice ao final de D+1 efetuado com base nos preos das aes componentes para esse dia, conforme explicado abaixo.

Ao AAA PN BBB PN HHH PN CCC PNA EEE PNA III ON Total

Quantidade Terica Cotaes em D+1 Pontos do ndice Variao % em D+1 (d) (e) (d)*(e) 1.145,8289 28,6215 193,2496 2,1647 6,3994 0,6864 1.376,9506 2,90 83,00 10,45 610,00 123,00 330,00 3.322,9038 2.375,5867 2.019,4578 1.320,4896 787,1317 226,5231 10.052,09 3,57% -2,35% -0,48% -1,61% 2,50% 3,13% 0,52%

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BM&FBOVESPA Exemplo de Ajuste em Caso de Ciso

Ibovespa

A empresa A foi cindida, dando origem s empresas B (que ficou com 45% do patrimnio lquido da A), C (que ficou com 30%) e D (25%). Supondo que a participao no ndice de A fosse de 20%, as situaes imediatamente anteriores e posteriores ao incio da negociao das empresas cindidas seriam as seguintes: Fechamento do prego anterior ao incio da negociao das empresas cindidas:
Aes da Empresa A Demais aes Ibovespa Quantidade Terica (1) 1.000 Preo das Aes (2) 2,00 Pontos do Ibovespa (1)x(2) 2.000 8.000 10.000 Part. % no ndice 20,0 80,0 100,0

Abertura do prego na data de incio da negociao das empresas cindidas: Aes da Empresa B C D Demais aes Ibovespa Quantidade Terica (1) 1.000 1.000 1.000 Preo das Aes (2) 0,90 0,60 0,50 Pontos do Ibovespa (1)x(2) 900 600 500 8.000 10.000 Part. % no ndice 9,0 6,0 5,0 80,0 100,0

Nota: O exemplo supe que na ciso no ocorreu reduo do nmero de aes, mas sim distribuio de aes das empresas resultantes da ciso, em quantidade equivalente anteriormente possuda. Caso a deliberao da empresa seja diferente, os procedimentos sero adequados, mas a lgica do ajuste ser idntica.

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