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Alavancagem Financeira - Game

Alavancagem Financeira - Game

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ALAVANCAGEM FINANCEIRA O conceito de alavancagem financeira é análogo ao da alavancagem operacional: consiste na capacidade da empresa em trabalhar com recursos de terceiros

(basicamente, empréstimos, debêntures, ações preferenciais, entre outros) de modo a maximizar os efeitos da variação do lucro operacional (LAJIR) sobre os lucros por ação dos proprietários da empresa. Para entendimento da alavancagem financeira, é bastante analisar o perfil de um banco comercial no que tange às aplicações e captações de recursos: grande parte do dinheiro que empresta tem origem em depósitos e/ou aplicações de clientes, sendo a taxa de remuneração destes inferiores àquelas dos empréstimos. Em outras palavras, apenas uma pequena parcela (atualmente, cerca de 11%) do dinheiro aplicado em crédito pertence ao capital próprio. A alavancagem financeira dá-se pelo lucro devido à diferença entre as taxas de captação e empréstimo de recursos. No âmbito empresarial, pode-se visualizar a alavancagem financeira com auxílio do esquema mostrado a seguir: LAJIR MENOS: JUROS LUCRO ANTES DO IMPOSTO DE RENDA MENOS: IMPOSTO DE RENDA LUCRO LÍQUIDO Para tomar um exemplo, recorre-se à empresa ABC, sendo feita uma análise dos números obtidos: EXEMPLO: Para proporcionar a atual estrutura operacional, a empresa ABC necessita de recursos que somam R$ 100.000,00. Duas são as possibilidades: 1ª. Utilizar 100% de capital próprio. 2ª. Tomar 30% do capital necessário junto a terceiros, ao custo médio de 30%. Supondo uma alíquota de 35% de imposto de renda e que o nível de produção seja de 25.000 unidades, definir qual das opções é mais vantajosa. SOLUÇÃO: Tem-se, da aula anterior, que n = 25.000 unidades e o LAJIR = 37.500,00.

O valor pago, a título de juros, quando a empresa trabalha com 70% de capital próprio, é R$ 4.500,00, ou seja, 15% de R$ 30.000,00, montante tomado de terceiros. 100% Capital Próprio LAJIR JUROS LAIR IR LL 37.500,00 (0,00) 37.500,00 (13.125,00) 24.375,00 70% Capital Próprio 37.500,00 (4.500,00) 33.000,00 (11.550,00) 21.450,00

Para responder à pergunta, é preciso que o leitor tenha cautela. A análise superficial dos números conduz o aluno a responder que a situação inicial - 100% de capital próprio - é preferível à segunda, uma vez que o lucro líquido é superior. Ao dar tal resposta, esquece-se o estudante de que, sendo o objetivo do administrador financeiro maximizar a riqueza do acionista e não da empresa, o lucro líquido em valores absolutos não expressa uma medida de grande relevância; após analisar, de forma mais minuciosa, verifica-se: 1. Na situação inicial, 100% de capital próprio, o lucro líquido foi de R$ 24.375,00, porém o investimento do acionista foi R$ 100.000,00. Resulta em um lucro por ação de R$ 0,24, aproximadamente, ou LPA = LUCRO LÍQUIDO/INVESTIMENTO = 24.375,00/100.000,00 = 0,24375 ou 24,375%

2. Na situação proposta, apenas 70% de capital próprio, o lucro líquido foi de R$ 21.450,00, contudo o investimento do acionista foi de R$ 70.000,00. De maneira análoga à anterior, tem-se: LPA = LUCRO LÍQUIDO/INVESTIMENTO = 21.450,00/70.000,00 = 0,30643 ou 30,643 CONCLUSÃO: a rentabilidade do acionista sobe, aproximadamente, 25% quando se opta pela segunda situação em detrimento da primeira, maximizando sua riqueza. Para expressar esses números, tem-se o Grau de Alavancagem Financeira - GAF, assim definido: GAF = LPA II/LPA I= 30,643%/24,375% = 1,25714 onde:

A alavancagem financeira pode medir o risco financeiro de uma empresa? Em primeiro lugar o risco financeiro é originado devido a uma dívida com terceiros.00 de juros. Por outro lado se esta empresa contrair financiamento e for obrigada. O limite para tomar recursos de terceiros. O risco é a possibilidade de incerteza devidamente relacionada aos acontecimentos futuros que podem ocasionar dificuldades financeiras em uma empresa levando-a ao não cumprimento de suas obrigações. então o Lair = 20.00. ou seja. 4. qual o grau de alavancagem financeira? Sabendo que o Lajir = 20.000. tendo que gerar receitas suficientes para conseguir cumprir com o compromisso adquirido. Onde. Um importante método para mensurar o grau de risco de uma empresa é a alavancagem financeira. O GAF = 20. quando a empresa trabalha com 100% de capital próprio. por exemplo. GAF = Grau de alavancagem financeira. PARA DISCUTIR EM CLASSE 1. Definidos estes valores. se existe a presença de capital de terceiros de longo prazo na estrutura de capital. a empresa não possui em sua estrutura de capital a presença de capital de terceiros pertencente a instituições financeiras. 2. que somente existirá se e somente se a empresa em análise possuir capital de terceiros em sua estrutura de capital. Para calcular o grau de alavancagem financeira há de se compreender a demonstração do resultado do exercício em termos de análise financeira.000. A alavancagem combinada. quando a empresa toma recursos de terceiros. quanto maior o valor dos recursos captados maior será o valor da remuneração devida à instituição financeira e conseqüentemente maior o risco financeiro.000.000. GAF = LAJIR ÷ LAIR.000. risco financeiro. qual o GAF? O cálculo é muito simples. Então.LPA II = lucro por ação. calcular o Lucro antes dos juros e imposto de renda (LAJIR) e o Lucro antes do imposto de renda (LAIR). Em segundo lugar. A independência das áreas operacional e financeira de uma organização. Neste caso. GAF = 1. Observe por este exemplo que quando há ausência de despesa financeira. a empresa estará obrigada ao pagamento da remuneração do capital emprestado que são os juros. aumentando o endividamento total e gerando poucos benefícios em termos de retorno para a empresa. no caso mais comum.00 e dele subtraímos os JUROS = .00 ÷20.00 e não existe despesa financeira.00. ou seja. o grau de alavancagem financeira é igual a 1 (baixo risco financeiro).000. os bancos. Este fato pode ser observado quando o investimento realizado em ativos permanentes provoca um crescimento pequeno ou nulo da receita bruta de vendas. 3.000. Pode-se considerar como estrutura de capital os fundos de longo prazo originado das fontes de capital próprio e capital de terceiros que irão “financiar” o ativo permanente e parte do ativo circulante. a empresa terá inevitavelmente alavancagem financeira.00 sem dívidas com terceiros. Suponha que uma empresa apresente em um determinado período um Lajir = 20. A alavancagem financeira e o risco. primeiro identificamos o LAJIR = 20. basta seguir uma fórmula bastante simples. LPA I = lucro por ação. ao pagamento de $ 6.

Observe que quanto maior for a despesa financeira sem que ocorra aumento de receita bruta de vendas. ROE a Rentabilidade do Investimento e CCA o Custo Médio dos Capitais Alheios.000. numa decisão de financiamento. .000.CCA) em que AF é o Efeito de Alavanca Financeira.6. A o Activo. Promovendo aumento na receita bruta de vendas para que o risco financeiro possa vir a ser controlado dentro de uma estrutura de capital que proporcione o aumento do retorno esperado. a existência de alavancagem financeira acarreta naturalmente benefícios para os detentores do capital da empresa pois. sem necessidade de aumentar os seus próprios capitais investidos. Lembre-se que este cálculo de alavancagem financeira é bastante simplificado podendo ser aplicado em algumas empresas sociedade limitada tributadas pelo lucro real. Desta forma. nomeadamente os custos de financiamento.00. assim temos LAIR = 14. Obviamente que. é necessário ter também em atenção a influência que o acréscimo de endividamento provoca na estrutura financeira da empresa e no risco financeiro de curto e de longo prazos. além das condições de financiamento. Conceito de Alavanca Financeira A Alavanca Financeira (também conhecida como leverage financeiro) corresponde a um efeito financeiro de crescimento da Rendibilidade dos Capitais Próprios (também designado por ROE ou "Return on Equity") que se produz através do aumento do nível de endividamento. Este efeito verifica-se sempre que os custos financeiros Em de financiamento gerais. termos podemos dizer o Efeito Financeiro é positivo quando a Rentabilidade dos Investimentos (ROE) é superior ao Custo Média dos Capitais Alheios (CCA). maior será o grau de alavancagem financeira e conseqüentemente maior será o risco financeiro. Conclui-se que todo capital advindo de terceiros ou instituições financeiras devem ser empregados de tal forma que possam contribuir para o aumento e crescimento mercadológico de uma determinada empresa.4286 ( LAJIR ÷LAIR). conseguem maiores retornos financeiros. Fórmula de cálculo do Efeito de Alavanca Financeira (AF): AF = A / CP * (ROE . a existência ou não de alavancagem financeira depende não apenas da rendibilidade dos investimentos efetuados. a alavanca financeira pode também ser designada por fator multiplicador do capital próprio. mas também das condições e financiamento conseguidas no mercado. CP os Capitais Próprios.00 e GAF = 1. Tendo em conta o referido. são inferiores à rendibilidade de de Alavanca determinada operação de investimento ou do investimento da empresa na sua globalidade. Dado que potencia uma melhoria da rendibilidade dos capitais próprios.

Podemos concluir que só é vantajoso utilizar capitais onerosos (remunerados com juros) quando a alavancagem operacional do negócio é superior ao respectivo ônus. permitem prever que as atividades imobiliárias da companhia têm um lucro antes dos juros e da provisão para IRPJ e CSLL de 30% sobre a receita operacional bruta.00. pois com base no histórico de desempenho poderemos avaliar a conveniência ou não de gerar novos negócios utilizando capitais onerosos. para capitalização imediata. A Alavancada S/A é tributada pelo Lucro Real. Os recursos de sócios serão levantados imediatamente. A amortização dos juros será anual e a previsão de devolução dos recursos é no final do empreendimento. Esta “diferença” entre a taxa de retorno de ativos (alavancagem operacional) sobre a taxa de remuneração de capital (juros) é o que denominamos “alavancagem financeira”. . do valor capitalizável.00. utilizando-se recursos próprios e de terceiros. pois senão seu resultado líquido será prejudicado. historicamente. quotistas ou titular.ALAVANCAGEM OPERACIONAL E FINANCEIRA Alavancagem significa a capacidade de uma empresa utilizar recursos de capital (ativos) de forma a maximizar o retorno de acionistas. cuja taxa de juros prevista corresponde a 20% ao ano. ou seja: Alavancagem Operacional = Lucro antes Juros e Provisão IRPJ e CSL/Ativos Ora. Exemplo: A Alavancada S/A dispõe de recursos de sócios.000. Os recursos remanescentes advirão de financiamento imobiliário. Está em estudos o lançamento de um novo centro empresarial imobiliário.12% = 8% sobre os ativos. especialmente quando o analista contábil se depara com situações em que os dados para cálculo compreendem variáveis associadas a novos negócios. A aplicação do novo investimento não afetará as alíquotas médias do IRPJ (25%) e da CSLL (9%) sobre o resultado. Exemplo: Se a taxa de retorno sobre os ativos é de 20%.000. e o custo de capital é de 12%. Nada impede que as alavancagens (operacionais e financeiras) sejam calculadas sobre as receitas. no valor total a ser investido de R$ 25.000. Então. só poderá pagar juros de 15% ao ano ou menos. 2. Os dados contábeis levantados da Alavancada S/A. se a empresa tem uma alavancagem operacional de 15% ao ano sobre seus ativos. a alavancagem financeira será de 20% . A TJLP projetada está em 10% ao ano. Demais dados: 1. é motivada pela expectativa de maior rentabilidade sobre os capitais empregados. a decisão de investimento. A alavancagem operacional é determinada em função da relação existente entre os ativos e o lucro antes de juros e provisão do IRPJ e CSLL. A alíquota média do IRPJ e CSLL corresponde a 34%. Novamente a contabilidade é fornecedora de dados e informações para tais decisões. para início das obras. a título de juros sobre o capital próprio. 3. de R$ 5. Sabe-se também que os sócios desejam remuneração anual equivalente a TJLP.000.

nos primeiros 12 meses do empreendimento. cuja duração prevista é de 12 meses.063.67 13.63 306. e a amortização do capital será semestral.157. desde o início do investimento. de R$ 45. em 4 parcelas. 30%.000.333.67 1.666.666.333.000.00 13. passo: Projetar as despesas financeiras anuais. Estima-se que o novo centro empresarial poderá gerar um volume de receitas. no prazo médio de 4 anos.35 102.06 255.666.000.000.57 76.00 6.67 18.00 dos recursos obtidos de terceiros será proporcional á construção do empreendimento.666.666.000.67 1.33 15.000.666. com base na contabilidade. Os juros devidos são pagos mensalmente.666.500. como estima-se um cronograma físico de 1 ano para completá-lo. No primeiro ano.666.84 280.333. Observe-se que.70 178.500. no primeiro ano.990.231.666. qual será a alavancagem financeira do empreendimento? Vamos aos cálculos: 1o. pelas vendas de unidades.666.000.000. o volume de vendas corresponde a 10% do empreendimento.000.00/12 meses = R$ 1.666.00 45.500. Os demais recursos serão levantados á medida da execução física do empreendimento.67 por mês.333.00 16.78 51.33 5.000.16 . Nos demais anos.000.666.14 127.67 1. passo: Projetar as receitas. pode-se estimar que a liberação média de financiamento (ao qual se sujeitará o pagamento de juros a terceiros) será de R$ 20. Desta forma.27 229. teremos a seguinte distribuição por ano: Ano 1 2 3 4 Total Vendas % 10% 30% 30% 30% 100% Vendas R$ 4.666.578.666.666.666.92 153.00.666.666.49 204.000.094.00 Juros R$ mês 25.67 1.33 10.666. 5.666.000.33 20.67 1.642. Prevendo-se a realização das vendas em 4 anos.666.67 1.333.67 1. a despesa financeira relativa aos R$ 20.666.673.000.00 2o.67 1.666.666.000.515.000.67 1. com os correspondentes juros proporcionais. com base no histórico contábil.666.666. Então o cronograma de liberação de recursos de terceiros.00 11.00 13.41 1.666.666.500.00 13.666.67 1.666.67 1.126.666.67 Total Liberação Acumulada R$ 1.610.333.333.031.189.67 3.666.666.666.547.000. será: Mês 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Liberação R$ 1.333.4. iniciando-se a primeira no 18o mês do início do empreendimento.67 8.000.000. Questiona-se: com base no histórico de rentabilidade dos empreendimentos imobiliários da Alavancada S/A (medida pela contabilidade).000.

A IMPORTANCIA DO CONHECIMENTO PARA A GESTÃO Segundo BRAGA (2002). alavancagem é o método que utiliza recursos de terceiros com o fim de aumentar a taxa de lucros sobre o capital próprio. Daí o verbo "alavancar" significar "mover ou levantar algo. empregando-se força bastante reduzida. Um declínio no faturamento poderá causar um decréscimo muito maior no lucro. (ROBERTO BRAGA. Para isso analisa-se a taxa de retorno do capital próprio. decorre da existência de custos e despesa operacionais fixas que permanecem inalterados dentro de certos intervalos de flutuação de produção e vendas. utiliza tais custos para aumentar os efeitos de mudança das vendas sobre o lucro da empresa antes dos juros e do importo de renda. Portanto. Ocorrendo expansão no volume de operações haverá menor carga desses custos sobre cada unidade vendida provocando um acréscimo em maiores proporções no LAJIR . relacionadas a existência de custos fixos provocam mudanças significativas no cenário atual da empresas. Por sua vez. considerando-se os custos de remuneração dos capitais de terceiros. Esses efeitos mais do que proporcionais assemelham-se aquilo que se obtêm com o emprego de uma alavanca no deslocamento de um objeto. De forma figurativa. usados para alavancar as operações da sociedade. INTRODUÇÃO Em física. tem o significado de elevar a uma posição de destaque. na estrutura de capital de uma empresa. 3. diz respeito ao ato ou efeito de alavancar. ou seja. promover e estimular um negócio. alavancagem é a capacidade que uma empresa possui para utilizar ativos ou recursos externos. no setor administrativo e principalmente no financeiro.(ROBERTO BRAGA. visando maximizar o lucro de seus sócios. DEFINIÇÃO DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA E OPERACIONAL A alavancagem financeira. dele derivado. No mundo dos negócios. o estudo da alavancagem financeira ou operacional procura evidenciar a importância relativa dos recursos de terceiros. pois uma boa . tomados a um custo fixo. A importância da alavancagem financeira para a as empresas está justamente na área mais sensível delas. com o auxílio de alavanca". 2. O volume de empréstimos e financiamentos e as taxas de juros e encargos contratadas determinam o valor das despesas financeiras apropriadas em cada período de acordo com o regime de competência. nada mais é do que o custo de se produzir um bem. Inversamente. alavancagem é o emprego de uma alavanca para mover ou levantar um objeto ou volume pesado. A alavancagem financeira pode ser definida como a capacidade de a empresa usar encargos financeiros fixos para maximizar os efeitos do acréscimo da LAJI sobre o lucro liquido.2002) A alavancagem operacional é resultado da existência de custos fixos operacionais no que se refere ao fluxo de lucros das empresas. obter fundos para custear um projeto com recursos externos à empresa. emprega-se mais ou menos força na ponta da alavanca. Portanto.1. 2002). Nessa pesquisa mostraremos como os resultados são afetados pelas alavancagens operacionais e financeiras e pelo efeito combinado de ambas. A alavancagem operacional. Conforme seja a posição do ponto de apoio em relação ao objeto a ser movido. o substantivo "alavancagem". ou seja. antes que incidam sobre eles os impostos e as obrigações acessórias decorrentes do regime de competência que e o que norteia esse tipo de alavancagem. o aumento nas vendas em proporções superiores ao crescimento dos custos fixos beneficiará consideravelmente os resultados. Alterações nos ingressos proveniente a vendas. tendo em vista que.

pois para uma boa gestão. 2000) Anúncios Google Leva. se faz necessário que haja uma interação entre os setores das atividades fins da empresa e conseqüentemente um ótimo aproveitamento do parque instalado. que seu parque sempre esteja em operação. acaba com um resultado próximo ao ideal.1 GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL (GAO) Mede os efeitos provocados pelo LAJI pelas variações ocorridas nas vendas. há de se saber casar perfeitamente essas duas alavancagem. reduzindo suas despesas e conseqüentemente aumentando a produção e o lucro o que em determinado momento e sem a alavancagem operacional seria uma coisa inimaginável. pois para uma boa gestão.se em conta uma estimativa. tendo em vista que se trata de um processo que não se restringe somente a departamentos e sim diz respeito a quase totalidade dos departamentos ligados a produção do bem fim da empresa. tanto maior a alavancagem operacional. o aumento do lucro. pois a soma delas. O GAO pode ser calculado através de qualquer uma das seguintes formulas: . seja ele acessória ou fiscal. Quanto mais próximo o nível base de vendas usado estiver do ponto de equilíbrio operacional. Sempre se refere a um nível específico de produção e vendas. pois para que ela se torne vantajosa se faz necessária uma interação maior dentre todos os departamentos da empresa visando tornar visível os efeitos da alavancagem financeira. O grau de Alavancagem operacional também depende do nível base de vendas usado como ponto de referência. para que a unidade não permaneça com seu parque parado por muito tempo. seja reduzindo a ociosidade do maquinário seja maximizando as receitas antes de incidirem sobre elas qualquer tipo de tributo. na verdade se busca que ele NUNCA pare. sempre levando-se em conta a maximização do lucro antes de qualquer despesa. além de sua confiabilidade 4.( GITMAN.alavancagem nestes setores refletirá em todos os demais da empresa. E o sonho de todo industrial. e na verdade uma maximização no ciclo operacional da unidade fabril. diminuindo assim seus custos operacionais e diminuindo a produtividade. A alavancagem operacional. A importância dessas duas situações para uma boa gestão do parque fabril se resume em uma única situação. tendo com isso diminuído o desperdício e diminuindo as falhas nos processos operacionais e principalmente nos financeiros e com isso levando a uma produção mais consistente e segura no que diz respeito a quantidade e no prazo.

os financiadores provavelmente aumentam o custo do financiamento de forma a agregar um prêmio de risco. Financeiras = LAJIR = n° de vezes LAIR . De forma geral. evidenciada pelo quociente encontrado pela equação "Endividamento de Longo Prazo / Capital Total Empregado". o emprego de capitais de terceiros em sociedades diferentes produz resultados diferentes em termos de alavancagem. 4. Então se diz que. Quanto maior for o quociente. Como cada empresa apresenta estrutura financeira e operacional próprio e individualizada. isto é. em função da utilização de capitais de terceiros. as empresas procuram obter alavancagem operacional sempre que os seus custos fixos precisam ser cobertos pela ampliação da produção e. O GAF pode ser calculado por qualquer das formulas abaixo: GAF = Variação percentual do lucro liquido = Variação percentual do LAJIR ∆LL = n° de vezes ∆LAJIR Ou GAF = LAJIR LAJIR – Desp. maior será o grau de alavancagem. quanto maior a proporção de capitais de terceiros em relação ao capital próprio.2 GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA (GAF) O aumento de rentabilidade dos sócios. das receitas provenientes das vendas. os projetos de alavancagem visam à aquisição de ativos imobilizados que aumentem o volume produzido e resulte em receitas mais do que suficientes para cobrir todos os custos fixos e variáveis. grau de alavancagem financeira de um negócio é a relação entre endividamento de longo prazo e o capital empregado pela empresa. Então.GAO' = Variação percentual no LAJIR = Variação percentual nas vendas (receitas ou volumes) ∆LAJIR = n° de vezes ∆RTV (ou ∆q) Ou GAO" = Margem de contribuição total = MCT = n° de vezes LAJIR LAJIR Risco do Negócio: O risco operacional (relação entre o impacto no lucro operacional em decorrência de variações nas vendas) é afetado pela aceitação e a forma de financiamento de um investimento. Na medida em que um projeto tem um grau de risco superior à média dos demais. mais elevado o grau de alavancagem financeira. conseqüentemente.

etc) como. a alavancagem financeira embora ela possa ser benéfica num período cíclico de expansão. Quando a empresa obtém recursos externos (por financiamento bancário. Os custos operacionais das empresas permanecem inalterados em determinados intervalos de produção e venda. sobra para os sócios uma maior parcela do lucro operacional. por exemplo. se indesejável no curto prazo. se simplesmente mantêm o mesmo nível anterior ao projeto. o risco financeiro. . Se. Portanto. em uma situação de retração de mercado as vendas caem mas o montante dos juros se mantêm no nível de vendas máxima. se alcançarem seu objetivo. elas buscam obter Alavancagem Operacional. Se as atividades comerciais declinarem em função de uma contração no nível econômico. pois quando da quitação dos recursos de terceiros a situação pode se reverter e. debêntures e financiamentos de longo prazo são utilizados. também é afetado pela composição da estrutura de capital utilizada pela empresa. quando menos se produz mais se sente o peso dos custos fixos. mais ela incorre em maior no perigo de não ser capaz de efetuar esses pagamentos. dólar. Entretanto. poderá ser danosa numa fase cíclica de contração. venda e lucro. isso porque os seus compromissos de pagamentos de juros são constantes (fixos). Via de regra quanto maior a dívida. quanto maior for o comprometimento dos lucros da empresa com "custos financeiros fixos". Isto quer dizer que. Podemos concluir com a realização dessa pesquisa que a alavancagem financeira e a alavancagem operacional são ferramentas importantíssimas para uma melhoria no processo produtivo de uma instituição e ate mesmo parâmetro para uma reestruturação organizacional quando bem planejada. representando que quanto maior a produção menos e seu peso relativo e vice versa. 5. Essa última posição. Portanto. medido pela relação entre as variações no lucro operacional e no lucro por ação ou cotas. o LAJIR também declinará. Sua importância está na relação que deve existir entre o LAJIR (lucro antes do juro e do imposto de renda) e o LPA (lucro por ação). qualquer que seja o seu lucro operacional. se o resultado for inferior ao lucro anterior. um maior endividamento pode se constituir em uma maior produção. bem como pela amortização do principal em alguma data no futuro. aumentando a probabilidade de a empresa não ser capaz de efetuar os pagamentos de juros com os lucros operacionais existentes. visando aumentar a produção sem aumentar os custos fixos ou aumentando menor do que o crescimento do lucro Antes das Despesas Financeiras e do Imposto de Rendas. é necessário se chamar a atenção para o fato de que quanto mais dívidas uma empresa tiver mais frágil é a sua estrutura financeira. antão. Depois de implantado o projeto. CONCLUSÃO Como vimos na introdução deste artigo. Como os juros são despesas dedutíveis do cálculo do imposto de renda. Portanto. a Alavancagem Financeira é a prática de se captar recursos de terceiros para financiar investimentos. por um lado. nos casos de financiamentos e emissão de debêntures. lembre-se de que a alavancagem financeira. têm como resultado uma "Alavancagem Negativa". aumentam os custos financeiros da empresa e por extensão. produzir "Alavancagem Positiva". Quando as empresas elaboram projetos pra captar financiamentos. emissão de debêntures ou de ações preferenciais) ela assume responsabilidade pelo pagamento de juros e outros encargos.Risco do Negócio: Risco financeiro. "que se tornarão muito grandes em relação ao LAJIR. representado pela pressão dos pagamentos de juros. elas produzem "Alavancagem Positiva". elas obtêm o que o mercado chama de "Alavancagem Travada" ou "Alavancagem Constante". IGP. poderá ser aceita no longo prazo. TJLP. maior o grau de alavancagem financeira da empresa. Na medida em que financiamentos de custo fixo (fixo em reais ou em uma moeda qualquer utilizada como indexador. por outro pode significar um aumento do risco financeiro.

eu poderei perder mais do que investi? Afinal. Suponhamos que o fundo possua um patrimônio igual à X. Alavancagem no mundo corporativo Uma empresa normalmente possui algumas poucas possibilidades para criar seus produtos e alavancar suas vendas. que faz com que a ciranda financeira.2X. você poderá facilmente enxergar a explicação para o tal fundo multimercado alavancado. Significa saber usar o que você não tem. seja ela em dinheiro. Se ele opera com posições maiores que seu patrimônio significa que. oferecida pelos gestores e bancos. se o fundo opera alavancado suas posições investidas são maiores que seu patrimônio. Se esse fundo não opera alavancado.Há uma enorme terminologia. O fundo pode incorrer em perdas maiores que o montante que você depositou e que corresponde às suas cotas. alavancar significa usar todos os recursos disponíveis para melhorar sua rentabilidade ou a rentabilidade de seu negócio. custo de capital. garante que os juros serão devidamente pagos e ainda consegue retorno. Mas o “como” dessa brincadeira não é tão simples e peço que. como TMA (Taxa Mínima de Atratividade). Mas o risco de ganhar mais dinheiro também é maior. Alavancagem no mundo dos produtos bancários Usando minha definição do parágrafo anterior. Sim. Por hora. se torne ainda mais complexa (se é que isso é possível). Uma delas é o financiamento. porque operando um . Ora. O conceito é simples. usar este dinheiro de forma coerente e alavancar suas vendas de forma que os juros sejam pagos e ainda sobre uma margem. isso é o que uma empresa inteligente faz. tempo ou de cunho material. pegar dinheiro emprestado a uma taxa de juros qualquer. Ela usa capital de terceiros para criar seus projetos. Neste pequeno exemplo citado existem importantes conceitos que não foram discutidos. Usando uma definição rápida e objetiva. significa que a empresa está operando alavancada. não se preocupe com isso. Na prática. caímos na velha e boa dupla risco versus retorno. certo? Certíssimo. Ou seja. gerando maiores receita e lucro. o risco é mais alto por aqui. Lógico né? Bom. Deixemos para um artigo posterior. para impulsionar sua imagem e presença no mercado. você só precisa entender que alavancar significa aproveitar uma oportunidade externa. por enquanto. Pois é. A palavra chave para essa artimanha chama-se derivativos. capital próprio etc. o mesmo conceito se aplica ao patrimônio que eu coloquei à disposição do fundo. para não dizer “economiquês”. seu patrimônio aplicado será de X. por exemplo 1. com o objetivo de conquistar o que você quer. as variáveis envolvidas não. isso significa ter que colocar algo mais neste fundo para “tapar” a perda que excedeu ao seu patrimônio. Claro. em caso de uma perda.

Que tal começar a alavancar seu conhecimento e aplicar a alavancagem em sua vida? Mas lembre-se. Repare que há uma cláusula bastante clara que trata de notificá-lo de que. transformando o correto entendimento das relações financeiras. A alavancagem é uma operação muito comum e sabiamente utilizada por empresas e instituições financeiras. fundos deste tipo não são produtos ruins. que não lhe permita avaliar seu investimento ou retirar o dinheiro antes do barco afundar. As pessoas continuam se endividando. independente de sua forma de constituição. financiar-se não é algo visto como prática negativa. os fundos alavancados são escolhas muito boas quando o cenário econômico é estimulante e de horizonte positivo. Afinal. desde que você tenha plena consciência de suas características. elas alavancam a vida de empresas e bancos Brasil afora. cotistas como você serão convocados para depositar mais dinheiro. é ter o seu valor maximizado através da atividade de produção de bens ou prestação . é preciso estar atento ao gestor do fundo. pagando juros altos que não são suportados por suas receitas. independente de seu tamanho e segmento de atuação. Nesses ambientes. Claro. Objetivo da Empresa: O principal objetivo de qualquer empresa. em uma vantagem competitiva extremamente importante. O que acontece é o oposto do que se vê nas empresas. é muito difícil acontecer um movimento brusco e(ou) fulminante. Será que devo entrar mesmo nessa? Quais suas recomendações? Olha. saber aproveitar a oportunidade de investir. Pelo contrário. No entanto. Pensando nisso selecionamos alguns conceitos fundamentais para as tomadas de decisões. Já a alavancagem financeira pessoal anda em baixa. em caso de perda maior que a do seu patrimônio real. igualmente complexa.00? Legal.valor maior que o realmente existente. Muito bacana. Além disso. Prefira bancos e gestores com boa qualificação e(ou) fundos que possuam um bom histórico e que já estejam operando há algum tempo no mercado. suas chances de ganho são também maiores. ainda que com capital de terceiros. boas dicas são sempre importantes. é uma regra básica para a sobrevivência. Ao invés de alavancar sua vida. Apresentação A complexidade das relações econômicas atualmente existente no mercado torna a atuação das empresas. agora ficou claro.00 ou 20% de R$ 120. algum problema pode ocorrer. Então a alavancagem está por toda a parte? Bacana. Outro aspecto importante e que deve ser notado com atenção é o contrato firmado no momento do aporte inicial. Portanto. principalmente neste país. o que é maior: 20% de R$ 100.

Apropriação do Custo: Termo geral que engloba(1) a apropriação direta dos custos a um objeto de custo e (2) o rateio dos custos indiretos ao objeto de custo. um retorno esperado maior. ou seja o grau de sucesso obtido pela empresa em obter recursos de longo prazo para financiamento das necessidades de curto prazo. etc) de maneira economicamente viável (custo efetivo). Alavancagem Operacional: A alavancagem operacional é determinada em função da relação existente entre as receitas operacionais e o lucro antes de juros e imposto de renda. maior o retorno e vice versa. centro de responsabilidade em que o gerente . Benchmark: Ponto de referência em relação ao qual podem ser feitas comparações. A diferença significa o montante de recursos a longo prazo aplicados no financiamento das necessidades correntes de recursos da empresa. serviços ou atividades em relação aos níveis ótimos de desempenho. conhecido como LAJIR (este conceito confunde-se com o lucro operacional). Apropriação de Receita: Apropriação das receitas que podem ser associadas a um produto individual (serviço. Alavancagem Financeira: Podemos definir a alavancagem financeira como a capacidade da empresa em maximizar o lucro liquido por unidade de cotas no caso de uma empresa por cotas de responsabilidade limitada ou por ações no caso de uma sociedade anônima. Alavancagem: Alavancagem significa a capacidade de uma empresa utilizar ativos ou fundos a um custo fixo de forma a maximizar o retorno de seus proprietários. Centro de Custo: Unidade acumuladora de custos. cliente.de serviços para venda no mercado. Como existe uma relação direta entre risco e rentabilidade. onde quando maior o risco. alavancagens crescentes significam um grau maior de incerteza quanto a rentabilidade projetada e por extensão. Benchmarking: Processo contínuo de mensuração de produtos. Capital de Giro: Diferença entre os ativos e passivos circulantes ou entre o Patrimônio Liquido acrescido do Exigível a Longo Prazo e o Ativo Permanente acrescido do Realizável a Longo Prazo. através da utilização de encargos financeiros fixos.

Custo ABC: O custo ABC . A determinação do custo de capital é fundamental para as decisões de investimento seja através da compra ou do aluguel de um bem e para a definição da estrutura de capital. Custeio por Absorção: Custeio por absorção significa a apropriação. impostos. seguros. depreciação e obsolescência.responde somente pelos custos. de todos os custos incorridos no processo de fabricação. quer estejam diretamente vinculados ao produto. quer se refiram à tarefa de produção em geral e só possam ser alocados aos bens fabricados indiretamente. sendo os custos fixos descarregados diretamente como despesas do período. manuseio. aos produtos elaborados pela empresa. Durante esse período os recursos da empresa estão aplicados no capital de giro. Custeio Direto: Custeio direto (ou variável) é o método de se avaliar os estoques de produtos atribuindo-se a eles apenas e tão somente os custos variáveis de fabricação. O custo ABC. O ciclo de caixa é definido como o tempo decorrido entre o pagamento da matériaprima e o recebimento do produto da venda.Activity Basead Costing é uma das maneiras que dispomos para calcular os custos da empresa. mediante rateio. isto é. Custo de Manutenção de Estoque: O custo de manutenção de estoque é composto do investimento realizado em estoques. acrescido dos custos financeiros relativos a armazenagem. O acompanhamento deve ser constante de forma a detectar quaisquer variações negativas e permitir a tomada imediata de medidas corretivas. O valor do custo de manutenção é igual ao custo unitário de manutenção de cada item componente do estoque . Controle e Acompanhamento: O monitoramento do contas a receber é fundamental para boa saúde financeira de uma empresa. é uma metodologia que procura reduzir sensivelmente as distorções provocadas pelo rateio arbitrário dos custos indiretos. Custo de Capital: Custo de capital pode ser definido como a taxa de retorno necessária a cobertura das despesas financeiras geradas por investimentos realizados por uma empresa. Custo: Gasto relativo a bem ou serviço utilizado na produção de outros bens e serviços: são todos os gastos relativos à atividade de produção. mas não a única. Ciclo de Caixa: Um dos fatores mais importantes na determinação da necessidade de capital de giro. de forma a manter inalterado o valor atual dos lucros esperados.

é o custo da produção do período mais o custo da produção dos períodos anteriores ainda em estoque. Custo de Oportunidade de Capital: Sempre que você for investir decida por uma alternativa de investimento em detrimento às demais opções existentes naquele momento. Este será cobrado pelo mesmo valor qualquer que seja o nível de produção. de . ou seja. dentro de condições ideais de qualidade dos materiais. É o caso. Custo de Transformação: Representa o esforço da empresa para transformar o material. em produto acabado. ou seja. Custo dos Produtos Fabricados: Representa a soma dos custos dos produtos fabricados até o momento do encerramento do exercício. são os custos que só são apropriados indiretamente aos produtos. por exemplo. inclusive no caso da fábrica nada produzir. Custo dos Produtos Vendidos: É o custo dos produtos entregues aos clientes no período. Custo Padrão: É um custo determinado da forma mais cientifica possível pela engenharia de produção da empresa. porque há uma medida objetiva de seu consumo nesta fabricação. portanto. rateios ou estimativas para serem apropriados em diferentes produtos. Custo Fixo: Custos fixos são aqueles cujos valores são os mesmos qualquer que seja o volume e produção da empresa. Representa a parcela de custo confrontada com a receita visando a apuração do resultado. utilizando implicitamente o critério de optar pela alternativa que lhe gerará o maior retorno.multiplicado pelo estoque médio ( o estoque médio no período vai depender da freqüência em que os pedidos de renovação dos estoques são colocados). do aluguel da fábrica. O parâmetro utilizado para as estimativas é chamado de base ou critério de rateio. Custo Indireto: São os custos que dependem de cálculos. adquirido do fornecedor. Custo Direto: São aqueles que podem ser apropriados diretamente aos produtos fabricados. É a soma da mão-de-obra direta mais os gastos gerais de fabricação (GGF). o custo dos produtos acabados que saíram do depósito. Custo de Produção: É o custo do que foi produzido no período.

Custo Semi-Fixo: Custos semi-fixos são custos que são fixos numa determinada faixa de produção. nos primeiros anos após o investimento. portanto. têm uma parcela fixa que existe mesmo que não haja produção. mas que podem ser sanadas pela empresa. Desembolso: . Depreciação Linear: Método de depreciação em que o mesmo valor é considerado a cada ano. da conta de energia elétrica da fábrica. embora o valor da conta dependa do número de quilowatts consumidos e. de uma média dos custos observados no passado. Custo Padrão Estimado: É aquele determinado simplesmente através de uma projeção. sem qualquer preocupação de se avaliar se ocorreram ineficiências na produção. mas que variam se há uma mudança nesta faixa. na qual a concessionária cobra uma taxa mínima mesmo que nada seja gasto no período.eficiência da mão-de-obra. a empresa deve proceder a estudos para uma avaliação da eficiência da produção. Se não houver quantidade produzida. a depreciação é maior do que no método linear. Por outro lado. por exemplo. Custo Semi-Variável: Custos semi-variáveis são custos que variam com o nível de produção mas que. Depreciação Acelerada: Método de depreciação em que. Os custos variáveis aumentam à medida em que aumenta a produção. ao contrário do Ideal. para fixar o corrente. Ao contrário deste último. É o caso. Custo Primário: É a soma da matéria-prima mais a mão-de-obra direta. com o mínimo de desperdício de todos os insumos envolvidos. Este tipo de custo-padrão pode ser considerado o mais adequado para fins de controle. Custo Variável: Custos variáveis são aqueles cujos valores se alteram em função do volume de produção da empresa. o custo variável será nulo. Custo Padrão Corrente: Situa-se entre o ideal e o estimado. para o futuro. do volume de produção da empresa. leva em consideração as deficiências que reconhecidamente existem. Exemplo: matéria-prima consumida. pelo menos a curto e médio prazos. entretanto.

mas ainda não vendidos. contas a receber e contas a pagar. existe uma relação direta e de interdependência entre as vendas e os estoques.Qualquer tipo de industria tem algum tipo de matéria prima em seu estoque. fato gerador de uma diferença fundamental. O nível de cada tipo vai depender da analise de vários fatores. isto é. Como na maioria das empresas industriais. durante ou após a entrada da utilidade comprada. enquanto o contas a receber cresce após a venda. portanto defasada ou não do gasto. Despesa: Gastos com bens e serviços não utilizados nas atividades produtivas e consumidos com a finalidade de obtenção de receitas. Pode ocorrer antes. . a projeção das entradas e das saídas dos recursos financeiros da empresa em um determinado período de tempo. Gasto: Sacrifício que a entidade arca para obtenção de um bem ou serviço. Dumping: Prática comercial que consiste em vender produtos a preços inferiores ao seu custo com a finalidade de eliminar concorrentes e/ou ganhar mais participação de mercado. Da mesma forma que o contas a receber. Estoque: Os estoques são um dos itens mais significativos do investimento em ativo circulante de qualquer empresa industrial. utilizando a mesma conceituação teórica do giro do estoque. No entanto.Compreende o estoque de todos os itens que estão sendo utilizados no processo produtivo. quanto maior for o ciclo de produção. representado por entrega ou promessa de entrega de ativos. Existe uma relação direta entre a duração do ciclo de produção e o nível médio de estoque de produção em elaboração. a produção corre antes da venda.Saídas de caixa para atender a aquisição de um bem ou serviço.O estoque de produtos acabados compreende os produtos já terminados. 2) Produto em Fabricação . pela capacidade de produção e pelo nível de investimentos requeridos em produtos acabados. maior será o nível de estoque de produtos em fabricação 3) Produtos Acabados . o nível de produtos acabados é determinado pelas projeções de vendas. Giro de Caixa: O giro de caixa representa o número de vezes em que o caixa girou no período de analise. o nível de estoques cresce antes da venda ocorrer. Tipos de Estoque: 1) Matéria Prima . Fluxo de Caixa: O fluxo de caixa tem por objetivo principal.

Padrões de Crédito: Os padrões de crédito de uma empresa definem os critérios mínimos para concessão de crédito. O custo que varia de acordo com a produção. Perda: . Consiste em quantificar através do fluxo de caixa. calculados como se cada entrada ou saída fosse trazida para a data inicial do fluxo de caixa representativo de uma determinada alternativa de inversão de valores. em quanto tempo um investimento é coberto pelas entradas e saídas de caixa ocorridas após a data de realização do desembolso inicial. estabelecendo as condições que o cliente precisa demonstrar para qualificar ao crédito. utilizando para tanto a taxa mínima de atratividade definida. o que surge em função dela e que se chama "variável" vai nos possibilitar o cálculo do lucro marginal. como se cada entrada ou saída do fluxo fosse um montante e quiséssemos calcular o respectivo valor atual. trazendo esses valores futuros para a data inicial.Investimento: Gasto com bens ou serviço ativado em função de sua vida útil ou de benefícios atribuíveis a períodos futuros. todas as entradas e saídas existentes projetadas no fluxo de caixa. Método do Valor Presente Líquido: Este método compara na data em que o projeto terá seu inicio. Margem de Contribuição: O conceito de Margem de Contribuição está associado à identificação do custo imediatamente "emergente"na produção de determinado produto. ou seja. Lucro Líquido Operacional: Margem operacional deduzida despesas financeiras liquidas e as perdas com devedores duvidosos. Lucro Operacional: O lucro operacional é igual a receitas totais das operações menos os respectivos custos totais. Payback: O Payback é um dos métodos mais populares utilizado para análise de alternativas de investimento. Método da Taxa Interna de Retorno: Este método calcula a taxa que iguala o valor atual de todas as entradas de caixa ao valor atual de todas as saídas de recursos. Os principais fatores levados em consideração ao estabelecerem padrões de crédito referem-se a probabilidade de atraso de pagamento e inadimplência.

aumentam os custos financeiros da empresa e por extensão. medido pela relação entre as variações no lucro operacional e no lucro por ação ou cotas. o risco financeiro. debêntures e financiamentos de longo prazo são utilizados. Na medida em que financiamentos de custo fixo (fixo em reais ou em uma moeda qualquer utilizada como indexador. Ponto de Equilíbrio Econômico: É a quantidade que iguala a receita total com a soma dos custos e despesas acrescidas de uma remuneração mínima (custo de oportunidade) sobre o capital investido pela empresa. dólar. Política de Cobrança: As políticas de cobrança refletem os procedimentos adotados para receber uma duplicata na data do vencimento e as ações a serem adotadas no caso de atraso no pagamento. a política de crédito é uma das principais variáveis para aumento de vendas. Produção Just-in-time: Sistema de produção em que cada componente de uma linha de produção é fabricada tão logo seja necessário para a etapa seguinte. Ponto de Equilíbrio: Significa a quantidade que equilibra a receita total com a soma dos custos e despesas relativos aos produtos vendidos. com definições especificas das medidas a serem tomadas e o tempo necessário à implementação. TJLP. etc) como. Ponto de Recompra: Nível de estoque disponível que dá origem a um novo pedido. Risco Financeiro: Risco financeiro. Junto com as ferramentas de marketing básicas (preço. IGP. por exemplo. Neste caso.É um gasto não intencional decorrente de fatores externos fortuitos ou da atividade produtiva normal da empresa. Política de Crédito: A política de crédito da empresa fornece os elementos para concessão de crédito a um cliente. Risco Operacional: . os encargos da depreciação são exclusos por não representarem desembolso para empresa. também é afetado pela composição da estrutura de capital utilizada pela empresa. Ponto de Equilíbrio Financeiro: É a quantidade que iguala a receita total com a soma de custos e despesas que representam desembolso financeiro para a empresa. qualidade e publicidade).

R$ 12.R$ 18. Sendo assim vamos apresentar um case onde você vai analisar.60 por caixa Preço de venda R$ 9.BNDES Atualmente sua capacidade produtiva é de 13. As informações de Custos e Despesas da empresa no mês de janeiro de 2003 são apresentadas abaixo: Custos Fixos .00 por caixa Calculando o custo unitário tem-se Custo Fixo por caixa .000 caixas/mês.000. TESTES: Vamos considerar que você é o proprietário da empresa abaixo e recebe uma proposta de um cliente e tem 20 minutos para resolver se vende ou não vende. é afetado pela aceitação e a forma de financiamento de um investimento. Ao final do teste você nos envia a resposta para correção e lhe responderemos informando se você tomou a decisão correta. é comum muitas empresas errarem nos cálculos iludidas por aumento de vendas. Taxa Mínima de Atratividade: É o custo de oportunidade de capital.000.000. A taxa mínima é utilizada no cálculo e nos processos comparativos dos fluxos de caixa gerados pelas alternativas de investimento existentes. permitindo com base na sua utilização.00 mês Despesas Fixas .80 Custo Variável por caixa . situada em Campinas . Taxa de retorno contábil: Medida contábil de resultado dividida pelo investimento. Nossa economia é constantemente abalada por diversos fatores e com isso temos que ter muitos cuidados na hora de tomar decisões. Sua empresa é de médio porte. por grandes pedidos enfim. expresso sob a forma de taxa de juros. Atua no mercado de papéis desde 1964 e recentemente modernizou suas instalações aproveitando a abertura do mercado brasileiro à importações bem como uma linha de financiamento do FINAME .R$ 4.00 por caixa Despesas Variáveis . Esse teste serve para você saber se está fazendo as contas de sua empresa corretamente. a determinação da melhor alternativa de investimento. os financiadores provavelmente aumentam o custo do financiamento de forma a agregar um prêmio de risco.R$ 0.00 mês Custos Variáveis .000 caixas = R$ 1.SP.00 / 10. fazer as contas e nos informar sua decisão. acabam fazendo péssimos negócios.000 caixas/mês e sua produção efetiva é de 10.R$ 18.R$ 4.O risco operacional (relação entre o impacto no lucro operacional em decorrência de variações nas vendas).00 . Na medida em que um projeto tem um grau de risco superior a média dos demais.

20 Despesas Variáveis por caixa .60.60 Preços de venda .Despesas Fixas por caixa .000.00 Imediatamente foram feitos estudos para a análise da proposta e os resultados foram os seguintes: Custos e Despesas por caixa .40 por caixa vendida.R$ 1.40 Foi observado.000.000 caixas de seu produto ao preço deR$ 7. Este resultado era esperado em principio para o mês seguinte.000.00 Você tem um lucro de R$ 1.60 por caixa de papel produzida.R$ 12.R$ 7.000 caixas de papel .000.000.00 + R$ 12. essa venda é unica.00 referente à venda de 10.00 por mês Custo Variável R$ 4.00 que dá um total de R$ 30.00 no mês de fevereiro. Sendo assim você tem um custo de R$ 7.40 (lucro bruto) .R$ 0. Custo Fixo R$ 30.00 / 10.00 por caixa Preço de venda (-) custo variável = Margem de contribuição que será R$ 4. Seu preço de venda é de R$ 9. entretanto que os custos e as despesas fixas unitárias foram calculadas com base na produção de 10.000 caixas do mês anterior.000.000 caixas.00 por mês Como o próprio teste diz era esperado a venda das 10. Com base nesta observação gostaríamos que você fizesse um estudo mais detalhado e tomasse essa decisão.000 caixas e que a produção aumentaria para 12.800.00 Lucro Líquido .R$ 9. Mediante sua resposta. Não pense em vendas futuras. sendo assim vamos ver qual é o ponto de equilíbrio da sua empresa. Sua empresa obteve no mês de Janeiro de 2003 um lucro liquido de R$ 14.000 caixas = R$ 1.60 por caixa Preço de Venda R$ 9.60 Total R$ 7. chegamos à conclusão que sua empresa deixou de lucrar R$ 4. Neste mês a empresa recebeu uma proposta de uma grande rede de lojas para comprar 2. Sua empresa tem um custo fixo de R$ 18.

000. Produção de 10.00 Resultado = R$ 18.818 caixas de papel.40 por caixa que multiplicado por 2.000.00 / por R$ 4.000.000 caixas dá um total de R$ 4.800.200. A empresa vendia 8.60 Sendo assim a rede de lojas queria pagar R$ 7.00 Custos Fixos (-) R$ 30.000 x R$ 7.000 caixas Produção de 10.000.00 = R$ 90.00 = R$ 14.000 x R$ 9.00 Faturamento Bruto 2.00 como está no teste. Essa alteração de preço fez com que suas vendas caíssem e com isso sua empresa fechou o último exercício com prejuízo.000 + 2. reduzindo-se em 10% o preço de venda.00 Custos variáveis R$ 4.000 caixas Faturamento Bruto 10. a empresa conseguiria aumentar em 25% o volume físico de vendas.00 Custos Fixos (-) R$ 30.000 = (-) R$ 55.00 Faturamento Bruto total R$ 104.00 por caixa e você não aceitou.000.000 cadeiras por mês a R$ 10. Capital.00 a mais Vamos imaginar que você é proprietário de uma empresa que fabrica cadeiras.000.00 ou seja R$ 4.000.60 x 10.000 x R$ 9.000.000 caixas Faturamento Bruto 10. com sede em São Paulo.800.800. você foi obrigado a aumentar seu preço de venda devido aos constantes aumentos em seu custo variável. Sua empresa atua nesse mercado há 12 anos e sempre teve uma boa saúde financeira.00 Custos variáveis R$ 4. Mediante essa situação você solicitou ao seu diretor financeiro um estudo de preço para aumento de vendas e o mesmo apresentou o seguinte projeto: Segundo uma pesquisa de mercado encomendada por ele. isso significa que ao atingir essa quantidade de caixas a sua empresa cobre todos seus custos fixos e a partir daí só terá como custo os custos variáveis que são de R$ 4.Custo Fixo R$ 30.000 = (-) R$ 46.40 = 6.00 = R$ 90. E isso seria o suficiente para que a empresa operasse em plena capacidade de produção.00 cada.000. tendo um faturamento de . mas como sua principal matéria prima tem como índice de reajuste o dólar.00 Agora vamos ver o resultado mensal com e sem as 2.60 x 12. deixando de ganhar R$ 2.00 Resultado = R$ 14.

00 Custo variável R$ 6.000 unidades Resultado: R$ 6.000 unidades/mês Infelizmente sua decisão não foi a mais correta.00 Primeiramente vamos encontrar o ponto de equilíbrio da empresa. Preço de venda R$ 10. isso significa que ao atingir essa quantidade de cadeiras.000 (cadeiras) = R$ 48. Os custos da empresa são os seguintes: Custo fixo R$ 33. Aceitando essa proposta o prejuízo de sua empresa aumentaria.000 (custo fixo) = R$ 81.00 por cadeira Capacidade máxima de produção: 10.00 passaria a vender 10.00 (preço de venda) = R$ 80.00 = Margem de contribuição que será R$ 4.00 por cadeira Capacidade máxima de produção: 10.00 (custo variável unitário) x 8.000.00 Custo variável R$ 6.000 (cadeiras) x R$ 10.000.00.000 unidades/mês Preço de Venda R$ 10.000 (total dos custos) Faturamento = 8.000.000.00 (lucro bruto) Custo Fixo R$ 33.000. Custo fixo R$ 33.000.00 a mais que o faturamento atual.00 / por R$ 4.00 = 8.000 cadeiras e teria um faturamento de R$ 90.000.000.00 (-) custo variável R$ 6. sua empresa cobre todos seus custos fixos (mensal) e variáveis dessa produção e a partir daí só terá como custo os custos variáveis que são de R$ 6. Com a redução do preço para R$ 9.00 por mês. R$ 10.R$ 80.000 (total das receitas) Resultado final = Prejuízo R$ 1. Vamos ver como! Os custos da empresa são os seguintes: Situação Atual.250 cadeiras.00 (custo variável) + R$ 33.00 .00 Quantidade vendida 8.

sua empresa cobre todos seus custos fixos (mensal) e variáveis dessa produção.Sendo assim.000.000 (custo fixo) = R$ 93.000 (cadeiras) x R$ 9.00 Infelizmente a capacidade produtiva da sua empresa tem como limite à produção de 10.000 (total das receitas) Resultado final = Prejuízo R$ 3.000.000 (total dos custos) Faturamento = 10. é necessário que a empresa venda no mínimo 8.000.000.00 (custo variável unitário) x 10.000 cadeiras por mês e caso aceite a proposta de seu diretor financeiro estará deslocando seu ponto de equilíbrio.00 unidade Comissões por unidade vendida – R$ 20. Situação Proposta. Custo fixo R$ 33.00 (custo variável) + R$ 33.00 por cadeira Capacidade máxima de produção: 10.00/ano Aluguel da fábrica – 1.00 = Margem de contribuição que será R$ 3.000 cadeiras fechou o exercício com prejuízo. ou seja.00 Quantidade esperada: 10.00 Vida útil – 20 anos Despesas Administrativas – R$ 5. Como está vendendo apenas 8.000.00 / por R$ 3. Preço de venda R$ 9.00 .000 unidades Resultado: R$ 6.00 Custo variável R$ 6.000.000 cadeiras.000 (cadeiras) = R$ 60.251 cadeiras para começar a ter lucro. a partir daí só terá como custo os custos variáveis que são de R$ 6.00 Primeiramente vamos encontrar o ponto de equilíbrio da empresa.00 = 11.000 unidades/mês Preço de Venda R$ 9. isso significa que ao atingir essa quantidade de cadeiras.000.00 (-) custo variável R$ 6.00 Preço unitário de venda – R$ 400.00 (lucro bruto) Custo Fixo R$ 33.00/ano Matéria-prima e mão-de-obra direta – R$ 60. continuará tendo prejuízo pois não terá como produzir essa quantidade.00 (preço de venda) = R$ 90. Segue abaixo dados do problema: Custo do equipamento – R$ 200.

A empresa Lucros & Cia tem uma capacidade de produção anual nominal de 100 unidades.00/ano Aluguel da fábrica – 1.00 Vida útil – 20 anos Despesas Administrativas – R$ 5.000.00 desp.00 depreciação) + (R$ 5.00 Legenda: PEF = Ponto de Equilíbrio Físico CFT = Custo Fixo Total PVu = Preço de Venda unitário CVu = Custo Variável unitário PEM = Ponto de Equilíbrio Monetário N = Capacidade de Produção anual.00 unidade Comissões por unidade vendida – R$ 20. se possível mostre seus cálculos.00 Preço unitário de venda – R$ 400.000. LB = Lucro Bruto Resposta A PEF = CFT/(PVu-CVu) CFT = (R$ 10.000.00/ano Matéria-prima e mão-de-obra direta – R$ 60.000. Os dados da empresa são: Custo do equipamento – R$ 200.00 aluguel) .adm.) + (R$ 1.000. Seu gerente quer saber: E-Mail para resposta: A) Quantas unidades terá que vender para cobrir seus custos fixos? unidades/ano B) Quanto precisará faturar no ano para começar a ter lucro? R$ C) Qual será seu lucro se trabalhar a plena carga? R$ /ano Que motivos o levaram a essa decisão.000.

Oito carros. lado a lado.000 / (400-80) = 50 unidades Resposta B PEM = PEF x PVu PEM = 50 unidades x R$ 400. • A direita do carro verde está o March. .00 = R$ 20.para uma corrida.CFT = R$ 16.00 PEF = 16.00 comissão) = R$ 80.00 PVu = R$ 400. • O Shadow não tem carro algum a esquerda: está a esquerda do carro verde.000.000. baseando-se nas seguintes informações: • O Ferrari está entre os carros vermelhos e cinza.00 mat.000.00 – R$ 24.00 LB = R$ 16.00 Resposta C LB = N x PVu – (CFT + n x CVu) LB = 100 x R$ 400.00 CVu = (R$ 60. • O carro cinza está a esquerda do Lótus. • O McLaren é o segundo carro á esquerda do Ferrari e o primeiro a direita do carro azul • O Tyrrell não tem carro a sua direita e está logo depois do carro preto • O carro preto está entre o Tyrrell e o carro amarelo. estão alinhados.prima + MO) + (R$ 20. Estabeleça a ordem em que os carros estão dispostos.000. de marcas e cores diferentes.00 A corrida de carros Objetivos: • Desenvolver agilidade mental e capacidade de raciocínio • Desenvolver a imaginação e a criatividade.000.00 + 100 x 80) LB = R$ 40.00 – (R$ 16.000.

• O Lótus é o segundo carro á direita do carro creme e o segundo a esquerda do carro marrom • O Lola é o segundo carro á esquerda do Isso. • O McLaren é o segundo carro á esquerda do Ferrari e o primeiro a direita do carro azul • O Tyrrell não tem carro a sua direita e está logo depois do carro preto • O carro preto está entre o Tyrrell e o carro amarelo. Atualmente sua capacidade produtiva é de 30. • O carro cinza está a esquerda do Lótus. lado a lado.000 caixas / mês.• O Lótus é o segundo carro á direita do carro creme e o segundo a esquerda do carro marrom • O Lola é o segundo carro á esquerda do Iso. baseando-se nas seguintes informações: • O Ferrari está entre os carros vermelhos e cinza. Oito carros. . • A direita do carro verde está o March. situada em Araruama. de marcas e cores diferentes. A corrida de carros Objetivos: • Desenvolver agilidade mental e capacidade de raciocínio • Desenvolver a imaginação e a criatividade. estão alinhados. Estabeleça a ordem em que os carros estão dispostos. • O Shadow não tem carro algum a esquerda: está a esquerda do carro verde. Atua no mercado de papéis desde 2000 e recentemente modernizou suas instalações aproveitando a abertura do mercado brasileiro às importações bem como uma linha de financiamento do FINAME – BNDES. GAME 1 Sua empresa é de médio porte.000 caixas / mês e sua produção efetiva é de 20.para uma corrida.

R$ 12.00 que dá um total de R$ 60. Sua empresa obteve no mês de Janeiro de 2003 um lucro liquido de R$ 28.00 Lucro Líquido .000 caixas de papel. Seu preço de venda é de R$ 18. Você tem um lucro de R$ 5.00 Despesas Fixas por caixa .As informações de Custos e Despesas da empresa no mês de janeiro de 2012 são apresentadas abaixo: Custos Fixos .000.80 Foi observado entretanto que os custos e as despesas fixas unitárias foram calculadas com base na produção de 20.R$ 24.000 caixas e que a produção aumentaria para 30.R$ 36.20 Total R$ 12.000 caixas de seu produto ao preço de R$ 9. Este resultado era esperado em principio para o mês seguinte.00 mês Despesas Fixas .00 por caixa Despesas Variáveis .000.R$ 5.000.R$ 1.000. Neste mês a empresa recebeu uma proposta de uma grande rede de lojas para comprar 10.000 caixas.000.80 por caixa vendida. sendo assim vamos ver qual é o ponto de equilíbrio da sua empresa.000.00 por mês Como o próprio teste diz era esperado a venda das 20.20.R$ 8.000 caixas do mês anterior.R$ 18.000 caixas = R$ 1.00 + R$ 24.R$ 1.00.R$ 36.000 caixas = R$ 1. Com base nesta observação gostaríamos que você fizesse um estudo mais detalhado e tomasse essa decisão.00 por caixa Calculando o custo unitário tem-se: Custo Fixo por caixa .R$ 24. essa venda é única.20 por caixa Preço de venda R$ 18.000.90 Imediatamente foram feitos estudos para a análise da proposta e os resultados foram os seguintes: Custos e Despesas por caixa .20 por caixa de papel produzida.00 / 20.20 Despesas Variáveis por caixa .80 Custo Variável por caixa .20 Preços de venda .00 / 20.00 mês Custos Variáveis .000.00 referente à venda de 20.R$ 8. . Sendo assim você tem um custo de R$ 12. Não pense em vendas futuras. Sua empresa tem um custo fixo de R$ 36.

00 / por R$ 8. R$ 20.10 por caixa que multiplicado por 10.000.000.000.00 Resultado = R$ 116.000.00 Custos variáveis R$ 8.80 x 30.818 caixas de papel.00 Custos variáveis R$ 9.00 Faturamento Bruto 10.00 = R$ 360.000 + 10.00 por mês Custo Variável R$ 9.00 a mais . deixando de ganhar R$ 1.000 caixas Faturamento Bruto 20.90 = R$ 99.000 = (-) R$ 264.000 x R$ 18.00 Custos Fixos (-) R$ 60.000.00 Resultado = R$ 459.00.00 Agora vamos ver o resultado mensal com e sem as 10.00 por caixa Preço de venda (-) custo variável = Margem de contribuição que será R$ 8.000.000.Custo Fixo R$ 60.000 = (-) R$ 184.000 caixas dá um total de R$ 11. ou seja.000.00 – 324.000 x R$ 9.000.20 por caixa Preço de Venda R$ 18.90 por caixa e você não aceitou.000.000.00 Custos Fixos (-) R$ 60.00 = R$ 360.80 Sendo assim a rede de lojas queria pagar R$ 9. isso significa que ao atingir essa quantidade de caixas a sua empresa cobre todos seus custos fixos e a partir daí só terá como custo os custos variáveis que são de R$ 8.80 = 6.80 (lucro bruto) Custo Fixo R$ 60.000.000.000.00 Faturamento Bruto total R$ 459.000 caixas Produção de 20.20 x 20.00 Produção de 20.00 = R$ 135.000.00.000 caixas Faturamento Bruto 20.000 x R$ 18.

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