Programa Maestra en Administracin de Empresas MAAR07

CURSO PROFESOR TITULO

ANALISIS DE ESTADOS FINANCIEROS Manuel Acevedo Riquelme Reflotamiento de Empresa Comercializadora de Computadoras

GRUPO

El presente trabajo ha sido realizado de acuerdo a los reglamentos de ESAN por: GOMEZ MAMANI Mary LEZAMA PULCHA Alfredo PADILLA HUAYANCA Nestor CANCHIS CESPEDES Guillermo ................................... ................................... ................................... ...................................

Arequipa, 20 de Octubre del 2010

REFLOTAMIENTO DE EMPRESA COMERCIALIZADORA DE COMPUTADORAS

1. Objetivo: El objetivo consiste en plantear estrategias y flujos de caja para reflotar una empresa comercializadora de computadoras que opera en el Per en un plazo de 5 aos (19992003) dada su prdida neta en los aos 1997 y 1998. La informacin del Balance General y el Estado de Prdidas y Ganancias se encuentran en el Anexo 1. 2. Contexto: La dcada del 90 se presentaba auspiciosa para el desarrollo de tecnologa de computadoras tanto en software como en hardware; las computadoras personales PC-AT estaban saliendo de mercado para dar lugar a computadoras ms veloces, de mayor capacidad de almacenamiento y sobre todo dar soporte a nuevos programas utilitarios y software especializado. En 1993, Intel lanza su nuevo procesador Pentium en reemplazo de su predecesor 486; paralelamente IBM, lder en computadoras, lanza al mercado su modelo OS/2 buscando reemplazar a la computadora personal convencional; su costo y sistema operativo no calaron positivamente en la aceptacin de los usuarios; en EEUU no era muy difundida y en Per apenas fue conocida. Por otra parte, en 1994 entraban fuertemente al mercado los utilitarios Word Perfect y Quattro como procesador de textos y hoja de clculo respectivamente. Estos y otros programas exigan mayor velocidad de procesamiento por lo que Intel migr a Pentium Pro en una primera instancia (1995) y luego a Pentium II en 1998. En el Per, las computadoras de marcas reconocidas como IBM y Compaq con su procesador AMD competan con las computadoras compatibles; definicin dada a un equipo ensamblado con componentes de diferentes fabricantes de tarjetas madre, tarjeta de video, unidades de disco, monitores, teclados, carcasas, parlantes, etc. Estas computadoras compatibles de menor costo competan con las computadoras de marca; tenan garanta limitada pero eran ms verstiles cuando se quera repotenciarlas; en nuestro pas, el comn de los usuarios las preferan antes que las computadoras de marca. 3. Anlisis de los Estados Financieros 1996-1998: En el Anexo 1, se muestran los Balances Generales y el Estado de Prdidas y Ganancias de los aos 1996-1998; para su desarrollo, se ha empleado anlisis vertical, horizontal y evolutivo. Ao 1996.- la empresa report utilidades netas de S/.62,333 lo que represent 0.24% de la ventas netas ese ao que fueron S/.26.1 millones. El costo de ventas fue de S/.21.1 millones. Los gastos de administracin y ventas ascendan a S/.5.3 millones. Los gastos financieros fueron de S/.1.0 millones; sin embargo, los ingresos financieros e ingresos

varios cubrieron los gastos financieros. El Balance General muestra un monto de S/.3.6 millones en cuentas por cobrar; siendo su rotacin de 51 das en promedio. Las existencias ascienden a S/.6.7 millones con una rotacin de inventarios de 115 das, considerado muy alto para el rubro comercializado. Respecto al activo no corriente; la cuenta de Inmuebles/maquinaria y equipos asciende a S/.0.64 millones incluida la depreciacin. El pasivo corriente y no corriente suma S/.13.2 millones con lo que la dependencia financiera asciende a 91%, valor igualmente alto. Ao 1997.- la utilidad neta fue inferior a la del ao anterior con S/.25,922 lo que represent el 0.08% de las ventas netas, las cuales fueron S/.31.2 millones; mientras que el costo de ventas fue de S/.24.9 millones. Los gastos de administracin y ventas ascendan a S/.5.8 millones, cifra superior a la del ao anterior. Los gastos financieros fueron de S/.1.59 millones los que fueron cubiertos nuevamente por ingresos financieros e ingresos varios. El Balance General muestra un monto de S/.3.3 millones en cuentas por cobrar; siendo su rotacin de 39 das, inferior a la del ao anterior. Las existencias ascienden a S/.9.3 millones; 39% superior al ao anterior y la rotacin de inventarios fue de 135 das; la empresa comenzaba a quedarse con la mercadera por mucho tiempo. La cuenta de Inmuebles/maquinaria y equipos ascenda a S/.0.79 millones; 23% mayor que el ao anterior. El pasivo corriente y no corriente sum S/.16 millones con lo que la dependencia financiera fue de 92.4%. Sus deudas por concepto de cuentas por pagar comerciales, cuentas por pagar afiliadas y otras cuentas por pagar ascendan a S/.15.7 millones. Ao 1998.- este ao se registr una prdida neta de S/.7.2 millones; sus ventas netas fueron de S/.33.8 millones; mientras que el costo de ventas fue de S/.29.3 millones. Los gastos de administracin y ventas ascendan a S/.5.2 millones, cifra inferior a la del ao anterior. Los gastos financieros fueron de S/.4.82 millones; esta vez sus ingresos financieros e ingresos varios no cubrieron los gastos financieros; dando un saldo negativo de S/.3.14 millones. El Balance General mostr un monto de S/.3.1 millones en cuentas por cobrar; siendo su rotacin de 34 das, inferior a la del ao anterior. Las existencias ascienden a S/.5.0 millones; 45% inferior al ao anterior; su rotacin de inventarios fue de 62 das. La cuenta de Inmuebles/maquinaria y equipos ascenda a S/.2.9 millones; 270% mayor que el ao anterior. El pasivo corriente y no corriente sum S/.21 millones con lo que la dependencia financiera fue de 127%. Slo su pasivo corriente ascenda a S/.12.7 millones. 4. Propuesta de reflotamiento: La estrategia general planteada consiste en reducir la deuda del pasivo corriente buscando liquidez en el corto plazo; esto se va a lograr de cinco formas;
i) Deshacerse del stock actual de computadoras: la rpida evolucin tecnolgica

de las computadoras obliga a mantener una baja rotacin de inventarios; esta empresa tuvo 62 das de rotacin el ao 1998 lo que se considera alto en este rubro; se optaran por las siguientes estrategias para poder vender lo existente:

Ofrecer las mquinas con descuentos promocionales y regalos; adems incorporar cursos de entrenamiento en programas utilitarios. Hacer convenios con institutos privados para ofrecer estas mquinas como una manera de colocar ventas en volumen; adems esto dar soporte al entrenamiento mencionado en el punto anterior.

ii) Reducir el activo no corriente para obtener liquidez: esto debe lograrse a

travs de la venta del activo Inmuebles/Maquinaria y Equipo; se conservar lo mnimo indispensable o se alquilar tiendas.

iii) Hacer efectivos las cuentas por cobrar: tanto las cuentas por cobrar comerciales

como las cuentas por cobrar afiliadas debern hacerse efectivas con descuentos y/o reduccin de intereses.

iv) Sinceramiento de la deuda con las empresas afiliadas.

v) Reduccin de la rotacin de inventarios de 62 das (ao 98) a 15 das: dado el

rubro de la empresa de comercializacin de computadoras y el avance acelerado de la tecnologa, este tipo de bienes debe permanecer 15 das como mximo en el almacn. Esto tambin reduce costos de almacenamiento. Paralelamente, la empresa debe diversificar sus productos y servicios; se plantea lo siguiente:
i) Mantener la venta de computadoras de marca y ofrecer computadoras

compatibles; en ambos casos debe establecerse una poltica de tiempos cortos de almacenamiento. Tambin deben ofrecerse perifricos como impresoras, scanners, unidades de almacenamiento masivo, etc.
ii) Ofrecer productos y servicios para instalacin de redes de rea local (LAN) y dar

soporte tcnico; el cliente objetivo de este rubro son empresas privadas de preferencia y empresas pblicas como Registros Pblicos y SUNAT. Esto da la oportunidad de colocar el inventario actual. 5. Desarrollo: El presente trabajo tiene una proyeccin de cinco aos: 1999-2003.

Del anlisis realizado, se ha determinado que el ao 98 los precios de las computadoras de marca IBM, Compaq y HP fluctuaban alrededor de los 3500

dlares; as mismo, en esa poca entraban con fuerza las computadoras compatibles las que tenan un precio de 1500 dlares. Los precios indicados durante los siguientes aos han tenido un decrecimiento por mayor oferta en el mercado y por menor precio de los insumos.

Comportamiento Precio Marca Precio $ Precio S/.

1998

1.999 3500 12.275

2.000 3000 10.581

2.001 2700 9.291

2.002 2400 8.441

2.003 2000 6.934

Comportamiento Precio Clonadas Precio $ Precio S/.

1998

1.999 1500 5.261

2.000 1450 5.114

2.001 1400 4.817

2.002 1300 4.572

2.003 1200 4.160

Por otro lado, el comportamiento del tipo de cambio fue:

Tipo de Cambio Compra Venta

1998 3,145 3,157

1.999 3,502 3,507

2.000 3,523 3,527

2.001 3,438 3,441

2.002 3,515 3,517

2.003 3,466 3,467

La estrategia planteada se ha enfocado en la venta de dos productos;

computadoras de marca con un decrecimiento anual en unidades durante los prximos cinco aos de 13%, y las computadoras compatibles con un crecimiento en unidades de 25% anual, el mismo que genera los siguientes ingresos por venta en soles;

MARCA

1998 2.759 100%

1.999 2.401 29.466.989

Decrec. Unidades 2.000 2.089 22.099.269

13% 2.001 1.817 16.881.805

2.002 1.581 13.343.609

2.003 1.375 9.536.583

Unidades
Ventas

COMPATIBLES

1998 1.725 100%

1.999 2.156 11.342.953

Crec. Unidades 2.000 2.695 13.784.232

25% 2.001 3.369 16.230.498

2.002 4.211 19.255.060

2.003 5.264 21.901.520

Unidades
Ventas

Se ha determinado para las computadoras de marca un costo de ventas del 85%

respecto a la venta, y para las computadoras compatibles un costo de ventas de

75% respecto a la venta. Este nivel de costos nos genera la siguiente utilidad bruta:
MARCA 1998 2.759 100% 85% 15% 1.999 2.401 29.466.989 25.046.940 4.420.048 Decrec. Unidades 2.000 2.089 22.099.269 18.784.379 3.314.890 13% 2.001 1.817 16.881.805 14.349.535 2.532.271 2.002 1.581 13.343.609 11.342.068 2.001.541 2.003 1.375 9.536.583 8.106.096 1.430.487

Unidades
Ventas Costo de ventas Utilidad bruta

COMPATIBLES

1998 1.725 100% 75% 25%

1.999 2.156 11.342.953 8.507.215 2.835.738 7.255.787

Crec. Unidades 2.000 2.695 13.784.232 10.338.174 3.446.058 6.760.948

25% 2.001 3.369 16.230.498 12.172.874 4.057.625 6.589.895

2.002 4.211 19.255.060 14.441.295 4.813.765 6.815.306

2.003 5.264 21.901.520 16.426.140 5.475.380 6.905.867

Unidades
Ventas Costo de ventas Utilidad bruta

Total Utilidad bruta Marca +Compatibles

Respecto al gasto operativo se ha considerado un 5% anual durante los prximos cinco aos.
GAS OPERATIVO TO Gasto Administrativo - Depreciacin Gastos de Ventas Total Gasto Operativo 1998 1.206.302 4.089.480 5.295.782 1.999 1.266.617 4.293.954 5.560.571 Crec.Gto.Oper. 2.000 1.329.948 4.508.652 5.838.600 5% 2.001 1.396.445 4.734.084 6.130.530 2.002 1.466.268 4.970.788 6.437.056 2.003 1.539.581 5.219.328 6.758.909

La empresa tiene una deuda de S/.1 453.610 en el corto plazo y S/.8 029.754 en el

largo plazo haciendo un total de S/.9 483.364. El pago de dicha deuda se efectuar en cinco aos a una TEA de 10% generando cuotas anuales de S/.2 501.688.
C ronog a prestam ram o P eriodo S aldo Am ortizacion 0 9.483.364 1 7.930.013 1.553.351 2 6.221.327 1.708.686 3 4.341.772 1.879.555 4 2.274.261 2.067.510 5 0 2.274.261 9.483.364 Interes 948.336 793.001 622.133 434.177 227.426 3.025.074 C uota 2.501.688 2.501.688 2.501.688 2.501.688 2.501.688

FLUJO DE CAJA - INGRESOS

Los ingresos por cobranza derivan de la venta en el ao (el perodo de

recuperacin fue de 30 das) mas IGV. Adicionalmente el ao 1998 termina con una cartera por cobrar de S/.3 157.010; el mismo que se recupera dentro del ao 1999.
Asimismo se deben recuperar las deudas con las afiliadas y el pago de la misma

(por cobrar S/.1 762.927; por pagar S/.1 594.861). As mismo, el plan incluye la

venta parcial de muebles propios con el fin de obtener mayor liquidez presente. Para los siguientes aos se considera el funcionamiento a travs de locales alquilados, el mismo que se encuentra contenido en el incremento del gasto contenido. Todos estos antecedentes genera el siguiente flujo.
INGRESOS Ingresos 1999-2003 Cartera a 1998 Otras Cuentas por cobrar Cobranza Afiliadas Deuda Afiliadas Ingreso Venta Inmuebles 60% Ingreso Venta Inmuebles 60% Total Ingresos 1.999 2.000 48.495.412 42.701.367 3.157.010 3.157.010 1.864.853 1.864.853 1.762.927 881.464 881.464 1.594.861 797.431 797.431 70% 2.948.537 2.063.976 55.665.283 42.785.400 1998 2.001 39.403.641 2.002 38.792.416 2.003 37.411.342

39.403.641

38.792.416

37.411.342

FLUJO DE CAJA EGRESOS:

El costo de venta considerado como flujo de egreso es el que corresponde al 85% respecto a la venta en el caso de las computadoras de marca y al 75% en caso de las computadoras compatibles menos el stock existente al ao 1998 de mercadera por S/.4 819.422 mas existencias por recibir de S/.268 835. La empresa al ao 1998 tiene un sobregiro de S/.576 059, el mismo que es cancelado durante el siguiente ao. As mismo tiene tributos por pagar por S/.160 260; el mismo que es cancelado el ao siguiente; en el flujo de caja de egresos se ha considerado el pago de las cinco cuotas provenientes del prstamo de la empresa con el banco a una TEA de 10%. Se considera el pago del gasto operativo (con un incremento de 5% anual) menos una depreciacin aproximada de S/.45 071. Se considera tambin el pago de la deuda comercial por S/.8 895.958. Se ha considerado el pago de participacin a los trabajadores del 10% para los perodos 1999-2000 (perodos en los que hay utilidad)

Los supuestos anteriores generan el siguiente flujo de egresos.

EGRESOS 1998 1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 Costo de Ventas 33.554.155 29.122.553 26.522.408 25.783.363 24.532.235 Costo de Ventas Stock 5.088.277 - 5.088.277 Sobregiro Bancario 576.059 576.059 Tributos por pagar 160.260 160.260 IGV - Venta 7.742.965 6.817.865 6.291.338 6.193.747 5.973.240 Cuota Prstamo 2.501.688 2.501.688 2.501.688 2.501.688 2.501.688 Gasto Operativo - Depreciacin 45.071 5.515.500 5.793.529 6.085.459 6.391.985 6.713.838 Gasto Operativo IGV - 1.047.945- 1.100.770- 1.156.237- 1.214.477- 1.275.629 Pago deuda Comercial 8.895.958 8.895.958 Pago Participacin de Trabajadores 74.688 12.935 Total Egresos 52.885.051 43.147.799 40.244.655 39.656.305 38.445.371

Del neto de los ingresos y egresos ms el saldo inicial de Caja-Bancos del ao 1998 por S/.430 951 genera el siguiente flujo operativo para los siguientes cinco aos.

RESU M EN To tal In greso s To tal Egreso s Sald o Fin an ciero Sald o In icial Sald o O p erativo

1.999 2.000 2.001 2.002 2.003 55.665.283 42.785.400 39.403.641 38.792.416 37.411.342 52.885.051 43.147.799 40.244.655 39.656.305 38.445.371 2.780.233 362.399 841.014- 863.889- 1.034.029 430.951 3.211.184 2.848.785 2.007.771 1.143.882 3.211.184 2.848.785 2.007.771 1.143.882 109.853

6. Conclusiones:

Segn las estrategias planteadas se ha considerado la diversificacin de sus productos en computadoras de marca y computadoras compatibles con una campaa de venta con colocacin por lotes con asesoramiento a instalacin de redes locales (LAN) y al menudeo; esto debido a que las compatibles han ido ganando participacin en el mercado a precios bajos respecto a las computadoras de marca. El diversificar estos productos le permite a la empresa incrementar su participacin de venta en 25% de las computadoras compatibles en forma anual generndole un mayor flujo de ingresos los prximos aos.

Esta posicin junto con la obtencin de liquidez producto de la venta de sus activos y el sinceramiento de las deudas con sus afiliadas genera una posicin de supervit pudiendo cumplir con sus compromisos de corto y largo plazo. Esta estrategia no incluye prstamos bancarios adicionales ni aporte de capital de los socios.

Con estas consideraciones la empresa bajo anlisis debe reflotar su crtica situacin econmica hacindola una empresa competitiva, rentable y con liquidez necesario en este tipo de negocios de mucha rotacin.

ANEXO 1 ESTADOS FINANCIEROS