FINANZAS FONDOS DE CAPITAL PRIVADO

GLOBAL EMERGING MARKETS

Inversionistas sin integracin: no way

El fondo de inversiones GEM destaca el buen desempeo de la regin en los ltimos aos; sin embargo, advierte la necesidad de ampliar ms el mercado y eliminar barreras de repatriacin de capitales.
GABRIELA ORIGLIA

lobal Emerging Markets (GEM) un fondo de capital privado de US$3.400 millones, con inversiones en 280 compaas en 60 pases alrededor del mundo podra cerrar algunos acuerdos para Centroamrica en los primeros meses del 2012. As lo confirm a Estrategia & Negocios Julio Mrquez, director para Latinoamrica y miembro del consejo directivo global. El ejecutivo, con 30 aos de trayectoria en el sector financiero y un amplio conocimiento de la realidad latinoamericana, Centroamrica incluida, admite que en los ltimos aos la regin se ha convertido en muy atractiva para los inversionistas. Hay ms voluntad de diversificarse y correr el riesgo, que ya no es tan alto como pensaban, mientras que el rendimiento es bueno, e incluso supera el de mercados desarrollados, coment. El ejecutivo entiende que una mayor integracin entre Centroamrica y Sudamrica contribuira a atraer ms capitales. Advierte que, por su tamao, la posibilidad de captar recursos de la regin pasa por ampliar mercados. Entre los sectores ms atractivos menciona el energtico, el de los carteles publicitarios y el del retail. Aunque enfatiza que la coyuntura es buena, advierte que siempre hay ciertos peligros latentes. Centroamrica tiene al mundo acostumbrado a dar dos pasos para adelante y uno para atrs, grafica.

LA HORA DEL ISTMO

Hay voluntad de invertir en Centroamrica, afirma Global Emerging Markets.
FOTO INGIMAGE

MUNDO DE OPORTUNIDADES Qu diagnstico hace GEM de la economa latinoamericana? En los ltimos aos, la regin es muy atractiva y est generando inters en inversionistas que no estaban presentes y que, por ejemplo, miraban hacia Asia. Ha tenido un desempeo positivo y eso es clave para que se fijen en ella. Si bien hace dcadas que tenemos presencia, este es par-

ticularmente un buen momento. Adems, por los problemas en Europa y en Estados Unidos, aumenta el convencimiento de que Latinoamrica presenta una oportunidad de inversin relativamente aislada de los problemas mundiales. Centroamrica comparte esas caractersticas? Viene cobrando mucha importancia; es una zona que trabaj intensamente en los

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E&N Edicin Febrero - Marzo 2012

ltimos veinte aos para mejorar su economa y desempearse mejor entre los inversionistas extranjeros. Hay esfuerzos de los pases por integrarse unos con otros, y esa labor viene dando frutos. Hoy, viajar a un pas de la regin significa ir a Centroamrica; invertir en El Salvador o Guatemala ya no es solo poner dinero all, sino en el resto de las naciones. A los inversores les interesara una mayor integracin con Sudamrica? Creo que s, sera bueno. Me parece que lo estn haciendo, pero hay que tener en cuenta que son pases que avanzan lentamente. Van trabajando en la direccin ms o menos correcta. Por caso, Panam est bastante integrado a Sudamrica, no solo porque es el ms prximo geogrficamente sino porque tiene un sistema bancario y legal que le ayud a abrirse hacia el sur. Seguramente habr otros que lo sigan, pero requieren de un esfuerzo ms. Colombia y, en menor medida, Ecuador se preocupan por entrar en Centroamrica, tal vez a la respuesta le falta un poco ms de intensidad, de iniciativas que partan de ellos mismos, y no quedarse esperando a otros. La ventaja es que hoy no hay nadie que est remando en contra de la corriente; en otras pocas Nicaragua y Honduras lo supieron hacer, pero eso no beneficia a nadie.

n Centroamrica a lo que hay que apostar es a la integracin, asegura el directivo de GEM. Segn explica Mrquez, Global Emerging Markets se est concentrando en industrias con un potencial importante, como la de la electricidad. Se est avanzando mucho en sistemas de interconexin y eso permite invertir en un pas y venderle al resto, incluso a Mxico, afirma. Ayudan las polticas oficiales? El sector energtico requiere de acciones gubernamentales... Los gobiernos van hacia la direccin co-

rrecta, pero Centroamrica tiene al mundo acostumbrado a dar dos pasos para adelante y uno para atrs. No hay expectativa de que en el corto plazo toda la regin est conectada, pero hay una esperanza fundamentada en que los gobiernos hacen poco a poco su trabajo, hay esfuerzos importantes. Qu otras industrias estn observando? Por ejemplo, la de los carteles de publicidad exterior. Es un sector muy interesante donde ya hay empresas integradas, por lo que se puede invertir en ellas. Tambin estamos analizando cadenas de tiendas con presencia en varios pases. Lo que buscamos es ver qu tan integrados estn, porque as su mercado puede crecer. En Latinoamrica el esquema es diferente, ya que alcanza con que el modelo de negocio sea interesante y funcione, aunque solo lo haga en un pas. El Caribe es como Centroamrica; all tenemos inversiones en telefona celular, tenemos participacin en una compaa que cubre siete islas. Est previsto un monto de inversin para Latinoamrica, Centroamrica y el Caribe o lo deciden en funcin de las oportunidades? Esperamos a ver qu surge. Como gestionamos fondos globales tenemos que buscar la aprobacin del Comit Global de GEM, que tambin ve oportunidades en frica, el sudeste asitico y Europa del Este. Hay una poltica de diversificacin, buscamos estar representados en todas las regiones, de acuerdo con su PIB y sus proyecciones. Hay voluntad de invertir en Centroamrica, y ms en Latinoamrica, donde las economas se estn desarrollando ms rpida y constantemente que en otras reas. Hay varios cientos de millones de dlares esperando. Una muestra de nuestro creciente inters es que, hace una dcada, GEM tena oficina solo en Nueva York, y ahora estamos en San Pablo, Bogot y Ciudad de Mxico, adems de tener representantes en Argentina, Chile y Per.

En los ltimos aos, la regin es muy atractiva y est generando inters en inversionistas que no estaban presentes y que, por ejemplo, miraban hacia Asia.
Julio Mrquez, director para Latinoamrica de GEM

frica y el sudeste europeo son las regiones que disputan inversiones con Latinoamrica? S, compiten, pero ms bien creo que una inversin que se hace en Latinoamrica iba a una de un mercado ms desarrollado. Es curioso, pero la realidad es que esos son los fondos que los emergentes estn peleando. Hoy hay ms voluntad de los inversionistas de diversificarse y de correr el riesgo en la regin, que ya no es tan alto como pensaban, y el rendimiento es bueno e, incluso, supera al del mercado desarrollado. Hoy la competencia es Estados Unidos. Brasil es la estrella de la regin, es la economa ms atractiva? Es la estrella, pero creo que va a brillar menos en los prximos aos porque tiene una serie de problemas de caja y de poltica que van a tener que resolverse, porque van a trabar el desarrollo. El proteccionismo y la burocracia son un freno. Es una economa que ha recibido muchos recursos, y ahora esos inversionistas van a esperar a ver cmo salen. Nosotros estuvimos muy activos entre el 2007 y el 2009. Este ao tambin hicimos tres transacciones, pero no esperamos que ese ritmo contine de manera tan desenfrenada. Claro, igual va a exceder a otros mercados, le ir mejor que a Italia, Francia o Espaa, pero hoy hay otros pases latinoamericanos que ofrecen oportunidades interesantes y con un poco menos de lastre. Colombia, Per y Chile, por caso, estn libres del freno que trae Brasil por su deuda interna. Los chilenos y colombianos tienen un sistema de fondos de pensin envidiable, que es motor de desarrollo; lo han hecho muy bien. En ese mbito, Mxico tambin funciona bien, y Argentina lo tena, hasta que el gobierno intervino. Argentina es un pas en el que da gusto invertir, pero a veces da sorpresas. Centroamrica juega con ventajas en ese aspecto? El Salvador tiene muy buenas reglas, pero es chico. Esperamos que con la integracin tambin vengan una rebaja general de las barreras de repatriar ganancias. Chile, Colombia y Mxico funcionan correctamente. A lo largo del tiempo hemos hecho algunas inversiones pequeas en Centroamrica, ahora estamos buscando algunas ms importantes. Tenemos una serie de cartas de intencin firmadas sujetas a estudio, estimo que en el 2012 cerraremos inversiones.///

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