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IBovespa
IBovespa
ATENO Este texto visa a fornecer informaes institucionais sobre a economia e o mercado de valores mobilirios brasileiros. No uma recomendao de investimento em qualquer ativo financeiro especfico. Para mais esclarecimentos, procure sua Corretora. Ela pode ajud-lo a avaliar os riscos e benefcios potenciais das negociaes com valores mobilirios e, se for o caso, fornecer-lhe cpia de prospectos e outras informaes sobre as companhias abertas. Publicao da Bolsa de Valores de So Paulo. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610 /98. Janeiro/2008.
Definio e Metodologia
Apresentao
O ndice Bovespa o mais importante indicador do desempenho mdio das cotaes do mercado de aes brasileiro. Sua relevncia advm do fato de o Ibovespa retratar o comportamento dos principais papis negociados na BOVESPA e tambm de sua tradio, pois o ndice manteve a integridade de sua srie histrica e no sofreu modificaes metodolgicas desde sua implementao, em 1968.
* O Ibovespa sofreu, unicamente para efeito de divulgao e sem prejuzo de sua metodologia de clculo, as seguintes adequaes: 1 - diviso por 100, em 3/10/1983; 2 - diviso por 10, em 2/12/1985; 3 - diviso por 10, em 29/8/1988; 4 - diviso por 10, em 14/4/1989; 5 - diviso por 10, em 12/1/1990; 6 - diviso por 10, em 28/5/1991; 7 - diviso por 10, em 21/1/1992; 8 - diviso por 10, em 26/1/1993; 9 - diviso por 10, em 27/8/1993; 10 - diviso por 10, em 10/2/1994; 11 - diviso por 10, em 3/3/1997.
Definio
Finalidade
A finalidade bsica do Ibovespa a de servir como indicador mdio do comportamento do mercado. Para tanto, sua composio procura aproximar-se da real configurao das negociaes a vista (lote-padro) na BOVESPA.
Divulgao e Acompanhamento
A BOVESPA calcula seu ndice em tempo real, considerando os preos dos ltimos negcios efetuados no mercado a vista (lote-padro) com aes componentes de sua carteira. Sua divulgao feita pela rede de difuso da BOVESPA e tambm retransmitida por uma srie de vendors, sendo possvel, dessa forma, acompanhar on-line seu comportamento em qualquer parte do Brasil ou do mundo.
Representatividade do Ibovespa
Em termos de liquidez
As aes integrantes da carteira terica do ndice Bovespa respondem por mais de 80% do nmero de negcios e do volume financeiro verificados no mercado a vista (lote-padro) da BOVESPA.
T r a n s p a r n c i a
Uma metodologia de clculo simples e dados disposio do pblico investidor asseguram grande confiabilidade ao ndice Bovespa. Isso pode ser constatado pela chancela do mercado, traduzida pelo fato de o Ibovespa ser o nico dos indicadores de performance de aes brasileiras a ter um mercado futuro lquido (um dos maiores mercados de contrato de ndice do mundo).
onde: IN = ndice de negociabilidade; ni = nmero de negcios com a ao i no mercado a vista (lote-padro); N = nmero total de negcios no mercado a vista da BOVESPA (lote-padro); vi = volume financeiro gerado pelos negcios com a ao i no mercado a vista (lote-padro); V = volume financeiro total do mercado a vista da BOVESPA (lote-padro).
onde: Ibovespa t = ndice Bovespa no instante t; n = nmero total de aes componentes da carteira terica; P = ltimo preo da ao i no instante t; Q = quantidade terica da ao i na carteira no instante t.
Aspectos Metodolgicos
Suspenso de Negociao
No caso de suspenso de uma ao componente, o ndice utilizar o preo do ltimo negcio registrado em bolsa at a normalizao das negociaes com o papel. No havendo liberao para negociao por 50 dias, a contar da data da suspenso, ou em caso de ausncia de perspectivas de reabertura dos negcios ou de rebalanceamento da carteira, a ao ser excluda da carteira. Nessa eventualidade, sero efetuados os ajustes necessrios para garantir a continuidade do ndice.
V i g n c i a d a Carteira
Para que a representatividade do Ibovespa mantenha-se ao longo do tempo, sua carteira reavaliada ao final de cada quadrimestre, utilizando-se os procedimentos e critrios integrantes desta metodologia. Nas reavaliaes, identificam-se as alteraes na participao relativa de cada ao no ndice, bem como sua permanncia ou excluso, e a incluso de novos papis. A carteira terica do Ibovespa tem vigncia de quatro meses, vigorando para os perodos de janeiro a abril, maio a agosto e setembro a dezembro.
Prvias das Ca r t e i r a s
Objetivando auxiliar os participantes do mercado que utilizam a carteira do Ibovespa como instrumento na elaborao de suas polticas de investimento, a BOVESPA divulga regularmente trs prvias das novas composies, quando faltam 30 dias, 15 dias e um dia para a entrada em vigor da nova carteira do quadrimestre. Em situaes especiais, entretanto, visando a tranqilizar o mercado, a BOVESPA poder antecipar a difuso das prvias e/ou ampliar seu nmero.
Ajustes do ndice
De forma a medir o retorno total de sua carteira terica, o ndice Bovespa ser ajustado para todos os proventos distribudos pelas companhias emissoras das aes integrantes de seu portflio. O ajuste efetuado considerando-se que o investidor vendeu as aes ao ltimo preo de fechamento anterior ao incio da negociao ex-provento e utilizou os recursos na compra das mesmas aes sem o provento distribudo (exprovento).
onde: Qn = quantidade nova; Qo = quantidade antiga; Pc = ltimo preo de fechamento anterior ao incio da negociao ex-provento; Pex = preo ex-terico, calculado com base em Pc.
onde: Pex = preo ex-terico; Pc = ltimo preo com-direito ao provento; S = percentual de subscrio, em nmero-ndice; Z = valor de emisso da ao a ser subscrita, em moeda corrente; D = valor recebido a ttulo de dividendo, em moeda corrente; J = juros sobre capital, em moeda corrente; Vet = valor econmico terico, resultante do recebimento de provento em outro tipo/ativo; B = percentual de bonificao (ou desdobramento), em nmero-ndice.
Nota: o Vet calculado considerando-se o montante financeiro que seria apurado com a venda das aes do outro tipo e/ou outro ativo (debntures, aes de outra empresa etc.) recebidos. Por exemplo, suponhamos que a empresa A esteja distribuindo gratuitamente, aos seus acionistas, uma ao da empresa B para cada duas aes A possudas, e que as aes B estejam avaliadas em $ 5,00/ao. Nesse caso, o Vet ser igual a $ 2,50.
Procedimentos Especiais
negociabilidade de cada papel ou do nvel de preos de cada ativo; at que se complete um perodo de rebalanceamento inteiro de negociao individual das empresas (mnimo de quatro meses e mximo de sete meses), a BOVESPA manter na carteira do ndice as aes com a mesma quantidade terica; nas recomposies efetuadas aps esse perodo mnimo, a BOVESPA continuar utilizando, na sua anlise dos 12 meses anteriores, os dados compostos conforme descrito acima, mas a participao de cada empresa no Ibovespa passar a ser definida em funo de sua performance individual com base no perodo disponvel de negociao individual; depois de 12 meses da ciso a BOVESPA excluir as aes que no apresentarem um perfil de negociao adequado, tomando por base sua presena em prego, nmero de negcios e volume financeiro.
(Vide "Exemplo de Ajuste em Caso de Ciso".)
Empresa com ao no ndice incorporada por empresa cujas aes no pertencem ao ndice
Essa situao ser analisada caso a caso, podendo a BOVESPA, a seu critrio: excluir a ao do ndice, redistribuindo sua participao pelos demais papis da carteira; substituir a ao da empresa incorporada pela da incorporadora, efetuando os ajustes necessrios na quantidade terica, em funo da proporo de troca entre as aes.
Nota: em qualquer situao, quando ocorrerem as reavaliaes quadrimestrais, os dados de negociabilidade da empresa incorporada sero somados aos da empresa incorporadora.
Volume (R$) 3.200.000 400.000 1.200.000 800.000 105.000 220.000 500.000 70.000 8.000 130.000 1.600.000 150.000 50.000 250.000 8.683.000
O primeiro passo para o clculo do ndice calcular as participaes das aes em termos de volume, nmero de negcios e presena em prego, e seu ndice de negociabilidade, conforme demonstrado abaixo.
Ao * AAA PN BBB ON * BBB PN CCC PNA DDD ON EEE ON EEE PNA FFF PN * GGG ON HHH ON *HHH PN * III ON JJJ ON JJJ PN Total Participao (%) ndice de Negociabilidade N. Neg. (1) Vol. (R$) (2) Frmula (1)x(2) Part. % 18,16 36,85 25,87 26,85 9,69 4,61 6,68 6,93 27,85 13,82 19,62 20,36 12,71 9,21 10,82 11,23 1,21 1,21 1,21 1,26 1,82 2,53 2,15 2,23 6,66 5,76 6,19 6,43 0,97 0,81 0,88 0,92 0,24 0,09 0,15 0,16 1,45 1,50 1,47 1,53 14,53 18,43 16,36 16,98 1,82 1,73 1,77 1,84 0,48 0,58 0,53 0,55 2,42 2,88 2,64 2,74 100,00 100,00 96,34 100,00 Presena** Preges Part.% 235 94,00 190 76,00 245 98,00 245 98,00 195 78,00 206 82,40 240 96,00 200 80,00 180 72,00 201 80,40 250 100,00 205 82,00 130 52,00 197 78,80
As aes devem, depois, ser classificadas em ordem decrescente de negociabilidade, e deve-se verificar se atendem ou no aos critrios de incluso/excluso na carteira.
Ao *AAA PN *BBB PN *HHH PN CCC PNA BBB ON EEE PNA JJJ PN EEE ON *III ON HHH ON DDD ON FFF PN JJJ ON * GGG ON Total Participao (%) Presena** Volume (R$) 94,00 36,85 98,00 13,82 100,00 18,43 98,00 9,21 76,00 4,61 96,00 5,76 78,80 2,88 82,40 2,53 82,00 1,73 80,40 1,50 78,00 1,21 80,00 0,81 52,00 0,58 72,00 0,09 100,00 ndice 25,87 19,62 16,36 10,82 6,68 6,19 2,64 2,15 1,77 1,47 1,21 0,88 0,53 0,15 96,34 ndice de Negociabilidade Part. % Part. % Acum. 26,85 26,85 20,36 47,21 16,98 64,19 11,23 75,43 6,93 82,36 6,43 88,79 2,74 91,53 2,23 93,75 1,84 95,59 1,53 97,12 1,26 98,38 0,92 99,30 0,55 99,84 0,16 100,00 100,00
A nova carteira montada, supondo-se que o ndice de fechamento de D0, apurado com base na carteira anterior, tenha sido de 10.000 pontos.
Ao ndice Neg. Part. % Ajuste (a) 32,0832 24,3283 20,2912 13,4214 7,6793 2,1966 100,00 Pontos do ndice (a) *10.000=(b) 3.208,3209 2.432,8298 2.029,1203 1.342,1369 767,9334 219,6587 10.000,00 Cotaes em D0 (c) 2,80 85,00 10,50 620,00 120,00 320,00 Quantidade Terica (b)/(c) 1.145,8289 28,6215 193,2496 2,1647 6,3994 0,6864 1.376,9506
Uma vez constituda a carteira, o clculo do ndice ao final de D+1 efetuado com base nos preos das aes componentes para esse dia, conforme explicado abaixo.
Ao Quantidade Terica (d) 1.145,8289 28,6215 193,2496 2,1647 6,3994 0,6864 1.376,9506 Cotaes em D+1 (e) 2,90 83,00 10,45 610,00 123,00 330,00 Pontos do ndice (d)*(e) 3.322,9038 2.375,5867 2.019,4578 1.320,4896 787,1317 226,5231 10.052,09 Variao % em D+1 3,57% -2,35% -0,48% -1,61% 2,50% 3,13% 0,52%
Nota: o exemplo supe que na ciso no ocorreu reduo no nmero de aes, mas sim distribuio de aes das empresas resultantes da ciso, em quantidade equivalente anteriormente possuda. Caso a deliberao da empresa seja diferente, os procedimentos sero adequados, mas a lgica do ajuste ser idntica.
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