SISTEMA FINANCIERO En un sentido general, el sistema financiero (sistema de finanzas) de un pas est formado por el conjunto de instituciones, medios

y mercados, cuyo fin primordial es canalizar el ahorro que generan los prestamistas o unidades de gasto con supervit, hacia los prestatarios o unidades de gasto con dficit. Esta labor de intermediacin es llevada a cabo por las instituciones que componen el sistema financiero, y se considera bsica para realizar la transformacin de los activos financieros, denominados primarios, emitidos por las unidades inversoras (con el fin de obtener fondos para aumentar sus activos reales), en activos financieros indirectos, ms acordes con las preferencias de los ahorradores. El sistema financiero comprende, tanto los instrumentos o activos financieros, como las instituciones o intermediarios y los mercados financieros: los intermediarios compran y venden los activos en los mercados financieros. El sistema financiero cumple la misin fundamental en una economa de Mercado, de captar el excedente de los ahorradores (unidades de gasto con supervit) y canalizarlo hacia los prestatarios pblicos o privados (unidades de gasto con dficit). Esta misin resulta fundamental por dos razones: la primera es la no coincidencia, en general, de ahorradores e inversores, esta es, las unidades que tienen dficit son distintas de las que tienen supervit; la segunda es que los deseos de los ahorradores tampoco coinciden, en general, con los de los inversores respecto al grado de liquidez, seguridad y rentabilidad de los activos emitidos por estos ltimos, por lo que los intermediarios han de llevar a cabo una labor de transformacin de activos, para hacerlos ms aptos a los deseos de los ahorradores. TITULO FINANCIEROS Un ttulo Financiero es un ttulo de propiedad (accin de una sociedad) o de un crdito u obligacin con caractersticas y derechos estandarizados (cada uno por una emisin dada teniendo el mismo monto nominal, el derecho al mismo tipo de dividendos, cotizado sobre la misma lnea en la bolsa, etc.). Un titulo es un documento mercantil en el que esta incorporado un derecho privado patrimonial, por lo que el ejercicio del derecho esta vinculado jurdicamente a la posesin del derecho. Es tambin un documento de contenido crediticio en el que se incorpora un derecho literal y autnomo. La base del cuerpo normativo referido a los ttulos financieros en nuestro pas Per est conformada por tres leyes fundamentales: Ley de Ttulos Valores (Ley 27287 y complementarias).

 Ley General del Sistema Financiero y de Seguros (Ley 26702 y complementarias). Carta Orgnica del B.C.R.P. (Decreto Ley 26123 y complementarias). LIQUIDEZ DE LOS TITULO Y EL CIRCULANTE MONETARIO Cuando se posee liquidez se tiene el efectivo necesario en el momento oportuno que nos permita hacer el pago de los compromisos contrados. En cambio, ser solvente es contar con los bienes y recursos suficientes para respaldar el endeudamiento contrado, pese a ser diferentes al efectivo. El circulante monetario Es el corriente compuesto por monedas y billetes de curso legal, las chequeras, cuentas de ahorros y pagos a la vista. Es la facilidad y rapidez de conversin de activo financiero en monedas y billetes. Estos son los activos de mxima liquidez y en contra estan los prestamos a L/P que son activos financieros de minima liquidez. LAS INSTITUCIONES FINANCIERAS Son aquellas que ofertan y demandan dinero. Entre ellas estn; Bancos comerciales, Bancos de ahorros y crdito, asociaciones de ahorros y crditos, compaas de seguros, bolsa de valores, AFP, etc. Es un Grupo formado por entidades de crdito cuya actividad principal consiste en la captacin de depsitos y en la concesin de crditos, como los Bancos, las Cajas de Ahorro y Cooperativas de Crdito, y por intermediarios financieros como Sociedades y Agencias de Valores, Gestoras de Fondos, etctera. MERCADOS FINANCIEROS Es donde se compran y venden los activos financieros. Su tipologa es la siguiente: 1. 1. Mercado crediticio: Lo forman el conjunto de transacciones con activos financieros efectuadas por aquellos intermediarios que obtienen la mayor parte de sus recursos mediante la captacin de depsitos. Estos intermediarios constituyen el sistema bancario, que comprende todas las modalidades de bancos, cajas de ahorro y cooperativas de crdito. 2. Mercado de valores: abarca las transacciones de una amplia gama de activos, que van desde las acciones y obligaciones hasta la deuda pblica y las divisas.

MERCADOS PRIMARIOS Y SECUNDARIOS Mercados Primarios: Los mercados primarios son los mercados en donde se comercializan por primera vez, activos o instrumentos financieros entre grandes empresas inversionistas, o sea entre por ejemplo una empresa y un banco, bajo un sistema conocido como UNDERWRITING o sea que estos activos que se comercializan, se hacen respecto de un precio el cual no es definitivo todava sino un precio que da la garanta de colocacin y le garantiza al inversor un monto mnimo ya que a partir de este es que se va a comercializar al publico en general. Mercados Secundarios: Los mercados secundarios son los mercados en donde los activos financieros que fueron emitidos y comercializados en los mercados primarios se revenden al pblico en general. Aqu se establece el precio definitivo del activo en cuestin. Los mercados secundarios ms importantes con los Mercados de Valores (MERVAL) y los mercados de cambios. Entonces podemos decir que cumplen con 2 funciones importantes que son que hacen lquidos a los activos financieros y que establecen el precio definitivo de los mismos. MERCADOS MONETARIOS Los mercados monetarios o mercados de dinero, son los mercados en los que se negocian activos a corto plazo (igual o inferior a un ao, si bien pueden negociarse activos con plazos mayores). Estos activos tienen la caracterstica de elevada liquidez y bajo riesgo. Dentro del mercado de dinero podemos encontrar la siguiente clasificacin:

Los Mercados de Crdito a Corto Plazo: prstamos, descuento, crditos, etc. Los Mercados de Ttulos: en los que se negocian activos lquidos del o Del Sector Pblico (Letras del Tesoro). o Emitidos por las empresas (pagars de empresa) o Emitidos por el sector bancario (depsitos interbancarios, ttulos hipotecarios, etc.)

Si bien, de forma ms general, se puede decir que el mercado monetario estara compuesto por dos grandes bloques definidos por el mercado interbancario y por el resto de mercados de dinero. MERCADO DE CAPITALES El mercado de capitales, tambin conocido como mercado accionario, es un tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiacin a mediano y largo plazo. Su principal

objetivo es participar como intermediario, canalizando los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversin. Frente a ellos, los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (liquidez) a corto plazo. TASA PRIMA: LIBOR, SIBOR, HIBOR Es la tasa preferencial a la que prestan los bancos comerciales, en los mercados de Nueva York y Chicago. La tasa prima (Prime Rate) constituye una tasa mundial que vara constantemente en funcin de la demanda del crdito y de la oferta monetaria, pero tambin en funcin de las expectativas inflacionarias y los resultados de la cuenta corriente en la balanza de pagos de los Estados Unidos de Amrica. LIBOR (London InterBank Offered Rate) es una tasa de referencia diaria basada en las tasas de inters bajo la cual los bancos ofrecen fondos no asegurados a otros bancos en el mercado monetario mayorista, o mercado interbancario. LIBOR ser ligeramente superior a la tasa London Interbank Bid Rate, la tasa efectiva bajo la cual los bancos estn preparados para aceptar depsitos. Es ligeramente comparable con la tasa Federal funds rate de los Estados Unidos. La tasa es fijada por la Asociacin de Banqueros Britnicos (British Bankers Association), y el resultado se libera alrededor de las 11.00, hora local de Londres. La tasa Libor (London Interbank Offered Rate) es la referencia ms usada en los mercados internacionales y corresponde al promedio de cotizaciones reportadas por un grupo de bancos representativos. SIBOR (Singapur) utilizan esquemas de formacin similares al de la Libor. La mayora se construye como el promedio de las cotizaciones de los participantes, reflejando el costo hipottico que enfrentara alguno de ellos para acceder a fondos en el mercado interbancario local. HIBOR Una tasa de inters establecida en dlares de Hong Kong en el crdito y los prstamos entre los bancos en el mercado interbancario de Hong Kong. Las condiciones de los depsitos durante la noche a variar de un ao. La versin del Reino Unido, la Tasa de Oferta Interbancaria de Londres (LIBOR), es similar a la HIBOR. Ms que cualquier otra cosa, el HIBOR es un tipo de referencia para los prestamistas y prestatarios que participan directa o indirectamente en la economa asitica. El mercado interbancario es utilizado por los bancos para la transferencia de fondos y divisas y la gestin de la liquidez. Si un banco se est acercando al punto en el que los retiros se estn agotando a corto plazo

las reservas de efectivo, que el banco voy a entrar en el mercado interbancario de Hong Kong y pedir dinero prestado en el HIBOR. CALIDAD DE LAS EMISIONES Ayudan a lograr las metas de inversin trazadas. Se refiere al grado de inversin que tengan los bonos as como su calificacin para la inversin. Estas calificaciones van desde AAA ( que es la mas alta) hasta BBB y as sucesivamente determinando la calidad del emisor. Estas clasificaciones reflejan el riesgo por incumplimiento, que se refiere a la probabilidad de que el emisor de un bono sea incapaz de hacer los pagos de principal o intereses al momento en que se requiera. La mayora de los participantes del mercado se apoya principalmente en compaas comerciales evaluadoras que establecen estas clasificaciones para los emisores. Las ms conocidas a nivel mundial son: Moodys Investors Service, Standard & Poors, Duff and Phelps, McCarthy, Crisanti & Maffei y Ficht Investors Service. RATING CREDITICIO Es una evaluacin de la calidad crediticia y solvencia de la institucin financiera o IMF. Desde el ao 2007, MicroFinanza Rating tiene la licencia para llevar a cabo las calificaciones crediticias en Ecuador. La metodologa original del rating microfinanciero ha sido adaptada e integrada con todos los requisitos de la Superintendencia de Bancos y Seguros del Ecuador a las instituciones financieras reguladas, con un enfoque integral de riesgos y con atencin a las las reas de gobernabilidad, crdito, solvencia, liquidez, capitalizacin y proyecciones financieras. PAPEL DE LOS INTERCAMBIOS FINANCIEROS Se denominan intermediarios financieros a las instituciones que efectan labores de mediacin entre los prestamistas y los prestatarios ltimos. La principal caracterstica de estas instituciones es que crean dinero y actan concediendo crditos, frente a la actuacin de los mediadores que actan en los distintos mercados financieros sin crear dinero, es decir, sin posibilidad de conceder crditos. En el caso de los intermediarios financieros, realizan la transformacin de activos. Se trata por lo tanto de empresas que reciben unos inputs (dinero y activos financieros), lo transforman y lo convierten en outputs (dinero y activos financieros), aumentando el valor de los stos. La actuacin de los intermediarios financieros es por lo tanto la canalizacin de los inputs que reciben, generalmente en pequeos volmenes, con vencimientos a corto plazo o incluso a la vista y

proporcionan a estos mismos clientes o bien a otros distintos los outputs de dinero y activos financieros en un volumen mayor y con vencimientos a medio y largo plazo. son un conjunto de instituciones especializados en la mediacin entre ahorradores e inversores, mediante la compraventa de activos en los mercados financieros. Existen dos tipos de intermediarios financieros: - Los bancarios, que adems de una funcin de mediacin pueden generar recursos financieros que son aceptados como medio de pago. Dentro de este grupo est el Banco de Espaa, la Banca Privada y las Cajas de Ahorro. - Los no bancarios, que se diferencian de los anteriores en que no pueden emitir recursos financieros, es decir, sus pasivos no pueden ser dinero. Dentro de este grupo se encuentran entre otros las entidades gestoras de la Seguridad Social, Instituciones aseguradoras, Leasing, Factoring, etc. CENTROS FINANCIEROS Es el trmino general con el que se designan las reas centrales en que se concentran comercios y oficinas, y donde abundan los edificios altos (rascacielos) y que en las ciudades europeas suele coincidir con el casco antiguo y algunas zonas de los ensanches del siglo XIX. Sus calles son las ms frecuentadas y accesibles y los precios de las viviendas son altos, aunque la poblacin residente en ocasiones es escasa. Se cree que el trmino downtown fue forjado en la ciudad de Nueva York, donde fue usado en la dcada de 1830 para referirse a la zona antigua de la ciudad ubicada en la punta sur de la isla de Manhattan. El crecimiento de la ciudad de Nueva York oblig que esta se expandiera hacia el norte de la isla, ro arriba del lugar de emplazamiento original de la ciudad. Con la creacin del mapa de la ciudad apareci la terminologa up y down, para referirse a la zona norte y a la zona sur respectivamente. Es as que todo lo que se encontraba al norte de la ciudad original se lo denomin uptown (Upper Manhattan), mientras que la ciudad antigua en aquella poca el centro financiero se la denomin downtown (Lower Manhattan).1 Un paisaje caracterstico del CBD de una ciudad estadounidense es el Park Avenue, en Nueva York.

El desarrollo de los centros financieros internacionales es un tema de gran inters en la medida en que se encuentran ampliamente relacionados con los movimientos internacionales de capital. El abanico de localizaciones y de caractersticas de los centros financieros internacionales nos lleva a ubicarnos en ciudades de viejo y nuevo continente, al igual que en regiones de Asia. De la misma forma se distinguen pases en vas de desarrollo los cuales han encontrado en estos sistemas financieros distincin y crticas. La denominacin centros financieros extraterritoriales (CENTROS FINANCIEROS), con la que frecuentemente se les califica no guarda estrecha relacin con pases insulares a pesar de que muchos de ellos se han establecido en estas regiones. El origen y desarrollo de los CENTROS FINANCIEROS se remonta a las polticas restrictivas que imperaban en los pases desarrollados para las dcadas del sesenta y setenta. Estas polticas se distinguan por establecer regmenes regulatorios en donde se bloquearon el flujo de capitales hacia y desde otros pases (excluido el financiamiento comercial), impusieron restricciones a las tasas de inters que los bancos podan ofrecer, o elevaron el costo del financiamiento bancario en los mercados internos (por ejemplo mediante la imposicin de elevados encajes legales sin intereses.) El ejercicio de polticas monetarias de hegemona gubernamental en el manejo y uso del dinero traen como consecuencia inmediata la movilizacin de esos capitales restringidos a jurisdicciones con mayor flexibilidad en sus instituciones financieras y por ende en los servicios que prestaban. Surge entonces el euromercado, entendido como el movimiento de los capitales de las grandes empresas multinacionales a jurisdicciones extraterritoriales. El euromercado abarcaba actividades financieras como depsitos bancarios, prstamos, transacciones de obligaciones y emprstitos, adems de efectos comerciales. Estas operaciones se perfeccionaban en monedas diferentes a las de curso legal en los CENTROS FINANCIEROS. El euromercado tiene su fase inicial en Londres y luego se extiende a otras regiones del mundo. Las dcadas del 80 y del 90 que se caracterizaron por la liberalizacin de los mercados financieros permitieron que muchos CENTROS FINANCIEROS se especializaran en nuevos parmetros de competencia, situacin que gener el fortalecimiento de los mismos y un mayor flujo de capitales hacia muchos de ellos. El aspecto que permiti este fortalecimiento es la baja o nula estructura impositiva la que destinada a determinados servicios, gener una amplia gama en banca, seguros y

valores, adems de otras actividades complementarias como los servicios empresariales, embarques y fideicomisos. En grandes rasgos los CENTROS FINANCIEROS constituyen una estructura financiera nacida de polticas monetarias restrictivas de los pases desarrollados que con los aos ha adquirido madurez y fortaleza. Esa evolucin ha permitido su institucionalizacin en muchos pases y representa una parte importante en la economa de los pases catalogados como CENTROS FINANCIEROS. El desarrollo de los CENTROS FINANCIEROS puede ser evaluado como un proceso natural de expansin e internacionalizacin de los servicios financieros en general, adems de que sin lugar a dudas ha implicado innovacin financiera, tecnolgica y econmica. Sin embargo sus desaciertos provienen de los riesgos que nacen de la falta de supervisin y regularizacin.