UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA

Gestin Financiera GP235-U

INDICE ESCUELA SUPERIOR DE ADMINISTRACIN DE NEGOCIOS-ESAN CASO POWER MOWER 1.

Ing. Mirna Flores Vsquez CIP 88296

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CASO DE ESTUDIO: POWER MOWERS I.N.C.

A principios de enero de 1957, el seor Harold Harman, tesorero de la firma Power Mowers Inc., estaba trabajando en una solicitud de prstamo que se presentara para la prxima semana al Banco donde mantena su cuenta el Hundson Security Bank. El seor Harman tena que determinar la cuanta del prstamo a solicitar as como la duracin y la clase del mismo, y tambin que evaluar la probabilidad de que el Banco le concediera. La Power Mowers Inc. era un fabricante de segadoras de motor para uso domstico e institucional. La compaa haba sido fundada en 1946 y haba experimentado un rpido crecimiento en sus ventas. Las operaciones haban sido gananciosas en todos los aos a partir de 1948. En los estados financieros 1 y 2 aparecen los Balances Generales y los Estados de Ganancias y Prdidas recientes. La Power Mowers Inc., distribua sus productos a travs de los distribuidores mayoristas de aparatos y lneas generales y venda directamente a detallistas grandes. Adems, aproximadamente el 10 % de la produccin anual era vendida bajo contrato a una casa importante de pedidos de correo. La industria de segadoras a motor se haba hecho altamente competitiva en los aos de la post guerra. Haba ms de 200 fabricantes de segadoras a motor en el pas, pero aproximadamente 40 de ellos realizaban cerca del 90 % de las ventas de la industria en 1956. Numerosas empresas haban fracasado en los ltimos aos y las condiciones competitivas, si es que las haba, se esperaba que se intensificaran durante los prximos aos. Durante los ltimos 3 aos la Power Mowers Inc., haba emprendido un programa importante de expansin y modernizacin dirigido a lograr las eficientes facilidades de produccin que la gerencia consideraba vitales para la supervivencia de la compaa en vista de la situacin competitiva. La capacidad de la fbrica ya haba sido aumentada hasta un punto suficiente para producir un volumen de 25 millones por ao en prevencin del rpido crecimiento en la demanda de segadoras a motor. Se esperaba que el programa de expansin de la compaa se complementara en marzo de 1957 con la instalacin de equipo nuevo a $400,000. El programa de expansin haba sido oportuno, ya que los pronsticos indicaban, un aumento del 20 % en la demanda de segadoras a motor en 1957. La Gerencia de la Power Mowers Inc., calculaba que las ventas de la compaa alcanzaran las cifras de $ 18 millones en 1957, lo cual representara un aumento de aproximadamente el 21 % sobre el volumen de 1956. En 1958 y 1959, se esperaba un crecimiento moderado y adicional de $ 1 y $ 2 millones por ao. Las condicionales nominales de ventas de la compaa eran a 30 das neto. Sin embargo, por causa de la competencia, estas condiciones no se exigan estrictamente y las facturas estaban frecuentemente pendientes por perodos de tiempo considerablemente ms largos. Mas an, se experimentaban fluctuaciones estacionales en los cobros, debido a las cambiantes necesidades de fondos de clientes. En el estado 3 se muestra los saldos de las cuentas a cobrar proyectadas por meses para 1957. Al hacer estas proyecciones, el seor Harman tuvo en consideracin los hechos de que se esperaba aadir clientes adicionales ms pequeos y que las cuentas existentes se estaban convirtiendo en un poco ms flojas en sus programas de pagos. Era difcil calcular con

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precisin el efecto de estos factores. Sin embargo, el seor Harman inclua en sus clculos de las cuentas a cobrar alguna provisin para una probable demora en los pagos. La produccin fue programada para que fuera nivelada a lo largo de 1957, excepto durante las dos semanas que comenzaban el lunes 5 de agosto y el lunes 12 de agosto, en que estaba planeado cerrar la fbrica para el perodo anual de vacaciones pagadas. Las compra de materiales fueron planificados en $ 750,000 al mes, excepto para agosto, para cuyo mes se calcularon compras por $ 500,000. La compaa compraba sus materiales a base de 30 das netos. El pronstico de la depreciacin del ao fue de $ 500,000. Los desembolsos relativos a otros gastos generales de fabricacin y mano de obra fueron planificados en $ 500,000 por mes durante 1957. Se esperaba que los desembolsos por gastos de operacin se produjeran uniformemente a travs de todo el ao. Bajo las disposiciones vigentes sobre impuestos, los impuestos acumulados pendientes al 31 de diciembre de 1956, ascendente a $ 646,000 vencan y deban pagarse en plazos iguales de $ 323,000 en marzo y junio de 1957. Adems, pagos iguales, ambos del 15 % de los impuestos federales sobre las utilidades estimados sobre los ingresos de 1957, vencan y eran pagaderos en septiembre sobre los ingresos de 1957, vencan y eran pagaderos en septiembre de 1957. El equipo nuevo, con su costo de $ 400,000 iba a ser entregado en marzo. Seria pagado en 4 plazos mensuales iguales, comenzando en marzo. Otras erogaciones por equipo fueron pronosticados en $ 20,000 al mes durante 1957. En 1957, las ventas fueron calculadas en $ 18 millones, el costo de venta en $ 14.9 millones y los gastos de operacin en $ 912,000. Tambin, se previeron intereses sobre prstamos hipotecarios ascendente a $ 172,000. Las utilidades antes de pago de los impuestos fueron calculadas en 2016,000. El seor Harman basaba sus planes en la esperanza de que durante 1957 se aplicara una Lasa del 50 %. Las ventas de la compaa como de las industrias en conjunto, eran altamente estacionales. Ms de las dos terceras partes de las ventas anuales eran comnmente efectuadas durante los primeros seis meses del ao. En el Estado 3 muestra el patrn de ventas de 1957 pronosticado mensualmente en base a los datos de ventas de los aos anteriores. Por otra parte la produccin era mantenida consistentemente estable a travs de todo el ao. Esta poltica era necesaria para retener y dar empleo regular al personal altamente experto requerido en las operaciones fabriles de la compaa. En 1956, la compaa haba sido capaz de mantener la produccin casi a un nivel igual a lo largo de todo el ao. La Power Mowers Inc., haba tomado dinero prestado estacionalmente al Hudson Security Bank durante algunos aos pasados. Estos prstamos haban sido hecho bajo una lnea de crdito convenida todos los aos en enero. El Banco exigi que el prstamo fuera completamente liquidado y que la compaa permaneciera fuera de libros durante un mes, por lo menos cada ao. En los aos anteriores, la Power Mowers Inc., no haba experimentado dificultades en obtener prstamos estacionales ni de llenar los requisitos de los mismos. El Hudson Security Bank siempre haba satisfecho sin demora las necesidades de la compaa, que en 1956 haban ascendido a $ 3.5 millones en su punto mas alto. Normalmente, la compaa comenzaba a tomar prstamos a principio de enero y los pagaba para mediados de julio.

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En 1956, sin embargo, la compaa no haba podido liquidar sus prstamos hasta mediados de septiembre y para finales de octubre se haba visto en la necesidad de obtener fondos del Banco. Al final de 1956, los prstamos bancarios pendientes de pago ascendan a $ l620,000. Aunque el Banco haba dudado ampliar este crdito, sus funcionarios expresaron su decepcin por no haber recibido con anticipacin suficiente el aviso de la necesidad continuada, especialmente en un momento en que el crdito bancario estaba en disponibilidad reducida. Ellos sugirieron que sera ayuda de que el seor Harman pudiera planear sus necesidades durante 1957 ms cuidadosamente. El seor Harman estaba tambin inquieto por el aumento inesperado en los prstamos y lo que ello poda representar en trminos de las necesidades futuras por lo tanto comenz a recopilar datos que podra ser ayuda para hacer sus planes para 1957. En 1953, la Power Mowers Inc., haba tomado a prstamo $ 400,000 a una compaa de seguros con la garanta de una hipoteca por 16 aos sobre toda la fbrica y todo el equipo. Este prstamo era pagadero en plazos semestrales en junio y diciembre de cada ao en esas fechas indicadas, tambin se pagaban los intereses al 5 % anual sobre el saldo adeudado. En su pronstico financiero, el seor Harman plane diferentemente los pagos de los intereses sobre el prstamo hipotecario y sobre el prstamo bancario. Los 2 pagos de intereses sobre la hipoteca, con un importe total de $ 172,000 al ao, vencidos en 1957, seran mostrados separadamente en las proyecciones de ingresos y egresos de efectivo. En contrastes, los pagos de los intereses de los prstamos bancarios haban sido aproximadamente calculados e incluidos en el pronstico total de gastos de operacin en $ 9 12,000. En 1956, la compaa haba elevado su dividendo anual a los accionistas a $ 1 por accin, pagadero semestralmente en marzo y septiembre. El seor Harman saba que los directores de la Power Mowers Inc., estaran en situacin extrema renuentes a reducir el dividendo, ya que ellos deseaban realzar la calidad de la inversin de las acciones con vista a una posible financiacin futura mediante participaciones en el capital. Los directores consideraban a la compaa poco conocida para vender acciones en el momento presente. Sin embargo, ellos esperaban que 2 o 3 aos de crecimiento y operaciones gananciosas pudieran hacer posible la emisin de acciones. Como principal funcionario financiero de la compaa, el seor Harman haba dado considerable importancia a la ptima situacin monetaria de su compaa. Haba llegado a la conclusin de que deba mantenerse en todo tiempo un depsito de $ 500,000 o ms deberan satisfacer la creciente fuerte insistencia del banco de que lo grandes prestatarios mercantiles e industriales mantuvieran saldos sustanciales de depsitos en el banco. Sobre la base de los planes bosquejados arriba el seor Harman solicit a uno de sus auxiliares que preparara un pronstico mensual de los corrientes de fondos para 1957, que el esperaba indicara la cuanta y la fecha del crdito bancario que necesitara la Power Mowers Inc., tambin pidi a su auxiliar supiera que no habra cambio en otros activos, ni en acumulaciones varias con respecto a los niveles existentes al final del ao 1956.

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