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Fluxos de Caixa Relevantes

Fluxos de Caixa Relevantes

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Fluxos de caixa relevantes Este trabalho é um resumo de anotações de aulas. Não substitui a bibliografia indicada para a disciplina.

1 Nas decisões de orçamento de capital os principais componentes são o investimento inicial, as entradas de caixa operacionais e fluxo de caixa residual. 1.1 Investimento inicial É a saída de caixa em um momento zero para a execução de um determinado projeto, ou seja, é o investimento expresso em dinheiro alocado inicialmente a um projeto. Entradas de caixa operacionais São as entradas de caixa ao longo da execução de projeto, após descontado o imposto de renda, isto é, são os recebimentos durante a execução de um projeto, após desconto do imposto de renda. Observe-se que não se incluem nas entradas de caixa operacionais as entradas de caixa verificadas a partir do encerramento do projeto, ou seja, o fluxo de caixa residual. Fluxo de caixa residual São as entradas de caixa não operacionais após o encerramento do projeto, descontado o imposto de renda, ou seja, concluída execução ou liquidação do projeto, o que for apurado com a venda do ativo do projeto, deduzido o valor de venda do ativo velho, será o fluxo de caixa residual. Não representa recebimento pela operação do projeto, mas somente a liquidação (venda) de ativos. O exemplo a seguir mostra os componentes relevantes de fluxo de caixa (dados em R$).
Fluxo de caixa residual 14.000 Entradas de caixa operacionais

1.2

1.3

2

2000 3000 o 1 2

3000 4000 4000 5000 5000 8000 8000 9000 3 4 5 6 7 8 9 10

Tempo (em anos)

30.000
Investimento Inicial

2 5 O fluxo de caixa residual é o resultado líquido (deduzido o imposto de renda. o investimento inicial foi de R$ 30.000.000.00 .00 . as entradas de caixa operacionais somaram R$ 51.Resultado de venda de máquinas em uso : R$ 100. substituição ou modernização) têm o componente investimento inicial e as entradas de caixa operacionais.000.1 No exemplo. O investimento inicial para projetos de expansão. Já o fluxo de caixa residual pode não ocorrer em alguns projetos. 2 . não sendo restritas a lucro contábil.000.00 = LAIR : R$ 200. substituição ou modernização deve levar em consideração os custos de locação. na forma do item 3). de aquisição de equipamentos e instalações.Despesas financeiras : R$ 30. administrativas.000.000.00 + Depreciação : R$ 20. 4.Despesas operacionais : R$ 200. menos o valor líquido recebido pela venda do ativo velho (deduzido o imposto de renda.00.00 = Entrada de Caixa Operacional : R$ 150.00 . e o fluxo de caixa residual foi de R$ 14.000. conforme o caso) da venda do novo ativo (todo ativo adquirido ou instalado em um projeto que finda. o que não ocorreu com o item depreciação.00 . É expresso da seguinte forma: + Custo de aquisição e instalação de novas máquinas: R$ 250. se for o caso) e a variação de capital circulante líquido (caixa).Imposto de renda : R$ 70.Depreciação : R$ 20. apesar de constar das demonstrações de resultados.000.000.00 + Variação no capital circulante líquido (caixa) : R$ 30. pois tal despesa.00 .00 = Investimento Inicial : R$ 180.00 (somadas as entradas do ano 1 até o ano 10).00 . menos os resultados de vendas de equipamentos e instalações em uso (deduzido imposto de renda.Despesas administrativas : R$ 50.000. não representa uma saída de caixa. conforme o caso).000.000.2.00 Observe-se que os encargos que representam saídas de caixa (despesas operacionais.00.00 3 3.000.000.1 4 As entradas de caixa operacionais são representadas por dinheiro posto à disposição da empresa. financeiras e imposto de renda) foram deduzidos das receitas.1 São expressas da seguinte forma: + Receitas : R$ 500.000. 4.000. Todos os tipos de projeto (para expansão.

00 Incremental 40.000.00 165.000.000.000.000.000.000.3.000.00 : R$ 100.000 Fluxo de caixa total ano 5 o 180. Máquina nova 150.000.00 65.000. ou seja.000.00 175.000 50.00 50.000.000 Fluxo de caixa residual 65. obtido pelo somatório das entradas incrementais de cada ano do projeto. ou seja.000.000. entradas de caixa operacionais e o fluxo de caixa residual) pode mostrar o resultado do projeto.000 55.1 Assim. se o projeto novo deu lucro ou prejuízo comparativamente ao projeto anterior. não sendo o caso de projeto de expansão. 5.00 55.000.000. (investimento inicial.00 43.000. 6 Fechando os fluxos de caixa relevantes A análise dos três fluxos de caixa relevantes. 20. Mostra as entradas de caixa incrementais.000 85.2 A demonstração do fluxo de caixa incremental pode ser feita assim: Entradas de caixa operacionais (em R$) Ano 1 2 3 4 5 6.00 4 Fluxo de caixa incremental É o fluxo de caixa adicional verificado quando a empresa adota um novo projeto em substituição a outro.00 As entradas de caixa incrementais no exemplo montam a R$ 253.00.00 155.00 125. 6.00 Máquina velha 110.Recebimento do valor da venda do ativo velho = Fluxo de caixa residual : R$ 120.00 115.1 É expresso da seguinte forma: + Recebimento do valor da venda do ativo novo .5.00 112.000. no caso de projeto de substituição . o fluxo de caixa incremental ocorre em projetos de substituição.000 Investimento Inicial 1 2 3 4 5 Tempo (em anos) 3 .00 190.00 : R$ 20. é o valor de caixa do novo projeto que excede a um projeto anterior.000.000 Entrada de caixa operacional 40.00 120.000 43. nas entradas operacionais.

a valores constantes. 2002. Antônio Barbosa. Stephen A.000. Princípios de administração financeira.1 Conforme mostra o diagrama do item 7. CHEROBIM.000. Bibliografia GITMAN. que somado ao fluxo residual totalizaria R$ 273.2 como resultados de dois projetos (projetos substitutivos – projeto com máquina nova e projeto com máquina velha). 1997. LEMES JÚNIOR.00 (R$ 273. JORDAN Bradford D.00 – R$ 180.000. São Paulo: Addison Wesley. O investimento inicial para a troca de máquina foi R$ 180. fundamentos e práticas brasileiras.00.00) com a substituição. RIGO. o projeto novo foi lucrativo.000. Rio de Janeiro: Campus. 2002. São Paulo: Atlas. São Paulo: Atlas. SANVICENTE A Z. houve lucro de R$ 93. 10a ed.00.6. ROSS.1 Adotando-se os dados do exemplo do item 6. pois o fluxo de caixa total incremental foi R$ 253. Cláudio Miessa.00. Lawrence J. WESTERFIELD Randolph W. ou seja. pode-se afirmar que o projeto novo deu resultado positivo. Administração financeira: princípios.000.000. 2004. Ana Paula Mussi Szabo. Administração financeira. 7. 4 . Princípios de administração financeira.1.

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