1. 2. 3. 4. 5. 6.

Tema 3: ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR A NTREPRINDERII Necesitatea, rolul i funciile analizei economico-financiare (AEF) Metode de AEF Sursele de date ale AEF Sistemul de indicatori a AEF Analiza rentabilitii Analiza lichiditii

1. Necesitatea, rolul i funciile analizei economico-financiare (AEF) AEF constituie un instrument managerial, care ajut conducerea ntreprinderii la cunoaterea fenomenelor, legturilor directe dintre fenomene, la nelegerea trecutului i prezentului n vederea fundamentrii obiectivelor strategice de meninere i de dezvoltare a ntreprinderii ntr-un mediu concurenial. Analiza financiar are ca obiectiv evidenierea modalitilor de realizarea a echilibrului financiar, a etapelor valorificrii capitalului financiar i treptelor de acumulare bneasc de formare a rezultatului financiar final. n acest context, AEF presupune descompunerea fenomenelor i proceselor ce se produc la ntreprindere n prile lor componente, evaluarea corelaiei dintre acestea, evidenierea factorilor i cauzelor care determin geneza i evoluia lor, toate acestea reprezentnd fundamentul deciziilor de dezvoltare viitoare. Analiza financiar ajut la identificarea activitii nesatisfctoare i la stabilirea msurilor care vor influena rezultatele activitii ntreprinderii. Se cunosc urmtoarele etape a realizrii muncii de analiz: 1. Delimitarea obiectului analizei, care poate fi: rentabilitatea, lichiditatea i solvabilitatea ntreprinderii, poziia ntreprinderii pe pia, autonomia financiar i capacitatea de mprumut a acesteia. 2. Descompunerea n elemente structurale a obiectului analizat cu scopul evidenierii factorilor care l influeneaz, stabilirii cauzelor apariiei acestora, elaborarea msurilor de aciune n vederea corectrii situaiei create i care vor contribui, n viitor, la sporirea eficienei economice. OBIECTIVELE de baz ale AEF constau n: - Acumularea informaiei privind situaia ntreprinderii pe piaa intern i extern, nivelul competitivitii acesteia; - Informarea ntreprinderii despre cerinele standardelor i nivelul concurenei pe diferite piee; - Diagnoza i reglarea activitii ntreprinderii; - Descoperirea i mobilizarea rezervelor interne de sporire a performanelor financiare; - ntrirea autonomiei economico-financiare; - Creterea eficienei economice; - Fundamentarea deciziilor financiare. FUNCIILE AEF sunt: 1. De informare (poziia ntreprinderii pe pia, desfurarea activitii acesteia privitor la normele i standardele existente, nivelul concurenial pe diverse piee; 2. De evaluare a potenialului tehnico-economic; 3. De realizare a relaiilor economice cu mediul extern; 4. De realizare a gestiunii eficiente a patrimoniului. AEF permite evaluarea situaiei financiare a ntreprinderii, nivelului riscului la ntreprindere, capacitatea ntreprinderii de a genera profit, eficiena utilizrii activelor ntreprinderii, oportunitile de dezvoltare. AEF se clasific n AEF intern i AEF extern. AEF INTERN este efectuat de ctre angajaii ntreprinderii avnd drept surse informaionale documentaia intern a ntreprinderii. ANALIZA FINANCIAR EXTERN se efectueaz de ctre experi n exteriorul ntreprinderii cu un acces limitat la informaia intern a ntreprinderii. PRINCIPII DE EFECTUARE a AEF sunt: 1. Planificarea procesului de analiz executarea analizei trebuie s determine scopul analizei, indicatorii utilizai, metodologia de calcul a indicatorilor, valorile normative sau ateptate ale indicatorilor; 2. Efectuarea analizei de la general la practic la nceput se determin caracteristicile generale ale obiectivului analizat, apoi se analizeaz prile componente; 3. Analiza mai detaliat a abaterilor valorilor indicatorilor de la valorile normative sau planificate executarea analizei trebuie s determine factorii, ce au condus la apariia abaterilor; 1

4. Selectarea corect a indicatorilor fiecare indicator trebuie s caracterizeze un anumit aspect al activitii i pentru fiecare indicator trebuie prezentate valorile de comparare. ROLUL AEF poate fi sistematizat astfel: 1. Un mijloc important n elaborarea unor planuri reale, temeinic fundamentate din punct de vedere tiinific; 2. Un instrument operativ de cunoatere i de reglare a procesului de ndeplinire a planului, revenindu-i urmtoarele atribuii: a) De urmrire a executrii planului pe diferite perioade de timp; b) De depistare a diverselor situaii nefavorabile ce apar pe parcursul ndeplinirii planului; c) De descoperire a noilor rezerve ce contribuie la mbuntirea rezultatelor AEF; 3. Ca obiectiv final AEF i revine rolul de a contribui la asigurarea unui echilibru financiar permanent i la mbuntirea rezultatelor activitii ntreprinderii . 2. Metode de analiz economico - financiar Metodele de AEF reprezint un instrument real al conducerii ntreprinderii care permit managerilor s ptrund n esena fenomenelor cercetate, s formuleze cele mai juste concluzii care rezult din aceast cercetare i care s fie valorificate pentru elaborarea alternativelor strategice de dezvoltare. n funcie de scopurile urmrite n cadrul AEF poate fi fcut o grupare a metodelor folosite n funcie de laturile cunoaterii - latura calitativ i latura cantitativ. Astfel deosebim metode ale analizei calitative i metode ale analizei cantitative. Metode ale analizei calitative, a cror utilizare asigur cunoaterea esenei fenomenelor i rezultatelor studiate, stabilirea elementelor i relaiilor structurale, a factorilor i cauzelor care le-au generat. Printre metodele calitative se pot evidenia: - Metoda comparaiei - rezultatele financiare ale activitii ntreprinderii trebuie s fie apreciate att ca o mrime n sine ct i n raport cu anumite criterii, cu o baz de comparaie. Drept baz de comparaie pot servi rezultatele, obinute de concureni, rezultatele medii pe ramur, rezultatele perioadei precedente, anumite norme. - Metoda diviziunii i descompunerii rezultatelor presupune divizarea i descompunerea rezultatelor n elemente componente cu scopul localizrii rezultatelor favorabile sau nefavorabile i evidenierii posibilitilor de mbuntire a lor. Metode ale analizei cantitative permit msurarea influenelor pe care le exercit asupra fenomenului economic, diferitele elemente componente sau diveri factori. Alegerea metodei analizei cantitative de studiere i analiz a rezultatelor financiare se face n funcie de forma matematic, pe care o mbrac relaiile i factorii care influeneaz rezultatul analizat. Metoda substituirii n lan, se aplic n cazul cnd, ntre factorii care influeneaz fenomenul analizat, exist o legtur matematic de produs sau raport. Aceast metod asigur determinarea mrimii influenei fiecrui factor asupra rezultatului, evidenierea factorilor cu aciune mai important i aprecierea nivelului de utilizare a resurselor ntreprinderii. - Metoda balanier, este aplicat doar n cazul cnd, ntre elementele fenomenului economico-financiar supus investigrii, exist relaii de natura sumei i diferenei. Analiza permite evidenierea cauzelor care au determinat modificarea unui rezultat prin compararea valorilor efective ale elementelor balanei cu valorile prevzute sau cele ale perioadei precedente. - Metoda indicatorilor. Pe baza indicatorilor se reliefeaz caracteristici ale nsuirilor care in de esena fenomenului cercetat, precum : nivelul i structura fenomenului, dinamici ale fenomenului cercetat, relaiile de interdependen dintre acest fenomen i alte fenomene, dintre acest fenomen i structurile sale interne. Importana metodei ratelor const n faptul c ofer posibilitatea realizrii unor comparaii att n timp, ct i n spaiu cu ratele medii pe ramur, fcnd astfel posibil aprecierea evoluiei performanelor n timp, cu nivelul performanelor obinute de concureni. Calitatea sistemului de indicatori i capacitatea acestuia de a oferi informaii utile n analiza financiar reprezint o condiie esenial n obinerea unui diagnostic complet i eficient asupra activitii ntreprinderii. n practica internaional, n rile dezvoltate, numrul indicatorilor utilizai este de la 200-250. n RM sunt suficieni 40-50 de indicatori. n funcie de utilizatorii indicatorilor financiari, poate fi redat urmtoarea clasificare a acestora. Manageri Acionari Creditori 2

Volumul vnzrilor Profit brut Profit perioadei pn la impozitare Profit net Ratele rentabilitii activelor, vnzrilor, financiar Viteza de rotaie a activelor Fondul de rulment Durata de achitare a plilor Gradul de uzur a mijloacelor fixe Argumentarea proiectelor investiionale, etc.

Rentabilitatea financiar Profit pe aciune Randament pe aciune Rata de distribuire a dividendelor Coeficientul de capitalizare bursier, etc.

Coeficienii lichiditii Fluxul net a mijloacelor bneti Gradul de ndatorare Rata autonomiei financiare la termen i global Solvabilitatea Valoarea de lichidare a ntreprinderii, etc.

3.Sursele de date ale AEF La nivelul agentului economic sistemul de informaii necesar analizei se formeaz din 2 categorii de surse: 1. sursele interne, care reflect funcionarea propriu-zis a ntreprinderii, starea acesteia n anumite momente i aceste informaii sunt asigurate de sistemul de eviden (contabilitatea financiar) Sursele principale de date pentru analiza financiar sunt: - bilanul contabil este definit ca un tablou al situaiei patrimoniului care reprezint, n uniti monetare mrimea valoric n corelaie cu sursele de finanare a acestora, precum i cu rezultatul obinut. Unul din principalele obiective ce se urmrete n bilanurile anuale const n furnizarea informaiei n domeniul situaiei financiare, a evoluiei acesteia care prezint utilitate pentru toate categoriile de utilizatori (investitorii, salariaii, furnizrii, creditorii, clienii) n luarea de decizii pentru strategii curente i de perspectiv - raportul de profit i pierderi se consider ca una dintre cele mai importante i eseniale pri a rapoartelor financiare care prezint un interes primordial att pentru conducerea ntreprinderii ct i pentru ali utilizatori de informaii. indicatorii prezeni n raportul privind rezultatele financiare pot fi subdivizai n 3 grupe: venituri, cheltuieli, rezultate financiare (profit sau pierdere) care reprezint diferena dintre venituri i cheltuieli. Acest raport se ntocmete sub forma de calcul a profitului sub aspectul unor feluri de activiti, cum ar fi: operaional, de investiii, financiar i ca urmare a evenimentelor excepionale. - raportul privind fluxul capitalului propriu care caracterizeaz acea parte a activelor care constituie proprietatea ntreprinderii. Aceasta reprezint o garanie pentru creditori privind achitarea datoriilor n cazul lichidrii ntreprinderii. Sarcina raportului privind fluxul capitalului propriu o constituie prezentarea drepturilor proprietarilor ntreprinderii care vizeaz repartizarea activelor n cazul lichidrii i drepturile de proprietate asupra ntreprinderii n cazul vnzrii. - raportul privind fluxul mijloacelor bneti se reflect fluxurile mijloacelor bneti i creterea acestora din diferite tipuri de activiti (operaional, de investiii, financiar) precum i n legtur cu decontrile aferente dobnzilor, dividendelor i impozitelor. Obiectivul ntocmirii acestui raport const n dezvluirea informaiei suplimentare despre modificrile intervenite n resursele financiare ale ntreprinderii din punctul de vedere al ncasrii i plii MB. 2. sursele externe sunt necesare pentru orientarea i adaptarea activitii la schimbrile ce pot avea loc n mediu economic i financiar n care activeaz ntreprinderea, ajutnd-o la valorificarea noilor obiective strategice i de dezvoltare. Informaia extern se refer la: - informaia privind mediul de activitate are rolul de a poziiona ntreprinderea ntr-o ramur de activitate n cadrul economiei naionale. Principalele tipuri de informaii constau n cadrul legal, ce se refer la afacerile ntreprinderii i performanele financiare ale concurenei. Aceste informaii sunt destul de generale i sunt comune, de regul, tuturor ntreprinderilor dintr-o ramur; - informaii privind performanele hrtiilor de valoare emise de ntreprindere. Aceste informaii constau din datele privind rentabilitatea aciunilor ntreprinderii, evoluia preului de pia al aciunilor i estimrile companiei specializate (rating) privind riscul ntreprinderii. Aceste informaii reflect relaia dintre 3

performanele ntreprinderii i ateptrile investitorilor externi. Ele trebuie luate n vedere deoarece succesul ntreprinderii se msoar prin capacitatea de cretere a preului de pia al aciunilor; - informaia privind produsele ntreprinderii constau din date ce poziioneaz ntreprinderea pe piaa de desfacere. Aceste date se refer la: nivelul preurilor, segmentul de pia, calitatea produciei i nivelul concurenial. Informaiile externe pot fi structurate n funcie de natura i domeniu lor, i includ urmtoarele tipuri: 1. Informaii tehnologice; 2. Informaii economico-financiare; 3. Informaii juridice; 4. Informaii fiscale. 4. Sistemul de indicatori a AEF Sistemul de indicatori poate fi structurat astfel: I. Indicatori ai rezultatelor activitii economicofinanciare orientai spre studiul performanelor, evaluarea valorii lor efective i perspectivele evoluiei n viitor. Din cadrul acestora fac parte: 1. venituri din vnzri (rd. 010, raportul de profit i pierderi); 2. profitul brut (rd. 030, raportul de profit i pierderi); rata profitului brut = profit brut / venituri din vnzri * 100%, rata profitului brut = rd. 030 / rd. 010* 100% Mrimea lui trebuie s rmn stabil sau s creasc n dinamic. Micorarea nivelului acestui raport semnific creterea costului vnzrilor. Rata profitului brut depinde de influena urmtorilor factori: structura produciei vndute, costurilor produselor vndute i preul de vnzare. Volumul produciei nu are o influen direct pentru c, acionnd asupra numitorului i numrtorului n aceeai proporie, influena asupra ratei profitului brut devine nul. Volumul produciei, ns, influeneaz indirect prin costuri, deoarece, n condiiile, n care volumul produciei crete, costurile se reduc pe o unitate de produs pe seama consumurilor fixe. Exemplu: rata profitului brut =( 76 063 273 / 391 958 862)*100% = 19,4% 3. rezultatul activitii operaionale (rd. 080, raportul de profit i pierderi); rata profitului operaional = rezultat din activitatea operaional / venituri din vnzri * 100%, rata profitului operaional = (rd. 080, raportul de profit i pierderi) / rd. 010* 100% Acest indicator arat capacitatea ntreprinderii de a obine profit din activitatea de baz la un leu venit din vnzri. Exemplu: rata profitului operaional =325 008 / 391 958 862)*100% = 0,083% 4. profitul perioadei de gestiune pn la impozitare (rd. 130, raportul de profit i pierderi ); 5. profitul net (rd. 150, raportul de profit i pierderi). rata profitului net = profit net / venituri din vnzri * 100% rata profitului net = (rd. 150, raportul de profit i pierderi) / rd. 010* 100% Acest indicator caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a produce profit net din vnzri i reflect profitul net obinut pe ntreprindere la un leu venituri din vnzri. Creterea acestui indicator reflect o gestionare eficient a procesului de producie. Acest indicator depinde de mrimea cotei impozitului pe venit, iar n condiiile cnd rata de impozitare este constant , rata profitului net se analizeaz n dinamic i cu ct nivelul acestui indicator cu att mai bogai sunt acionarii. Exemplu: rata profitului net =45 961 122 / 391 958 862)*100% = 11,7% II. Indicatorii rentabilitii. 1) rentabilitatea vnzrilor 2) rata rentabilitii economice (a activelor) 3) rata rentabilitii financiare 4) Rata rentabilitii fa de resursele consumate 5) Rentabilitatea mijloacelor fixe 6) Rentabilitatea activelor curente Aceste rate de rentabilitate vor fi explicate n subiectul 5 al acestei teme. III. Indicatorii lichiditii. 4

1. rata lichiditii imediate (absolut, lichiditatea de gradul I) 2. rata lichiditii intermediare 3. rata lichiditii curente Ratele de lichiditate vor fi explicate n subiectul 6 al acestei temi. 4. fondul de rulment. (tema: mecanismul financiar i active curente ) 5. ciclu de conversie a numerarului (tema active curente ). IV Indicatorii gestionrii datoriilor i a stabilitii financiare indic gradul n care ntreprinderea utilizeaz creditul n finanarea activelor sale. Din cadrul acestor indicatori cea mai mare utilizare o au: 1. coeficientul de atragere a surselor mprumutate = Total Datorii / Total Pasiv coeficientul de atragere a surselor mprumutate = (rd. 770 + rd. 970) / rd. 980 (bilan contabil) Caracterizeaz structura surselor de finanare a activelor din punct de vedere al cotei surselor mprumutate, nivelul acestui coeficient trebuie s fie 0 0,5. Exemplu: coeficientul de atragere a surselor mprumutate = (17 303 369 + 35 288 532) / 201 070 670= 0,26 2. coeficientul corelaiei dintre sursele mprumutate i sursele proprii = Total Datorii / Capital Propriu coeficientul corelaiei dintre sursele mprumutate i sursele proprii = (rd. 770 + rd. 970) / rd. 650 (bilan contabil) Reflect suma mijloacelor atrase revenit la 1 leu CP. Cu ct acest coeficient este mai mare cu att mai riscant este situaia financiar a ntreprinderii. Nivelul favorabil este 1. Exemplu: coeficientul corelaiei dintre sursele mprumutate i sursele proprii =(17 303 369 + 35 288 532) / 148 478 769= 0,35 3. rata autofinanrii activelor (rata autonomiei financiare globale). Capital propriu Total valuta bilantului rata autofinanrii activelor = rd. 650 / rd. 980 (bilan contabil) Acest indicator se interpreteaz prin aprecierea modificrilor n dinamic i prin compararea lui cu limita recomandat de 0,5. n acest caz jumtate din patrimoniul ntreprinderii, care este format din surse proprii, servete drept garanie pentru achitarea tuturor datoriilor fa de creditori. Pentru echilibru financiar al ntreprinderii este necesar ca capitalul propriu s fie egal sau mai mare ca 1/3 din pasivul bilanului, fapt ce reprezint a premis a autonomiei financiare a ntreprinderii. Exemplu: rata autofinanrii activelor = 148 478 769 / 201 070 670 = 0,74 4. rata autonomiei financiare la termen reflect gradul n care capitalul propriu al ntreprinderii asigur autofinanarea activitii de producie. Se apreciaz pozitiv n cazul cnd ponderea capitalului propriu tinde spre o mrime unitar (ntre 0,70 1,0). Dac mrimea obinut este mai mic de 0,5, aceasta nseamn c activele curente ale ntreprinderii nu mai acoper datoriile pe termen scurt i, deci, fondul de rulment este negativ. Cu alte cuvinte, ntreprinderea nu mai poate spera la contractarea de noi mprumuturi pe termen lung, ntruct creditorii si, mprumutnd n continuare, se expun unui risc nalt de nerambursare a sumelor mprumutate. Capital propriu Raf = capital permanent rata autonomiei financiare la termen = rd. 650 / (rd. 650 + rd. 770) (bilan contabil) Exemplu: rata autofinanrii activelor = 148 478 769 / 148 478 769 + 17 303 369 = 0,90 5. rata solvabilitii generale = Total Activ / Total Datorii. rata solvabilitii generale = rd. 470 / (rd. 770 + rd. 970) (bilan contabil) Rata solvabilitii generale exprim gradul de acoperire a surselor mprumutate cu activele totale de care dispune ntreprinderea. Nivelul acestui indicator trebuie s fie mai mare dect 1. C. Autofinantare =

Exemplu: 1 rata solvabilitii generale = 201 070 670 / (17 303 369 + 35 288 532)= 3,8 6. rata general de acoperire a CP = Total Activ / Capital Propriu rata general de acoperire a CP = rd. 470 / rd. 650 (bilan contabil) n cazul n care este calculat n % primele 100% se finaneaz din sursele proprii, celelalte din surse mprumutate. Exemplu: rata general de acoperire a CP = 201 070 670 / 148 478 769=1,35 Astfel la ntreprinderea analizat 100 % se finaneaz din surse proprii, iar 35% din surse mprumutate. V Indicatorii gestionrii activelor, care arat ct de eficient utilizeaz ntreprinderea activele sale. n acest cadru, pot fi selectai pentru semnificaie urmtorii indicatori: 1. viteza de rotaie a activelor curente; 2. durata de ncasare a creanelor; 3. viteza de rotaie a stocurilor; 4. viteza de rotaie a imobilizrilor; 5. viteza de rotaie a activului total. Toi aceti indicatori au fost studiai la tema: active curente VI Indicatorii valorii de pia, care caracterizeaz activitatea ntreprinderii pe piaa de valori, mrimea veniturilor i dividendelor pltite. n acest scop se calculeaz: 1. profitul net pentru o aciune; 2. coeficientul de capitalizare bursier; 3. dividend pe aciune; 4. randamentul dividendului; Aceti indicatori au fost studiai la tema: politica financiar - politica de dividend 5. Analiza rentabilitii n conformitate cu sistemul actual de eviden contabil indicatorii eficienei utilizrii potenialului tehnicoeconomic i financiar sunt reprezentai de: 1. rentabilitatea vnzrilor - apreciaz influena constrngerilor pieei i a politicii preurilor de vnzare i indic profitul obinut la un leu vnzri Profit brut R. vinzarilor = * 100% Venituri din Vnzari rd. 030 R. vnzarilor = * 100% (raportul de profit i pierderi) rd . 010 Exemplu: Rv = (76 063 273 / 391 958 862) * 100% = 19,4% Aprecierea rentabilitii vnzrilor se face n raport cu media pe ramur, sau n raport cu nivelul concurenilor. Creterea rentabilitii vnzrilor n raport cu nivelul concurenilor indic o poziie forte a ntreprinderii pe pia (fie c ntreprinderea vinde un volum mai mare preul fiind acelai; sau vinde produse cu o calitate superioar i respectiv cu preuri mai nalte, sau vinde mai mult cu preuri mai joase.) Creterea ratei nsoit de o diminuare a vnzrilor semnific faptul c ntreprinderea ncearc s-i menin nivelul veniturilor, promovnd o politic de preuri nalt. i invers. Oricum creterea ratei rentabilitii vnzrilor relev o situaie favorabil pentru ntreprindere. n condiiile normale de activitate mrimea acestui indicator trebuie s fie nu mai mic de 20%.

2. rata rentabilitii economice (a activelor) - are o accepiune larg viznd eficiena capitalului economic alocat activitii productive a ntreprinderii. Cu alte cuvinte indic eficiena utilizrii activelor ntreprinderii, indiferent de sursa de finanare. Rezultatul economic R. economica = * 100% Activ total

La numrtor, prin indicatorul rezultatul economic se nelege Profit pn la impozitare sau Profit activitii operaionale, excluznd elementul financiar i excepional, ceea ce permite aprecierea real a utilizrii elementelor patrimoniale. Rezultatul activtitat ii operationa le R. economica = * 100% Activ total rd. 080 (r.de profit i pierderi) R. economica = * 100% rd . 470 (bilan contabil ) - se apreciaz n raport cu media pe ramur. Nivelul satisfctor > 25% n rile dezvoltate, ceea ce reprezint c ntreprinderea n maxim patru perioade i poate rennoi capitalurile angajate prin profitul obinut. Rezultatul perioadei de gestiune pina la impozitare R. economica = * 100% Activ total rd. 130 (r.de profit i pierderi) R. economica = * 100% rd . 470 (bilan contabil ) Exemplu: Re = (42 349 635 / 201 070 670) * 100% = 21,1% n economiile occidentale se consider corespunztoare o rentabilitate economic mai mare de 25%, ceea ce nseamn c n maxim patru ani ntreprinderea i poate rennoi capitalurile angajate. Rata rentabilitii economice poate fi majorat fie prin creterea numrului de rotaie a activelor, fie prin creterea ratei profitului net, fie prin ambele ci. Dac ntreprinderea are o rat a rentabilitii economice mai mare dect costul capitalurilor mprumutate, atunci acionarii pot beneficia de un efect de levier financiar pozitiv. 3. rata rentabilitii financiare msoar randamentul capitalului propriu, deci al plasamentului financiar, pe care acionarii l-au depus prin cumprarea aciunilor ntreprinderii. Deci, rentabilitatea financiar exprim capacitatea ntreprinderii de a realiza profit net prin capitalurile proprii angajate n activitatea sa. Profit net R. financiara = * 100% capital propriu rd. 150 (r. profit i pierderi) R. financiara = * 100% rd . 650 (bilan contabil ) Exemplu: Rf = (45 961 122 / 148 478 769) * 100% = 30,9% Rentabilitatea financiar depinde de rentabilitatea economic i de structura financiar a acesteia. Maximizarea rentabilitii financiare se poate obine prin: - sporirea profitului net pe seama creterii volumului de activitate i pe tipuri de activitate - creterea randamentului capitalurilor investite utiliznd intensiv mijloacele fixe. 4. Rata rentabilitii fa de resursele consumate Profit brut R. cost = * 100% cos tul vanzarilor rd. 030 R. cost = * 100% (raportul de profit i pierderi) rd . 020 Exemplu: Rcost = (76 063 273/ 315 895 589) * 100% = 24,1% Producerea de bunuri competitive reprezint principalul factor care determin evoluia pozitiv a acestui indicator i situarea pe o treapt superioar fa de concureni. De aceea, realizarea unei rentabiliti competitive din vnzarea produciei, mrfurilor constituie o problem managerial fundamental, care determin caracterul activitii ntreprinderii pe viitor. Rezervele interne de majorare a indicatorului pot fi: reducerea costurilor fixe, reducerea pierderilor de materii prima i materiale n procesul de producie, accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor etc.

5. Rentabilitatea mijloacelor fixe Profit pn la impozitare R. mf = * 100% Valoarea mijloacelor fixe rd. 130 (r. profit i pierderi) R. mf = * 100% rd . 060 (bilan contabil ) Exemplu: Rmf = (42 349 635 / 274 566 502) * 100% = 15,4% n condiii concureniale de pia, dotarea tehnic a ntreprinderii ocup un loc deosebit de important n producerea unor produse competitive. n aceast situaie, rentabilitatea mijloacelor fixe va produce un impact favorabil asupra rentabilitii n ansamblu, fapt ce va permite rennoirea mijloacelor economice ntr-un termen mai scurt. 6. Rentabilitatea activelor curente Profit pn la impozitare R. ac = * 100% Valoarea activelor curente rd. 130 (r. profit i pierderi) * 100% rd . 460 (bilan contabil ) Exemplu: Rac = (42 349 635 / 107 104 687) * 100% = 39,5% O valoare ridicat a rentabilitii indic o gestionare eficient a stocurilor i creanelor. R. ac =

6. Analiza lichiditii Din punct de vedere a coninutului economic noiunile de lichiditate, solvabilitate, capacitate de plat sunt suficient de complexe i de aceea deseori se confund. Astfel: Capacitatea de plat capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile de plat

Lichiditatea bilanului reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt

Lichiditatea activului reprezint proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n mijloace bneti

Solvabilitatea pe termen lung reprezint capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen lung

Se calculeaz: lichiditatea imediat, intermediar i curent

1. rata lichiditii imediate (absolut, lichiditatea de gradul I) caracterizeaz ce cot din datoriile pe
termen scurt ntreprinderea este capabil s achite la un moment dat cu mijloace bneti. De obicei, n 8

calculul acestui indicator sunt cointeresai furnizorii, pentru a determina capacitatea de plat cumprtorilor. Lichiditat ea absoluta = Mijloace banesti Datorii pe termen scurt rd. 440 (bilant contabil) rd. 970 nivelul acceptat 0.2 - 0.5

Lichiditat ea absoluta =

Exemplu: Lichiditatea absolut =12 502 375 / 35 288 532 = 0,35 2. rata lichiditii intermediare - caracterizeaz ce cot din datoriile pe termen scurt ntreprinderea este capabil s achite la un moment dat utiliznd pentru aceast nu numai mijloacele bneti, dar i creane, hrtii de valoare pe termen scurt. Nivelul acestui indicator depinde de: durata de rotaie a documentelor la banc, de termenul acordrii creditului comercial, de capacitatea de plat a lor, etc. n calculul acestui indicator sunt cointeresai creditorii ntreprinderii. Lichiditat ea intermedia ra = Active curente - Stocuri de marfuri si materiale Datorii pe termen scurt nivelul acceptat 0.7 - 1,0

Lichiditat ea intermedia ra =

rd. 460 - rd. 250 rd. 970

(bilant contabil)

Exemplu: Lichiditatea intermediar =(107 104 687 70 395 525) / 35 288 532 = 1,04 3. rata lichiditii curente caracterizeaz dac ntreprinderea dispune de active curente suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt. Limita de jos este condiionat de faptul c activele curente trebuie s fie cel puin suficiente pentru achitarea datoriilor pe termen scurt, n caz contrar, ntreprinderea va insolvabil. Creterea acestui indicator n dinamic se apreciaz pozitiv dar pn la un anumit nivel. Se consider c dac este mai mare dect 2, activele ntreprinderii au o structur neadecvat, o parte din mijloacele ei sunt ngheate n stocuri. n calculul acestui indicator sunt cointeresai acionarii, investitorii i creditorii poteniali. Active curente Lichiditat ea curenta = nivelul acceptat 1 - 2 Datorii pe termen scurt

Lichiditat ea curenta =

rd. 460 rd. 970

(bilant contabil)

Exemplu: Lichiditatea curent = 107 104 687 / 35 288 532 = 3,03 4. fondul de rulment. (tema: mecanismul financiar i active curente ) 5. ciclu de conversie a numerarului (tema active curente )